(本科)金融市场学教学设计第四章.doc
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1、(本科)金融市场学教学设计第四章教学目标了解债券票面的构成要素;了解债券市场的类型;掌握债券的发行方式;了解债券发行价格的确定方法;掌握债券的交易方式;掌握债券报价的主要方式;了解政府债券的性质和特征;能够计算债券的价值;了解影响债券价值的因素;能够计算债券的收益率。教学重点教学难点教学手段案例讲解小组讨论教学学时教 学 内 容 与 教 学 过 程 设 计注 释第四章 债券市场第一节 债券市场概述一、 债券的定义债券是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权、债务凭证。债券的定义可以从以下几方面来理解:(1) 债券属于有价证
2、券。(2) 债券是一种虚拟资本。(3) 债券是债权的表现。二、 债券的票面要素债券作为证明债权、债务关系的凭证,一般以有一定格式的票面形式来表现。通常,债券票面上有以下4个基本要素。1. 票面价值票面价值是指债券的币种和票面金额,代表发行人在到期日必须支付的金额。2. 到期期限到期期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间,也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。3. 票面利率票面利率也称为名义利率,是债券年利息与债券票面价值的比率,年利率通常用百分数表示。4. 发行人名称这一要素指明了该债券的债务主体,既明确了债券发行人应履行对债权人偿还本息的义务,也为债权人到期追索本金和利息提供了依
3、据。三、 债券的特征1. 偿还性2. 流动性3. 安全性4. 收益性在实际经济活动中,债券收益可以表现为以下几种形式:(1) 利息收入。(2) 资本损益。(3) 再投资收益。四、 债券市场的分类(一) 根据债券的运行过程和市场的基本功能分类根据债券的运行过程和市场的基本功能分类,债券市场可分为债券发行市场和债券流通市场。1. 债券发行市场2. 债券流通市场(二) 根据市场组织形式分类根据市场组织形式分类,债券流通市场可分为场内交易市场和场外交易市场。1. 场内交易市场2. 场外交易市场(三) 根据债券发行地点分类根据债券发行地点分类,债券市场可分为国内债券市场和国际债券市场。国内债券市场的发行
4、人和发行地点属于同一个国家,而国际债券市场的发行人和发行地点不属于同一个国家。第二节 债券发行市场一、 债券的发行方式1. 定向发行定向发行又称为私募发行、私下发行,即面向特定投资者发行债券的方式。2. 承购包销承购包销是指发行人与由商业银行、证券公司等金融机构组成的承销团通过协商条件签订承购包销合同,由承销团分销拟发行债券的发行方式。3. 招标发行招标发行是指通过招标方式确定债券承销商和发行条件的债券发行方式。二、 债券的发行价格债券的价格主要有票面价格、发行价格和市场价格。其中,票面价格可以简单地理解为每张债券的面值。(一) 贴现债券的发行价格贴现债券又称为贴水债券,是指在票面上不规定利率
5、,发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本金的债券。贴现债券的发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息。(二) 附息债券的发行价格附息债券是指在债券券面上附有息票的债券,或者按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。中长期国债通常为附息债券。附息债券的息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票,并据此领取利息。附息债券的利息支付方式一般会在偿还期内按期付息,如每半年或一年付息一次。1. 单利计息一次性还本付息附息债券的发行价格2. 复利计息多次提息附息债券的发行价格三、 债券的交易方式1. 现券交易现券交易是指债券买卖双方在成交
6、后就办理交收手续,买入者付出资金并得到债券,卖出者交付债券并得到资金。2. 回购交易债券回购交易是指债券买卖双方在成交的同时,约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。目前上交所和深交所均有债券回购交易。债券回购交易的流程如下:(1) 回购委托。(2) 回购交易申报。(3) 交易系统前端检查。3. 远期交易远期交易是双方约定在未来某一时间(或某段时间内)按照现确定的价格进行交易。4. 期货交易四、 债券报价的主要方式债券报价的主要方式有公开报价、对话报价、双边报价和小额报价。前两者属于询价交易方式的范畴,后两者通过确认后单向撮合的方式成交。1. 公开报价公开报价是指参与者为表明自身
7、交易意向而面向市场做出的不可直接确认成交的报价。2. 对话报价对话报价是指参与者为达成交易而直接向交易对手方做出的、对手方确认即可成交的报价。3. 双边报价双边报价是指经中国人民银行批准在银行间债券市场开展双边报价业务的交易成员在进行现券买卖报价时,在中国人民银行核定的债券买卖价差范围内连续报出该券种的买卖实价,并同时报出该券种的数量、清算速度等交易要素。4. 小额报价交易系统为现券买卖提供了小额报价的便利。第三节 债券流通市场一、 债券流通市场的概念债券流通市场又称为债券二级市场、债券次级市场、债券交易市场等,是指买卖已发行债券的市场。二、 债券流通市场的类型1. 场内债券市场场内债券市场是
8、指证券交易所内部以指令驱动方式进行交易的债券市场,又称为集中性市场。场内债券市场具有以下特点:(1) 主要采取指令驱动集中撮合的方式进行交易。(2) 提供标准化产品的交易。(3) 在有形市场集中进行交易。(4) 以中、小投资者为主。2. 场外债券市场场外债券市场是指在证券交易所外进行的,以报价驱动为主要交易方式的债券市场。场外债券市场具有以下几个特点:(1) 交易方式灵活多样,可以通过特定的电子交易系统进行交易,也可以通过电话、传真进行交易。(2) 交易场所无形化,并没有统一的交易场所。(3) 交易品种具有多样性,不仅能够进行标准化产品交易,也可以进行非标准化产品交易。(4) 交易量大。因其交
9、易以机构投资者为主,故交易量较大。三、 债券流通市场的功能(1) 无论债券的发行人是公司还是政府机构,都可以经常从债券流通市场上获得有关其发行债券价格的系统信息。(2) 债券流通市场使得资产的原始买主得以变现资产。(3) 债券的投资者可以通过流通市场获得许多好处。第四节 政府债券市场一、 政府债券的定义政府债券是指政府财政部门或其他代理机构以政府名义发行的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。二、 政府债券的性质政府债券的性质主要从以下两个方面分析:(1) 从形式上看,政府债券是一种有价证券,它具有债券的一般性质。(2) 从功能上看,政府债券最初仅是政府弥补赤字的手段,但在现代商品经济
10、条件下,政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段,并且随着金融市场的发展而逐渐具备了金融商品和信用工具的功能,成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。三、 政府债券的特征1. 安全性高2. 流通性强3. 收益稳定4. 享受免税待遇四、 我国国债的类型(一) 普通国债1981年后,我国发行的普通国债有记账式国债、凭证式国债和储蓄国债(电子式)。1. 记账式国债我国的记账式国债从1994年开始发行。它是由财政部面向全社会各类投资者、通过无纸化方式发行的、以电子记账方式记录债权并可以上市和流通转让的债券。2. 凭证式国债凭证式国债是由财政部发行的、有固定票面利率、通过纸质媒介记录债权
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