私募股权投资尽职调查详解bmjb.docx

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1、尽职调查详解一、尽职调查的的概念尽职调查又称谨谨慎性调查，是是指投资人在在与目标企业业达成初步合合作意向后，经经协商一致，投投资人对目标标企业的历史史数据和文档档、管理人员员的背景、市市场风险、管管理风险、技技术风险和资资金风险做一一个全面深入入的审核，通通常需要花费费3-6个月月时间。二、尽职调查的的目的 简单讲讲，尽职调查查的根本原因因在于信息不不对称。融资资方的情况只只有通过详尽尽的、专业的的调查才能摸摸清楚。1、发现项目或或企业内在价价值投资者和融资方方站在不同的的角度分析企企业的内在价价值，往往会会出现偏差，融融资方可能高高估也可能低低估了企业的的内在价值。因因为企业内在在价值不仅取

2、取决于当前的的财务账面价价值，同时也也取决于未来来的收益。对对企业内在价价值进行评估估和考量必须须建立在尽职职调查基础上上。2、判明潜在的的致命缺陷及及对预期投资资的可能影响响从投资者角度讲讲，尽职调查查是风险管理理的第一步。因因为任何项目目都存在着各各种各样的风风险，比如，融融资方过去财财务帐册的准准确性；投资资之后，公司司的主要员工工、供应商和和顾客是否会会继续留下来来；相关资产产是否具有融融资方赋予的的相应价值；是否存在任任何可能导致致融资方运营营或财务运作作出现问题的的因素。3、为投资方案案设计做准备备融资方通常会对对企业各项风风险因素有很很清楚的了解解，而投资者者则没有。因因而，投资

3、者者有必要通过过实施尽职调调查来补救双双方在信息获获知上的不平平衡。一旦通通过尽职调查查明确了存在在哪些风险和和法律问题，买买卖双方便可可以就相关风风险和义务应应由哪方承担担进行谈判，同同时投资者可可以决定在何何种条件下继继续进行投资资活动。三、尽职调查的的流程尽职调查的范围围很广，调查查对象的规模模亦千差万别别，每一个尽尽职调查项目目均是独一无无二的。 对对于一个重大大投资项目，尽尽职调查通常常需经历以下下程序： 立项项成立工工作小组拟定调查计计划整理理/汇总资料料撰写调调查报告内部复核递交汇报报归档管管理参与与投资方案设设计1、专业人员项项目立项后加加入工作小组组实施尽职调调查2、拟订计划

4、需需建立在充分分了解投资目目的和目标企企业组织架构构基础上3、尽职调查报报告必须通过过复核程序后后方能提交四、尽职调查查的方法1、审阅文件件资料 通过过公司工商注注册、财务报报告、业务文文件、法律合合同等各项资资料审阅，发发现异常及重重大问题。2、参考外部信信息 通过过网络、行业业杂志、业内内人士等信息息渠道，了解解公司及其所所处行业的情情况。3、相关人员访访谈 与企企业内部各层层级、各职能能人员，以及及中介机构的的充分沟通。4、企业实地调调查 查看看企业厂房、土土地、设备、产产品和存货等等实物资产 。5、小组内部沟沟通 调查查小组成员来来自不同背景景及专业，其其相互沟通也也是达成调查查目的的

5、方法法。五、尽职调查遵遵循的原则1、证伪原则 站在在“中立偏疑疑”的立场，循循着“问题-怀疑-取证证”的思路展展开尽职调查查，用经验和和事实来发觉觉目标企业的的投资价值。2、实事求是原原则 要求求投资经理依依据创业投资资机构的投资资理念和标准准，在客观公公正的立场上上对目标进行行调查，如实实反映目标企企业的真实情情况。3、事必躬亲原原则 要求求投资经理一一定要亲临目目标企业现场场，进行实地地考察、访谈谈，亲身体验验和感受，而而不是根据道道听途说下判判断。4、突出重点原原则 需要要投资经理发发现并重点调调查目标企业业的技术或产产品特点，避避免陷入眉毛毛胡子一把抓抓的境地。5、以人为本原原则 要求

6、求投资经理在在对目标企业业从技术、产产品、市场等等方面进行全全面考察的同同时，重点注注意对管理团团队的创新能能力、管理能能力、诚信程程度的评判。6、横向比较原原则 需要要投资经理对对同行业的国国内外企业发发展情况，尤尤其是结合该该行业已上市市公司在证券券市场上的表表现进行比较较分析，以期期发展目标企企业的投资价价值。六、尽职调查的的范围（一）公司基本本情况1、公司设立情情况 了解解公司注册时时间、注册资资金、经营范范围、股权结结构和出资情情况，并取得得营业执照、公公司章程、评评估报告、审审计报告、验验资报告、工工商登记文件件等资料，核核查公司工商商注册登记的的合法性、真真实性；必要要时走访相关

7、关政府部门和和中介机构。2、历史沿革情情况 查阅阅公司历年营营业执照、公公司章程、工工商登记等文文件，以及历历年业务经营营情况记录、年年度检验、年年度财务报告告等资料，调调查公司的历历史沿革情况况，核查是否否存在遗留问问题；必要时时走访相关政政府部门和中中介机构。3、公司主要股股东情况 调查查了解主要股股东的背景，相相互之间关联联关系或一致致行动情况及及相关协议；主要股东和和实际控制人人最近三年内内变化情况或或未来潜在变变动情况。（二）管理人人员调查1、管理人员任任职资格和任任职情况 调查查了解管理人人员的教育经经历、专业资资格、从业经经历及主要业业绩，以及在在公司担任的的职务与职责责。2、管

8、理人员胜胜任能力和勤勤勉尽责 调查查了解高管人人员曾担任高高管人员的其其他公司的规规范运作情况况以及该公司司经营情况，分分析高管人员员管理公司的的能力。 分别别与董事长、总总经理、财务务负责人、技技术负责人、销销售负责人（包包括但不限于于上述人员）就就公司现状、发发展前景等方方面问题进行行交谈，了解解高管人员的的胜任能力和和勤勉尽责情情况。3、高管人员薪薪酬及兼职情情况 通过过查阅三会文文件、与高管管人员交流、与与发行人员工工交谈等方法法，调查公司司为高管人员员制定的新酬酬方案、股权权激励方案。 通过过与高管人员员交谈、查阅阅有关资料等等方法，调查查高管人员在在公司内部或或外部的兼职职情况，分

9、析析高管人员兼兼职情况是否否会对其工作作效率、质量量产生影响。（三）业务与技技术情况1、行业情况及及竞争情况 根据据公司主营业业务及所属行行业，了解行行业监管体制制和政策趋势势，了解行业业的市场环境境、市场容量量、进入壁垒垒、供求状况况、竞争状况况、行业利润润水平和未来来变动情况，判判断行业的发发展前景及行行业发展的有有利和不利因因素，了解行行业内主要企企业及其市场场份额情况，调调查竞争对手手情况，分析析公司在行业业中所处的竞竞争地位及变变动情况。2、采购情况 通过过与采购部门门、主要供应应商沟通，查查阅相关资料料等方法，调调查公司主要要原材料市场场供求状况。取取得公司主要要供应商(至至少前1

10、0名名)的相关资资料，计算最最近三年向主主要供应商的的采购金额及及所占比例，判判断是否存在在严重依赖个个别供应商的的情况，如果果存在，是否否对重要原材材料的供应做做出备选安排排；取得同前前述供应商的的长期供货合合同，分析交交易条款，判判断公司原材材料供应及价价格的稳定性性。3、生产情况 取得得公司生产流流程资料，结结合生产核心心技术或关键键生产环节，分分析评价公司司生产工艺、技技术在行业中中的领先程度度。取得公司司主要产品的的设计生产能能力和历年产产量有关资料料并进行比较较，与生产部部门人员沟通通，分析公司司各生产环节节是否存在瓶瓶颈制约。调调查公司的生生产工艺是否否符合环境保保护相关法规规，

11、调查公司司历年来在环环境保护方面面的投入及未未来可能的投投入情况。现现场观察三废废的排放情况况，核查有无无污染处理设设施及其实际际运行情况。4、销售情况 通过过与公司销售售部门负责人人沟通、获取取权威市场调调研机构的报报告等方法，调调查公司产品品（服务）的的市场需求状状况，是否有有稳定的客户户基础等。结结合行业排名名、竞争对手手等情况，对对公司主要产产品的行业地地位和市场占占有率进行分分析。了解公公司对主要客客户(至少前前10名)的的销售额占年年度销售总额额的比例及回回款情况。5、核心技术术和研发情况况调查公司拥有的的专利，分析析产品的核心心技术，考察察其技术水平平、技术成熟熟程度、同行行业技

12、术发展展水平及技术术进步情况；核查核心技技术的取得方方式及使用情情况，判断是是否存在纠纷纷或潜在纠纷纷及侵犯他人人知识产权的的情形。关注注专利的有效效期及到期后后对公司的影影响，并了解解公司具体的的保护措施与与效果。 取得公司主要研研发成果、在在研项目、研研发目标等资资料，调查公公司历年研发发费用占主营营业务收入的的比重、自主主知识产权的的数量与质量量、技术储备备等情况，对对公司的研发发能力进行分分析。（四）同同业竞争与关关联交易调查查1、同业竞争情情况 通过过询问公司及及其控股股东东或实际控制制人、实地走走访生产或销销售部门等方方法，调查公公司控股股东东或实际控制制人及其控制制的企业实际际业

13、务范围、业业务性质、客客户对象、与与公司产品的的可替代性等等情况，判断断是否构成同同业竞争，并并核查公司控控股股东或实实际控制人是是否对避免同同业竞争做出出承诺以及承承诺的履行情情况。2、关联方和关关联交易情况况 确认认公司的关联联方及关联方方关系，通过过与公司高管管人员、财务务部门和主要要业务部门负负责人交谈，查查阅账簿、相相关合同、会会议记录、独独立董事意见见，发函询证证，咨询律师师及注册会计计师意见，调调查公司与关关联方进行的的关联交易。（五）财务状况况1、基本财务数数据分析 根据据公司历年财财务报告，收收集能够反映映公司财务基基本状况的财财务数据，如如：资产（货货币资金、应应收账款、存

14、存货、对外投投资、无形资资产）、负债债（银行借款款、应付账款款）、销售收收入、销售成成本、补贴收收入、利润总总额、净利润润等。2、财务比率分分析 计算算公司各年度度毛利率、资资产收益率、净净资产收益率率、每股收益益等，判断公公司盈利能力力。 计算算公司各年度度资产负债率率、流动比率率、速动比率率、利息保障障倍数等，结结合公司的现现金流量状况况、在银行的的资信状况、可可利用的融资资渠道及授信信额度及或有有负债等情况况，判断公司司的偿债能力力。 计算算公司各年度度资产周转率率、存货周转转率和应收账账款周转率等等，结合市场场发展、行业业竞争状况、发发行人生产模模式及物流管管理、销售模模式及赊销政政策

15、等情况，判判断公司经营营风险和持续续经营能力。3、纳税情况查阅公司报告期期的纳税资料料，调查公司司所执行的税税种、税基、税税率是否符合合现行法律、法法规的要求。 取得公司税收优优惠或财政补补贴资料，核核查公司享有有的税收优惠惠或财政补贴贴是否符合财财政管理部门门和税收管理理部门的有关关规定，分析析公司对税收收政策的依赖赖程度和对未未来经营业绩绩、财务状况况的影响。4、盈利预测 根据据公司编制盈盈利预测所依依据的资料和和盈利预测假假设，结合国国内外经济形形势、行业发发展趋势、市市场竞争状况况，判断公司司盈利预测假假设的合理性性。 对比比以前年度计计划与实际完完成情况，参参照公司发展展趋势、市场场

16、情况，评价价公司预测期期间经营计划划、投资计划划和融资计划划安排是否得得当。根据了了解的公司生生产规模和现现有的生产能能力，分析评评价预测计划划执行的可行行性。（六）业务发展展目标调查1、发展战略 取得得公司中长期期发展战略的的相关文件，包包括战略策划划资料、董事事会会议纪要要、战略委员员会会议纪要要、独立董事事意见等相关关文件，分析析公司是否已已经建立清晰晰、明确、具具体的发展战战略，包括战战略目标、实实现战略目标标的依据、步步骤、方式、手手段及各方面面的行动计划划。 通过过各种渠道了了解竞争对手手的发展战略略，将公司与与竞争对手的的发展战略进进行比较，并并对公司所处处行业、市场场、竞争等情

17、情况进行深入入分析，调查查公司的发展展战略是否合合理、可行。2、经营理念和和经营模式 取得得公司经营理理念、经营模模式的相关资资料，通过与与发起人、高高管人员及员员工、主要供供应商、主要要销售客户谈谈话等方法，了了解公司的经经营理念和经经营模式，分分析公司经营营理念、经营营模式对公司司经营管理和和发展的影响响。3、历年发展计计划的执行和和实现情况 取得得公司历年发发展计划、年年度报告等资资料，调查各各年计划的执执行和实现情情况，分析高高管人员制定定经营计划的的可行性和实实施计划的能能力。4、业务发展目目标 取得得公司未来二二至三年的发发展计划和业业务发展目标标及其依据等等资料，调查查未来行业的

18、的发展趋势和和市场竞争状状况，调查公公司未来发展展目标是否与与发展战略一一致；分析公公司在管理、产产品、人员、技技术、市场、投投融资、购并并、国际化等等方面是否制制定了具体的的计划，这些些计划是否与与公司未来发发展目标相匹匹配，是否具具备良好的可可实现性；分分析未来发展展目标实施过过程中存在的的风险；分析析公司未来发发展目标和具具体计划与现现有业务的关关系。（七） 融资运运用分析 通过过查阅公司关关于融资项目目的决策文件件、项目可行行性研究报告告、政府部门门有关产业目目录等方法，根根据项目的环环保、土地等等方面的安排排情况，结合合目前其他同同类企业对同同类项目的投投资情况、产产品市场容量量及其

19、变化情情况，对公司司本次融资项项目是否符合合国家产业政政策和环保要要求、技术和和市场的可行行性以及项目目实施的确定定性等进行分分析；分析融融资数量是否否与公司规模模、主营业务务、实际资金金需求、资金金运用能力及及公司业务发发展目标相匹匹配；核查公公司是否审慎慎预测项目效效益，是否已已分别说明达达产前后的效效益情况，以以及预计达产产时间，预测测基础、依据据是否合理。（八）风险因素素及其他重要要事项调查1、风险因素 通过过网站、政府府文件、专业业报刊、专业业机构报告等等多渠道了解解公司所在行行业的产业政政策、未来发发展方向，与与公司高管人人员、财务人人员、技术人人员等进行谈谈话，取得公公司既往经营

20、营业绩发生重重大变动或历历次重大事件件的相关资料料，并参考同同行业企业发发生的重大变变动事件，结结合对公司治治理、研发、采采购、生产、销销售、投资、融融资、募集资资金项目、行行业等方面的的调查，分析析对公司业绩绩和持续经营营可能产生不不利影响的主主要因素以及及这些因素可可能带来的主主要影响。对对公司影响重重大的风险，应应进行专项核核查。2、重大合同 通过公公司高管人员员出具书面声声明、向合同同对方函证、与与相关人员谈谈话、咨询中中介机构等方方法，核查有有关公司的重重大合同是否否真实、是否否均已提供，并并核查合同条条款是否合法法、是否存在在潜在风险。对对照公司有关关内部订立合合同的权限规规定，核

21、查合合同的订立是是否履行了内内部审批程序序、是否超越越权限决策，分分析重大合同同履行的可能能性，关注因因不能履约、违违约等事项对对公司产生或或可能产生的的影响。3、 诉讼和担担保情况 通过过高管人员出出具书面声明明、查阅合同同、走访有关关监管机构、与与高管人员或或财务人员谈谈话、咨询中中介机构等方方法，核查公公司所有对外外担保（包括括抵押、质押押、保证等）合合同，调查公公司及其控股股股东或实际际控制人、控控股子公司、高高管人员和核核心技术人员员是否存在作作为一方当事事人的重大诉诉讼或仲裁事事项以及公司司高管人员和和核心技术人人员是否存在在涉及刑事诉诉讼的情况，评评价其对公司司经营是否产产生重大

22、影响响。尽职调查之行业业分析篇行业分析是尽职职调查中不可可缺少的环节节，投资人在在投资项目之之前，首先要要把握的是项项目企业所处处的行业。这这样做的目的的主要一是为为了避免方向向性的错误；二是为了寻寻找投资切入入点。处在一一个不景气的的行业，或者者受到政策调调控的行业，即即使企业花再再多的努力，也也不可能产生生很好的经济济效益和社会会效益；相反反，如果处在在一个非常景景气的行业或或者有良好发发展前景的行行业，投资成成功的概率自自然会大许多多。辨别行业业的好与不好好只是行业分分析的起点，初初步看好一个个行业后我们们应该对行业业做深入的分分析。只有把把整个行业搞搞清楚了，才才会发现其中中的风险因素

23、素和机会点。在在某种意义上上讲，也就增增加了我们投投资成功的概概率。行业分析首先应应该从大的方方面着眼，去去区分行业的的优劣。一般般而言，一个个好的行业必必须具备以下下几个条件：第一、行业市场场容量非常大大，且增长趋趋势明显，比比如光伏行业业未来几年有有1300亿亿元的市场规规模，每年以以30%以上上的增长速度度递增，处在在这个行业中中的企业赚钱钱就显得很容容易，因为市市场这么大不不可能几家企企业就可以消消化掉。第二、行业必须须是符合国家家政策导向的的，最好是能能够得到国家家政策的扶持持，如税收的的减免、财政政补贴等。赚赚钱的行业很很多，但并不不是任何赚钱钱的行业都值值得投资。有有些行业比如如

24、博彩业就很很赚钱，但我我们国家目前前对这个行业业有管制，投投资这样的行行业就非常危危险，至少从从上市的角度度看，它是不不符合条件的的。再比如一一些高污染或或者过分依赖赖出口的行业业，目前国家家“节能减排排”政策和出出口退政策对对这类行业冲冲击很大，这这些企业过去去可能很赚钱钱，但未来盈盈利能力值得得怀疑。第三、行业的毛毛利率（利润润率）很高，即即使生产规模模不是很大，同同样可以赚到到很多钱。行行业的毛利率率高可能是因因为产品的技技术含量高，使使得产品的附附加值高；也也可能是因为为产品或企业业的品牌效应应，使得产品品的附加值高高，例如贵州州茅台和五粮粮液就比一般般的白酒价格格高许多。第四、行业进

25、入入的壁垒很高高，这样可以以减小竞争风风险，比如电电信行业是一一个壁垒型的的行业，不光光有政策壁垒垒，还有技术术壁垒和资本本壁垒，一般般的企业根本本进入不了。针对性地做好行行业分析应把握好以下下三个重点：（一）明确行业业分析的目的的我们的行业分析析应是围绕为为具体项目提提供投资决策策的依据而展展开的，这区区别于其他专专业咨询机构构的分析，而而他们所做的的行业分析报报告可能是为为政府或行业业提供大行业业的参考意见见。假如分析析的行业是某某一细分市场场，那就不单单纯只分析大大的行业市场场状况，更要要仔细分析拟拟投资企业所所在细分市场场的状况和发发展前景。有了明确的分析析目标，我们们就可以提出出以下

26、问题去去寻找答案：1、行业的规模模多大？是否否未来几年能能保持20以上的增长长速度？2、这个行业内内的价值链是是怎样构成的的？产业链中中哪一段应该该是最有投资资价值的？3、行业内的龙龙头企业是哪哪些？总体利利润水平如何何？4、行业中的龙龙头企业能否否走向资本市市场？已经有有多少家上市市的企业？能能否容纳更多多的上市企业业？等等（二）建立一套套简单有效的的资料收集和和科学分析的的方法。有了需要回答的的问题我们就就可以有针对对性地收集资资料了，有三三大方法可使使用：1、通通过互联网络络搜索可便捷捷地得到现成成的行业报告告；2、查询询行业期刊、专专业杂志；33、行业协会会走访和重点点企业调查。完成资

27、料收集后后，在分析的的过程中需要要重点关注：1、行业未来的的增长空间。2、政府政策对对行业的影响响。3、行业的增值值过程，重点点关注链段上上增值幅度最最大的节点。4、行业中主要要的产品和技技术水平5、行业竞争的的关键因素 根据需求求分析：质量量、价格、服服务 根据技术术水平分析未未来技术创新新的方向与影影响6、行业内企业业发展的决定定因素 市场的需需求 企业的市市场地位 企业的技技术、产品、服服务等（决定定利润水平的的关键因素）（三）最终得出出行业分析的的结论。行业分析报告不不应是数据或或资料的罗列列，一定要围围绕分析的目目的得到分析析的结论。在在最终成文的的报告里需要要给出以下结结论：1、这

28、个行业的的未来成长性性是否具有投投资价值。2、行业内的龙龙头企业是哪哪些。3、行业内的竞竞争取得超越越竞争对手的的关键因素是是哪些。4、行业内的企企业是否能够够走向资本市市场或存在并并购的机会。按照以上三个行行业分析的重重点内容，行行业分析将能能更有效、更更具有意义和和价值，我们们也许不需要要长篇大论的的分析和海量量数据、图表表来描绘了，得得到的结论是是关键。尽职调查之财务务分析篇一、财务分析的的依据公司财务分析是是运用财务报报表对企业过过去财务状况况及经营成果果的一种评价价。财务报表表虽然反映过过去，但了解解过去并非使使用人最终目目的，财务分分析的真正价价值在于通过过分析来预测测公司未来，帮

29、帮助投资者进进行决策。财务分析的主要要依据是公司司定期公布的的三大财务报报表：1、资产负债表表资产负债表是反反映公司某一一特定时点财财务状况的静静态报告。资资产负债表反反映的是公司司资产、负债债(包括股东东权益)之间间的平衡关系系。资产负债表由资资产和权益两两部分组成，每每部分各项目目的排列一般般以流动性的的高低为序。资资产、负债和和股东权益的的关系用公式式表示如下：资产=负债债+股东权益益2、损益表(利利润及利润分分配表)损益表是一定时时期内(通常常是1年或11季内)经营营成果的反映映，是关于收收益和损耗情情况的财务报报表。损益表表是一个动态态报告，它反反映公司在一一定时期的业业务经营状况况

30、，直接明了了地揭示公司司获取利润能能力的大小、潜潜力以及经营营趋势。损益表主要列示示收入和与之之相配比的成成本和费用，反反映公司经营营所取得的利利润。有的公公司公布财务务资料时以利利润及利润分分配表代替损损益表。利润润及利润分配配表就是在损损益表的基础础上再加上利利润分配的内内容。3、现金流量表表现金流量表反映映公司一定期期间的经营活活动、投资活活动、筹资活活动产生现金金流量的全貌貌，并下设附附注项目。投投资者将现金金流量表、附附注与年报中中的其他项目目结合分析，可可以对公司的的经营情况有有更清晰、真真实的了解。二、基本财务数数据1、主营业务收收入、主营业业务成本、净净利润收入按企业经营营业务

31、的主次次分类就是主主营业务收入入和其他业务务收入。 主主营业务收入入就是营业执执照上注明的的主营业务所所取得的收入入；主营业务务成本就是在在一定的时期期内，企业从从事主营销售售活动，所发发生的耗费的的货币表现。利润是指企业在在一定期间生生产经营活动动的最终成果果，在数量上上等于一定期期间的收入减减去成本费用用后的差额。收收入大于相关关的成本费用用，就是利润润；收入小于于相关的成本本费用，就是是亏损。举例说，一定公公司主要卖的的是家电，那那么它卖家电电得到的钱就就是主营业务务收入；但是是卖出的家电电是这家公司司从别的地方方用钱买进来来的，这钱就就是主营业务务成本。在一一定期间，假假定为一年，卖卖

32、家电得到的的钱减去买进进家电的钱，就就是这家公司司一年的主营营利润。净利润是扣除企企业所得税后后的利润，也也叫税后利润润，是最能反反映企业经营营成果的指标标。净利润越越高，企业越越是赚钱，净净利润越小，甚甚至出现亏损损，说明企业业存在经营上上的问题，有有可能是销售售收入偏小，也也有可能是销销售成本和各各项费用开支支过大，还有有可能是企业业承担的税负负过重。2、扣除非经营营性损益后的的净利润非经常性损益是是指公司发生生的与生产经经营无直接关关系，以及虽虽与生产经营营相关，但由由于其性质、金金额或发生频频率，影响了了真实、公允允地评价公司司当期经营成成果和获利能能力的各项收收入、支出。非经常性损益

33、包包括以下项目目：交易价格格显失公允的的关联交易导导致的损益；处理下属部部门、被投资资单位股权损损益；资产置置换损益；政政策有效期短短于3年，越越权审批或无无正式批准文文件的税收返返还、减免以以及其他政府府补贴；比较较财务报表中中会计政策变变更对以前期期间净利润的的追溯调整数数。非经常性损益还还可能包括流流动资产盘盈盈、盘亏损益益；支付或收收取的资金占占用费；委托托投资损益；各项营业外外收入、支出出等项目。非经常性损益属属一次性或偶偶发性获得，含含金量较低，且且不能显示公公司的持续盈盈利能力。靠靠非经常性损损益暴富的公司，往往往有玩报表表游戏之嫌。因因此清晰界定定非经常性性损益，有有利于揭示公

34、公司的真实盈盈利能力，这这对于保护投投资者的合法法权益，具有有非常重要的的意义。3、经营活动产产生的现金流流量净额现金流量应分为为经营活动产产生的现金流流量、投资活活动产生的现现金流量、筹筹资活动产生生的现金流量量。其中，经经营活动产生生的现金流量量是与经营活活动相关的现现金流入与流流出。经营活活动产生的现现金流量净额额是经营活动动产生的现金金流入减去经经营活动产生生的现金流出出后的结果。经营活动产生的的现金流量净净额是十分重重要的财务指指标。若一定定时期经营活活动产生的现现金流量净额额为正数，表表示经营活动动产生的现金金流入大于流流出，说明该该期间企业经经营活动资金金流转存在节节余，反之，表

35、表明存在不足足。而一家企企业所实现的的净利润为正正数，则表明明这家企业实实现了盈利，反反之，则表明明亏损。有的的企业税后利利润较高，反反映盈利能力力较强，但是是经营活动现现金净流量很很少甚至出现现负数，就从从另一方面反反映出该企业业的实际财务务状况可能远远弱于利润表表所反映的情情况。通常应应收帐款、其其他应收款的的大幅增长都都容易引起现现金流量和利利润水平出现现背离。4、总资产、流流动资产、固固定资产、无无形资产总资产指企业拥拥有或控制的的全部资产。包包括流动资产产、长期投资资、固定资产产、无形及递递延资产、其其他长期资产产、递延税项项等，即为企企业资产负债债表的资产总总计项。流动资产指企业业

36、可以在一年年内或者超过过一年的一个个生产周期内内变现或耗用用的资产合计计。包括现金金及各种存款款、短期投资资、应收及预预付款项、存存货等。应收账款是企业业拥有的，经经过一定期间间才能兑现的的债权。在收收回之前的持持有时间内，它它不但不会增增值，反而要要随时间的推推移让企业付付出代价。存货是指企业在在日常活动中中持有以备出出售的产成品品或商品、处处在生产过程程中的在产品品、在生产过过程或提供劳劳务过程中耗耗用的材料和和物料等。存存货一般来说说在企业总资资产中所占比比重较大，且且品种、数量量、规格多而而杂,不易核核实，而存货货能够通过主主营业务成本本影响企业利利润,所以被被企业操纵的的可能性比较较

37、大。固定资产指企业业固定资产净净值、固定资资产清理、在在建工程、待待处理固定资资产损失所占占用的资金合合计。无形资产指企业业长期使用而而没有实物形形态的资产。包包括专利权、非非专利技术、商商标权、著作作权、土地使使用权、商誉誉等。5、总负债、流流动负债、长长期负债总负债指企业承承担并需要偿偿还的全部债债务。包括流流动负债和长长期负债、递递延税项等，即即为企业资产产负债表的负负债合计项。流动负债指企业业在一年内或或者超过一年年的一个营业业周 期内需需要偿还的债债务合计，其其中包括短期期借款、应付付及预收款项项、应付工资资、应交税金金和应交利润润等。长期负债指企业业在一年以上上或者超过一一年的一个

38、生生产周期以上上需要偿还的的债务合计，其其中包括长期期借款、应付付债务、长期期应付款项等等。6、净资产、实实收资本、资资本公积、未未分配利润净资产是指公司司资产总额减减去负债总额额的部分，净净资产额代表表了股东在公公司中财产的的价值即公司司实际拥有的的资产数额。它它包括:实收收资本、资本本公积、盈余余分积、未分分配利润。实收资本是指企企业收到的投投资者作为资资本投人企业业中的各种资资产的价值（不不是注册资本本）。所有者者向企业投人人的资本，在在一般情况下下无需偿还，可可以长期周转转使用。资本公积是指由由股东投入、但但不能构成“股股本”或“实实收资本”的的资金部分，主主要包括股本本溢价、接受受捐

39、赠实物资资产、投入资资本汇兑损益益、法定财产产重估增值以以及投资准备备金等。未分配利润是企企业未作分配配的利润。它它在以后年度度可继续进行行分配，在未未进行分配之之前，属于所所有者权益的的组成部分。从从数量上来看看，未分配利利润是期初未未分配利润加加上本期实现现的净利润，减减去提取的各各种盈余公积积和分出的利利润后的余额额。未分配利利润有两层含含义：一是留留待以后年度度处理的利润润；二是未指指明特定用途途的利润。相相对于所有者者权益的其他他部分来说，企企业对于未分分配利润的使使用有较大的的自主权。三、财务比率分分析一般来说，财务务分析有纵向向比较和横向向比较两种，财财务比率分析析是财务分析析的

40、核心。财财务比率分析析是同一张财财务报表的不不同项目之间间、不同类别别之间，或在在两张不同资资产负债表、损损益表的有关关项目之间，用用比率来反映映它们的相互互关系，以求求从中发现企企业经营中存存在的问题并并据以评价企企业的财务状状况。其主要要内容包括：1偿债能力分分析(1)资产负债债率(负债比比率)资产负债率=负负债合计/资资产总额1100%该指标说明在公公司的总资产产中，债权人人提供资金所所占的比重，以以及公司资产产对债权人权权益的保障程程度，反映公公司负债经营营程度。负债债比率越大，企企业面临的财财务风险越大大，获取利润润的能力也越越强。如果企企业资金不足足，依靠欠债债维持，导致致资产负债

41、率率特别高，偿偿债风险就应应该特别注意意了。资产负负债率在600-70，比较合理理、稳健；达达到85及及以上时，应应视为发出预预警信号，企企业应提起足足够的注意。(2)流动比率率流动比率=流动动资产/流动动负债通常认为正常的的比率为2。流流动比率可以以反映短期偿偿债能力，流流动资产越多多，短期债务务越少，则偿偿债能力越强强。该比率排排除了企业规规模不同的影影响，适合企企业间以及本本企业不同历历史时期的比比较。一般情情况下，营业业周期、流动动资产中的应应收帐款数额额和存货的周周转速度是影影响流动比率率的主要因素素。(3)速动比率率速动比率=(流流动资产-存存货)/流动动负债速动比率比流动动比率更

42、能体体现企业的偿偿还短期债务务的能力。因因为流动资产产中，尚包括括变现速度较较慢且可能已已贬值的存货货，因此将流流动资产扣除除存货再与流流动负债对比比，以衡量企企业的短期偿偿债能力。通通常认为正常常的比率为11，小于1的的速动比率被被认为是短期期偿债能力偏偏低。影响速速动比率可信信度的的重要要因素是应收收帐款的变现现能力。(4)利息支付付倍数利息支付倍数=税息前利润润/利息费用用企业设置的标准准值为为2.5。该指标标用以衡量偿偿付借款利息息的能力，也也称利息保障障倍数。只要要利息倍数足足够大，企业业就有充足的的能力偿付利利息，否则相相反。偿债能力分析提提示：（1）增加偿债债能力的因素素：可以动

43、用用的银行贷款款指标；准备备很快变现的的长期资产；偿债能力的的声誉。（2）减弱偿债债能力的因素素：未作记录录的或有负债债；担保责任任引起的或有有负债。2、营运能力分分析(1)存货周转转率和存货周周转天数存货周转率=销销货成本/平平均存货企业设置的标准准值：3。存存货的周转率率是存货周转转速度的主要要指标。提高高存货周转率率，缩短营业业周期，可以以提高企业的的变现能力。存存货周转速度度反映存货管管理水平，存存货周转率越越高，存货的的占用水平越越低，流动性性越强，存货货转换为现金金或应收账款款的速度越快快。它不仅影影响企业的短短期偿债能力力，也是整个个企业管理的的重要内容。存货周转天数=360天/

44、存货周转率率企业设置的标准准值：1200。企业购入入存货、投入入生产到销售售出去所需要要的天数。提提高存货周转转率，缩短营营业周期，可可以提高企业业的变现能力力。(2)应收帐帐款周转率和和周转天数应收帐款周转率率=销售收入入/平均应收收帐款企业设置的标准准值：3。应应收账款周转转率越高，说说明其收回越越快。反之，说说明营运资金金过多呆滞在在应收账款上上，影响正常常资金周转及及偿债能力。应应收账款周转转率，要与企企业的经营方方式结合考虑虑。以下几种种情况使用该该指标不能反反映实际情况况：第一，季季节性经营的的企业；第二二，大量使用用分期收款结结算方式；第第三，大量使使用现金结算算的销售；第第四，

45、年末大大量销售或年年末销售大幅幅度下降。应收帐款周转天天数=3600/应收帐款款周转率应收帐款周转天天数表示企业业从取得应收收账款的权利利到收回款项项、转换为现现金所需要的的时间。企业业设置的标准准值：1000。(3)流动资产产周转率流动资产周转率率=销售收入入/（期初初流动资产+期末流动资资产）/2企业设置的标准准值：1。流流动资产周转转率反映流动动资产的周转转速度，周转转速度越快，会会相对节约流流动资产，相相当于扩大资资产的投入，增增强企业的盈盈利能力；而而延缓周转速速度，需补充充流动资产参参加周转，形形成资产的浪浪费，降低企企业的盈利能能力。流动资资产周转率要要结合存货、应应收账款一并并

46、进行分析，和和反映盈利能能力的指标结结合在一起使使用，可全面面评价企业的的盈利能力。(4)总资产周周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总总额企业设置的标准准值：0.88。该项指标标反映总资产产的周转速度度，周转越快快，说明销售售能力越强。企企业可以采用用薄利多销的的方法，加速速资产周转，带带来利润绝对对额的增加。总总资产周转指指标用于衡量量企业运用资资产赚取利润润的能力。经经常和反映盈盈利能力的指指标一起使用用，全面评价价企业的盈利利能力。总资资产周转率指指标反映的是是资产总额的的周转速度。周周转率越大，说说明总资产周周转越快，反反映销售能力力越强。3、盈利能力分分析盈利能力就是企企业赚取利

47、润润的能力。不不论是投资人人还是债务人人，都非常关关心这个项目目。在分析盈盈利能力时，应应当排除证券券买卖等非正正常项目、已已经或将要停停止的营业项项目、重大事事故或法律更更改等特别项项目、会计政政策和财务制制度变更带来来的累积影响响数等因素。(1)销售毛利利率销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入入100%企业设置的标准准值：0.115。该指标标表示每一元元销售收入扣扣除销售成本本后，有多少少钱可以用于于各项期间费费用和形成盈盈利。销售毛毛利率是企业业是销售净利利率的最初基基础，没有足足够大的销售售毛利率便不不能形成盈利利。企业可以以按期分析销销售毛利率，据据以对企业销销售收入、销销售成本的发发生及配比情情况作出判断断。