中银国际期货-中国红三号灵活配置产品方案bxnf.docx
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1、 中国红-期货三号产品方案2022年10月3日 中银汇金2号产品方案 41 / 42中银国际期期货有限限责任公公司中银国际期期货有限限责任公公司由中中银国际际证券有有限责任任公司全全资设立立，注册册资本金金为3.5亿元元人民币币。 从从事商品品期货经经纪、金金融期货货经纪业业务。中中银国际际期货是是国内首首家既有有国有商商业银行行背景，又又有创新新类券商商背景的的期货公公司，雄雄厚的股股东实力力在国内内期货行行业独树树一帜。中银国际期期货拥有有中国主主要期货货交易所所的会员员资格，专专业代理理客户进进行期货货交易、结结算和交交割等各各项业务务。公司司由长期期从事期期货行业业、经验验丰富的的精英
2、组组成，部部门主管管以上人人员平均均从业年年近100年。公公司专业业的研究究团队，汇汇聚了业业内研究究水平一一流、实实务操作作成绩稳稳健的研研究员作作为核心心力量；确保为为客户提提供高质质量的专专业咨询询。同时时，公司司致力于于为客户户提供安安全、快快捷的网网上交易易系统、方方便的银银期转账账和专业业的交割割服务。中银国际期期货依托托中国银银行打造造的多业业并举的的金融业业务平台台，借鉴鉴中银国国际控股股丰富的的国际资资本市场场运作经经验，紧紧密携手手中银国国际证券券，在市市场营销销、研究究发展、风风险管理理等方面面进行全全面合作作，共同同打造全全方位金金融服务务的平台台，为客客户提供供优质、
3、全全面及个个性化的的期货服服务。在在充满发发展机遇遇的中国国期货市市场，中中银国际际期货致致力于建建成一流流期货公公司，与与客户建建立起紧紧密协作作、共同同成长的的长期伙伙伴关系系，成为为客户最最值得信信赖的期期货服务务伙伴。中银国际期期货资产产管理部部由研究究经验和和实战经经验丰富富的人员员组成（拥拥有两位位博士以以及数位位在私募募中拥有有丰富实实战经验验与成熟熟策略的的人员），涉涉及量化化研究、程程序化交交易、产产品设计计等方面面。我们们的金融融工程团团队理论论基础扎扎实，善善于数量量化投资资。金融融工程人人员均具具有良好好的数量量化投研研知识背背景、丰丰富的金金融产品品设计经经验和出出色
4、的衍衍生品投投研经验验，善于于开发高高效的数数量化投投资金融融工程平平台，精精确把握握衍生品品市场的的投资机机会。 中银国际期期货拥有有强大的的金融工工程平台台。利用用扎实的的数量化化投研能能力，我我们设计计出不同同需求类类型的系系列金融融产品：趋势交交易产品品、套利利产品、对对冲产品品和阿尔尔法产品品等，并并利用自自主研究究开发的的趋势交交易系统统、股指指期货套套利、股股指期现现套利、商商品套利利对冲等等软件分分析系统统，准确确把握市市场的投投资机会会，为投投资者创创造价值值。我们们坚持差差异化的的目标聚聚集战略略，为广广大客户户提供差差异化理理财产品品和综合合性投资资服务，满满足客户户各式
5、各各样的投投资需求求。中银国际期期货金融融衍生品品团队1、宏观和和金融期期货研究究团队；2、全球大大宗商品品研究团团队；3、金融工工程量化化交易研研究团队队；4、品牌研研发、投投资咨询询团队。目 录目 录3一 产品概概况4（一）市场场背景4（二）期货货市场理理财产品品的盈利利模式介介绍5（三）中国国红-期货三号号产品的的投资理理念6（四）中国国红-期货三号号产品投投资方案案简介7二 方案产产品介绍绍9（一）模模型历史史回测91、历史测测试曲线线及测试试细节92、月度统统计结果果113、其他统统计表12三、宏观面面研究辅辅助12宏观面研究究12四、产品运运行自动动化交易易平台及及突发风风险管理理
6、13（一）交易易平台131、功能简简介14（二）交易易系统硬硬件配置置19（三）交易易系统风风险19七 交易风风险管理理及人员员设置20（一）投资资部门人人员分配配及组织织构架20（二）风险险管理部部门所需需要承担担的职责责21八 可预预测的各各类风险险的应对对措施21（一）合法法合规风风险21（二）交易易软硬件件风险211 断网造造成的交交易中断断风险212 交易所所信号中中断213 交易系系统崩溃溃风险224 交易软软件崩溃溃，不能能正常交交易225 交易滑滑点过大大风险22（三）套利利交易风风险22（四）资金金管理风风险221 投资经经理不按按交易计计划交易易222 及时止止损及及及时停
7、止止交易22（五）行情情突发风风险23一 产品概概况（一）市场场背景随着“大大资管时时代”的来临临，股票票型基金金传统的的贝塔策策略将面面临越来来越多的的挑战，明明显的表表现为近近年来业业绩的下下滑和不不稳定性性，而阿阿尔法策策略将逐逐步取代代贝塔策策略，成成为业绩绩优秀的的基金经经理的首首选，以以美国为为例，三三、四十十来，闻闻名全球球的量子子对冲基基金平均均年回报报率高达达30%以上，阿阿尔法策策略正是是对冲基基金操作作过程中中的主要要手法。此外，现代代金融市市场价格格理论的的支柱资产产定价模模型给出出了资产产组合的的预期收收益率与与风险资资产之间间的关系系，以贝贝塔对冲冲的方式式降低系系
8、统性风风险，同同时以分分散投资资的方式式来消失失非系统统性风险险。事实实上，全全球金融融市场上上百年的的历史经经验告诉诉我们，很很少有基基金能长长期跑赢赢指数，为为什么会会有这样样的规律律？这说说明指数数的复制制和管理理成本长长期来看看是最低低的，规规模也会会最大。量化投资和和期货私私募近年年来迅猛猛发展，成成为了资资本市场场上一股股重要的的力量和和热门话话题。220100年，国国内股指指期货总总成交量量中仅有有约2%是通过过程序化化完成的的；到了了20111年时时，国内内股指期期货总成成交量中中已有88%是通通过程序序化完成成的，到到了20012年年便高达达20%。而到到了今年年3月份份，最
9、新新的数据据是已接接近400%，发发展速度度非常惊惊人。 近年来来，中国国资本市市场发生生了深刻刻的变化化，越来来越多的的对冲、量量化交易易取代以以往的单单边交易易模式，成成为A股股市场机机构投资资获取收收益的重重要方式式。在进进入20012年年后，中中国对冲冲基金更更呈现多多元化发发展趋势势，量化化对冲、债债券、期期货管理理等各种种策略产产品层出出不穷，并并以稳健健的收益益率获得得投资者者认同。同同时，期期货业务务的创新新发展也也为对冲冲基金发发展提供供了重要要的保障障。20012年年期货资资管正式式放行、国国债期货货交易启启动、国国内外资资金纷纷纷涉足股股指期货货交易金金融衍生生产品的的不
10、断丰丰富和运运用，推推动了中中国对冲冲基金事事业发展展，随着着未来期期货品种种的进一一步完善善，对冲冲基金发发展空间间巨大。（二）期货货市场理理财产品品的盈利利模式介介绍结合表11所表明明的国内内市场上上各种理理财产品品的收益益、风险险及变现现难易程程度特点点，如果仅仅从获利利性和变变现性两两个角度度分析，投投资证券券市场和和期货市市场是比比较好的的选择。但但是由于于中国证券券市场的的结构性性缺陷，未来一一段时间间国内外外宏观经经济形势势难有大的的改变，证券市场场短期内内难有很大大作为，期货市场或许是唯一具有高收益和高变现能力的投资市场。表1：国内内各种理理财产品品的收益益风险及及变现特特点比
11、较较投资工具安全性获利性变现性银行存款很高 很低好短期票据高低好长期债券高低好股票较低较高好房地产高受时间地段段限制差黄金价格波动大大中等一般外币存款有汇率风险险中等好期货低很高好保险很高 低一般基金一般中等尚可收藏品一般未知差资料来源：中银国国际期货货与证券市场场相比，期货市市场有如如下几个个不同点点：一、证券券市场的的操作是是单向做做多，只只能持股股待涨，只有在股价上涨情况下才可以赚钱； 期货市场的操作是双方向，既可以先买后卖，也可以先卖后买，即牛市做多或熊市做空都可以挣钱。二、证券市场交易是T1，当天买进第二天才可以卖出，难以锁定盈利和控制风险；期货市场交易是T0，当天进出无限制，操作失
12、误可以马上平仓离场以减少亏损，行情有利则可多次交易。三、证券市场是全额资金买卖，资金利用率低；期货市场的保证金制度可以“以小搏大”，管理得当，就可以获取高额回报。长时间以来来，普通通投资者者存在一一个误解解，即认认为期货货市场的的风险比比证券市市场大得多。其实实，期货货市场的的风险是是来源于于期货市市场的杠杠杆交易易，只要要能放低低杠杆倍倍数，做做好资金金管理，期期货市场场投资的的风险并并一定会会比证券券市场大大，因为为投资者者在发现现自己方方向判断断错误以以后可以以及时离离场，并并且在市市场下跌跌的情况况下可以以通过做做空交易易而获取取利润，不不至于像像证券市市场那样样在长达达若干年年的熊市
13、市中被套套牢。目目前，期期货市场场理财产产品的高高收益性性已经收收到市场场越来越越多的关关注。与此同时，期期限对冲冲与Allphaa收益类类涉及期期货和股股票市场场的投资资策略和和产品，越越来越多多的被券券商、基基金及整整个投资资市场所所追捧。用用量化交交易这个个桥梁将将期货和和现货两两个市场场融合起起来，将将风险减减小到最最低，将将稳定的的收益带带个投资资者越来来越成为为资管市市场的新新方向。（三）中国国红-期期货三号号产品的投投资理念念通过构建股股指期限限套利投投资组合合及Allphaa套利组组合，用用无风险险的期限限对冲交交易作为为产品安安全垫，用用Alppha套套利交易易提高产产品的收
14、收益率，灵活配置投资于无风险套利与Alpha套利交易的资金比例，在保证安全稳定的基础上，灵活配置两种投资方式的仓位组合，使得产品安全高收益。中国红-期期货三号号产品灵活活配置策策略，分分为两个个阶段：第一阶段：稳健型型投资阶阶段运作时间在在0-66个月，根根据市场场行情进进行灵活活调配为了使投资资运作稳稳健，第第一阶段段将重点点配置股股指期货货期现套套利和优优化精选选股指期期现套利利，投入入资金比比例在00-1000%；。第二阶段：阿尔法法套利增增强型投投资阶段段运作时间在在6个月之之后且在在产品净净值超过过6%后后，阿尔尔法套利利部分的的资金配配置将逐逐步增加加在第一阶段段稳健运运作之后后，
15、将逐逐步增加加股指阿阿尔法套套利的资资金配置置，股指指阿尔法法套利的的资金配配置比例例0-440%；股指期期货期现现套利和和优化精精选股指指期现套套利的资资金配置置比例00-600%。第一阶段第二阶段股指期货套套利优化精选股股指期货货套利股指期货套套利优化精选股股指期货货套利股指阿尔法法套利资金配置比比例0-1000%0-1000%0-60%0-60%0-40%年化收益6-15%10-200%6-15%10-200%15-400%回撤比例1%1%1%1%3%股指期货期期现套利利、国债债期货期期现套利利以及股股指阿尔尔法套利利，三部部分将独独立进行行投资，分分别进行行风控，设设置各自自止损线线，
16、由此此确保整整体投资资策略的的风险在在可控的的范围内内。期限对冲套套利：现现货市场场和期货货市场往往往紧密相相连，根根据期货货的制度度设计，期货价格在合约到期日会与现货市场标的指数的价格相等。但实际行情中，期货指数价格常受多种因素影响而偏离其合理的理论价格，与现货指数之间的价格差距往往出现过大或过小的情况，一旦这种偏离出现，就会带来在期货市场和现货市场之间套利的机会，我们把这种跨越期市和现市同时进行交易的操作称之为期现套利，也叫指数套利。期现套利有有两种类类型：当当现货指数数被低估估，某个个交割月月份的期货合合约被高高估时，投投资者可可以卖出出该期货货合约，同同时根据据指数权权重买进进成份股股
17、，建立立套利头头寸。当当现货和和期货价价格差距距趋于正正常时，将将期货合合约平仓仓，同时时卖出全全部成份份股，可可以获得得套利利利润，这这种策略略称为正正向基差差套利。当现货指数数被高估估，某个个交割月月份的期货合约约被低估估时，如如果允许许融券，投投资者可可以买入入该期货货合约，同同时按照照指数权权重融券券卖空成成份股，建建立套利利头寸。当当现货和期期货价格格趋于正正常时，同同时平仓仓，获利了了结，这这是反向向基差套利利。期现套利的的实质是是对现货货指数和期期货指数数的基差差进行投机机。基差的变变动是可可以分析析和预测测的，分分析正确确可以获获利，即即使分析析失误套套利的风风险也远远比单向向
18、投机的的风险低低。以股指期货货为例，股股指期货货的理论论价格是是：S*e (r q)(Tt) RR：资金金成本，SS：现货货价格基差=期货货合约价价格-现现货组合合价格当有基差产产生，并并且价差差大过交交易成本本时，可可以进行行跨期套套利。当当实际价价格大于于理论价价格时，买买入现货货，卖出出期货合合约；当当基差小小于理论论价格时时，买入入期货合合约，卖卖出现货货。Alphaa套利：阿尔法法套利就就是高于于经调调整后的的预期收收益率的的超额收收益率，由于新兴兴市场的的有效性性较弱，专专业投资资者容易易在这种种市场利利用专业业管理、积积极操作作、资金金规模等等优势获获得较高高的阿尔尔法收益益，从
19、而而跑赢大大市。在本产产品中，用用到了如如下的AAlphha套利利策略：（一）事事件性套套利：根根据宏观观策略研研究体系系和量化化择时模模型所给给出的配配置建议议，在严严格遵守守资金管管理和止止损的基基础上，把把握市场场趋势性性投资机机会,适适时调整整股指期期货的多多（空）头头寸，在在获得超超额收益益的同时时，分享享市场上上涨（下下跌）趋趋势中股股指期货货多（空空）收益益。（二二）多因因子选股股：借助助于对上上市公司司的财务务指标或或者宏观观经济形形势的进进行量化化分析，从从而选择择出跑赢赢大市的的行业及及个股，再再用股指指期货来来对冲市市场风险险，从而而获得超超额收益益，分享享市场上上涨（下
20、下跌）趋趋势中股股指期货货多（空空）收益益。（四）中国国红-期期货三号号产品投资资方案简简介方案产品名名称：中中银国际际期货中国国红-期期货三号号产品结构构化方案案方案产品特特征：优优先级和和次级比比例为55:1的的结构化化投资产产品目标客户：优先级级目标客客户为追追求无风风险收益益（保本本保收益益）产品品的客户户；次级级产品目目标客户户为追求求高风险险和高收收益的客客户投资及收益益币种：人民币币方案产品发发行规模模：60000万元元方案产品存存续期：一年方案产品类类型：非非保本型型浮动收收益产品品投资目标：本计划划的投资资范围为为具有良良好流动动性的金金融工具具，包括括国内依依法发行行上市的
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