金融学热点问题总结duhs.docx

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1、一、供给给侧改革革1.继续续推进新新旧发展展动能接接续转换换报告显显示，五五年来，我我国依靠靠改革破破解经济济发展和和结构失失衡难题题，新兴兴产业蓬蓬勃发展展，传统统产业深深刻重塑塑，“互互联网+”广泛泛融入各各行各业业。载人人航天、深深海探测测、量子子通信、大大飞机等等重大创创新成果果不断涌涌现。高高铁网络络、电子子商务、移移动支付付、共享享经济等等引领世世界潮流流，已成成为中国国的品牌牌名片。同时，推推进“三三去一降降一补”也也取得明明显成效效，仅在在以钢铁铁、煤炭炭等行业业为重点点“去产产能”中中，已退退出钢铁铁产能11.7亿亿吨以上上、煤炭炭产能88亿吨，安安置分流流职工1110多多万

2、人。这些成果果离不开开国家大大力发展展新兴产产业、改改造提升升传统产产业的努努力。李李克强提提出，220188年的发发展主要要预期目目标要实实现GDDP增长长6.55%左右右、CPPI涨幅幅3%左左右、城城镇调查查失业率率5.55%以内内等。要要深入推推进供给给侧结构构性改革革，坚持持把发展展经济着着力点放放在实体体经济上上，继续续抓好“三三去一降降一补”。报告明明确提出出，20018年年，做大大做强新新兴产业业集群，实实施大数数据发展展行动，加加强新一一代人工工智能研研发应用用，在医医疗、养养老、教教育、文文化、体体育等多多领域推推进“互互联网+”。发发展智能能产业，拓拓展智能能生活。运运用

3、新技技术、新新业态、新新模式，大大力改造造提升传传统产业业。在关乎群群众和企企业切实实利益的的网络提提速降费费上，报报告带带来一个个好消息息：20018年年将取消消流量“漫漫游”费费，移动动网络流流量资费费年内至至少降低低30%。发展壮大大新动能能的同时时，要继继续破除除无效供供给。政政府工作作决心之之强从报报告提提出的目目标可见见一斑：20118年再再压减钢钢铁产能能30000万吨吨左右，退退出煤炭炭产能11.5亿亿吨左右右，淘汰汰关停不不达标的的30万万千瓦以以下煤电电机组。二、货币币政策与与财政政政策1.在中中国新的的金融监监管架构构之中，央央行将扮扮演什么么样的角角色？（两两会）金融监

4、管管体制改改革现在在还在进进行之中中，在本本次人代代会最后后几天，可可能代表表们还要要就国家家机构改改革研究究讨论，其其中也包包括金融融监管体体制进一一步改革革。一些些主要的的内容，在在去年77月份中中央金融融工作会会议所披披露的消消息里，已已经说明明了金融融改革的的一些主主要思路路，包括括其后成成立了国国务院金金融稳定定与发展展委员会会，其办办公室放放在人民民银行，这这些都表表明人民民银行将将在新的的金融监监管框架架中起到到更重要要的作用用。现在在这个作作用，我我个人体体会，一一个是有有一些金金融监管管的空白白，过去去的监管管体制出出现了一一些空白白，这些些空白可可能需要要尽快的的弥补。第第

5、二个是是金融监监管有一一些规则则，也出出现了一一些缺陷陷，需要要增强金金融规则则的制定定。此外外，还有有一些已已经发生生的金融融机构或或者准金金融机构构的风险险需要抓抓紧进行行处置，维维持金融融系统的的健康。这里的工工作其中中有一条条也是人人民银行行要牵头头，增强强各个金金融机构构特别是是监管机机构之间间的协调调，提高高协调的的效率。这这是机构构改革的的若干个个方面。可可能大家家还需要要进一步步再看金金融机构构改革还还有哪些些内容。当当然，我我们机构构改革还还是主要要依据中中国国情情，也参参考了国国际上各各种不同同的金融融监管机机构的设设置，参参考的过过程中也也研究了了所谓“双双峰”监监管的体

6、体制，但但是，我我们目前前觉得还还是要观观察一段段时间，不不是说我我们就要要采用“双双峰”监监管的尺尺度。2.今年年的政政府工作作报告中中对于货货币政策策的表述述是稳健健的货币币政策保保持中性性，要松松紧适度度， “松松紧适度度”这个个表述比比较新，我我们如何何来理解解？（两两会）稳健的货货币政策策、松紧紧适度这这样的表表述，主主要是针针对金融融货币政政策支持持实体经经济而言言的。我我们知道道，我们们国家的的经济目目前是稳稳中向好好，我们们看一个个货币政政策松还还是紧，可可以从几几个维度度，一是是看信贷贷支持实实体经济济，支持持小微企企业，支支持“三三农”，支支持一些些薄弱环环节。另另外一方方

7、面是我我们支持持创新领领域，中中国经济济目前有有很多创创新的亮亮点，看看这些创创新的领领域能不不能够及及时得到到货币、信信贷、股股市，还还有其他他各种融融资方式式的支持持。同时时，我们们也要注注意防范范金融风风险，还还要注意意刚才那那位记者者提出的的金融改改革。所所以，松松紧适度度主要是是看对实实体经济济而言，我我们的实实体经济济能不能能够得到到各个方方面有效效的支持持。能不不能够创创造一个个防风险险并且能能够平稳稳推进金金融改革革的外部部环境，这这样就为为我们从从高速增增长阶段段转向高高质量发发展阶段段，提供供一个中中性适度度的货币币金融环环境。从流动性性角度来来讲，也也要松紧紧适度，也也要

8、基本本上稳定定。我们们看流动动性方面面，主要要是看市市场利率率是不是是平稳，整整个的超超额准备备金水平平是不是是合适，各各方面的的指标是是不是在在合理的的范围内内，这就就是我们们对“松松紧适度度”的考考量。另外，还还有一个个突出的的特点，就就是今年年政府府工作报报告中中讲的是是广义货货币M22和社会会融资规规模增长长要合理理增长，没没有讲数数量和指指标，这这也是一一个新的的变化。我我们知道道，长期期以来我我们用MM2来作作为一个个主要指指标，它它起到了了很好的的作用，也也应该说说是很重重要的作作用。我我们也要要看到一一些新的的变化，这这些新的的变化就就是，市市场的深深化和金金融的创创新，使使得

9、像MM2这样样的指标标跟经济济的走势势的相关关性变得得比较模模糊，有有的时候候预测性性也变得得比较不不确定。全全世界都都有这种种现象，这这几年我我们商业业银行贷贷款以外外的科目目对M22的影响响也比较较大，各各国都面面临这种种情况，所所以现在在世界上上绝大多多数国家家都淡化化了把MM2作为为一个指指标，或或者把MM2作为为一个预预测目标标这样的的做法。这这种相关关性下降降，它是是一个规规律性的的事，你你重新定定义M22，改变变M2的的口径也也不能够够完全解解决这个个问题。所所以，我我觉得针针对这种种新的问问题和新新的情况况，针对对我们新新时代的的高质量量发展的的要求，我我们要更更注意盘盘活存量

10、量，更注注意优化化货币信信贷存量量的结构构，这样样就能够够从一个个更广泛泛的角度度来看你你说的这这个合理理增长也也好、松松紧适度度也好。3.政府府工作报报告里提提到了MM2，但但没有给给具体的的数字。未未来应该该怎么样样理解MM2增速速？什么么是合理理增长，怎怎么去理理解20018年年的货币币供给？（两会会）由于M22指标口口径总是是在不断断变化，主主要是金金融市场场结构、金金融产品品在不断断地变化化，M22不是一一个非常常精确的的衡量货货币政策策松了紧紧了的一一个工具具。但是是这个问问题既然然问了的的话，假假定说MM2的口口径短期期内变化化不大，我我们怎么么看呢？如果MM2和名名义GDDP增

11、长长速度基基本一致致的话，从从广义货货币供应应量的角角度来讲讲就是不不松不紧紧，名义义GDPP就是现现在我们们所说的的实际GGDP加加上GDDP平减减指数，也也就是经经过物价价调整的的GDPP。如果果M2大大于名义义GDPP的增长长速度，货货币政策策就偏松松一点，如如果低于于就偏紧紧一点。观观察是这这样观察察。但是是，假定定条件是是金融市市场的结结构、金金融产品品的结构构没有太太大的变变化。更重要的的指标，应应该说还还是要观观察像是是通货膨膨胀率和和就业这这样的指指标，我我们光观观察GDDP有时时候是不不够的，还还是要看看物价水水平和就就业水平平，从这这儿来衡衡量货币币政策的的松还是是紧。再再

12、有就是是今后大大家的关关注点可可能逐渐渐从广义义货币的的数量变变化，慢慢慢转到到对于价价格的关关注，到到底市场场上这个个价格在在什么水水平，通通过统筹筹考虑价价格水平平和通货货膨胀率率来看待待货币政政策是松松是紧。对中国来来讲，现现在的MM2增长长速度是是百分之之八点几几。从刚刚才衡量量的角度度来看，第第一是跟跟名义GGDP相相比是比比较接近近的，另另外，你你又可以以看到MM2增长长比名义义GDPP稍微低低一些，也也还有存存量的关关系。过过去，MM2增长长速度一一直比名名义GDDP高，也也就是大大家所说说的池子子里的水水已经很很多了，新新进的水水不一定定要这么么多，所所以还跟跟存量的的积累有有

13、关系。总总之来讲讲，很难难有一个个非常简简易的指指标能让让人一下下子就看看明白，这这是一个个比较复复杂的事事情，必必须考虑虑多种因因素，加加以判断断。4.货币币政策如如何实施施（稳健健中性）20188年，在在稳健中中性货币币政策下下，公开开市场利利率上行行+流动动性合理理稳定有有可能是是我国货货币政策策的主要要表现形形式。从国际来来看，全全球货币币政策进进入关键键时点。美美国近期期公布的的就业数数据好于于市场预预期，33月份加加息的概概率进一一步增加加。有机机构测算算，20018年年美联储储将会回回收42200亿亿美元流流动性。220177年我国国央行虽虽保持存存贷款基基准利率率不变，但但先后

14、上上调了逆逆回购、中中期借贷贷便利等等利率水水平。因因此，随随着20018年年主要经经济体货货币政策策收紧，我我国央行行将可能能提升公公开市场场操作利利率，增增强货币币政策的的灵活性性。从国内来来看，虽虽然我国国国民经经济日益益稳中向向好，好好于预期期，但是是内在增增长动力力还需培培育和巩巩固，货货币政策策要注意意稳增长长与去杠杠杆、防防风险的的平衡。一一方面，要要管住货货币供给给总闸门门，保持持货币政政策的稳稳健中性性；另一一方面可可采取定定向降准准、临时时准备金金动用安安排等货货币工具具来“削峰填填谷”，保持持货币信信贷和社社会融资资规模的的合理增增长，维维持流动动性的合合理稳定定。5.如

15、何何构建货货币政策策与宏观观审慎“双支柱柱”监管框框架文章一：习近平总总书记在在十九大大报告中中提到深深化金融融改革时时强调，健健全货币币政策和和宏观审审慎政策策双支柱柱调控框框架，深深化利率率和汇率率市场化化改革。其其中，“双双支柱调调控框架架”是较较十八大大报告全全新增加加的内容容，也是是未来我我国深化化金融体体制改革革的重要要目标。货货币政策策和宏观观审慎政政策“双双支柱”政政策框架架，在中中国货币币政策执执行报告告（20016年年四季度度）中中首次提提出。今今年7月月的第五五次全国国金融工工作会议议，特别别强调“双双支柱”调调控框架架。这次次，在十十九大报报告中正正式提出出，表明明其作

16、为为金融调调控政策策框架的的重要组组成部分分，是金金融体制制改革的的重要目目标定位位。货币政策策属于传传统宏观观政策，过过去主流流央行的的政策框框架以货货币政策策为核心心。而220088年全球球金融危危机后，各各国监管管当局普普遍认识识到只有有货币政政策对于于维持金金融系统统稳定还还不够，很很多区域域性、系系统性金金融风险险是由于于宏观审审慎监管管的缺失失导致。于于是，全全球金融融稳定理理事会以以及巴塞塞尔银行行监管委委员会提提出了宏宏观审慎慎政策框框架。中国人民民银行早早在20009年年就开始始研究宏宏观审慎慎监管框框架，并并于20016年年将原有有的差别别准备金金动态调调整与合合意贷款款管

17、理机机制升级级为宏观观审慎评评估体系系（MPPA），包包括资本本和杠杆杆情况、资资产负债债情况、流流动性、定定价行为为、资产产质量、跨跨境融资资风险、信信贷政策策执行等等七个方方面。宏宏观审慎慎监管体体系的建建立，弥弥补了以以往货币币政策框框架和微微观审慎慎监管的的空白，引引入了逆逆周期调调控因子子，目的的是更好好地防范范化解系系统性金金融风险险。实践证明明，“货货币政策策+宏观观审慎政政策”双双支柱框框架，是是我国在在金融宏宏观调控控政策框框架实践践方面取取得的重重要成果果，在维维护金融融稳定方方面初步步发挥了了功效。首首先，更更加全面面地对社社会融资资活动进进行逆周周期调节节，促进进银行体

18、体系稳健健运行，并并及时将将互联网网金融创创新纳入入宏观审审慎监管管；其次次，有助助于抑制制资产价价格的过过度波动动，一定定程度上上防止了了资产价价格泡沫沫化趋势势；最后后，增强强了金融融宏观调调控的前前瞻性、有有效性，维维护了金金融稳定定。稳健健的货币币政策为为供给侧侧结构性性改革创创造了良良好的货货币金融融环境，宏宏观审慎慎政策为为稳健货货币政策策实施和和传导提提供了有有力的支支持。目前，我我国的货货币政策策和宏观观审慎政政策“双双支柱”调调控框架架已逐渐渐清晰，下下一步还还需要对对相关机机制进行行加强和和完善。首先，要要持续加加强货币币政策在在推动利利率市场场化进程程中的作作用。一一方面

19、，加加强人民民银行对对流动性性便利和和公开市市场操作作等不同同工具的的搭配使使用，保保证市场场流动性性维持在在合理水水平，推推进货币币政策向向更加个个性调控控转型，增增强价格格在资源源配置中中的作用用。另一一方面，进进一步加加强政策策利率的的信号作作用和对对市场利利率的有有效引导导。目前前货币政政策利率率向货币币市场、债债券市场场传导较较好，但但是对信信贷市场场的传导导仍然较较弱。其次，加加强金融融监管协协调，强强化宏观观审慎管管理。宏宏观审慎慎监管从从宏观角角度对整整个金融融体系的的风险进进行监控控，在分分业监管管格局下下需要有有专门部部门进行行协调。第第五次全全国金融融工作会会议决定定成立

20、国国务院金金融稳定定发展委委员会，并并将办公公室设在在人民银银行。未未来，应应充分发发挥委员员会及其其办公室室的作用用，加强强金融监监管协调调，落实实监管职职责，强强化宏观观审慎管管理和逆逆周期调调节，防防范和化化解系统统性金融融风险。最后，随随着国内内外经济济金融形形势的复复杂化和和供给侧侧结构性性改革的的深化，需需要不断断丰富货货币政策策和宏观观审慎政政策“双双支柱”框框架的内内涵和外外延，如如继续将将跨境资资本流动动纳入MMPA，加加强房地地产市场场的宏观观审慎管管理，充充分发挥挥好金融融宏观调调控的积积极作用用，既防防范金融融风险，又又促进实实体经济济发展。文章二：作为金融融宏观调调控

21、改革革的重要要政策指指南和行行动纲领领，双支支柱调控控框架至至少包含含以下三三个方面面的内涵涵：一是是改革和和完善传传统货币币政策，构构建新型型货币政政策框架架（即货货币政策策支柱）；二是改改革和完完善传统统金融监监管政策策，建立立宏观审审慎政策策框架（即即宏观审审慎政策策支柱）；三是在在同一个个整体政政策框架架下，强强调两个个支柱之之间的充充分协调调和配合合。首先，我我们来看看作为支支柱之一一的货币币政策。在在“双支柱柱”调控框框架下，货货币政策策已不再再简单等等同于传传统意义义上的货货币政策策，而是是孕育着着若干重重要的转转变、改改革和创创新，以以更好地地适应现现代金融融体系下下的宏观观调

22、控需需要，进进一步提提升货币币政策效效果。从实践情情况来看看，央行行目前已已经在做做的工作作除推动动货币政政策调控控方式从从数量型型向价格格型转变变之外，还还创设了了常备借借贷便利利（SLLF）、短短期流动动性调节节工具（SSLO）、抵抵押补充充贷款（PPSL）、中中期借贷贷便利（MMLF）和和信贷资资产质押押再贷款款等多种种新型货货币政策策工具，进进一步增增强了货货币政策策的调控控能力，并并为后续续货币政政策框架架的进一一步改革革和完善善奠定了了重要基基础。如果从稍稍长远的的视角来来看，在在全球范范围内，货货币政策策的未来来发展可可能还孕孕育着更更加深刻刻的变革革，其中中最为核核心的一一点是

23、，由由于货币币政策事事实上对对整个金金融和实实体经济济的稳定定都负有有基础性性的责任任，因此此，货币币政策不不仅应该该关注通通胀和产产出的稳稳定，还还应该同同时关注注金融体体系的稳稳定。这这就要求求货币政政策框架架从目前前流行的的“灵活通通胀目标标制”（以通通胀和产产出稳定定为主）转转向兼顾顾金融和和实体经经济稳定定的“双稳定定目标制制”。尽管管前景十十分诱人人，但在在“双稳定定目标制制”框架下下，金融融稳定的的盯住对对象如何何选择，货货币政策策如何在在金融稳稳定和实实体经济济稳定两两个基本本目标之之间进行行有效的的权衡，这这些都是是亟待研研究的重重要问题题。其次，我我们再来来看另一一个支柱柱

24、宏观审审慎政策策。前文文已经指指出，基基于对220088年金融融危机的的反思，建建立和完完善宏观观审慎政政策框架架已经成成为世界界各国的的共识性性选择。从从具体实实践来看看，自220099年9月月G200匹兹堡堡峰会正正式引用用宏观审审慎政策策这一概概念以来来，在国国际货币币基金组组织（IIMF）、国国际清算算银行（BBIS）、GG-200金融稳稳定理事事会（FFSB）等等国际组组织的大大力推动动下，美美国、欧欧盟和中中国等主主要国家家和经济济体都开开始了积积极的探探索和实实践。就中国的的实践而而言，目目前的宏宏观审慎慎政策框框架已经经涵盖了了三个方方面的主主要内容容。一是是在20011年年正

25、式引引入差别别准备金金动态调调整机制制，对信信贷投放放实施宏宏观审慎慎管理，其其主要内内容是要要求金融融机构“量体裁裁衣”，业务务扩张的的速度与与经济社社会发展展的需要要和其自自身的稳稳健性相相适应；20115年底底，人民民银行将将差别准准备金动动态调整整和合意意贷款管管理机制制升级为为“宏观审审慎评估估体系”（MPPA），将将更多的的金融业业务和行行为纳入入管理范范畴，从从资本和和杠杆、资资产负债债、流动动性、定定价行为为、资产产质量、跨跨境业务务风险、信信贷政策策执行等等七个方方面对金金融机构构的行为为进行多多维度引引导。二二是为维维护人民民币汇率率和金融融市场的的稳定，将将跨境资资本流动

26、动的管理理纳入MMPA框框架之中中，通过过引入远远期售汇汇风险准准备金、提提高个别别银行人人民币购购售业务务平盘交交易手续续费率等等方式对对外汇流流动性进进行逆周周期动态态调节，平平抑市场场的顺周周期行为为。三是是为维护护房地产产市场的的平稳健健康发展展，制定定和实施施了以“因城施施策”和差别别化住房房信贷政政策为主主要工具具的住房房金融宏宏观审慎慎政策体体系。今今年8月月，央行行发布的的中国国区域金金融运行行报告(20117)提提出“探索将将规模较较大、具具有系统统重要性性特征的的互联网网金融业业务纳入入宏观审审慎管理理框架(MPAA)”，这意意味着宏宏观审慎慎政策框框架将进进一步涵涵盖互联

27、联网金融融领域。最后，加加强货币币政策和和宏观审审慎政策策的协调调配合，是是“双支柱柱”调控框框架得以以发挥整整体功效效的重要要制度安安排。在在现有金金融体系系下，货货币政策策和宏观观审慎政政策密切切关联。一一方面，成成功的宏宏观审慎慎政策可可以降低低金融体体系的整整体风险险，保障障货币政政策传导导渠道通通畅；反反过来，货货币政策策也会影影响资产产价格和和资产负负债表，进进而影响响到金融融体系的的稳定性性。在实践中中，宏观观审慎政政策的优优势在于于“结构性性调控”，即针针对局部部领域（如如房地产产市场、股股票市场场）的失失衡进行行有针对对性的调调控，而而货币政政策的优优势则在在于“总量调调控”

28、，即维维持一个个总体稳稳定的货货币金融融环境。在在特定的的经济阶阶段，面面对日益益严重的的金融失失衡，必必须考虑虑使用货货币政策策进行总总量调节节。如果果当经济济过热迹迹象已经经出现时时，货币币政策仍仍然放任任信贷闸闸门开得得太大，那那么，任任何后续续的宏观观审慎工工具都难难以奏效效。换言言之，宏宏观审慎慎政策的的结构性性调节优优势必须须以适当当的货币币总量调调节为基基础。事事实上，只只有在运运用货币币政策来来防止整整体金融融过剩的的基础上上，宏观观审慎工工具才能能更加从从容地发发挥结构构性调控控功能。因因此，成成功而有有效的货货币政策策和宏观观审慎政政策能够够互相增增强和彼彼此促进进。在实践

29、方方面，此此前全国国金融工工作会议议已宣布布设立“国务院院金融稳稳定发展展委员会会”，可以以视为统统一货币币政策和和宏观审审慎政策策、加强强顶层政政策协调调的重要要制度安安排。可可以预期期，在不不久的将将来，特特别是在在监管部部门的资资源和职职能进一一步整合合之后，在在实施重重要的宏宏观金融融调控时时，中国国将形成成货币政政策、宏宏观审慎慎政策和和其他金金融政策策统一决决策、密密切配合合的宏观观调控新新格局，而而这必将将极大地地提高决决策效率率和政策策实施的的效果。三、金融融风险1. 220188年防风风险仍然然是金融融领域的的重头，防防风险会会导致金金融改革革与发展展进入停停滞，或或者步伐伐

30、放缓？（两会会）大家也知知道金融融行业，特特别是像像银行这这一类机机构本身身就是管管理风险险的行业业。因此此，防风风险如果果防得好好，这是是这个行行业发展展以及它它为实体体经济服服务的一一个重要要的基础础。这个个做得好好的话，就就能够发发展得好好、能够够服务得得好。因因此，防防风险、防防危机也也历来都都是金融融改革的的重要组组成部分分。所以以我个人人认为，防防风险和和改革不不是对立立的东西西，而应应该是一一致的东东西。大大家也看看到国际际上正是是由于有有了风险险、有了了危机，才才促进了了很多新新的措施施的出台台。我们中国国有很多多重大的的金融改改革，正正好是因因为亚洲洲金融风风暴，让让我们认认

31、识到风风险和不不足，然然后进行行了改进进。这一一轮全球球金融危危机也是是这样。因因此我们们说防风风险是改改革的一一个部分分，20017年年一个重重要的内内容就是是我们召召开了全全国金融融工作会会议，总总书记作作了重要要的讲话话和部署署，此后后成立了了国务院院金融稳稳定发展展委员会会，这些些防范风风险的动动作都改改进了监监管，改改进监管管也是金金融改革革的一个个重要部部分。在在改进监监管、减减少风险险的情况况下，金金融方面面其他的的步伐反反而可以以走得更更快、更更大。比比如说我我们刚才才大家所所提到的的人民币币国际化化和市场场准入的的放开，这这些都把把监管和和改革联联系一起起。2.金融融风险如如

32、何防控控十九大报报告把防防范化解解重大风风险放在在了三大大攻坚战战之首，强强调防控控金融风风险是防防范化解解重大风风险攻坚坚战的重重点。防防控金融融风险，要要围绕金金融和实实体经济济、金融融和房地地产、金金融体系系内部的的良性循循环做文文章。首先，实实现金融融与实体体经济良良性循环环，是防防控金融融风险的的根本举举措。实实体经济济是金融融业发展展的根本本，服务务实体经经济是金金融业第第一要务务，20018年年金融业业还要采采取更多多措施加加大对实实体经济济的支持持和服务务力度，提提升服务务的能力力和效率率。其次，实实现金融融与房地地产良性性循环，是是防控金金融风险险的重要要内容。金金融资源源过

33、于集集中在房房地产将将产生较较大风险险。在做做好房地地产调控控的同时时，要注注意防控控房价下下跌可能能带来的的影响。同同时，继继续实施施差别化化的住房房信贷政政策，进进一步推推进产品品和服务务创新，更更好满足足居民合合理的购购房和租租房需求求。第三，实实现金融融体系内内部的良良性循环环，是防防控金融融风险的的必由之之路。220188年金融融业要继继续采取取措施，减减少资金金空转、层层层嵌套套和监管管套利，减减少由此此产生的的跨市场场、跨行行业、跨跨领域的的金融风风险，促促进“脱实向向虚”的资金金进一步步归位，更更多投向向实体经经济。四、金融融监管1.央行行正在牵牵头制定定资产管管理行业业的监管

34、管规则，是出于哪些考虑？规则的进展如何？什么时候能够正式推出，推出后是否会对金融市场带来冲击？（两会）资管方面面的发展展其实也也是一种种正常的的发展，但但中间也也有一些些不规范范的地方方，一些些类似的的产品规规则不太太一致，另另外也有有一些冒冒牌的，打打着一个个名义来来做的，实实质上是是其他的的事情。因因此确实实有一些些漏洞，在在这种情情况下需需要对资资产管理理行业进进行规范范化管理理。关于规范范资产管管理业务务的指导导意见，我我们在去去年111月份已已经向社社会公开开征求了了意见，大大家应该该从网上上对它的的基本框框架都可可以非常常了解。我我们也收收集了很很多的意意见，会会同相关关部门对对这

35、些意意见进行行了认真真的研究究，并且且也合理理的进行行吸收。在在考虑这这个规则则的时候候，我们们会考虑虑到怎么么化解在在资产管管理业务务方面所所存在的的问题、所所隐藏的的风险，以以及对这这个政策策出台对对金融市市场的影影响，我我们会在在这之间间寻找一一个很好好的平衡衡。这个个政策人人民银行行正在会会同相关关部门进进行修改改，履行行相关的的程序以以后会尽尽快向社社会公开开。2.当前前金融融控股公公司监管管办法的的制定进进展情况况如何？金融融控股公公司监管管办法主主要会聚聚焦在哪哪些方面面？（两两会）一是社会会上现在在出现了了金融控控股的行行为，有有的叫金金融控股股公司，有有的没有有叫金融融控股公

36、公司，但但实质上上有一些些集团里里形成了了金融控控股的做做法，可可能控股股了多家家金融机机构，可可能还在在不同的的行业，比比如说有有证券、有有保险、有有银行的的、有信信托的等等等，这这样的一一些行为为，同时时也酝酿酿了一定定的风险险，这些些东西应应该纳入入金融控控股公司司的管理理。对金金融控股股公司，我我们试图图制定一一些基本本的规则则，但目目前也还还在初步步探索之之中。首首先一条条，我们们知道金金融业是是要依靠靠有足够够的资本本，资本本是能够够吸收风风险的基基础和能能力，因因为金融融是高风风险行业业，你必必须有一一定的本本钱来支支撑它的的稳健经经营。目目前出现现的一些些金融控控股的行行为，使

37、使得有一一些他们们所控制制的金融融机构的的资本并并不真实实完整，社社会上存存在着有有一些虚虚假注资资、循环环注资的的问题。因因此，强强调资本本的真实实性、资资本的质质量、资资本的充充足，这这是加强强金融控控股公司司管理的的一个内内容。二是你既既然搞金金融控股股的话，你你的股权权结构，集集团的股股权结构构和受益益所有人人的结构构，实际际控制人人的状态态应该保保持足够够的透明明度。如如果不透透明的话话，就容容易在中中间出现现一些风风险，出出现一些些违规的的操作。因因此，大大家对金金融控股股的股权权结构和和受益所所有人结结构都很很关注，也也能从中中能分析析到很多多问题。再有，也也就只有有在所有有权结

38、构构比较清清晰的情情况下，金金融控股股集团内内部的金金融机构构要加强强对它们们的所谓谓关联交交易的管管理。一一个是，控控股集团团内部的的金融机机构之间间可能有有关联交交易，也也可能和和他们所所控股的的其他非非金融类类的企业业，也就就是实体体经济的的企业以以及海外外的企业业之间，都都可能存存在关联联交易。所所以，对对关联交交易的管管理会有有所加强强。总之，要要保持一一种稳健健经营、透透明度。我我认为，这这可能是是当前对对金融控控股公司司进行管管理和起起草一些些基本规规范文件件的起步步点。当当然，以以后可能能还会参参照国际际经验，结结合中国国的具体体情况，有有更深的的考虑。金融控股股公司实实质上这

39、这些年来来是发展展比较快快的，也也出现了了很多的的风险，周周行长刚刚才在讲讲话当中中所谈到到的，比比如说交交叉性的的金融风风险，比比如说在在金融控控股公司司的框架架下，风风险的隐隐蔽性比比较强，比比如说控控股公司司干预下下面的金金融机构构的经营营等等。在在中国这这个分业业监管的的模式下下，金融融控股公公司的监监管在规规则上存存在空白白，监管管的主体体也不明明确，这这就是为为什么我我们中央央国务院院要求，人人民银行行要牵头头抓紧制制定关于于金融控控股公司司的监管管规则。关于金融融控股公公司监管管规则的的重点，刚刚才周行行长在讲讲话当中中都讲到到，比如如说要落落实行为为监管，要要实质重重于形式式。

40、比如如强化整整体的资资本监管管，建立立并表的的监管机机制，防防止虚假假出资、循循环出资资等等短短期行为为。要严严格股权权管理，这这个股权权的架构构和组织织的架构构要清晰晰，股东东和受益益人应该该是比较较透明的的，要强强化关联联交易的的管理，要要在金融融机构和和控股公公司之间间，和其其他的产产业之间间建立防防火墙制制度等等等，现在在，人民民银行正正在会同同相关部部门，制制定关于于金融控控股公司司的监管管规则。谢谢谢。3.类似似于P22P和比比特币这这样的金金融创新新往往是是起于微微，但蔓蔓延十分分迅速。我我们构建建什么样样的创新新监管的的体系或或机制，对对可能的的风险进进行早预预防？（两两会）应

41、该说这这也是最最近出现现的新课课题，过过去金融融系统其其实一直直是跟科科技创新新配合得得相当好好，而且且金融系系统历来来是科技技创新的的一个非非常忠实实的拥护护者和应应用者。大大家可以以想像，从从早期计计算机开开始出现现，从早早期所谓谓通信系系统开始始改建，从从远程通通信的出出现，计计算机网网络的出出现，你你在社会会上看到到金融行行业不管管是银行行、证券券市场来来讲，都都是计算算机最大大的买户户，也是是互联网网非常大大的使用用者。金金融系统统很早也也是所谓谓云存储储的使用用者，最最早来讲讲大规模模存储客客户数据据都是在在银行系系统发生生的。我我们金融融交易所所包括股股票交易易所在内内的都是是联

42、网通通讯、高高速计算算、数据据挖掘，都都是最忠忠实的云云算者。最近出现现了一个个情况，有有一些技技术发展展比较快快，跟常常规不太太一样，另另外科技技应用直直接导致致他们创创造新的的金融产产品，创创造新的的金融市市场板块块，这种种做法过过去不多多。新技技术出来来以后，他他们去用用，用的的过程当当中基本本上还是是把握住住了应用用的方向向和范围围。现在在是有一一些新的的，这个个新的东东西我们们第一是是表示要要密切跟跟踪，共共同合作作，再有有是如果果新的技技术马上上就投入入运用，成成为新的的金融产产品或者者新的金金融交易易市场的的板块，我我们认为为要慎重重。按照照现在的的规则，你你该申请请的还要要申请

43、，该该评估的的还要评评估，稳稳健以后后再进行行。同时时我们特特别强调调一条，就就是所谓谓消费者者保护和和投资者者保护，你你要注意意这些东东西它是是会在社社会上引引起广泛泛的效应应。与此同时时，我们们也要加加强投资资者教育育或者消消费者教教育。要要知道对对于一些些特别新新的产品品，大家家都没怎怎么摸过过，过去去都不怎怎么知道道的，一一定要学学懂了再再考虑去去用，你你要用的的话，就就自担风风险，要要自己搞搞清楚，否否则的话话，也不不是完全全靠监管管能够管管得住的的。一方方面监管管要想办办法学习习跟上新新的形势势，另一一方面有有一些规规则还是是要坚持持。最后后还要加加强对消消费者、投投资者的的宣传教

44、教育，树树立自我我负责的的态度。4.金融融监管如如何改革革近年来，非非法集资资、金融融诈骗等等市场乱乱象屡禁禁不止，影影响了金金融稳定定和社会会稳定。究究其原因因，突出出的问题题在于分分业监管管的体系系与金融融业综合合经营趋趋势不相相适应。在在金融业业综合经经营趋势势日渐清清晰、金金融创新新不断深深化的背背景下，金金融监管管体制如如何改革革、如何何协调配配合成为为当前面面临的重重大课题题。金融监管管体制改改革方向向是综合合监管，实实现监管管全覆盖盖，既不不留有真真空地带带，也不不存在重重复地带带。如针针对互联联网金融融、金融融控股平平台等存存在监管管空白的的问题，应应及时填填补监管管漏洞、纳纳

45、入常态态化监管管。针对对监管部部门之间间监管规规则不一一致而产产生监管管套利问问题，要要加强不不同监管管机构间间的协调调配合，制制定统一一监管规规则。从监管体体制上看看，目前前，发达达国家主主要有统统一监管管、分业业监管和和“双峰监监管”等三种种模式。其其中，“双峰监监管”模式是是把监管管职能划划分为市市场行为为监管和和审慎监监管。十十九大报报告提出出，要“健全金金融监管管体系”。在国国务院金金融稳定定发展委委员会领领导下，结结合我国国实际采采取“双峰监监管”模式，构构建综合合监管体体系，加加强监管管统筹协协调，不不失为一一种可行行的金融融监管体体制改革革方向。5.20017年年是监管管大年，

46、谈谈谈你对对当前中中国监管管体制改改革的看看法。因20117年为为中国金金融监管管大年，因因此，有有关监管管措施类类的题目目有很大大可能会会在论述述题目出出现。金融监监管体制制框架已已初具雏雏形：中中央层面面已成立立国务院院金融发发展稳定定委员会会，地方方金融办办则加挂挂地方金金融监督督管理局局的牌子子，与与一行三三会形成成错位监监管和补补充。穿穿透式、全全覆盖的的金融监监管框架架初步构构建，未未来国务务院金融融发展稳稳定委员员会将重重点关注注影子银银行、资资产管理理行业、互互联网金金融、金金融控股股公司四四方面问问题。未来着着力做好好流动性性风险、银银行不良良资产风风险、影影子银行行业务风风

47、险。资本市场场异常波波动风险险、跨境境资金流流动风险险防控将将成为监监管方面面的关键键。首首先，在在货币政政策目标标方面，健健全货币币政策和和宏观审审慎政策策双支柱柱调控框框架，坚坚持把维维持物价价稳定和和防控系系统性金金融风险险作为金金融宏观观调控的的核心目目标，实实施稳健健中性的的货币政政策，强强化逆周周期调节节，处理理好稳增增长、调调结构、控控总量、防防风险的的关系，保保持经济济平稳运运行。其次，在在监管层层方面，充充分利用用人民银银行的机机构和力力量，统统筹系统统性风险险防控与与重要金金融机构构监管，对对综合经经营的金金融控股股公司、跨跨市场跨跨业态跨跨区域金金融产品品，明确确监管主主

48、体，落落实监管管责任，统统筹监管管重要金金融基础础设施，统统筹金融融业综合合统计，建建立行为为监管框框架，强强化监管管的专业业性、穿穿透性。五、金融融去杠杆杆1.20017年年在金融融去杠杆杆的背景景下，中中国非金金融企业业贷款加加权平均均利率上上升0.47个个百分点点，企业业融资成成本的上上升是否否会影响响经济发发展？（两两会）全球经济济在金融融危机中中经过这这么多年年艰难曲曲折的复复苏，终终于在全全球多个个地区都都出现了了复苏的的迹象，因因此，很很多重要要国家的的货币政政策从数数量宽松松慢慢退退出。首首先这是是一个好好事，这这个好事事也意味味着过去去全球范范围内的的数量扩扩张和低低利率可可

49、能逐渐渐将告一一阶段。中中国也是是整个世世界经济济的一部部分，这这个方面面的影响响大家应应该可以以预估到到。另外，从从中国的的角度来来讲，增增长方式式也是在在转变。我我们现在在强调经经济是一一种新常常态，是是从过去去追求数数量型增增长转向向追求高高质量增增长。所所谓过去去数量型型增长的的旧常态态，就是是有很多多事情也也是靠资资金堆积积，资金金投放比比较大，所所以就能能够刺激激经济增增长。这这种方式式的转变变也表明明未来经经济的增增长依靠靠数量堆堆积会减减少。但从另一一个方面面来讲，中中国广义义货币的的总量在在经济体体中已经经相当大大，在追追求质量量型增长长的时候候，就有有可能减减少过去去大量依依靠资金金支持的的这种增增长方式式。所以以，实际际上整个个中国经经济体里里的广义义货币这这个池子子里的钱钱可以用用得更有有效率，一一旦用得得更有效效率以后后，也并并不见得得就是说说