碳排放权交易中的排放权分配和价格管理14176.docx

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1、碳排放权交易中的排放权分配和价格管理中国金融融40人论论坛特约约研究员员王信 20010-10-11 共共有0条点评评减少少温室气气体排放放、应对对气候变变化，是是当今世世界面临临的重大大挑战。在在各种减减排机制制中，“总量控控制和排排放权交交易”（capp annd ttradde）是是最重要要的机制制之一。越越来越多多的国家家和地区区设定碳碳排放总总量、合合理分配配排放权权和进行行排放权权交易，通通过市场场手段引引导有关关主体减减少温室室气体排排放，取取得了较较好效果果。该市市场的机机制设计计对市场场的有效效运行至至关重要要，其中中碳排放放权的初初始分配配、在各各时段的的调节以以及排放放权

2、交易易价格的的管理问问题尤其其值得深深入研究究。本文文概述国国际碳排排放权市市场的发发展，对对排放权权的分配配、不同同时段的的储存（banking）和预支（borrowing），以及排放权交易价格的管理进行分析，最后是简要结论和对我国的启示。一、国际际碳排放放权交易易市场发发展概况况在总总量控制制和排放放权交易易机制下下，政府府设定碳碳排放总总量，将将排放权权分配到到各排放放源（企企业）。有有些企业业的实际际排放量量小于分分到的排排放额度度，就可可将剩余余额度拿拿到市场场出售获获利；有有些企业业实际碳碳排放量量超过了了分配额额度，就就必须到到市场上上购买超超出的部部分。这这样，碳碳排放权权成为

3、一一种商品品，具有有市场价价格，可可发挥调调节资源源配置的的作用，刺刺激私人人部门提提高能源源利用效效率、改改进清洁洁生产技技术，减减少温室室气体排排放。早在在20世纪纪90年代代初，美美国就率率先建立立了二氧氧化硫排排放权交交易市场场，为各各国提供供了市场场化减少少温室气气体排放放的范例例。目前前为止，欧欧盟的排排放交易易体系EETS(Emiissiion Traadinng SSysttem)是世界界最大的的碳排放放权交易易市场。此此外，美美国、澳澳大利亚亚等国的的交易市市场也在在扩大，有有较大的的发展潜潜力（表表1）。进入入21世纪纪，欧盟盟为履行行其对京京都议定定书的的承诺，将将建立碳

4、碳排放权权交易市市场提上上日程。在在吸收英英国、丹丹麦、荷荷兰等国国有关排排放交易易计划的的基础上上，20005年年起，欧欧盟ETTS开始始运营。为为实现220200年比19990年年总量减减排200%的目目标，欧欧盟ETTS从20005年初初至20020年年末共分分为三个个阶段，每每个阶段段之初确确定其减减排目标标，而不不是20005年年就确定定全程减减排路径径。第一一阶段（2005-2007年）为试验期,在此阶段欧盟无需履行京都议定书承诺。2005年初，一五个欧盟成员国加入ETS；2007年底，ETS共涵盖27个欧盟成员国排放量最高的12个行业，1一五00家企业。这些企业的CO2排放量占欧

5、盟CO2排放总量的45%,占全部温室气体的80%。交易仅限于CO2排放权,不包括其他温室气体。第二阶段（2008-2012年）起，欧盟承诺履行京都议定书。到第三阶段（20一三-2020年），参与交易的行业将扩大至航空航运、建筑业等，二氧化碳以外的温室气体减排也将纳入ETS（Ellerman，2008）。总体来看，随着ETS市场机制的不断完善，其占全球总交易量份额也逐年增长。2008年，ETS交易31亿吨CO2当量，交易金额近920亿美元，分别占全球碳排放权市场交易量和交易金额的64.3%和72.7%。表1 世世界碳市市场交易易量与交交易金额额资料料来源：Worrld Bannk, Staate

6、 andd Trrendds oof tthe Carrbonn Maarkeet 220066-20009. 尽管管美国退退出了京京都议定定书，政政府不承承担强制制减排责责任，但但也有碳碳排放权权交易市市场。220022年建立立的芝加加哥气候候交易所所（CCCX）是是北美唯唯一的自自愿参与与、第三三方认证证、具有有法律约约束力的的温室气气体减排排交易体体系。220088年，交交易量为为69000吨当当量COO2，金金额3.09亿亿美元。美美国还有有区域性性减排行行动（RRGGII），较较有代表表性的是是20003年由由纽约州州提出，与与其他九九个东北北部州建建立的温温室气体体减排计计划。与与

7、此相配配套的RRGGII碳排放放权交易易所20008年年成交665000万吨COO2,约约合2.46亿亿美元。预预计20010年年，RGGGI将将成交99.8亿亿吨COO2,约约合222亿美元元（Poointt Caarboon， 20009）。随随着越来来越多的的州采取取市场化化手段减减排，特特别是如如果20009年年6月已经经众议院院通过的的清洁洁能源安安全法案案最终终能成为为法律，全全美范围围内可望望建立排排放权交交易市场场，其规规模将迅迅速扩大大，成为为世界最最大的碳碳交易市市场。值得得注意的的是，全全球最早早实施的的强制性性温室气气体减排排计划诞诞生在澳澳大利亚亚，即新新南威尔尔士温

8、室室气体减减排计划划（NSSW）。该该计划220033年1月1日启动，包包括六种种温室气气体减排排。20008年年，NSSW交易易31000万吨吨当量CCO2，交交易金额额1.883亿美美元(王毅刚刚,20010)。总体体来看，强强制减排排将促进进碳排放放权市场场的发展展，而自自愿减排排机制下下，相关关排放权权交易市市场规模模小，很很难成功功运行。1 随着越来越多国家接受绝对和相对减排目标，碳排放权交易市场可望得到迅猛发展。Brinkman等（2009）预测，考虑到各国计划采取的减排措施，到2020年，欧盟和美国两个世界上最大的碳交易市场的排放权交易总量将分别达17亿吨和51亿吨CO2。201

9、6-2020年，世界碳市场将带动近8000亿美元的相关投资，其中美国、欧盟、中国将占四分之三。而2008年，碳市场带动的投资仅1260亿美元。二、碳排排放权的的分配（一）分分配程序序在欧欧盟“总量控控制与排排放交易易”体系内内，首先先由每个个成员国国核算本本国排放放总量，向向欧洲环环境政策策管理当当局欧盟排排放交易易委员会会申报排排放许可可权（EEUA，一一单位EEUA对对应排放放1吨CO22的权利利）。该该委员会会进行总总量控制制，根据据一定标标准分给给各国，各各国再分分给本国国参与企企业。相相关企业业必须检检测其排排放量，并并在规定定时间内内向管理理部门报报告。所所有排放放源（企企业）的的

10、排放量量加总不不得超过过欧盟承承诺排放放总量上上限（EElleermaan，Bucchneer & Caarraaro,20007）。与在在一个主主权国家家内建立立的碳交交易市场场不同，欧欧盟排放放交易委委员会不不是一个个权力高高度集中中的机构构，排放放权的分分配要经经历“自下而而上”和“自上而而下”两个阶阶段(EElleermaan & Jooskoow,220088)。ETSS包括西西欧发达达国家和和东欧经经济转型型国家，西西欧国家家承担减减少碳排排放总量量的责任任，东欧欧国家不不受硬性性指标限限制，但但也参与与排放权权交易体体系，这这使ETTS的排排放权分分配变得得更加复复杂。EETS的

11、的实践，为为未来建建立全球球交易市市场提供供了宝贵贵的经验验教训（Kruger, Oates, and Pizer, 2007）。与欧欧盟ETTS类似似，在美美国区域域性RGGGI交交易体系系中，基基于参与与各州发发电厂CCO2排排放的评评估，确确定各州州排放比比例，它它们自行行发放CCO2排排放许可可证。（二）排排放权分分配方式式：免费费和拍卖卖免费费发放是是管理当当局将核核算好的的排放权权无偿发发给企业业；拍卖卖则是按按照一定定规则，企企业通过过竞拍获获得碳排排放权。政政府可将将拍卖所所得用于于补贴企企业由于于承担减减排任务务而出现现的损失失，鼓励励清洁能能源发展展和减排排技术的的研发等等

12、。各国在在减排初初期，为为减少企企业的成成本压力力，通常常都免费费发放大大部分排排放权，试试行拍卖卖小部分分，再逐逐步增加加排放权权拍卖比比例。在在ETSS的第一一阶段，欧欧盟规定定通过拍拍卖发放放的排放放权不超超过总量量的5%，其他他均实行行免费发发放。实实际上只只有丹麦麦、匈牙牙利、立立陶宛和和爱尔兰兰采用拍拍卖，排排放权拍拍卖量分分别只占占其总量量的5%、2.55%、1.55%、0.775%。初初期由于于电力部部门的自自然垄断断特性，较较容易转转嫁成本本，因而而排放权权拍卖只只相对电电力企业业。如果果市场价价格公开开透明，拍拍卖成交交价往往往与市场场价趋同同。例如如，20006年年2月1

13、7日，爱尔尔兰的拍拍卖价格格为一单单位排放放权266.3欧欧元，同同日碳排排放交易易市场价价格为226.885欧元元（Coonveery, Reedmoond 20006）。ETS第第一阶段段的经验验表明，免免费发放放存在一一定问题题（Allumaan， Buurtrraw, Krrugeer,& Zeetteerbeerg, 20007）。企企业在申申报碳排排放量时时往往有有所夸大大，各国国政府为为保护本本国企业业也倾向向于为企企业提供供更宽松松的环境境，过量量发放排排放权，导导致碳交交易量下下降、价价格过低低，降低低企业减减排动力力。同时时，从EETS和和美国SSO2排排放权交交易情况况看

14、，尽尽管排放放权免费费分配，但但企业在在减排过过程中仍仍会出现现成本上上升、将将成本转转嫁消费费者的现现象，使使消费者者受到损损失。而而通过拍拍卖来发发放排放放权，企企业获得得排放权权的成本本提高，减减排面临临更大压压力和动动力，有有助于更更好地实实现减排排目标（World Bank， 2009）。政府可将拍卖收入用于补贴消费者，或给企业或消费者减税，提高生产和消费的积极性，促进经济增长。总之之，随着着碳排放放权交易易市场各各项制度度的逐步步完善和和市场的的平稳运运行，各各国增加加排放权权拍卖是是大势所所趋。欧欧盟规定定20一三三年拍卖卖约500%的排排放权，其其中电力力行业全全部排放放权都通

15、通过拍卖卖发放。20一三-2020年，每年拍卖的EUA将达一三亿个，价值250-400亿美元。到2020年，各行业碳排放权拍卖比重将增至70-80% (Ellerman,Buchner,2007)。在美国，已经众议院通过的清洁能源与安全法案（还有待参议院通过和总统签署才能成为法律）规定，在法律实施的最初几年，将免费发放80%排放权，之后随着绝对减排量的增加和排放权的减少，免费发放的排放权将逐年减少。到2030、2050年，免费发放的排放权占比将分别降至30%和25%，其余排放权将通过拍卖发放。2012-2050年，美国政府计划将拍卖所得的50-60%用于补贴因能源价格上涨而受到损失的消费者，其

16、余用于补贴水泥、钢铁等企业和支持清洁能源技术开发等方面(U.S. Congress,2009)。（三）碳碳排放权权的分配配标准第一一阶段，参参与欧盟盟ETSS的标准准之一是是与COO2排放放相关产产生的热热能超过过20兆瓦瓦，包括括炼油厂厂，黑色色金属加加工与冶冶炼企业业，日产产5000吨以上上水泥厂厂，日产产50吨以以上石灰灰厂，陶陶瓷、玻玻璃、砖砖生产企企业，以以及日产产20吨以以上纸浆浆、造纸纸生产企企业。欧盟盟ETSS对于排排放权的的分配，不不是基于于企业历历史排放放量，而而是根据据某行业业各企业业当期排排放量来来确定减减排任务务，这与与美国基基于企业业过去产产量来分分配的做做法不同同

17、。按行行业分配配排放权权的好处处在于，同同一行业业企业的的生产流流程、工工艺相似似，按当当期排放放量分配配排放权权，企业业较易接接受。德德国和丹丹麦都曾曾试图为为全部参参与排放放权交易易的企业业设定一一个统一一标准，但但因太过过复杂而而放弃。相相对而言言，分行行业按照照企业排排放量来来分配碳碳排放权权，最为为简单可可行。在欧欧盟ETTS的第第一阶段段，总体体来说排排放权供供给大于于需求，只只有电力力行业例例外，其其获得的的排放权权少于需需求。这这有利于于激励CCO2排排放量最最大的发发电行业业通过技技术革新新等手段段，实现现更大规规模的减减排。由由于电力力行业较较少参与与全球竞竞争，成成本容易

18、易转嫁，因因此该行行业因减减排而受受到的负负面影响响是可承承受的（Ellerman，Buchner 2007）。企业业获得的的碳排放放权是否否与其市市场势力力密切相相关？企企业市场场势力大大，意味味着它们们可能通通过影响响市场供供求来决决定碳交交易价格格。合理理地衡量量企业市市场势力力并分配配碳排放放权，对对于市场场公平、高高效地运运行具有有重要意意义。企企业市场场势力一一个参考考指标是是某企业业拥有的的碳排放放权在所所有参与与企业的的占比，另另一个指指标是用用以测量量产业集集中度的的赫芬达达尔-赫希曼曼指数（Herfindahl-Hirschman Index,HHI）2 。表2显示参与欧盟

19、ETS第一阶段1一五00个企业中，拥有碳排放权最多的10家企业状况，其中发电企业占7个。HHI数值较小，说明拥有最多排放权的10家企业在本行业的市场势力都很小，没有证据表明企业获得的碳排放权与其市场地位有很大关系。表2 欧盟ETTS排放放权前110位企企业的市市场势力力公司行业排放权数量（百万）排放权占比（%）HHI指数RWE电力3865.90.003481Vattenfall电力2343.60.001296Enel电力1462.20.000484E.ON电力1161.70.000289EDF电力1071.60.000256Corus采矿921.40.000196Endesa电力861.30.

20、000169E.ON电力861.30.000169Shell石油620.90.000081Arcelor采矿590.90.000081总计一三7420.80.006502资料来源源：Coonveery andd Reedmoond（20007）。（四）碳碳排放权权的“储存”和“预支”储存存（baankiing）是是指允许许企业将将当年未未用完的的排放权权留备以以后使用用，预支支（boorroowinng）是是指允许许企业提提前使用用将来的的排放权权。通常常而言，允允许储存存和预支支，可减减少碳交交易价格格的波动动、提高高市场效效率。更更重要的的是，参参与交易易的企业业在成本本最低目目标下跨跨期

21、分配配其碳排排放权，通通过市场场机制的的作用得得到最优优减排时时间路径径（Frrieddmann annd DDeasson 20009）。具体体而言，假假定企业业某个项项目需两两期完成成，第二二期排放放量将显显著高于于第一期期，两期期初始获获得的排排放权相相等，两两者之和和等于企企业实际际需要排排放的碳碳总量。如如果禁止止排放权权的储存存和预支支，那么么第一期期的排放放权将相相对过剩剩、价格格下跌，而而第二期期减排任任务较重重，排放放权相对对不足，其其市场价价格将明明显高于于第一期期，导致致市场价价格波动动大。如如果允许许储存，企企业就可可将第一一期用不不完的排排放权留留给第二二期使用用，从

22、而而降低市市场波动动和企业业减排成成本。从欧欧盟ETTS的实实践来看看，第一一阶段禁禁止碳排排放权EEUA的的储存和和预支，好好处是减减少不确确定性，便便于更好好地研究究该阶段段的市场场特征和和进行监监控。但但由于第第一阶段段碳排放放权基本本上无偿偿分配，管管理部门门估计的的企业碳碳排放总总量较高高，导致致碳排放放权发放放量超过过企业实实际需求求。由于于第一阶阶段过多多的排放放权无法法留供第第二阶段段使用，在在20007年第第一阶段段接近尾尾声时，排排放权交交易价格格急剧下下跌。总之之，能否否允许排排放权储储存和预预支，是是碳交易易市场一一个关键键制度设设计之一一。但毫毫无限制制的预支支，也会

23、会带来很很多负面面影响。如如，监管管机构难难以有效效控制某某一时期期排放总总量，为为此需增增加监管管成本。同同时，有有大量碳碳排放的的企业可可能偏好好预支，一一旦政策策松动，这这类企业业往往千千方百计计与监管管者讨价价还价，或或通过寻寻租获得得更多排排放权，以以此逃避避减排责责任。如如果某个个大量预预支的企企业破产产，其它它企业将将因此担担负更大大的减排排责任。为防防止大量量排放权权预支导导致未来来排放权权不足、价价格过高高，可发发展期权权、期货货市场。拥拥有看涨涨期权的的企业可可在一定定时期内内或某一一时点以以约定价价格买入入碳排放放权，拥拥有看跌跌期权的的企业则则可以约约定价格格卖出碳碳排

24、放权权，以防防止市场场价格过过度波动动，加大大企业风风险。三、碳排排放权交交易市场场的价格格管理在禁禁止储存存、预支支的情况况下，为为防止排排放权交交易价格格剧烈波波动影响响市场正正常运行行，管理理机构往往往需要要设定价价格上下下限(FFrannkhaaserr & Heppburrn,220099)。设设定价格格下限是是必要的的，可给给企业减减排以一一定激励励。这个个价格称称为拍卖卖保留价价格（aaucttionn reeserrve priice）。各各国碳交交易市场场都会逐逐步增加加排放权权拍卖的的比重，如如果市场场价格低低于管理理者给出出的拍卖卖保留价价格，企企业不会会从管理理者手中中

25、购买排排放权，碳碳排放权权的供给给就会减减少，使使市场实实际交易易价格围围绕保留留价上下下小幅波波动。就价价格上限限而言，其其设定应应参考减减排的边边际收益益，确保保排放权权价格成成为边际际减排成成本与边边际收益益大体相相当的指指示器（Murray, Newell and Pizer, 2008）。但由于减排的边际收益难以准确衡量，管理机构设定的价格上限只是一个大概价格。欧盟ETS规定，企业在第一阶段若排放超标，将受到每吨CO2 40欧元的惩罚，可理解为购买额外排放权的价格为每吨40欧元。该价格超过了第一阶段市价，并未起到价格约束作用。除价价格控制制外，还还可以通通过政府府排放权权储备（all

26、owance reserve）来调节。Murray等（2008）设计了加入排放权储备的价格上、下限机制：如果政府免费发放排放权，价格下限就是排放权最低转让价；如果政府通过拍卖发放排放权，就设定拍卖底价。在设定最高价格时，管理机构掌握的排放权储备可形象地称为“安全阀”（safety valve, Jacoby & Ellerman,2004）。当企业需要更多的排放权，可向政府支付一定价格购买。排放权储备须有数量限制，否则过量发放会降低企业减排动力。如图1所示，D1,D2,D3表示不同水平的排放权需求：当需求为D1时，需求的增减只要在b段内，由于排放权供给总量不变，将影响市场价格。如果需求下降到D

27、2，在供给曲线a段，价格下限将起作用。如果需求上升到D3，管理机构投放规模为r的排放权储备,可平抑价格，原价格上限不会被突破。但排放权储备毕竟有限，若需求继续上升，市场供求将导致排放权交易价提高。图1：考考虑排放放权储备备的价格格管理资料料来源：Murrrayy, NNeweell andd Piizerr(20008)政府府可通过过两种方方法来发发放排放放权储备备。其一一，在每每一阶段段结束时时，政府府集中出出售这些些额外的的排放权权，企业业根据自自身状况况确定购购买量。如如储备量量能满足足需求，售售价固定定；若储储备供不不应求，谁谁报价高高谁获得得。还可可借助期期权等衍衍生工具具，如拥拥有

28、看涨涨期权的的企业可可在规定定时间内内，以既既定价格格买入一一定量排排放权。期期权可通通过竞拍拍或免费费获得，但但其总量量一定，排排放权储储备不致致过多发发放。当当排放权权市价高高于期权权执行价价时，企企业会行行权，使使价格有有所下降降。如果果市价低低于行权权价，企企业无需需行权，直直接在市市场上购购买即可可。这样样，可保保证排放放权市场场价格控控制在一一定范围围内。四、结论论和启示示从各各国实践践来看，在在碳排放放总量控控制和排排放权交交易的市市场机制制下，碳碳排放权权成为可可交易、有有价格的的商品。这这有利于于微观经经济主体体加强成成本效益分分析，使使其减排排义务和和国家减减排目标标有机相

29、相结合，更更好地控控制温室室气体排排放这一一具有明明显外部部性的现现象，抑抑制全球球气候变变暖问题题。在市市场最初初建立、排排放权分分配和交交易价格格管理等等方面，需需要合理理的机制制保障。我我国碳排排放权交交易有待待起步，国国际经验验和教训训显得尤尤为珍贵贵。一是国家家对碳排排放应设设定绝对对或相对对控制目目标。这这将增加加碳排放放权的稀稀缺性和和排放权权交易的的必要性性，加大大微观主主体减排排的压力力和动力力。自愿愿减排交交易固然然值得鼓鼓励，但但长远来来看无法法替代有有较强约约束力的的减排机机制和相相关排放放权交易易。当前前我国在在温室气气体减排排的国际际谈判中中，坚持持“共同而而有区别

30、别”的原则则、不接接受绝对对减排总总量约束束是完全全必要的的。但为为了推动动我国经经济结构构调整升升级和经经济的可可持续发发展，宜宜未雨绸绸缪，强强化对各各地区、各各产业的的减排约约束。同同时，我我国已庄庄严承诺诺，到220200年，单单位GDDP的碳碳排放比比20005年减减少400-455%。根根据我国国未来的的GDPP增长预预测和当当前的碳碳排放强强度，可可大体推推算为实实现上述述目标，每每年需减减排COO2的量量。这就就为我国国碳排放放权交易易市场的的建立和和发展提提供了坚坚实基础础和较强强的激励励。二是保证证市场基基本的制制度安排排尽快到到位。芝芝加哥气气候交易易所创始始人桑德德尔（

31、220100）曾提提出建立立碳市场场的若干干重要原原则，其其中涉及及市场基基本制度度安排的的包括：明确定定义可交交易的排排放权单单位，建建立市场场监督机机构及排排放权登登记、清清算机构构，制订订规范的的交易文文件，采采用适当当的会计计原则、税税收原则则，加强强各种交交易平台台的协调调和共享享等。目前前我国已已有北京京环境交交易所、上上海能源源交易所所和天津津碳排放放权交易易所从事事碳交易易，但交交易主要要集中在在清洁发发展机制制（CDDM）项项目和自自愿减排排项目。3 碳排放权交易的平台已初步建立，尚无实际交易发生。这很大程度上是由于我国缺乏明确的减排总量目标，企业进行排放权交易的动力不足，同

32、时各地盲目建碳交易市场，基本制度普遍很不完善。已宣布设立交易所的有河北、武汉、昆明、深圳、大连、营口、吕梁等地，考虑筹建交易所的省市就更多。但各地都面临同样的制度问题：缺乏相关法律法规，只好自行其是；企业减排核证机构没有资质认定，核证标准不统一；重要碳排放行业基础数据不完备，交易信息不透明等（蒋兆理 2010）。在这种情况下，一旦匆忙开始交易，势必造成市场混乱，使排放权交易难以发挥应有作用。对此应引起高度重视。三是根据据实际情情况合理理分配碳碳排放权权。首先先，关于于碳排放放权交易易的初始始覆盖面面，国际际已有的的成功实实践多是是从碳排排放量最最高、较较容易认认证的电电力、冶冶炼等少少数几个个

33、行业做做起，再再逐步扩扩大到其其它行业业。在我我国，能能源消耗耗以煤炭炭为主，燃燃煤发电电又是电电力的主主要来源源，因此此初期可可考虑在在火电主主要产区区开展排排放权交交易试点点，根据据降低碳碳排放强强度的目目标，测测算未来来一定时时期内的的减排量量，据此此将排放放权分给给有关地地区和火火电厂。其次次，关于于免费还还是通过过拍卖发发放碳排排放权，在在市场建建立初期期，为减减轻微观观主体的的成本压压力，提提高碳排排放权交交易的吸吸引力，各各国通常常免费发发放绝大大多数甚甚至全部部排放权权。随着着技术进进步、市市场逐步步完善和和减排任任务加重重，应逐逐渐增加加排放权权拍卖的的比重，加加大企业业减排

34、力力度，政政府可将将拍卖收收入定向向用于节节能减排排相关领领域。这这对我国国也是基基本适用用的。随随着时机机的成熟熟，应尽尽快转向向排放权权拍卖，使使其价格格更好地地反映市市场供求求，合理理引导企企业减排排。再次次，条件件成熟时时，应探探索通过过排放权权储存和和预支条条款，使使微观主主体能够够自主调调整排放放权的跨跨期分配配，形成成成本最最低的减减排路径径。四是防止止排放权权交易价价格大起起大落。在市场建立初期，特别是在不允许跨期储存和预支情况下，设定排放权交易价格上下限，有利于市场的平稳运行。保留部分排放权政府储备，也有利于增加灵活性，在市场需求过高时平抑价格，防止企业在短期内减排成本急剧上

35、升。但排放权储备应控制在一定限度内，给市场以稳定的预期。在我我国，发发改委等等部门鼓鼓励有条条件的地地区和行行业开展展碳排放放权交易易，但应应有大体体统一的的规则，防防止市场场价格过过大波动动而影响响市场运运行。各各地企业业往往担担心减排排成本高高而要求求更多排排放权，地地方政府府若过于于随意、过过多地动动用排放放权储备备，势必必导致排排放权价价格剧烈烈波动。如如果过早早地开发发衍生产产品，现现货价格格波动导导致衍生生品价格格更大波波动，将将严重影影响市场场运行和和减排成成效。因因此，排排放权储储备的规规模设定定应以较较准确的的统计和和测算为为基础，其其发放应应遵循严严格、透透明的程程序。x（

36、王信信 袁方方）注：1如如英国自自愿碳排排放权交交易机制制始于220022年，但但由于政政府未设设定最高高排放目目标，企企业往往往与管理理部门博博弈最高高排放限限额，该该交易机机制并不不成功（唐唐莉 220100）。2 HHII等于一一个行业业中各企企业占行行业总收收入或总总资产百百分比的的平方和和，反映映市场中中企业规规模的离离散度。某某产业内内企业数数量越多多，规模模越接近近，HHHI就越越接近00。3截截至20010年年7月，北北京、上上海交易易所CDDM项目目分别成成交3个和266个，成成交量分分别为441万和和1200万吨；北京、上上海、天天津交易易所自愿愿减排项项目分别别成交44个

37、、355个和2个，交交易量分分别为334万、277万和7万吨（蒋蒋兆理 20110）。参考文献献:蒋兆理，2010，在中国人民银行、天津市政府主办的“全球低碳金融高层论坛”上的发言，天津，9月10日。桑德尔，2010，在中国人民银行、天津市政府主办的“全球低碳金融高层论坛”上的演讲，天津，9月10日。唐莉，220100，在中中国人民民银行、天天津市政政府主办办的“全球低低碳金融融高层论论坛”上的发发言，天天津，99月10日。 王毅毅刚，220100,中中国碳排排放交易易体系设设计研究究，中中国社会会科学院院研究生生院博士士学位论论文。Alumman, Maarkuus, Dalllass Bu

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