CPA财务成本管理总串讲讲义guh.docx

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1、2005 CPA财务成本管理总串讲讲义 刘正正兵第一部分:有关教教材的纠纠错7月16日日我参加加了在北北京国家家会计学学院举行行的全国国CPAA辅导师师资教材材研讨会会，现将将会议有有关内容容和精神神整理如如下，希希望对您您考试有有所帮助助：（一）P779页第第10行行2.“增长,则实际际增长率率就会超超过本年年的可持持续增长长率，”应改改为“增长,则实际际增长率率就会超超过上年年的可持持续增长长率，”；第第16行行3.“下降降,则实实际销售售增长就就会低于于本年的可可持续增增长率，”应改为“下降, 则实际销售增长就会低于上年的可持续增长率，”（二）P 89倒倒数第八八行表33-6应应为3-9

2、（三）P1109页页三、债债券的收收益率下下第二行行“。它它是使未未来现金金流量等等于债券券购入价价格的折折现率”应改为为“。它它是使未未来现金金流量现现值等于于债券购购入价格格的折现现率”（四）P1136页页倒数第第3行“为了同同时满足足债券人人和股东东的期望望”应改改为“为了同同时满足足债权人人和股东东的期望望”（五）P2203页页表7-1第22栏“设备成成本”应改为“设备成成本和利利息”（六）P 2055页融资资租赁例例6中第第四行, “，需在55年内每每年年末末等额偿偿还本金金”, 应改改为“，需在55年内每每年年末末等额偿偿还本息息”（七）P2231页页（三）普普通股成成本下数数第2

3、行行“；前者又称称作内部部权益成成本，后后者可称称作外部部权益成成本” 应应改为“；留存收收益成本本又称作作内部权权益成本本，新发发普通股股成本可可称作外外部权益益成本”（八）P2251页页（二）经经济利润润模型中中的公式式“经济利利润=投投资资本本（投资资资本报报酬率）=息息前税后后利润-资本费费用” 应改改为“经济利利润=期期初投资资资本（投资资资本报报酬率）=息息前税后后营业利润润-资本本费用”（九）P2252页页（3）实实体现金金流量模模型下债债务价值值公式分分母“等风险险债务利利率” 应改改为“等风险险债务资资本成本本”（十）P2262页页最后11行和PP2633页第11行中的的“1

4、7.70448”改为“17.74008”（十一）PP2700，P2272，PP2744的连加加符号西西各玛上上不应出出现t=n或tt=n+m,而而应该直直接出现现n 或或n+mm； （十二）PP2711最后一一行：（77）计算算股权现现金流量量：股权权现金流流量=净净利润=股权净净投资 应为：股权现现金流量量=净利利润-股权净净投资 （十十三）PP2744中间“22.两阶阶段增长长模型”往往下数第第四行中中，连加加部分的的分母应应是“（1+加权平平均资本本成本）的t次方，而不是（1+加权平均资本成本的t次方）” （十四）P277页第3行“1080025”改为“1080025%”和第三个公式“净

5、投资=年末总投资-年初总投资” 改为“净投资=年末投资资本-年初投资资本”（十五）PP 2881页倒倒数第22行：企企业总价价值=.=3311.90005（万万元）（十六）PP2844页倒数数第3、66、9行行中的“资本成成本”改为“股权资本本成本”（十七）PP2888页第277行，220100年销售售额=447.88（1+39%）的221次方方，应改改为20020年年销售额额=477.8（1+39%）的221次方方 （十八）PP2900页表格格下第44行修正正平均市市盈率公公式中分分母“平均预预期增长长率” 应改改为“平均预预期增长长率1000”（十九）PP2911页第88行修正正收入乘乘数

6、公式式中分母母“销售净净利率” 应改改为“销售净净利率1000”（二十）PP3655页倒数数第122行中的的“63886”应改为为“63668”命题人关键键语：1、今年考考试试题题难度保保持去年年水平；2、新增内内容易出出题，不不易出现现重复出出题；3、全书重重点就那那么几章章，主要要的出题题点参见见近年的的考题；4、第十章章企业价价值评估估的第二二节尤其其值得关关注；5、最后四四章会出出一道计计算题。第二部分:应试技技巧指导导在考试中要要注意的的方面：一是坚坚定信心心。应该该相信自自己,只只要自己己真正认认真备考考,就应应该坚信信有付出出就有收收获,不不能未战战先怯。二二是注意意考试技技巧。

7、做做题前应应先浏览览一下几几张试卷卷,对题题型及题题量有所所了解,以便安安排时间间。答题题时一般般按先后后顺序解解答,尤尤其要注注意把选选择及判判断题的的答案填填到答题题纸上。对对于选择择题要注注意解题题技巧的的运用,一般不不要空,做了总总有一线线希望;判断题题则要慎慎重,因因为判断断错误会会扣倒分分;计算算分析及及问答题题则按照照问什么么答什么么及把公公式等写写上的原原则,尽尽力多争争分,只只要有时时间就不不要轻易易放弃,不能有有畏难情情绪。如如果有剩剩余时间间,不要要抢着交交卷,把把容易疏疏忽的地地方再检检查一遍遍。三是是考完一一门之后后,暂时时放在一一边,不不要去理理会考得得怎样。因因为

8、可以以分五年年考完,这一门门不行,还要争争取把其其他科目目考好,如果一一门考得得不好就就心里难难以平静静,则会会影响其其他科目目考试的的发挥。一、选择题题答案技技巧(1) 保持稳稳定的答答题速度度。选择择题通常常要求在在短时间间内作答答,每道道选择题题允许作作答的时时间不到到一分钟钟。因此此保持稳稳定的答答题速度度是很必必要的,一般的的做法是是：首先先通读并并回答你你知道的的问题。跳跳过没有有把握作作答的问问题，然然后重新新估计你你的时间间,看看看余下的的每道题题要花多多少时间间。要避避免在一一道题上上花过多多的时间间，即使使你答对对了,也也可能得得不偿失失。（2）按题题目要求求答题。有有不少

9、考考生连题题目的要要求都没没有看一一下就开开始答题题了。比比如,单项选选择题要要求选择择一个最最佳答案案，也可可能具有有不同程程度的正正确性，只只不过是是不全面面、不完完整罢了了。而我我们有些些考生，常常被一个个“好的”或“有吸引引力的”备选答答案吸引引住了，对对其余的的答案看看都不看看一眼就就放过去去，从而而失去了了许多应应该得分分的机会会。请记记住，一一定要看看清所有有的选择择答案，一一道周密密的单项项选择题题，所有有的选择择答案都都可能具具有吸引引力，然然而，只只有一个个是正确确的选择择。（3）运用用排除法法。如果果正确答答案不能能一眼看看出，应应首先排排除明显显是荒诞诞、拙劣劣或不正正

10、确的答答案。一一般来说说，对于于选择题题，尤其其是单项项选择题题，正确确的选择择答案几几乎直接接抄自于于指定教教材或法法规，其其余的备备选项要要靠命题题者自己己去设计计即使是是高明的的专家，有有时写出出的备选选也可能能一眼就就可看出出是错误误的答案案。尽可可能排除除一些选选择项，就就可以提提高你选选对答案案而得分分的机率率。（4）运用用猜测法法。如果果你不知知道确切切的答案案，也不不要放弃弃，要充充分利用用所学知知识去猜猜测。一一般来说说，排除除的项目目越多，猜猜测正确确答案的的可能性性就越大大。（5）运用用比较法法。直接接把各项项选择答答案加以以比较，并并分析它它们之间间的不同同点，集集中考

11、虑虑正确答答案和错错误答案案的关键键所在。由由于选择择题命题题难度大大，因此此，不是是所有选选择答案案都是很很理想的的。有些些答案可可以排除除掉，提提高你的的猜测成成功率。要要做到这这一点，建建议你最最好仔细细考虑各各个选择择答案，不不要盲目目胡猜，不不要轻易易选择那那些看起起来像、读读起来很很有吸引引里的答答案，中中了命题题者的圈圈套。二、判断题题答题技技巧判断题通常常不是以以问题出出现，而而是以陈陈述句出出现，要要求考生生判断一一条事实实的准确确性，或或判断两两条或两两条以上上的事实实、事件件和概念念之间关关系的正正确性。你你的答案案是指出出它的正正确或错错误要构构思一个个绝对正正确或绝绝

12、对错误误的命题题是比较较困难的的。判断断题中常常常会有有绝对概概念或相相对概念念的词，表表示绝对对概念的的词有“总是”、“决不”等，表表示相对对概念的的词有“通常”、“一般来来说”、“多数情情况下”等。在在某些情情况下，一一种说法法有时可可以说是是对的，有有时可以以说是错错误的。因因此，成成功的考考生在答答题时，需需要对试试题内容容进行分分析，然然后再作作“对”或“错“的判断断。（1）题中中含有绝绝对概念念的词，这这道题很很可能是是错误的的，如“存货周周转率越越高，表表示存货货管理的的业绩越越好。“统计表表明，大大部分带带有绝对对概念词词的问题题，“对”的可能能性小于于“错”的可能能性。当当你

13、对含含有绝对对概念词词的问题题没有把把握做出出判断时时，想一一想是否否有什么么理由来来证明它它是正确确的，如如果你找找不出任任何理由由，“错”就是最最佳的选选择答案案。 （22）命题题中含有有相对概概念的词词，这道道题很可可能是对对的。如如“简单算算术平均均数是加加权算术术平均数数在权数数相等情情况下的的一种特特例。”“固定定成本只只是在相相关范围围内保持持其成本本习性。” （33）只要要试题有有一处错错，该题题就全错错。 （44）酌情情猜题。实实在无法法确定答答案的，请请看清试试题评分分要求。如如试题未未注明要要倒扣分分数，哪哪怕你没没有足够够的时间间阅读题题目，也也一定要要猜测，答答对的机

14、机率是550% ，切莫莫放过这这种“捡来的的”分数；即使试试题注明明要倒扣扣分数如如判对11.5分分、判错错倒扣11分，也也应对不不会做的的题目做做统一处处理，因因为这样样做期望望的分数数应是正正值。三、计算与与综合题题答题技技巧（1）详细细阅读试试题。对对于计算算与分析析题，建建议你阅阅读两遍遍，经验验表明，这这样做是是值得的的。一方方面，准准确理解解题意，不不至于忙忙中出错错；另一一方面，你你还可以以从试题题中获得得解题信信息。例例：某企企业的流流动资金金周转天天数，以以产品销销售收入入为周转转额计算算为1000天，以以产品销销售成本本为周转转额计算算为1446天。根根据上述述资料计计算该

15、企企业的销销售利润润率。 解题过过程：首首先通读读一遍试试题，得得知本题题是求销销售利润润率。销销售利润润率与销销售收入入、销售售成本均均有关系系，其关关系是： 销售利利润率：（销售售收入-销售成成本）/ 销售售收入 1000%=1-销销售成本本/销售售收入 根据上上述关系系可知，解解答本题题的关健健是确定定销售成成本与销销售收入入之比。要要确定销销售成本本与销售售收入之之比，必必须从“周转天天数”入手，由由于周转转天数与与周转额额的关系系是反比比例关系系，因此此，销售售成本与与销售收收入之比比应为1100/1466，而不不是1446/1100。至至此，问问题基本本解决，该该企业销销售利润润率

16、：（11-1000/1146）100%=31. 5%。（2）问什什么答什什么。不不需要计计算与本本题要求求无关的的问题，计计算多了了，难免免出错。有有些考生生，把不不要计算算的也写写在答卷卷上，以以为这样样能显示示自己的的知识，寄寄希望老老师能给给高分。而而事实上上恰恰相相反，大大多数阅阅卷老师师不喜欢欢这类“画蛇添添足”、“自作多多情”的考生生。（3）注意意解题步步骤，计计算与分分析题每每题所占占的分数数一般较较多（550分），判判卷时多多数题是是按步骤骤给分的的。而我我们有些些考生对对这个问问题没有有引起足足够的重重视，以以致虽然然会做但但得分不不全。（4）尽量量写出计计算公式式。在评评分

17、标准准中，是是否写出出计算公公式是很很不一样样的。有有时评分分标准中中可能只只要求列列出算式式，计算算出正确确答案即即可，但但有一点点可以理理解：如如果算式式正确，结结果无误误，是否否有计算算公式可可能无关关紧要。但但要是你你算式正正确，只只是由于于代入的的有关数数字有误误而导致致结果不不对，是是否有计计算公式式就变得得有关系系了。第三部分：全书重重要出题题点（重重点关注注，必助助您闯关关成功）第一章 财务务管理总总论主要考核点点1、财务管管理目标标企业业价值最最大化（股股东财富富最大化化）（单单选题）2、理财财原则自利利行为、双双方交易易、信号号传递、资资本市场场有效原原则（多多选题）3、资

18、金使使用权价价格利率（判判断题）第二章 财务务报表分分析(一)主要要考核点点1、基基本财务务比率分分析（结结合杜邦邦分析体体系）100大财务务比率（客客观题、综综合题）2、上市公公司财务务比率的的理解每股股收益、每每股净资资产、市市盈率、市市净率（客客观题或或计算题题）3、现金流流量的分分析现金债债务总额额比（客客观题）(二)典型型例题精精讲计算题高盛公公司20004年年实现销销售3,6000万元，税税后利润润14996万万元，实实现经营营现金净净流量2228万万元，息息税前利利润3000万，发发生财务务费用1100万万，到期期的长期期债务990万，市市场利率率是122。其其他资料料列示如如下

19、： 高盛公公司20004年年资产负负债表 单单位：万万元 资产年初数期末数负债及权益益年初数期末数货币资金应收账款应收票据存货流动资产合合计固定资产48.220060423.887321.2844165.3348080154.778401.5600流动负债长期负债所有者权益益2868149163901.01001.0000资产2，01662，4000负债及权益益2，01662，4000同行业财务务指标平平均水平平指标平均水平指标平均水平流动比率速动比率现金到期债债务比应收账款周周转率存货周转率率资产净利率率1.61.32.59.62010%销售净利率率固定资产周周转率总资产周转转率资产负债率率

20、已获利息倍倍数净资产收益益率3.95%3.852.5360%425%要求：（1） 请分析高盛盛公司的的流动性性（短期期偿债能能力）；（2） 请分析高盛盛公司的的财务风风险性（长长期偿债债能力）；（3） 请分析高盛盛公司盈盈利性；（4） 运用连环替替代法从从数量上上揭示高高盛公司司盈利能能力变化化的主要要因素。第三章 财务务预测与与分析(一)主要要考核点点1、销售百百分比法法应用外部部融资比比、外部部融资额额、股利利政策（客客观题或或计算题题）2、可可持续增增长率推算算其变化化财务比比率、超超常增长长的筹资资额（负负债与股股权筹资资）以及及每股收收益无差差别点法法、杜邦邦财务分分析体系系的计算算

21、及运用用（综合合题）3、财务预预算现金预预算的编编制（客客观题或或计算题题）(二)典型型例题精精讲1、 计计算题某公司司20004年销销售收入入为1000万元元，税后后净利44万元，发发放了股股利2万万元，年年末资产产负债表表如下： 资 产 负负债及所所有者权权益现金应收账款存货 长期资产20，0000170，0000200，0000510，0000应付账款长期负债普通股本留存收益150，0000230，0000500，000020，0000合计900，0000合计900，0000假定公司220055年计划划销售收收入增长长至1220万元元，销售售净利率率与股利利支付率率仍保持持基期的的水平，

22、现现有生产产能力已已经饱和和。要求：（以以下各点点互不相相关）（1） 预测20005年外外部融资资需求量量（2） 如果预计220055年通货货膨胀率率为8，公司司销售量量增长55，预预测外部部融资需需求量 （3） 如果公司不不打算从从外部融融资，请请预测220055年获利利多少？（4） 如果销售净净利率比比去年提提高100，股股利支付付率降低低20，求外外部融资资额（5） 假定该企业业目前生生产能力力剩余440，其其余条件件不变，请请预测220055年外部部融资额额（6） 计算该公司司的可持持续增长长率（按按期初与与期末所所有者权权益分别别计算）如果20005年资资产周转转速度比比上年加加速0

23、.2次，其其余条件件不变，问问该企业业是否仍仍需对外外筹资？2、 综综合题环宇公公司20001至至20005年主主要财务务数据如如表所示示： 单位位：万元元 年度20012002200320042005收入10001200150017402088税后利润50607587104.44股利10121517.420.888留存利润40486069.683.522股东权益（A）288348417.66501.112负债（B）192252278.44334.008总资产（C）480600696835.22销售净利润润5%5%5%5%5%销售/总资资产2.52.52.52.52.5总资产/期期初股东东权益

24、222.0822留存率80%80%80%80%80%可持续增长长率20%(D)20.8%20%20%实际增长率率20%25%(E)20%要求：（1）计算算并填写写表中字字母的数数值，写写出计算算过程；（2）根据据表中的的数据分分析A公公司的经经营政策策的变化化；（3）分析析20003年权权益乘数数提高的的原因；（4）如果果20004年打打算通过过增加外外部借款款保持220033年的实实际增长长率，其其他三个个财务比比率保持持不变，除除留存收收益外，全全部使用用借款补补充资金金，计算算20004年末末的权益益乘数；（5）假设设20006年四四个财务务比率不不能再提提高了，但但是仍然然想实际际增长

25、率率达到225%，在在保持220055的资本本结构的的前提下下，计算算需要筹筹集的权权益资本本和增加加的借款款的数额额，比较较20006年和和20005年的的权益净净利率（按按期末股股东权益益计算），并并说明单单纯的销销售增长长是否有有效。3、计算算题环环宇公司司20004年有有关销售售及现金金收支情情况见下下表： 销售售及现金金收支情情况表 单位位：元项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计产品销售量量3000400055006000185000销售单价100100100100100期初现金余余额210000经营现金流流出26180002981000354000059330001507220

26、0（1）增值值税、销销售税金金及附加加估计税税率为55.5%；（2）该公公司期初初应收账账款为8800000元，其其中第四四季度销销售形成成的应收收账款为为500000元元；（3）该公公司历史史资料显显示：当当季销售售当季收收回现金金60%，下季季收回现现金300%，第第三季度度收回现现金100%；（4）该公公司最佳佳现金余余额为660000元。（5）银行行借款按按期初借借款、期期末还款款处理，借借款利率率为100%（利利随本清清法）；（6）资金金筹措和和运用按按5000元的倍倍数进行行；（7）该公公司期初初有证券券投资550000元，资资金余缺缺的调整整以减少少负债为为基本目目的；（8）经营

27、营现金流流出量中中不包括括销售环环节税金金现金流流出量；要求：根据据上述资资料编制制销售预预算表及及现金预预算表。第四章 财务务估价(一)主要要考核点点1、货币时时间价值值普通通年金求求现值、预预付年金金求现值值、名义义利率与与实际利利率换算算、熟悉悉递延年年金求现现值（客客观题）2、债券券价值与与收益率率结合合可转换换债券计计算（计计算题）3、股票票估价与与预期收收益率结合合股权现现金流量量、实体体现金流流量两阶阶段增长长模式（综综合题）4、风险和和报酬系系数计算算及资本本资产定定价模型型的应用用（计算算题）(二)典型型例题精精讲1、计算算题220022年7月月1日AABC公公司欲投投资购买

28、买债券，目目前证券券市场上上有三家家公司债债券可供供挑选：(1)A公公司曾于于20000年44月1日日发行的的债券，债债券面值值为10000元元，4年年期，票票面利率率为8，每年年3月331日付付息一次次，到期期还本，目目前市价价为11105元元，若投投资人要要求的必必要收益益率为66，则则此时AA公司债债券的价价值为多多少?应应否购买买?(2)B公公司曾于于20001年77月1日日发行的的可转换换债券，债债券面值值为10000元元，5年年期，票票面利率率为3，单利利计息，到到期一次次还本付付息，转转换比率率为200，转换换期为33年，债债券目前前的市价价为11105元元，若投投资人要要求的必

29、必要收益益率为66（复复利、按按年计息息），若若ABCC公司决决定在转转换期末末转换为为该公司司的股票票，并估估计能以以每股660元的的价格立立即出售售，则此此时B公公司债券券的价值值为多少少?应否否购买?(3)C公公司20002年年7月11日发行行的纯贴贴现债券券，债券券面值为为10000元，55年期，发发行价格格为6000万，期期内不付付息，到到期还本本，若投投资人要要求的必必要收益益率为66，则则C公司司债券的的价值与与到期收收益率为为多少?应否购购买?（4）D公公司有一一可转换换债券，面面值为110000元，票票面利率率为8%，每年年支付880元利利息，转转换比例例为400，转换换年限

30、为为5年，若若当前的的普通股股市价为为26元元/股，股股票价格格预期每每年上涨涨10%，而投投资者预预期的可可转换债债券到期期收益率率为9%。要求求：求该该债券的的（理论论）价值值？2、综合合题丁丁伟是东东方咨询询公司的的一名财财务分析析师，应应邀评估估华联商商业集团团建设新新商场对对公司股股票价值值的影响响。丁伟伟根据公公司情况况做了以以下估计计：（1）公司司本年度度净收益益为2000万元元，每股股支付现现金股利利2元，新新建商场场开业后后，净收收益第一一年、第第二年均均增长115%，第第三年增增长8%，第四四年及以以后将保保持这一一净收益益水平;（2）该公公司一直直采用固固定支付付率的股股

31、利政策策，并打打算今后后继续实实行该政政策;（3）公司司的系数为为1，如如果将新新项目（新新商场）考考虑进去去，系数将将提高到到1.55;（4）无风风险收益益率（国国库券）为为4%，市市场平均均股票的的必要收收益率为为8%;（5）公司司股票目目前市价价为233.6元元。丁伟打算算利用股股利贴现现模型，同同时考虑虑风险因因素进行行股票价价值的评评估。华华联集团团公司的的一位董董事提出出，如果果采用股股利贴现现模型，则则股利越越高，股股价越高高，所以以公司应应改变原原有的股股利政策策提高股股利支付付率。请你协助丁丁伟完成成以下工工作：（1）参考考固定股股利增长长贴现模模型，分分析这位位董事的的观点

32、是是否正确确？（2）分析析股利增增加对可可持续增增长率和和股票的的每股账账面价值值有何影影响？（3）评估估公司股股票价值值。第五章 投资资管理(一)主要要考核点点1、投资评评价的基基本方法法折现现率、净净现值的的计算（客客观题或或计算题题）2、投资资项目现现金流量量的估计计所得得税和折折旧对现现金流量量的影响响（计算算题）3、投资资项目风风险的处处置风险调调整折现现率法结结合系数、KKs、KKw的综综合计算算（综合合题）(二)典型型例题精精讲1、计算算题某某公司拟拟投产一一新产品品，需要要购置一一套专用用设备预预计价款款90000000元，追追加流动动资金11458822元元。公司司的会计计政

33、策与与税法规规定相同同，设备备按5年年折旧，采采用直线线法计提提，净残残值为零零。该新新产品预预计销售售单价220元/件，单单位变动动成本112元/件，每每年增加加付现固固定成本本50000000元。该该公司所所得税税税率为440%；投资的的加权平平均资本本成本为为10%。要求：（11）计算算净现值值为零时时的销售售水平（计计算结果果保留整整数）；（2）计算算净现值值为零时时的安全全边际率率；（3）计算算净现值值为零的的销售量量对利润润的敏感感系数。2、综合合题海海达公司司拟投资资一个新新项目，通通过调查查研究提提出以下下方案，假假如你是是这家公公司的财财务顾问问，请用用净现值值法评价价该企业

34、业是否应应投资此此项目？（1）咨询询费：为为了解该该项目的的市场潜潜力，公公司支付付了前期期的咨询询费6万万元。（2）厂房房：利用用现有闲闲置厂房房，原价价30000万元元，已提提折旧115000万元，目目前变现现价值为为1 0000万万元，但但公司规规定为了了不影响响公司其其他正常常生产，不不允许出出售。（3）设备备投资：设备购购价总共共2 0000万万元，预预计可使使用6年年，报废废时无残残值收入入；按税税法要求求该类设设备折旧旧年限为为4年，使使用直线线法折旧旧，残值值率为110%；计划在在20003年99月购进进，安装装、建设设期为11年。（4）厂房房装修：装修费费用预计计3000万元

35、，在在装修完完工的220044年9月月支付。预预计在33年后还还要进行行一次同同样的装装修。（5）收入入和成本本预计：预计220044年9月月1日开开业，预预计每年年收入33 6000万元元，每年年付现成成本2 0000万元（不不含设备备折旧、装装修费摊摊销）。（6）营业业资金：该项目目，预计第第一年初初（和设设备投资资同时）和第二年初相关的流动资产需用额分别为200万元和3 00万元，两年相关的流动负债需用额分别为1 00万元和1 50万元。（7）所得得税税率率为300%。（8）预计计新项目目投资后后的公司司目标资资本结构构的资产产负债率率为600%，该该项目的的负债资资金通过过发行债债券筹

36、集集，债券券的面值值1000元，平价发发行，票票面利率率为111%，偿偿还期限限7年，每年年付息，到到期还本本，发行行费率22%，所所得税率率为300%。（9）公司司过去没没有投产产过类似似项目，但但新项目目与一家家上市公公司的经经营项目目类似，该该上市公公司的系数为为2，其其资产负负债率为为50%。(10)当当前证券券市场的的无风险险收益率率为4%，证券券市场的的平均收收益率为为8%。第六章 流动动资金管管理(一)主要要考核点点1、最佳现现金持有有量确定定方法存货货模式法法、随机机模式法法（客观观题）2、应收账账款信用用期和现现金折扣扣的决策策（单选选题）3、存货管管理陆续供供应、自自制与外

37、外购的决决策（计计算题）(二)典型型例题精精讲1、计算算题时时代电脑脑公司是是19880年成成立的，它它主要生生产小型型及微型型处理电电脑，其其市场目目标主要要定位于于小规模模公司和和个人。该该公司生生产的产产品质量量优良，价价格合理理，在市市场上颇颇受欢迎迎；销路路很好，因因此该公公司也迅迅速发展展壮大起起来，由由起初只只有几十十万资金金的公司司发展为为拥有上上亿元资资金的公公司。但但是到了了20世世纪900年代末末期，该该公司有有些问题题开始呈呈现出来来：该公公司过去去为了扩扩大销售售，占领领市场，一一直采用用比较宽宽松的信信用政策策，客户户拖欠的的款项数数额越来来越大，时时间越来来越长，

38、严严重影响响了资金金的周转转循环，公公司不得得不依靠靠长期负负债及短短期负债债筹集资资金。最最近，主主要贷款款人开始始不同意意 进进一步扩扩大债务务，所以以公司经经理非常常忧虑。假假如现在在该公司司请你作作财务顾顾问，协协助他们们改善财财务问题题。 财财务人员员将有关关资料整整理如下下： (1)公公司的销销售条件件为“2110，NN900，约约半数的的顾客享享受折扣扣，但有有许多未未享受折折扣的顾顾客延期期付款，平平均收账账期约为为60天天。20001年年的坏账账损失为为5000万元，信信贷部门门的成本本(分析析及收账账费用)为500万元。 (2)如如果改变变信用条条件为“2110，NN300

39、”，那么么很可能能引起下下列变化化： 销售额额由原来来的1亿亿元降为为90000万元元；坏账损损失减少少为900万元；信贷部部门成本本减少至至40万万元；享受折折扣的顾顾客由550增增加到770(假定未未享受折折扣的顾顾客也能能在信用用期内付付款)；由于销销售规模模下降，公公司存货货资金占占用将减减少1 0000万元；公司销销售的变变动成本本率为660；资金成成本率为为10。 作作为财务务顾问，请请分析以以下几个个问题，为为20005年公公司应采采用的信信用政策策提出意意见 (1)为为改善公公司目前前的财务务状况，公公司应采采取什么么措施? (2)改改变信用用政策后后，预期期相关资资金变动动额

40、为多多少? (3)改改变信用用政策后后，预期期利润变变动额为为多少? (4)该公公司20005年年是否应应该改变变其信用用政策？2、计算算题假假设某公公司每年年需外购购零件336000件，该该零件单单位储存存变动成成本为220元，一一次订货货成本为为25元元，单位位缺货成成本1000元。预预计的订订货间隔隔期及其其概率如如下：交货期（天天）概率（%）510620740820910要求：计算算含有保保险储备备量的再再订货点点。第七章 筹资资管理(一)主要要考核点点1、可转转换债券券相关关要素及及其特点点（结合合债券计计算）（客客观题）2、融融资租赁赁的决策策（计算算题）3、放弃现现金折扣扣成本与

41、与短期借借款利率率的计算算（客观观题）4、营运资资金政策策筹资资政策（单选题、多选题）(二)典型型例题精精讲计算题A公司司计划于于20005年年年初增加加一台设设备，购购置成本本为1000万元元，使用用寿命44年，折折旧期和和使用期期一致。采采用直线线法计提提折旧，期期满无残残值。使使用该设设备还需需每年发发生50000元元的维护护保养费费。有三三个方案案可供选选择：方案一：从从银行贷贷款1000万元元购买该该设备，贷贷款年利利率5%，需在在4年内内每年年年末等额额偿还本本息；方案二：融融资租入入该设备备，租期期4年，租租赁手续续费为110万元元，每年年年初支支付一次次租金；方案三：融融资租入

42、入该设备备，租期期4年，租租赁手续续费为110万元元，每年年年末支支付一次次租金。假设投资人人要求的的必要报报酬率为为6%，适适用的所所得税税税率为330%。要求：（1）计算算方案一一每年年年末的贷贷款偿还还额并计计算税后后现金流流量现值值；（2）计算算方案二二每年支支付的租租金并计计算税后后现金流流量现值值；（3）计算算方案三三每年支支付的租租金并计计算税后后现金流流量现值值；（4）做出出合理的的决策（计计算结果果保留两两位小数数）。第八章 股利利分配(一)主要要考核点点一、股利利分配政政策剩余股股利政策策（客观观题、计计算题）二、股票股股利、股股票分割割与上市市财务比比率的理理解（客客观题

43、）(二)典型型例题精精讲计算题A公司司20002年112月331日净净资产118，0000万万元，普普通股112，0000万万元，资资本结构构为：净净资产占占30，长期期负债占占70，没有有需要付付息的流流动负债债。A公公司适用用的所得得税率为为20。预计计继续增增长的长长期债务务不会改改变目前前的6的平均均利润水水平。固固定的成成本和费费用可以以维持在在20002年5500万万元的水水平，变变动成本本率也可可以维持持在20002年年60的水平平，AA公司讨讨论20003年年资金安安排时提提出：为为W投资资项目筹筹集80000万万元的资资金，计计划年度度分配现现金股利利011元股股，20003

44、年年拟维持持20002年的的资本结结构，并并且不准准备举借借短期借借款，也也不准备备增发新新股。要求：预测测A公司司20003年最最低销售售额为多多少方可可满足上上述要求求。第九章 资本本成本和和资本结结构(一)主要要考核点点一、资本成成本加权平平均资本本成本的的计算（客客观题、计计算题）二、三个杠杠杆系数数财务务杠杆系系数的计计算（计计算题）三、资本本结构管管理资本结结构种理理论、每股收收益无差差别点法法（客观观题、计计算题）(二)典型型例题1、计算算题某某公司于于20003年11月1日日发行面面值为11 0000元、票票面利率率为6%，期限限5年，每每年6月月30日日和122月311日支付付利息的的债券，该该债券的的发行费费用率为为5%，到到期一次次偿还本本金。要求：（1）当市市场利率率为8%时，计计算该债债券的发发行价格格（2）如果果所得税税税率为为30%，计算算该债券券的税后后债务成成本（3）假定定该债券券当时的的发行价价格为9950元元，计算算该债券券的名义义到期收收益率和和实际到到期收益益率。2、计算算题某某公司原