云南白药集团股份有限公司803124947hntl.docx

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1、云南白药药集团股股份有限限公司（00005538）云南白药药集团股股份有限限公司(股票简称称“云南南白药”,股票代代码00005338,深深圳证券券交易所所)，前前身为成成立于119711年 66月的云云南白药药厂。119933年5月月3日经经云南省省经济体体制改革革委员会会批准,云南白白药厂进进行现代代企业制制度改革革,成立立云南白白药实业业股份有有限公司司,在云云南省工工商行政政管理局局注册登登记。经经中国证证监会证证监发审审字(119933)555号文批批准,公公司于119933年 111月首首次向社社会公众众发行股股票2,0000万股(含200万内部部职工股股),定定向发行行4000万

2、股 ,发行行价格33.388元/股股,发行行后总股股本8,0000万股。经经中国证证券监督督管理委委员会批批准,119933年122月155日公司司社会公公众股(A股)在在深圳证证券交易易所上市市交易,内部职职工股于于19994年77月111日上市市交易。119966年100月经临临时股东东大会会会议讨论论,公司司更名为为云南白白药集团团股份有有限公司司。经过300多年的的发展，公公司已从从一个资资产不足足3000万元的的生产企企业成长长为一个个总资产产76.3亿多多，总销销售收入入逾1000亿元元（20010年年末），经经营涉及及化学原原料药、化化学药制制剂、中中成药、中中药材、生生物制品品

3、、保健健食品、化化妆品及及饮料的的研制、生生产及销销售；糖糖、茶，建建筑材料料，装饰饰材料的的批发、零零售、代代购代销销；科技技及经济济技术咨咨询服务务，医疗疗器械（二二类、医医用敷料料类、一一次性使使用医疗疗卫生用用品），日日化用品品等领域域的云南南省实力力最强、品品牌最优优的大型型医药企企业集团团。公司司产品以以云南白白药系列列和田七七系列为为主，共共十种剂剂型七十十余个产产品，主主要销往往国内、港港澳、东东南亚等等地区，并并已进入入日本、欧欧美等国国家、地地区的市市场。“云云南白药药”商标标于20002年年2月被被国家工工商行政政管理总总局商标标局评为为中国驰驰名商标标。经营范围围包括化

4、化学原料料药、化化学药制制剂、中中成药、中中药材、生生物制品品、保健健食品、化化妆品及及饮料的的研制、生生产及销销售；糖糖、茶，建建筑材料料，装饰饰材料的的批发、零零售、代代购代销销；科技技及经济济技术咨咨询服务务；物业业经营管管理。医医疗器械械(二类、医医用敷料料类、一一次性使使用医疗疗卫生用用品),食品、日日化用品品。股本结构构单位（万万股）20111-006-33020110-112-33120009-112-33120008-112-331总股本本 6694226.665 6694226.665 5534005.111 5534005.111有限售售条件股股份 65002.111 65

5、002.111 50001.662 2289221.447国有法法人股 - - - 2289116.660其他内内资持股股 65002.111 65002.111 50001.662 4.887境内法法人 65000.000 65000.000 50000.000 -高管股股 2.111 2.111 1.662 4.887无限售售条件股股份 6629224.554 6629224.554 4484003.449 2244883.665流通AA股 6629224.554 6629224.554 4484003.449 2244883.665实际流流通A股 6629224.554 6629224.

6、554 4484003.449 2244883.665资产负债债表利润表财务指标标（副公司：南京医医药）流动比率率表示流动动资产总总额和流流动负债债总额之之比。流流动比率率是用来来表示资资金流动动性的，即即企业短短期债务务偿还能能力的数数值。虽虽然我们们研究的的云南白白药比南南京医药药的流动动比率高高，但应应注意的的是，流流动比率率高的企企业并不不一定偿偿还短期期债务的的能力就就很强，因因为流动动资产之之中虽然然现金、有有价证券券、应收收账款变变现能力力很强，但但是存货货、待摊摊费用等也也属于流流动资产产的项目目则变现现时间较较长，特特别是存存货很可可能发生生积压、滞滞销、残残次、冷冷背等情情

7、况，流流动性较较差。而而速动比比率则能能避免这这种情况况的发生生，因为为速动资资产就是是指流动动资产中中容易变变现的那那部分资资产。速动比率率是企业业速动资资产与流流动负债债的比率率。速动动资产包包括货币币资金、短期投投资、应收票票据、应收账账款、其他应应收款项项等，可可以在较较短时间间内变现现。速动动比率的的高低能能直接反反映企业业的短期期偿债能能力强弱弱，它是是对流动动比率的的补充，并并且比流流动比率率反映得得更加直直观可信信。速动动比率一一般应保保持在1100%以上。一一般来说说速动比比率与流流动比率率的比值值在1比1.55左右最最为合适适。主公公司云南南白药在在速动比比率上一一直维持持

8、在1.1左右右，而南南京医药药则在00.8，因因此在速速动比率率上，云云南白药药比南京京医药要要好。资产负债债率，这这个比率率对于债债权人来来说越低低越好。因因为公司司的股东东一般只只承担有有限责任任，而一一旦公司司破产清清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。主公司是保持在40%左右，而副公司则在80%左右，显然比较公司对于债权人来说风险较大。利息保障障倍数是是指企业业生产经经营所获获得的息息税前利利润与利利息费用用的比率率。它是衡衡量企业业支付负负债利息息能力的的指标。主公司司今年保保持在550左右右，远远远超过了了副公司的1左右，说说明企业业支付

9、利利息费用用的能力力越强。因因此，债债权人可可以通过过分析利利息保障障倍数指指标，以以此来衡衡量债权权的安全全程度。存货周转转率是指指一定时时期内企企业销售售成本与与存货平平均资金金占用额额的比率率，是衡衡量和评评价企业业购入存存货、投投入生产产、销售售收回等等各环节节管理效效率的综综合性指指标.，其意意义可以以理解为为一个财财务周期期内，存存货周转转的次数数。主公公司的周周转率比比副公司要低低，意味味着其速速度比较较快，流流动性比比较强，存存货转化化为现金金或应收收账款的速速度比较较快，这这样会增增强企业业的短期期偿债能能力及获获利能力力。产权比率率用来表表明由债债权人提提供的和和由投资资者

10、提供供的资金金来源的的相对关关系，反反映企业业基本财财务结构构是否稳稳定。主主公司的的产权比比率比副副公司的要要低，因因此其偿偿债能力力比副公公司要强强。销售毛利利率，表表示每一一元销售售收入扣扣除销售售成本后后，有多多少钱可可以用于于各项期期间费用用和形成成盈利。销销售毛利利率是企企业销售售净利率率的最初初基础，没没有足够够大的毛毛利率便便不能盈盈利。主主公司的的毛利率率比副公公司的多多很多，表表明主公公司的盈盈利能力力比副公公司的强强。总资产报报酬率指指企业全全部资产产获取收收益的水水平，全全面反映映了企业业的获利利能力和和投入产产出状况况。通过过对该指指标的深深入分析析，可以以增强各各方

11、面对对企业资资产经营营的关注注，促进进企业提提高单位位资产的的收益水水平。该该指标比比同行的的南京医医药高，表表明企业业投入产产出的水水平比较较好，企企业的资资产运营营也相对对地比较较有效。一般常用用的是预预估销售售收入增增长率，或或过去几几年平均均的销售售收入增增长率。通通常销售售收入增增长率愈愈高，代代表公司司产品销销售量增增加，市市场占有有率扩大大，未来来成长也也愈乐观观。净利润是是指利润润总额减减所得税税后的余余额，是是当年实实现的可可供出资资人（股股东）分分配的净净收益，也也称为税税后利润润。它是是一个企企业经营营的最终终成果，净净利润多多，企业业的经营营效益就就好；净净利润少少，企

12、业业的经营营效益就就差，它它是衡量量一个企企业经营营效益的的重要指指标。云南白药药公布220111年第三三季报：基本每每股收益益1.224元，稀稀释每股股收益11.244元，每每股净资资产7.5元，摊摊薄净资资产收益益率166.50083%，加权权净资产产收益率率17.74%；营业业收入77741165224000.022元，归归属于母母公司所所有者净净利润885900999917.32元元，扣除除非经常常性损益益后净利利润833782245114.779元，归归属于母母公司股股东权益益5200406602991.778元。盈利预测测：今年年公司搬搬迁到新新的生产产基地，产产能释放放对业绩绩的贡献献可能要要等到220122 年，因因此20011 年云南南白药的的业绩增增长点仍仍是白药药牙膏和和透皮业业务，我我们维持持原有盈盈利预测测，预计计公司220111、20112、20113 年年每股收收益为11.811 元、2.41 元、3.13 元，给给予20011 年45 倍市盈率率，对应应目标价价81.5元，维维持公司司买入评评级。