华尔街投行展望XXXX美国经济和大宗商品市场dcuz.docx

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1、华尔街投投行展望望20112美国国经济和和大宗商商品市场场（汇总总版）高盛、摩摩根大通通、美国国银行美美林、花花旗、德德意志银银行、瑞瑞银、摩摩根士丹丹利等华华尔街大大牌投行行的20012年年展望，涵涵盖了从从美国经经济到大大宗商品品市场各各项指标标的预测测。20122美国GGDP预期中位位数：上上涨2.2%美国银行行美林：虽然220122年欧洲洲会陷入入经济衰衰退，但但是美国国经济和和全球经经济还是是会继续续增长，但但增速会会有所放放缓。全全球经济济增速还还会是美美国GDDP增长长的两倍倍左右。美美国国内内经济增增长动力力主要还还是会来来自于设设备、软软件的支支出和总总出口，但但会较2201

2、11年有相相应减少少。这一一点会让让工业和和科技领领域受益益。花旗：220122年只要要全球其其他地方方经济继继续增长长，欧洲洲GDPP的收缩缩就不会会对有全全球风险险敞口的的美国公公司造成成压倒性性影响，相相比于全全球经济济增长急急剧放缓缓，欧元元区衰退退对美国国公司的的影响还还要小一一点。德意志银银行：美美国GDDP预测测结果体体现了两两方面因因素的抵抵消作用用。积极极方面：包括耐耐用品被被抑制的的需求量量和结构构、公司司资产负负债表健健康等经经济增长长的关键键驱动力力都存在在。但另另一方面面，在消消费者耐耐用品和和商业设设备的支支出以及及商业建建筑、房房地产投投资等因因素占GGDP比比例

3、都还还在历史史较低水水平徘徊徊。接下下来几年年中，这这些支出出如果回回升到能能够维持持国内股股市的水水平，而而耐用品品也能随随着人口口增长而而逐步扩扩大，那那么将导导致GDDP再增增加5%。高盛：我我们预计计20112年美美国经济济增长速速度将放放缓，但但我们并并不认为为会陷入入经济衰衰退。摩根大通通：经济济增长和和资本支支出一直直都是相相互作用用的。目目前资本本支出正正在回升升至正常常水平，在在房市和和建筑业业的投资资还在较较低水平平，应该该会有上上行趋势势。20122标普每每股盈利利预期中位位数：1102.5美元元从各大投投行预期期来看，标标普每股股盈利会会在20012年年上涨，大大部分金

4、金融机构构的预测测都达到到了1000美元元。但瑞瑞信的预预测是增增长0%。美国银行行美林：标普5500非非金融类类净利接接近9%，这很很接近其其历史最最高水平平。虽然然我们有有些怀疑疑这样的的净利润润是否能能在衰退退中持续续，但是是有很多多理由能能够说明明20112年该该类净利利润还是是会维持持在历史史较高水水平。重重要的是是，大部部分净利利润的改改善都是是在操作作线以下下有变动动的结果果。花旗：220111年底，很很难看到到标普每每股盈利利的前景景，美国国和海外外的经济济都受政政治因素素影响巨巨大。但但普遍来来讲，接接下来美美国市场场的增长长将会更更强劲。考考虑进风风险因素素，我们们预计22

5、0122年标普普每股盈盈利1001美元元。20111年公司司利润占占GDPP比例创创下历史史新高，此此前的金金融危机机中这一一指标曾曾一度降降至谷底底。20122美国失失业率预测中位位数：88.9%美国银行行美林：个人消消费增长长会在220122年减速速，储蓄蓄利率会会较现有有水平有有所升高高，同时时就业增增长的放放缓将会会导致失失业率升升高。德意志银银行：普普遍的市市场共识识预计美美国GDDP增长长很难超超过2.5%，这这就意味味着失业业率很可可能还保保持在接接近9%的水平平。过去十年年美国首首次失业业金申领领情况：20122美国通通货膨胀胀率预测中位位数：11.8%高盛：巨巨大的产产出缺口

6、口将会导导致通货货紧缩出出现，预预计到220133年末美美国核心心通胀率率会达到到1.22%。摩根大通通：随着着工资膨膨胀得到到遏制，工工资与物物价盘旋旋上升的的可能性性可以排排除。更更高的标标题通胀胀周期性性现象不不会转化化为基础础性通胀胀的持续续上升。220111年春，大大宗商品品价格的的走高以以及日本本地震导导致的汽汽车价格格走高，都都促使核核心通胀胀率升高高。但最最近，核核心通胀胀率已经经有所回回落。瑞银：通通胀压力力依然会会减弱。而而在发达达国家，通通缩风险险将成为为政策制制定者的的一大挑挑战。此此外我们们还预计计20112年一一些新兴兴经济体体会出现现通胀现现象，尽尽管大宗宗商品价

7、价格、尤尤其是食食品价格格有所下下降。美元vss.欧元元花旗：由由于欧洲洲进一步步的动荡荡和经济济增长疲疲弱，我我们的外外汇团队队预计220122年欧元元将在11.255-1.30美美元范围围内波动动。但如如果美国国经济增增长情况况更好的的话，这这个因素素可能会会被部分分抵消。在在美国经经济衰退退时期，美美元有上上扬趋势势，但但在经济济增长周周期性放放缓的时时段，就就没有前前一种情情况那么么好。德意志银银行：欧欧元依然然是一个个做空的的热门选选择如果果核心资资本市场场不存在在资本外外流的情情况，我我们认为为欧元不不会崩溃溃。瑞银：美美国经济济逐渐复复苏，而而欧元区区经济陷陷入衰退退，这将将导致

8、欧欧元对美美元汇率率跌幅超超我们此此前的预预期。我我们预计计20112年底底，1欧欧元可兑兑换1.25美美元，并并会在220133年底前前跌至11.200美元。布伦特原原油价格格瑞信：除除非欧洲洲局势极极度恶化化、并开开始拖累累新兴市市场和北北美，否否则我们们还是预预计油价价会在220122年平缓缓上涨，预预计布伦伦特石油油在第四四季度价价格达到到每桶1120美美元。德意志银银行：我我们认为为OPEEC通过过产出削削减来维维持油价价的做法法还是比比较成功功的。奥本海默默：考虑虑到接下下来几个个月中全全球经济济增长前前景较为为模糊，大大宗商品品价格上上涨似乎乎已经成成为过去去。但这这并不意意味着

9、油油价近期期不会涨涨至每桶桶1000美元的的水平。相相反，我我们认为为全球经经济增长长和地缘缘政治的的不确定定因素会会将油价价控制在在每桶880-1100美美元的水水平。黄金价格格德意志银银行：我我们还是是看好贵贵金属，尤尤其是黄黄金。实实际利率率较低而而且美国国股票风风险保险险金较高高，我们们预计私私人和公公共部门门对黄金金的需求求还会很很大。高盛：由由于目前前美国实实际利率率较低，我我们预计计黄金价价格还会会上涨。我我们的经经济团队队预测220122年美国国经济增增长还会会进一步步放缓，所所以我们们预计美美国实际际利率还还会继续续保持在在低水平平，也会会导致金金价走高高。摩根士丹丹利：我我们认为为，首先先，黄金金对石油油的比率率表明，从从长期购购买力的的基础上上讲，黄黄金更有有长期价价值；其其次，实实际利率率维持在在低水平平的前景景也降低低了持有有非收益益率资产产的机会会成本。20077年至今今的黄金金价格走走势，蓝蓝红双线线分别代代表黄金金现货价价格和2200日日之内金金价平均均走势：了解为何何现在黄黄金还没没有上涨涨，请看看 黄金金价格：不是不不涨 时时候未到到 ，有有三大因因素制约约着黄金金价格目目前的上上涨势头头。其他贵金金属价格格预测：白银价格格铜价镍价