山西汾酒投资分析报告ftie.docx

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1、山西汾酒酒投资分分析报告告（1）股股票简介介我所选的的股票名名称是山山西汾酒酒，代码码是60008009，它它是19993年11月在在上海证券券交易所所上市，其其所属公公司是山山西杏花花村汾酒酒厂股份份有限公公司。（2）山山西杏花花村汾酒酒厂股份份有限公公司的概概况山西杏花花村汾酒酒集团有有限责任任公司为为国有独独资公司司,以生生产经营营中国名名酒汾酒、竹竹叶青酒酒为主营营业务,年产名名优白酒酒5万吨吨,是全全国最大大的名优优白酒生生产基地地之一。集集团公司司下设222个子子、分公公司,员员工80000人人,占地地面积2230万万平方米米,建筑筑面积776万平平方米。核核心企业业汾酒厂厂股份有

2、有限公司司为公司司最大全全资子公公司,119933年在上上海证券券交易所所挂牌上上市,为为中国白白酒第一一股,山山西第一一股。公公司拥有有“杏花花村”、“竹竹叶青”两两个中国国驰名商商标,220066年中中国5000最具具价值品品牌排行行榜公布布,“杏杏花村”品品牌价值值已达447.776亿元元。公司司主导产产品有汾汾酒、竹竹叶青酒酒、玫瑰瑰汾酒、白白汾酒、以以及葡萄萄酒、啤啤酒等六六大系列列。汾酒酒是我国国清香型型白酒的的典型代代表,素素以入口口绵、口口甜、饮饮后余香香、回味味悠长而而著称,在国内内外享有有较高的的知名度度、美誉誉度和忠忠诚度。主主要种有有国藏汾汾酒、青青花瓷汾汾酒、中中华汾

3、酒酒、老白白汾酒等等。竹叶叶青酒是是国家卫卫生部认认定的唯唯一国保保健名酒酒。汾酒酒文化源源远流长长,是晋晋商文化化的重要要一支,与黄河河文化一一脉相承承。汾酒酒历史有有过四次次成名。早早在15500年年前的南南北朝时时期,汾汾酒就作作为宫廷廷御酒受受到北齐齐武成帝帝的推崇崇一举成成名,并并被载入入廿四史史;晚唐唐大诗人人杜牧的的千古绝绝唱“借借问酒家家何处有有？牧童童遥指杏杏花村使使汾酒再再度成名名;19915年年,汾酒酒在巴拿拿马万国国博览会会上一举举荣获甲甲等金质质大奖章章,成为为酒品尊尊;解放放后汾酒酒五次蝉蝉联国家家名酒称称号,竹竹叶青酒酒三次荣荣获国家家名酒。汾酒人秉秉承“用用心酿

4、造造、诚信信天下”的的企业核核心理念念,将传传统工艺艺不断创创新,并并使之发发扬光大。集集团公司司通过了了ISOO90001质量量管理体体系认证证,汾酒酒、竹叶叶青酒顺顺利通过过了国家家酒类等等级(优优级)标标志认证证。汾酒酒酿造工工艺正在在申报非非物质文文化世界界遗产,已列入入国家非非物质文文化遗产产第一批批名录。220055年,公公司还荣荣获全国国企业文文化优秀秀奖。“十十五”期期间公司司快速发发展,经经济效益益连创新新高,倾倾力打造造名白酒酒基地、保保健酒基基地和酒酒文化旅旅游基地地,被授授予“全全国工业业旅游示示范点”。杏杏花村汾汾酒酿造造作坊遗遗址20006年年被评为为全国重重点文物

5、物保护单单位。企企业还被被评为全全国厂务务公开先先进单位位,全国国绿色环环保先进进企业,相继荣荣获“中中国最具具影响力力业”、“中中国最具具成长性性企业”等等多项荣荣誉称号号。20006年年1月获获得了省省政府质质量奖。220055年完成成销售收收入199.088亿元,实现利利税7.1亿元元,实现现利润22.277亿元,资产总总额244.211亿元,销售收收入排名名行业第第五,利利税第四四,综合合效益为为行业第第四（3） 基本分析析1、宏观观经济分分析宏观经济济分析是是判断证证券市场场发展趋趋势和投投资价值值的基础础。宏观观经济发发展趋势势决定证证市场发展展方向，宏宏观经济济的增长长速度和和质

6、量，决决定证券券市场的的投资价价值。宏宏观经济济分析主主要分析析社会经经济的总总体状况况，它是是个体经经济的总总和。不不同行业业、不同同部门所所有企业业的业绩绩共同形形成了社社会经济济的发展展速度和和质量，而而宏观经经济的发发展状况况又是企企业投资资价值的的综合反反应。因因此，投投资者应应该通过过宏观分分析，判判断经济济运行目目前处于于什么阶阶段，预预测经济济形势将将会发生生什么变变化，从从而做出出投资方方向的决决策。本本文主要要进行分分析的是是宏观经经济运行行、宏观经经济政策策两方面面进行分分析。（1）宏宏观经济济运行分分析宏观经济济运行可可以通过过公司经经营效益益，居民民收入水水平，投投资

7、者对对股价的的预期，资资金成本本等途径径对证券券市场产产生影响响。宏观观经济变变动与证证券市场场波动的的关系主主要体现现在GDDP的变动与通货的变动。GGDP的的变动对证证券市场场的影响响主要表表现为以以下五种种情况。高通胀下的GDP增长：失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌；持续、稳定、高速的GDP增长：证券市场呈上升走势；宏观调控下的GDP减速增长：证券市场呈平稳渐升的态势 ；转折性的GDP变动：当GDP负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，证券市场走势也将由下跌转为上升；当GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。 证券市场综合了人们对于经济形势的预期，这

8、种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。经济周期变动，经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济周期相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。通货变动动对证券券市场的的影响主主要表现现为以下下方面：通货膨膨胀对证证券市场场的影响响。通货膨膨胀提高高了债券券的必要要收益率率，从而而引起债债券价格格下跌。 政府往往往不会会长期容容忍通货货膨胀存存在，因因而必然然会使用用某些宏宏观经济济政策工工具来抑抑制通货货膨胀，这这些政策策必然对对经济运运行造成成影响。通通货膨胀胀使得各各种商品品价格具具有更大大的不确确定性，也也使得企企业未来来经营状状况具有有更大的的不确定定

9、性，从从而增加加证券投投资的风风险。通通货膨胀胀时期，并并不是所所有价格格和工资资都按同同一比率率变动，而而是相对对价格发发生变化化。这种种相对价价格变化化引致财财富和收收入的再再分配，因因而某些些公司可可能从中中获利，而而另一些些公司可可能蒙受受损失。通通货膨胀胀不仅产产生经济济影响，还还可能产产生社会会影响，并并影响投投资者的的心理和和预期，从从而对股股价产生生影响。20111年随着着经济步步入稳定定增长阶阶段，宏宏观政策策将着力力经济增增长方式式的转变变和产业业结调整，迎迎合政策策调整方方向的行行业将获获得持续续性的增增长空间间，而通通胀及人人民币升升值预期期将吸引引全球资资本对中中国资

10、产产的追逐逐，因而而，投资资机会可可以围绕绕以下三三个方面面挖掘：把握经经济增长长方式转转变带来来投资机机会；把把握产业业结构调调整带来来投资机机会；通通胀和人人民币升升值主题题。（2）宏宏观经济济政策分分析股票宏观观经济政政策分析析是指在在市场经经济条件件下，国国家用以以调控经经济的财财政政策策和货币币政策将将会影响响到经济济增长的的速度和和企业经经济效益益，进而而对证券券（有价价证券的的特征）市市场产生生影响。 2、行业业分析山西汾酒酒所属行行业是酒精及及饮料酒酒制造业业。下面面分析下下山西汾汾酒在该该行业的的地位以以及对该该行业研研的究。（1）、山西汾酒在行业中所处的地位从以上表表可以看

11、看出，山山西汾酒酒的总资资产、主主营业务务收入、销销售净利利率等等等都是排排名较前前，其它它指标也也都是名名列前茅茅的，可可见，山山西汾酒酒是中国国白酒行行业的巨巨头，销销售总额额连续很很多年居居前，在在白酒行行业中的的地位很很稳定，相对市场场占有率率很高，可可以说在在中高档档白酒中中为佼佼佼者。但但现在现现在竞争争激烈，五粮液液，酒鬼酒酒，ST皇皇台等都都是非常常强强的的竞争者者具有很很强的竞竞争力。挑挑战也严严峻。 （2）行行业研究究中国的酿酿酒业，距距今已有有数千年年的历史史渊源。白白酒作为为我国特特有的、具具有悠久久历史的的传统酒酒种，在在世界烈烈性酒类类产品中中散发着着熠熠光光彩。无

12、无论何时时，它都都与相应应时期的的政治、文文化、经经济、军军事等休休戚相关关，影响响着人们们的日常常生活，并并在一定定程度上上满足了了市场和和消费的的需求，在在消费者者的心目目中占有有十分重重要的位位置。同同时，白白酒也为为国家财财政积累累资金做做出了突突出贡献献。中国白酒酒得以发发展，还还是新中中国成立立以后，在在原先散散、乱、小小的基础础上，开开拓创业业，历经经了解放放初期的的恢复、中中期的建建设、改改革开放放以来的的蓬勃发发展三个个不同阶阶段。550年的的艰苦奋奋斗，一一代又一一代的酿酿酒人的的智慧、心心血融入入其中，取取得今日日成果。众所周知知，白酒酒的市场场程度相相当高，如如果企业业

13、自主提提价，而而市场不不接受，必必然形成成价格倒倒挂，从从而自毁毁市场。但但“茅台台”的出出厂价并并没有上上涨，相相反，是是市场零零售价格格上涨带带动了批批发价格格上扬。同同时也说说明，国国家的经经济发展展了，人人民的收收入增加加了，生生活水平平大幅度度提高了了。受我我们中华华民族传传统文化化的影响响，白酒酒这种包包涵精神神与物质质双重属属性的消消费品，其其市场需需求必然然大幅增增长。尤尤其是高高档名酒酒的生产产能力有有限，是是稀缺性性资源，供供需紧张张也在情情理之中中。但这这些都是是市场化化的结果果，而不不是企业业擅自所所为。同同时白酒酒消费需需求的这这种增长长也说明明，白酒酒市场依依然是非

14、非常广阔阔的，在在我国经经济持续续高速发发展的过过程中，仍仍然有一一段非常常好的时时光。我我们非常常希望，白白酒行业业的中坚坚企业能能够抓住住这一有有利时机机，抓住住我们消消费快速速增长的的发展态态势，使使我们的的企业能能够获得得高于整整个行业业发展速速度的增增长。另另一方面面，从目目前发展展状况来来讲，我我们整个个行业需需要整合合，需要要一些更更大更强强的企业业出现，把把散、小小、乱的的企业整整合起来来，形成成企业航航母，推推进产业业发展到到更好的的阶段、（4）、公司司分析在公司分分析这方方面我主主要从公公司财务务分析和和公司未未来发展展分析两两方面进进行。公司财务务分析截至20011-9-

15、30公司司的主要要财务指指标：从财务指指标的数数据进行行如下分分析：山西汾汾酒公司司的净资资产收益益率在今今年最高高，说明明在今年年年公司司的盈利利能力比比较强，盈盈利能力力比往年年好。从从相关资资料得知知，该行行业的净净资产收收益率平平均为44.455%，而而今年公公司的净净资产收收益率为为29.27%，远远远高于行行业的平平均水平平，由此此可知，山山西汾酒酒公司在在同行业业中的地地位还是是名列前前茅的。公司的净利润增长率在09年最高，今年比去年有所下降，同以往相比有所上升，总体来说其增长能力还行，前景可观。该行业的平均净利润增长率为87.20%，高于公司今年的净利润增长率，公司应该加强管理

16、，对成本进行控制，以追上行业的发展。今年公司的资产负债率为37.23%，比起行业的平均资产负债率41.17%较低，说明公司的负债较少，偿债能力较强。2011年的净利润现金含量为140.34%，比行业的平均净利润现金含量142.96%的低，说明公司的现金流量还不够强。 司发展机机遇1、公司司治理结结构进一一步完善善。2、公司司具有良良好的生生态环境境保证，积积极推行行循环经经济，清清洁生产产，低碳碳经济，倡倡导生态态文明，“三废”处理早已走在同行业前列。一系列优优势为公公司奠定定了可持持续发展展的坚实实基础。面临的的挑战和和竞争公司面临临的主要要挑战和和竞争，一一是行业业内厂家家间的竞竞争激烈烈

17、，地方方保护依依然严重重。二是是外来“洋酒”对白酒酒的挤压压，国内内白酒企企业面临临国外“洋酒”品牌的的进入竞竞争和国国际资本本与业外外资本进进入的挑挑战。（五）技技术分析析从以上的的周K线线图中可可以看出出：20011年年六月分分那边六六根阳线线组合在在一起，且且后面的的阳线的的实体比比前面的的长，说说明此时时买方占占优势，股股价涨势势还将增增强。八八月九月月持续收收阴线，表表明卖方方的力量量强。说说明买方方遇空方方打压。将09年年6月和和11年年9月的的最低点点相连，可可形成一一条向上上倾斜的的直线，这这就是上上升趋势势线。说说明该股股票在短短期内呈呈上升趋趋势。也也就是涨涨势。但但是由于

18、于到了十十月股票票跌破上上升趋势势线，所所以此时时不建议议买入股股票。（六）投投资建议议随着社会会的发展展，各种种竞争越越来越激激烈，尤尤其是投投资类产产品，如如何选择择让投资资者犯难难。但对对于长期期投资者者而言，选选择的产产品要有有竞争实实力以及及持续、稳稳定的发发展潜力力是关键键。而山山西汾酒酒正是这这种值得得长期投投资的产产品之一一。近年来，随随着经济济的发展展和人们们生活水水平的日日益提高高，消费费者对白白酒产品品的需求求逐年提提升，对对白酒品品牌的认认知度越越来越高高。为了了适应市市场，山山西汾酒酒生产了了不同系系列产品品满足不不同阶层层消费者者的需求求。同时时，山西西汾酒的的生产规规模逐年年扩大，也也为其在在市场竞竞争中提提供了产产能上的的优势。因此，随随着山西西汾酒品品牌价值值的不断断攀升，以以及营业业收入的的稳步增增长，潜潜力巨大大，是值值得长期期投资和和持有的的增值产产品。