当前世界经济形势与我国金融政策bnke.docx

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1、当前世界界经济形形势与中中国金融融政策财政部：20110年继续实施施积极的的财政政政策3月211日，财财政部副副部长王王军在20110年中国国发展高高层论坛坛上表示示，预计计20110年世界界经济发发展的形形势可能能总体上上要好于于20009年，但但国际金金融危机机的深层层次影响响依然存存在，世世界经济济复苏的的基础并并不牢固固。从国内看看，中国国仍处于于重要的的战略机机遇期，经经济社会会发展的的基本面面和长期期向好的的趋势没没有改变变。但受受世界经经济的影影响，外外部环境境不确定定，不稳稳定的因因素依然然很多。中中国经济济发展面面临的形形势依然然十分复复杂。基于此，中中国政府府明确提提出20

2、110年要继继续实施施积极的的财政政政策和适适度宽松松的货币币政策，保保持宏观观经济政政策的连连续性和和稳定性性，并根据新形形势、新新情况着着力提高高政策的的针对性性和灵活活性，把把握好政政策实施施的力度度、节奏奏和重点点，处理理好保持持经济平平稳较快快发展、调调整经济济结构和和管理好好通胀预预期的关关系，增增强经济济发展的的稳定性性、协调调性和可可持续形形式上。以下为财财政部副副部长王王军的发发言实录录：各位来宾宾，女士士们，先先生们，朋朋友们，大大家上午午好！很很高兴再再次参加加中国发发展高层层论坛，与与大家一一起探讨讨后金融融危机时时期的中中国与世世界经济济。受谢谢旭人部部长的委委托，我

3、我就中国国政府实实施积极极的财政政政策的的效果和和后续的的策略及及有关问问题向大大家做以以扼要的的介绍。国际金融融危机爆爆发后，中中国经济济面临前前所未有有的困难难和挑战战。根据国内外外的经济济形势的的发展变变化，中中国政府府及时调调整宏观观调控的的着力点点和政策策的取向向。20008年年中中，在实实施稳健健的财政政政策过过程中采采取了一一些积极极的财税税政策措措施。十十月份后后，进一一步明确确实施了了积极的的财政政政策，20009年，在在实施这这一财政政政策的的过程中中，重点点把握了了以下几几个方面面。扩大政府府公共投投资，着着力加强强重点建建设。20009年，中中央政府府公共投投资达到到9

4、2443亿，重重点用于于农村民民生工程程、教育育、医疗疗、卫生生等社会会事业，保保证性住住房、节节能减排排和生态态建设，企企业自主主创新和和结构调调整，重重大基础础设施建建设和汶汶川地震震灾后的的恢复重重建等方方面。这这些投资资直接增增加了积积极需求，带带动了民民间的投投资和消消费，加加强了经经济社会会发展的的薄弱环环节。实行结构构性减税税，减轻轻企业和和居民的的负担，全全面实施施消费型型增值税税，消除除重复征征税的因因素，减减轻企业业税负，促促进企业业增加自自主创新新和技术术改造的的投入，实实施成品品油税费费改革，公公平税费费负担，推推动节能能减排，对1.6L及以下排量的乘用车减按5%征收车

5、辆购置税，取消和停征一百项行政事业型收费。继续实施原有的税费减免政策，上述各项税费减免政策减轻企业和居民负担约5000亿元，促进了企业扩大投资，拉动了居民的消费。提高低收收入人群群的收入入，促进进消费需需求，进进一步加加大对农农民的补补贴力度度。09年，中中央财政政安排粮粮食直补补、农资资综合补补贴、良良种补贴贴、农机机具购置置补贴12774亿元，较较大幅度度地提高高了粮食食最低收收购价，提提高城乡乡低保对对象、企企业退休休人员和和优抚对对象群体体的补助助水平，实实施家电电、汽车车、摩托托车下乡乡以及家家电、汽汽车以旧旧换新的的政策。通通过上述述措施，增增加了城城乡居民民，尤其其是低收收入居民

6、民的收入入，增强强了居民民的消费费能力，带带动了引引导了消消费的增增加。进一步优优化财政政支出结结构，保保障和改改善民生生。严格格控制一一般性支支出，降降低行政政成本，保保障重点点支出的的需求。支支持农村村改革与与发展，中中央财政政用于三三农支出出72553亿元，增增长21.8%，着力力保障和和改善民民生，中央央财政用用在与人人民群众众生活直直接相关关的教育育、医疗疗卫生、社社会保障障和就业业、保障障性住房房、文化化等方面面的民生生支出合合计74226亿元，增增长31.8%。大力支持持科技创创新和节节能减排排，推动动经济结结构的调调整和发发展方式式的转变变。加大大科技投投入，中中央财政政科学技

7、技术支出出15112亿元，增增长30%。加快快实施科科技重大大专项完完善有利利于提高高自主创创新能力力的财税税政策，大大力支持持节能减减排稳步步推进资资源有偿偿使用的的制度和和生态环环境补偿偿机制的的改革，促促进能源源资源节节约和生生态环境境的保护护，增加加转移支支付力度度。中央财政政对地方方税收返返还和转转移支付付达到286621亿元，增增长29.8%，较好好地促进进了区域域的协调调发展，推推动了基基本公共共服务的的均等化化。20009年，实实施积极极的财政政政策，主主要有三三个特点点。一是是统筹兼兼顾，重重点突出出。在指指导思想想上坚持持政策组组合，上上下配合合，远近近结合，既既扩大内内需

8、，又又稳定外外需，既既保增长长，又惠惠民生，既既调结构构，又促促改革，既既统筹地地区协调调发展，又又为长远远发展打打下基础础。二是手段段丰富，力力度强大大。综合合运用预预算、税税收、国国债、补补贴等政政策工具具，并注注重加强强与货币币政策、产产业政策策等的协协调，形形成政策策合力。各各级财政政为应对对金融危危机采取取的政策策措施含含金量高高、结构构性减税税约50000亿元，中中央政府府新增公公共投资资50338亿元。如果果加上地地方政府府的投资资，增加加的数额额则更大大。三是是注重节节奏，强强调持续续。中国政府府在决定定实施积积极的财财政政策策的时候候，既坚坚定地增增加财政政支持的的力度，又又

9、十分关关注财政政经济发发展的可可持续性性。中央央财政赤赤字从18000亿元一一下子增增加到75000亿元，全全国财政政赤字达达到95000亿元。但但赤字占占GDP的比重重仍控制制在3%以内。国国债余额额占GDP的比重重在20%左右，这这既确保保了应对对金融危危机冲击击的刺激激力度，又又是国力力可以承承受的，还还为下一一步实施施积极的的财政政政策预留留了一定定的空间间。在积极的的财政政政策和适适度宽松松的货币币政策等等宏观经经济政策策的共同同作用下下，中国国经济增增速下滑的态态势得到到了较快快扭转，回回升向好好的趋势势不断地地巩固，国国内需求求强劲增增长。表表现在财财政上，全全国财政政收入回回升

10、的趋趋势明显显。20009年一季季度下降降8.33%，上半半年下降降2.44%，前三三季度增增长5.33%，全年年增长11.7%，圆满满完成了了2009年财政政收入的的预算目目标。各位来宾宾，女士士们，先先生们，20110年是世世界各国国继续应应对金融融危机，促促进经济济回升向向好的关关键性一一年，也也是中国国保持经经济平稳稳较快发发展，加加快转变变经济发发展方式式的关键键一年。从从国际上上看，随随着各国国稳定金金融和刺刺激经济济增长政政策效应应的进一一步显现现，预计20110年世界界经济发发展的形形势可能能总体上上要好于20009年。但国际金金融危机机的深层层次影响响依然存存在，世世界经济济

11、复苏的的基础并并不牢固固。从国国内看，中中国仍处处于重要要的战略略机遇期期，经济济社会发发展的基基本面和和长期向向好的趋趋势没有有改变。但但受世界界经济的的影响，外外部环境境不确定定，不稳稳定的因因素依然然很多。中中国经济济发展面面临的形形势依然然十分复复杂。基于此，中中国政府府明确提提出20110年要继继续实施施积极的的财政政政策和适适度宽松松的货币币政策，保保持宏观观经济政政策的连连续性和和稳定性性，并根根据新形形势、新新情况着着力提高高政策的的针对性性和灵活活性，把把握好政政策实施施的力度度、节奏奏和重点点，处理理好保持持经济平平稳较快快发展、调调整经济济结构和和管理好好通胀预期期的关系

12、系，增强强经济发发展的稳稳定性、协协调性和和可持续续形式上上。实施积极极的财政政政策，20110年，我我们要着着力抓好好以下五五个方面面。一是是更加注注重推进进结构调调整和发发展方式式的转变变，切实实提高经经济发展展的质量量和效益益，把保保持经济济平稳较较快的发发展与调调整结构构结合起起来，在在巩固经经济回升升基础的的同时，积积极发挥挥财政政政策点调调控的优优势，大大力支持持推进结结构调整整，使经经济增长长建立在在结构优优化的基基础上，促促进区域域协调发发展。20100年，中中央财政政预算对对地方税税收返还还和转移移支付在在中央财财政支出出预算安安排增长6.33%的情况况下，安安排306611

13、亿元，增增长7%。落实实推动区区域协调调发展的各各项税收收政策，提提高财力力薄弱地地区落实实民生政政策的保保障能力力。要进进一步扩扩展经济济发展的的空间，增增添经济济发展的的后劲，加加大对科科技创新新的支持持。20110年，中中央财政政预算安安排科学学技术支支出16332亿元，增增长8%。提高自主主创新能能力，促促进重点点行业、企企业科学学发展，推推动中国国经济走走上创新新驱动的的发展轨轨道，推推进资源源节约型型、环境境友好型型的社会会建设。20110年，中中央财政政预算安安排环境境保护支支出1412亿元，增增长22.7%。大力力推进节节能技术术改造、淘淘汰落后后产能、建建筑节能能、新能能源汽

14、车车等，全全面推进进矿产资资源有偿偿使用制制度的改改革，健健全排污污权有偿偿取得和和交易制制度，扩大排排污权交易试试点，促促进资源源节约和和环境保保护。二是更加加注重扩扩大内需需，特别别是消费费需求，切切实保持持经济平平稳较快快增长。把把扩大内内需与稳稳定外需需结合起起来，将将促进居居民消费费需求置置于更加加突出的的位置，充充分发挥挥财政调调整收入入分配的的职能作作用，促促进调整整国民收收入的分分配格局局，引导导消费的的财政政政策要加加以完善善，增强强消费对对经济增增长的拉拉动作用用。进一步增增加农民民补贴，中中央财政政安排粮粮食直补补、农资资综合补补贴、良良种补贴贴、农机机具购置置补贴指指出

15、13334.99亿元，提提高城乡乡最低生生活保障障标准，调调整优抚抚对象等等人员的的付息和和生活补补助标准准。安排排补助资资金846亿元，努努力扩大大就业，支持持落实最最低工资资制度，加加大对就就业困难难家庭人人员和零零就业家家庭的就就业援助助力度，健健全家电电、汽车车、摩托托车下乡乡以及家家电、汽汽车以旧旧换新政政策，引引导居民民消费。加上088年第四四季度新新增的10440亿元和09年新增增的50338亿元，可可以实现现中央政政府新增增公共投投资1.118万亿的的计划。落落实结构构性减税税政策，巩巩固增值值税转型型以及成成品油税税费改革革的成果果，对部部分小型型微利企企业实行行所得税税优惠

16、政政策，对对1.6L及以下下乘用车车征收5%购置税税。三是更加加注重和和保障民民生，切切实推动动经济社社会协调调发展。把把发展经经济与改改善民生生结合起起来，进进一步优优化财政政支出结结构，统统筹财力力配置，集中中财力办办大事，把把更多的的财政资资源用于于改善民民生和发发展社会会事业。20110年中央央财政用用在与人人民群众众生活直直接相关关的教育育、医疗疗卫生、社社会保障障和就业业、保障障性住房房、文化化等方面面的民生生支出合合计安排排80777亿元，增增长8.88%。其中，保保障性住住房支出出增长14.8%。20110年，中中央财政政用于三三农方面面的支出出安排合合计81883.44亿元，

17、增增长12.8%。并根根据社会会事业发发展的规规律和公公共服务务的不同同特点，积积极探索索有效的的财政保保障方式式，重在在制度和和长效机机制建设设，增强强社会经经济发展展的协调调性。同同时，大大力压缩缩公用经经费等一一般性支支出，降降低行政政成本。四是更加加注重深深化财税税改革，切切实增强强财政经经济发展展的内在在动力和和活力。把把深化改改革与促促进发展展结合起起来，不不断深化化财政体体制、税税收制度度、预算算制度和和财政管管理制度度改革，加加快形成成有利于于科学发发展的财财税体制制机制，建建立健全全财力与与事权相相匹配的的财政体体制，完完善转移移支付制制度，优优化转移移支付结结构，加加大一般

18、般性转移移支付，进进一步规规范专项项转移支支付。健全省以以下财政政体制，完完善县级级基本财财力保障障机制，推推进省直直管县的的财政管管理方式式的改革革，为城城乡区域域协调发发展提供供基本的的财力保保障。改改革资源源税制度度，促进进资源节节约和环环境保护护，进一一步统一一内外资资企业和和个人城城建税和和教育附附加费制制度，公公平税费负负担，完完善增值值税、消消费税和和房产税税制度，使使税收制制度更加加符合科科学发展展观的要要求，深深化国库库集中支支付、政政府采购购等制度度改革，大大力支持持其他重重点领域域的改革革。同时，把把宏观调调控与市市场机制制结合起起来，注注重运用用财政资资金和政政策引导导

19、民间投投资和居居民消费费。更好好地发挥挥市场机机制在资资源配置置中的基基础性作作用。五五是更加加注重加加强财政政科学化化、精细细化管理理，切实实提高财财政资金金的绩效效。把加加强财政政调控、深深化财税税改革与与加强财财政管理理结合起起来。保障积极极的财政政政策的的有效实实施，一一级财政政职能作作用的更更好发挥挥，牢固固树立现现代财政政管理观观念，全全面推进进财政科科学化、精精细化管管理，促进财政政持续健健康发展展，密切切跟踪政政策的实实施情况况，加强强对经济济运行情情况的监监督分析析，及时时完善相相关的措措施，进进一步强强化财政政管理和和监督，切切实提高高财政资资金的使使用效率率，增强强财政风

20、风险的意意识，加加强政府府性债务务管理。完善债务务和融资资管理制制度，努努力防范范和化解解潜在的的财政风风险，加加强基础础管理工工作和基基层财政政建设，积积极推进进预算公公开，建建立健全全规范的的预算公公开机制制，自觉觉接受社社会监督督。谢谢谢大家！当前世界界和中国国经济面面临的形形势、问问题及其其对策“中国宏宏观经济济形势分分析”课题组* 摘要20099年，中中国经济济克服外外部环境境恶化、自自身周期期调整以以及去年年政策起落等等多重负负面因素素的影响响，在大大规模的的政府投投资、大大体量的的信贷投投放、大大范围的的产业振振兴等一一系列宏宏观经济济政策的的强力刺刺激下，成成功地终终结了200

21、08年第三三季度以以来加速速下滑的的态势，成成为这次次国际金金融危机机中最先先触底回回升的国国家。目目前看来来，中国国经济基基本走势势与我们们在20009年7月的政政策建议议书中所所提出的的18字综合合治理方方针基本本吻合1。然而，从从世界和和中国经经济的当当前形势势及未来来走势看看，中国国经济全全面回升升的基础础还不是是十分坚坚实，从从外部环环境看世世界经济济复苏势势头还不不是非常常强劲，政政府大规规模经济济刺激计计划的实实施成本本和潜在在风险已已经开始始显现。这这给中国国经济带来了两两个两难难：一是是稳定经经济增长长和调整整经济结结构的两两难，二二是保持持经济刺刺激与控控制通胀胀预期的的两

22、难。那那么，如如何解决决上述两两个两难难困境？我们认认为，这这需要我我们在政政策应对对上体现现前瞻性性、稳定定性和渐渐进性，及及时根据据经济复复苏进程程作出适适当政策策调整，实实现一种种温和稳稳健的综综合治理理，而不不能再像像20008年下半半年那样样等到出出现严重重棘手局局面再来来一个一一百八十十度的政政策大转转弯。否否则，很很可能会会让中国国经济短短期再度度陷入大大起大落落的经济济怪圈，长长期则会会增加经经济结构构调整和和发展方方式转变变的改革革成本。为此，我我们在报报告中提提出，短短期应实实施“护信心心、稳两两市、慎慎宽松、促促消费、引民资、扩出口”等六大应对之策，长期则应坚持市场导向的

23、改革方向，加快建立有限政府与有效市场，从而需要正确处理好“政府与市场、内需与外需、投资与消费、效率与公平、国富与民富、发展与稳定、城市与农村、沿海和内地、当前与长远、生态与发展”十大关系，其中关键是合理界定政府与市场的边界，实现从政府引导向市场主导的转变，促进经济增长动力结构根本转变。一、当前前世界和和中国经经济面临临的总体体形势（一）世世界经济济呈现温温和复苏苏态势20099年，世世界经济济经历了了一个从从深度衰衰退到艰艰难复苏苏的转变变。当前前，世界界主要发发达经济济体的经经济纷纷纷出现正增增长。数数据表明明,美国第第三季度度国内生生产总值值（GDP）按年年率计算算增长3.55%,为连续续

24、四个季季度经济济下滑后后首次出出现正增增长。欧欧元区16国和欧欧盟27国GDP第三季季度分别别取得0.44%和0.22%的增长长，有望望走出自自二战以以来最严严重的经经济衰退退。日本本经济在在经历了了连续三三个季度度的负增增长之后后，分别别在第二二、第三三季度实实现2.33%和1.22%的增长长。并且且,这些主主要发达达经济体体的先行行指标也也呈现出出向上势势头。20009年11月，美美国制造造业采购购经理人人指数(PMMI)为53.66%；欧元元区PMI从10月的53.0%进一步步上升至至53.7%，达到到两年来的最高高点；日日本PMI达到54.3%，均显显示出经经济景气气扩张的的趋势。（二

25、）中中国经济济呈现触触底反弹弹态势中国经济济从20009年四个个季度的的表现来来看，一一季度、二二季度、三三季度国国内生产产总值（GDP）分别别增长6.11%、7.9%、8.99%，四季季度估计计超过10%，呈明明显的逐逐季走高高态势。如如果再对对比一下下20008年四个个季度分分别为10.6%、10.1%、9%和6.88%的GDP增长率，可可以发现现中国经经济增长长呈现出出一条清清晰的“V”型反转转轨迹（如如图1）。二、世界界和中国国经济复复苏中的的问题与与挑战（一）世世界经济济：在温温和回暖暖之中带带凉意对于中国国经济来来说，外外部因素素是不可可控因素素，从而而需要充充分考虑虑潜在的的最坏

26、情情况。从从以下几几个方面面可以看看出，世世界经济济特别是是一些主主要发达达经济体体的复苏苏基础还还比较薄薄弱，缺缺乏可持持续强劲劲复苏的的有力支支撑。一是金融融体系不不稳。美美国非银银行类的的大金融融机构和和地方银银行的破破产仍时时有发生生。例如如，近期期拥有百百年历史史的美国国最大的的中小企企业商业业贷款机机构CIT集团正正式申请请破产保保护。如如果该集集团破产产，将波波及近百百万家中中小型企企业。20009年以来来，美国国银行倒倒闭数目目已超过过130家，大大量中小小银行处处于生存存挣扎之之中。商商业房地地产不良良贷款是是其中大大多数银银行倒闭闭的原因因。据估计，20110年美国国还将有

27、有超过50000亿美元元的商业业房地产产贷款到到期，如如果届时时商业房房地产价价格依然然持续下下滑，那那么可能能将会有有更多的的地方银银行倒闭闭。一旦旦金融体体系的稳稳定性和和有效性性得不到到保证，加加上其极极强的外外部经济济性，经经济繁荣荣的信心心基础将将难以保保证。二是失失业水平平高企。20009年10月，美美国失业业率达到到10.2%，达到到近26年来的的新高。尽尽管11月的失失业率10%相对上上月有所所微降，但但是依然然处于历历史高位位。据统统计，自自20007年12月陷入入经济衰衰退至今今，美国国新增失失业人口口已经超超过700万，是是上世纪纪30年代大大萧条以以来最严严重的。欧欧元

28、区16国及欧盟27国失业率率也分别别达到9.88%和9.33%。据欧欧盟预测测，20110年欧元元区的失失业率将将由20009年的约9.55%提高到10.7%左右。这这种无就就业增长长必然会会带来消消费需求求疲软，导导致经济济复苏动动力不足足。三是消费费需求疲疲软。由由于金融融危机的的冲击，主主要发达达国家居居民的金金融资产产大幅缩缩水，居居民的资资产负债债表一直直处于调调整和修修复之中中，短期期内需求求不会有有大的提提升。数数据显示示, 111月份美国国消费者者信心指指数只有有49.5，仍在在低位徘徘徊。据据美国银银行经济济学家赫赫尔韦恩恩预计，美国第四季度消费开支增幅将可能只有0.5%。再

29、加上一系列消费刺激政策将陆续到期,美国消费增长仍然不容乐观。这导致的一个后果就是，美国居民开始调整资产负债结构，降低消费，提高储蓄，如果这一变化趋势一直延续下去，将导致全球经济结构出现新的均衡。四是财政政状况恶恶化。在在截至20009年9月30日的财财政年度度里，美美国联邦邦政府财财政赤字字达到1.442万亿美美元，是是上一财财年财政政赤字45990亿美元元的3倍多，其其规模创创近半个个世纪来来的新高高。在20110年的新新财政年年度的头头两个月月（即20009年10月份和11月份），美美国的赤赤字规模模也已经经达到2967亿美元元。预计计20009年全年年美国联联邦政府府赤字将将占GDP的1

30、3%，远高于美美国“二战”之后的的历史高高位（即即19883年的6%）。（二）中中国经济济：在增增长回升升之中存存隐忧中国经济济刺激政政策对于于短期内内扩大内内需、确确保增长长的效果果显著，但但是也让让一些本本来就已已存在的的结构性性矛盾进进一步加加剧，为为经济未未来可持持续发展展埋下隐隐患。以以下，本本报告将将20009年中国国经济增增长回升升中的隐隐忧归结结为“四多、三三少、一一强”。一是投资资的贡献献多消费费的贡献献少。根根据国家家统计局局公布的的数据显显示，20009年前三三季度，消消费对GDP的贡献献只有4个百分分点，投投资的贡贡献达到7.3个百分分点，净净出口的的贡献为为-3.6个

31、百分分点。与与20007年“4-4-2”和2008年“4.66-4.5-00.9”的GDP增长贡贡献比例例相比，投投资和消消费增长长的不平平衡进一一步加剧剧，净出出口的负负贡献基基本是靠靠高投资资来得以以弥补的的。因此此，切实实降低经经济增长长中投资资的贡献献率，提提高消费费的贡献献率，调调整增长长动力结结构，应应成为明明年和今今后一个个时期经经济工作作的重点点。二是政府府的投资资多民间间的投资资少。20009年前三三季度，全全社会固固定资产产投资15.50557万亿元元，同比比增长33.4%，加快6.4个百分分点。其其中，国国有及国国有控股股企业的的固定资资产投资资增长38.88%，而非非国

32、有部部门的投投资增长长29.5%，差距距十分明明显。分分析其背背后的原原因，在很很大程度度上是由由于政府府投资和和信贷投投放大部部分流向向了国有有及国有有控股企企业，民民营企业业特别是是中小企企业的融融资渠道道不畅。据据国务院院发展研研究中心心的一项项调查显显示，67%的民营营企业经经营者认认为难以以从银行行贷款。政府投资资作为一一种反危危机措施施，短期期内对于于拉动经经济增长长虽然成成效显著著，但往往往缺乏乏持续性性且效率率也无法法得到保保证。如如果对政政府投资资规模不不加控制制，不仅仅难以改改变高投投入、高高消耗、低低效率的的经济发发展方式式，而且且又会进进一步强强化约束束民间投投资的体体

33、制性因因素。一一旦形成成逆市场场化的过过度“国进民退”，必然然会扭曲曲要素市市场价格格，影响响市场资资源的合合理有效效配置，从从而会在在深层次上上影响经经济走势势。三是刺激激型消费费多内生生型消费费少。尽尽管目前前消费增增速出现现了较快快速度的的提升，但但是它与与消费者者信心指指数之间间也存在在着比较较明显的的背离。从从数据上上看，消消费者信信心指数数依然低低于90，远未未回归到到正常水水平。这说明我我国居民民的自发发自愿消消费意愿愿还不是是十分强强烈，存存在着大大量的补补贴性消消费和半半强制消消费。这这种依靠靠政府消消费刺激激政策带带动起来来的刺激激型消费费，应该该逐步转转化为市市场自主主的

34、内生生型消费费。四是货币币供应量量多通胀胀预期增增强。截截至20009年11月末，中中国新增增贷款高高达9.221万亿元元，同比比多增5.006万亿元元，不仅仅远远高高于20008年全年4.9万亿元元的新增增贷款，而而且也大大大超过过了政府府年初设设定的20009年5万亿元元新增贷贷款的全全年目标标。同期期，广义义货币供供应量（M2）达到59.46万亿元元，同比比增长29.74%，再创19999年以来来的新高高。狭义义货币供供应量（M1）为21.225万亿元元，同比比增长34.63%，创下19996年以来来的新高高。从中国经经济的历历史经验验看，凡凡是货币币供应量量出现超超过20%以上的的增长

35、，未未来12个月到18个月出出现较高高通货膨膨胀率的的几率比比较大。尽尽管目前前从数据据上来看看，实际际通货膨膨胀还不不是十分分明显，但但是20009年7月以来来的消费费者物价价指数（CPI）环比比总体上上是上升升的,生产者物物价指数数（PPI）环比比更是出出现了连连续8个月的的上涨,总体呈呈现回暖暖态势（如如图4）。11月份的CPI更是在在连续9个月负负增长后后转正，同同比上涨涨0.66%，环比比上涨0.33%。这说说明物价价“拐点”已过，上上行周期期已启，再再加上未未来国际际热钱流流入、国国际原油油价格和和大宗商商品价格格上涨等等输入型型通胀因因素的综综合影响响，中国国所面临临的通货货膨胀

36、压压力正在在急速加加大。总体而言言，在世世界经济济形势不不发生大大的变化化（不可可控因素素），基基本保持持稳定，以以及我国国的宏观观经济政政策不出出现大起起大落的的话（人人为的因因素），预预计20110年中国GDP增速将将持续回回升，全全年增长长率在9%左右。三、中国国经济可可持续发发展的短短期与长长期对策策与世界主主要经济济体一样样，中国国也面临临着刺激激经济和和抑制泡泡沫的两两难困境境，过早早退出可可能会断断送前期期经济刺刺激的成成果，但但继续执执行将加加剧资产产泡沫，引引发通胀胀。同时时，中国国还面临临着稳定定经济增增长与调调整经济济结构的的两难困困境，过过度关注注短期经经济增长长，可能

37、能会为未未来结构构调整提提高成本本，过度度关注经经济结构构调整，则则可能会会使得短短期经济济增长的的目标得得不到保保证。那么，如如何解决决上述两两个两难难呢？我我们认为为，解决决问题的的基本思思路应该该是在稳稳增长中中调结构构，在保保持连续续中谋划划退出，在在风险最最小化下下求效果果最大化化。政府府不应过过于担心心经济出出现短期期的轻度度减速，中中长期而而言中国国经济8%、9%乃至两两位数增增长不是是一个难难以达到到的目标标，而应应在经济济形势好好转、复复苏势头头巩固的的背景下下，更加加关注深深层次的的经济结结构调整整，更加加关注经经济可持持续性增增长的质质量和效效益。为此，围围绕上述述基本思

38、思路，我我们针对对短期内内的经济济宏观治治理，提提出了“护信心心、稳两两市、慎慎宽松、促促消费、引引民资、扩扩出口”的新18字综合合治理方方针。但但是，从从长远来来看，中中国还是是要进一一步深化化市场经经济体制制改革和和政府行行政体制制改革，正正确处理理好一系系列重大大经济社社会关系系，特别别是要合合理界定定政府与与市场的的边界，这这些才是是治本的的良策。（一）短短期：瞄瞄准六大大治理目目标，兼兼顾稳增增长调结结构第一、护护信心。维维护信心心是促内内需、支支撑经济济繁荣向向好的重重要因素素，护信信心就是是要保持持和提高高工商业业者的投投资信心心、普通通民众的的消费信信心，而而这要靠靠政策的的稳

39、定，社社会及“两市”（股市市、楼市市）的稳稳定。从从这一点点上讲，中中央经济济工作会会议提出出要保持持宏观经经济政策策的连续续性和稳稳定性，具具有非常常积极的的意义。然而，如如前所述述，我们们也要充充分注意意政府的的一些短短期刺激激经济的的做法可可能带来来的后果果。比如如，四万万亿投资资计划，基基本上是是政府行行为拉动动，庞大大的民间间投资并并没有被被显著激激活；粗粗放式的的经济发发展模式式死灰复复燃，一一些高污污染、高高能耗的的项目又又重新获获批开工工；银行行信贷的的过度投投放大大大增加了了潜在的的通货膨膨胀风险险。并且且，由于于中小企企业和消消费者对对于经济济形势的的观望态态度，使使得投资

40、资信心和和消费信信心还没没有恢复复到正常常水平。第二、稳稳两市。稳稳定股市市和楼市市，不能能大起大大落，这这对于恢恢复信心心、刺激激消费、促促进投资资和产业业升级具具有重要要作用，需需要保持持稳定。20009年以来来，由于于货币政政策的“适度”宽松（实实际上是是过度宽宽松），使使得大批批资金流流入了股股市和楼楼市。当当前股市市处于基基本正常常，但楼楼市已出出现较大大的泡沫沫。尽管管短期内内问题还还不是非非常严重重，但是是如果放放任泡沫沫膨胀，一一旦破裂裂，将导导致未来来楼市或或股市大大幅下滑滑，大幅幅减少家家庭资产产，加上上居民的的现期收收入上不不去，生生(生计)、老(养老)、病(治病)、居(

41、居住)、教(子女的的教育)等消费费预期不不断增加加，现期期的消费费就会受受到挤压压，内需需不足的的情况会会不断恶恶化。同同时，房房地产市市场泡沫沫的膨胀胀，不仅仅会给商商业银行行带来巨巨大的潜潜在坏账账风险，而而且会通通过各种种渠道传传导到上上下游不不同的商商品和要要素价格格，从而而推高物物价水平平，形成成高通胀胀预期。因此，为为了保持持股市和和楼市的的稳健性性和持续续性，应应尽可能能发挥市市场调节节资源配配置的主主导作用用，既要要防备大大起，也也要防备备大落。防防备大起起，就要要严查银银行信贷贷资金违违规流入入股市与与楼市的的现象，加加强对投投机资本本流入的的管理。同同时，要要通过加加快保障

42、障性住房房建设、抑抑制投机机性购房房行为、加加大土地地有效供供应、打打击囤地地涨价行行为等措措施来平平抑居高高不下的的房价。防防备大落落，则应应尽量避避免采取取行政手手段挤压压股市和和房市泡泡沫。而而应采取取市场化化的手段段使得“两市”泡沫由由虚变实实。第三、慎慎宽松。保保持政策策的连续续性和稳稳定性，并并不是说说政策就就一成不不变，而而应该是是一种动动态的连连续、稳稳定。世世易时移移，政策策肯定需需要根据据实际经经济情况况进行适适当调整整。比如如说，货货币政策策就不能能忽视资资产价格格泡沫，不不能忽视视高通货货膨胀预预期，不不能等到到CPI已出现现居高不不下的棘棘手局面面才着手手调整。从从近

43、期土土地价格格暴涨、住住宅价格格上升以以及水电电煤气油油等价格格的上涨涨，可以以发现资资产价格格泡沫风风险正在在日益累累积，通通货膨胀胀压力正正在不断断增强。从从而，我我们需要要早作准准备，积积极谋划划货币政政策立场场从适度度宽松向向中性的的转变，并并选择合合适的时时机、节节点、步步骤和力力度，做做到循序序渐进地地退出。不不能再像像20008年第四四季度那那样，突突然间发发生一次次一百八八十度的的政策急急转弯。动动态稳定定的政策策是经济济健康发发展的关关键。因因而，在在20110年的货货币供应应和信贷贷投放方方面：首首先，M2和M1在当前前的水平平下已经经过高，不不采取措措施的话话，M2-GD

44、PP增速缺缺口将持持续拉大大，进一一步加大大通货膨膨胀压力力。因此此，降低低通胀的的关键是是逐步压压缩当前前过多的的货币供供应量。其其次，对对于信贷贷投放需需要坚持持风险控控制原则则，在总总量控制制、结构构调整、速速度变化化、节奏奏把握等等方面统统筹考虑虑，特别别是总量量方面要要逐步减减少。第四、促促消费。20008年下半半年以来来，中央央密集出出台了一一系列刺刺激消费费的政策策，通过过一次性性转移支支付或财财政补贴贴来扩大大居民的的“半强制制性消费费”，起到到了非常常显著的的成效，但但是这种种补贴性性消费行行为一旦旦长期化化，将会会给政府府带来巨巨大的财财政负担担，并且且会为进进一步深深化市

45、场场导向的的改革筑筑高藩篱篱。因此此，短期期内我们们应该在在进一步步延续家家电下乡乡、汽车车下乡、以以旧换新新、提高高特殊人人群补贴贴、降低低部分产产品消费费税等刺刺激政策策的同时时，积极极规划出出台面向向未来5到10年的涵涵盖就业业、养老老、医疗疗、住房房、教育育等涉及及居民“生（生生计）、老老（养老老）、病病（治病病）、居居（居住住）、教教（子女女教育）”的具有有全局性性的一揽揽子社会会福利改改革计划划，以稳稳定居民民收支预预期，提提高自发发消费信信心，扩扩大自主主消费需需求。第五、引引民资。目目前，政政府投资资效率已已经进入入一个较较强的递递减区间间，亟待待激发和和引导民民间投资资的跟进

46、进。其一一，我们们要严格格约束那那些大型型的国有有或国有有控股企企业在资资金（包包括政府府项目投投资和信信贷资金金支持）高高涨的状状态下进进一步进进入一般般竞争性性领域，以以防导致致部分行行业的重重复性建建设和产产能过剩剩，挤压压民营企企业特别别是中小小企业的的生存空空间，造造成过度度的“国进民民退”。其二二，我们们要真正正降低中中小企业业居大多多数的民民营资本本的进入入门槛，扩扩大行业业开放领领域，允允许民资资进入铁铁路、航航空、电电力、石石油、电电信等垄垄断行业业，一来来让民资资接过投投资的接接力棒，二二来为解解决就业业问题提提供更为为广阔的的出路。其其三，我我们要确确切落实实国务务院关于

47、于进一步步促进中中小企业业发展的的若干意意见的的文件精精神，尤尤其要解解决中小小企业融融资难的的问题。一一是进一一步调整整信贷投投放结构构，确保保对中小小企业贷贷款增速速不低于于贷款总总额增速速；二是是进一步步完善创创业板市市场建设设，推动动中小企企业进入入资本市市场直接接融资。第六、扩扩出口。世世界经济济的缓慢慢复苏与与国际贸贸易保护护主义的的并存，使使得中国国在新一一年的出出口形势势还面临临不少不不确定性性。因此此，我们们要继续续运用财财政、信信贷、外外贸基金金等多种种手段，为为企业降降低出口口成本，提提升技术术含量，克克服贸易易壁垒，支支持具有有竞争优优势的产产品出口口，帮助助企业不不断

48、开拓拓新兴市市场贸易易、东亚亚区域内内贸易以以及将20110年1月建成成的中国国-东盟自自由贸易易区内贸贸易。与此同时时，一方方面，尽尽管从长长期看人人民币还还存在一一定的升升值空间间，但是是在当前前的国际际国内形形势下，特特别是美美元持续续贬值的的情况下下，我们们一定要要顶住人人民币升升值的国国际压力力，稳定定人民币币汇率，这这对于缓缓解中国国企业的的出口成成本的上上升，帮帮助出口口依赖型型的企业业稳住一一定的外外部市场场，具有有重要的的现实意意义；另另一方面面，我们们要清理理和取消消不适应应形势变变化的限限制出口口的政策策规章，避避免困难难时期增增加企业业的成本本。二）长期期：正确确处理十

49、十大关系系，促进进结构优优化调整整第一、正正确处理理政府与与市场的的关系，加加快推进进深层次次市场化化改革。中中国经济济在这次次金融危危机中一一枝独秀秀，让很很多人产产生了一一个认识识上的误误区，认认为金融融危机证证明了自自由市场场制度的的失败，应应该加大大政府介介入经济济的程度度，认为为金融不不需要进进一步市市场导向向的改革革等观点点不一而而足。这这是一种种极具误误导性的的、短视视的看法法。在非非常规情情况下，政政府出手手救市，是是必要的的，但这这只是一一种短期期的应急急措施，并并不意味味着政府府和市场场的合理理边界发发生了新新变化。金金融市场场改革的的本质也也在于如如何处理理好政府府与市场场的关系系，中国国一方面面在该监监管的地地方没有有管起来来或者力力度不够够，如内内部交易易、虚假假披露，老老鼠仓等等等，另