某公司筹资方式的选择与比较分析5323.docx

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1、沈阳美味食品技术推广公司筹资方式的选择与比较分析摘 要 企业的创立、生生存和发展 ，必须以一一次次的筹资资、投资、再再筹资为前提提。资本是企企业的血脉是是一个企业产产生和发展的的不竭动力,现实中资本本结构影响企企业的治理结结构和市场价价值,其合理理与否会影响响股东、债权权人和经营者者等利益相关关者的利益。因因此,企业筹筹资方式的选选择与企业资资本结构、资资本市场的发发展有着密切切的关系。企企业在经营过过程中,如何何搞好资金筹筹集,建立合合理的筹资结结构,企业才才能有足够的的可用资金,企业发展才才有后劲,才才能以尽可能能低的资金成成本,取得更更大的经济效效益。而不同同筹资方式的的资金成本高高低，

2、财务风风险大小，取取得资金的难难易程度各不不相同。该企业要想提高高筹集资金的的经济效益就就要分析比较较各种筹资方方式，本文在在第一部分以以理论角度对对这个企业的的概况及其筹筹资方式的优优缺点加以概概述；第二部部分以沈阳美美味食品技术术推广公司为为实例对企业业筹资相关问问题进行实证证分析，通过过对该企业的的实地考察分分析企业的资资金筹资情况况，分析比较较各种筹资方方式后，根据据自身的经营营情况提出文文章的第三部部分，对企业业提出制定合合理筹资方式式的建议。关键词：中小企企业；筹资方方式；杠杆；资金成本AbstracctThe creeationn of eenterpprisess, surrv

3、ivall and devellopmennt, muust llie inn the premiise off finaancingg, invvestmeent annd re-finanncing. Capiital iis thee lifeebloodd of bbusineess ennterprrises and aan ineexhausstiblee motiive foorce ffor deeveloppment, the realiity off the impacct of capittal sttructuure annd corrporatte govvernan

4、nce sttructuure off markket vaalue, reasoonablee or nnot wiill afffect the ssharehholderrs, crreditoors annd thee inteerestss of ooperattors aand otther sstakehholderrs. Thherefoore, tthe chhoice of coorporaate fiinanciing annd corrporatte cappital struccture, capiital mmarkett deveelopmeent iss clo

5、ssely rrelateed to. Enteerprisses inn the coursse of businness, how tto do a goood jobb of ffund rraisinng, fuund-raaisingg to eestabllish aa ratiional struccture, enteerprisses inn ordeer to have suffiicientt avaiilablee fundds, ennterprrise ddeveloopmentt havee poteentiall to tthe loowest possiibl

6、e ccost oof cappital, achiieve ggreateer ecoonomicc beneefits. Diffferentt wayss of ffinanccing tthe coost off capiital hhigh aand loow, thhe sizze of the ffinanccial rrisks, the availlabiliity off fundds witth varrying degreees off diffficultty. The entterpriise too raisse funnds too imprrove tthe

7、coost-efffectiivenesss anaalysiss is nnecesssary tto commpare a varriety of fiinanciing, TThe fiirst ppart oof thee artiicle ooutlinnes thhe genneral situaationss and the aadvanttages and ddisadvvantagges wiith thhe wayy of rraisinng funnds off busiiness from the aangle of thhe theeory ,then this ar

8、ticcle onn deliiciouss foodd techhnologgy Sheenyangg for exampple too prommote tthe fiinanciing off enteerprisse rellated issuees emppiricaal anaalysiss, thrrough site visitts to the eenterpprisess of tthe fiinanciial annalysiis of enterrprisees funnding, anallysis and ccomparrison of vaariouss fina

9、ancingg methhods, the tthird part in acccordaance wwith tthe opperatiion off theiir ownn madee-to-bbusineess fiinanciing too deveelop aa reassonablle prooposall. Key worrds：Small and MMediumm-sizeed Enterpprisess.; Financcing; Lever; the Cost oof Capitaal目 录摘 要IAbstracctII绪 论11 沈阳美味味食品技术推推广公司概述述21.1

10、 沈阳美美味食品技术术推广公司简简介21.2 沈阳美美味食品技术术推广公司的的主要筹资方方式31.2.1 吸吸收直接投资资31.2.2 融融资租赁41.2.3 银银行借款41.2.4 发发行债券51.2.5 利利用留存收益益51.2.6 商商业信用62 沈阳美味味食品技术推推广公司筹资资方式选择的的比较分析72.1 通过该该企业筹资方方式选择的内内因分析比较较筹资方式72.1.1 资资金成本因素素72.1.2 筹筹资效益72.1.3 企企业规模和筹筹资规模的大大小82.1.4 内内部资金积累累的能力92.1.5 企企业信誉92.2 通过该该企业筹资方方式选择的外外因分析比较较筹资方式92.2.

11、1 资资本市场的发发展状况92.2.2 筹筹资风险102.2.3 筹筹资时效103 关于沈阳阳美味食品技技术推广公司司筹资方式选选择的改善建建议113.1 该企业业筹资方式选选择的内因分分析建议113.1.1 优优化资本结构构使资金成本本最低113.1.2 确确定合适的筹筹资规模123.1.3 完完善企业内部部经营责任体体制123.1.4 合合理确定筹资资方向使筹资资效益提高123.2 该企企业筹资方式式选择的外因因分析建议133.2.1 发发展和完善多多层次的资本本市场133.2.2 注注重企业筹资资风险的防范范133.2.2 合合理运用筹资资方式以致提提高筹资时效效14结 论15致 谢16

12、参考文献177Appendiix18附 录2137绪 论 资金是企业进行行生产经营活活动不可或缺缺的条件。为为了维持简单单再生产和扩扩大再生产,在激烈的市市场竞争中求求得生存和发发展,企业必必须通过多种种渠道筹集资资金。只有筹筹集到足够的的资本,才能能申请注册登登记,企业才才能成立。企企业在持续的的生产经营活活动中,会不不断产生资金金需求,需要要筹措和集中中资金。因此此筹措资金是是企业经营活活动的起点,也是企业理理财的首要任任务。一个企企业资金筹集集决策的正确确与否,直接接关系到企业业能否继续生生存发展和经经济效益的好好坏。企业筹筹集资金的方方式多种多样样,不同筹资资方式的资金金成本高低、财财

13、务风险大小小、取得资金金的难易程度度各不相同。通通过分析比较较各种筹资方方式,灵活地地筹集资金,才能提高筹筹集资金的经经济效益。 1 沈阳美味食食品技术推广广公司概述1.1 沈阳美美味食品技术术推广公司简简介辽宁省沈阳市美美味食品技术术推广公司是是一家经营各各种烧烤配方方、炸串配方方、火锅配方方、麻辣烫配配方、熟食配配方、特色食食品配方、休休闲食品配方方等多种食品品配方和各地地小吃配方的的专业化食品品技术推广单单位。公司主主要采取食品品技术培训、招招商、推广等等方式，为创创业、经商、投投资者提供成成熟可靠的食食品技术项目目和服务。 多年来,公公司先后同国国内众多食品品科研单位,建立了密切切的友

14、好合作作关系,而这这些技术现已已风靡全国，使使很多下岗职职工走上了就就业岗位，也也使很多创业业失败的人重重新获得了一一次创业良机机。公司始终终坚持以市场场为导向，以以提高优质服服务为宗旨的的工作原则，推推广了一些市市场竟争力强强投资小，利利润高，见效效快，风险低低的食品技术术项目，创造造了良好的经经济效益和社社会效益。在过去的几年中中，沈阳美味味食品技术推推广公司通过过许多项目的的开发和经营营规模的不断断扩大，保持持小步伐盈利利的稳步增长长。拥有的项项目由开始的的几项增加到到现在的几十十项。其各项项技术先进，而而且高效稳定定，受到大家家的一致好评评，为以后的的良好效益打打好基础。财财务报告中不

15、不难看出，本本企业20008年第1季度，营业业收入为1446.42万人民币币，净利润为为120.47万人民民币，比去年年同期分别增增长24.997% 和24.588%。此外在资资产负债表中中我们发现其其外部筹资额额为49万元，内内部筹资额为为21万元。如如表1.1所所示：表1.1 沈阳阳美味食品技技术推广公司司2008年年12月311日资产负债债表 单位：万万元 资产金额负债及所有者权权益金额现金70短期借款40应收账款80应付账款60预付账款60应付票据50存货50预收账款50固定资产157长期负债55无形资产83实收资本155留存收益90合计500合计500年销售收入为4400万元，预预计

16、下年销售售收入增长为为750万元，销销售净利率为为7%，净利润润留用比例为为40%，固定定资产尚有剩剩余生产能力力。则：追加的筹资额为为=（资产敏敏感项目销售售百分比合计计-负债敏感感项目销售百百分比合计） 下年预计增增长额) （1.11） 内部筹资额=下下年预计销售售收入销售净利润润率净利润留用用比例（1.22） 由表中中数据可知：追加的筹资额=70(万万元) 内部筹筹资额=75507%40%=21(万元)外部筹资额=770-21=49(万元)1.2 沈阳阳美味食品技技术推广公司司的主要筹资资方式筹资方式是指企企业筹集资金金所采取的具具体形式，体体现着不同的的所有权关系系或债券关系系。认识筹

17、资资方式的种类类及每种筹资资方式的特点点，有利于企企业选择适宜宜的筹资方式式。而选择适适宜的筹资方方式并有效的的进行筹资组组合，对于优优化企业的资资本结构，降降低资金成本本，提高企业业价值具有重重大意义11。而对于于该企业来说说企业在进行行筹资决策时时，主要考虑虑吸收直接投投资、融资租租赁、银行借借款、发行债债券、利用留留存收益、商商业信用等六六种筹资方式式。1.2.1 吸吸收直接投资资吸收直接投资是是指公司以协协议等形式，按按照“共同投资、共共担风险、共共享收益”的原则吸收其他单位和和个人投资的的一种权益性性筹资方式。投资者的出资方式主要有:现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等

18、。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。该筹资方式的优优越性在于：作为权益性性筹资的一种种方式，吸收收直接投资也也具备了股票票筹资中所筹筹资本无须偿偿还、筹资风风险及财务风风险相对较小小、无固定的的股利支出负负担、有利于于降低公司资资产负债率、增增加后续举债债能力等优点点。除此之外外，这种方式式由于可以直直接获得生产产经营所需要要的先进技术术与设备，还还有利于公司司尽快形成生生产能力。而而且该筹资方方式筹集的资资金属于企业业的自有资金金，与借入资金相比比较有利于提提高企业信誉誉和借款能力力。当然该筹资方式式也存在着一一些缺

19、点，首首先吸收直接接投资的缺点点是资本成本本高，要为所所有者带来丰丰厚的回报，同同时由于该融融资方式没有有以证券为媒媒介，产权关关系有时不够够明晰，也不不便于产权交交易。投资者者资本进入容容易出来艰难难，难以吸收收大量的社会会资本参与，融融资规模受到到限制，而且且容易分散企企业控股权。1.2.2 融融资租赁融资租赁又称称财务租赁,是指由出租租方融通资金金为承租方提提供所需设备备，具有融资资、融物双重重职能的租赁赁交易，它主主要涉及出租租方、承租方方和供货方，并并有两个或两两个以上的合合同构成,融融资租赁能够够解决公司对对资产的长期期需要,所以以也可看作是是资本租赁。但但是融资租赁赁与经营租赁赁

20、是有一定区区别的如下表表所示：表1.2 融资资租赁与经营营租赁的区别别项目融资租赁经营租赁租赁程序由出租人提出正正式申请，引引进承租人所所需设备，然然后再租给承承租人使用承租人可随时向向出租人提出出租赁资产要要求租赁期限一般为租赁资产产寿命的一半半以上租赁期短，不涉涉及长期而固固定的义务合同约束合同稳定合同灵活租赁期满的资产产处置3种方法选择：设备作价转转让给承租人人、由出租人人收回、延长长租期续租期满后，资产一一般要归还给给出租人租赁资产的维修修保养租赁期内，出租租人不提供维维修或保养方方面的维护租赁期内，出租租人提供设备备维修或保养养等服务融资租赁的优优势在于:它它是一种融资资与融物相结结

21、合的筹资方方式，这样可可以改善企业业的技术装备备，提高劳动动生产率，同同时又能解决决企业资金缺缺乏的问题。其其次有利于资资产重组和企企业组织结构构调整。再次次它有利于提提高企业的经经营管理水平平与资金的使使用效率。最最后有利于企企业利用外资资与扩大出口口竞争力。其劣势方面在在于:首先与其他他信贷集资相相比，承租人人付出的金额额较高。其次次不便于承租租人对机器设设备自由使用用和加以改造造。再次承租租人对租赁设设备的使用期期限，往往低低于机器设备备的使用寿命命。1.2.3 银银行借款 银行借借款是由企业业根据借款合合同从有关银银行或非银行行金融机构借借入所需资金金的一种筹资资方式。形式式有长期借款

22、款和短期借款款，它是目前前企业筹集资资金的主要方方式。 银行借借款是我国企企业最传统的的一种筹资渠渠道，除了具具有不影响原原有股东的控控股权、利息息费用可以税税前列支及可可能获得超额额利润等财务务杠杆效益之之外，相对于于债券筹资来来说，银行借借款的资金成成本较低、筹筹资速度较快快、借款弹性性相对灵活、且且不需要公开开企业的财务务信息，保障障企业的控股股权。 但是，银银行作为一种种特殊的经营营机构，也于于资本保全和和降低风险的的需要，往往往对风险大的的企业或项目目不愿贷款，或或提出一些附附加的限制性性条件，显得得有些“嫌贫爱富”。这就造成成银行借款的的保护性条款款与限制条款款太多，对企企业的约束

23、和和限制也较多多，增加了企企业借款的财财务与经营风风险2。1.2.4 发发行债券 企业发发行的债券一一般称之为企企业债券或公公司债券，它它又可分为不不可转换债券券和可转换债债券。不可转转换债券是指指不能转换为为发行企业股股票的债券。大大多数债券属属于这种类型型。而可转换换债券是指债债券持有者可可以根据规定定的价格转换换为发行企业业股票的债券券，于此同时时可转换债券券兼具有债券券和股票的特特性。 债券筹筹资优势在于于：一是资本本成本较低。与与股票的股利利相比，债券券的利息允许许在所得税前前支付，公司司可享受税收收上的利益，故故公司实际负负担的债券成成本一般低于于股票成本。二二是可利用财财务杠杆。

24、无无论发行公司司的盈利多少少， 持券者者一般只收取取固定的利息息，若公司用用资后收益丰丰厚，增加的的收益大于支支付的债息额额，则会增加加股东财富和和公司价值。三三是保障公司司控制权。持持券者一般无无权参与发行行公司的管理理决策， 因因此发行债券券一般不会分分散公司控制制权。债券筹资的不不足则在于发发行企业债券券对企业自身身的要求相对对严格，报批批及发行手续续比较复杂，发发行公司债券券所筹集的资资金，必须按按审批机关批批准的用途使使用，不得用用于弥补亏损损和非生产支支出。除此之之外，发行企企业债券由于于必须按期付付息，对企业业形成一定的的资金压力，使使得这种融资资渠道的风险险相对较高。1.2.5

25、 利利用留存收益益留存收益是指指企业从在利利润分配分配配过程中通过过提取公积金金、公益金和和暂留未分配配利润方式将将利润留给企企业的筹资方方式,它来源源于企业的生生产经营活动动所实现的净净利润,包括括企业的盈余余公积和未分分配利润两部部分。利用留存收益益的优势在于于:它以公积积金形式所筹筹集的资金是是永久性资本本,没有时间间约束,企业业可以长期使使用。而且留留存收益所筹筹措的资本是是股权资本,可以提高企企业的信用地地位,增加企企业的偿债能能力,又可以以避免使企业业原有股东的的控制权受到到削弱。没有有固定支付利利息、到期偿偿还本金的负负担，既能提提高企业的资资信和借款能能力，也没有有财务风险。不

26、不存在筹资费费用,在转增增资本之前也也不存在支付付股利的义务务,因而资金金成本低。筹筹资方式比较较隐蔽，不容容易引起竞争争对手的注意意。与此同时利用用留存收益筹筹资也存在一一些弊端，首首先该种筹资资方式筹资范范围小,筹资资额有限。而而且他的资金金用途受国家家的规定制约约,未分配利利润的使用时时间受限。而而且对外部融融资规模也有有影响3。1.2.6 商业信用商业信用筹资资是指企业利利用其商业信信誉，在销售售商品、提供供劳务等生产产经营活动中中与其客户之之间发生的、与与交易直接相相关却带有筹筹资特征的信信用行为，商商业信用的具具体形式主要要式应付账款款、应付票据据、预收账款款。对于应付付账款来说，

27、其其：放弃现金折扣的的成本=100%（11.3）而对于应付票据据来说其：贴现期=汇票金金额贴现天数（1.44）应付贴现票款=汇票金额-贴现期（1.5）商业信用运用广广泛，最大优优点在于筹资资方便、方式式灵活、筹资资成本低，甚甚至不发生筹筹资成本、限限制条款少，通通常是在交易易行发生的同同时，经交易易双方同意即即可使用。即即完成了商品品或劳力的交交易行为，又又使取得信用用融资的一方方相当于获得得了另一方提提供的无息或或低息贷款，甚甚至在满足一一定条件下，还还有可能获得得银行的信用用支持（取得得银行承兑汇汇票）。而其局限性在在于商业信用用的期限较短短，如果取得得现金折扣，则则时间更短。如如果放弃现

28、金金折扣，则必必须付出很高高的筹资成本本。可能会导导致企业过大大的资金压力力或财务与经经营风险；另另一方面，由由于这种方式式下商品与劳劳务价值实现现与资金流转转在时间上的的脱节，有可可能造成融资资一方对信用用的盲目使用用而为日后埋埋下一定的财财务隐患44。2 沈阳美味味食品技术推推广公司筹资资方式选择的的比较分析 在今天的商业业经济时代，企企业面临的是是如何在残酷酷的商业环境境中寻求生存存与发展，特特别是诸如本本企业的中小小企业，在面面对新的竞争争者不断进入入市场、经济济危机的影响响，许多企业业面临着极为为严峻的问题题。受经济规规模、金融市市场发展程度度等方面的诸诸多因素的响响，所以企业在筹筹

29、资过程中要要力求做到谨谨慎筹资、降降低风险，根根据自身的经经营情况制定定合理的筹资资计划，配合企业的的投资与项目目建设。根据据企业自身性性质、资本结结构理论和企企业各种筹资资方式的特征征分析，以及及充分考虑企企业内外部的的环境因素后后，企业在进进行融资决策策时，主要考考虑吸收直接接投资、融资资租赁、银行行借款、利用用留存收益、发发行债券、商商业信用等六六种筹资方式式。2.1 通过该该企业筹资方方式选择的内内因分析比较较筹资方式 2.1.1资资金成本因素素资金成本是企业业选择筹资方方式的参考标标准，不同的的筹资方式的的资金成本差差别较大,它它是选择筹资资方式、进行行资金结构决决策的依据。资金成本

30、最小的筹资方式对企业是有利的，因而企业在选择筹资方式时, 要充分考虑筹资成本的问题5。对于本企业来说此时企业需要引进设备、扩大生产规模,“长期借款”和“融资租赁”同样都能够解决这个问题, 比较来说：长期借款的成本包括两方面: 一个是借款利息, 另一个是借款费用。企业在采用长期借款时, 会增大企业负债与资产的比率, 会明显恶化企业的资本结构, 给企业带来经营压力。而融资租赁这种筹资方式就不会有这样的情况。它的成本只是定期支付定额的费用，而且融资租赁设备可以在租赁期内同自有设备一样在税前计提折旧。承租人支付的租金也可在税前销售收入中来扣除。由于税收抵免作用,承租人实际负担的筹资成本就会大大降低。所

31、以说融资租赁不失为一种值得选择的筹资方式。但是当预期未来的市场利率将会逐渐走高时，在利率较低时融资租赁, 就能够把筹资成本控制在较低的水平线上。2.1.2 筹筹资效益企业筹资效益是是指企业以最最佳的筹资渠渠道及方式、最最低的筹资成成本、最小的的筹资风险及及最合理的资资金结构进行行筹资，以满足企业业生产经营活活动中所需的的资金。企业业的资本结构构决定企业财财务杠杆作用用的大小，企企业可以通过过筹资决策，影影响企业的资资本结构，从从而进一步影影响到企业的的财务杠杆作作用。所以企企业如果想取取得较好的筹筹资效益，应应注意运用财财务杠杆，同同时仔细分析析筹资效益和和筹资风险两两相关要素。企业在比较选择

32、各种不同的筹资方式时, 同样要考虑到项目收益的大小。只有企业筹资项目的预计收益大于筹资的总代价时,这个筹资方的选择才是适合这个方案的才是可行的，但具体环境而言还需要具体分析。对于本企业采用的几种筹资方式而言,在此时期其筹资效益比例如下图所示：吸收直接投资大于利用留存收益大于发行债券大于商业信用大于银行借款。图2.1几种筹筹资方式筹资资效益比例图图2.1.3 企业规模和和筹资规模的的大小由于企业规模模的大小不同同，因而各自自所需的资金金数额多少亦亦不相同，而而不同的筹资资方式所能提提供资金的数数量也有一定定的额度。故故而不同规模模的企业选择择筹资方式时时的顺序亦不不相同。对于于大型企业由由于需要

33、大量量生产资金，因因而在选择筹筹资方式时，应应选择能够提提供大量资金金且期限较长长的筹资方式式6。本企企业资金需求求量一般比较较小,并且资资金主要投放放于短线产品品或满足短期期资金周转的的需要。所以以我们在选择择的时候,就就要考虑那些些筹资速度快快、富有弹性性的筹资方式式,比如“短期借款”、“商业信用”等。对于本本企业来说,应该优先考考虑的筹资方方式是商业信信用, 原因因有两个: 其一, 商商业信用的资资金来源于存存在交易关系系的企业, 并且它们的的交易是在彼彼此之间充分分了解和相互互信任的情况况下进行, 这样这种筹筹资方式的风风险相对较小小; 其二, 商业信用用的筹资成本本一般要比其其他的筹

34、资方方式低,没有有抵押品的要要求和因抵押押品而产生的的一系列资产产评估费、公公证费和登记记手续费。企企业财务人员员要认真分析析生产和经营营情况，采用用一定的方法法，确定合适适的筹资规模模，从而确定定正确的筹资资方式。2.1.4 内内部资金积累累的能力企业内部积累累能力强，有有充足的资本本储备来补充充资本金，借借助于外部资资金的必要性性就会降低；而如果企业业内部积累能能力差，就会会更倚重于外外部资金。对对于本企业而言，金金融业的参与与程度及内部部各成员之间间的资金联系系是否紧密也也影响筹资模模式的选择。参参与程度越高高，银行等金金融机构处于于企业集团的的核心地位，集集团内成员之之间除了产权权、人

35、事上的的联系之外，还还有紧密的资资金联系，那那么从降低成成本、减少外外部干预的角角度来考虑，企企业会更倾向向于选择内部部筹资方式，既既吸收直接投投资。2.1.5 企企业信誉对于企业信誉方方面，它也或或多或少的影影响企业筹资资方式的选择择，企业要树树立正确的经经营理念，在在筹资过程中中要讲究诚信信，无论是在在银行贷款方方面还是在发发行债券方面面，都要坚决决杜绝欺骗和和欺诈等不道道德的行为，像像诸如本企业业的中小企业业而言更应加加强自身建设设注重企业信信誉问题，提提高银行贷款款鼓励银行资资金流向本企企业，解决企企业筹资的积积极性，建立立银行与中企企业之间的良良好信用关系系, 提高企企业的信用观观念

36、。2.2 通过该该企业筹资方方式选择的外外因分析比较较筹资方式2.2.1 资资本市场的发发展状况资本市场又叫叫长期资金市市场，是相对对于货币市场场（短期资金金市场）而言言的一种金融融市场，通常常是指一年以以上的金融工工具交易的场场所，包括股股票市场、债债券市场和长长期信贷市场场等。筹资者者和投资者是是资本市场的的主要参与者者，加上中介介机构和管理理机构，他们们相互制约、相相互依存就构构成了资本市市场的完整内内涵。资本市市场的发展与与筹资方式的的选择有着密密切的关系，企企业面临的资资本市场如果果发育较为成成熟，直接筹筹资的可能性性就会提高。反反之，如果企企业主要靠银银行筹资，投投融资渠道就就会较

37、为单一一。相比较而而言，股票市市场与债券市市场构成的证证券市场作为为直接融资，融融资数量较大大，资金的使使用限制较少少，不会影响响货币供应总总量。因此股股票市场与债债券市场是资资本市场的重重要组成部分分，而且一般般狭义的理解解资本市场就就是指股票市市场与债券市市场。而对于于如今的经济济危机的情况况而言，企业业经营上遇到到了困难，相相对资金上也也出现了资金金链断裂的情情况，对于本本企业这种中中小企业而言言筹资方式的的选择就多倾倾向于银行借借款的方式。这这种筹资方式式相比较而言言筹资速度比比较快、筹资资成本较低而而且借款弹性性较大，可以以保障企业的的控制权77。2.2.2 筹筹资风险筹资风险是指指

38、企业由于筹筹资原因引起起的资金来源源结构的变化化所造成的股股东收益的可可变性和偿债债能力的不确确定性。筹资资风险不是企企业本身固有有的,当企业业全部资金均均为自有资金金时,企业的的筹资风险就为为零。因此,筹资风险是企企业能够加以以控制的。筹筹资风险是一一柄“双刃剑剑”,运用得得当可以为企企业带来利益益;运用不当当,则会造成成损失.而对对于以上六种种筹资方式来来说，相比较较而言吸收直直接投资对于于其他五种筹筹资方式有利利于降低财务务风险，吸收收直接投资是是一种“共同投资、共共担风险、共共享利润”的关系,税税后利润的分分配相对灵活活,故财务风风险也较小，债债券筹资正好好相反, 发发行债券由于于有固

39、定到期期日并定期要要支付利息,所以要承担担归还本金和和利息的义务务。在公司经经营不景气、承承担着经营风风险的同时, 向债券持持有人还本、付付息无异于釜釜底抽薪,会会给公司带来来更大的困难难, 甚至可可能会因为不不能偿付导致致破产。2.2.3 筹筹资时效筹资时效指企企业各种筹资资方式的时间间性灵活性如如何。即需要要资金时,能能否立即筹措措;不需要时时,能否即时时还款。通常常,期限越长长,手续越复复杂的筹款方方式,其筹款款时效越差，相相比较而言吸吸收直接投资资、银行借款款、商业信用用三种筹资方方式的筹资速速度比较快比比较便利。但但就比较而言言银行借款这这种筹资方式式更适宜这一一企业，对于于企业而言

40、它它具有许多优优点:首先贷贷款手续比其其他筹资方式式简单得多,得到贷款所所花费的时间间短,贷款成成本较低; 其次贷款弹弹性大,贷款款时企业与金金融机构直接接交涉,有关关条件可通过过谈判确定, 用款期间间发生变动, 双方可协协商解决;再再次贷款利息息在项目建设设期应予以资资本化,可通通过折旧的方方式予以扣除除,在经营期期内的利息可可作为财务费费用在当期扣扣除,降低了了企业所得税税的税基。但但是对于具体体的时点而言言还需要选择择确切分析筹筹资方式。综上所述, 不难看出,如何安排筹筹资方式,是是筹资决策的的关键。只有有最优的筹资资方式组合,才能使企业业综合资金成成本最低, 获得收益最最大。因此,企业

41、在筹资资时,要充分分考虑企业内内外环境因素素的影响各以以及种筹资方方式给企业带带来的资金成成本高低和财财务风险的大大小, 以便便选择最佳的的筹资方式。3 关于沈阳美美味食品技术术推广公司筹筹资方式选择择的改善建议议 企业筹资方式的的选择应该是是每位企业决决策人比较头头疼的问题,通过分析各各种因素,每每个企业只能能是根据自身身的条件来抉抉择筹资策略略。而对于本本企业来说从从企业内外因因环境分析，改改善其各方面面的影响因素素，使企业充充分发挥其主主动性，结合合企业自身实实际，以及各各筹资方式的的具体特点制制定合理的筹筹资决策。3.1 该企业业筹资方式选选择的内因分析建议3.1.1 优优化资本结构构

42、使资金成本本最低最优资本结构构是指综合资资本成本最小小、企业价值值最大的资本本结构。企业业的资本结构构指的就是长长期债务资本本和权益资本本各占多大比比例。资金成成本是企业为为了筹集和使使用各种资金金所付出的代代价,包括资资金筹集费和和资金占用费费两部分。企企业经营所需需的资金,无无论从何种渠渠道取得,都都存在着一定定的资金成本本。筹资决策策的目标不仅仅要求筹集到到足够数额的的资金,而且且要使资金成成本最低。在在确定资本结结构时，要合合理的控制财财务风险，尽尽量降低资本本成本，企业业筹资必须达达到综合资金金成本最小,同时将财务务风险保持在在适当的范围围内,使企业业价值最大化化, 这就是是最佳资本

43、结结构8。如对对于本企业而而言现有二种种筹资备选方方案资料见表表3.1：表3.1 二种种筹资备选方方案筹资方式甲方案乙方案筹资额(万元)资本成本（%）筹资额(万元)资本成本（%）长期借款20091009债券3001040010合计500500综合资本成本本计算公式为为：（3.1）注：综合资本本成本； 第种资本的个个别资本成本本； 第种个别资本本占全部资本本的比重（权权数），则则： 甲方案综合合资本成本=0.0336+0.006=0.0096 乙方案综合合资本成本=0.0118+0.008=0.0098 因为甲方案案的综合资本本成本小于乙乙方案综合资资本成本，所所以甲方案的的资本结构最最佳。3.

44、1.2 确确定合适的筹筹资规模 企业的资金需要要量往往是不不断变化的，筹筹资过多，可可能会造成资资金闲置浪费费，增加融资资成本；或者者可能导致企企业负债过多多，使其无法法承受，偿还还困难，增加加经营风险。而而筹资不足，又又会影响企业业投融资计划划及其它业务务的正常进行行。因此，企企业财务人员员要认真分析析科研、生产产和经营情况况，采用一定定的方法，预预测资金的需需要数量，因因为不同时期期企业的资金金需求量并不不是一个常数数，从而确定定合适的筹资资规模，以选选择合适的筹筹资方式。这这样，既能避避免因资金筹筹集不足影响响生产经营的的正常进行，又又可以防止资资金过多，造造成资金闲置置。实际操作作中，

45、确定筹筹资规模主要要有二种方法法：经验法和和财务分析法法。经验法是是指企业在确确定筹资规模模时，首先要要根据企业内内部筹资与外外部筹资的不不同性质，优优先考虑企业业自有资金，然然后再考虑外外部筹资。而而财务分析法法是指通过对对企业财务报报表的分析，判判断企业的财财务状况与经经营管理情况况，从而确定定合理的筹资资规模9。3.1.3完善善企业内部经经营责任体制制企业要想真正解解决融资难的的问题，首先先就要过信用用关，要以信信取资。因此此，企业必须须加大自身信信用制度的建建设，提高信信用意识，实实现筹资，投投资决策的责责任制，使所所有者有权进进入企业，对对企业重大问问题进行决策策。在企业内内部形成科

46、学学的领导体制制、决策程序序、责任制度度和考核制度度。企业的权权力机构、决决策机构和执执行机构应权权责分明，形形成所有者、经经营者和劳动动者之间的激激励和相互制制约的机制。强强化企业信用用意识，债券券、银行贷款款要求到期还还本付息，具具有法律效应应，股票筹资资的股利分派派应逐步规范范，改变企业业获利甚丰而而不分配股利利的不规范现现象。培养市市场化的信用用意识，在市市场竞争中树树立起良好的的形象，在资资本市场、商商品市场中立立足和发展。3.1.4 合合理确定筹资资方向使筹资资效益提高筹资方向的的确确定也影响企企业的筹资效效益，资金的的来源渠道和和资金市场为为企业提供了了资金的源泉泉和筹资市场场，它反映了了资金的分布布状况和供求求关系，决定定着筹资的难难易程度。不不同来源的资资金，对企业业的收益和成成本有不同影影响。因此，企企业应认真研研究资金来源源渠道和资金金市场既筹资资方向，合理理选择资金来来源，从而提提高筹资效益益。与此同时时企业还要考考虑外部环境境因素，适应应外部环境的的变化积极的的寻求并及时时把握各种有有利时机，锁锁定筹资方向向，确保筹资资获得成功。3.2 该企企业筹资方式式选择的外因因分析建议3.2.1 发发展和完善多多层次的资本本市场资本市场为企业业提供较为长长