电子版小抄：国际金融学bwrh.docx

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1、国际金融融学.一、国国际收支支（第11章）.二、汇汇率问题题（第22、3、44、6章章）核心心.三、国国际储备备（第55章）.四、国国际金融融市场（第第7、88、100、111、122 章）.五、国国际资本本流动（第第9章）.六、国国际货币币体系（第第13、114章）教学安排排.第一章章国际收收支.第二章章国际储储备.第三章章外汇、汇汇率与外外汇交易易（计算算）.第四章章外汇管管制.第五章章人民币币汇率制制度的演演变与改改革.第六章章西方汇汇率理论论.第七章章国际金金融市场场.第八章章国际金金融创新新.第九章章国际资资本流动动（货币币危机论论）导论.国际金金融学是是研究货货币资本本在国际际间周

2、转转与流通通的规律律、渠道道和方式式的一门门理论与实务务相结合合的学科科。第一节国国际收支支与国际际收支平平衡表第二节国国际收支支分析第三节国国际收支支理论第四节国国际收支支调节第一章国国际收支支第一节国国际收支支与国际际收支平平衡表一、国际际收支概概念国际收支支(Baalannce of Payymennts)是在一一定时期期内一国国居民与与非居民民之间所所发生的的全部经经济交易易的货币币价值。应从以下下三方面面理解和和把握国国际收支支概念。第一，国国际收支支是一个个流量概概念。当人们提提及国际际收支时时，总是是需要指指明是属属于哪一一段时期期的。这这一报告告期可以以是一年年，也可可以是一一

3、个季度度或一个个月等，但但通常以以一年作作为报告告期。第二，正正确理解解居民与与非居民民的涵义义。居民民是指在在一个国国家(或或地区)的居住住期限达达一年以以上的经经济单位位，否则则，该经经济单位位就被称称为该国国(或该该地区)的非居居民。居居民与非非居民包包括个人人、企业业、政府府和非赢赢利性团团体与机机构。第三，国国际收支支以经济济交易为为基础，具具体包括括四种类类型：交换；转移移；移移居；其它根根据推论论存在的的交易。二、国际际收支平平衡表国际收支支平衡表表是一国国根据国国际经济济交易的的内容和和范围设设置项目目和帐户户，按照照复式簿簿记原理理，系统统地记录录该国在在一定时时期内各各种对

4、外外往来所所引起的的全部国国际经济济交易的的统计报报表。为为便于各各会员国国编制国国际收支支平衡表表，国际际货币基基金组织织出版了了国际际收支手手册，并多次进进行了修修改，对对编表所所采用的的概念、准准则、惯惯例、分分类方法法以及标标准构成成等都作作了统一一的规定定或说明明，要求求会员国国每年按按统一格格式向其其提交国国际收支支平衡表表，其格格式如表表1-11所示。.1、国国际收支支平衡表表的记账账原则有借必有有贷，借借贷必相相等的复复式簿记记原理。.对每笔笔国际经经济交易易都要以以相等数数额记录录两次，一一次在贷贷方，一一次记在在借方。因因为商品品劳务的的进出口口和从外外国获得得的净要要素收

5、入入等经济济行为都都对应着着一国对对外资产产负债的的相应变变化，即即一笔贸贸易流对对应着一一笔金融融流量。可可以将国国际收支支的各种种经济行行为归入入两类账账户：经常账户户和资本本与金融融账户。贷贷方交易易是接受受非居民民支付的的交易，贷贷方交易易记作正正号；借借方交易易是对非非居民进进行支付付的交易易，借方方交易记记作负号号。.两个经经验法则则：第一一，凡是是引起本本国从外外国获得得外汇收收入的交交易记入入贷方，凡凡是引起起本国对对国外有有外汇支支出的交交易记入入借方；第二，凡凡是引起起本国外外汇供给给的交易易记入贷贷方，凡凡是引起起本国外外汇需求求的交易易记入借借方。记账实例例2、基本本内

6、容.账户可可分为三三大类：（1）经经常账户户（2）资本与金金融账户户（3）错错误与遗遗漏账户户（1）.经常帐帐户(CCurrrentt Acccouunt)经常项目目帐户是是国际收收支平衡衡表中最最基本最最重要的的帐户。它它反映了了一个国国家(或或地区)与其它它国家(或地区区)之间“实实际”资资源的转转移，表表现了一一个国家家或地区区自我创汇的能力，是是一个国国家或地地区对外外经济交交往的基基础。经经常项目帐户户通常下下设四个个项目：(1)商商品贸易易(2)劳劳务贸易易(3)收收益(4)经经常性转转移2.资本本与金融融帐户（1）资资本帐户户（2）金金融帐户户直接投投资证券投投资其它投投资储备资

7、资产3.错误误与遗漏漏帐户表1-11 国际际收支平平衡表贷方借方方1经常常账户A.货物物B.服务务C.收益益（1）雇雇员报酬酬（2）投投资收益益D.经常常转移2资本本与金融融账户A.资本本账户B.金融融账户（1）直直接投资资（2）证证券投资资（3）其其他投资资（4）储储备资产产3错误误与遗漏漏账户第二节国国际收支支分析一、国际际收支不不平衡的的口径按照传统统习惯和和国际货货币基金金组织的的做法，国国际收支支不平衡的的口径可可以分为为以下四四种：1、贸易易收支差差额是商品进进出口收收支差额额（不含含劳务）.2、经经常项目目收支差差额是衡量国国际收支支状况最最重要的的一个差差额，综综合反映了一一个

8、国家家的进出出口状况况（包括括无形进进出口，如劳劳务、保保险、运运输）.3、资资本和金金融账户户差额根据复式式簿记原原理，在在国际收收支中一一笔贸易易流量通常对对应一笔笔金融流流量，因因此经常常账户中中实际资源的的流动和和资本与与金融账账户中资资产所有有权的流动是是一个问问题的两两个方面面。不考考虑错误误与遗漏时，两两者的余余额之和和等于零零。.4、综综合账户户差额或或总差额额.是经常常账户与与资本和和金融账账户中的的资本转移、直直接投资资、证券券投资、其其他投资资账户所构构成的余余额，就就是将国国际收支支账户中的官官方储备备账户剔剔除后的的余额。它它必然导致致官方储储备的反反向变动动，可用用

9、来衡量国际际收支对对一国储储备造成成的压力力。二、国际际收支失失衡的类类型(一)季季节性和和偶然性性的失衡衡由于生产产、消费费有季节节性变化化，一个个国家的的进出口口也会随之而而变化。季季节性变变化对进进出口的的影响并并不一样样，因而造成季季节性的的国际收收支失衡衡。例如如，在那那些以农农产品为为主要出口口商品的的发展中中国家，国国际收支支失衡就就常常表表现为季节性失失衡。因因为这些些国家的的农业部部门要根根据季节节的需要要来进口化化肥、机机械设备备和燃料料等，或或在收获获之前，这这些国家必须进进口食物物以满足足消费的的需要，其其贸易的的季节性性变化十分明显显。无规律的的短期灾灾变也会会引起国

10、国际收支支的失衡衡，这被被称为偶然然性失衡衡。例如如洪水、地地震这样样的自然然灾害造造成谷物歉收收而减少少了谷物物出口。这这种偶然然性失衡衡对国际际收支的影响响是一次次性的，且且引起的的失衡是是暂时性性的。(二)周周期性失失衡市场经济济国家，由由于受商商业周期期的影响响，周而而复始地出现繁繁荣、衰衰退、萧萧条、复复苏四个个阶段，在在周期的的不同阶段，无无论是价价格水平平的变化化，还是是生产和和就业的的变化，或两两者的共共同变化化，对国国际收支支状况都都会产生生不同的影响。这这种因景景气循环环使经济济条件变变动而发发生的盈盈余和赤字交交互出现现的国际际收支失失衡，称称为周期期性失衡衡。(三)货货

11、币性失失衡一国货币币价值变变动(通通货膨胀胀或通货货紧缩)引起国国内物价水平平变化，从从而该国国一般物物价水平平与其他他国家比比较相对地发发生变动动，由此此引起的的国际收收支失衡衡，称为为货币性失衡。当当一国的的生产成成本与一一般物价价水平普普遍上升升，使其相对对高于其其他国家家，则该该国的出出口会受受到抑制制，而进口则受受到鼓励励，其经经常项目目收支便便会恶化化，造成成国际收支赤字字。反之之则会发发生与上上述情况况相反的的结果，即即国际收支盈盈余。(四)结结构性失失衡当国际分分工格局局或国际际需求结结构等国国际经济济结构发发生变化时时，一国国的产业业结构及及相应的的生产要要素配置置不能完全适

12、应应这种变变化，从从而发生生的国际际收支失失衡，称称为结构性失衡衡。世界界各国由由于自然然资源和和其他生生产要素素禀赋的差异而而形成了了一定的的国际分分工格局局。这种种国际分分工格局随要素素禀赋和和其他条条件的变变化将会会发生变变化，任任何国家都不能能永远保保持既定定的比较较利益。如如果一个个国家的的产业结构不不能随国国际分工工格局的的变化而而得到及及时调整整，便会出现结结构性失失衡。此外，从从需求角角度看，消消费者偏偏好的改改变、代代替天然原料的的合成材材料的发发明、出出口市场场收入的的变化、产产品来源及价价格变化化等都会会使国际际需求结结构发生生变化，一一国的产业结结构如不不能很好好地适应

13、应这种变变化而得得到及时时调整，也会出现现结构性性失衡。(五)不不稳定的的投机和和资本外外逃造成成的失衡衡在短期资资本流动动中，不不稳定的的投机与与资本外外逃是造造成国际收收支失衡衡的另一一个原因因，它们们还会激激化业已已存在的失衡。投投机性资资本流动动是指利利用利率率差别和和预期的的汇率变动来来牟利的的资本流流动。投投机可能能是稳定定的，也也可能是不稳定定的。稳稳定性投投机与市市场力量量相反，当当某种货货币的需求下下降，投投机者就就买进该该货币，从从而有助助于稳定定汇率。而不不稳定的的投机会会使汇率率累进恶恶化，投投机造成成贬值，贬值又进进一步刺刺激了投投机，从从而使外外汇市场场变得混混乱。

14、资本外逃逃与投机机偏好不不同，它它不是希希望获利利，而是害怕损损失。当当一个国国家面临临货币贬贬值、外外汇管制制、政治动荡荡或战争争威胁时时，在这这个国家家拥有资资产的居居民与非居民民就要把把其资金金转移到到他们认认为稳定定的国家家，造成该国国资本的的大量外外流。第三节国国际收支支理论一、国际际收支的的古典理理论国际收支支的古典典理论是是指英国国经济学学家大卫卫休谟谟于17522年提出出的“物物价金金币流动动机制”，它它揭示了了在国际金本位制度度下，价价格变动动对国际际收支失失衡的自自动矫正正作用。在国际金金本位制制度下，每每一国的的货币供供给都是是由黄金金本身或以黄黄金为基基础的纸纸币构成成

15、的，黄黄金在国国际间可可以自由流动。因因此，一一国国际际收支出出现了赤赤字，为为了进行行国际支付，该该国黄金金就会外外流，随随着黄金金的减少少，其国国内货币供给给就会下下降，而而盈余国国的货币币供给将将会增加加。这将导致致赤字国国的通货货由于黄黄金流通通数量减减少而增增值，物价价水平就就会下降降，正在在下降的的价格将将使赤字字国获得对外国国竞争者者的价格格优势；盈余国国的通货货由于黄黄金流通量增多多而贬值值，物价价就会逐逐渐上升升，使其其商品和和劳务在国外市市场上的的价格竞竞争优势势下降。结结果，赤赤字国的的出口就会增增加，进进口则会会减少，直直至消除除该国国国际收支支的赤字；而而盈余国国的出

16、口口会下降降，进口口则会增增加，直直至消除该国国国际收支支的盈余余(图11-1直直观地说说明了金金本位制制度下的国际际收支调调节机制制)。可可见，任任何国家家都不能能指望拥拥有持久的的国际收收支顺差差，而逆逆差国也也不必担担心会失失去它的全部货货币供给给。现实中“物物价金金币流动动机制”要要真正发发挥其自自动调节节国际收支失失衡的作作用，必必须具备备如下一一些前提提条件：首先，经经济中不存存在大量量的失业业，否则则，货币币供给量量的变化化不一定定导致物价的的相应变变动；其其次，不不存在国国际资本本流动，否否则，国国际收支失失衡未必必引起黄黄金的流流动；再再次，金金本位制制度下的的比赛规则(货币

17、纪纪律)必必须得到到遵守，一一方面各各国政府府不得限限制黄金的自自由流出出入，另另一方面面当国际际收支失失衡时，不不对其货货币供给施施加相反反的影响响，这就就是说，要要求赤字字国紧缩缩信用而而盈余国则则进一步步放宽信信用以加加强调节节过程。这这意味着着各国失失去了自行行决定国国内政策策的选择择权；最最后，赤赤字国和和盈余国国的进出口必必须具有有较高的的价格弹弹性，这这样，进进出口数数量才能能对价格变动动作出迅迅速和有有效的反反应。二、国际际收支弹弹性理论论(一)弹弹性理论论的假定定条件1.假定定贸易商商品的供供给弹性性几乎为为无穷大大；2.假定定没有资资本流动动，国际际收支等等于贸易易收支；3

18、.假定定其他条条件(如如收入、偏偏好等)不变，只只探讨汇汇率变化对贸易易收支的的影响。(二)马马歇尔勒纳条条件D:ccj国国际金融融学国国际金融融修改ppicpicc1-22 夊制制.giif令E表示示外汇汇汇率，XX表示以以本币表表示的出出口额，MM表示以外外币表示示的进口口额，BB表示以以外币表表示的经经常帐户户差额，则则有：(1-11)本币贬值值是否能能改善一一国贸易易收支状状况，取取决于的符号。显显然，当当，即即时，本本币贬值能改改善其贸贸易收支支状况。特特殊地，假假设一国国贸易收收支在贬值前前的汇率率水平上上处于均均衡状态态，即MMEXX，则问问题可简化为为判断：dEdBBdEdBB

19、1.mmxXMME.D:cjj国际际金融学学国际际金融修修改piic组组合.ggif(1-55)于是：如1，那那么，国国际收支支因本币币贬值而改改善；如1，那那么，国际收支状状况保持持不变；如0，ss/(ss+m)1，所所以BBXX1，本本币贬值值就可以以改善一一国贸易易收支状状况。但但弹性理论只只分析说说明了货货币贬值值的直接接效果，而而乘数理理论则还可以对对货币贬贬值的间间接效果果作进一一步的分分析说明明。即因因贬值引起起的进出出口的变变动除了了直接带带来国际际收支的的变动外外，还会通过过国民收收入的变变化，导导致引致致性进口口的变动动，从而而进一步影影响国际际收支状状况。因因此将弹弹性理

20、论论与乘数数理论结结合起来，可可以得到到更富有有现实意意义的哈哈伯格条条件：m.E:1.giff(五)国国外回应应假设世界界只由两两个大国国A国和和B国组组成，AA国的出出口就是B国的的进口，而而A国的的进口就就是B国国的出口口。假定定最初AA国出口增增加，则则B国的的进口增增加，BB国的国国民收入入会随之之下降，导导致B国国的进口口支出减减少，从从而引起起A国出出口收入入的减少。因因此，在在考虑到到国外回回应的情情况下，AA国的对对外贸易乘数数将要比比原来的的小。如果在分分析本币币贬值对对一国贸贸易收支支影响时时考虑到到国外回应应，则哈哈伯格条条件可进进一步修修正为：*1mmmmx.(1-2

21、20)(六)对对乘数理理论的评评价区别于弹弹性理论论强调研研究汇率率和价格格的变动动对一国国贸易收支的的影响，乘乘数理论论则建立立在凯恩恩斯宏观观经济分分析框架之上，从从国民收收入恒等等式出发发，着重重从收入入角度研研究贸易收支问问题，揭揭示了国国际收支支的收入入调节机机制，是是国际收收支理论的的重大进进展。但但乘数理理论也有有其局限限性，其其分析方方法仍然属属于局部部均衡分分析法，假假定非充充分就业业以及汇汇率、物价等保保持不变变。而实实际上，如如果国内内已处于于充分就就业，出口增加加就意味味着是过过度需求求，将会会造成需需求拉起起的通货货膨胀。而而且，出出口增加加所引起起的总需需求的增增加

22、还不不同于投投资增加引引起的总总需求的的增加，后后者虽然然也会引引起通货货膨胀。但从长期期来看，经经过一段段时期后后会形成成新的生生产能力力，增加总供供给，从从而一定定程度上上抵消过过度需求求，而出出口所引引起的过度度需求不不会形成成新的生生产能力力。另外外，乘数数理论同同样也没有有考虑国国际资本本流动，因因而它关关于收入入对国际际收支影响的分分析也是是不全面面的。收收入增加加虽然会会刺激进进口增加加，不利于一一国贸易易收支，但但收入上上升往往往又意味味着经济济繁荣，从而会吸吸引外国国资本净净流入，改改善一国国资本帐帐户收支支，从而抵消对对经常帐帐户收支支的不利利影响。四、国际际收支吸吸收理论

23、论(一)基基本理论论框架运用国民民收入恒恒等式：Y=C+I+GG+X-M (1-221)经移项整整理后得得：X-M=Y-(C+II+G) (11-222)以B代表表国际收收支经常常帐户差差额，则则有：B=X-M=YY-(CC+I+G) (1-23) 以A代表表国内支支出总额额，即AACIGG，亚历历山大将将其命名为为“吸收收”，则则(1-23)式变为为：B=Y-A (1-224)由此得出出结论：国际收收支盈余余是吸收收相对于于收入不不足的表现现，而国国际收支支赤字则则是吸收收相对于于收入过过大的结果。因因此，一一国国际际收支状状况最终终都是要要通过改改变收入或吸收收来调节节。(二)货货币贬值值

24、效应分分析对(1-24)式取增增量形式式可得：AYB.(11-255)根据(11-255)式，如如果货币币贬值要要影响经经常帐户户，只可能通过过两种方方式进行行：货货币贬值值导致该该国生产产的变化，从而而导致经经常帐户户差额被被收入变变化和收收入引致致的吸收变化的的两者差差额所改改变；货币贬贬值可改改变与任任一既定实际收收入水平平相联系系的实际际吸收量量。货币币贬值对对收入有直接效效应YY，而对对支出的的效应则则可分为为两部分分：即作作为收入变变动的结结果和收收入以外外的其他他原因所所产生的的变动。前者可表表示为ccY，其其中c是是边际吸吸收倾向向；后者者可记为为Ad，亚亚历山大大称其为为贬值

25、对对吸收的的“直接接效应”。由于dAYccA.(1-26)所以dAYccB.)11(11-277)由(1-27)式，货货币贬值值对国际际收支状状况的实实际效果果要取决于三三个因素素：贬贬值对实实际收入入所产生生的直接接效应；边际吸吸收倾向向的大小小；贬贬值对吸吸收的直直接效应应。1.货币币贬值对对收入的的直接效效应(1)闲闲置资源源效应。(2)贸贸易条件件效应。(3)资资源配置置效应。2.货币币贬值对对吸收的的直接效效应(1)实实际现金金余额效效应。(2)收收入再分分配效应应。(3)货货币错觉觉效应。(三)对对吸收理理论的评评价国际收支支吸收理理论建立立在凯恩恩斯宏观观经济学学基础之之上，采用

26、用一般均均衡分析析的方法法，将国国际收支支和整个个国民经济的诸诸多变量量联系起起来进行行分析，从从而克服服了国际际收支弹性理理论局部部均衡分分析的局局限性，较较之弹性性理论前前进了一大步步。同时时，吸收收理论还还具有强强烈的政政策配合合的涵义，使其其具有较较强的应应用性。吸收理论论的局限限性表现现在：3.忽略略了资本本项目在在国际收收支中的的作用。1.没有有对收入入吸收与与贸易收收支之间间的因果果关系提提供令人人信服的逻逻辑分析析。2.隐含含了两个个重要的的假定，即即贬值是是出口增增加的唯唯一原因和生产产要素的的转移机机制运行行顺畅，在在现实中中难以实实现。五、国际际收支货货币理论论(一)假假

27、定条件件1.假设设一国经经济处于于长期充充分就业业均衡状状态，其其实际货货币需求是是实际收收入的稳稳定函数数。2.假设设购买力力平价长长期内成成立，即即存在一一个高效效率的世世界商品市市场和资资本市场场，由于于完全自自由的套套购、套套卖和套利活动动，使得得一国价价格水平平接近于于世界市市场价格格水平，一国利率率水平接接近于国国际资本本市场利利率水平平。3.假设设货币供供给的变变化不会会影响到到实物产产量。(二) 国际收收支失衡衡的原因因国际收支支货币理理论通过过下面的的简单模模型来说说明国际际收支失衡衡的原因因：.sdsddMMFFDmMMkPYYM)(1-228)(1-229)(1-330)

28、假定最初初货币市市场处于于均衡状状态，即即MdMs，若若由于某种原原因(如如中央银银行扩大大国内信信贷量)，使得得一国名名义货币供供应量超超过名义义货币需需求量(MsMd)，则人人们持有的货币币存量将将超过他他们意愿愿持有的的水平，人人们必然然会增加对国国外商品品和金融融资产的的需求，最最终导致致国际收收支逆差；相相反，若若由于某某种原因因(如收收入增加加)，造造成名义义货币需求求量上升升，超过过名义货货币供应应量(MMdMMs)，则则人们持有的的货币存存量将小小于他们们意愿持持有的数数量，人人们必然会减少少对国外外商品和和金融资资产的需需求，最最终导致致国际收支顺差差。因此，国国际收支支货币

29、理理论认为为，国际际收支失失衡的根本原因因应归咎咎于货币币供求的的不平衡衡。当货货币供应应量大于货币币需求量量时，会会造成国国际收支支逆差；当货币币供应量小于于货币需需求量时时，会造造成国际际收支顺顺差。(三)国国际收支支失衡的的调节1.一国国国际收收支的失失衡现象象是暂时时的，可可以通过过货币调调节机制自自行消除除，不可可能长期期存在下下去。当当MsMd时时，国际收支出出现逆差差，该国国的国际际储备下下降，其其基础货货币DF下降，结结果导致致货币供供应量MMs倍数数下降，直直到MssMdd时，国际储备备停止流流出，国国际收支支恢复均均衡；当当MdMs时时，国际收支出出现顺差差，该国国的国际际

30、储备增增加，其其基础货货币DF上升，结结果导致致货币供供应量MMs倍数数增加，直直到MssMdd时，国际储备备停止流流入，国国际收支支恢复均均衡。2.关于于本币贬贬值对国国际收支支失衡的的调节作作用，货货币论认认为，本币币贬值首首先会提提高贸易易品的国国内价格格，并主主要通过贸易品品和非贸贸易品的的替代性性使非贸贸易品的的价格也也会提高，物价价水平的的提高将将意味着着实际货货币余额额的下降降，从而导致对对名义货货币余额额需求的的增加。在在货币供供应量不不变的情况下下，人们们必然会会通过出出售商品品和金融融资产来来满足增加的名名义货币币需求，从从而国际际收支状状况将会会改善。如如果货币供供应量增

31、增加了，本本币贬值值所引起起的名义义货币需需求的增加由由增加的的货币供供应量得得以补充充，而不不需要通通过增加商品供供给、减减少消费费支出或或出售金金融资产产的方法法来补充，结果果一国国国际收支支状况将将得不到到改善。因因此，本本币贬值对国国际收支支的影响响只是暂暂时的，从从长期来来看，控控制货币供应应量的增增长是影影响国际际收支状状况的关关键因素素。3.在浮浮动汇率率制下，国国际收支支失衡可可以立即即由汇率率的自动变化而而得到纠纠正。当当一国国国际收支支由于货货币的过过度供给出现逆逆差时，该该国货币币立即自自动贬值值，人们们的实际际货币余额下下降，于于是减少少支出重重建实际际货币余余额，名名

32、义货币需求将将上升,直到将将过度的的货币供供给完全全吸收，国国际收支将自动动恢复均均衡。国国际收支支顺差的的调节正正好与之之相反。由此可见见，在固固定汇率率制下，国国际收支支失衡表表现为国际储储备的流流出流入入，一国国在长期期内丧失失了控制制货币供给和和国内货货币政策策的自主主权；在在浮动汇汇率制下下，国际收支支失衡由由汇率的的自发变变动纠正正，不发发生国际际储备的流出出流入，一一国货币币当局可可以保持持对货币币供给进进而对货币币政策的的自主权权。因此此，国际际收支货货币理论论更赞成浮动动汇率制制。(四)对对货币理理论的评评价国际收支支货币理理论的贡贡献主要要表现在在：1.货币币理论所所注重的

33、的是国际际收支调调节的另另一侧面面，即其其研究焦点不不是放在在出口、进进口、投投资、消消费等一一国经济济活动的实物侧侧面，而而是放在在货币侧侧面。2.在政政策主张张上，货货币理论论把国际际收支的的货币调调节放在在首位，强调调货币政政策的运运用。国际收支支货币理理论的缺缺陷主要要表现在在：1.过于于强调货货币因素素对国际际收支的的影响，而而忽视对对收入水平、支支出政策策等实物物因素的的分析。2.货币币理论的的假定条条件不一一定能成成立。六、对国国际收支支理论的的评论.一国经经常项目目盈余等等于该国国海外资资产的积积累，如果没有有资本流流动的话话，这部部分积累累就是现现金余额C，因因此，BB=Y-

34、A=X-M=C.弹性理理论和乘乘数理论论的出发发点是经经常项目目差额X-M，注注重短期期和中期期的均衡衡条件分分析。前前者侧重于相相对价格格的变化化，实际际上是对对商品市市场的微观经经济分析析，偏向向于运用用汇率政政策；后后者侧重于收收入的变变化，虽虽属宏观观经济分分析，但但手法是微观观经济学学的局部部均衡分分析。.吸收理理论以YY-A为为出发点点，侧重重于国民民收入生产与与支出的的这种对对内关系系，强调调商品市场的的宏观经经济分析析，偏向向与运用用需求管理政政策来增增加收入入减少国国内吸收收。.货币理理论研究究的出发发点是CC，侧重重于货币币市场的宏宏观经济济分析，强强调货币币政策的的运用，

35、侧侧重长期期均衡条条件的分分析。蒙代尔弗莱莱明模型型第四节国国际收支支调节一、国际际收支的的自动调调节机制制(一)汇汇率调节节机制当一国出出现国际际收支失失衡时，必必然会对对外汇市市场产生压力，促促使外汇汇汇率的的变动。如如果该国国政府允允许汇率率自发变动动，而不不加以干干预，则则国际收收支的失失衡就有有可能会被外汇汇汇率的的变动所所消除，从从而使该该国国际际收支恢恢复平衡。例如，当当一国出出现国际际收支逆逆差时，必必然会引引起外汇市场上上的外汇汇需求大大于外汇汇供给，在在政府不不对外汇汇市场进行干干预的前前提下，外外汇汇率率将上升升，而本本币汇率率会下跌。如如果该国国满足马马歇尔勒纳条条件，那那么本币币贬值将会改善善该国国国际收支支状况，并并使其国国际收支支趋于平平衡；反之，当当一国出出现国际际收支顺顺差时，本本币汇率率的自发发上升也会使使该国的的国际收收支自发发趋于平平衡。(二)收收入调节节机制如果在某某一均衡衡收入水水平上发发生了国