财务与会计 财管nmf.docx

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1、财务成本管理理自测题一、单项选择题题1、能够反映企企业不致于用用借款分红的的最大分派股股利能力的指指标是（ ）。A现金股利保保障倍数 B股利利支付比率 C留留存盈利比率率 D每股营业现现金流量2、假设A公司司在今后不增增发股票，预预计可以维持持2002年年的经营效率率和财务政策策，不断增长长的产品能为为市场所接受受，不变的销销售净利率可可以涵盖不断断增加的利息息，若20002年的销售售可持续增长长率是10%，A公司22002年支支付的每股股股利是0.55元，20002年末的股股价是40元元，股东预期期的报酬率是是（ ）。A10% B11.255% C12.38% 111.38%3、当证券间的的

2、相关系数小小于1时，分分散投资的有有关表述不正正确的是（ ）。A投资组合机机会集曲线的的弯曲必然伴伴随分散化投投资发生 B.投资资组合报酬率率标准差小于于各证券投资资报酬率标准准差的加权平平均数 C.表示一一种证券报酬酬率的增长与与另一种证券券报酬率的增增长不成同比比例 DD.其投资机机会集是一条条曲线4、利用贴现现现金流量法确确定目标企业业价值时，贴贴现率的确定定( )。A.是考虑了投投资风险后，目目标企业要求求的最低必要要报酬率 B.并并购方企业自自身的加权平平均资本成本本 C.并购方投资资于目标企业业的资本的边边际成本 D.目目标企业的加加权平均资本本成本5、某公司生产产联产品A和和B。

3、7月份份发生加工成成本650万万元，分别生生产了50吨吨的A产品和和70吨的BB产品，其中中A产品的价价格为15万万元/吨，BB产品的价格格为25万元元/吨，若采采用售价法，AA产品的成本本为( )。A. 243.75 B. 4006.25 C. 195 D. 4556、下列有关标标准成本责任任中心的说法法中，正确的的是( )。A.成本责任中中心对生产能能力的利用程程度负责 B.成本本责任中心有有时可以进行行设备购置决决策 CC.成本责任任中心有时也也对部分固定定成本负责 D.成本本责任中心不不能完全遵照照产量计划，应应根据实际情情况调整产量量7、沉没成本是是以下列哪项项财务管理原原则的应用(

4、 )。A. 双方交易易原则 B. 自利利行为原则 C. 比较优优势原则 D.净增效效益原则8、假设A证券券的预期报酬酬率为10%，标准差为为12%，BB证券预期报报酬率为188%，标准差差为20%，AA证券B证券券之间的相关关系数为0.25，若各各投资50%，则投资组组合的标准差差为( )。A16% B112.88% C10.26% D113.79%9、某企业在生生产经营淡季季资产为1 000万，在在生产经营旺旺季资产为11 200万万。企业的长长期负债，自自发性负债和和权益资本可可提供的资金金为900万万元。则该企企业采取的是是( )。配合型融资资政策 激进型型融资政策 稳健型型融资政策 均

5、可10、有关企业业的公平市场场价值表述不不正确的是( )。A.企业的公平平市场价值应应当是续营价价值与清算价价值中较高的的一个 B.一个个企业继续经经营的基本条条件，是其继继续经营价值值超过清算价价值 C.依据理理财的“自利原则”，当未来现现金流的现值值大于清算价价值时，投资资人通常会选选择继续经营营 D.如果现金流流量下降，或或者资本成本本提高，使得得未来现金流流量现值低于于清算价值，则则企业必然要要进行清算11、某厂辅助助生产的发电电车间待分配配费用9 8840元，提提供给供水车车间5 6440度，基本本生产车间338 7600度，行政管管理部门4 800度，共共计49 2200度，采采用

6、直接分配配法，其费用用分配率应是是( )。A9 8400/（38 760+44 800） B.99 840/（5 6440+38 760+44 800） C9 840/（5 640+38 760）D.9 840/（5 640+4 800）12、已知利润润对单价的敏敏感系数为22，为了确保保下年度企业业不亏损，单单价下降的最最大幅度为( )。A.50 B.1000 C.200 D.880%13、固定制造造费用的闲置置能量差异是是( )。 A.未能充分使使用现有生产产能量而形成成的差异 B.实实际工时未达达到标准生产产能量而形成成的差异 C.实际际工时脱离标标准工时而形形成的差异 D.固定制造费费

7、用的实际金金额脱离预 算金额而而形成的差异异14、下列有关关现金回收率率的表述不正正确的是( )。 A.如果各各年的现金流流量相同，则则现金回收率率为回收期的的倒数 B.对于长长期资产来说说，现金回收收率近似于内内含报酬率，即即接近于实际际的投资报酬酬率 C.现金回回收率允许用用不同的风险险调整资本成成本 DD.现金回收收率便于不同同投资规模的的部门间投资资获利能力的的比较15、与建立存存货保险储备备量无关的因因素是( )。A缺货成本 BB平均库存存量 CC交货期 D存货货需求量 二、多项选择题题1、下列有关投投资组合风险险和报酬的表表述正确的是是( )。A.除非投资于于市场组合，否否则投资者

8、应应该通过投资资于市场组合合和无风险资资产的混合体体来实现在资资本市场线上上的投资 B.当资资产报酬率并并非完全正相相关时，分散散化原理表明明分散化投资资是有益的，原原因在于能够够提高投资组组合的期望报报酬率对其风风险的比值，即即分散化投资资改善了风险险报酬率对比比状况 C.一项项资产的期望望报酬率是其其未来可能报报酬率的均值值 D.投资者绝不不应该把所有有资金投资于于有效资产组组合曲线以下下的投资组合合2、使用当前的的资本成本作作为项目的折折现率应满足足的条件为( )。A.项目的预期期收益与企业业当前资产的的平均收益相相同 B.项目的的风险与企业业当前资产的的平均风险相相同 C.项目的的资本

9、结构与与企业当前的的资本结构相相同 D.资本市市场是完善的的3、作业基础成成本计算制度度相对于产量量基础成本计计算制度而言言具有以下特特点( )。A.建立众多的的间接成本集集合 B.同一个个间接成本集集合中的间接接成本是基于于同一个成本本动因所驱动动 CC间接成本的的分配应以成成本动因为基基础 D.不同集集合之间的间间接成本缺乏乏同质性4、下列有关外外部融资敏感感分析表述正正确的有( )。A.股利支付率率越低，融资资需求对销售售净利率的变变化越敏感 B.在在任何情况下下，销售净利利率越大，外外部融资越小小 CC.销售增加加额会对外部部融资有影响响 DD.销售净利利率越低，融融资需求对股股利支付

10、率的的变化越敏感感5、下列有关平平息债券价值值表述正确的的是( )。A.平价债券，利利息支付频率率对债券价值值没有改变 B.折价债券：利息支付频频率提高会使使债券价值上上升 C.随到期期时间缩短，必必要报酬率变变动对债券价价值的影响越越来越小 D.在在债券估价模模型中，折现现率实际上就就是必要报酬酬率，折现率率越大，债券券价值越低6、企业价值评评估与项目价价值评估的区区别在于( )。A.投资项目的的寿命是有限限的，而企业业的寿命是无无限的 B.典型的的项目投资有有稳定的或下下降的现金流流，而企业通通常将收益再再投资并产生生增长的现金金流，它们的的现金流分布布有不同特征征 CC.项目产生生的现金

11、流属属于企业，而而企业产生的的现金流属于于投资人 D.项目目投资给企业业带来现金流流量，而企业业给投资主体体带来现金流流量，现金流流越大则经济济价值7、在计算速动动比率时，要要把存货从流流动资产中剔剔除的原因包包括( )。A.可能存在部部分存货已经经损坏但尚未未处理的情况况 BB.部分存货货已抵押给债债权人 C.可能能存在成本与与合理市价相相差悬殊的存存货估价问题题 D.存货可能采采用不同的计计价方法三、判断题 1、经济利润与与会计利润的的主要区别在在于经济利润润扣除债务利利息也扣除了了股权资本费费用( )。2、公司预计明明年销售收入入为5 0000万元，变变动成本率为为60%，固固定成本为1

12、1 600万万元，则其安安全边际率为为20%，销销售利润率为为8%( )。3、公司采用逐逐期提高可转转换债券转换换比率的目的的是促使债券券持有人尽早早转换为股票票( )。4、无效集，是是比最小方差差组合期望报报酬率还低的的投资机会的的集合。它们们比最小方差差组合不但报报酬低，而且且风险大( )。5、按随机模式式要求，当有有价证券利息息率下降时，企企业应降低现现金存量的上上限( )。6、标准成本差差异采用结转转本期损益法法的依据是确确信标准成本本是真正的正正常成本，成成本差异是不不正常的低效效率和浪费造造成的( )。7、投资中心的的资产额为1100 0000元，资本本成本为200%，剩余收收益为

13、10 000元，则则该中心的投投资报酬率为为20% ( )。8、某企业去年年的销售净利利率为5.773，资产产周转率为22.17；今今年的销售净净利率为4.88%，资资产周转率为为2.88.若两年的资资产负债率相相同，今年的的权益净利率率比去年上升升( )。9、财务杠杆系系数不受股份份数量的影响响( )。10、某种产品品用三个生产步步骤产成，采采用逐步结转转分步法计算算成本。本月月第一生产步步骤转入第二二生产步骤的的生产费用为为1 500元，第第二生产步骤骤转达入第三三生产步骤的生产费用用为2 000元。本本月第三生产产步骤发生的的费用为1 000元（不不包括上一生生产步骤转入入的费用），第第

14、三生产步骤骤月初在产品品费用为8000元，月末末在产品费用用为600元元，本月该种种产成品成本本为4 7000元( )。四、计算题1、发行在外的的股票有1 000万股股，股票市价价20元,账账面总资产110 0000万元。20003年销售售额12 3300万元，息息税前利润22 597万万元，资本支支出507.9万元，折折旧250万万元，年初营营运资本为2200万元,年底营运资资本220万万元。目前公公司债务价值值为3 0000万元,平平均负债利息息率为10%，年末分配配股利为8003.95万万元,公司目目前加权平均均资本成本为为12%；公公司平均所得得税率30%。要求：(1) 计算2003年

15、年实体流量。(2) 计算2003年年实体流量可可持续增长率率。 (3) 预计2004年年至20066年销售收入入每年增长110%,预计计息前税后利利润、资本支支出、营运资资本和折旧与与销售同步增增长,预计22007年进进入永续增长长，销售收入入与息前税后后利润每年增增长2%,资资本支出、营营运资本增加加与销售同步步增长，折旧旧与资本支出出相等。20007年偿还还到期债务后后，加权资本本成本降为110%,通过过计算分析，说说明该股票被被市场高估还还是低估了？2、某企业全年年需用某种零零件22 0000件，每每件价格为33元，若一次次购买量达到到4 0000件以上时，则则可获3%的的价格优惠。已已

16、知固定订货货成本每年为为1 0000元，变动订订货成本每次次30元，固固定储存成本本每年为5 000元，变变动单位储存存成本1.55元/年。如如自行生产，每每件成本为22.5元，每每天可生产1100件，每每天耗用622.5件，固固定的生产准准备费用每年年1 2000元，变动每每次生产准备备费用3000元，自制零零件的单位变变动储存成本本1.4元，固固定储存成本本每年为5 000元。要求：（1）企业每次次订购多少件件才能使该零零件的总成本本最低？外购购零件的总成成本为多少？（2）若自制该该零件，应分分多少批生产产，才能使生生产准备成本本与储存成本本之和最低？（3）比较企业业自制与外购购的总成本，

17、应应选择何方案案？ 3、 现金金流量表编制单位：A公公司 2003年年度 单位：万元项目一、经营活动产产生的现金流流量净额1 355二、投资活动产产生的资金流流量净额 -8 115 三、筹资活动产产生的现金流流量净额 -1 690 四、现金及现金金等价物净变变动-8 490 补充资料:1、将净利润调调节为经营活活动现金流量量： 净利润4 000加：计提的长期期资产减值准准备 5 固定资产折旧 1 000 无形资产摊销 80 长期待摊费用摊摊销 440 待摊费用减少（减减：增加） -10 预提费用增加（减减：减少） -110 处置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产的损失（减减：收益）-500

18、固定资产报废损损失（减：收收益） 100 财务费用 2000 投资损失（减：收益） -1000 存货减少（减：增加） -50 经营性应收项目目减少（减：增加） -2 400 经营性应付项目目的增加（减减：减少） -1 000 其他 0 经营活动产生的的现金流量净净额 1 355 2、现金净增加加情况：现金的期末余额额 4 580 2003年实现现销售收入110 0000万元，20003年该公公司的资产总总额是5 0000万元，资资产负债率440。要求：（1）计算该公公司的销售现现金比率与现现金债务总额额比率、净收收益营运指数数、现金营运运指数。(2)对公司的的收益质量进进行评价，并并分析其原因

19、因。(3)若该公司司目前的贷款款利率为，该公司理理论上最大负负债规模。4、A企业2002年7月11日购买某公公司201年1月11日发行的面面值为10万万元，票面利利率8%，期期限5年，每每半年付息一一次的债券，若若此时市场利利率为10%，计算该债债券价值.若若该债券此时时市价为944 000元元，是否值得得购买?如果果按债券价格格购入该债券券，此时购买买债券的到期期实际收益率率是多少?5、某企业生产产甲产品，本本月完工8000件，期末末在产品2000件。原材材料费用在各各工序开始时时一次投入，其其他费用随加加工进度陆续续投入。月末末在产品资料料见下表： 各工序的定额工工时 各工序的定额材材料耗

20、用量（公公斤）盘存数（件）140 10060230501003101040合计80160200要求：（1）计算各工工序在产品各各项目的完工工率及各工序序在产品的约约当产量。（2）填写下列列完工产品和和在产品成本本分配表。项目原材料工资及福利费制造费用合计分配前的费用金金额182 6155.5674 900112 3500369 8655.56分配率（单位成成本）完工产品数量金 额期末在产品数量金 额五、综合题1、企业拟投产产一新项目，预预计新项目产产品的市场适适销期为4年年，新产品的的生产可利用用原有旧设备备，该设备的的原值2200万，税法规规定的使用年年限为6年，已已使用1年，按按年数总额法

21、法计提折旧，税税法规定的残残值为10万万。目前变现现价值为1550万，四年年后的变现价价值为0。生生产A产品需需垫支营运资资金，其中所所需垫支营运运资金，一部部分可利用因因规格不符合合B产品使用用而拟出售的的材料，并已已找好买方。该该材料原购入入价值为100万，协商的的变现价值为为5万，因此此投产A产品品可使企业减减少材料账面面损失5万元元，假设4年年后材料变现现价值与账面面净值均与现现在一致。此此外还需追加加垫支的其他他营运资金为为10万。预预计A产品投投产后A产品品本身每年会会为企业创造造40万元的的净利润，但但A产品的上上市会使原有有B产品的价价格下降，致致使B产品的的销售收入每每年减少

22、2万万元，从而会会使B产品本本身所能为企企业创造的净净利润减少。企企业适用的所所得税率为440%。预计计新项目投资资的目标资本本结构为资产产负债率为660%，新筹筹集负债的税税前资本成本本为8.33%；该该公司过去没没有投产过类类似项目，但但新项目与一一家上市公司司的经营项目目类似，该上上市公司的为2，其资资产负债率为为50%，目目前证券市场场的无风险收收益率为5%，证券市场场的平均收益益率为10%。要求：通过计算算判断该新产产品应否投产产。2、某公司2001年有关资资料如下： 201年12月月31日 单单位：万元资 产金额与销售收入的关关系负债及所有者权权益金额与销售收入的关关系现 金200

23、变动应付费用500变动应收账款2 800变动应付账款1 300变动存 货3 000变动短期借款（利率率5%）1 200不变动长期资产4 000不变动公司债券（利息息率8%）1 500不变动股本（每股面值值1元）100不变动资本公积2 900不变动留存收益2 500不变动合 计10 000合 计10 000公司201年年的销售收入入为10 0000万元，销销售净利率为为10%，2201年分配的的股利为8000万元，如如果202年的销售售收入增长率率为20%，假假定销售净利利率仍为100%，所得税税税率为400%，公司采用用的是固定股股利比例政策策。要求：（1）预计2002年的净利利润及其应分分配

24、的股利。（2）按销售百百分率分析法法，预测2002年需从外外部追加的资资金（3）若从外部部追加的资金金，有两个方方案可供选择择：A，以每每股市价500元发行普通通股股票；BB，发行利率率为9%的公公司债券，计算A、BB 两个方案案的每股利润润无差别点（假设追加加投资不会影影响原有其他他条件）；（4）若预计追追加筹资后新新增息税前利利润为2000万元，若不不考虑财务风风险，确定公公司应选用的的筹资方案。财务成本管理理参考答案案一、单向选择题题1、D2、D解析：因为满足足可持续增长长的相关条件件，所以股利利增长率为110%R=11.338%3、D4、C5、C解析：A产品的的成本=1195B产品的成

25、本=4556、C 7、D8、B解析：=12.88%9、10、D11、A12、A 解析：利润变动动率单价变动率率2 单价变变动率（100）25013、B14、C15、B二、多项选择题题1、ABCD 2、BCC 3、AABCD 4、AC 5、ACCD 6、AB 7、ABBC三、判断题1、 22、 3、 4、 5、 6、 7、 解析：剩余收益益=资产额（投资报酬酬率-资本成成本）10 000=1100 000（投资资报酬率-220%）投资资报酬率=330%8、9、10、 解析：该种产成成品成本为33 200元。（2 000+11 000）+800-6600=3 200（元）。 四、计算算题1、答案:

26、（1）息前税后后利润=息税税前利润(1-所得得税率)=22 597(1-300%)=1 817.99（万元）净投资=资本支支出+营运资资本增加-折折旧摊销=5507.9+20-2550=2777.9（万元元）实体流量=息前前税后利润-净投资=11 817.9-2777.9=1 540（万万元）(2)净利润=(2 5997-3 000010%)(1-300%)=1 607.99（万元）资产净利率=16.008%留存利润比例=1-=500%实体流量可持续续增长率=8.744%(3)年 份20032004200520062007增长率10%10%10%2%息前税后利润1 817991 9996692

27、 19966592 419.662492 468.00173-资本支出507955869614.5599676.01449689.53552（营运资本）220242266.2292.82298.67664-营运资本变动动2224.226.625.8564+折旧250275302.5332.75689.53552自由现金流量1 6941 863.442 049.7742 462.11609折现系数（122%）0.89290.79720.7118预测期实体现金金流量现值1 512.5571 474.33221 459.00049企业实体现值=1 5122.57+11 474.322+11 459.

28、0049+0.71118 =4 4445.89669+21 907.0076=266 352.97（万元元）股权价值=266 352.97-3 000=223 3522.97每股价值=233 352.97/1 000=223.35（元元/股）由于公司目前的的市价为200元,所以公公司它被市场场低估了。2、答案:（1）经济批量量=9388(件)按经济批量订货货时存货总成成本为:存货总成本=年年订货成本+年储存成本本+年购置成成本 =11 000+5 0000+22 0003=73 407.112(元)按享受折扣的最最低订货数量量订货时的存存货总成本为为:存货总成本=11 000+22 0000/

29、4 000030+5 000+44 000/21.5+222 00003(1-3%)=73 1855(元)因为享受折扣时时的总成本比比经济批量时时更低,所以以每次应订购购4 0000件。(2)陆续供货货时的经济批批量为= =5 0144（件）22 000/5 0144=4.4（批批）自制该零件时,应分4.44批生产,才才能使生产准准备成本与储储存成本之和和最低。(3)自制的总总成本：TC=22 00002.5+11 200+5 0000+=5 50000+1 2000+5 0000+2 632.449=63 832.449(元) 因为自制的总成成本低于外购购的总成本,所以应选择择自制方案 3、

30、答案：（1）销售现金金比率1 355110 00000.13355 现金负债总总额比1 355（55 00040）0.67775（2）非经营税税前收益=5500-100-200+1000=3000经营活动净收益益=净利润-非经营净损损益=净利润润-非经营税税前损益（1-所得得税率）=4 000-300(1-333%)=3 799(万万元)经营现金毛流量量=经营活动动净收益+长长期资产的折折旧与摊销=3 7999+5+1 000+880+40=4 924 (万元)经营现金净流量量=经营活动动现金流量净净额+非经营营所得税哦=1 3555+30033%=11 454(万元)净收益营运指数数=经营活

31、动动净收益/净净收益=3 799/44 000=0.95 现金金营运指数=经营现金净净流量/经营营现金毛流量量=1 4554/4 9924=0.30该企业收益质量量从净收益营营运指数来看看，该公司的的收益能力还还是比较强的的，即主要是是靠经营收益益来增加企业业净利润，但但从现金营运运指数来看，收收益质量不够够好，原因在在于应收账款款增加，应付付账款减少，存存货占用增加加，导致实现现收益占用了了较多营运资资本，使收现现数额减少。（3）理论最大大负债规模1 35558116 9377.5（万元元）4、答案：(1)此时债券券价值1000 00004%(P/A，55%，7)100 0000(P/S，5

32、5%，7)4 0005.7864100 00000.710794 2115.6（元）因为债券价值大大于市价，所所以该债券值值得购买。(2)94 00001000 00004%(P/A，ii，7)1100 0000(P/S，ii，7)设贴现率i1为为5%，4 000(P/A，55%，7)100 0000(P/S，55%，7)94 2115.694 000 设贴现现率i2为66%，4 0000(P/A，66%，7)100 0000(P/S，66%，7)4 00005.5824+100 00000.665188 8339.694 000利用插值法(i5%)/(6%55%)(9 4000094 215

33、.6)/(88 839.694 215.6)i5.04%债券到期名义收收益率为100.08%债券到期实际收收益率=（11+10.008/2）221=100.33%实际投资收益率率=（1+110.08%/2）2-1=100.33%5、答案：（1）原材料各各工序的完工工率及约当产产量第一工序完工率率=（1000/160）100%=62.5%第一工序在产品品的约当产量量=6062.5%=37.55第二工序完工率率=（1000+50）/160100%=93.755%第二工序在产品品的约当产量量=10093.755%=93.75第三工序完工率率=（1000+50+10）/1160100%=100%第三工

34、序在产品品的约当产量量=40100%=40各工序在产品的的约当产量=37.5+93.755+40=1171.255工资福利费及制制造费用的完完工率及约当当产量第一工序完工率率=（40050%）/80100%=25%第一工序在产品品的约当产量量=6025%=115第二工序完工率率=（400+3050%）/80100%=68.755%第二工序在产品品的约当产量量=10068.755%=68.75第三工序完工率率=（400+30+11050%）/80100%=93.755%第三工序在产品品的约当产量量=4093.755%=37.5各工序在产品的的约当产量=15+688.75+337.5=1121.2

35、55（2） 完工产产品和在产品品成本分配表表 项目原材料工资及福利费制造费用合计分配前的费用金金额182 6155.5674 900112 3500369 8655.56分配率（单位成成本）188.0281.30121.95391.27完工产品数量800800800金 额150 417765 04097 563313 0200期末在产品数量171.25121.25121.25金 额32 198.569 86014 78756 845.56五、综合题1、答案：（1）项目新筹筹集负债的税税后资本成本本=8.333%（1-400%）=5%替代上市公司的的权益乘数=1/（1-50%）=2替代上市公司的

36、的资产=权益/（1+负债/权益益）=2/22=1甲公司的权益乘乘数=1/（11-60%）=2.5甲公司新项目的的权益=资产（1+负债债/权益）=12.5=22.5股票的资本成本本=5%+22.5（100%-5%）=17.5%加权平均资本成成本=5%60%+117.5%40%=3%+7%=10%（2）按税法规规定各年应提提折旧：第一一年：（2220-10）6/21=60（万元） 第二年年：（2200-10）5/21=50（万元元）第三年：（2220-10）4/21=40（万元）第四年：（2220-10）3/21=30（万元）第五年：（2220-10）2/21=20（万元）第六年：（2220-10

37、）1/21=10（万元）账面净值=2220-60=160（万万元）旧设备变现价值值=150（万万元）旧设备变现损失失抵税=10040%=44（万元）单位：万元年限系数现值丧失的旧设备变变现价值-1500-150丧失的旧设备变变现损失抵税税-4 0-4垫支的营运资金金其中：材料的变变现材料的变现损失失抵税其他营运资金-17万元-5-（10-5）40%=-2-100-17营业现金流量40-2（11-40%）+50=88.8 10.909180.72800840-2（11-40%）+40=78.820.826465.12033240-2（11-40%）+30=68.830.751351.689444

38、40-2（11-40%）+20=58.840.683040.16044回收的营运资金金17 4（P/S，100%，4）=0.68311.611清理固定资产损损失抵税（10+10）40%=840.6835.464净现值83.773224该新产品应该投投产。2、答案： （1）预计计202年的净利利润及其应分分配的股利销售净利率=110%201年的净净利润=100 00010%=11 000201年股利利支付率=8800/1 000=880%202年的预预计净利润=10 0000（1+220%）10%=11 200（万万元）202年应分分配的股利=1 200080%=9960（万元元）销售百分率分析

39、析法，预测22002年需需从外部追加加的资金202年需从从外部追加的的资金=（变变动资产销售售百分比新增销售额额）-（变动动负债销售百百分比新增销售额额）-计划划销售净利率率计划销售额额留存收益比比例 =（660%2 0000）-（18%22 000）-240=6600（万元元） （3）计计算A、B两两个方案的每每股利润无差别点点：目前的利息=11 2005%+1 5008%=600+120=180（万万元）（EBIT-1180）（11-40%）/（1000+12）=（EBIT-180-6009%）（1-40%）/100 每股利利润无差别点点的EBIT =684 （万元）（4）若预计新新增息税前利利润为2000万元，若不不考虑财务风风险，确定公公司应选用的的筹资方案，及及资产负债率率：企业201年年的EBITT=1 0000/（1-40%）+180=11 846.67则追加筹资后的的EBIT=1 8466.67+2200=2 046.667因为预计EBIIT大于每股股利润无差别点点的EBIT，所所以公司应选选用的筹资方方案为B方案案，即追加发发行债券。