第六章 营运资金管理练习题答案(6页).doc

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1、-第 1 页第六章第六章 营运资金营运资金管理练习题答案管理练习题答案-第 2 页第六章第六章 营运资金管理练习题营运资金管理练习题1、某公司为保障日常现金收支的需要，任何时候银行结算户存款和库存现金余额均不能低于 2500 元，公司有价证券的年利率为 10.8%，每次固定转换成本平均为 30 元，根据历史资料测算出现金余额波动的标准差为 600 元。要求：（1）计算公司的最优现金返回线（2）计算公司现金控制的上限【答案】（1）有价证券日利率=10.8%360=003%最优现金返回线(R)=343ib+L=3%)03.04(600600303+2500=3000+2500=5500(元)（2）

2、现金控制上限（H）=3R2L=3550022500=11500(元)2、某公司预计的年度销售额为 2400 万元，目前的信用期为：N/30，坏账损失率为 2%，收账费 24 万元，变动成本率为 65%，资本成本为 10%。为扩大销售，增强公司竞争力，准备了两个信用期间的备选方案：A 方案为 N/60，销售额能增加到 2640 万元，坏账损失率为3%，收账费为 40 万元；B 方案为 N/90，销售额能增加到 2800 万元，坏账损失率 5%，收账费为 56 万元。采用新政策后，变动成本率和资本成本均不变。要求：通过计算选择最有利的方案。【答案】目前政策的机会成本=（2400/360）3065%

3、10%=13（万元）A 方案的机会成本=（2640/360）6065%10%=2860（万元）B 方案的机会成本=(2800/360)9065%10%=45.50(万元)目前政策的坏账损失=24002%=48(万元)A 方案的坏账损失=26403%=79.20(万元)B 方案的坏账损失=28005%=140(万元)信用期方案分析评价计算表信用期方案分析评价计算表单位单位:万元万元项目目前政策A 方案B 方案年销售额变动成本240015602640171628001820边际贡献(收益)840924980信用成本和费用其中:应收账款机会成本坏账损失收账费用85134824147.828.679.

4、240241.545.514056净损益755776.20738.5A 方案改变信用期的净收益最大,为有利方案。3、某公司目前的信用条件为 N/60，即无现金折扣，预计销售收入为 2640 万元，估计坏账占销售额的 3%，收账费用为 40 万元。为加速应收账款收回，决定将信用条件改为“2/10，1/20，N/60”，估计约有 60%的客户会利用 2%的折扣；15%的客户将利用 1%的折扣，坏账损失率将降低为 2%，收账费用降低为 30 万元。该公司的变动成本率为 65%，资本成本为10%。要求：通过计算分析评价该公司是否应改变目前的信用条件。【答案】（1）计算应收账款的机会成本：-第 3 页目

5、前信用条件的机会成本=（2640/360）6065%10%=286（万元）改变信用条件后的平均收账期=1060%+2015%+6025%=24（天）改变信用条件后的机会成本=（2640/360）2465%10%=1144（万元）目前信用条件的坏账损失=26403%=792（万元）改变信用条件的坏账损失=26402%=528（万元）改变信用条件的现金折扣=264060%2%+264015%1%=3564（万元）信用条件分析评价计算表信用条件分析评价计算表单位单位:万元万元项目目前目前信用条件（N/60）改变后信用条件（2/10，1/20，N/60）年销售收入减：现金折扣年销售收入净额减：变动成本

6、2640026401716264035642604361716信用成本前收益92488836减：信用成本及费用其中：机会成本坏账损失收账费用1478286792409424114452830净损益776279412计算结果表明,改变目前的信用条件,公司的净收益增加 1792(万元)，因由于收益的增加大于成本增加，故应改变目前的信用条件。4、某企业的年赊销额为 240 万元，平均收现期为 60 天，坏账损失率为 3%，收账费用为 1.8 万元。该企业拟采用新的收账政策，将收账费用增加到 3.2 万元，以使平均收现期降到 45 天，坏账损失率降为 2%。该企业变动成本率为 80%，资金成本率为 2

7、5%。要求：通过计算说明该企业是否应改变目前的收账政策。【答案】（1）目前收账政策：应收账款应计利息=（240/360）6080%25%=8（万元）坏账损失=2403%=720（万元）收账费用18（万元）收账成本合计8+72+1817（万元）（2）新的收账政策：应收账款的应计利息=（240/360）4580%25%=6（万元）坏账损失=2402%=48（万元）收账成本合计6+48+32=14（万元）计算表明改变目前收账政策可降低收账成本，故应改变目前的收账政策。5、某企业每年需要耗用甲材料 8000 吨。该材料购入价格为每吨 1500 元。每订购一次的订货变动成本为 400 元，材料在仓库中的

8、每吨储存变动成本为 40 元。假设保险储备为零。要求：（1）填写下表各项。项目平均存量储存成本订货次数订货成本相关总成本-第 4 页进货批量（吨）（吨）（吨）（次）（元）（元）200500（2）每次购入甲材料多少吨，可使全年与进货批量相关的总成本达到最低？此时相关的总成本是多少？【答案】（1）填写表中各项：项目进货批量（吨）平均存量（吨）储存成本（元）订货次数（次）订货成本（元）相关总成本（元）20010040004016000200005002501000016640016400表中的计算过程为：平均存量=200/2=100（吨）储存成本=平均存量单位储存成本=10040=4000（元）订货

9、次数=（年需要量/批量）=8000/200=40（次）订货成本=订货次数一次订货成本400=16000（元）相关总成本=订货成本+储存成本=4000+16000=20000（元）（批量为 500 吨时的计算与此相同，故省略）（2）Q*=4040080002=400（元）TC（Q*）=4040080002=16000（元）6、某公司本年度耗用乙材料 36000 千克，该材料采购成本为 200 元/千克，年度储存成本为 16 元/千克，平均每次进货费用为 20 元。要求：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量；（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本；（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平

10、均资金占用额；（4）计算本年度乙材料最佳进货批次。【答案】（1）本年度乙材料的经济进货批量2 20 36000*30016Q千克（2）本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本(*)2 20 36000 164800C QT元（3）本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=300200300002元（4）本年度乙材料最佳进货批次=36000/300=120 次7、某公司向银行借入短期借款 10000 元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：-第 5 页（1）如采用收款法，则利息率为 14%；（2）如果采用贴现法，利息率为 12%；（3）如果采用补偿性余额，利息率降为 10%，银行要求的补

11、偿性余额比例为 20%。如果你是财务经理，你选择哪种支付方式？请说明理由。【答案】（1）收款法实际利息率与名义利息率相同；（2）贴现法付息的实际利息率12%13.64%1 12%（3）采用补偿性余额时的实际利息率10%12.5%1 20%分析与决策：由于采用补偿性余额方式取得借款，实际利息率最低，所以应采用该种方式。8、某债券面值 100 元，票面利率为 10%，每年支付利息，期限 3 年，当市场利率为 8%、10%、12%时，计算该债券的发现价格。【答案】债券发行价格（8%）=10010%（P/A,8%,3）+100(P/F,8%,3)=10010%2.5771+1000.7938=105.

12、151债券发行价格（10%）=10010%（P/A,10%,3）+100(P/F,10%,3)=10010%2.4869+1000.7513=99.999债券发行价格（12%）=10010%（P/A,12%,3）+100(P/F,12%,3)=10010%2.4018+1000.7118=95.1989、某周转信贷协议额度为 200 万元，承诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用 100 万元，因此必须向银行支付承诺费多少？【答案】承诺费率=（200 万100 万）0.5%=5000 元10、某企业拟以“2/10，n/40”的信用条件购入一批货物，则放弃现金折扣的机会成本是多少？【答案】放弃现

13、金折扣的机会成本2%36024.49%1 2%40 1011、某企业赊购一批商品，价款 80 万元，供货商向企业提出的付款条件为：立即付款，付款 780800 元；5 天后付款 781200 元；10 天后付款 781600 元；20 天后付款 783000 元；30 天后付款 785000 元；45 天后付款 790000 元；最后付款期为 60 天，全额付款。目前银行短期借款利率 12%；要求：请分别计算企业放弃现金折扣的资金成本及决策企业应该何时支付商品款最合适。【答案】第一、计算放弃现金折扣的机会成本：立即付款：折扣率=（800000780800）/800000=2.4%机会成本2.4

14、%36014.75%1 2.4%605 天付款：折扣率=（800000781200）/800000=2.35%机会成本2.35%36015.75%1 2.35%60510 天付款：折扣率=（800000781600）/800000=2.3%机会成本2.3%36016.95%1 2.3%60 1020 天付款：折扣率=（800000783000）/800000=2.125%机会成本2.125%36019.54%1 2.125%6020-第 6 页30 天付款：折扣率=（800000785000）/800000=1.875%机会成本1.875%36022.93%1 1.875%603045 天付款

15、：折扣率=（800000790000）/800000=1.25%机会成本1.25%36030.37%1 1.25%6045第二、企业应选择 45 天的折扣期内付款，因为放弃 45 天现金折扣的机会成本是最大的，如果享受这个折扣，则可以获得 30.37%的收益。12、某公司准备发行面值为 500 元的企业债券，年利率为 8%，期限 5 年。有如下三种情况：（1）每年计息一次，请分别计算市场利率在 6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。（2）到期一次还本付息（单利），请分别计算市场利率在 6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。（3）无息折价债券，请分别计算市场利率在 6%、8%、10%

16、条件下企业债券的发行价格。【答案】（1）每年计息一次，请分别计算市场利率在 6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。解：市场利率 6%的发行价：=500（P/F，6%，5）+5008%(P/A，6%，5)=542.15（元）市场利率 8%的发行价：=500（P/F，8%，5）+5008%(P/A，8%，5)=500（元）市场利率 10%的发行价：=500（P/F，10%，5）+5008%(P/A，10%，5)=462.37（元）（2）到期一次还本付息（单利），请分别计算市场利率在 6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。市场利率 6%的发行价格：=500（1+8%5）（P/F，6%，5）=523.11（元）市场利率 8%的发行价格：=500（1+8%5）（P/F，8%，5）=476.42（元）市场利率 10%的发行价格：=500（1+8%5）（P/F，10%，5）=434.63（元）（3）无息折价债券，请分别计算市场利率在 6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。市场利率 6%的发行价格=500（P/F，6%，5）=373.65（元）市场利率 8%的发行价格=500（P/F，8%，5）=340.30（元）市场利率 10%的发行价格=500（P/F，10%，5）=310.45（元）