财务成本会计管理与财务知识分析kuy.docx

《财务成本会计管理与财务知识分析kuy.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务成本会计管理与财务知识分析kuy.docx（30页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2011年注册册会计师考试试财务成本本管理真题题及答案一、单项选择题题（本题型共共10小题，每每小题1分，共共10分，每每小题只有一一个正确答案案，请从每小小题的备选答答案中选出一一个你认为最最正确的答案案，在答题卡卡相应位置上上用2B铅笔笔填涂相应的的答案代码，答答案写在试卷卷上无效。）1机会成本概念应用的理财原则是( )。A.风险报酬权衡原则 B货币时间价值原则C比较优势原则 D自利行为原则【答案】D 2下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的

2、期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值 D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差【答案】C3.使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是( )。A修正市盈率的关键因素是每股收益B修正市盈率的关键因素是股利支付率C修正市净率的关键因素是股东权益净利率D修正收入乘数的关键因素是增长率【答案】C4.某公司股票的当前市价为l0元，有一种以该股票为标的资产的看

3、跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为35元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是( )。A该期权处于实值状态B该期权的内在价值为2元C该期权的时间溢价为3.5元D买入一股该看跌期权的最大净收入为4.5元【答案】C5下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。A税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策D代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，

4、应采用高现金股利支付率政策【答案】B6下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是( )。A市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格B净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格C现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格D现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价【答案】D7如果企业采用变动成本法核算产品成本，产品成本的计算范围是( )。A直接材料、直接人工B直接材料、直接人工、间接制造费用 C直接材料、直接人工、变动制造费用D直接材料、直接人工、变动制

5、造费用、变动管理及销售费用【答案】C8某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产100件，有80件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60；第二车间完工50件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为( )件。A12 B27C42 D50【答案】C9下列成本估计方法中，可以用于研究各种成本性态的方法

6、是( )。A历史成本分析法 B工业工程法C契约检查法D账户分析法【答案】B10下列关于经济增加值的说法中，错误的是( )。A计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息C计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本D计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本【答案】D二、多项选择题题（本题型共共12小题，每每小题2分，共共24分。每每小题均有多多个正确答案案，请从每小小题的备选答答案中选出你你认为正确的的答案，在答答题卡相应位位置上用2BB铅笔填涂相相应的答案

7、代代码。每小题题所有答案选选择正确的得得分；不答、错错答、漏答均均不得分。答答案写在试题题卷上无效。）1.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（）。A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算【答案】ABC2.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( )。A本期资产增加=(本期销售增加基期销售收入)基期期末总资产B.本

8、期负债增加=渊SeAx销售净利率利润留存率(基期期末负债基期期末股东权益)C本期股东权益增加=基期销售收入销售净利率X利润留存率D.本期销售增加=基期销售收入(基期净利润基期期初股东权益)X利润留存率【答案】ABCD3假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。A提高付息频率B延长到期时间C提高票面利率D等风险债券的市场利率上升【答案】AB4下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有( )。A计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重B计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，

9、而非已经筹集资金的历史成本C计算加权email=-T-S-T-S/email,务本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重D计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本ABC【答案】ABC5.在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有 ( )。A期权执行价格提高 B期权到期期限延长C股票价格的波动率增加 D无风险利率提高【答案】CD6下列关于MM理论的说法中，正确的有( )。A在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小B

10、在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加C在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比1歹0的增力口而增力口D一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高【答案】AB7从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有( )。A经营租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利B融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险C经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人D融资租赁最主要的财务特征是租赁资产的成本可以完全

11、补偿【答案】ABC8某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有( )。A有价证券的收益率提高B管理人员对风险的偏好程度提高C企业每目的最低现金需要量提高D企业每日现金余额变化的标准差增加【答案】BCD9某企业的临时性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有( )。A该企业采用的是配合型营运资本筹资鼓策B该企业在营业低谷时的易变现率大于lC该企业在营业高峰时的易变现率小于1D该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券【答案】BCD10下列关于作业成本法与传统的成本

12、计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有( oA传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配，作业成本法只对变动成本进行分配B传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用C作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小D与传统的成本计算方法相比，作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价【答案】BD11下列关于于全面预算中中的利润表预预算编制的说说法中，正确确的有( )。A“销售收入”项目的数据据，来自销售售预算B“销货成本”项目的数据据，来自生产产预算C“销售及管理理费用”项目的数据据，来自销售售及管理费用用预算D“所得税费用用”项目的数

13、据据，通常是根根据利润表预预算中的“利润”项目金额和和本企业适用用的法定所得得税税率计算算出来的【答答案】AC112某企业业只生产一种种产品，当年年的税前利润润为20 0000元。运运用本量利关关系对影响税税前利润的各各因素进行敏敏感分析后得得出，单价的的敏感系数为为4，单位变变动成本的敏敏感系数为一一25，销销售量的敏感感系数为l5，固定成成本的敏感系系数为05。下列说说法中，正确确的有( )。A上上述影响税前前利润的因素素中，单价是是最敏感的，固固定成本是最最不敏感的BB当单价提提高l0时时，税前利润润将增长8 000元CC当单位变变动成本的上上升幅度超过过40时，企企业将转为亏亏损D企业

14、业的安全边际际率为6667【答答案】ABCCD三、计算分析题题（本题型共共4小题。其其中第1小题题可以选用中中文或英文解解答，如使用用中文解答，该该小题最高得得分为8分；如果作用英英文解答，须须全部使用英英文，该小题题最高得分为为13分。第第2小题至第第4小题须使使用中文解答答，每小题88分。本题型型最高得分为为37分。要要求列出计算算步骤。除非非有特殊要求求，每步骤运运算得数精确确到小数点后后两位，百分分数、概率和和现值系数精精确到万分之之一。在答题题卷上解答，答答案写在试题题卷上无效。）1.A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：（1）A公司

15、2010年的销售收入为2 500万元，营业成本为1 340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。（2）A公司2010年的平均总资产为5 200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2 000万元。（3）目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%；2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。（4）A公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。（2）计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。（3）计算A公司的披露的经济增

16、加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）。（4）与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点？【答案】（1）税后经营净利润=（2500-1340-500）（1-25%）=495（万元）税后利息支出=236（1-25%）=177（万元）净利润=（2500-1340-500-236）（1-25%）=318（万元）（或者净利润=495-177=318（万元）平均经

17、营资产=5200-100=5100（万元）平均净经营资产=5100-100=5000（万元）净经营资产净利率=495/5000=9.9%权益净利率=318/2000=15.9%（2）平均净负债=5000-2000=3000（万元）加权平均必要报酬率=15%（2000/5000）+8%（1-25%）（3000/5000）=9.6%剩余经营收益=495-50009.6%=15（万元）剩余净金融支出=177-30008%（1-25%）= -3（万元）剩余权益收益=318-200015%=18（万元）（3）加权平均资本成本=12%（2000/5000）+8%（1-25%）（3000/5000）=8.4

18、%披露的经济增加值=495+200（1-25%）-（5000+200） 8.4%=208.2（万元）（4）剩余收益基础业绩评价的优点：剩余收益着眼于公司的价值创造过程。剩余收益理念的核心是获取超额收益，即为股东创造价值。有利于防止次优化。基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。剩余收益基础业绩评价的缺点：不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。依赖于会计数据的质量。如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。经济增加值基础业绩评价

19、的优点：经济增加值直接与股东财富的创造相联系。经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。经济增加值基础业绩评价的缺点：由于经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。2.B公司是一一家生产企业业，其财务分分析采用改进进的管理用财财务报表

20、分析析体系。该公公司20099年、20110年改进的的管理用财务务报表相关历历史数据如下下：金额 项目 2010年 2009企 资产负债表项目目(年末)： 净负债 600 400 股东权益 1 600t 1 000 净经营资产 2 200 1 400 利润表项目(年年度)： 销售收入 5 400 4 200 税后经营净利润润 440 252 减：税后利息费费用 48 24 净利润 392 228 要求：（1） 假设B公司司上述资产负负债表的年末末金额可以代代表全年平均均水平，请分分别计算B公公司20099年、20110年的净经经营资产净利利率、经营差差异率和杠杆杆贡献率。（22） 利用因素分分

21、析法，按照照净经营资产产净利率差异异、税后利息息率差异和净净财务杠杆差差异的顺序，定定量分析20010年权益益净利率各驱驱动因素相比比上年的变动动对权益净利利率相比上年年的变动的影影响程度（以以百分数表示示）。（3） B公司20011年的目目标权益净利利率为25%。假设该公公司20111年保持20010年的资资本结构和税税后利息率不不变，净经营营资产周转次次数可提高到到3次，税后后经营净利率率至少应达到到多少才能实实现权益净利利率目标？【答答案】（1） 项目 2010年 2009年 净经营资产净利利率 =440/22200=200% =252/14400=188% 税后利息率 =48/6000

22、=8% =24/4000=6% 经营差异率 20%-8%=12% 18%-6%=12% 净财务杠杆 =600/16600=377.5% =400/10000=400% 杠杆贡献率 =12%377.5%=44.5% 12%40%=4.8% （2）上年数=18%+（118%-6%）40%=222.8%替替代净经营资资产净利率：=20%+（20%-6%）40%=225.6%替替代税后利息息率：=200%+（200%-8%）40%=24.8%替代净财务杠杆：=20%+（20%-8%）37.5%=24.5%净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=25.6%-22.8%=2.8%税后利息率变动对权益净利率

23、的影响=24.8%-25.6%=-0.8%净财务杠杆变动对权益净利率的影响=24.5%-24.8%=-0.3%（3）25%=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-8%）37.5%净经营资产净利率=20.36%税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入，而净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产税后经营净利率=净经营资产净利率净经营资产/销售收入=净经营资产净利率/（销售收入/净经营资产/）=20.36%/3=6.79%（或者20.36%=税后经营净利率3，税后经营净利率=6.79%）3C公司是22010年11月1日成立立的高新技术术企业。为了了进行以价值值为基础的管管理，该公司司采用股权现现

24、金流量模型型对股权价值值进行评估。评评估所需的相相关数据如下下： (1)CC公司20110年的销售售收入为l 000万元元。根据目前前市场行情预预测，其20011年、22012年的的增长率分别别为l0、88；20113年及以后后年度进入永永续增长阶段段，增长率为为5。 (2)CC公司20110年的经营营性营运资本本周转率为44，净经营性性长期资产周周转率为2，净净经营资产净净利率为200，净负债债股东权益益=11。公公司税后净负负债成本为66，股权资资本成本为112。评估估时假设以后后年度上述指指标均保持不不变。 (3)公公司未来不打打算增发或回回购股票。为为保持当前资资本结构，公公司采用剩余

25、余股利政策分分配股利。 要求：(1)计算c公司司2011年年至20133年的股权现现金流量。(2)计算CC公司20110年12月月31日的股股权价值。【答答案】（1）项目 2010年 2011年 2012年 2013年 销售收入 1000 10001.1=11000 11001.08=11188 11881.05=12247.4 经营营运资本 1000/4=250 净经营性长期资资产 1000/2=500 净经营资产 250+5000=750 =7501.1=8255 税后经营净利润润 75020%=150 =1501.1=1655 1651.008=1788.2 =178.21.05=187

26、.111 股东权益 7501/22=375 =3751.1=4122.5 412.511.08=4445.5 =445.51.05=467.778 净负债 375 412.5 445.5 467.78 税后利息=净负负债税后利息率率 =3756%=22.55 =412.56%=244.75 =445.56%=266.73 =467.77756%=288.07 净利润=税后经经营净利润-税后利息 127.5 140.25 151.47 159.04 股东权益的增加加 =412.5-375=337.5 =445.5-412.55=33 =467.788-445.5=22.28 股权现金流=净净利润

27、-股东东权益的增加加 102.75 118.47 136.76 （2） 项目 2010年 2011年 2012年 2013年 股权现金流量 102.75 118.47 136.76 复利现值系数 0.8929 0.7972 0.7118 预测期股权现金金流量现值 186.19 91.75 94.44 后续期股权现金金流量价值 1557.5 136.76/（12%-5%）=11953.771 股权价值合计 1743.699 4D公司只生生产一种产品品，采用标准准成本法计算算产品成本，期期末对材料价价格差异采用用“调整销货成成本与存货法法”进行处理，将将材料价格差差异按照数量量比例分配至至已销产品

28、成成本和存货成成本，对其他他标准成本差差异采用“结转本期损损益法”进行处理。77月份有关资资料如下： (1)公公司生产能量量为1 0000小时月月，单位产品品标准成本如如下： 直接材料料(6千克26元千千克) 1566元 直接人工工(2小时12元小小时) 24元 变动制造造费用(2小小时6元小时时) 12元 固定制造造费用(2小小时4元小时时) 8元 单位产品品标准成本 2000元 (2)原原材料在生产产开始时一次次投入，其他他成本费用陆陆续发生。公公司采用约当当产量法在完完工产品和在在产品之间分分配生产费用用，月初、月月末在产品的的平均完工程程度均为500。 (3)月月初在产品存存货40件，

29、本本月投产4770件，本月月完工4500件并转入产产成品库；月月初产成品存存货60件，本本月销售4880件。 (4)本本月耗用直接接材料2 8850千克，实实际成本799 800元元；使用直接接人工9500小时，支付付工资ll 590元；实际发生变变动制造费用用5 6055元，固定制制造费用3 895元。 (5)月初在产品存货应负担的材料价格差异为420元，月初产成品存货应负担的材料价格差异为465元。要求：(1)计算7月末在产品存货的标准成本、产成品存货的标准成本。(2)计算7月份的各项标准成本差异(其中固定制造费用按三因素分析法计算)。(3)计算7月末结转标准成本差异后的在产品存货成本、产

30、成品存货成本(提示：需要结转到存货成本的成本差异应分两步进行分配，首先在本月完工产品和期末在产品存货之间进行分配，然后在本月销售产品和期末产成品存货之间进行分配)。【答案】（1）月末在产品=40+470-450=60（件）在产品存货的标准成本=60156+6050%（24+12+8）=10680（元）月末产成品存货=60+450-480=30（件）产成品存货的标准成本=20030=6000（元）（2）材料价差=（79800/2850-26）2850=5700（元）材料量差=（2850-6470）26=780（元）实际生产约当量=450+6050%-4050%=460（件）直接人工工资率差异=（

31、11590/950-12）950=190（元）直接人工效率差异=（950-2460）12=360（元）变动制造费用耗费差异=（5605/950-6）950=-95（元）变动制造费用效率差异=（950-2460）6=180（元）固定制造费用耗费差异=3895-10004=-105（元）固定制造费用闲置能量差异=10004-9504=200（元）固定制造费用效率差异=9504-24604=120（元）（3）待分配在产品存货与完工产品的材料价格差异=420+5700=6120（元）完工与在产品间的差异分配率=6120/(450+60)=12（元）完工产品分配的差异=12450=5400（元）月末在产

32、品分配的差异=1260=720（元）待分配的产成品存货与已销存货的材料价格差异=（465+5400）/（30+480）=11.5（元）月末产成品承担的差异=11.530=345（元）月末在产品存货的成本=10680+720=11400（元）期末产成品存货的成本=6000+345=6345（元）四、综合题(本本题型共2小小题，每小题题l7分，共共34分。要要求列出计算算步骤，除非非有特殊要求求，每步骤运运算得数精确确到小数点后后两位，百分分数、概率和和现值系数精精确到万分之之一。在答题题卷上解答，答答案写在试题题卷上无效。)1E公司司是一家民营营医药企业，专专门从事药品品的研发、生生产和销售。公

33、公司自主研发发并申请发明明专利的BJJ注射液自上上市后销量快快速增长，目目前生产已达达到满负荷状状态。E公司司正在研究是是否扩充BJJ注射液的生生产能力，有有关资料如下下：BJ注射射液目前的生生产能力为4400万支年。E公司司经过市场分分析认为，BBJ注射液具具有广阔的市市场空间，拟拟将其生产能能力提高到ll 200万万支年。由由于公司目前前没有可用的的厂房和土地地用来增加新新的生产线，只只能拆除当前前生产线，新新建一条生产产能力为1 200万支支年的生产产线。当前的的BJ注射液液生产线于22009年年年初投产使用用，现已使用用2年半，目目前的变现价价值为l ll27万元。生生产线的原值值为l

34、 8000万元，税税法规定的折折旧年限为110年，残值值率为5，按按照直线法计计提折旧。公公司建造该条条生产线时计计划使用l00年，项目结结束时的变现现价值预计为为115万元元。新建生产产线的预计支支出为5 0000万元，税税法规定的折折旧年限为110年，残值值率为5，按按照直线法计计提折旧。新新生产线计划划使用7年，项项目结束时的的变现价值预预计为1 2200万元。BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支l0元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为l00万元。扩建完成后，第l年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1 000万支，第3年的销量预计为l 200万支，以后

35、每年稳定在1 200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的l0。扩建项目预计能在201 1年年末完成并投入使用。为商化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在201 1年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。E公司目前的资本结构(负债权益)为11，税前债务成本为9，口权益为l.5，当

36、前市场的无风险报酬率为625，权益市场的平均风险溢价为6。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9不变。E公司适用的企业所得税税率为25。要求：(1)计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?请说明原因。(2)计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量)、第l年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值(计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中)，判断扩建项目是否可行并说明原因。(3)计算扩建项目的静态回收期、。如果类似项目的静态回收期通常为3年，E公司是否应当采纳该扩建项目?请说明原因。2.F公司是一家经营电子产品的上市

37、公司。公司目前发行在外的普通股为l0 000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16 000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：方案一：以目前股本10 000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元股。方案二：按照目前市价公开增发股票l 600万股。方案三：发行l0年期的公司债券，债券面值为每份1 000元，票面利率为9，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元份。目前等风险普通债券的市场利率为10。方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份l 000元，票面利率为9，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权

38、证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按l5元的价格购买l股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公司总价值年增长率预计为l2。目前等风险普通债券的市场利率为l0。假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。要求：(1)如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值。(2)如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?(3)如果要使方案三可行，企业应在净资产、累计债券余额和

39、利息支付能力方面满足什么条件?计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。(4)根据方案四，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价；假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后股价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。答案：（1）FF公司需要满满足：1.盈盈利持续性方方面：最近33个年度连续续盈利；2.现金股利分分配方面：最最近3年以现现金方式累计计分配的利润润不少于最近近3年实现的的年均可分配配利润的300%；3.拟拟配售股份数数量方面：拟拟配售股份数数量不超过本本次配售股份份前股本总额额的30%。配股除权价格（1000010810000

40、0.2）/（10000100000.2）9.67（元/股）每份配股权价值（9.678）/50.33（元）（2）在净资产收益率方面，F公司需要符合最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。公开增发新股的发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。（3）F公司需要满足：1.净资产方面：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；2.累计债券余额方面：累计债券余额不超过公司净资产的40%；3.利息支付能力方面：最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。债券价值10009%（P/A，10%，10）100

41、0（P/F，10%，10）906.144610000.3855938.51（元）拟定发行价格高于每份债券价值，投资人投资该债券获得的报酬率小于等风险普通债券利率，因此拟定发行价格不合理。（4）每张认股权证价值（1000938.51）/203.07（元）第5年末行权前数据：公司总价值（100001016000）（F/P，12%，5）204426.8（万元）每张债券价值10009%（P/A，10%，5）1000（P/F，10%，5）962.07（元）债务总价值962.071615393.12（万元）权益价值204426.815393.12189033.68（万元）股价189033.68/10000

42、18.90（元/股）第5年末行权后数据：公司总价值204426.8162015209226.8（万元）权益价值209226.815393.12193833.68（万元）股价193833.68/（100002016）18.78（元/股）100010009%（P/A，i，10）1000（P/F，i，10）20（18.7815）（P/F，i，5）当i10%，10009%（P/A，10%，10）1000（P/F，10%，10）75.6（P/F，10%，5）985.45当i9%，10009%（P/A，9%，10）1000（P/F，9%，10）75.6（P/F，9%，5）100075.60.64991049.13税前资本成本9%（1049.131000）/（1049.13985.45）1%9.77%由于附认股权证债券的税前资本成本9.77%小于等风险普通债券的市场利率10%，因此方案四不可行。 预祝广大考考生顺利通过过2011年年注册会计师师考试财务务成本管理考考试， 我这这里有中华网网校和东奥网网校各班次的的培训资料，质质量上乘，价价格低廉，若若您需要，请请联系QQ22716744469