资金未来发展分析57788.docx

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1、资金未来发展分析特为中国银行山东分行制作2011年03月10日 【分析称资金可能告别楼市转股市】1【三大超级资金或疯狂涌入股市】2【朱从玖称要着着力推养老金金入市】4【企业年金股票票投资比例还还有上调空间间】5【炒楼资金另谋谋出路专家称称不会很快流流入股市】6【资金重显宽裕裕债市缓步上上行】8【信托资金“试试水”保障房】9【千亿信托资金金输血房地产产】10【保险资金投资资不动产首单单“亮相”】11【上海正试点保保险资金投资资保障房】12【化解资金运用用压力险资进进军商业地产产】13【FOF将成保保险资金未来来参与PE投资的主主要渠道】13【保险资金布局局养老地产】14【分析称资金可可能告别楼市

2、市转股市】上海重庆试点房房产税 银行行股地产股等等走低 楼市市调控政策拳拳拳实在尽管上海和和重庆正式宣宣布试点房产产税，打击银银行股和地产产股等走低；但市场继续续憧憬资金从从房地产市场场转向股市，最最终支撑大盘盘探底回升，使使得股民对于于春节后的兔兔年行情充满满期待。炒楼资金是是否会节后挥挥泪告别楼市市转股市？记记者就此进行行了多方采访访。观点大 PPK：炒楼资金进进入股市？2010年年10月，伴伴随第二轮楼楼市调控政策策出台，上海海等城市相继继颁布“限购令”，沪深股市市曾在资金挤挤出效应的推推动下走出一一波“国庆后行情情”。上证综指指在短短255个交易日内内从26555点攀升至33186点，

3、盘盘中累计涨幅幅达到20%。那么，春春节前又一轮轮的房产调控控有望把炒楼楼资金从楼市市中赶进股市市，并引领AA股市场再现现2010年年的“国庆后行情情”吗？春节长假前前最后一个交交易日，A股股市场继续小小幅收高，上上证指数收市市报27988.96点，涨涨0.30%，以五连阳阳之势创近三三个半月以来来的最长连涨涨纪录。当下，国家家调控房市的的政策组合拳拳拳到肉，炒炒楼资金退出出之后何去何何从成为投资资者关注的焦焦点。包括中中金公司等权权威机构认为为，原有活跃跃在房地产的的投机资金在在未来一段时时间里将流向向其他领域，包包括股市。但有专家提提醒股民，楼楼市交易不像像股市可以随随时兑现，房房地产的交

4、易易需要一个过过程，因此热热钱并不会很很快流入股市市。投资者也也不可据此就就断定大盘已已无下跌空间间，目前的反反弹应该还是是场内资金在在运作，楼市市资金的进入入会有一个过过程，在什么么位置、进入入哪些板块和和个股，还有有待观察。正方：节后资金会会大规模涌入入股市新国八条、房房产税陆续出出来，对于投投资者心理的的影响有多大大？记者发现现投资者对于于最近政策的的理解，有不不同看法。博博友、网友纷纷纷发表看法法，认为各机机构、游资、散散户近期出逃逃地产股不难难理解。同时时，不少投资资者认为，从从整个大盘来来看，炒房热热钱将进入股股市，利空房房市却利好股股市。在微博上，有有人直接就表表示：新国八八条是

5、股民的的春节礼物。还还有人评论，股股市利空出尽尽后将上涨，股股市的前期底底部已经探明明，而契机就就是房地产新新国八条的出出台。国都证券营营业部侯波分分析，经过有有效调整，目目前股市处于于阶段低位，有有长期投资价价值的低价绩绩优品种会吸吸引楼市资金金介入。新一一轮调控会对对股市房地产产及相关板块块形成冲击，但但从更大范围围来看，资金金大规模流入入的预期又将将给A股市场场带来利多效效应。“新一轮调调控政策将大大大挤压房地地产市场的投投资空间，并并迫使大批资资金流入股市市。历史经验验表明，资金金面状况是主主导A股市场场走势的重要要因素之一。从从这个角度而而言，楼市调调控升级对市市场整体而言言并非利空

6、。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。反方：股市不是唯唯一选择华泰联合证证券表示，股股市与楼市之之间的走势并并不完全一致致，两者联动动关系主要取取决于经济走走向。如果经经济走向衰退退，那么两者者都将下跌；而如果经济济表现强劲，资资金则在两者者之间选择配配置，两者就就呈现此消彼彼长。一位基基金公司研究究员向本报表表示，股市和和楼市不太可可能是“跷跷板”，大方向上上只会共同进进退。也有不少人人认为，一部部分资金、房房市投机客从从房市退出，并并不代表资金金会马上流到到股市。山东神光金金融分析师张张生国认为，“新国八条”是前期政策的加强版，它及“房产税”对整个股市影响而言，一部分资金确实可能会寻

7、求股市机会。但“跷跷板”效应是否会发生？资金会否从房市回到股市？还是要看资金回报预期。分析人士表示，如果股市不温不火，加上资金现在的投资选择已经相对多一些，可以投资股权投资即PE，可以投资股指期货，以及其他市场，股市二级市场不是唯一选择。炒楼客众生生相：房产投资人人变身炒股者者记者了解到到，连续的地地产调控政策策的确对炒楼楼一族的心态态造成很大影影响，相当一一部分炒楼客客觉得已经是是时候要掉转转枪头了。市民陆先生生目前有五间间屋，他正准准备把其中两两套卖掉转战战其他市场。“按现在这个势头，五年以上贷款利率超过了6%，未来还可能再加50个点或75个点，加上若房产税开征，炒楼的成本就很有可能超过7

8、%。”陆先生表示，在这种情况下，短期炒股或长线买金是他考虑的投资选择。乾坤大挪移移暂时过渡拥有三处房房产的阿雄节节前确实被新新政组合拳吓吓了一跳。随随后，他做了了个出人意料料的决定。现现在自己住的的房子让给父父母住，新购购进的房子用用来自己结婚婚用。父母原原本住的中环环和外环之间间的那套房子子出手获利。 （20111/02/05）【三大超级资金金或疯狂涌入入股市】楼市调控继续深深入，股市与与楼市已显示示出跷跷板效效应；煤炭老老板资金也由由于政策被挤挤出；千亿年年金可直接入入市，股票投投资最高300%，这些都成成了近期新增增资金来源。超级资金之之一：私募投投资方向分歧歧紧盯炒房房资金入市兔年开局

9、，多多数私募基金金为20111年定下了“震荡向上”的主基调。不不过，对于投投资方向是倾倾向于低估值值蓝筹，还是是力挺消费、医医疗、新兴产产业等非周期期类个股，私私募间分歧较较大。此外，炒炒房资金入市市规模能在多多大程度上“对冲”流动性收紧紧，则成为近近期私募基金金密切关注的的焦点。私募分歧依依然较大虽然20111年A股投投资环境复杂杂异常，面临临经济回稳、业业绩增速放缓缓、流动性下下降、产业转转型四大变量量的综合影响响，但在多数数知名阳光私私募看来，市市场长线向好好格局并不曾曾改变。不过过，具体到投投资方向，各各私募间分歧歧依然较大。力挺“蓝筹筹股”的私募基金金中，如重阳阳投资认为，沪沪深30

10、0目目前16倍的的估值，低于于标准普尔5500的188倍、恒生指指数17倍和和日经指数330倍的估值值水平。“考虑到中国国经济未来明明确的成长性性，沪深3000的估值是是明显偏低的的。虽然A股股系统性风险险不大，但估估值结构差异异显著：成长长性被过度追追捧给予高溢溢价，而代表表价值的蓝筹筹股被市场严严重低估。”在重阳投资资看来，市场场扭曲的估值值格局将会逐逐步转变，而而当前市场错错误的定价体体系恰恰是投投资蓝筹股的的良好时机。金金融、地产、钢钢铁、家电等等传统行业110倍左右的的低估值已经经比较充分反反映了市场诸诸多不确定因因素的风险预预期。投资者者对风险厌恶恶情绪的上升升势必导致市市场估值结

11、构构的整体修正正，从而带来来对大盘蓝筹筹股股价的重重估。更多的私募募则力挺消费费、医疗、新新兴产业等非非周期类个股股，如从容投投资认为，大大盘蓝筹公司司，传统产业业估值过低，有有些行业经过过整合，行业业定价权有所所恢复，但是是这仅意味着着一些阶段性性机会。在其其看来，虽然然短期来看消消费、医疗、新新兴产业等非非周期类个股股在20100年的累积升升幅已较可观观，暂时有个个消化的过程程。但是总体体而言，经济济增长最有活活力和希望的的部分仍然在在于科技、装装备制造、新新能源、消费费、医疗保健健等领域。因因此，这些领领域的品种回回调就是买入入机会。应该该坚持大方向向不动摇，一一定能取得比比较满意的回回

12、报。关注炒房资资金流向从市场的资资金面来看，货货币政策阶段段性已经偏紧紧，市场整体体流动性差于于去年是较为为确定的大概概率事件，但但在部分私募募基金看来，上上述假设又存存在挑战，未未来需要密切切关注炒房资资金流向股市市能在多大程程度上“对冲”流动性的收收紧。龙腾资产管管理公司认为为，随着严控控房地产投资资或投机的政政策延伸及加加码，投向房房地产的资金金需要寻找出出路，这又有有利于流动性性向股市流动动，对整体流流动性紧缩的的影响又会有有比较大的对对冲，但这个个对冲的结果果会是怎么样样的，现在还还很难判断。另另外，从供给给角度上看，今今年市场流动动性压力也不不小。虽然去去年年底以来来新股频频破破发

13、，但新股股由于不存在在发行不出去去的问题，发发行节奏从目目前观察不会会放缓，今年年的证券市场场扩容压力仍仍然很大。不过，京富富融源资产管管理公司则认认为，“目前市场的的资金并不缺缺，加息对收收紧流动性的的意义并不大大。”在其看来，加加息对资产配配置的影响比比较大，会促促使资金从地地产流向证券券市场，总体体而言，算是是一种利好。据记者了解解，目前广州州、上海等地地个别私募以以及公募基金金的专户产品品已经陆续获获得部分炒房房客的申购资资金。例如，广广州一家知名名私募投委会会主席透露，近近期不少炒房房资金投资公公募基金。博博时基金一位位专户经理也也表示，最近近他所管理的的产品申购量量有所增加，其其中

14、不少就是是来自于炒房房客。不过，上海海一合资基金金公司非公募募业务总监则则对记者表示示，上述现象象并不明显，还还有待观察，至至少该基金公公司还没有炒炒楼资金“光顾”。好买基金金首席分析师师亦表示，从从草根调研来来看，上述现现象也不明显显，需要密切切关注。超级资金之之二：千亿年年金可直接入入市股票投投资最高300%权威人士116日向中国国证券报记者者透露，最新新的企业年年金基金监督督管理办法有有望于近期正正式出台。办办法将对企企业年金基金金固定收益类类投资比例、流流动性投资比比例、股票投投资比例等进进行调整。投投资股票比例例将不高于投投资组合的330%。资本市场场有望迎来数数千亿元资金金，其中约

15、千千亿元将直接接流向股市。人人力资源和社社会保障部于于去年12月月23日就企企业年金基金金监督管理办办法（修订草草案）公开开征求意见，其其中，取消对对股票投资比比例上限为220%的限制。此次公布的的办法与与此前的修订订草案差别不不大。修订草草案提高企业业年金基金固固定收益类投投资比例上限限，由原来不不高于50%改为不高于于95%，主要是银银行定期存款款、协议存款款、国债等固固定收益类产产品及可转换换债、债券基基金、投资连连接保险产品品等；降低流流动性投资比比例下限，由由原来不低于于20%改为不低于于5%，主要是银银行活期存款款、中央银行行票据等流动动性产品及货货币市场基金金。修订草案案未就股票

16、等等权益类产品品及股票基金金、混合基金金等的投资比比例上限（330%）作调整，但但取消对股票票投资比例上上限为20%的限制。也也就是说，未未来股票投资资比例上限最最高可放宽到到投资组合的的30%。对外界热热传的企业年年金可进行不不动产投资和和私募股权投投资，办法法未予以涉涉及。据统计，截截至20099年底，我国国企业年金规规模约为25525亿元，按按过去4年平平均每年增加加461亿元元增长速度估估算，20111年企业年年金规模预计计达35000亿元左右。预预计办法实实施后，按股股票投资最高高投资比例为为30%推算，20011年最多多约有10000亿元资金金可直接进入入股市。截至20110年底，

17、企企业年金基金金法人受托机机构管理的建建立企业年金金的企业为333210个个，参加职工工为563.45万人，受受托管理金额额为14744.65亿元元。托管机构构管理的企业业年金基金规规模为28009.24亿亿元。投资管管理机构实际际运作的企业业年金基金为为2452.98亿元，投投资组合数为为1504个个。20100年企业年金金基金加权平平均收益率为为3.41%。超级资金之之三：煤老板板借道阳光私私募转战A股股房地产调控控趋紧，处于于相对低位的的股市却出现现了转暖迹象象。不少煤老老板将闲置资资金与部分自自楼市撤出的的资金瞄准股股市，而私募募产品成为他他们入市的主主要渠道。据据广州、南京京、深圳等

18、地地的多名私募募证实，近期期的确出现了了上述现象。去年某黑马马私募本周向向证券时报记记者透露，去去年出色的业业绩吸引了几几位山西煤老老板前来咨询询申购新产品品，动用金额额达几个亿。广广州新价值投投资委员会主主席罗伟广也也表示，有几几个煤炭老板板的确要通过过投资私募产产品入市，金金额也都有几几个亿左右。广广州达融投资资管理有限公公司董事长吴吴国平介绍，在在新产品募集集过程中，有有一位煤老板板将楼市撤出出的一个亿的的资金分成两两部分来投资资，一部分进进入风投，另另一部分计划划投资该私募募筹备的新产产品，规模在在四五千万元元左右。重阳投资总总裁助理沈斌斌与广州斯达达克投资总经经理黎仕禹也也表示，虽然

19、然没听说类似似情况，但客客观上应该存存在这种可能能，楼市投资资机会大大较较少，股市又又处于低位，煤煤老板把一部部分资金投入入股市是很现现实的问题。上海一位资资深投资人士士认为，由于于对股市了解解较少，煤老老板大多喜欢欢投资楼市，不不过，近来严严厉的调控政政策可能是导导致这些煤老老板进入股市市的重要原因因之一，不过过即使投资股股市，煤炭资资金还是要借借助一些专业业理财产品更更靠谱。另据据上海一家知知名私募基金金公司的市场场副总监介绍绍，除个别阳阳光私募外，近近期部分地下下私募代客理理财业务中也也有不少煤老老板携资金进进入。业内人士表表示，煤老板板拥有大量资资金，这些资资金一向以“嗅觉灵敏”著称，

20、往往往能够提前布布局各类市场场。目前股市市与楼市已显显示出跷跷板板效应，不排排除煤炭资金金大举进入股股市的可能。 （20111/02/17）【朱从玖称要着着力推养老金金入市】连日来，出席全全国两会的代代表委员，在在两会期间发发表了不少真真知灼见。透透过这些有分分量的意见，从从中不难找出出事关中国资资本市场发展展的利好信息息。昨天，全全国政协委员员、中国证监监会主席助理理朱从玖在证证监会举办的的新闻发布会会上表示，“十二五”规划提到“提高直接融融资比重”，这需要资资金结构的调调整，而提高高养老金投资资比重是未来来的一个着力力点。分析人人士表示，这这对股市而言言是一重大利利好。下功夫推养养老金入市

21、朱从玖说，“十二五”规划草案提出“显著提高直接融资比重”，背后的含义是会有很多公司利用资本市场筹措资本、筹措债务性资金，以满足发展需要，还会有资产证券化等其他工具的安排，这是题中应有之义；另外一方面，要在整个市场的资本提供上，提出相匹配的资金安排，这是市场良性发展所必需的。谈及拓宽资资本持续流入入机制的渠道道，朱从玖指指出，监管层层目前已做了了大量的工作作来推动各种种资本的进入入，比如鼓励励保险资金入入市、大力发发展公募资金金、推动企业业年金入市等等。未来，随随着大量的公公司成为上市市公司，还需需要花力气构构建资本的持持续机制，比比如在推动养养老金入市上上下功夫。朱朱从玖说，证证监会对成熟熟市

22、场的研究究发现，养老老性质的基金金占入市资金金的比重很大大，“养老性质的的基金在欧洲洲股市要占到到（入市资金金的）70%，在美国股股市可能达到到50%，在多数国国家占到400%以上。我们们的市场在这这一块可以做做更多的工作作。”提供安排相相匹配资金分析人士认认为，朱从玖玖的话，对市市场来说，应应是重大利好好。众所周知知，由于养老老金是职工的的养命之钱，养养老金在投资资方面异常注注重低风险性性，因而相应应地其投资重重点一直是放放在低风险基基金，例如货货币基金或债债券基金等。如如今，管理层层提出要提高高养老金投资资比重，且以以国际成熟市市场为例，事事实上，就是是要加大养老老金入市比例例。作为职工养

23、养命之钱，养养老金有保值值增值的需要要。如果市场场一直处于熊熊市状态，养养老金入市岂岂不是打水漂漂？因而，证证监会提出“提高养老金金投资比重”与“十二五”规划提出“显著提高直直接融资比重重”表述一样，是是管理层对未未来市场向好好的一个决心心。此外，朱朱从玖表示，“目前大量融资需求都云集到资本市场，管理层希望能满足他们的需求。但在资本市场的资本提供方面，要有与显著提高直接融资比重相匹配的资金安排，这是市场良性发展所必需的。”这或许从另一个侧面佐证管理层对未来市场向好的决心。 （20111/03/09）【企业年金股票票投资比例还还有上调空间间】 近日，人人力资源和社社会保障部联联合银监会、证证监会

24、、保监监会发布了修修订后的企企业年金基金金管理办法（以以下简称办办法），并并将于今年55月1日起开开始施行。记者注意到到，此次发布布的新办法法取消了企企业年金基金金对股票投资资20%的比比例限制，但但没有对股票票等权益类产产品及股票基基金、混合基基金等的投资资比例上限（330%）作出出调整，这就就意味着，未未来股票投资资比例上限最最高可放宽到到投资组合的的30%。对对于外界热传传的企业年金金可进行不动动产投资和私私募股权投资资，本次出台台的新办法法都没有涉涉及。 应该说，企企业年金投资资股票的比例例上调，不论论是对比国外外发展情况，还还是依据国内内的实际状况况，都属于必必要之举，而而且从发展趋

25、趋势上判断，投投资股票的比比例在未来还还有进一步上上调的空间。从世界范围围来看，不同同国家对于企企业年金投资资比例有不同同的限制，但但经过一段时时间的发展，其其股票投资的的比例几乎都都出现了明显显提高。历史史数据显示，在在美国，19983年企业业年金有444.68%的的资产投资于于股票市场，到到1993年年，这一比例例增加到522.13%，而而到20033年，则进一一步提高到662%；在英英国，企业年年金在19883年有599.96%的的资产投资于于股票市场，到到2003年年投资比例达达到67%；在日本，企企业年金投资资于股票市场场的比例从11983年的的8.96%猛增到19993年的229.

26、19%，到20003年更是高高达44%；在荷兰，到到2003年年企业年金投投资于股票的的比例也已达达到43%。这这样的投资比比例和发展速速度都远远高高于我国。从国内实际际状况看，此此前颁布的企企业年金基金金管理试行办办法对于投资资比例数量的的限制显得过过于严格，不不利于企业年年金进行长期期投资。比如如，此前规定定，投资银行行活期存款、中中央银行票据据、短期债券券回购等流动动性产品及货货币市场基金金的比例，不不低于基金净净资产的200%；投资银行行定期存款、协协议存款、国国债、金融债债、企业债等等固定收益类类产品及可转转换债、债券券基金的比例例，不高于基基金净资产的的50%。其中，投投资国债的比

27、比例不低于基基金净资产的的20%；投资股票票等权益类产产品及投资性性保险产品、股股票基金的比比例，不高于于基金净资产产的30%，其中投资资股票的比例例不高于基金金净资产的220%。从理论上分分析，企业年年金基金投资资的一大特点点是长期投资资，这个特点点决定了企业业年金的投资资策略、投资资工具的选择择都应以长期期性为基础。货货币类资产和和一般的固定定收益类资产产是短期性投投资工具，在在期限上与企企业年金的长长期性不匹配配。相反，权权益类资产中中的股票、基基金等长期性性金融工具更更匹配企业年年金的长期投投资需求。有关社保专专家指出，在在长达几十年年甚至上百年年的时间周期期里，货币市市场和固定收收益

28、市场投资资工具的平均均收益率远远远低于股票的的平均收益率率，看似安全全的货币类资资产和固定收收益类资产的的投资，在长长期性投资的的收益对比中中，不但不能能战胜通货膨膨胀、保值增增值，反而有有可能使企业业年金面临贬贬值的风险。只只有匹配股票票和其他权益益类投资工具具，企业年金金在较长时期期内才具有战战胜通货膨胀胀、取得长期期较高投资收收益的可能。长期投资者者的资产组合合选择理论认认为，国库券券等债券以及及其它货币市市场投资对短短期投资者来来讲是相对安安全的，但对对于企业年金金这类长期性性质的养老金金投资来说则则不同。企业业年金基金的的安全资产不不是国库券，而而是长期通胀胀指数化债券券。这种资产产

29、在较长时期期内提供了一一个稳定的真真实收入流，可可以支持参与与企业年金计计划的受益人人在未来长期期稳定的消费费流。企业年年金基金投资资权益类资产产的比例，应应与企业年金金计划参与者者的储蓄生命命周期特征相相吻合。对拥拥有相对稳定定劳动收入的的年轻投资者者来讲，他们们也乐于将资资产组合倾向向于权益资产产，并在接近近退休的过程程中逐渐增加加货币类和固固定收益类资资产的比例。按照长期的的发展趋势判判断，股票的的投资收益率率要远高于债债券的投资收收益率，而股股票和债券的的长期投资风风险（也称为为平均标准差差）并没有想想象中那么大大。正是基于上上述理论与实实践，此次修修订的新办办法将企业业年金投资股股票

30、的比例放放宽，而且完完全可以预期期，这一比例例还有进一步步上调的空间间，那些年金金市场占有率率最高的保险险巨头对此应应早做打算。 （20111/03/08）【炒楼资金另谋谋出路专家称称不会很快流流入股市】楼市调控第三波波重拳出击，炒炒楼资金何去去何从？机构构认为炒楼资资金在未来一一段时间里将将流向其他领领域，包括股股市。但有专专家提醒股民民，房地产的的交易需要一一个过程，因因此资金并不不会很快流入入股市。不能能据此断定大大盘已无下跌跌空间，目前前的反弹应该该还是场内资资金在运作。楼市表现卖卖了难买 恐恐慌性抛盘未未现本周四，国国务院出台进进一步加强房房地产市场调调控的“新国八条”。记者调查查市

31、场发现，楼楼市热钱挤而而未出，炒楼楼资金大规模模挥泪告别楼楼市转股市的的情况虽仍未未出现，但“小荷才露尖尖尖角，早有有蜻蜓立上头头”，股市投资资未雨绸缪。昨天记者在在广州各地看看到，各家中中介公司门庭庭冷落。裕丰丰地产中山一一分行业务主主任高朝梁对对本报记者表表示：“打压楼市会会有恐慌性抛抛盘？这不可可能。卖了就就买不回来了了.而且这个个政策还在变变化当中，谁谁也不敢乱动动。”向来看好中中国楼市的境境外资金也开开始持观望态态度。美国平均楼楼价还是20008年金融融危机前高位位的三分之二二，但是道琼琼斯指数已完完全收复金融融危机发生时时的失地；相相反中国楼市市在这场金融融危机中毫发发未损且已经经

32、价格翻番，而而A股仍与22008年危危机前的高位位距离甚远。“美国楼市的投机泡沫已经破裂，资金从楼市的转移在很大程度上造就了美国股市的轻松复苏。”美国一家日报社的总编刘先生昨天对本报记者表示。刘先生认为，中国经济虽已名列世界最强的几个国家之一，股市却是全球最弱的几个大国之一。“中国股市有很多问题，但是成长性也强，包括我在内的很多美国人已经通过各种办法投资中国股市。”刘先生告诉记者。记者了解到到，在过去的的一年，美国国华人聚集的的城市如洛杉杉矶、纽约等等地，国内一一些大楼盘均均到当地大打打广告，但是是进入新年以以来中国楼市市广告在美国国已经消失了了。同样，巴巴西里约热内内卢当地侨领领之一尹先生告

33、诉记记者，20110年时很多多巴西人都纷纷赴中国的二二、三线城市市分享中国楼楼市的盛宴，但但今年开始，已已嗅到严控味味道的很多巴巴西人都不打打算再继续前前往中国投资资楼市。“但与巴西、美美国等地的股股市相比，AA股市盈率很很低，正在考考虑通过可行行的办法投资资。”资金流向楼市资金转转向难一蹴而而就有房地产人人士表示：“通胀率这么么高，房子要要压制投资，这这钱总要有个个去处吧”。在新浪网网的微博上，有有人直接就表表示：“新国八条的的出台，使许许多资金无处处可投，看来来最终还是要要到股市来捞捞一把。”银河证券营营业部陈武宏宏分析，在新新政下，楼市市已基本上失失去炒作价值值，楼市资金金向其他市场场转

34、移成为必必然。股市由由于其容量大大、目前处于于低位、收益益高等优势，理理应成为楼市市资金转移的的首选。本周周四放量反弹弹，应该跟市市场对这一预预期有一定关关系。长江证券营营业部尹作翼翼表示，目前前大盘已到阶阶段性底部，做做空动能不足足，超过七成成股票超跌，楼楼市资金定然然不会放弃这这种机会。不过房地产产专家就表示示，资金从楼楼市流向股市市并不能一蹴蹴而就。满堂红研究究部周峰表示示：“就目前的情情况看，股市市还很难吸引引大批量资金金从楼市转移移。”他分析，目目前地方的细细则还未出台台，而且很多多投资客手中中也持有一定定数量的房产产，只要他们们在未来半年年内不准备出出货，或只是是放出已获得得较大升

35、值空空间的物业，那那他们所持有有的资金都不不会随便转移移出房产领域域。深圳世华地地产研究总监监肖小平认为为，应有一部部分资金会从从房地产市场场中流入股票票，但比例不不会很大。不过也有分分析师认为，楼楼市资金进入入股市可能性性不大。德邦邦证券分析师师张国雄认为为，其原因有有：一是楼市市交易不像股股市可以随时时兑现，因此此热钱并不会会很快流入股股市。二是是是因为担心房房地产政策的的打压会拖累累股市，相信信热钱也不会会轻易入市。入市途径资金或通过过私募和期指指炒股记者了解到到，楼市资金金转战股市一一般有两条途途径：一是直直接开入，二二是通过购买买公募或私募募基金等中间间产品借道进进入股市，由由于私募

36、基金金一直以来的的灵活操作，本本次有望吸引引更多的资金金注入。“很多炒房房人并不会炒炒股，所以需需要我们的帮帮助。”对于炒房客客转战股市，一一位私募基金金经理这样称称。在他看来来，炒房资金金转投股市所所追求的高收收益，只能够够在私募基金金这里得以实实现。据私募排排排网统计，截截至目前，全全国私募基金金规模已达11.1万亿元元规模。此外，相关关人士认为，在在期指推出后后，部分撤出出楼市的资金金会寻求利益益最大化的投投资，很可能能会进入期指指市场。而在在近期股市走走势低迷、前前途迷茫之时时，期指更容容易获得赚钱钱良机。兴业业银行资金运运营中心主管管鲁政委表示示，如果楼市市受调控影响响而步入低迷迷，

37、股市也难难现大涨，那那么一部分资资金可能将做做空股指。事实上，期期指交易的杠杠杆机制，与与房地产市场场有相似之处处。但房产既既能自住、又又能出租，购购房者“断供”可能性较小小；而期货投投资者要时刻刻面临追加保保证金、甚至至被强行平仓仓的风险。国国泰君安证券券蒋瑛琨就表表示，“期市是个高高风险市场，炒炒楼资金未必必熟悉期市交交易规则。炒楼客心态态短线炒楼楼客考虑做中中长线记者了解到到，连续的地地产调控政策策的确对炒楼楼一族的心态态造成很大影影响，相当一一部分炒楼客客觉得未来炒炒楼的成本高高了，盈利空空间却小了，已已经是时候要要掉转枪头了了。转向者：炒炒楼成本或超超7%市民陆先生生手上目前有有五套

38、屋，目目前他正准备备把其中两套套卖掉转战其其他市场。“我买房投资资肯定要申请请房贷。按现现在这个势头头，五年以上上贷款利率超超过6%，未未来还可能再再加50个点点或75个点点，加上若房房产税开征，炒炒楼的成本就就很有可能超超过7%。”陆先生说，两两三个月前，他他的一位朋友友在美国俄勒勒冈买了一套套150平方方米的小别墅墅，或者叫独独立住宅，精精装修，提包包入住，200万美元，后后来政府还退退了80000美元的税，等等于140万万元人民币就就买了一套别别墅。“这和中国房房子的价钱相相差太远了”。这种鲜明的的对比让陆先生有了“不追了”的想法。陆先生觉得，还还是股市里面面机会多一些些。陆先生说，目目

39、前的投资市市场，不进股股市，进哪呢呢？买国债？2.7%、22.9%的回回报率太低；买基金？股股票型风险也也不小，货币币型收益低；买黄金、白白银？前一段段时间炒得已已经不低了；进入实体经经济？不是专专业干、有资资源的，根本本别想。比来来比去，还是是投资股市更更适合。“如果把时时间放长到未未来10年，现现在股市是33000点，110年后会否否到90000点？而广州州中心区的楼楼价已达2万万-3万元/平方米，110年后又会会否到9万元元/平方米？哪个可能性性更大？”资深银行业业人士梁东晖晖认为，在当当前情况下，投投资房产不如如购买定投的的指数基金稳稳健，如果是是出于对抗通通胀目的，也也可以购买黄黄金

40、。坚持者：炒炒楼就做中长长线炒楼客阿雄雄的心态依然然相当不错，他他表示：“房子还能继继续做，不过过只能做中长长线。”阿雄观念很很明确，“熬得住就熬熬，熬不住就就抛”，由于事先先算盘打得精精，该到手的的利润少不了了多少。“原本我预计计能赚到1.5倍，其实实就算按现在在的价格出手手，我起码也也能赚上一倍倍。” （20111/01/30）【资金重显宽裕裕债市缓步上上行】本周上交所国债债市场缓步上上行，周五上上证国债指数数收于1277.00点，较较上周微涨了了0.03点点，全周共成成交了13.54亿元，成成交量较前期期略有放大。上上交所企债市市场稳步上涨涨，周五上证证企债指数收收于143.95点，较较

41、上周上涨了了0.18点点，共成交336.16亿亿元。从走势势图上来看，近近期市场资金金面重显宽裕裕，国债市场场和企债市场场的走势渐强强，短期有望望维持小幅攀攀升格局。资金面上，本本周公开市场场到期资金为为1450亿亿元，央行通通过公开市场场操作实现净净投放资金11030亿元元。从市场利利率情况看，全全周银行间市市场债券质押押式回购7天天品种利率持持续下行，周周五再度回到到了前期2.2%左右的的低位，显示示出前期市场场资金面紧张张的局面已经经基本缓解。考考虑到3月将将进入央票到到期的高峰，央央行难以通过过一级市场对对冲到期资金金，因此市场场普遍预计央央行在3月将将再次上调存存款准备金率率0.5个

42、百百分点。不过过准备金率政政策的边际效效应已呈递减减，预计对市市场的影响有有限。基本面上，在在今年1月份份CPI涨幅幅低于市场预预期的情况下下，市场预测测即将公布的的2月份CPPI数据有望望回落，同比比增幅为4.6%左右。这这表明前期央央行的一系列列宏观调控政政策正在逐步步见效，未来来央行调控政政策的力度或或将减弱。在在加息问题上上，市场分歧歧较大，有分分析人士认为为三月份加息息可能不大，也也有分析人士士表示加息周周期尚未结束束，不过未来来加息的幅度度及频率或将将有所下降。一级市场方方面，本周二二中鼎转债正正式上市交易易，以1300元开盘后冲冲高回落，周周五收于1228.3元，打打新债的投资资

43、者获得了不不错的收益。值值得一提的是是，3月1日日公司控股股股东已减持公公司可转债881.77万万张，占发行行总量的277.26%。这这显示出，在在转债市场走走强的同时，机机构投资者获获利了结意愿愿较强，未来来打新债的收收益率或将逐逐步减少。下下周一石化转转债也将上市市，预计该券券的首日价格格在110125元。总体来看，近近期市场资金金面又显充裕裕，央行的调调控力度略有有减弱，债市市的走势渐强强，再度缓步步上行，预计计短期内债市市仍将维持震震荡上行格局局。不过，未未来通胀压力力犹存，央行行的调控政策策尚未结束，债债市的不确定定因素依然较较大。建议投投资者以保守守操作为主，控控制风险。 （201

44、11/03/04）【信托资金“试试水”保障房】 由于房地地产调控的持持续加码，再再加上央行频频频出台加息息、上调存款款准备金率等等宏观政策，上上周国内信托托理财市场出出现了成立数数与发行数双双降的局面，规规模大幅萎缩缩。分析人士士表示，目前前房地产信托托仍然是信托托公司的拳头头产品，上周周监管层出面面辟谣，强调调并未放松房房地产信托业业务的监管，等等于再次强调调房地产信托托风险。目前前信托公司和和投资者都处处于谨慎观望望状态，产品品数量下滑也也在情理之中中。市场规模大大幅萎缩据用用益信托工作作室不完全统统计，上周共共有7家信托托公司成立了了14款集合合信托产品，成成立规模为88.15亿元元，与

45、前一周周相比，不论论是成立数量量还是成立规规模，以及参参与发行的信信托公司数量量都大幅下降降。业内人士士表示，这与与前两周信托托产品发行低低迷有直接联联系。上周国内仅仅有7家信托托公司发行了了8款集合信信托产品，发发行规模为110.64亿亿元。与前一一周相比，发发行数量降幅幅为46.77%，发行规规模降幅为445%。用益益信托工作室室岳婷表示，市市场发行量减减少一方面是是因为各方对对房地产信托托持谨慎态度度，使得房地地产信托产品品减少，并导导致信托市场场近期萎靡；另一方面，新新年伊始，因因为信托产品品发行流程较较长，产品发发行复苏较缓缓慢。据悉，上周周成立的产品品的平均期限限为1.677年，平

46、均收收益率为7.94%。相相对于此前而而言，产品的的平均期限略略有下降，平平均收益率略略有回升。岳岳婷表示，近近期投资者对对期限较短的的信托产品的的认可度较高高，因此成立立产品的平均均期限一直较较短。不过，上上周收益率虽虽略有回升，但但仍普遍低于于投资者的心心理预期。信托探索投投资保障房据据悉，上周发发行的集合信信托产品的资资金运用方式式较分散，贷贷款、股权投投资、权益投投资各2款，规规模分别为11.5亿、77.2亿和00.8亿元；组合运用和和其他投资各各1款。在投投资领域方面面主要集中于于基础设施领领域和工商企企业领域，各各发行了3款款产品规模分分别为3.88亿和2.114亿元；房房地产领域

47、和和其他领域各各1款，其中中这款房地产产信托为结构构化产品，规规模4.7亿亿元，用于建建设安居工程程，与保障房房建设相联系系。2月26日日，全国社保保基金理事会会与南京市签签订协议，为为南京保障房房建设提供330亿元信托托贷款，专项项用于支持南南京市保障性性住房项目建建设。这是全全国社保基金金首次为地方方保障房项目目提供信托融融资。岳婷表表表示，保障障房建设是十二五规规模的重点，在在房地产信托托严控的今天天，信托业需需要在房地产产行业需求新新的突破口，而而受国家政策策扶持的保障障房是个很好好的选择。此此次保障房信信托主要是社社保基金、信信托公司与政政府的合作，可可以说是信政政合作的新发发展，同

48、时也也是社保基金金参与国家扶扶持产业的新新发展，也为为将来民间资资本通过信托托进入保障房房项目探了路路。除了这则消消息，上周关关于房地产信信托调控加紧紧的消息也从从高层传来。此此前曾有媒体体报道说，虽虽然没有发文文放开房地产产信托贷款，但但自今年2月月份以来，银银监会已不强强行制止信托托公司发放房房地产信托贷贷款的行为，不不过重启后的的房地产信托托项目利率都都高达15%以上。对此此，银监会相相关部门负责责人辟谣称，自自2005年年起，银监会会陆续颁布多多项房地产信信托业务监管管规定，银监监会对房地产产信托业务的的监管政策和和要求未发生生改变。今后后银监会将密密切跟踪房地地产市场最新新变化情况，继继续坚持相关关监管