07年CPA财务成本管理最新预测试题(B)epm.docx

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1、07年CPA财务成本管理最新预测试题(B)一、单项选择题（251=25分，多选、错选、不选均不得分）1下下列各项项中，属属于接受受风险的的对策是是（ ）。 A放放弃NPPV00的投资资项目 B进进行高、中中、低风风险组合合投资C向向保险公公司投保保 D提取坏坏账准备备【答案案】：DD【解析析】：四四个备选选【答案案】分别别属于规规避风险险、减少少风险、转转移风险险和接受受风险的的对策。2相相对于股股票、留留存收益益筹资，吸吸收直接接投资最最大的好好处是（ ）。A能能尽快形形成生产产能力 B有有利于降降低财务务风险C有有利于增增强企业业信誉 D扩扩大公司司知名度度【答案案】:AA【解析析】：BB

2、C是权权益性筹筹资共同同的优点点，扩大大知名度度则是上上市的优优点，所所以，吸吸收直接接投资最最突出的的优点是是能尽快快形成生生产能力力。3出出于稳健健性原则则考虑，已已获利息息倍数应应与企业业历年资资料中的的（ ）的的数据进进行比较较。A最最大值 B最最小值 C平平均数 D根根据需要要选择【答案案】：BB【解析析】：为为了评价价企业长长期偿债债能力，可可以将已已获利息息倍数与与本公司司历史最最低年份份的资料料进行比比较。4某某公司一一车间为为人为利利润中心心：20007年年4月营营业收入入80万万元，已已售产品品变动成成本455万元，车车间主任任可控固固定成本本7万元元，车间间主任不不可控固

3、固定成本本5万元元，分配配公司管管理费用用8万元元。该中中心负责责人可控控利润总总额为（ ）万元元。A335 BB288 C23 D115【答案案】：BB【解析析】：中中心负责责人可控控利润总总额=收收入-变变动成本本-中心心负责人人可控固固定成本本=800-455-7=28万万元5某某公司最最近4年年销售收收入如下下表：年份 20003 220044 20005 20006营业收收入 117000 68800 90000 113600020006年33年销售售增长率率为（ ）。A1100% B3977% CC1228% D668%【答案案】：AA【解析析】：33年平均均增长率率=6为为方便起

4、起见，通通常用（ ）近似似地代替替无风险险收益率率。A银银行贷款款利率 B短短期国债债利率 C长长期国债债利率 D股股票收益益率【答案案】：BB【解析析】：无无风险收收益率=时间价价值+通通货膨胀胀补偿率率。无风风险收益益率要满满足两个个条件，一一是没有有违约风风险，二二是不存存在再投投资收益益的不确确定。只只有短期期国债能能同时满满足条件件。7.下下列各项项中不属属于存货货缺货损损失的是是( ).A.材材料供应应中断 B.改改海运为为空中运运输 CC.存货货残损变变质 DD.因发发货延迟迟导致退退货损失失【答案案】：CC【解析析】:存存货残损损变质属属于存货货储存成成本。8.某某公司流流动资

5、产产7200万元,其中临临时性流流动资产产比率为为70%;流动动负债4400万万元,其其中临时时性流动动负债比比率555%,该该公司执执行的是是( )的短期期筹资和和长期筹筹资的组组合策略略。A.平平稳型 B.保保守型 C.积积极型 D.随随意型【答案案】：AA【解析析】: 临时性性流动资资产=772070%=5004万元元;临时时性流动动负债=400055%=2220万元元。由于于50442220，所所以，该该公司执执行的是是风险大大收益高高的平稳稳型组合合策略。9下下列属于于金融期期货的是是（ ）。A大大豆 BB黄铜铜 C石油 D股股指期货货【答案案】：DD【解析析】：AABC属属于商品品

6、期货。10下列应应优先满满足留存存需要的的股利分分配政策策是（ ）。A剩剩余股利利政策 B低低正常股股利加额额外股利利政策C固固定股利利支付率率政策 D固固定或持持续增长长股利政政策【答案案】：AA【解析析】：剩剩余股利利政策是是以留存存收益最最大限度度满足投投资需要要后，将将剩余部部分分配配的股利利政策，从从顺序上上讲，优优先留存存剩余分分配。11能保证证预算的的连续性性，对未未来有较较好原期期指导性性的预算算编制方方法是（ ）。A固固定预算算 B弹性预预算 CC滚动动预算 D零零基预算算【答案案】：CC【解析析】：滚滚动预算算就是远远期指导导性。12基金的的价值取取决于（ ）。A投投资所带

7、带来的未未来利得得 B基金净净资产的的现在价价值C基基金净资资产的未未来价值值 D未来现现金流量量【答案案】；BB【解析析】：由由于基金金组合不不断变换换，未来来收益难难以确定定，加上上资本利利得是投投资基金金的主要要收益来来源，但但由于价价格的变变化使利利得也难难以估计计，所以以，基金金的价值值取决于于现在价价值。13在资本本结构理理论中认认为不需需要研究究资本结结构对企企业价值值影响的的是（ ）。A净净收益理理论 BB净营营业收益益理论CMMM理论论 D代理理理论【答案案】：BB【解析析】：净净营业收收益理论论认为：决定企企业价值值的高低低的关键键因素是是企业的的净营业业收益，其其价值不不

8、受资本本结构的的影响。14下列不不影响资资产总额额、不会会导致现现金流出出，不会会影响所所有者权权益总额额但会导导致所有有者权益益内部结结构变化化的是（ ）。A现现金股利利 B股票股股利 CC股票票分割 D股股票回购购【答案案】：BB【解析析】：股股票股利利没有现现金流出出，不会会导致资资产减少少，所以以，所有有者权益益总额没没有变化化，只是是将留存存收益转转为股本本，但引引起了所所有者权权益内部部结构的的变化。15某公司司20007年44月应交交增值税税20万万元，应应交营业业税8万万元，应应交资源源税100万元，城城市维护护建设税税及教育育费附加加的提取取率分别别为7%和3%。当月月应交税

9、税金及附附加为（ ）万元元。A338 BB411.8 C221.88 D18【答案案】:BB【解析析】: 应交税税金及附附加=应应交增值值税+应应交营业业税金及及附加=200+88+100+388(7%+3%)=41.8万元元本题考考察对营营业税金金及附加加、应交交税金及及附加的的范围和和计算的的理解与与掌握。16某公司司的流动动资产中中除存货货以外基基本上是是速动资资产，年年末流动动资产为为75万万元，流流动比率率为2.5,速速动比率率为1,则该公公司年末末存货为为( )万元.A.775 BB.300 C.33 D.445【答案案】:DD【解析析】:流流动负债债=7552.55=300万元存

10、货=流动负负债(流动动比率-速动比比率)=301.55=455万元17.偿债基基金是( )的的逆运算算。A复复利终值值 B复利现现值 CC年金金终值 D年年金现值值【答案案】：CC【解析析】：复复利终值值与复利利现值互互为逆运运算；偿偿债基金金是年金金终值的的逆运算算；资本本回收则则与年金金现值有有逆运算算关系。18实际上上属于日日常业务务预算但但被纳入入成为预预算体系系的是（ ）。A销销售预算算 B成本预预算 CC财务务费用预预算 DD现金金预算【答案案】：CC【解析析】：财财务费用用预算应应当是日日常业务务预算，但但由于该该预算需需要利用用现金预预算的数数据分析析填列，被被纳入财财务预算算

11、中。19如何企企业都可可以利用用的融资资方式是是（ ）。A银银行借款款 B商业信信用 CC发行行股票 D发发行债券券【答案案】：BB【解析析】：各各种筹资资方式的的条件。20筹资费费用可以以忽略不不计，又又存在税税收挡板板效应的的筹资方方式是（ ）。A普普通股 B债债券 CC银行行借款 D留留存收益益【答案案】：CC【解析析】：银银行借款款手续费费率很低低可忽略略不计，作作为负债债又可在在税前扣扣除成本本费用。21决定股股票价值值计算的的因素不不包括（ ）A预预期股利利 B股利增增长率 C期期望报酬酬率 DD纯利利率【答案案】：DD【解析析】：股股票价值值是其未未来现金金流入量量的现值值，其受

12、受预期股股利、期期望保存存率和股股利增长长率的影影响。纯纯利率是是无风险险报酬率率，股票票是风险险投资。22在缺点点最佳现现金持有有量，在在决策过过程中不不需要考考虑的是是（ ）。A机机会成本本 B短缺成成本 CC转换换成本 D管管理成本本【答案案】：DD【解析析】：现现金的成成本分析析模式要要求机会会成本与与短缺成成本之和和最小；现金管管理的存存货模式式要求机机会成本本与转换换成本之之和最低低。所以以，管理理成本与与现金持持有量无无关。23某股票票现行市市场价格格50元元/股，认认购股权权证规定定认购价价40元元/股，每每张权证证可认购购2股普普通股，则则每张认认购股权权证的理理论价值值为（

13、 ）元。A55 B10 C115 20【答案案】：DD【解析析】：理理论价值值=2（550-440）=20元元24某项目目需要投投资30000万万元，其其最佳资资本结构构为600%负债债：400%股权权；其中中股权资资金成本本为122%，债债务资金金则分别别来自利利率为88%和99%的两两笔银行行贷款，分分别占债债务资金金的355%和665%，如如果所得得税率为为33%，该投投资项目目收益率率至少大大于（ ）时，方方案才可可以接受受。A112% B88.28890% C8% D99%【答案案】：BB【解析析】：WWACCC=400%12%+8%（1-33%）60%35%+9%（1-33%）60

14、%65%=8.28990%方案的的预期收收益率不不低于加加权平均均资金成成本时，可可以接受受。25两车间间之间转转移半成成品时，AA车间以以10元元计收入入，二车车间以88.8元元计成本本,该企企业采用用的是( )转转移价格格。A市市场价格格 B协商价价格 CC双重重价格 D成成本加成成价格【答案案】：CC【解析析】：转转移双方方用不同同价格分分别计算算各自的的收入和和成本，其其差异最最终由会会计调整整，为双双重转移移价格。该该价格并并不影响响整个企企业利润润的计算算。二、多项选选择题（1102=220分，多多选、少少选、错错选、不不选均不不得分） 1在在计算下下列（ ）筹资资方式的的资金成成

15、本时可可以不考考虑筹资资费用对对资金成成本的影影响。 A银银行借款款 B发行债债券 CC增发发股票 D留留存收益益【答案案】：AAD【解析析】：银银行借款款手续费费率很低低，通常常可忽略略不计，留留存收益益则没有有筹资费费用发生生。根据据公司司法规规定，向向公众发发行股票票和债券券必须委委托证券券经营机机构，筹筹资费用用一般不不得忽略略。2为为确定经经营期现现金净流流量必须须估算构构成固定定资产原原值的资资本化利利息,影影响资本本化利息息计算的的因素有有A长长期借款款本金 B借借款利息息率 CC建设设期年数数 D单利计计算方法法【答案案】：AABC【解析析】：估估算固定定资产资资本化利利息时，

16、可可根据长长期借款款本金、建建设期年年数、借借款利息息率按复复利方式式计算。并并假定建建设期间间的资本本化利息息全部计计入固定定资产原原值。3下下列属于于衍生金金融资产产投资的的对象包包括( )。A期期货 BB期权权 C股票 D可可转换债债券【答案案】：AABD【解析析】：衍衍生金融融资产投投资包括括期货、期期权、购购股权证证、可转转换债券券等。股股票和债债券属于于基本（原原生）金金融产品品。4计计算加权权平均资资本成本本可采用用（ ）计计算。A账账面价值值权数 B市市场价值值权数； C目标价价值权数数 D均可【答案案】：AABC【解析析】：账账面价值值权数反反映过去去，不符符合市场场价值，不

17、不利于预预测和决决策；市市场价值值权数反反映现在在，但市市场价格格频繁变变动；目目标价值值权数反反映未来来，但很很难客观观确定证证券目标标价值，不不易推广广。5现现金预算算是用价价值量表表现（ ）的财财务预算算。A营营业现金金收入 B营营业及资资本化现现金支出出 C现金余余缺 DD资金金的筹措措与运用用【答案案】：AABCDD6剩剩余股利利政策适适用于（ ）。A公公司初创创阶段 B快快速成长长阶段 C稳稳定增长长阶段 D公公司衰退退阶段【答案案】：AAD【解析析】：快快速成长长阶段适适用低正正常股利利加额外外股利；稳定增增长阶段段适用固固定或持持续增长长股利政政策；成成熟阶段段适用固固定股利利

18、支付率率政策。而而初创和和衰退期期则适用用剩余股股利政策策。7公公司内部部控制的的参与者者中不包包括（ ）。A股股东 BB经营营者 CC董事事会 DD债权权人【答案案】：AAD【解析析】：在在两权分分离的情情况下，股股东和债债权人属属于外部部人员。内内部控制制由董事事会、经经营者和和企业员员工参与与，其目目的是实实现企业业的基本本目标。8EERP系系统可全全面适用用于（ ）的管管理。A采采购成本本 B生产成成本 CC存货货成本 D生生产环节节资金运运作【答案案】：AABCDD【解析析】：EERP的的适用范范围。9可可以用于于资金资资金预测测的比率率指标有有（ ）。A资资金与销销售间的的比率 B

19、资资产周转转率 CC存货货周转率率 D应收账账款周转转率【答案案】：AACD10有效率率差异的的成本项项目有（ ）。A直直接材料料 B直接人人工 CC变动动制造费费用 DD固定定制造费费用【答案案】：BBCD【解析析】：直直接材料料有量差差与价差差，其他他成本项项目因完完成实际际产量使使用的工工时与预预算的差差异则是是效率差差异。三、判判断题（1101=110分，判判断正确确得1分分，判断断错误扣扣0.55分,不不做不得得分也不不扣分,本题最最低得分分零分）1激激进型组组合策略略是收益益高、风风险也大大的长期期资金与与短期资资金的组组合策略略（ ）。【答案案】：对对2两两种完全全正相关关的资产

20、产组合投投资时，其其组合收收益的风风险都是是加权平平均值。（ ）【答案案】：对对【解析析】：根根据马克克维疵的的投资组组合理论论，组合合的收益益是两种种资产收收益的加加权平均均，收益益则是协协方差的的结果，但但如果相相关系数数=+11，组合合收益也也是加权权平均数数。3某某企业需需要建一一座厂房房，占用用厂区土土地5亩亩，原始始成本220万元元/亩，现现价500万元/亩，则则该厂房房的投资资中除包包括建造造成本外外，应包包括1000万元元的土地地成本。（ ）【答案案】：错错【解析析】：项项目投资资中既包包括货币币性投资资，也包包括项目目需投入入的、企企业现有有的、非非货币资资产的变变现价值值。

21、4用用插入函函数法计计算某方方案的内内部收益益率认为为方案可可行的话话，该方方案的实实际收益益率大于于投资人人期望的的报酬率率，该方方案可行行（ ）。【答案案】：对对【解析析】：在在NCFF0不等等于零的的情况下下，计算算机确认认的现金金净流量量会比实实际晚一一年，计计算机自自动生成成的IRRR小于于实际的的内部收收益率。5允允许缺货货情况下下的存货货定货批批量略高高于基本本经济定定货批量量（ ）。【答案案】：对对【解析析】：允允许缺货货条件下下，经济济批量 ；不允许许缺货条条件下，经经济批量量 ，由由公式可可以分析析结果。6除除息日后后股票的的价格会会下跌，跌跌幅约为为分派的的股利（ ）。【

22、答案案】：对对【解析析】：从从除息日日开始，股股票中不不再包含含领取 的权利利，由于于失去“附息“的权利利，股价价大约下下跌，下下降约为为红利水水平。7在在编制弹弹性预算算时，可可将业务务量水平平定在正正常生产产能力的的70%1110%，或或以历史史最高业业务量与与历史最最低业务务量作为为预算编编制业务务量的上上下限。（ ）【答案案】；错错【解析析】：正正常业务务量的770%1200%之间间。8或或有负债债比率是是或有与与所有者者权益之之比，该该指标越越高，反反映企业业承担的的风险越越大（ ）。【答案案】：对对【解析析】：或或有负债债包括包包括已贴贴现商业业承兑汇汇票、对对外担保保、未决决诉讼

23、等等涉及的的金额以以及其他他或有负负债。该该比率说说明所有有者权益益对或有有负债的的保障程程度，指指标小，风风险低，指指标大风风险高。9公公司治理理和财务务监控属属于财务务管理的的金融环环境的范范畴（ ）。【答案案】；错错【解析析】：财财务管理理环境是是对企业业财务活活动和财财务管理理产生影影响的企企业内外外部各种种条件的的统称，包包括经济济环境、法法律环境境和金融融环境。其其中法律律环境中中包括该该组织法法规、公公司治理理与财务务监控和和税法。10按照股股权认购购数量的的约定方方式不同同，可将将其分为为备兑认认股权证证和配股股权证（ ）。【答案案】；对对【解析析】：认认购股权权证分类类。四、

24、计算题题（45=220分，要要求计算算的题目目必须有有计算步步骤，计计算结构构除特殊殊要求外外保留22位小数数，要求求【解析析】、分分析和说说明理由由的题目目必须配配以文字字说明） 1某某公司220066年有关关资料如如下：总总资产330000万元，资资产负债债率600%，公公司现有有普通股股6000万股，负负债全部部为长期期债务，利利率为99%。营营业收入入42000万元元，净利利润3336万元元，分配配现金股股利1334.44万元。适适用所得得税率为为30%。要求：（1）计计算公司司的销售售净利润润率、资资产周转转率、权权益乘数数指标；（2）利利用杜邦邦分析体体系计算算净资产产收益率率；（

25、3）计计算财务务杠杆系系数（4）计计算每股股净资产产,并假假设20007年年销售净净利润率率、资产产周转率率、资产产负债率率和每股股净资产产均比220066年增长长10%，用因因素分析析法确定定每股收收益的变变化。(中间过过程保留留小数点点后3位位,最终终结果保保留小数数点后22位)【答案案】：（1）销售净利润率=336/4200100%=8%资产周周转率=42000/330000=1.4(次次)权益乘乘数=11/(11-600%)=2.55(2)净资产产收益率率=销售售净利润润率资产周周转率权益乘乘数=8%1.442.55=288%(3)息税前前利润=净利润润/(11-所得得税率)+利息息费

26、用=3336/770%+(3000060%9%)=4880+1162=6422(万元元)财务杠杠杆系数数=EBBIT/I=6642/1622=3.96(4)每股收收益=销销售净利利润率资产周周转率权益乘乘数每股净净资产每股净净资产=所有者者权益账账面价值值/普通通股股数数=12200/6000=2元元/股指标 销售净净利润率率 资产产周转率率 权益益乘数 每股净净资产20006 88% 11.4 2.55 220007 88.8% 1.54 2.994 22.220007年资资产负债债率=660%(1+110%)=666%权益乘乘数=11/(11-666%)=2.99420006年每每股收益益

27、=8%1.442.552=00.566(元/股)20007年每每股收益益=8.8%1.5542.9942.22=0.88(元/股股)销售净净利润率率提高对对EPSS影响=(8.8%-8%)1.442.552=00.0556(元元/股)资产周周转速度度加快对对EPSS影响=8.88%(1.54-1.44)2.552=00.0662(元元/股)资产负负债率提提高对EEPS影影响=88.8%1.554(2.94-2.55)2=00.1119(元元/股)每股收收益增加加对EPPS影响响=8.8%1.5542.994(2.2-22)=00.0880(元元/股)【解析析】:00.0556+00.0662+

28、00.1119+00.0880=00.888-0.56=0.3326 某公司司生产甲甲产品，有有关资料料如下：（1）标标准成本本卡片直接材材料（1100KKG0.33元/KKG） 30直接人人工(88小时4元/小时) 322变动制制造费用用(88小时1.55元/小小时) 12固定制制造费用用(88小时1元/小时) 8单位成成本 882(2)本月生生产4550件甲甲产品,实际消消耗材料料455500KKG,单单位成本本0.227元/KG,实际耗耗时35000小时时,实际际人工费费用1443500元,实实际变动动制造费费用56600元元,实际际固定制制造费用用36775元。预预计产量量标准工工时4

29、0000小小时。要求（11）计算算本月成成本差异异总额（2）确确定各因因素的成成本差异异。【答案案】；（11）本月月成本差差异=（44550000.227+1143550+556000+36675）-450082=-9990（有有利）（2）材料成本差异=455000.27-4501000.3=-1215（不利）材料价价格差异异=4555000（0.27-0.33）=-13665(有有利)材料数数量差异异=(4455000-44501000)0.33=1550（不不利）直接接人工差差异=1143550-445084=-50(有利)直接人人工效率率差异=(35500-45008)4=-4000(有

30、利利)直接人人工工资资率差异异=35500(1443500/35500-4)=3500(不利利)变动动制造费费用差异异=56600-450081.55=-2200(有利)变动制制造费用用效率差差异=(35000-44508)1.55=-1150(有利)变动制制造费用用耗费差差异=335000(56600/35000-11.5)=3550(不不利)固定定制造费费用差异异36775-445081=775(不不利)固定制制造费用用耗费差差异=336755-400001=-3255(有利利)固定制制造费用用效率差差异=(35000-44508)1=-1000(有利利)固定制制造费用用产量差差异=(40

31、000-335000)1=5500(不利)3.某某公司年年销售额额为60000万万元,目目前的信信用条件件是2/10,1/110和NN/300,估计计有700%(客客户以金金额计)享受22%的折折扣,115%的的客户享享受1%的折扣扣,变动动成本率率为600%,收收账费用用75万万元,坏坏账损失失率3%;资金金成本率率为8%。（一一年按3360天天计算）要求：（1）计计算信用用成本前前收益；（2）计计算平均均收现期期；（33）计算算应收帐帐款的机机会成本本；（44）计算算信用成成本后收收益。【答案案】：（11）信用用成本前前收益=60000（11-600%）-60000（770%2%+15%1

32、%）=23007万元元（2）平平均收现现期=770%10+15%20+15%30=14.5(天天)(3)应收账账款机会会成本=60000/336014.570%8%=11.6万元元（4）信信用成本本后收益益=23307-（111.6+75+600003%）=23007-2266.6=220400.4（万万元）4某某公司220066年销售售商品112 0000件件，单价价为2440元，单单位变动动成本为为1800元，全全年发生生固定成成本总额额3200 0000元。该该企业拥拥有总资资产5 0000 0000元，资资产负债债率为440%，债债务资金金的利率率为8%，权益益资金中中有500%普通通

33、股，普普通股每每股面值值为200元。企企业的所所得税税税率为333%。要求：分别计计算（11）单位位贡献边边际（22）贡献献边际总总额（33）息税税前利润润EBIIT（44）利润润总额（55）净利利润（66）普通通股每股股收益EEPS（77）经营营杠杆系系数DOOL（88）财务务杠杆系系数DFFL（99）复合合杠杆系系数DCCL【答案案】：（11）单位位边际贡贡献=2240-1800=600（元）（2）边边际贡献献总额=12000060=7200 0000（元元）（3）息息税前利利润EBBIT=7200000032000000=4000 0000（元元）（4）利利润总额额=息税税前利润润-利息

34、息=EBBITI=4000 00005 0000 000040%8%=4000 00001600 0000=2240 0000（元）（5）净净利润=利润总总额（11所得税税%）=（EBBITI）（11T）=24400000（1-33%）=1160 8000（元）（6）普普通股每每股收益益EPSS=（EEBITTI）（11T）-D/N=16608000/7750000=22.1444（元元/股）（7）经经营杠杆杆系数DDOL=边际贡贡献/息息税前利利润=7720 0000/4000 0000=1.88（8）财财务杠杆杆系数DDFL=EBIIT/（EEBITT-I）=4000 0000/2240

35、0000=1.67（9）复复合杠杆杆系数DDCL=DOLLDFLL=1.81.667=33.011五、 综合题题（本类类试题有有2小题题，第11小题115分，第第2小题题10分分。要求求计算的的题目必必须有计计算步骤骤，计算算结构除除特殊要要求外保保留2位位小数，要要求【解解析】、分分析和说说明理由由的题目目必须配配以文字字说明）1 某公司司有关资资料如下下：（1）220066年销售售收入880000万元，变变动成本本率655%，含含折旧摊摊销在内内的固定定成本为为12000万元元；所得得税率为为30%；（2）公公司所有有者权益益为30000万万元，全全部为普普通股股股本，普普通股3300万万

36、股，市市价100元；负负债率440%，全全部为长长期债务务，利率率为8%,各种种筹资费费用忽略略不计；（3）根根据分析析，该公公司股票票系数11.6,短期国国债收益益为4.6%,市场风风险溢价价率9%;（4）公公司执行行固定股股利支付付率政策策，股利利支付率率为400%，未未来3年年公司快快速成长长，增长长率为115%，44-5年年增长率率为100%，以以后各年年进入稳稳定不变变阶段；(5)20007年公公司拟投投产新产产品,预预计增加加资金5500万万元,可可采用以以10%的年利利率发行行债券或或以每股股10元元价格增增发股票票方式追追加资金金,预计计新产品品投产后后增加息息税前利利润666

37、万元.要求(1)计计算20006年年度该公公司息税税前利润润;(2)20006年度度净利润润和每股股收益、每每股股利利;(3)用资本本资产定定价模式式计算股股票投资资人期望望的收益益率、加加权平均均资金成成本；（4）股股票的内内在价值值（三阶阶段模型型）；（5）计计算每股股收益无无差别点点下的息息税前利利润;（6）公公司应采采用哪种种方式筹筹资？（7）在在无差别别点条件件下，该该公司财财务杠杆杆系数？【答案案】：（11）息税税前利润润=80000（11-655%）-12000=116000（万元元）（2）净净利润=16000（11-300%）=11220（万万元）每股收收益=111200/30

38、00=33.733元每股股股利=33.73340%=1.4922(元)(3)权益资资金成本本=4.6%+1.669%=19.6%加权平平均资金金成本=19.6%60%+8%(1-30%)40%=111.766%+22.244%=114%(4)计算股股票内在在价值快速成成长(115%) 稳定定成长(10%) 零零成长00年份 20007 220088 20009 20110 220111 20012每股股股利 11.722 1.98 2.118 22.400 2.64 2.664复利现现值系数数(144%) 0.887722 0.76995 00.67750 0.559211 0.51994 现

39、值 1.551 11.522 1.47 1.442 11.377 股票价价值=(1.551+11.522)+(1.447+11.422+1.37)+(22.644/144%)0.559144=7.29+11.15=18.44(元)(5)计算每每股收益益无差别别点下的的息税前前利润(设负债债为1,股票为为2)增加资资金方式式 债券券1 股股票2股数 3000 3550=3300+5000/100利息 1466=(33000040%8%)+500010% 966则无差差别点下下的EBBIT00=(NN2I1-N1I2)/(NN2-NN1)=(33501466-300096)/(3350-3000)

40、=4446(万元)因为,增加新新产品后后,预计计息税前前利润=16000+666=1166664446万元元结论:选择债债券追加加资金。 （6）财财务杠杆杆系数=16666/(16666-1146)=1.09662公公司拟分分别将332000万元和和25000万元元投资于于A和BB项目。A项目目建设期期1年，建建设期初初投资330000万元购购建固定定资产，第第1年末末垫付2200万万元流动动资金，建建设期间间发生资资本化利利息3000万元元。固定定资产直直线法计计提折旧旧，使用用寿命110年，期期满无残残值。该该项目每每年预计计采购材材料3000万元元，工资资及福利利费用1120万万元，其其

41、他费用用25万万元；每每年营业业收入112000万元。B项目目建设期期2年，于于第1年年初和年年末分别别投入115000万元和和10000万元元，建设设期间计计发生资资本化利利息4000万元元。固定定资产直直线法计计提折旧旧，使用用寿命88年，期期满残值值为1000万元元。每年年营业收收入15500万万元，经经营期各各年不包包含财务务费用的的总成本本费用为为7200万元，其其中每年年采购材材料等费费用为3340万万元。公司为为一般纳纳税人，适适用增值值税率117%，按按7%和和3%分分别计算算并交纳纳城市维维护建设设税和教教育费附附加。该该公司不不交纳营营业税和和消费税税。所得税税率为333%，投投资人要要求的报报酬率为为12%。要求（11）计算算A和BB项目的的项目计计数期；（2）AA和B项项目各年年的折旧旧；（3）AA和B项项目各年年的经营营成本；（4）AA和B项项目各年年的营业业税金及及附加；（5）AA和B项项目各年年的息税税前利润润；