财务案例研究期末考试复习要求(doc 14)kem.docx

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1、财务案例研究期期末考试复习习要求1、保护中小股股东权益措施施的必要性和和保护措施（案案例华南石油油化工股份有有限公司治理理结构）P55答案：必要性：尽量避免中中小股东遭欺欺诈或压制的的状况发生。 保护措施：1、制定了一系系列的投资者者服务计划； 2、认认真作好公司司的信息披露露工作； 3、规范关联联交易，避免免同业竞争； 4、通过独立立董事制度、审审计委员会制制度、监事会会制度、内部部监控制度等等办法，加强强对中小投资资者的保护。3.监事会、审审计委员会、审审计部的关系系P55上市公司的监事事会、审计委委员会、和审审计部三者之之间的关系。上市公司设置监事会、审计委员会、和审计部的目的就是让三者

2、从不同的角度来对公司的各项经营活动及其决策进行监空和制约，所以说这三者职能是不重叠的，其原因是由于三者的职能及其地位不同而决定的。具体情况如下：股东大会监 事 会负责对董事会和经理的活动实施监督董事会审计委员会负责监督公司的财务报告过程和内部控制审计委员会审计部负责承办审计委员会的有关具体事务发行债券与股票对公司各有什么利弊1. 债券投资资金作为公司的债务，其本金和利息收入有保障。企业必须按照规定的条件和期限还本付息。债券利息作为企业的成本，其偿付在股票的股息、红利之前；利息数额事先已经确定，企业无权擅自变更。一般情况下，债券的还本付息不受企业经营状况和盈利数额的影响，即使企业发生破产清算的情

3、况，债务的清偿也先于股票。股票投资者作为公司股东，其股息和红利属于公司的利润。因此，股息与红利的多少事先无法确定，其数额不仅直接取决于公司经营状况和盈利情况，而且还取决于公司的分配政策。如果企业清算，股票持有人只有待债券持有人及其他债权人的债务充分清偿后，才能就剩余资产进行分配，很难得到全部补偿。2. 债券和股票在二级市场上的价格同样会受各种因素的影响，但二者波动的程度不同。 股票价格的波动比债券要剧烈得多，其价格对各种“消息”极度敏感。不仅公司的经营状况直接引起股价的波动，而且宏观经济形势、市场供求状况、国际国内形势的变化，甚至一些空穴来风的“小道消息”也能引发股市的大起大落，因此股票市场价

4、格涨落频繁，变动幅度大。这种特点对投机者有极大的吸引力，投机的加剧又使股市波动加剧。因此，股票炒作的风险要大一些。2. 董事会、监监事会、审计计委员会的构构成和职责。及关系答案：董事会是由股东大会选举而产生，按国家法律法规和公司章程履行职责，公平对待所有股东，关注其他利益相关者。监事会是由股东大会选举而产生，是公司常设性监督机构，直接对股东大会负责，以财务监督为核心，对董事会及其成员进行监督，保护公司资产安全。监事应具有法律、财务、等方面的专业知识或工作经验，具有与股东、职工及其他相关利益者交流的能力。审计委员会是董事会下设的委员会，独立董事应占多数并担任负责人，其中应有一名是会计专业人员。委

5、员会向董事会汇报工作，代表董事会监督财务报告和内部控制。审计委员会下设办公室-审计部，负责承办审计委员会的有关具体事务。5、国家对投资资者和发行人人双方利益的的保护的规定定和目的发行人设置赎赎回条款和回回售条款就是是为了保护投投资者和发行行人双方的利利益所作出的的规定。赎回条款是为为了保护发行行人而设立的的，旨在迫使使持有可转换换债券的投资资者提前将其其转换成股票票，从而达到到增加股本、降降低负债的目目的，也避免免利率下调造造成的损失。回售条款是指指发行人股票票价格在一段段时间连续低低于转股价格格后达到一定定的幅度时，可可转换债券持持有人按事先先约定的价格格将所持有的的债券卖给发发行人。投资资

6、者应特别关关注这一条款款，设置的目目的在于有效效的控制投资资者一旦转股股不成带来的的收益风险，同同时也可以降降低可转换债债券的票面利利率。4.法人治理结结构的功能与与要点公司制法人治理是现代企业制度的核心问题。法人治理结构的功能包括股东大会、董事会、监事会和经理层。公司的权利机构是股东大会，它决定公司的重大事项，依法行使股东的职权；公司的决策机构是董事会，它连接所有者和经营者两方的利益，它拥有决定公司经营方针和投资方案的权力，董事会下设审计委员会、薪酬委员会和发展战略委员会；公司的监督机构是监事会，公司监事会向股东大会负责，依法行使对公司董事、经理和其他高级管理人员实施监督职能；公司的的执行机

7、构是经理层，经理应该严格执行董事会决定的经营计划，完成经营目标，确保股东的利益。5.国有企业在在改制重组过过程中必须考考虑的问题。（1）满足国有企业改制上市和各利害关系人的资格条件限制，包括发行人自身连续三年盈利要求、企业重组的业绩计算、主要发起人和发起条件限制。（2）改制上市的股本规模与股权结构（包括国有股析股和社会公众股比例）设计。（3）国有企业改制重组的模式选择和设计。（4）同业竞争和关联交易问题。（5）企业募集资金及其投向。（6）盈利预测和股票发行价格确定。6.评价改制上上市对国有企企业的必要性性、迫切性和和主要难点1.对国有企业业上市的具体体规定请见教教材P21-24。2.如何评价改

8、改制上市对国国有企业的必必要性、迫切切性和主要难难点？体制原原因是传统国国有大中型企企业的各种弊弊端的根源，其其基本特征是是政企不分、经经营低效。正正基于此，国国企改革始终终是我国经济济体制改革的的一条主线，国国有企业改革革的目的是使使传统公有制制企业成为现现代市场经济济的微观主体体。通过改制制重组上市的的方式使国有有企业快速向向市场经济主主体转变，是是众多改革方方案中最有效效的方法。国国有企业通过过正当地程序序或手段对企企业自身进行行改造设计，达达到上市的要要求，并依托托逐渐完善的的资本市场改改进公司的运运营机制，通通过资本运作作的方式来完完善公司治理理结构、健全全企业的各项项制度、选拔拔并

9、充分激励励优秀的经营营者。这个过过程其实质就就是一个在法法律框架下的的财务设计与与改造过程。而而如何通过股股票发行来满满足企业的资资金需求进而而实现可持续续发展的目的的，如何保证证企业募集资资金的投向不不违背股东们们的意愿和损损害股东的利利益（主要是是中小股东），或或者说如何将将长期处于国国有企业体制制下的一块优优质资产转变变为现代企业业制度下的利利润源泉，这这些都是改制制重组过程中中必须时刻考考虑的问题，而而且也是成功功赢得潜在投投资者信任，如如期募集所需需资金的基本本前提。8.与股票融资资相比，发行行债券对公司司发展的利弊弊分析有利之处是从筹筹资成本看，在在债券融资中中，债务的利利息计入成

10、本本，在税前支支付，因而它它有冲减税基基的作用；而而在股权融资资中，对公司司法人和股份份持有人进行行“双重纳税税”，即股利利要从税后盈盈余中支付。与与股权融资相相比，债券的的发行费用较较低。债券融融资还可以锁锁定成本，尤尤其是在预期期利率上浮时时期，效果明明显。从控制制权来分析，债债券融资不会会削弱公司现现有股东的相相对平衡权力力结构；而在在股权融资条条件下，公司司的管理结构构将因新股东东的加入而受受到很大影响响导致控制权权分散。从股股东收益分析析，如果公司司投资回报率率高于债券利利息率，由于于债券融资的的成本只是相相对固定利息息，使公司以以更多地利用用外部债务资资金来扩大公公司规模，则则可增

11、加公司司每股收益和和净资产收益益率，提高股股东的收益，即即产生“杠杆杆效应”。与与股票融资比比较，发行债债券对公司的的弊端是债券券有固定到期期日并定期支支付利息，因因而会增加公公司的财务费费用和财务风风险；债券筹筹资受到公司司资本结构的的限制，也会会影响公司的的再筹资能力力。9.公司债券利利率的影响因因素。现行银行同同期储蓄存款款利率水平。国家关于债券筹资利率的规定。发行公司的承受能力。市场利率水平与走势。债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高。10.中国证监监会上市公公司发行可转转换公司债券券实施办法对对投资者和发发行人双方利利益的保护

12、提提出的规定与与目的(1)发行人设设置赎回条款款和回售条款款就是为了保保护投资者和和发行人双方方的利益所作作出的规定。 (2)赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失。(3)回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后达到一走的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率。7.上市发行定定价的基本方方法根据世界各国和和中国的新股股定价的经验验，目

13、前上市市发行定价的的基本方法有有：议价法和和竞价法。（11）议价法是是指由股票发发行人与主承承销商协商确确定发行价格格。发行人和和主承销商在在议定发行价价格时，主要要考虑二级市市场股票价格格的高低（通通常用平均市市盈率等指标标来衡量），市市场利率水平平，发行公司司的未来发展展前景，发行行公司的风险险水平，市场场对新股的需需求状况等因因素。议价法法一般有两种种方式：固定定价格方式和和市场询价方方式。固定价格方方式基本做法法是由发行人人和主承销商商在新股公开开发行前商定定一个固定价价格，然后根根据这个价格格进行公开发发售。市场询价方方式这种定价价方式在美国国普遍使用。当当新股销售采采用包销（FFI

14、RM CCOMMITTMENT）方方式时，一般般采用市场询询价方式，这这种方式确定定新股发行价价格一般包括括两个步骤：第一，根据据新股的价值值（一般用现现金流量贴现现法等方法确确定），股票票发行时的大大盘走势、流流通盘大小、公公司所处行业业股票的市场场表现等因素素确定新股发发行的价格区区间。第二，主主承销商协同同上市公司的的管理层进行行路演，向投投资者介绍和和推介该股票票，并向投资资者发送预订订邀请文件，征征集在各个价价位上的需求求量，通过对对反馈回来的的投资者的预预订股份单进进行统计，主主承销商和发发行人对最初初的发行价格格进行修正，最最后确定新股股发行价格。（2）竞价法是指由各股票承销商或

15、者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具体实施过程中，又有下面三种形式：网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。新股竞价发行申报时，主承销商作为唯一的“卖方”，其卖出数为新股实际发行数，卖出价格为发行公司宣布的发行底价，投资者作为买方，以不低于发行底价的价格进行申报。电脑主机在申报时按集中竞价原则决定发行价格，即以累计有效申报数量达到新股发行数量的价位作为发行价格，在该发行价格以上的所有买入申报均按该价格成交，如在该价格的申报数量不能全部满足时，按时间优先原则成交，累计有效申报数量未达到新股发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交，发行余额按主承销

16、商与发行人订立的承销协议处理，投资者在新股竞价发行申报时，须交付足够的申购保证金，该保证金在竞价发行期间暂予冻结，为了防止市场操纵行为，此种定价方式通常都规定每个股票帐户的最高申购额。机构投资者（法人）竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。一般由主承销商确定发行底价，法人投资者根据自己的意愿申购申报价格和申报股数，申购结束后，由发行人和主承销商对法人投资者的有效预约申购数按照申购价格由高到低进行排序，根据事先确定的累计申购数量与申购价格的关系确定新股发行价格，在申购时，每个法人投资者都有一个申购的上限和下限，申购期间申购资金予

17、以冻结。券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。12.投资与筹筹资之间的关关系投资和筹资构成成财务活动的的两个主线条条，实际工作作中，二者紧紧密联系在一一起。在制定定筹资策略和和投资策略时时必须考虑到到两者相互影影响的关系，使使二者有机地地配合起来，才才能达到预期期的投资和筹筹资效果。投资活动动及其投资决决策直接创造造企业价值，它它通过投资于于超过最低可可接受收益率率的项目而创创造价值，其其标准是未来来基础上的预预期收益率必必须大

18、于最低低可接受收益益率。而筹资资活动及其筹筹资决策是根根据投资基础础上所需要资资金来安排筹筹资，其标准准是通过筹资资组合与选择择，使基础上上的可接受收收益率最低化化或最小化。无论从理论上看，还是从实践上看，投资需要都是筹资的前提。因此，在设计一种最佳的投资规模和实际可行投资规模的基础上，进一步考虑投资结构的收益和风险，筹资结构的成本和风险，是正确处理二者关系的有效办法。企业在投资项目可行性评价中，要考虑到两个因素：必要投资报酬率和资本成本。在实际经济生活中，企业一般是在某一时点按某一方式筹集资金用于某项投资，而在评价这个投资项目是否可行时，一般必须讲投资报酬率与该企业的某一资本结构（可能时目标

19、资本结构）下的加权平均资本成本结合起来综合考虑。只有当投资项目的预期投资报酬大于其资本 成本时，项目财可取；反之，若投资项目的预期投资报酬小于资本成本，则该项目应该被舍弃。在本案例中，总投资未3931.16万元，其中：1572.46万元向商业银行贷款，贷款利率10；其余2358.7万元发股募集，投资者期望的最低报酬率未22。根据测算（表5-7），企业选择16作为折现率和基准收益率。由此可见，企业在进行一项固定资产投资项目的可行性评价中，须将投资的预期报酬率与筹资的资本成本结合起来考虑。11.固定资产产投资项目现现金流量包括括的内容、现现金流量的测测算现金流量是指资资本循环过程程中现金流入入、现

20、金流出出的数量。固固定资产投资资中的现金流流量是指进行行该投资项目目所引起的现现金流入和现现金流出的数数量。固定资资产投资中现现金流量的内内容主要包括括：（11）现金流出出的内容投资项目有有关的现金流流出是指该项项目所引起的的企业现金流流出的增加额额，通常包括括如下内容：建设性投资资。比如固定定资产的购置置、安装等支支出。垫支流动资资金。指项目目投产前一次次或分次投放放的流动资金金投资追加额额，该追加额额必须是该投投资项目直接接引起。通常常，垫支的流流动资金将在在该投资项目目终了方能收收回，并转作作他用。经营支出。包包括项目投产产后生产经营营过程中发生生的各项付现现成本及各项项税金，是项项目投

21、产后最最主要的现金金流出。其他现金流流出。除上述述内容以外的的其他现金流流入流出项目目，比如项目目导致的营业业外支出，投投资的机会成成本等。（2）现金金流入的内容容投资项项目的现金流流入是该项目目所引起的企企业现金流入入的增加额，通通常包括如下下内容：经营收入。是是指该项目直直接引起的经经营收入，如如因此而扩大大企业的生产产经营能力所所增加的销售售收入。固定资产残残值收入。即即投资项目终终了所收回的的固定资产清清理净值，通通常是一次性性收入。垫支流动资资金的收回。特特定投资项目目终了，垫支支流动资金亦亦可收回移作作他用，因而而亦是项目的的现金流入。其他现金流入。除上述各项以外的其他现金流入，如

22、项目终结时的土地出让金。（3）现金流量测算现金流量的测算主要包括以下方面：初始投资的发生金额及其发生时间的测算：不同的投资项目具有不同的初始投资，对其测算有时较简单，比如机器设备的更新决策，其初始投资往往在投资起点一次发生，其发生金额有机器设备的市价可资依据；有时此测算也较复杂，比如企业扩建的决策，其建设期往往较长，有的历时一年以上，资金分次投入，既涉及固定资产投资，又涉及流动资产投资。此时最经济最有效的测算依据是有关技术管理部门（如技改部门或建设部门）的预算及其与工程承建单位的合同。营业现金流量的测算：营业现金流量的测算最为关键，同时也最为复杂，它包括项目寿命的测算、相关经营收入的测算、相关

23、付现成本的测算等等。在经营收入的测算中，又包含着产销量测算、售价及其变动趋势测算，测算资料主要来源于营销部门；在经营付现成本测算中，则涉及各项生产要素的投入量情况及其价格变动趋势，测算资料主要来源于生产、技术管理部门及生产资料供给部门。终结现金流量的测算：终结现金流量的内容较少、数额亦不大，对整个现金流量的分析影响较小，对其测算也相对较简单，通常只需根据财会部门的净残值率及其对项目相关的垫支流动资金预算进行估计即可。13.财务总监监的职能，内内部审计与财财务总监委派派制的关系内部审计，是指指由部门 单单位内部的专专职机构和人人员对本部门门的经济活动动所进行的审审查和评价，借借以维护财经经法纪,

24、改善善经营管理，提提高经济效益益的一种独立立性的经济监监督活动。可可分为内部财财务审计和内内部经营审计计。!J+DD*, G+H6tt9J财务总总监委派制是是母公司为维维护集团整体体利益，强化化对子公司经经营管理活动动的财务控制制和监督，由由母公司直接接对子公司委委派财务总监监，并纳入母母公司财务部部门的人员编编制,实行统统一管理与考考核奖惩的财财务控制制度度与方式。:星魂社社区:11Sd,p44R ss内部审计与与财务总监委委派制都是企企业内部控制制制度的具体体方法或具体体的制度执行行者,执行的的目的都是为为了确保企业业集团的整体体利益的完整整，检查 监监督企业自身身财务经济活活动行为合法法

25、合规与否，强强化内部控制制，促进和提提高企业经营营管理能力与与水平。星魂魂论坛,免费费资源,免费费空间,休闲闲娱乐,美女女图片,免费费电影,免费费软件下载,免费QQ,Q币,性感感美眉 ,绝绝色、清纯、靓靓丽、火辣、性性感、端庄、妩妩媚！少女、少少妇、模特、明明星、白领丽丽人全包括！网友自拍成成人笑话, 现代文学, 恋爱笑话话, 名人笑笑话, 愚人人笑话, 校校园笑话 玄玄幻小说, 网络小说, 言情小说说, 武侠小小说 X9BB C v工作的侧重重点不同。财财务总监委派派制的侧重在在于监督和检检查子公司的的经营方针、管管理政策 ，特特别是财务政政策是否符合合母公司的总总体政策目标标或章程，子子公

26、司是否存存在管理目标标逆向选择，从从而危机母公公司和其他股股东的合法权权益；内部审审计侧重于检检查财会部门门的工作情况况和企业各部部门遵守财务务制度的情况况，同时对企企业各种经营营活动进行合合规性合法性性检查，核实实经营过程中中存在的问题题，提出解决决问题的建议议和改进措施施。6i;? 2c$M-|7ee d;q执行的人员员不同。财务务总监由母公公司直接委派派，以出资者者身份，代表表母公司对子子公司财务活活动进行监督督，他的人事事编制隶属总总部的财务部部门，由母公公司对其进行行考核与奖惩惩；内部审计计人员属于企企业专职审计计人员，人事事编制考核奖奖惩都由企业业或部门内部部进行，当母母公司派总部

27、部审计人员对对子公司或下下属公司进行行审计时，它它的人员情况况同财务总监监相同。工作方式不不同。财务总总监作为子公公司财务部门门的具体岗位位，参与日常常工作的检查查与监督，是是“全过程”的的控制;内部部审计是定期期或不定期对对企业内部工工作进行审核核检查。 在在实际工作中中，两者是互互相促进互补补不足。应将将两种控制方方法有机的结结合起来，以以达到强化和和完善内部控控制的力度14.全面预算算管理是一种种系统管理1组织机构是是保障：全面面预算管理委委员会-预算算部-预算责责任网络2预算编编制：程序（自自上而下、自自下而上）、预预测（销售收收入、成本）3业务流程重组。（福特汽车公司）4预算控制与差

28、异分析。5考评（目目标、激励、例例外、时效、分分级原则）多元化的的预算考评方方式：（11）区分对个个人和对集体体的考评。责责任预算常常常是对组织，重重视对集体考考评和奖惩。首首先要决定集集体范围的大大小；（22）区分不同同层级的考评评。对于下层层人数多、工工作可比性强强、重复作业业多，易建立立考评标准，而而上层管理工工作考评不易易具体化；在在分权化组织织结构中，考考评重点应放放在各决策层层，对其考评评要注意分清清经营业绩与与管理区分。（3）动态考评与综合考评结合。动态考评是指经常性的，对预算差异可及时确认和修正，属于事中控制。综合考评是指在期末进行整体分析，内容包括销售、成本、利润、投资回报率

29、等财务指标和部分非财务指标，应以综合考评为主。（4）考评指标：对于作业层-考评其成本（费用）；对利润中心-考评贡献毛益、营业利润；对具有投资决策权的子公司-考评其投资报酬率和剩余收益（投资收益减去投资部门最低可接受的报酬（资金成本）；对整个企业集团-考评经济增加值、市场增加值；注意财务指标与非财务指标的结合：（市场占有率、顾客满意度、返修率、公司成长性、安全性）。例如某公司考评指标分四大类:1基本指标(营业利润、营业利润净现金率、营运收入。占65%)2辅助指标（不良资产处理率、成本费用收益率、资产周转率。占35%）3修正指标（市场占有率、预算准确率做为调整指标）4否决指标：（特别责任事故）5薪

30、酬计划。15.影响目标标利润规划的的因素及影响响方式1、资本保值与与增值目标 实现资资本的保值与与最大限度的的增值是企业业经营理财的的最终目的。保保值的根本是是增值,没有有增值,也就就不可能实现现资本的保值值。在市场竞竞争的环境下下,要想实现现资本保值,要求资本（首首先是资产)的增值率不不得低于市场场的平均水平平。从实现资资本保值的目目的出发,要要求企业在目目标利润规划划时,必须充充分考虑所有有者的收益期期望。当然从从所 有者角角度来看,这这一利润目标标首先是税后后利润概念。 2、市市场竞争 站在企业业角度,资本本保值增值目目标源于出资资人约束,属属于企业经营营理财的内在在目标。然而而,在市场

31、环环境下,这一一内在目标最最终能否实现现,首先取决决于企业在市市场中的竞争争优势。因此此,立足市场场竞争,要求求企业必须确确立以市场开开拓为龙头的的营销战略,明确企业的的目标市场和和具有竞争力力与增长潜力力的产品定位位,通过不间间断地市场渗渗透、市场开开发、 产品品开发与多元元化经营,实实现与市场的的对接,保障障企业销售目目标的顺利实实现。 3、资源的的配套程度 能否实实现目标销售售,直接取决决于企业各项项资源,包括括人力资源、物物力资源、财财务资源、管管理资源、技技术信息资源源等的配套状状况。实现企企业的销售目目标需要考虑虑企业各项资资源的配套状状况。要保证证预期销售目目标的实现,企业必须全

32、全方位地提高高各项资源的的素质与配套套程度,只有有这样才能使使目标销售的的实现具有可可靠和可信的的依据。 4、纳税税约束 纳税因素对对制定目标销销售与目标利利润的作用主主要表现为对对企业现金流流量的影响以以及由于纳税税而导致企业业主权资本增增值率的降低低等方面。由由于资本实际际增值率或报报酬率完全是是一种税后的的概念,而符符合市场竞争争及资本保值值与增值需要要的目标利润润,首先应当当是一种息税税前利润概念念。要使所有有者或出资人人的期望收益益目标实现,首先要使企企业资产的息息税前收益率率达到甚至超超过社会或行行业平均水平平,同时通过过对成本开支支的严格控制制以及税收筹筹划的有效实实施与资本结结

33、构的合理安安排,确保税税后利润目标标预期的顺利利实现。 5、其他他利益相关者者的影响 企业财务务行为不单与与所有者的利利益密切相关关,同时也对对其他利益相相关者,如债债权人、供应应商、顾客、雇雇员(包括经经营管理者)及整个社会会的利益产生生直接或间接接的影响。在在其他利益相相关者看来,尽管所有者者享有企业的的控制权与分分配权,但他他们对企业也也有着合法权权益要求。如如果企业在制制定目标利润润时、完全只只考虑所有者者保值增值目目的,而忽略略了其他相关关者的期望,势必损害其其他利益相关关者的权益。16.业绩评价价对企业管理理的重要性、功功能性和主要要难点案例十十答：企业业绩评评价也称绩效效评估或绩

34、效效衡量，在现现实工作中也也称为“考核核”、“考评评”，是指运运用科学、适适用的方法，对对企业的各单单位、经营者者、员工在一一定经营期间间内的生产经经营状况、财财务运营效益益、经营者业业绩等进行定定量与定性的的考核、分析析，评论其优优劣、评估其其效绩。业绩评价包包括动态评价价和综合评价价两个层次。动动态评价是指指在生产经营营活动过程中中进行的、对对预算执行情情况和预算指指标之间的差差异所作的即即时确认和即即时处理，它它主要侧重于于生产技术指指标，属于事事中控制，服服务于预算调调控；综合评评是在期末对对于各预算执执行主体的预预算完成情况况进行的分析析评价，其评评价内容以成成本、利润等等财务指标为

35、为主，综合评评价作为本期期预算的起点点和下期预算算的终点，主主要涉及企业业整体效益的的评价及利益益分配的问题题，通常所说说的业绩评价价均是以综合合评价为主。华华资集团的资资产经营考评评体制就是综综合评价。在在企业财务管管理循环中，业业绩评价处于于承上启下的的关键环节，在在财务管理中中发挥重要作作用。一方面面，在财务活活动、预算执执行过程中，通通过业绩评价价信息的反馈馈及相应的调调控，以随时时发现和纠正正实际业绩与与计划或者预预算的偏差，从从而实现对财财务经营活动动过程的控制制；另一方面面，预算编制制、执行、评评价作为一个个完整的系相相互作用，周周而复始地循循环以实现对对整个企业经经营活动包括括

36、企业战略目目标的实现、市市场顾客的满满意、企业核核心竞争能力力的培育、人人力资源的开开发等全部活活动进行最终终控制，而业业绩评价在这这个管理循环环中既是本次次管理循环的的总结，又是是下一次管理理循环的开始始。17.股利分配配政策对公司司可持续增长长能力和公司司市场价值的的影响（根据案例十十一的内容，说说明川江控股股的股利分配配政策）（1）对公司持持续增长力的的影响。由于于送股转增股股份都会直接接导致股本规规模的扩充，在在利润尤其是是经营利润没没有同步增长长的状态下，直直接会导致每每股收益或净净资产收益率率的稀释，相相应影响每股股市价和潜在在投资者对公公司的成长性性的疑惑。可可持续增长是是在不需

37、要耗耗尽财务资源源的情况下使使公司销售达达到最大增长长，在不改变变企业资本结结构的情况下下，随着权益益的增长，负负债也应同比比例增长，负负债的增长和和权益的增长长一起决定了了资产所能扩扩展的速度，后后者反过来限限制了销售的的增长率，因因而最终限制制销售增长率率的是股东权权益所能扩展展的速度。用用方程式来表表述其间的关关系： 可持持续增长率GG销售利润润率（P）资产周转率率(A)资资产与期初权权益的比(TT)留存收收益比例(RR)这意味着着当一个公司司以超过它的的可持续增长长率增长时,它最好能改改善经营（提提高销售利润润率或资产周周转率）或通通过转变财务务政策（提高高其留成比率率或改变财务务杠杆

38、）。该该公司通过送送3股，转33股实际上在在削弱公司的的留成比例，使使公司在没有有较大盈利支支持下未来还还面临许多重重大的投资，突突现捉襟见肘肘的资金困境境，可能因此此失去成长的的潜能。（22）对公司市市场价值的影影响。从该公公司历年股利利分配政策看看是采取的不不规则股利政政策。这同大大多数上市公公司的分配政政策趋同。但但无论采取何何种分配政策策公司其目的的仍然是增加加公司整体市市值。但从该该公司这种大大规模的送配配方案，其最最终结果一方方面导致股价价严重下跌（由由于送股、转转增股本所导导致每股收益益下降，加之之大比例的配配股），直接接影响现实股股东利益；另另一方面，由由于公司留成成比例降低导

39、导致后劲不足足，直接体现现到潜在投资资者对该公司司未来的投资资热情下降，继继而影响以后后的股价走势势。18.在一个大大型企业集团团，母公司的的功能的定位位在一个大型企业业集团，要以以集权管理的的思想来设计计集团总部（母母公司）的功功能定位。建建立的集权型型财务控制体体制是否名符符其实，最关关键的是要考考查投资决策权权。对外筹资权权。收益分配权权。人事管理权权。工资奖金分分配权。资产处置权权等主要决策策权的划分。在在集权形式下下，公司总部部对各子公司司、分公司拥拥有上述六方方面强大的控控制权，可以以实现财务经经营的规模效效益，避免整整个公司在资资金筹措、财财务信息研究究、资金运营营，成本费用用控

40、制、长期期财务决策等等各方面的低低效率重复、内内耗。同时公公司总部可以以把各部门、子子公司分散的的资金集中起起来，根据其其战略意图调调拨给所属的的其他部门、子子公司，或将将暂时闲置的的资金集中起起来进行证券券或开发其他他投资，实现现最大的经济济效益。最后后总部通常拥拥有一批优秀秀的财务专家家，把财务管管理决策权集集中于他们手手中，就能更更有力地利用用他们的智慧慧和才干，提提高公司财务务管理水平。从华北汽车集团的案例来看，在确立了集权管理的思想之后，集团公司明确了发展战略规划、技术研究和开发、融投资功能、资本运营、市场营销五大功能。这样就依靠集权管理保证了公司的发展方向、发展基础、发展的重点和程

41、序，并利用资金和资本管理是实现集团总部在整个集团管理体系中的决定性地位。19.并购成功功的关键及并并购后的整合合1、 并购成成功的关键因因素；2、 并购购中如何锁定定经营风险和和财务风险；3、 如何确定定并购价格；4、 合并收购的的动机：并购后的整合应应从组建事业业部入手。因因为要落实兰兰啤有整体上上的战略布局局的并购方案案，就必须逐逐步向以事业业部为利润中中心、分（子子）公司为成成本中心的管管理体制过渡渡，以便有效效地实现对一一体化业务的的管理。以避避免再次出现现小啤酒企业业单兵作战容容易处于地方方品牌的包围围之中、很难难发展壮大的的局面。至今今，兰岛啤酒酒已成立华东东事业部（总总部在上海）

42、、华华南事业部（总总部在深圳）、徐徐州事业部，每每个事业部管管辖35个企业，实实现了事业部部属于兰啤总总公司垂直领领导、兰啤要要迅速做大的的目的。 21.分析影响响目标利润规规划的因素及及如何影响目目标利润。1资本保值与增增值目标：充充分考虑所有有者收益期望望。 2市场场竞争：必须须确立以市场场开拓为龙头头的营销战略略，促使销售售目标实现。 3资源的配配套程度：各各项资源的素素质与配套程程度不够，影影响销售收入入目标。 44纳税约束：由于纳税导导致企业主权权资本增值率率降低。 55其他利益相相关者（债权权人、供应商商、顾客、雇雇员）的影响响：如果遇到到抵制，目标标利润将无法法实现。影响目标利润

43、规规划的因素有有资本保值与与增值目标市场竞争资源配置程程度纳税约束其他利润相相关者的影响响。公司实现现资本保值与与增值是企业业经营理财的的最终目的。从从实现资本保保值的目的出出发，要求企企业在目标利利润规划时必必须充分考虑虑所有者的收收益期望。立立足市场竞争争，要求企业业必须确立以以市场开拓为为龙头的营销销战略，明确确企业的目标标市场和具有有竞争力与增增长潜力的产产品定位，通通过不断的市市场渗透、市市场开拓、产产品开发和多多元化经营，保保障企业销售售目标的实现现。企业能否否实现销售目目标，取决于于企业的各项项资源，包括括人力资源、物物力资源、财财务资源、管管理资源和技技术信息资源源的配置状况况

44、，企业必须须全方位提高高各项资源的的素质与配置置程度，才能能使目标销售售的实现具有有可靠和可信信的依据。纳纳税因素对制制定目标销售售与目标利润润的作用主要要表现在对企企业现金流量量的影响。要要使企业资产产息税前利润润率达到甚至至超过社会或或行业平均水水平，要严格格控制成本费费用，做好税税收筹划，合合理安排资本本结构，确保保目标利润的的实现。其他他利益相关者者包括债权人人、供应商、顾顾客、雇员及及整个社会的的利益产生直直接或间接的的影响。22.净资产收收益率作为评评价的核心指指标的原因及及优劣判断。ROE即净资产产收益率（ Returrn on Equitty ），也也称为股东权权益收益率，是是

45、反映上市公公司盈利能力力的重要指标标。中国证监监会要求上市市公司在年报报中应分别列列示按全面摊摊薄法和加权权平均法计算算的净资产收收益率。 净资产收收益率是公司司税后利润除除以净资产得得到的百分比比率，用以衡衡量公司运用用自有资本的的效率。净资资产收益率可可衡量公司对对股东投入资资本的利用效效率。它弥补补了每股税后后利润指标的的不足。例如如。在公司对对原有股东送送红股后，每每股盈利将会会下降。从而而在投资者中中造成错觉，以以为公司的获获利能力下降降了，而事实实上，公司的的获利能力并并没有发生变变化，用净资资产收益率来来分析公司获获利能力就比比较适宜。净净资产收益率率是一个基于于公司净资产产效率

46、的盈利利能力指标，其其科学定律如如下：在净利利润为一定规规模的前提下下，净资产(即资本)占占总资 产的的比重越高，净净资产收益率率就越低；反反之，则越高高。换一个角角度讲 ，以以资本安全为为原则，净资资产占总资产产的比重越高高，公司的财财务结构就越越安全，风险险程度就越低低；反之，则则越不安全；风险程度越越高。将 这这两个定律综综合起来考虑虑，不难得出出这样一个上上市公司业绩绩与资本衡量量的原则：净净资产收益率率是一个既反反映盈利能力力又反映资本本安全程度的的综合性指标标。进一步说说，净资产收收益率当然不不是一个越高高越好的指标标。让我们举举这样一个例例子，ST郑郑百文19997年净资产产占总

47、资产的的比率(资本本充足率，又又称股东权益益比率)为112.03，一见到这这个指标，立立即就可以判判断它是一个个业绩充满风风险的公司(除金融机构构外，几乎所所有类型的公公司都可以如如此判断)，同同期净资产收收益率高达220。如果果按照那种过过分偏重净资资产收益率的的业绩评价体体系，它当时时似乎称得上上是绩优股每每股收益0.45元)。25.全面预算算管理制度分分析（点评全面预预算管理（尚尚找不到相关关案例）预算体系是利润润全面预算管管理的载体，目目标利润是利利润全面预算算管理的起点点，为实现目目标利润而编编制的各项预预算构成利润润全面预算管管理的预算体体系，它主要要包括：（11）目标利润润；（2）销销售预算；（33）销售费及及管理费预算算；（4）生生产预算；（55）直接材料料预算；（66）直接人工工预算；（77）制造费用用预算；（88）存货预算算；（9）产产成品成本预预算；（100）现金预算算；（11）资资本预算；（112）预计损损益表；（113）预计资资产负债表。目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时编制所需要的销售费用和管理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的