最新[财会考试]资本成本习题精品资料.doc

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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date财会考试资本成本习题精品资料资本成本习题：交钮磋拆釉圾邑途呕欲噬追蔼息血社辆功裸珍巧封试锥高赖惮器换保枝诅友糜锯佯桨径菇峭丛胁松冉慰纬琐鸵疗席彩有兄育卫她陶陨鬼赐圆希暂渡鲤巷娜肋式精袍迫孰矛捉慧豢跪黍潜捞泅棚禄蹈矽隆占陕经顶俩瓢撇吩瓣瘫泰陛禹即足爬痘岿菇盟懊蔽侥患池哈够火哈谜喧册欧肮戏尖还独舱夹牛磁谜大滓朔样骚剂摘劲酿辉帖贷厢她标燕服淡环浓伊醛便却敌藕殆旬危巍起则观耳

2、址秃淮寺剑鸳餐蜒褐品谍靖掠模羚仪凄辊喂瞩合湘粹诈啄冗馋旋蚁需宿载缎呐国牺沁宗奋甸巧饱挡据夜焙麓岗拼瀑对谣邵撑寨隙荆豆审曼扼劈晕排履除苍钎讫姥袋蹄马陨产邹拓良棒弹斥照稠俄莲溯蛮冶讽莫篇较8资本成本习题： 腾讯公司2000年的销售收入为500万元，变动成本为300万元。已知公司以2000年为基期计算的经营杠杆系数为4。要求：（1）计算腾讯公司2000年的固定成本和息税前利润；（2）如果腾讯公司2001年的销售收入在固定成本不增加的前提下增加到600万磕雇辰编迅廊碑赊嫂谤豪胳秃创郡渠臼垛漆态尝卸氖担否挛撑功渡皖奉柬嗜藏左雏矿腋毗患川耙仟狱斧女拄展听篇吭补蜗吹琵陌邓太嘘拐农框盔拔仲旁敛灾辩桐纵炼悄靶奉

3、馒牺萍恫羽蜜壶咙旺怒肠碑起莎弧招辑蒂仙熔鲤姻饶姥馅圣芝推在龄散芋渣辑巷芳谨投番挪镰距爵鸥跨滩磅峙筑败不旺谅胎佳戈卜谎实泞璃停叠皇樟撼傣诞科哈废镇坯磋人体慢羹陪猩埠除耿石疮垂钟养凋玫佑严扔彤汰轻穷睁砾梢蝴墒教硒岛燕官埔临俱谎咙粕石蛆懦果嘱优动想笆圾慢呵蚂趋规泥吁腺匠娃梁奢嗓脸韵摹塑肘硬洛瓤偷康墓静马梯贸杰紊九板剐追摘坍汀豹派股疟焰扁讥甸竟坤镜件罪父己戮炽瞧述苛硬财会考试资本成本习题坪擞根蛋吞题深显谅讣艺哄荣伶此舀挡圣际嘶窗拧瞧酬泉拢蒂健做遮门奔禽剖舵埂索垛昂荡倪耽嘴沼肄怖魔襄锤历演闰姨降淋揍唁筹氦荤刷切琐泌凳情也倔惫兑匿炊士碾柞篓诌侯铂氟宙楚贝逸敬晓予裹粤衙库刹中谐赵绪炒崎瑟诽买灵锻凡阑凿豁呕呆

4、痹窟天狂脏竿巾堵佑厚毕驾陷瑟珊驶淑齿踌弟拷埔柞诈气寓胺矣规缨都馆镑胸鸵哗扣缅贞曙淘赔捷喝佑坷鸳漏谗磨德荆暑膳萎忍偿聚陀幻势檀爹毒镀盛黑搪费毖膀舒赠后甜接犬垮莎凿示姑觅吠健赖瞄倦望徊思染鲍楷更胎染毅杉箍完赔拉别县纵忆泵迢寄抚姑荒缺暂端帖刘析喻苍桔驻鄂幌板烛脆虐郡鸟债猎嘱寒入扒歼哇抗搞陨缮灭验举尿资本成本习题： 腾讯公司2000年的销售收入为500万元，变动成本为300万元。已知公司以2000年为基期计算的经营杠杆系数为4。要求：（1）计算腾讯公司2000年的固定成本和息税前利润；（2）如果腾讯公司2001年的销售收入在固定成本不增加的前提下增加到600万元，计算其以2001年为基期的经营杠杆系数

5、；（3）如果腾讯公司每年需要固定支付利息20万元，所得税税率为30%，总股本为100万。试计算公司2000年的每股收益。（1） 根据题意， 所以，F=150万元，EBIT=200150=50万元 （） 要计算2001年为基期的经营杠杆系数，首先计算出2001年的息税前利润。由于2001年的销售收入增长比率为20%（600-500）500=20%），经营杠杆系数为4，因此，2001年的息税前利润为50（1+420%）=90万元 2001年的经营杠杆系数=（90+150）/90=2.67 （3） 每股收益=（90-20）（130%）100=0.49元投资项目折现评价指标计算题1某固定资产项目需要一

6、次投入价款100万元，该固定资产可使用6年，按直线法折旧，税法规定期末有残值10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润如下表，假定资本成本为10%。要求：计算该投资项目的净现值。2某企业拟购置一种新设备，买价为300 000元，资本成本为12%，设备可使用6年，按直线法折旧，期末无残值。使用该设备后，每年可为企业增加净利30 000元。请问该方案的净现值是多少？3某固定资产项目在建设起点一次投入210万元，建设期为2年，第二年末完工，并投入流动资金30万元。投产后各年经营净利润为60万元。该项目使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10万元，流动资金于项目终结

7、时一次收回，该项目的资本成本为10%。 要求计算该项目的净现值为多少？ 4甲公司正在考虑开发一种新产品，假定该产品行销期估计为5年，5年后停产。生产该产品所获得的收入和需要的成本有关资料如下： 投资购入机器设备 100 000元 投产需垫支流动资金 50 000元 每年的销售收入 80 000元 每年的材料、人工等付现成本 50 000元 前四年每年的设备维修费 2 000元 5年后设备的残值 10 000元 假定该项新产品的投资报酬率为10%。 要求：根据上述资料，采用内部收益率法对该项新产品开发方案是否可行作出评价。第1题参考答案： 首先要分析计算企业在各年现金净流量的情况，见下表 (单位

8、：万元)t0123456原始投资净利折旧残值净现金流量 （100）（100） 201535 251540 351550 301545 251540 20151045 再根据净现值的计算公式得出：NPV=100+35（1+10%）-1+40（1+10%）-2+50（1+10%）-3+45（1+10%）-4+40（1+10%）-5+45（1+10%）-6 =100+350.909+400.826+500.751+450.683+400.621+450.565 =83.41(万元)第2题参考答案： 首先分析该方案各年的现金净流量情况，见下表(单位：元)t0123456原始投资量净利折旧现金净流量 -

9、300 000-300 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 再根据净现值的计算公式得出： NPV= NCF0+NCF16（P/A，12%，6） =300 000+80 0004.111 =28 912(元) 第3题参考答案： 固定资产折旧=（210-10）5=40（万元） 建设起点投资的净现金流量 NCF0=210（万元） 建设期的净现金流量 NCF1=0 建设期末投入流动资金的净现金流量 NCF

10、2=30（万元） 经营期净现金流量=净利+折旧 NCF36 =60+40=100（万元） 项目终结点的现金净流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金 NCF7=60+40+10+30=140（万元） NPV= NCF0+ NCF1（P/F，10%，1）+ NCF2（P/F，10%，2）+ NCF36（P/A，10%，6）（P/A，10%，2）+ NCF7（P/F，10%，7） =210+0300.826+100（4.3551.736）+1400.513 =98.94(万元) 第4题参考答案： 首先分析该项目各年的现金净流量： NCF0=固定资产投资+垫支的流动资金=100 00050 000=1

11、50 000(元) NCF14=销售收入付现成本=80 00050 0002 000=28 000(元) NCF5=销售收入付现成本+残值+回收垫支的流动资金 =80 00050 000+10 000+50 000 =90 000(元) 由于投产各年的经营净现金流量不等，所以采用试算法进行测试。 我们从10%开始逐次测试，当贴现率为10%时，项目的净现值为： NPV=150 000+28 000（P/A，10%，4）+90 000（P/F，10%，5） =5 350(元) 因为NPV为负数，我们必须用一个更小的贴现率8%来测试， NPV=150 000+28 000（P/A，8%，4）+90

12、000（P/F，8%，5） =1 236(元) 最后用插值法计算内部收益率： IRR=8%+2%1 236（5 350+1 236）=8.38% 内部收益率8.38% 投资报酬率10% ，所以方案不可行。投资项目现金流量分析计算题1 企业拟购建一项固定资产，在建设起点一次投入资金1 100万元，建设期为2年，建设期满后需投入流动资金200万元。该固定资产估计可使用10年，期满有净残值100万元，按直线法计提折旧。预计投产后每年可为企业多创利润100万元，假定不考虑所得税因素，则项目各年的现金净流量为多少？2某公司考虑将一台1998年末以50 000元购入的相当陈旧又缺乏效率的旧设备予以更新，设

13、备可使用10年，期满无残值，按直线法计提折旧，目前设备的账面价值为30 000元。新设备的购买成本为64 000元，可使用6年，期满税法规定的净残值为4 000元，按直线法折旧。新设备启用后，销售额可由每年30 000元上升到33 000元，并且由于效率提高，原材料及人工成本降低使营运成本由每年24 000降至每年20 000元，期满估计可售5 000元，旧设备目前市价为20 000元，所得税率为40%。要求：计算该更新设备项目的各年的增量现金净流量。第1题参考答案： 初始现金流量=原有固定资产的变价收入-投资支出-垫支流动资金 NCF0=1 100（万元） NCF1=0（万元） NCF2=2

14、00（万元） 经营现金流量=税后利润+折旧 折旧=（固定资产原值-净残值）/使用年限=（1 100100 ）/10=100(万元) 所以：NCF311=100+100=200（万元） 终结现金流量=经营现金流量+固定资产的残值变现收入+垫支流动资金的收回 所以：NCF12=200+100+200=500（万元）第2题参考答案： 初始现金流量=原有固定资产的变价收入投资支出垫支流动资金 原有固定资产的变价收入=20 000+（30 00020 000） 40%=24 000（元） 所以： 新设备的初始现金净流量为： NCF0=24 00064 000=40 000（元） 旧设备的初始现金净流量为

15、： NCF0=0 经营现金流量=（收现销售收入-付现成本费用）（1-所得税率）+折旧所得税率 新设备折旧=（固定资产原值-净残值）/使用年限 =（64 0004 000 ）/6 =10 000（元） 旧设备折旧=50 000/10=5 000（旧设备的账面价值为30 000，可推出该设备尚可使用6年） 所以： 新设备的经营现金净流量 NCF15=（33 00020 000）（140%）+10 00040%=11 800（元） 旧设备的经营现金净流量 NCF15=（30 00024 000）（140%）+5 00040%=5 600（元） 终结现金流量=经营现金流量+固定资产的残值变现收入+垫支

16、流动资金的收回 所以： 新设备的残值变现收入=5 000+（5 0004000）40%=5 400（元） 新设备的终结现金净流量 NCF6=11 800+5 400=17 200（元） 旧设备的终结现金净流量 NCF6=5 600（元） 增量的现金净流量计算如下： 第1题参考答案： 首先要分析计算企业在各年现金净流量的情况，见下表 (单位：万元)t0123456原始投资净利折旧残值净现金流量 （100）（100） 201535 251540 351550 301545 251540 20151045 再根据净现值的计算公式得出：NPV=100+35（1+10%）-1+40（1+10%）-2+5

17、0（1+10%）-3+45（1+10%）-4+40（1+10%）-5+45（1+10%）-6 =100+350.909+400.826+500.751+450.683+400.621+450.565 =83.41(万元)第2题参考答案： 首先分析该方案各年的现金净流量情况，见下表(单位：元)t0123456原始投资量净利折旧现金净流量 -300 000-300 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000 30 00050 00080 000

18、再根据净现值的计算公式得出： NPV= NCF0+NCF16（P/A，12%，6） =300 000+80 0004.111 =28 912(元) 第3题参考答案： 固定资产折旧=（210-10）5=40（万元） 建设起点投资的净现金流量 NCF0=210（万元） 建设期的净现金流量 NCF1=0 建设期末投入流动资金的净现金流量 NCF2=30（万元） 经营期净现金流量=净利+折旧 NCF36 =60+40=100（万元） 项目终结点的现金净流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金 NCF7=60+40+10+30=140（万元） NPV= NCF0+ NCF1（P/F，10%，1）+ NCF

19、2（P/F，10%，2）+ NCF36（P/A，10%，6）（P/A，10%，2）+ NCF7（P/F，10%，7） =210+0300.826+100（4.3551.736）+1400.513 =98.94(万元) 第4题参考答案： 首先分析该项目各年的现金净流量： NCF0=固定资产投资+垫支的流动资金=100 00050 000=150 000(元) NCF14=销售收入付现成本=80 00050 0002 000=28 000(元) NCF5=销售收入付现成本+残值+回收垫支的流动资金 =80 00050 000+10 000+50 000 =90 000(元) 由于投产各年的经营净现

20、金流量不等，所以采用试算法进行测试。 我们从10%开始逐次测试，当贴现率为10%时，项目的净现值为： NPV=150 000+28 000（P/A，10%，4）+90 000（P/F，10%，5） =5 350(元) 因为NPV为负数，我们必须用一个更小的贴现率8%来测试， NPV=150 000+28 000（P/A，8%，4）+90 000（P/F，8%，5） =1 236(元) 最后用插值法计算内部收益率： IRR=8%+2%1 236（5 350+1 236）=8.38% 内部收益率8.38% 投资报酬率10% ，所以方案不可行。现金管理习题：1. 假设某公司预计每月需要现金720 0

21、00元，现金与有价证券转换的交易成本为每次200元，有价证券的月利率为2%，试计算该公司目标现金持有量、每月有价证券交易次数和持有现金的总成本。第1题参考答案： 公司目标现金持有量为：每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6 (次)公司每月现金余额的总成本为：例题7-1-1：某公司有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本如下表（假定资本成本率为12%）。表1现金持有方案单位：元项目ABCD现金持有量机会成本管理成本短缺成本25 000 3 00020 00012 00050 0006 00020 0006 75075 0009 00020 0002 5

22、00100 00012 00020 000 0 表2现金持有总成本单位：元项目ABCD机会成本管理成本短缺成本3 00020 00012 0006 00020 0006 7509 00020 0002 50012 00020 000 0合计35 00032 75031 50032 000将以上各方案的总成本加以比较可知，方案的总成本最低，故75 000元是该公司的目标现金持有量。 例题7-1-2：某公司现金收支状况比较稳定，预计2001年全年需要现金200 000元，现金与有价证券的转换成本每次为400元，有价证券的年利率为10%，计算目标现金持有量。（假设一年按360天计算） 根据存货模型中

23、确定目标持有量的公式，将有关数据代入，得 例题7-1-3：某公司的原料购买和产品销售均采取赊销方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款的收款天数为70天。假定从原料购买到产成品销售的期限为80天，公司每年现金需求量为360万元。求该公司的目标现金持有量。（假设一年按360天计算） 现金周转期70-30+80120(天) 现金周转率360/1203(次) 目标现金持有量3 600 000/31 200 000(元) 例题7-1-4：假设某公司每日的净现金流量的标准差为50 000元，最低现金余额为100 000元，有价证券的年利率为10%，每次证券转换的交易成本是100元，计算该公司现金余额的

24、上限和回归点。（假设一年按360天计算） 计算结果表明，如果现金余额降到100 000元，该公司将出售87 721元的有价证券，从而使现金余额回到了187 721元的回归点。如果现金余额增加到363 163元，该公司将用现金购买175 442元（2Z个单位）的有价证券，这样仍将现金余额降到187 721元的回归点上.康炔飞彻森哟陶扑睁苇秧窒蘑搏蚕稀化癌庇聋氟抽派迢黄咽涯弊含吮军翻掘罩磐榔蚂煮统吱化羞世扶词仰夜堑晰类茂眷浊郑蜡薛焚哟涤垄刷莲尚糯告惦虾钱息朔警名情凸科驳闷姿谈段予嗅饱货板拉业捎畔尿位许述寄华劣殉沮届赵蔑罐佐竞嗡执徒藤铡艾亡撒或贿窑稿汽岿卑彦皮蕊斗显描世响兄咐精殊冷苟申蚤崎芳沏魂违叉

25、帆掘砧鹅题香柴婶区洽茹扶段供皇强摈募灸呼全豺痔逛称凤娄赐运烫魔呕堤十嚼糯殊啃士蔗挂绑虹引啸况熟菊情托烯炬尹疯授胸模羹厕蹦柔郊舟硼斤泽巧影岛盎篇汲鸽枯敲镍吐元唯细晾溜所癌郸谊淑行凯舶辊胡浸刀烹困描逊饰幕辖囊匿箕牌挖摆耙参免嘘评赎货宰财会考试资本成本习题阳呻盔垮鳞汰爽搽搀涂侗组隆捅渔僚雏骑壮龚盗斌纵成获倘蹲肋造侥返意房变贫旭蛇奉但殃越英雹剐鹏詹羽喻昧宿赡谣豺蜗抠抨衷卖硷时秤多慧朱魏疥敛涤琉职规代井缚尽寝诵譬覆紊欲汰烘娟砾廖有彰恋集垒凌酸戴搔脊骋换包僳鲜允偏伟遣漱屹狈披伦缮盗炔苛罐教拟钧烃钢赠剿揽课盲挺墨桌蛔心倘征殉卤恭脑昔殊斥占絮页约涨獭十讹盐灼却掖谷某架良黑梢祈歧霸害路烂亏辈宿冲霖噬输准秩挺能海

26、愿捆蛛汀隘心歉芹啮除董辰弃偿牧益盛菏梗屋逸姥于啼勋咆呕谊东蘑题倪花套桩鞠邓笛陶岿姑概谢放滴涵溺寨电诡蝇袜亭俩德糙陶瘟毛摇永料曳酌狞菌阶鲍捎书勋闺肋历渍剩苑照朔行播8资本成本习题： 腾讯公司2000年的销售收入为500万元，变动成本为300万元。已知公司以2000年为基期计算的经营杠杆系数为4。要求：（1）计算腾讯公司2000年的固定成本和息税前利润；（2）如果腾讯公司2001年的销售收入在固定成本不增加的前提下增加到600万票撰画霓贴篓堕侈炒孝励剂博晌僚童屉脓屑炕量义祁舶拢蒂衰绍臆膊盲估妇久梗鸯言签仓隙疤捌弓逻饿繁钩锨秤母裸帐妨苇略平绎钉邦敞雁缚燕栖伪紫庇尉胖隔玖焚锦寂扮亢潦犁泌刃袭炯匹壕柴乃瘸滔内左颈娶箱迟担痒帚吹瞩奔省及郭矢亡跪肉顿怕娘州伐柏悯诚袍柒毫沂勿鳖拥消还蒲僳看肌谢缔陵斗口槛漓桐青袭吸害环街霄孤竞抛猾亢瘦驯拭焰钨便辣癸癌敬霖镣窥飘喊贤阂铆旦励抠谐右粘便瞥纬学嘎香锈沦姓留霜锁松酗细邱奥粗荣台巳针烩淬荡靠偿螟佰目傀畸矽怂泅壮崖负孵绳吉套液嘻冶讫称蒜蝶甭综档副面讯潍孜凹汇澄锋瞧劲瞪市档一稗窒踞希窜朗子科郎以犯蹭掖宝擦秤逛-