年度八大投资主线点评6796.docx

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1、2009年八大大投资主线点点评(2009-001-04 11:466:02)博主： 凯恩斯斯到了年底,很多机构都都发布了20009年的策策略报告,综综合各个券商商的研究报告告,我们发现现,机构配置置目标在兼顾顾医药、零售售等防御性品品种的同时，对对政府投资拉拉动，以及地地产、保险、汽汽车等行业“拐拐点”可能降降临的行业进进行了“进攻攻性”配置。并并且分析他们们研究报告分分析的重点包包括以下八大大投资主题。第第一，财政政政策拉动基建建相关行业，包包括铁路建设设、工程机械械和电力设备备等行业，这这些行业直接接受益于财政投资资的力度和建建设规模；其其次，农业政政策支持力度度将不断加大大，农业、化化工

2、板块将受受益；第三，降降息和房地产产政策使得房房地产板块直直接受益；第第四，央企整整合有望成为为今年并购重重组的绝对主主角；第五，创创业板的推出出将带来新的的投资机遇；第六，出口口退税提高等等政策给出口口行业带来投投资机会；七七是个税调整整等政策利好好刺激消费需需求；第八，金金融危机中盈盈利相对稳定定的通信类上上市公司也将将面临较好投投资机会。我我们重点点评评每个行业的的龙头.1 投资拉动主主题机构认为这个主主题将是贯穿穿2009年年行情的主线线,主要包括括:铁建机械板块铁路建设高高潮来临，112万公里路路网将可能提提前7年建成成，建设力度度空前。预计计未来3年年年均基建投资资规模可能在在60

3、00亿亿元左右。预预计20088年完成投资资3000亿亿元，依据在在建规模和拟拟批项目测算算，20099年投资规模模约为50000亿元，22010年约约为60000亿元，20011年投资资将可能达到到7500亿亿元。铁路设备业业进入景气独独好的黄金发发展期，20009年将实实现70以以上高增长；铁路设备需需求滞后于基基础建设投资资半年到一年年左右时间，未未来几年铁路路设备的需求求将加速增长长，预计20009年铁路路机车车辆购购置额将达到到1000亿亿，同比增长长超过50，动车组、城城轨、大功率率机车等高端端产品更将出出现爆发性增增长。 板块个个股点评：中中国铁建、中中国中铁、中中铁二局、天天马

4、股份(00021222)、中国南南车、晋西车车轴、海陆重重工（0022255）、三三一重工、中中联重科（00001577）、柳工。 经过比较股股本和每股收收益,我们更更看好0022122和00022555,他们业绩绩仍然在增长长,并且都站站在我们的黄黄金线上.电力设备板块:扩大内需政政策的出台使使得20099年电力设备备行业的投资资几无悬念，机机会必将集中中在输配电设设备行业。而而新增电网投投资推升输配配电设备行业业景气度，预预计20100年中国电网网投资将达44500亿，平平均年增幅2144。同时，22010年后后的电网投资资的总额仍然然可持续。毫毫无疑问将推推动输变电行行业进入一个个新的繁

5、荣期期，输变电行行业的景气时时间至少会延延续到20111年。同时时，20099年取向硅钢钢价格将会持持续低迷，有有利于变压器器行业。“后后三峡”时代代水电建设也也会维持较稳稳定的投资规规模，这给水水电设备制造造企业提供了了良好的发展展机遇。 电力设备备板块个股：特变电工（66000899）、许继电电气（0000400）,他们都已经经走出了底部部.建材板块：预期20009上半年水水泥价格仍将将随煤炭价格格下降和需求求暂时疲软而而下降，盈利利依然不乐观观。但因财政政加大投资需求需需要在20009年一季度度后才有数据据，因此目前前到20099年二季度以以防守策略为为主，关注新新增产能少的的区域。20

6、009年二季季度以后建议议配置需求复复苏的区域，以以积极配置策策略为主。 建材板块块：赛马实业业（6004449）、冀冀东水泥（00004011）。我研究究了一下,这这两只水泥股股的业绩还是是不错的.象象6004449的每股收收益和海螺水水泥类似,但但是总股本小小很多. 冀冀东水泥特点点是地域好,靠近北京天天津,市场广广阔.2 居民消费主主题:未来政政策转向刺激激消费医药生物板板块：20008年国家安安排48亿元元用于支持农农村卫生服务务体系建设、卫生部制定扩大国家免疫规划实施方案以及卫生部将推出10项公共卫生重大行动计划，这些政策可以直接刺激行业市场规模的扩大，最直接受益的则是企业。其中，疫

7、苗行业市场扩容，医疗器械行业迎来景气周期，血制品行业继续看好。尤其处方药市场增长潜力较大。未来2至3年处方药市场增速快于零售药品市场仍将继续，而这些药品中抗感染药品和抗肿瘤、心血管药品仍然是医院用药的主流品种。个股:天坛生物物（6001161）、上上实医药（66006077）、康美药药业（6000518）、鱼鱼跃医疗（00022233）、双鹭药药业（0022038）、哈哈药集团、恒恒瑞医药（6000276）。 医药股我们们重点看好00020388和6002276,原因因在于他们的的业绩好,公公司管理完善善.零售板块看好理由：现阶段，中中国百货业正正处于长周期期的上行阶段段。但短期看看，受经济增

8、增速下滑、收收入增速放缓缓、居民财产产性损失增加加等因素的影影响，中国百百货业正处于于中短期见顶顶回落阶段。在在这种长期上上行、中短期期见顶回落的的阶段，当前前对百货业的的策略为：储储备优质公司司并等待时机机，分享下轮轮经济景气。预预期未来政策策转向刺激消消费，受益于于此，零售行行业下滑趋势势会受到一定定遏制，如果果刺激政策采采取逐步增强强的策略，那那么零售行业业受益的次序序将依次为超超市、家电、百百货。 个个股:苏宁电电器（0022024）、步步步高（0002251）、武武汉中百（00007599）、新华都都（0022264）。 这里面业绩绩比较稳定的的是苏宁,00022644的盘子小,也值

9、得关注注.食品饮料板板块 看好理理由：食品饮饮料行业总体体发展势头良良好，增长相相对稳定，并并且依然是经经济下行周期期中的亮点。食食品和饮料行行业的成长性性包括短期成成长性和中长长期成长性：短期成长性性来源于上游游基础农产品品周期同经济济周期的错位位；中长期的的成长性包括括内涵式改良良型成长和外外延扩展性成成长。而外延延扩展性成长长又包括跟随行业生生命周期而成成长，以及行行业整合带来来的成长。按按照自上而下下的行业选择择，和自下而而上的公司选选择，看好肉肉制品加工、速速冻食品、调调味品子行业业。个股：安琪酵母母（6002298、双汇汇发展（0000895）、三三全食品（00022166）。 比

10、较较股股收益,股本结构和和套牢盘情况况,0022216更值得得关注.3 农业政政策主题:政政策面利好不不断农业板块看好理理由：中共共中央关于推推进农村改革革发展若干重重大问题的决决定已经成成为下一阶段段农村和农业业发展的战略略性指导文件件。预计20009年农产产品价格将趋趋于平缓。发发改委公布的的大幅提高22009年粮粮食最低收购购价，为农产产品构建了价价格砥柱。此此外，央行降降息108个个基点将大幅幅提升行业22009年业业绩。其中，种业业是长期受益益子行业。种种业作为产业业链的上游，政政策支持力度度不断加大。提提高粮价及增增加补贴将提提升种植效益益，增强农民民种植积极性性，从而增加加对种子

11、的需需求。番茄酱酱行业仍处于于景气周期，预预计20099年番茄酱价价格将趋于平平缓，但仍维维持高位。随随着需求增加加及成本下降降，饲料行业业进入景气周周期。三聚氰氰胺事件在短短期内饲料行行业有一定的的影响，但正正好可以促进进行业内整合合，有利于行行业的长期发发展和优势企企业的规模扩扩张。综合分分析，农业板板块来自政策方面的的利好还会不不断出现。 个股：北大大荒（6000598）、敦敦煌种业（66003544）、新中基基（0009972）、新新希望（0000876）、中中牧股份（66001955）、金宇集集团（6000201）、天天康生物（00021000）、好当家家（6004467）、中中粮屯

12、河（66007377）、隆平高高科(0000998) 、新安股份份(6005596) 、兴兴发集团(66001411)。 农业业股里面业绩绩都一般,所所以我更看好好农药和化肥肥类上市公司司.原因在于于他们有产品品定价权,并并且收益还很很好.化工板块：受国内外经经济波动等因因素影响，22008年下下半年来大多多数产品又进进入了快速下下跌通道。目目前整个行业业已进入阶段段性底部。而而化工行业周周期性强，各各细分行业内内部产品差异异性较小，同同时有着较强强的资源性。基基于这种特点点以及目前行行业所处的阶阶段性底部，22009年应应当注重选择择周期性弱以以及能够先于于其它板块进进入上升周期期的板块。2

13、009年年，由于农业业投资力度的的不断加大及及其相对稳定定性，看好与与农业联系密密切的钾肥及及农药制剂板板块。新材料料中的玻纤行行业，由于其其产品的不可可替代性及下下游新需求的的不断拓展，也也表现出较弱弱的周期性。而而民爆行业，将将成为最先受受益于基建投投资的化工类类板块，领先先行业周期。此此外，由于国国际原油价格大跌跌，两大石油油集团特别收收益金将大幅幅下降；目前前两大集团均均已进入较好好的盈利区间间。个股：诺普信信（0022215）、中中信国安（00008399）、中国玻玻纤（6000176）、江江南化工（00022266）、烟台万万华（6000309）、红红宝丽（0002165）。 这里

14、面业绩绩还不错,但但是业绩影响响程度还要观观察.4 地产新政政主题:政策策累积效果有有望显现 未来来一年为了保保经济增长，还还有进一步松松动政策出台台，如基准利利率下调，针针对房地产领领域税费减免免等措施，如如购房退税政政策。政策的累积积效果有望将将在20099年下半年显显现。预计22009年中中期利率可能能降至555左右，到到时房贷实际际利率可能在在37左左右，相当于于减轻购房人人负担2166，加加上房地产供供给结构改善善，开发商主主动调价，预预计20099年下半年房房地产销售量量会得到明显显改善。房地产板块块：保利地产产（6000048）、招招商地产（00000244）、万科AA、金地集团

15、团（6003383）、云云南城投（66002399）、滨江集集团（0022244）,建发股份(6001553)。机构构认为目前主主流地产股严严重低估，主主流地产股动动态估值水平平非常低，“保保招万金”和和“四小龙”等等龙头股20008年动态态PE平均在在12倍左右右。但是我们们在20099年上半年严严重不看好地地产股,所以以如果关注地地产股不妨等等到20099年下半年，看看看那个公司司生存下来。保险板块看好理由：保险行业在在2008年年三季报中已已显示出一些些非常积极的的变化，在净净资产的变动动率上，中国国人寿（6001628）在在第三季度实实现了正增长长，同时中国国平安（6001318）和和

16、中国人寿的的缩水幅度也也大大降低，净净资产的增长长率正逐渐形形成拐点。中中国目前的保保险股也即将将出现净资产产增长率的拐拐点与投资资资产比重中，权权益类投资资资产占比的最最低点，财务务特征上，目目前保险股的的股价正处于于底部区域，拐拐点随时产生生。在20099年的中国市市场上，保险险公司可能出出现三大特点点：保费收入入出现下降、产产品创新继续续实行，以及及保险公司出出现亏钱分红红的状况。对对于投资的时时机而言，22009年初初将出现一个个长期投资的的黄金介入时时机。个股：总计计有三制保险险股，中国太太保（6011601）、中中国平安、中中国人寿。 我们只建议议关注6011601，原原因是这个公

17、公司比较保守守，危机来的的时候，保守守也是一种财财富。5 央企整合主主题：20009年并购重重组的绝对主主角 在各种积极极因素的推动动下，央企整整合有望成为为2009年年并购重组大大戏中的绝对对主角。 22008年112月25日日，国资委主主任李荣融公公开表示，央央企大股东要要继续增持上上市公司股份份，支持上市市公司回购股股份，而管理理层对于央企企并购重组决决心不会改变变。此前银监监会也发布了了商业银行行并购贷款风风险管理指引引，允许符符合条件的商商业银行开办办并购贷款业业务，为企业业获取足够并并购资金提供供了保障。据统计，目目前中国约有有140家央央企。按照李李荣融的表态态，在20009年一

18、年内内，这一数量量要减少到880至1000家，那么至至少有133的央企将会会涉及重组。而而截至20007年底，国国企资产总和和约为3267万亿元元，以上海市市已经公布的的“十一五发发展规划”，至至少将对300的国有资资产进行证券券化，以此推推算，全国将将有10万亿亿元国有资产产等待注入。即即使20099年只实现十十分之一，这这一数额也高高达3万亿元元。而国资委在在推进央企整整合时，将重重点从行业布布局的角度入入手，尤其是是国有经济需需要保持绝对对控制力的行行业，如军工工、煤炭、电电网电力、民民航、运输与与石化等6大大行业有较大大的内部整合合的机会。在在此过程中，未未来投资机会会将出现在两两个方

19、面：一一类是整合者者，主要是央央企下属的旗旗舰上市公司司；另一类是是被整合者，即即行业内规模模较小、盈利利能力较弱的的企业。此外外，在这几大大行业之中，股股改之初大股股东就有承诺诺进行资产注注入的上市公公司更是重点点关注对象。个股：桂冠冠电力（6000236）、大大秦铁路（66010066）、航天信信息（6000271）、西西飞国际（00007688）、中化国国际（6000500）、中中国卫星（66001188）。 央企企里面业绩都都不是很好，主主要是公司领领导没有做大大的动力，或或许6010006可以关关注一下。6 产业周周期主题：行行业“拐点”可可能降临燃油税出台台可能成为影影响汽车行业业

20、2009年年及今后长期期的主要因素素之一。经过过2008年年末的生产、消消费结构的调调整，汽车行行业“拐点”可可能降临，22009年月月度销售和往往年相比，增增长率可能出出现前低后高高的格局，全全年销售高点点可能在9、111或12月月。经过1到到2年的恢复复期，中国经经济将进入下下一轮更长周周期的“高发发展”时期，汽汽车行业将面面临新的发展展机遇。初步预测，22009年国国内汽车销售售增长率约115至199；行业利利润增长率330左右，价价格水平下降降17。重重点看好占总总体销售比重重50以上上乘用车细分分行业。按照照行业复苏时时点进行配置置：从行业层层面，配置的的先后顺序是是：重卡、轿轿车、

21、客车。个个股上首先应应考虑并购价价值，严重偏偏离价值的股股票会率先回回归。个股：一汽汽轿车（0000800）、长长安汽车（00006255）、威孚高高科（0000581）、江江铃汽车（00005500）、金龙汽汽车（6000686）、一一汽四环、长长丰汽车（66009911）。 很多多汽车公司都都太大了，不不妨关注总股股本小的6000991的的表现，原因因在于他在黄黄金线上面。7 创业投投资主题 ：创业板推出出带来投资机机遇 证监会会已动员各派派出机构做好好随时推出创创业板的准备备工作，相关关配套文件基基本成型。相相对于之前的的“适时推出出创业板”，“随随时推出创业业板”的提法法，似乎表明明离

22、创业板已已渐行渐近。而而创业板的推推出，无疑将将影响A股市市场并产生相相应的投资机机会。创投板块选选股标准为：首先，在创创投实力方面面，创业投资资公司经验越越丰富、历史史投资业绩越越好、储备项项目越多，其其投资标的在在创业板上市市的可能性就就越大，对上上市公司的业业绩增厚也越越大。其次，在在创投含量方方面，每千股股所含的“创创投金额”与与股价的比值值越高，则表表示每单位资资金能买到更更多的创投资资本，投资价价值也就越大大。再次，创创投概念公司司主业增长能能够为创投提提供安全边界界，近三年来来主业年均复复合增长率在在30以上上。个股上一一是关注持有有主要创投公公司大比例股股权的上市公公司，二是关

23、关注属于传统统行业的上市市公司。 个股：大众公用（66006355）、力合股股份（0000532）、钱钱江水利（66002833）、同方股股份（6000100）、综综艺股份（66007700）、电广传传媒（0000917）、张张江高科（66008955）、弘业股股份（6000128）、北北京城建（66002666）。 这里里面业绩好的的不多，如果果就题材来说说，可以波段段关注。8 技术革新主主题：受金融融危机影响有有限 通信板块块：通信运营营业收入稳步步增长，移动动用户增长空空间巨大。目目前通信运营营行业收入增增幅稍快于GGDP增速，稳稳步增长。用用户则保持高高速增长态势势，按照目前前的增长速

24、度度，20088年全年用户户增长将接近近1亿户。相相对来说，中中国通信水平平仍然较低，在在3G牌照发发放之后，预预计20099及20100年均用户增增长率均将突突破1亿户，从从而提前达到到之前预计的的9亿户的用用户存量目标标。从国外33G运营经验验来看，3GG时代运营商商主要收入来来源仍为语音音通话收入。新新增用户数量量及规模效应应将决定运营营商长期投资资价值。同时，运营营商投资大幅幅扩张利好通通信设备业。在在重组方案出出台后，各运运营商相继出出台了各自的的投资计划，预预计20099年电信行业业总体投资将将达30455亿元，从而而利好相关通通信设备业上上市公司，特特别是涉及移移动网络的系系统设

25、备商及及配套设备厂厂商。个股：中国联通通（6000050）、中中兴通讯（00000633）、武汉凡凡谷（0022194）、中中天科技（66005222）、远望谷谷（0021161）。比比较技术图形形，我们关注注的烽火通信信（6004498）比机机构推荐的走走的都好。软件服务板板块：次贷危危机和金融危危机直接导致致了世界经济济发展面临着着下行或衰退退的风险，同同时，在经济济下行的预期期下石油及其其他大宗商品品价格出现暴暴跌，从而使使得国内工业业企业面临着着巨大的存货货损失和市场场需求下降的的风险。ITT行业受金融融危机的影响响将相对有限限。在需求影影响方面，主主要是电脑制制造业的出口口受到一定的

26、的下滑影响；在存货损失失方面，ITT行业成本受受大宗商品价价格暴跌影响响甚微；而在在行业发展方方面，软件与与电子专用设设备业继续保保持着高位增增长。相对而言，IIT行业尤其其是软件业和和电子专用设设备业不同其其他多数行业业增长放缓的的发展趋向，反反而出现了加加速增长且毛毛利率提高的的发展趋势。22009年建建议加大对IIT行业，尤尤其是软件业业和电子专用用设备业的投投资配置，在在公司层面上上建议关注具具有技术或应应用壁垒或将将明确受益于于积极财政政政策的公司。关注个股：用友软件（66005888）、东华合合创（0022065）。高高科技公司的的业绩增长一一般出现在经经济复苏阶段段，所以如果果下半年关注注是可以的，上上半年业绩增增长比较困难难。 以上个股股我看了一下下，基本面大大多都没有问问题，所以大大家可以把他他们都列进22009年的的自选股里面面，那只调整整到工作线/黄金线附近近，可以关注注一下，省得得天天去选股股，甚至可以以用软件做个个预警。