5G通信射频设备项目筹资管理【范文】.docx
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1、泓域/5G通信射频设备项目筹资管理5G通信射频设备项目筹资管理xxx有限公司目录一、 项目基本情况2二、 产业环境分析5三、 存在问题6四、 必要性分析8五、 资本结构8六、 杠杆效应15七、 筹资管理的原则20八、 企业资本金制度22九、 公司概况28公司合并资产负债表主要数据29公司合并利润表主要数据29十、 经济收益分析30营业收入、税金及附加和增值税估算表30综合总成本费用估算表32利润及利润分配表34项目投资现金流量表36借款还本付息计划表38十一、 进度计划39项目实施进度计划一览表39一、 项目基本情况(一)项目投资人xxx有限公司(二)建设地点本期项目选址位于xx(待定)。(三
2、)项目选址本期项目选址位于xx(待定),占地面积约14.00亩。(四)项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。(五)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资6998.22万元,其中:建设投资5238.62万元,占项目总投资的74.86%;建设期利息53.47万元,占项目总投资的0.76%;流动资金1706.13万元,占项目总投资的24.38%。(六)资金筹措项目总投资6998.22万元,根据资金筹措方案,xxx有限公司计划自筹资金(资本金)4815.93万元。根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额2182.29万元。(七)经济评价1、项目
3、达产年预期营业收入(SP):14900.00万元。2、年综合总成本费用(TC):12038.40万元。3、项目达产年净利润(NP):2094.39万元。4、财务内部收益率(FIRR):22.90%。5、全部投资回收期(Pt):5.46年(含建设期12个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):5376.08万元(产值)。(八)主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积9333.00约14.00亩1.1总建筑面积15227.12容积率1.631.2基底面积5226.48建筑系数56.00%1.3投资强度万元/亩360.652总投资万元6998.222.1建设投资万元5238.6
4、22.1.1工程费用万元4556.702.1.2工程建设其他费用万元510.482.1.3预备费万元171.442.2建设期利息万元53.472.3流动资金万元1706.133资金筹措万元6998.223.1自筹资金万元4815.933.2银行贷款万元2182.294营业收入万元14900.00正常运营年份5总成本费用万元12038.406利润总额万元2792.527净利润万元2094.398所得税万元698.139增值税万元575.7010税金及附加万元69.0811纳税总额万元1342.9112工业增加值万元4461.2613盈亏平衡点万元5376.08产值14回收期年5.46含建设期12
5、个月15财务内部收益率22.90%所得税后16财务净现值万元2929.50所得税后二、 产业环境分析(一)稳步推进优势资源产业转型升级进一步发挥资源、能源优势,落实差别化产业政策,稳步推进石油和化学工业、电力工业发展,引导和支持能源密集、资本密集、技术密集、高附加值、产业链长的项目和企业落地我区,把资源优势最大限度地转化为产业优势。(二)大力发展劳动密集型产业充分利用特色农林牧资源优势,坚持从人民群众利益出发,大力发展纺织服装、特色轻工业等有利于增加就业、增加收入的劳动密集型产业。(三)培育壮大战略性新兴产业实施中国制造2025新疆行动方案,以抢占产业竞争制高点为目标,以抢占产业竞争制高点为目
6、标,以“政策引导、创新驱动、优势优先、引领发展”为原则,把加快培育和发展战略性新兴产业放在推进我区新型工业化发展的突出位置。重点培育和发展先进装备、新兴能源、新材料、生物和医药、电子信息、节能环保、清洁能源汽车、智慧安防等产业。(四)改造提升传统产业积极适应新常态,坚持绿色化和智能化发展,加快推进钢铁、有色金属、建材和化学工业转型升级,继续发挥传统产业稳增长的重要支撑作用。三、 存在问题“十三五”末期,我区电子信息产业整体发展水平与发达地区相比仍有较大差距,价值链处于中低端。我区产业集群规模不大、产业协同水平不高、研发投入相对不足等深层次问题日益突出,制约了我区电子信息产业集群发展。1.产业集
7、群规模不大我国电子信息产业发展竞争日益激烈,我区引进具有突破带动作用的百亿级电子信息项目相对较少,不能很好支撑我区产业集群规模快速扩大。我区电子信息产业集群发展不够均衡,部分产业链条缺少上下游大型骨干企业带动,关键零部件供应等环节不够畅通,产品附加值不高,导致发展相对较慢,产业规模总量偏小。我区部分地市电子信息产业园区用地规模有限,清退园区中“僵尸企业”周期较长,对产业集中发展带来一定影响。2.产业协同水平不高我区电子信息产业链供应链发展不全面,企业产品、原材料等进出口依赖度仍较高,对外贸易受限后易导致产值和效益不稳定。产业链各配套企业协同发展能力亟待提高,网络通信设备等重点产业链关键配套环节
8、需要进一步强化和延伸。部分综合性产业园区,内部产业种类较多且相对独立,在电子原材料供应、产业互补等方面存在不足,影响了产业协同水平的提升。3.研发投入相对不足我区整体研发能力较发达地区仍有差距,2019年我区高技术产业研发投入强度为0.32,广东同期为2.57,低研发投入使我区对电子信息产业的新业态、新技术等方面研究不够全面,影响我区总体创新能力提升,也会对外表现出吸引力不足,结果就是产业高端研发人才和专业科技人才紧缺,尤其是缺乏集成电路等核心器件方面的领军人才。企业缺少资金、人才等方面支撑,再加上技术研发周期过长、融资渠道较窄,导致企业研发意愿不强,对自主创新能力提升造成了一定影响。四、 必
9、要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程
10、度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位。五、 资本结构资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题。企业应综合考虑有关影响因素,运用适当的方法确定最佳资本结构,提升企业价值。如果企业现有资本结构不合理,应通过筹资活动优化调整资本结构,使其趋于科学合理。(一)资本结构的含义资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。筹资管理中,资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率;狭义的资本结构则指长期负债与股东权益资本构成比率。狭义资本结构下,短期
11、债务作为营运资金来管理。本书所指的资本结构通常仅是狭义的资本结构,也就是债务资本在企业全部资本中所占的比重。不同的资本结构会给企业带来不同的后果。企业利用债务资本进行举债经营具有双重作用,既可以发挥财务杠杆效应,也可能带来财务风险。因此企业必须权衡财务风险和资本成本的关系,确定最佳的资本结构。评价企业资本结构最佳状态的标准应该是能够提高股权收益或降低资本成本,最终目的是提升企业价值。股权收益,表现为净资产报酬率或普通股每股收益;资本成本,表现为企业的平均资本成本率。根据资本结构理论,当公司平均资本成本最低时,公司价值最大。所谓最佳资本结构,是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大
12、的资本结构。资本结构优化的目标,是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。从理论上讲,最佳资本结构是存在的,但由于企业内部条件和外部环境的经常性变化,动态地保持最佳资本结构十分困难。因此在实践中,目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。(二)影响资本结构的因素资本结构是一个产权结构问题,是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化,将直接影响社会资本所有者的利益。1.企业经营状况的稳定性和成长率企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响:如果产销业务量稳定,企业可较多地负担固定的财务费用;如果产销业务量和盈余有周期性,则要负担固定的财务费用将承担较
13、大的财务风险。经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率,如果产销业务量能够以较高的水平增长,企业可以采用高负债的资本结构,以提升权益资本的报酬。2.企业的财务状况和信用等级企业财务状况良好,信用等级高,债权人愿意向企业提供信用,企业容易获得债务资本。相反,如果企业财务情况欠佳,信用等级不高,债权人投资风险大,这样会降低企业获 得信用的能力,加大债务资本筹资的资本成本。3.企业资产结构资产结构是企业筹集资本后进行资源配置和使用后的资金占用结构,包括长短期资产构成和比例,以及长短期资产内部的构成和比例。资产结构对企业资本结构的影响主要包括:拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金;
14、拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债筹集资金;资产适用于抵押贷款的企业负债较多;以技术研发为主的企业则负债较少。4.企业投资人和管理当局的态度从企业所有者的角度看,如果企业股权分散,企业可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险。如果企业为少数股东控制,股东通常重视企业控股权问题,为防止控股权稀释,企业一般尽量避免普通股筹资,而是采用优先股或债务资本筹资。从企业管理当局的角度看,高负债资本结构的财务风险高,一旦经营失败或出现财务危机,管理当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘。因此,稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。5.行业特征和企业发展周期不同行业资本结构差异很大。产品市场稳
15、定的成熟产业经营风险低,因此可提高债务资本比重,发挥财务杠杆作用。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟,经营风险高,因此可降低债务资本比重,控制财务杠杆风险。在同一企业不同发展阶段,资本结构安排不同。企业初创阶段,经营风险高,在资本结构安排上应控制负债比例;企业发展成熟阶段,产品产销业务量稳定和持续增长,经营风险低,可适度增加债务资本比重,发挥财务杠杆效应;企业收缩阶段,产品市场占有率下降,经营风险逐步加大,应逐步降低债务资本比重,保证经营现金流量能够偿付到期债务,保持企业持续经营能力,减少破产风险。6.经济环境的税务政策和货币政策资本结构决策必然要研究理财环境因素,特别是宏观经济状况。政府
16、调控经济的手段包括财政税收政策和货币金融政策,当所得税税率较高时,债务资本的抵税作用大,企业可以充分利用这种作用来提高企业价值。货币金融政策影响资本供给,从而影响利率水平的变动,当国家执行紧缩的货币政策时,市场利率较高,企业债务资本成本增大。(三)资本结构优化资本结构优化,要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系,确定合理的资本结构。资本结构优化的目标,是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。1.每股收益分析法可以用每股收益的变化来判断资本结构是否合理,即能够提高普通股每股收益的资本结构,就是合理的资本结构。在资本结构管理中,利用债务资本的目的之一,就在于债务资本能够提供财务杠杆效应,
17、利用负债筹资的财务杠杆作用来增加股东财富。每股收益受到经营利润水平、债务资本成本水平等因素的影响,分析每股收益与资本结构的关系,可以找到每股收益无差别点。所谓每股收益无差别点,是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润和业务量水平。根据每股收益无差别点,可以分析判断在什么样的息税前利润水平或产销业务量水平前提下,适于采用何种筹资组合方式,进而确定企业的资本结构安排。在每股收益无差别点上,无论是采用债务还是股权筹资方案,每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时,应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案,反之亦然。在每股收益无差别点时,不同筹资方案的每股收益是相等的。当
18、企业需要的资本额较大时;可能会采用多种筹资方式组合融资。这时,需要详细比较分析各种组合筹资方式下的资本成本及其对每股收益的影响,选择每股收益最高的筹资方式。2.平均资本成本比较法平均资本成本比较法,是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本,选择平均资本成本率最低的方案,即能够降低平均资本成本的资本结构,就是合理的资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。3.公司价值分析法以上两种方法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析,没有考虑市场反应,也没有考虑风险因素。公司价值分析法,是在考虑市场风险的基础上,以公司市场价值为标准,进行资本结构优化,即能够提
19、升公司价值的资本结构,就是合理的资本结构。这种方法主要用于对现有资本结构进行调整,适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析,同时,在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本成本率也是最低的。可以看出,在没有债务资本的情况下,公司的总价值等于股票的账面价值。当公司增加一部分债务时,财务杠杆开始发挥作用,股票市场价值大于其账面价值,公司总价值上升,平均资本成本率下降。六、 杠杆效应财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应,表现为:由于特定固定支出或费用的存在,导致当某一财务变量以较小幅度变动时,另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应,包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆
20、效应既可以产生杠杆利益,也可能带来杠杆风险。(一)经营杠杆效应1.经营杠杆经营杠杆,是指由于固定性经营成本的存在,而使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产报酬的波动性,用以评价企业的经营风险。当产品成本中存在固定成本时,如果其他条件不变,产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额,但会降低单位产品分摊的固定成本,从而提高单位产品利润,使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率,进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时,所有成本都是变动性经营成本,边际贡献等于息税前利润,此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。2.经营杠杆系数只要企业存在固
21、定性经营成本,就存在经营杠杆效应。但不同的产销业务量,其相应杠杆效应的大小程度是不一致的。测算经营杠杆效应程度,常用指标为经营杠杆系数。经营杠杆系数,是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比。3.经营杠杆与经营风险经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性,经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源,只是资产报酬波动的表现。但是,经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高,表明资产报酬等利润波动程度越大,经营风险也就越大。在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下,经营杠杆系数最低为1
22、,不会为负数;只要有固定性经营成本存在,经营杠杆系数总是大于1。影响经营杠杆的因素包括:企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越高,成本水平越高,产品销售数量和销售价格水平越低,经营杠杆效应越大,反之亦然。在其他因素不变的情况下,销售额越小,经营杠杆系数越大,经营风险也就越大,反之亦然。(二)财务杠杆效应1.财务杠杆财务杠杆,是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了股权资本报酬的波动性,用以评价企业的财务
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