一带一路_指引方向钢企控探海外扩张_袁益.docx

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1、21世纪经济报道 /2015年 /5月 1日 /第 008版 特别报道 本报记者袁益 一带一路 观察 一带一路 等政策风口的降 临，所带来的不单单是资本市场上 股价的节节攀升，包括河北钢铁集 团、八一钢铁集团、马钢集团和酒钢集团等在内的多家钢企均已经开启了自 身的海外布局。 和整体依然陷入低迷的现货市场有所不同，赶上 一带一路 政策风口的钢铁行业，在资本 市场上的表现却出乎意料地抢眼。 公开资料思示，从 2014年年末出现上涨行情开始，钢铁行业成功消灭了 一元股 、 二元 股 和 S元股 后，截至今年 5月 8日收盘后， 四元股 也仅剩山东钢铁 (如 0022.組 )、 安阳 钢铁巧 005的

2、 .S巧、柳钢股份 (601003.S巧、华菱钢铁 (000932.SZ)、 马钢股份 (抓 0808.S巧和重庆钢 铁 (601005.SH)。 实际上 ， 一 带一路 等政策风口的降临，所带来的不单单是资本市场上股价的节节攀升， 包括河北钢铁集团、八一钢铁集团、马钢集团和酒钢集团等在内的多家钢企均已经开启了自身的 海外布局。 集中瞄准中亚 随着 一带一路 等概念的兴起，陷入低迷许久的钢铁行业终于迎来了阵阵暖意。 最为明显的是资本市场上股价的大幅提振。同花顺的数据思示， 5月 8日收盘，整体钢铁板 块报1367.586点，较 2015年年初时的 1020.39点大幅上涨 34.03%,而这也

3、意味着在不到短短半 年的时间内，整个钢铁板块涨幅达到超过 H成。 钢铁板块股价的攀升并非无的放矢，随着 一带一路 等概念的兴起，钢铁行业也迎来了发 展的新机遇一不少钢企选择了 扬帆出海 1。据 21世纪经济报道记者不完全统计，进入 2015年 W来，选择境外投资的钢铁企业分别有河北钢铁集团、八一钢铁集团、酒钢集团 W及马钢集团等 多家钢企。 公开资料显示，今年 3月 27日，中国中冶 (601618.SH)、 马钢集团与 FerrumCorp(福莱姆离也 科技公司 )，在中冶总部共同签署了哈萨克斯坦 100万吨 /年综合钢厂项目合资公司备忘录，福莱 姆离也科技公司是瑞 著名离也机制造商，其设备

4、主要用于化工、制药、电力、冶金等行业； 1 月 23日，八一钢铁首批 2500吨建筑钢材从新疆八钢铁路货运站台出发，运往哈萨克斯坦并销往 中亚及中东国家；1月 13日，甘肃省推进国企改革暨工业工作视频会上也传出消息，酒钢集团也 将在哈萨克斯坦投资建设生产基地。 实际上，钢企出海只 是中资企业海外投资的其中一股力量。中国海外政经研究中也发布的中 国境外投资环境报告 (2014-2015)中指出， 2015年，在 一带一路 战略、自由贸易区战略 W及 新外交战略的指引下，中国企业蒋迎来新一轮境外直接投资高潮。 中资企业出海热潮己经初露端倪，据普华永道发布的数据显示， 2015年第一季度，中国大陆

5、企业海外并购交易数量和交易金额均创历史新高，交易金额同比上升 36%,达到 202亿美元，交 易数量同比增长 33%，达 77起。 当前国家提出的 一带一路 1的政策，从很大程度上也表明，当前对国内钢企去境 外投资 一带一路 指引方向钢企控探海外扩张 较为支持，同时对于钢铁企业来说， 一带一路 I政策对拉动钢材需求也起到极大的作用。 我的 钢铁网资深钢铁分析师沈一冰接受 21世纪经济报道记者采访时表示， 而且从目前境外投资的目 标区域上来看，像哈萨克斯坦这样的中亚地区往往成为许多钢企都较为青睐的合作国家，主要还 是因为作为新兴经济体，这样的国家对于基建类的需求还是非常大的。 值得注意的是，八一

6、钢铁在今年 1月份通过集装箱班列向中亚地区运送了 2500吨钢材，而 运也是八一钢铁第一次使用集装箱的方式向中亚地区运输钢材，该举动也吸引了市场上的关注。 国内原本对于中亚地区的钢材输送量并不大，而八一钢铁目前通过集装箱方式向中亚地区 运送钢材，一改此前敞车装运的方式，倒运更便捷，物料损耗更少，装运时间也蒋减少近 H分之 一一，运输方式的改变蒋给八一钢铁的钢材出口提供极大的便利，有利于扩大钢材出口量。 卓 创资讯钢铁分析师刘新伟告诉 21世纪经济报道记者。 而国金证券在一份研究报告中也同样指出，八一钢铁地处新疆，基于地理优势，是 一带一 路 受益标的。与新疆地区直接接壤的就有哈 萨克斯坦、俄罗

7、斯等 6国，按 1亿元固定投资带动 化 06万吨钢材、每个国家固定投资 4000亿 -5000亿元测算，将带动近 1800万吨的钢材需求。 两种投资方式 实际上，即使同样是钢企，选择出海的投资方式往往也因自身情况不同而方法大相弦庭。 当前国内钢企选择向境外投资的方式，主要分为两种，一种是直接境外投资建厂，另一种 则是通过收购当地一些企业，从而建立起自身的加工和配送的基地 。 一 位宝钢集团的内部人 接受 21世纪经济报道记者采访时表示， 这是两种比较常见的方法，而不同的投资方式所需要的 条件也完全不同，目的 也很不一样，不能一味地按照公司规模来判断使用何种投资方式。 而 21世纪经济报道记者了

8、解到，上述两种钢企投资方法的区别主要在于 :第一种直接建厂的 方式，钢企需要对全套设备 (包括高炉等 )进行投资，这种方法能够使得企业获得极好的资源优势 从而降低后期投产之后的成本，不过运种投资方式比较适合资金较为充裕的大型钢企，因为动辄 几十亿甚至几百亿的投资，在当前普遍融资困难的钢铁行业，并非每家公司都能够承担，而且， 投资建立钢厂，其所需要的投产周期也相应加长，前期的成本将非常高昂。 而第二种方法则相对花费时间较少，对于资 金较为紧张 W及产品成熟度较高的企业较为合 适，因为投资加工配送基地主要是为了便于销售，这已经说明运种方式对于产品的成熟度要求非 常高，比如国内一些较为成熟的汽车板和

9、其他一些板材等较为高端的产品比较适合。 值得注意的是，尽管大多数企业都选择其中一种方式进行海外投资，然而河北钢铁却选择了 双管齐下，即在海外建厂，同时也并购了全球最大的贸易商，而在刚刚过去的 4月份，还和中投 集团签订了关于在海外开展钢铁项目投资之合作备忘录，双方蒋开展 产业 +资本 的强强联 合。 根据公开资料昆示，早在去年 9月 10日，河北钢铁 集团与南非工业发展公司、中非发展基 金签署河北钢铁集团南非钢铁项目合作谅解备忘录，标志着该集团 500万吨南非钢铁项目建 设正式启动，目前该项目正在建设之中。 力争 3年内将南非基地建设成销售收入百亿美元 W上的海外业务板块，成为集团新的效益 增

10、长点。河北钢铁集团董事长于勇在一次工作会议上公开表示， 集团也将所拥有的 H千多亿元 的庞大资产，通过一定的金融手段就可 W变成流动资产。而这些流动资产，足 W让我们完成战略 项目的建设，而投资方法则主要通过直接建厂、直接投资、直接收购、技术输出。 同年 n月，河北钢铁还收购了全球最大钢铁贸易商瑞 德高国际贸易控股公司 (下称 德高 股权，最终控股 51.4%，并购价格约 4.8亿美元，根据河北省商务厅的消息，该方案已经于今年 2 月份成功获得了备案。 南非的铁矿石产量较高，而当地的下游企业又不多，河北钢铁在南非的投资可 W让企业获 得非常好的自然资源。 刘新伟告诉 21世纪经济报道记者， 而

11、并购世界最大的贸易商，则可 W 帮助河北钢铁在国际市场上的销售，并且还能借鉴国外优秀的管理经验。 实际上，河北钢铁一直在境外投资中颇有建树。根据 2014年的一次河北省国资监管协会年 会上所透露的消息显示，截至 2013年底，河北钢铁集团控制运营海外资产已逾 26亿美元，形成 了 W矿业、金融产业、贸易平台等为主的海外资产格局。 运并不是集团海外战略的一个终点。 河北钢铁集团的一位中层人 接受 21世纪经济报道 记者采访时表示， 按照今年集团领导的规划来看，在未来几年，集团还将在海外发展中有所动 作，而 2015年也要有一些海外的项目，接下来肯定会针对整个产业链的下游进行一些收购。 投资效果待

12、考 政策风口之下， 钢企纷纷扬帆出海，但是投资效果几何，却仍然待考。 从过往的境外投资历史来看，情况并不容乐观，尽管各家机构对中国境外投资的数据各不相 同，但是高企的投资失败率却成为各家统计中较为统一，也难 W忽略的一点，而中国经济贸易促 进会副会长王文利也公开表示 :中国企业在海外投资总体来讲是不成功的。中国有 2万多家企业 在海外投资，90%W上是亏损的。 作为长期陷入经营寒冬的钢铁行业来说，其境外投资的情况又会怎样 ?公开资料显示，山东 钢铁曾于 2012年 3月斥资 15亿美元在非洲投资的唐克里里铁矿石项目如今面临着极为尴尬的境 地 :今年 3月，该项目的另一大股东，非洲矿业公司 (A

13、fri-can Mineral)因无力还贷，或蒋进入破产 清算程序的尴尬局面，最终债务由山东钢铁接手，与此同时，唐克里里矿山也已经停产。 而山东钢铁的遭遇也让市场对国内钢铁企业的境外投资产生担忧，不过根据接受 21世纪经 济报道记者采访的多位分析人 :t意见综合来看，主要还是认为钢企的境外投资肯定要比现在在国 内投资的效果好得多，主要理由是一方面可 W借助政策风口拉动需求，另一方面一些海外投资， 相对来说竞争还算比较小的。不过需要关注的还是一些境外法规 W及当地民 俗等潜在风险。 值得注意的是， 2015年第一季度，各大钢铁企业的经营情况并不容乐观。数据显示， 34家 公布了一季报的上市钢企，

14、一季度合计实现营业收入 2660亿元，同比下降幅度达到 18.37%。与 此同时，一季度共有 16家上市钢企亏损，重庆钢铁 (601005.SH) 季度亏损额达到 8.29亿元，成 为了行业中一季报亏损最为严重的公司。除此之外，马钢股份 (600808.S巧、韶钢松山 (000717.SZ)、 八一钢铁巧 00581.S巧等 13家公司的亏损额均在亿元 W上，和年报中亏损面急剧缩小的大好局面 形成鲜明对 比。 值得注意的是，造成如此大范围亏损的主要原因是节节下探的钢材价格 W及钢企日益紧細的 资金链，而国内市场的疲软也让市场对钢企的境外投资产生了一些担忧。 一带一路 是国家战略，会得到国家方面的支持，不仅从资金上很可能得到一些便利， 而且钢铁行业的盈利还会随着 一带一路 获得改善，特别是规模较大的钢铁上市公司。 一位 兴业证券的研究员接受 21世纪经济报道记者采访时表示。