巧学中级财务管理(doc 60)7369.docx

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1、巧学中级财务管管理听课前最最好熟读教材材，因为老师师在讲课时不不可能根据教教材的条例来来讲解。是根根据老师自己己整理的讲义义来讲滴，所所以请各位一一定要注意哦哦！再一个是是公式，头懂懂的公式，怎怎么熟记，高高招我没有！但是我全记记住啦，在短短期之内，而而且有些过很很久都不会遗遗忘！现在介介绍下啦，其其实很简单，看看懂书，相应应的理解加记记忆，熟练通通过练习，三三步后想记不不住都难！第第一章 财务务管理总论财财务管理就是是活动+关系系+资金管理理财务活动就就是筹资（借借）+投资（给给）+营运（用用）+分配（给给和用）财务务关系企业与与投资者（控控制）；企业业与债权人（债债务与债权）；企业与债务务

2、人（债权与与债务）企业业与政府（强强制、税收关关系）；企业业内部各单位位之间（资金金结算）；企企业与职工（按按劳分配）财财务管理环境境：经济、法法律、金融金金融环境金融融工具具有期期限、流动、风风险、收益四四大特性金融融市场期限：短期（货币币）金融和长长期（资本）金金融方式和次次数：初级（发发行）市场和和次级（流通通）市场属性性：基础性金金融市场和金金融衍生品市市场利率纯纯利率+通货货膨胀率+风风险收益率（违违约+流动+期限）分类类变动关系：基准和套算算供求情况：固定和浮动动形成机制：市场和法定定财务管理目目标利润最大大化（四无）；资本利润率率、每股利润润最大化（一一有三无）；企业价值最最大化

3、（四有有）资金时间间价值、保值值增值、克服服短期行为、利利于社会资源源配置财务管管理目标协调调所有者与经经营者：解聘聘、接收、激激励所有者与与债权人：限限制、收回和和停止借款财财务管理的环环节核心是财财务决策第二二章 资金时时间价值与风风险分析资金金时间价值没没有风险和通通货膨胀下的的社会下平均均资金利润率率复利终值和和现值复利终终值现值*复利终值系系数复利现值值终值*复复利现值系数数年金就是等等额+定期+系列年金和和复利的关系系，年金是复复利和年金的的形式：普通通（期未）、即即付（期初）、递递延（有间隔隔期）、永续续（无终值）普通年金终值年金*年金终值系数偿债基金年金终值/年金终值系数普通年

4、金现值年金*年金现值系数资本回收额年金现值/年金现值系数即付年金终值年金*普通年金终值系数*（1+i）即付年金现值年金*即付年金现价值系数（期数减1，系数加1）递延年金是普通年金的特殊形式三个公式不需要记，我是这样理解的！想想和普通和即付的区别，现值是期数减1，所以咱们根据题目提示可以得出第5年开始，10年后，其实就是15-114年，好了，这是第一步（年金部分），接着就要算前五年的间隔期（4个）。经过我的讲解你明白啦，如果不明白，那你就把普通和即付年金之间的关系搞明白吧！最准确的理解：如为年初 往期减两年，如为年未，往期减一年！折现率内插法的运用利率差之比系数差之比；年限差之比系数差之比名义利

5、率（多次）；实际利率（一次）风险分析风险分类：后果：纯粹和投机；发生原因：自然、经济、社会；分散：可分和不可分；起源和影响：基本和特定风险衡量期望值（E）标准离差（）标准离差率（V）风险收益率风险价值系数*标准离差率投资收益率无风险收益率+风险价值系数*标准离差率风险对策规避、减少、转移、接受风险。1.普通年金终值示意图（n=5） A A A A A（已知）012345 F（未知）2.年偿债基金示意图（n=5） A A A A A（未知）012345 F（已知）3.普通年金现值示意图（n=5） A A A A A（已知）012345P（未知）4.年资本回收额示意图（n=5） A A A A A

6、（未知）012345P（已知）5.即付年金终值示意图（n=5）A A A A A（已知）012345 F（未知）6.即付年金现值示意图（n=5）A A A A A（已知）012345P（未知）7.递延年金终值示意图（m=2,n=3） A A A （已知） 012345 F（未知）8.递延年金现值示意图（m=2,n=3） A A A （已知） 012345P（未知）第三章 企业筹资方式筹资动机：设立（初始）、扩张（追加）、调整（模式）、混合（前三样都有）筹资分类来源渠道：权益和负债；金融机构：直接和间接；期限：短期和长期取得方式：内源和外源；结果在资产负债表中反映：表外和表内；筹资渠道：企业（其

7、他、自留）、国家财政、金融机构（银行、其他）、个人筹资原则：适当及时合理经济企业资金需要量预测比率预测法（资金与销售额之间的比率）对外筹资需要量分三个部分，增加的资产，增加的负债，增加的留存收益（三增）对外筹资需要量增加的资产增加的负债增加的留存收益增加的留存收益预计销售净利率*（1-股利利率）收益率1-股利支付率资金习性预测法高低点法（最高最低）占有量（最高最低）收入回归直线法权益资金的筹集直接普通股优先股直接的优点：增强信誉、加快生产、降低风险直接的缺点：成本高；分散控制普通股的权利：管理、盈余、出让、优先认股优点：无利息负担、无到期日、风险小、增加信誉、限制少缺点：成本高、分散控制优先股

8、动机：防股权分散、调剂现金余缺、改善结构、维持举债对股东有利：累积、可转换、参与对股份公司有利：可赎回优先股股东的权力：分配股利、分配剩余、部分管理优点：无到期日、增强信誉缺点：成本高、限制少、负担重发行认股权证认股权证的价值普通股（市场价认购价或执行价）*认股权证换股比率理论价值四大因素：换股比率、普通股市价、执行价、剩余有效期负债资金的筹集金融机构（银行、发行债券）、（其他企业）融资租赁、商业信用、杠杆收购（收购抵押向银行借款）与银行有关的信用条件周转信贷协定（未用的限额*承诺费率）补偿性余额贷款实际利率名义利率（1-补偿性余额比率）*100借款利息的支付方式贴现法（实际利率大于名义利率）

9、名义利率1-名义利率优点：快低有弹性缺点：风险大、限制多、数额有限发行公司债券发行浮动利率债券的目的为了对付通货膨胀债券发行价格复利式：票面金额*复利现值+票面金额*利息*普通年金现值单利式：票面金额*（1+N年利息）*复利现值优点：低保证控制发挥杠杆作用缺点：风险高、限制多、筹资有限可转换债券转换价格面值比率；转换比率普通股数可转债券数优点：灵活稳定利率低缺点：风险大，量少融资租赁租金的构成：设备价款、融资成本（利息）、租赁手续费后付租金（普通年金）；先付（即付年金）优点：快少小轻缺点：成本高利用商业信用现金折扣成本的计算放弃现金折扣的成本现金折扣百分比（1-现金折扣百分比）*360天数*1

10、00优点：便利低少缺点：成本高杠杆收购筹资就是收购抵押向外借款第四章 资金成本和资金结构资金成本就是借（筹集费用）和用（用资费用）发生的代价资金成本每年的用资费用（筹资总额筹资费用）资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优最优资金结构时考虑资金成本和财务风险（成本风险）个别资金成本债券（银行借款）成本利息*（1-所得税率）筹资总额*（1-筹资费率）优先股成本优先股年股利总额*（1-筹资费率）普通股成本年固定股利普通股金额*（1-筹资费率）有增长率时第1年预期股利普通股金额*（1-筹资费率）资本资产定价模型：普通股成本无风险利率+贝他*（市场投资组合期望收益率无风险利率）无风险利率加风险

11、溢价法：普通股成本无风险利率+风险溢价普通股成本最高留存收益成本（不用考虑筹资费用）留存收益成本年固定股利普通股金额*100有增长率时第1年预期股利普通股金额*100+股利年增长率资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。杠杆原理固定成本：约束性和酌量性约束性（长期）厂房机器设备的折旧、长期租赁费酌量性（日常）广告费、研究开发费、职工培训费边际贡献（M）（销售单价单位变动成本）*产销量息税前利润（EBIT）=边际贡献（M）固定成本（a）经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在经营杠杆系数EBITxm（基期边际贡献）EBIT财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在财务杠杆系数普通股每股利润变

12、动率EBIT财务杠杆系数EBIT（EBIT-I（利息）-优先股股利（1-所得税率）复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险（二者合一）复合杠杆系数普通股每股利润变动率x经营杠杆系数*财务杠杆系数影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少资金结构理论（7大理论）净收益理论：负债比率达到100价值最大净营业收益理论：不受结构影响传统折衷理论：最低达到最优MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大平衡理论：负债大价值大结构优代理理论：债权代理成本平衡等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大每股利润无差别点（EBIT-原利息）（1-T）

13、-原优先股额现普通股额（EBIT-现利息）（1-T）现优先股原普通股额资金结构的调整存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构增量调：增加总资产减量调：减少总资产第五章 投资概述投资（收益）就是经济主体+标的物投资特点：目的时间收益风险（大钱需要大风险）投资的动机层次高低：行为经济战略功能：获利扩张分散控制（没钱时想赚钱，赚钱后想赚更多的钱）投机与投资的关系相同：目的收益不同：期限利益着眼点（投机注重眼前利益）风险（投机风险大）交易方式（投机买空卖空）投机的作用积极：导向平衡动力保护消极：市场混乱泡沫经济不利于社会安定投资的分类介入程度：直接与间接；对象：实物与金融；领域：生产性

14、与非生产性；目标：盈利性与政策性方向：对内与对外；内容：固无开流房有价证券期货期权信托保险投资风险与投资收益投资收益是投资报酬（就是利得）期望投资收益、实际投资收益、无风险收益、必要投资收益四类型必要收益率无风险收益率+风险收益率投资组合风险收益率的计算投资组合的期望收益率是先平均*相应个体期望收益率两项资产构成的投资组合的风险协方差（相关系数）：正值：呈同方向变动；负值：反方向变动；绝对值越大，关系越密切。反之关系越疏远（协方差）投资组合的总风险：非系统（可分散是特有风险，企业自身）与系统（不可分散是市场风险，外部收益）资本资产定价模型贝他系数某种资产的风险报酬率（单个）市场组合的风险报酬率

15、（组合）贝他系数是1，风险和市场风险一致；贝他系数大于1，风险大于市场风险；贝他系数小于1，风险小于市场风险投资组合的贝他系数是先平均*相应个体贝他系数资本资产定价模型单项必要收益率无风险收益率+贝他系数*（风险收益率无风险收益率）组合必要收益率贝他系数*（风险收益率无风险收益率）投资组合的贝他系数组合必要收益率（风险收益率无风险收益率）第六章 项目投资项目计算期的构成完整的项目计算期包括建设期与生产经营期建设起点（n=0）的理解投资建设的开始日建设期的第一年初项目计算期的第一年初第0年投产日（n=s）是建设期的最后一年未，生产经营的第一年第s年经营点（n）项目最终清理结束项目计算期最后一年未

16、第n年二个时期建设期（s0）从建设点到投产日的时间间隔生产经营期（p）从投产日到终结点之间的时间间隔，包括试产期和投产期建设期以投资为主，生产经营期以收益为主原始总投资（初始投资）：建设投资与流动投资建设投资：固+无+开办固定资产原值固定资产投资+建设期资本化借款利息本年流动资金增加额本年流动资金需用数截止上年的流动资金投资额经营期流动资金需用数该年流动资产需用数该年流动负债需用数投资总额原始总投资+建设期资本化利息项目投资资金的投入方式分次投入不等于分年投入，是年初与年末都发生单纯固定资产项目，如果建设期即使等于0，原始总投资是一次投入（且为年初预付），如果分次投入，建设期一定1至少等于2对

17、于完整工业投资项目，建设期即使等于0，原始总投资也可能分次投入现金流量的构成：初始营业终结确定现金流量的假设全投资假设（借入不作为流入，归还本金不作为流出）现金流入量：增加的营业收入与回收固定资产余值现金流出量：固定资产投资、新增经营成本与增加的各项税款估算现金流量应注意的问题考虑增量、利用数据、无沉没成本、注重机会成本、对部分的影响建设期某年的净现金流量该年发生的固定资产投资额经营期某年净现金流量该年使用该固定资产新增的（净利润+折旧+利息+净残值）更新改造投资项目净现金流量建设期某年净现金流量（该年发生的固定资产投资旧固定资产变价收入）经营期的现金流量不等于经营现金流量（除回收额为0的情况

18、）更新建设项目差量净现金流量计算的关键是旧设备净损失抵税额列在哪个时点上没有建设期，第一年未；有建设期在期未更新改造项目，旧设备报废净收益增税额（用“”表示）确定差量净现金流量需要注意的问题旧设备的初始投资应以其变价确定计算期应以尚可使用年限为标准旧设备的变现损失具有抵税作用，变现收益需要纳税计算差量折旧时，其中旧设备的年折旧不是按其原账面价值确定，而是按更新改造当时旧设备的变价收入扣除假定，继续使用若干年后的预计净残值除以预计可以使用年限计算出投资决策评价指标及其类型评价指标的分类考虑时间价值：静态与动态；不考虑时间价值（非折现指标）：静态回收期与投资利润率性质：正与反（静态投资回收期）数量

19、特征：绝对对与相对重要要性：主要（净净现值、内部部收益率）次次要（静态投投资回收期）辅辅助（投资利利润率）静态态投资回收期期原始总投投资投产后后前若干年每每年相等的净净现金流量包包括建设期的的投资回收期期累计净流流量第1次为为正值的年份份1+该年年初尚未回收收的投资该该年净现金流流量投资利润润率年利润润或年均利润润投资总额额净现值指标标可以通过一一般、特殊和和插入函数法法经营期净现金金流量相等：s=0，求求普通年金现现值；s00，求递延年年金现值净现现金流量不相相等：求每年年复利现值之之和原始投资资一次投入：原始投资分分次投入：分分期折旧求和和值经营期期净现金流量量总现值原原始投资总现现值净现

20、值率率项目的净净现值原始始投资的现值值合计获利指指数投产后后各年净现金金流量的现值值合计原始始投资的现值值合计获利指指数1+净净现值率内部部收益率法要要用内插法项项目投资决策策评价指标的的运用独立方方案财务可行行性评价及投投资决策主要要指标起主导导作用；动态态指标和主要要指标评价结结论一样多个个互斥方案的的比较方案净净现值法：原原始投资相同同计算期相等等多方案比较较决策净现值值率法：原始始投资相同的的多个互斥方方案的比较决决策差额投资资内部收益率率法：内部收收益率大于或或等于基准折折现率（设定定折现率）原原始投资额大大的方案优；反之，投资资少的方案优优。年等额净净回收额法净现值*回回收系数计算

21、算统一法：方方案重复法、最最短计算期法法多方案组合合排队投资决决策资金总量量不受限制时时，净现值大大小排队资资金总量受限限制时，净现现值率（获利利指数）大小小排队选出出净现值之和和最大最优组组合第七章 证券投资证证券的含义和和种类分类性质：凭凭证与有价；发行主体：政府与金融融；体现的权权益：所有权权与债权；收收益的决定因因素：原生与与衍生；收益益稳定状况：固定与变动动；到期日：短期与长期期募集：公募募与私募效率率市场假说（44种）：是证证券市价与相相关信息反映映的程度的假假定。效率市市场假说存在在两个市场：有效与无效效有效：强式式（价格价价值）、次强强式（部分程程度受到损害害）、弱式（全全部损

22、害）有有效市场建立立的4个条件件：信息公开开、公开接接收、信息判判断、实施决决策证券投资资的含义与目目的特点：流流动强、价值值不稳、交易易成本低证券券投资的对象象与种类种类类：债券、股股票、基金、期期货、期权、证证券组合证券券投资的风险险与收益证券券投资风险：系统（利息息率再投资购购买力就是市市场风险）与与非系统（违违约流动破产产就是来自企企业）证券投投资收益息票票收益率支支付的年利息息（股利）总总额证券面面值（主要形形式：债券、优优先股）本期期收益率支支付的年利息息（股利）总总额证券市市价（主要形形式：债券、普普通、优先股股）到期收益益率（短期与与长期）短期期到期收益率率证券年年利息（股利利

23、）+（证券券卖出价-证证券买入价）到期年限限*证券买入入价短期持有有收益率证券年利息息（股利）+（证券卖出出价-证券买买入价）持有年限*证券买入价价债券投资债券券投资的种类类和目的种类类：短与长目目的：短为了了合理利用暂暂时闲置资金金；长为了获获得稳定收益益债券收益率率决定债券收收益率的因素素：票面利率率；期限；面面值；持有时时间；购买价价格；出售价价格计算票面（直直接）收益率率债券年利利息债券面面值（债券买买入价）一次次还本付息债债券持有期（贴贴现债券）收收益率（债债券卖出价债券买入价价）持有有年限*债券券买入价*1100债券券到期收益率率年限以剩余余到期年限来来定债券的估估价一般按复复利方

24、式计算算债券价值利息现值+面值现值一一次还本付息息且不计于复复利的债券估估价债券价值值（面值+N年利息）*面值现值（即即到期值）零零票面利率债债券的估价（无无票面利率）债券价值面值现值 债券投资的优点：安全性高、稳定性强、流动性好债券投资的缺点：风险大、无经营管理权股票投资种类：普通与优先目的：控股与获利股票的收益由股息和资本利股票的估价长期持有、股利不变的股票估价股票内在价值年固定股利资金收益率长期持有、股利固定增长的股票估价股票内在价值第一年的预期股利*（1+增长率）资金收益率增长率股票投资的优点：高收益、低风险、有一定经营权股票投资的缺点：求偿居后、价格不稳、股利收入不稳基金投资种类：组

25、织形式：契约型与公司型二者不同：资金性质、投资者地位、运营依据变现方式：封闭式与开放式封闭式价格由供求关系和基金业绩决定；开放式价格以基金单位净值为基础标的不同：股票、债券、货币（属低风险的安全基金）、期货、期权、认股权证、专门投资基金的估价与收益率债券、股票是未来企业的现金流量；基金是目前给投资者带来的价值的净资产基金单位净值基金资产价值总额（市场价值）基金单位总份额基金净资产价值总额基金资产总额基金负债总额基金的优点：专家理财优势、资金规模优势基金的缺点：无法获得很高的收益、承担较大风险第八章 营运资金营运资金流动资产流动负债（又称营运资本）特点流动资产：回收期短、流动性强、并存波动流动负

26、债：速度快、弹性高、成本低、风险大现金的持有动机：交易预防投机交易：企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平预防：承担风险程度、临时举债能力强弱、对现金流量预测的可靠程度投机：其持有量的大小取决于企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关现金的成本持有成本、转换成本、短缺成本机会成本持有量/2*利率转换成本（交易费用）需要量/持有量*每次交易费用最佳现金持有量成本分析模式持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本而不予以考虑管理费用和转换成本。决策依据：机会成本+短缺成本两者最低相关成本机会成本+短缺成本存货模式只对机会成本和固定性转换成本予以考虑现金管理相关成本持有机会

27、成本+固定性转换成本最佳现金持有量（2*需要量*每次转换成本/利率）1/2总成本（2*需要量*每次转换成本*利率）1/2现金日常管理分散收帐收益净额（分散收帐前应收账款投资额分散收账后应收账款投资额）*企业综合资金成本率因增设收账中心每年增加费用额延期支付账款的方法合理利用“浮游量”、推迟支付应付款、采用汇票付款、改进工资支付方式应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金*资金成本年赊销额/360*平均收账天数*变动成本率*资金成本率信用政策：信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况信用成本前收益销售收入净额变动成本信用成本后收益信用成本前收益信用成本应收帐款机会成本（年赊销额/360）*平均

28、收帐天数*变动成本率*资金成本率应收帐款收现保证率（当期必要现金支付总额当期其他稳定可靠的现金收入总额）/当期应收帐款总计金额存货的功能与成本：进货储存缺货进货成本进货费用存货全年计划进货总量/每次进货批量*每次进货费用购置成本需要量*单价经济进货批量基本模式存货相关总成本相关进货费用+相关存储成本相关进货费用相关储存成本，存货相关总成本最低，就是经济进货批量。实行数量折扣的经济批量模式存货相关总成本存货进价+相关进货费用+相关存储成本允许缺货时的经济批量进货模式相关费用+相关存储成本+缺货成本最低是决策依据存货日常管理毛利销售额-进价成本每日变动储存费购进（批量*单价）*日变动储存费率购进批

29、量*单价*（日利率+日保管费）购进批量*单价*日利率+日保管费存货ABC分类的标准金额比重A:B:C=0.7：02：0.1；品种数量比A：B：C0.1：0.2：0.7第九章 利润分配确定利润分配政策时应考虑的因素：法律股东公司其他股利理论：股利重要论、股利无关论、股利分配的税收效应论股利重要论在手之鸟理论：股利多，市场价大股利分配信号传递理论：预期盈利高的公司愿意采用股利分配的代理理论：股利支付政策+部融资成本最小为最优股利无关论：股票价格与股利政策无关股利分配的税收效应理论：股利与股价和税赋有关，企业应采用低股利政策。股利政策剩余股利政策（无关理论）股利净利润投资所需自有资金净利润投资所需资

30、金*目标资金结构中自有资金比例优点：充分利用留存收益，综合资金成本最低固定股利政策（重要理论）股利股票股数*固定的每股股利固定股利支付率政策（重要理论）股利净利润*某一固定比率低正常股利加额外股利政策（重要理论）股利固定且数额较低的股利+额外股利适用净利润和现金流量不够稳定的企业股票支付率1-留存收益率现金股利/净利润每股利润率/每股收益率股票分割与股票回购面额较高的股票:)成面额较低的股票股票回购的动机提高财务杠杆比例，改善企业资本结构；满足兼并与收购的需要；分配企业超额现金；满足认股权的行使影响股票回购的因素税收投资者回购的反应信用等级的影响第十章 财务预算预算编制的方法固定预算：业务量稳

31、定的企业和非营利组织财务预算的编制现金预算是以日常业务预算和特种决策预算为基础所编制的反映现金收支情况的预算。第十一章财务控制财务控制的种类内容：一般与应用；功能：预防侦查纠正指导补偿；时序：事先事中事后；依据：预算制度；手段：绝对相对财务控制的要素：控制环境目标设定事件识别风险评估财务控制的方式：授权：一般（日常活动）特别（个别）独立检查控制（三个条件）责任中心就是承担一定经济责任，并享有一定权利和利益的企业内部（责任）单位成本中心：技术和酌量，只对可控成本承担责任成本费用实际责任成本预算责任成本成本费用变动率成本变动额/预算责任成本*100利润中心的考核指标利润中心不计算共同成本或不可控成

32、本利润中心边际贡献总额该利润中心销售收入总额该利润中心可控成本总额当利润中心计算共同成本或不可控成本利润中心边际贡献总额该利润中心销售收入总额该利润中心变动成本总额利润中心负责人可控利润总额该利润中心边际贡献总额该利润中心不可控固定成本公司利润总额各利润中心可控利润总额之和公司不可分摊的各种管理、财务费用投资中心和利润中心区别：权利考核办法组织形式投资利润率利润/投资额*100责任预算以责任中心为主体责任报告揭示责任预算与实际执行差异的内部会计报告业绩考核是以责任报告为依据内部转移价格是指企业内部各责任中心之间进行内部结算和内部责任结转时所使用的计价标准。内部转移价格的类型市场价格；协商价格；

33、双重价格第十二章财务分析动态比率=分析期数值/固定基期数值 环比动态比率=分析期数值/前期数值 流动比率=流动资产/流动负债 比率=速动资产/流动负债 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100% 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益 已获利息倍数=息税前利润/利息支出 长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投资） 劳动效率=主营业务收入或净产值/平均职工人数 周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额 周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数=资产平均余额x计算期天数/周转额 应收账款周转率（次）=主营业务收入净额/平均应收账款余额

34、其中： 主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让 平均应收账款余额=（应收账款年初数+应收账款年末数）/2 应收账款周转天数=（平均应收账款x360）/主营业务收入净额 存货周转率（次数）=主营业务成本/平均存货 其中： 平均存货=（存货年初数+存货年末数）/2 存货周转天数=（平均存货x360）/主营业务成本 流动资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额 其中： 流动资产周转期（天数）=（平均流动资产周转总额x360）/主营业务收入总额 固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值 总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额 主营业务利润率=利润/主营业务收入净额

35、 成本费用利润率=利润/成本费用 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额 净资产收益率=净利润/平均净资产x100% 资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益 社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额 上交的财政收入包括企业依法向财政交缴的各项税款。 社会贡献率=企业社会贡献总额/平均资产总额 企业社会贡献总额包括：工资（含奖金、津贴等工资性收入）、劳保退休统筹及其它社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款、附加及福利等。 销售（营业）增长率=本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）收入总额x100% 资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者

36、权益x100% 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额 固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值x100% 三年利润平均增长率=（年末利润总额/三年前年末利润总额）1/3 -1x100% 权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额 =1/（1-资产负责率） =1+产权比率财务管理科目一一些概念的理理解1、必要要报酬率、期期望报酬率和和实际报酬率率 必要报酬酬率：是指准准确反映期望望未来现金流流量风险的报报酬。我们也也可以将其称称为人们愿意意进行投资（购购买资产）所所必须赚得的的最低报酬率率。估计这一一报酬率和一一个重要方法法是建立在机机会成本的概概念上：必要要报酬率是同同等风险

37、的其其他备选方案案的报酬率。如如同等风险的的金融证券。 期望报酬率率：是指你若若投资，估计计所能赚得的的报酬率。换换言之，期望望是使净现值值为零的报酬酬率。当净现现值为零时，预预计投资能赚赚得与其风险险水平相应的的报酬率。困困此，当净现现值为零时，期期望报酬率等等到于必要报报酬率。 实实际报酬率：是在特定时时期实际赚得得的报酬率。理理解这是实际际结果，是投投资决策之真真实所得很重重要。你不能能让时光倒流流，去改变实实际报酬率。你你只能据此作作出新的决策策。 由于在在完善资本市市场中，所有有投资的净现现值都为零，所所有价格都为为公平市价。在在这种情况下下，人人都期期望赚得与其其所承担风险险相应的

38、报酬酬率。因而期期望报酬率与与必要报酬率率总是相等。但但由于有风险险，投资结果果很少与期望望值相同。事事实上，认识识风险的方法法之一就是考考虑投资结果果与期值如何何不同。两者者的差异越大大，风险越大大，反之亦然然。 标准差就就是方差的平平方根。 协协方差衡量两两个随机变量量如何共同变变化，即它们们之间的互动动性。协方差差可为正值、负负值或零。正正的协方差表表明，当一个个随机变量出出现大于平均均值的值时，另另一个随机变变量的值也会会大于均值。负负的协方差正正相反，一个个出现大于均均值的值，与与之相反，另另一个则会出出现小于均值值的值。协方方差为零，表表明把两者的的结果简单配配对并不能揭揭示出什么

39、固固定模式。 两个变量：X、Y，其其： 协方差差=（变量量X-期望值值）（变量YY-期望值）*相应概率 两变量XYY的相关系数数为： 相关关系数=协方方差/（X的的标准差*YY的标准差） 证券投资组组合的风险，是是投资组合报报酬率的标准准差。 若两两种证券：XX,其概率为为p1,证券券Y，其概率率为p2，相相关系数为CC 可将X*p1设为AA,将Y*pp2设为B 其方差=AA*A+2AABC+B*B 其标准准差是方差的的平方根。 若三种证券券给合： 证券A的标标准差*投资资比例为a 证券B的标标准差*投资资比例为b 证券C的标标准差*投资资比例为c 设证券ABB的相关系数数为K1 设设证券AC

40、的的相关系数为为K2 设证证券BC的相相关系数为KK3 组合方方差=a*aa+b*b+c*c+22abk1+2ack22+2bckk3 标准差差为方差的平平方根 如果果是四个证券券组合的标准准差，则利用用： （a+b+c+dd）*（a+b+c+dd）数学公式式，方差既为为： =a*a+b*bb+c*c+d*d+22ab+2aac+2add+2bc+2bd+22cd 只是是在2ab、22ac、2aad、2bcc、2bd、22cd后面乘乘上相关系数数。 方法二二： 利用与与市场组合中中的相关性计计算：（P1134） BB=COV（KKj,Km）/m2 =协方差/市市场组合方差差 B=rjjm*j*

41、m/mm =相关系系数*该证券券的标准差/市场组合标标准差 方法法三： 用类类比法进行调调整（P1666） 知道道一家公司的的B资产或BB权益调整为为本公司的BB资产或B权权益 B权益益=B资产*（1+负债债/权益） B资产=BB权益/（11+负债/权权益） 6、可可持续增长率率的理解（个个人观点） 可以概括为为一个概念、两两个公式、五五个假设、五五个等于、基基期事项、四四点变化。 一个概念： 可持续增增长率是指不不增发新股并并保持目前经经营效率和财财务政策条件件下公司销售售所能增长的的最大比率。 经营效率：指资产周转转率和销售净净利率 财务务政策：指资资产负债率和和留存收益率率 两个公式式：

42、 公式一一： 可持续续增长率=销销售增加额/基期销售额额 =（净利利润/期初股股东权益）*留存收益率率 =（净利利润*留存收收益率）/期期初股东权益益 =期初权权益资本净利利率*本期收收益留存率 =销售净利利率*总资产产周转率*期期初权益期末末总资产乘数数*收益留存存率 除期初初权益期末总总资产乘数中中的期初权益益外，余皆是是期末数 公公式二： 可可持续增长率率=权益净利利率*留存收收益率/（11-权益净利利率*留存收收益率） =销售净利率率*总资产周周转率*期末末权益乘数*留存收益率率/（1-销销售净利率*总资产周转转率*期末权权益乘数*留留存收益率） 五个假设： （1）公公司目前的资资本结构是一一个目标结构构，并且打算算继续维持下下去； （22）公司目前前的股利支付付率一个目标标支付率，并并且打算继续续维持下去； （3）不不愿意或者不不打算发售新新股，增加债债务是其唯一一的外部筹资资来源； （44）公司的销销售净利率将将维持当前水水平，并且可可以涵盖负债债的利息； （5）公司司的资产周转转率将维持当当前的水平。 在五个假设设条件成立时时，销售的实实际增长率等等于可持续增增长率。 五五个等于： 在可持续增增长率条件下下，五个假设设成立，则有有五个等于： 销售增长长率=资产增增长率=负债债增长率=所所有者权益增增长率=股利利增长率（或或留存收益增增长率） （见见教材P788页