沈阳美味食品技术推广公司筹资方式的选择与比较分析17198.docx

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1、沈阳美味食品技术推广公司筹资方式的选择与比较分析摘 要 企业的创立、生存和发展 ，必须以一次次的筹资、投资、再筹资为前提。资本是企业的血脉是一个企业产生和发展的不竭动力,现实中资本结构影响企业的治理结构和市场价值,其合理与否会影响股东、债权人和经营者等利益相关者的利益。因此,企业筹资方式的选择与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。企业在经营过程中,如何搞好资金筹集,建立合理的筹资结构,企业才能有足够的可用资金,企业发展才有后劲,才能以尽可能低的资金成本,取得更大的经济效益。而不同筹资方式的资金成本高低，财务风险大小，取得资金的难易程度各不相同。该企业要想想提高筹筹集资金金的经济济效益就

2、就要分析析比较各各种筹资资方式，本本文在第第一部分分以理论论角度对对这个企企业的概概况及其其筹资方方式的优优缺点加加以概述述；第二二部分以以沈阳美美味食品品技术推推广公司司为实例例对企业业筹资相相关问题题进行实实证分析析，通过过对该企企业的实实地考察察分析企企业的资资金筹资资情况，分分析比较较各种筹筹资方式式后，根根据自身身的经营营情况提提出文章章的第三三部分，对对企业提提出制定定合理筹筹资方式式的建议议。关键词：中中小企业业；筹资资方式；杠杆；资金成成本AbstrracttThe ccreaatioon oof eenteerprrisees, surrvivval andd deevell

3、opmmentt, mmustt llie in thee prremiise of finnanccingg, iinveestmmentt annd rre-ffinaanciing. Caapittal is thee liifebbloood oof bbusiinesss eenteerprrisees aand an ineexhaausttiblle mmotiive forrce forr deevellopmmentt, tthe reaalitty oof tthe imppactt off caapittal strructturee annd ccorpporaate

4、govvernnancce sstruuctuure of marrkett vaaluee, rreassonaablee orr noot wwilll afffecct tthe shaarehholdderss, ccredditoors andd thhe iinteeressts of opeerattorss annd ootheer sstakkehooldeers. Thhereeforre, thee chhoicce oof ccorpporaate finnanccingg annd ccorpporaate cappitaal sstruuctuure, caapit

5、tal marrkett deevellopmmentt iss clloseely rellateed tto. Entterpprisses in thee cooursse oof bbusiinesss, howw too doo a goood jjob of funnd rraissingg, ffundd-raaisiing to esttabllishh a rattionnal strructturee, eenteerprrisees iin oordeer tto hhavee suuffiicieent avaailaablee fuundss, eenteerprri

6、see deevellopmmentt haave pottenttiall too thhe lloweest posssibble cosst oof ccapiitall, aachiievee grreatter ecoonommic bennefiits. Diiffeerennt wwayss off fiinanncinng tthe cosst oof ccapiitall hiigh andd loow, thee siize of thee fiinannciaal rriskks, thee avvaillabiilitty oof ffundds wwithh vaar

7、yiing deggreees oof ddiffficuultyy. The eenteerprrisee too raaisee fuundss too immproove thee coost-efffecttiveenesss aanallysiis iis nneceessaary to commparre aa vaarieety of finnanccingg, TThe firrst parrt oof tthe artticlle ooutllinees tthe genneraal ssituuatiionss annd tthe advvanttagees aand di

8、ssadvvanttagees wwithh thhe wway of raiisinng ffundds oof bbusiinesss ffromm thhe aanglle oof tthe theeoryy ,tthenn thhis artticlle oon ddeliicioous foood ttechhnollogyy Shhenyyangg foor eexammplee too prromoote thee fiinanncinng oof eenteerprrisee reelatted isssuess emmpirricaal aanallysiis, thrrou

9、ggh ssitee viisitts tto tthe entterpprisses of thee fiinannciaal aanallysiis oof eenteerprrisees ffunddingg, aanallysiis aand commparrisoon oof vvariiouss fiinanncinng mmethhodss, tthe thiird parrt iin aaccoordaancee wiith thee opperaatioon oof ttheiir oown madde-tto-bbusiinesss ffinaanciing to devv

10、eloop aa reeasoonabble proopossal. Key wwordds：Smalll aand Mediium-sizzed Enteerprrisees.; Finaanciing; Leveer; thee Costt off Capiitall目 录摘 要IIAbstrracttII绪 论111 沈阳阳美味食食品技术术推广公公司概述述21.1 沈沈阳美味味食品技技术推广广公司简简介21.2 沈沈阳美味味食品技技术推广广公司的的主要筹筹资方式式31.2.11 吸收收直接投投资31.2.22 融资资租赁41.2.33 银行行借款41.2.44 发行行债券51.2.55

11、利用留留存收益益51.2.66 商业业信用62 沈阳阳美味食食品技术术推广公公司筹资资方式选选择的比比较分析析72.1 通通过该企企业筹资资方式选选择的内内因分析析比较筹筹资方式式72.1.11 资金成成本因素素72.1.22 筹资资效益72.1.33 企业业规模和和筹资规规模的大大小82.1.44 内部资资金积累累的能力力92.1.55 企业业信誉92.2 通通过该企企业筹资资方式选选择的外外因分析析比较筹筹资方式式92.2.11 资本本市场的的发展状状况92.2.22 筹资资风险102.2.33 筹资资时效103 关于于沈阳美美味食品品技术推推广公司司筹资方方式选择择的改善善建议113.1

12、 该该企业筹筹资方式式选择的的内因分分析建议议113.1.11 优化化资本结结构使资资金成本本最低113.1.22 确定定合适的的筹资规规模123.1.33 完善企企业内部部经营责责任体制制123.1.44 合理理确定筹筹资方向向使筹资资效益提提高123.2 该企业业筹资方方式选择择的外因因分析建建议133.2.11 发展展和完善善多层次次的资本本市场133.2.22 注重重企业筹筹资风险险的防范范133.2.22 合理理运用筹筹资方式式以致提提高筹资资时效14结 论115致 谢116参考文献17Appenndixx18附 录22137绪 论 资金是企业业进行生生产经营营活动不不可或缺缺的条件

13、件。为了了维持简简单再生生产和扩扩大再生生产,在在激烈的的市场竞竞争中求求得生存存和发展展,企业业必须通通过多种种渠道筹筹集资金金。只有有筹集到到足够的的资本,才能申申请注册册登记,企业才才能成立立。企业业在持续续的生产产经营活活动中,会不断断产生资资金需求求,需要要筹措和和集中资资金。因因此筹措措资金是是企业经经营活动动的起点点,也是是企业理理财的首首要任务务。一个个企业资资金筹集集决策的的正确与与否,直直接关系系到企业业能否继继续生存存发展和和经济效效益的好好坏。企企业筹集集资金的的方式多多种多样样,不同同筹资方方式的资资金成本本高低、财财务风险险大小、取取得资金金的难易易程度各各不相同同

14、。通过过分析比比较各种种筹资方方式,灵灵活地筹筹集资金金,才能能提高筹筹集资金金的经济济效益。 1 沈阳美美味食品品技术推推广公司司概述1.1 沈沈阳美味味食品技技术推广广公司简简介辽宁省沈阳阳市美味味食品技技术推广广公司是是一家经经营各种种烧烤配配方、炸炸串配方方、火锅锅配方、麻麻辣烫配配方、熟熟食配方方、特色色食品配配方、休休闲食品品配方等等多种食食品配方方和各地地小吃配配方的专专业化食食品技术术推广单单位。公公司主要要采取食食品技术术培训、招招商、推推广等方方式，为为创业、经经商、投投资者提提供成熟熟可靠的的食品技技术项目目和服务务。 多多年来,公司先先后同国国内众多多食品科科研单位位,

15、建立立了密切切的友好好合作关关系,而而这些技技术现已已风靡全全国，使使很多下下岗职工工走上了了就业岗岗位，也也使很多多创业失失败的人人重新获获得了一一次创业业良机。公公司始终终坚持以以市场为为导向，以以提高优优质服务务为宗旨旨的工作作原则，推推广了一一些市场场竟争力力强投资资小，利利润高，见见效快，风风险低的的食品技技术项目目，创造造了良好好的经济济效益和和社会效效益。在过去的几几年中，沈沈阳美味味食品技技术推广广公司通通过许多多项目的的开发和和经营规规模的不不断扩大大，保持持小步伐伐盈利的的稳步增增长。拥拥有的项项目由开开始的几几项增加加到现在在的几十十项。其其各项技技术先进进，而且且高效稳

16、稳定，受受到大家家的一致致好评，为为以后的的良好效效益打好好基础。财财务报告告中不难难看出，本本企业220088年第1季度，营营业收入入为1446.442万人人民币，净净利润为为120.447万人人民币，比比去年同同期分别别增长224.997% 和24.58%。此外外在资产产负债表表中我们们发现其其外部筹筹资额为为49万元元，内部部筹资额额为211万元。如如表1.1所示示：表1.1 沈阳美美味食品品技术推推广公司司20008年112月331日资资产负债债表 单位位：万元元 资产金额负债及所有有者权益益金额现金70短期借款40应收账款80应付账款60预付账款60应付票据50存货50预收账款50固

17、定资产157长期负债55无形资产83实收资本155留存收益90合计500合计500年销售收入入为4000万元元，预计计下年销销售收入入增长为为7500万元，销销售净利利率为77%，净净利润留留用比例例为400%，固固定资产产尚有剩剩余生产产能力。则则：追加的筹资资额为=（资产产敏感项项目销售售百分比比合计-负债敏敏感项目目销售百百分比合合计） 下年预预计增长长额) （11.1） 内部筹资额额=下年年预计销销售收入入销售净净利润率率净利润润留用比比例（11.2） 由由表中数数据可知知：追加的筹资资额=70(万元) 内内部筹资资额=77507%40%=21(万万元)外部筹资额额=700-21=49

18、(万万元)1.2 沈阳美美味食品品技术推推广公司司的主要要筹资方方式筹资方式是是指企业业筹集资资金所采采取的具具体形式式，体现现着不同同的所有有权关系系或债券券关系。认认识筹资资方式的的种类及及每种筹筹资方式式的特点点，有利利于企业业选择适适宜的筹筹资方式式。而选选择适宜宜的筹资资方式并并有效的的进行筹筹资组合合，对于于优化企企业的资资本结构构，降低低资金成成本，提提高企业业价值具具有重大大意义1。而而对于该该企业来来说企业业在进行行筹资决决策时，主要考虑吸收直接投资、融资租赁、银行借款、发行债券、利用留存收益、商业信用等六种筹资方式。1.2.11 吸收收直接投投资吸收直接投投资是指指公司以以

19、协议等等形式，按按照“共同投投资、共共担风险险、共享享收益”的原则则吸收其他单单位和个个人投资资的一种种权益性性筹资方方式。投投资者的的出资方方式主要要有:现现金投资资、实物物投资、工工业产权权投资、土土地使用用权投资资等。吸吸收直接接投资与与发行股股票、留留存收益益都属于于企业筹筹集自有有资金的的重要方方式。它它是非股股份有限限责任公公司筹措措资本金金的基本本形式。该筹资方式式的优越越性在于于：作为为权益性性筹资的的一种方方式，吸吸收直接接投资也也具备了了股票筹筹资中所所筹资本本无须偿偿还、筹筹资风险险及财务务风险相相对较小小、无固固定的股股利支出出负担、有有利于降降低公司司资产负负债率、增

20、增加后续续举债能能力等优优点。除除此之外外，这种种方式由由于可以以直接获获得生产产经营所所需要的的先进技技术与设设备，还还有利于于公司尽尽快形成成生产能能力。而而且该筹筹资方式式筹集的的资金属属于企业业的自有有资金，与与借入资金金相比较较有利于于提高企企业信誉誉和借款款能力。当然该筹资资方式也也存在着着一些缺缺点，首首先吸收收直接投投资的缺缺点是资资本成本本高，要要为所有有者带来来丰厚的的回报，同同时由于于该融资资方式没没有以证证券为媒媒介，产产权关系系有时不不够明晰晰，也不不便于产产权交易易。投资资者资本本进入容容易出来来艰难，难难以吸收收大量的的社会资资本参与与，融资资规模受受到限制制，而

21、且且容易分分散企业业控股权权。1.2.22 融资资租赁融资租赁赁又称财财务租赁赁,是指指由出租租方融通通资金为为承租方方提供所所需设备备，具有有融资、融融物双重重职能的的租赁交交易，它它主要涉涉及出租租方、承承租方和和供货方方，并有有两个或或两个以以上的合合同构成成,融资资租赁能能够解决决公司对对资产的的长期需需要,所所以也可可看作是是资本租租赁。但但是融资资租赁与与经营租租赁是有有一定区区别的如如下表所所示：表1.2 融资租租赁与经经营租赁赁的区别别项目融资租赁经营租赁租赁程序由出租人提提出正式式申请，引引进承租租人所需需设备，然然后再租租给承租租人使用用承租人可随随时向出出租人提提出租赁赁

22、资产要要求租赁期限一般为租赁赁资产寿寿命的一一半以上上租赁期短，不不涉及长长期而固固定的义义务合同约束合同稳定合同灵活租赁期满的的资产处处置3种方法选选择：设设备作价价转让给给承租人人、由出出租人收收回、延延长租期期续租期满后，资资产一般般要归还还给出租租人租赁资产的的维修保保养租赁期内，出出租人不不提供维维修或保保养方面面的维护护租赁期内，出出租人提提供设备备维修或或保养等等服务融资租赁赁的优势势在于:它是一一种融资资与融物物相结合合的筹资资方式，这这样可以以改善企企业的技技术装备备，提高高劳动生生产率，同同时又能能解决企企业资金金缺乏的的问题。其其次有利利于资产产重组和和企业组组织结构构调

23、整。再再次它有有利于提提高企业业的经营营管理水水平与资资金的使使用效率率。最后后有利于于企业利利用外资资与扩大大出口竞竞争力。其劣势方方面在于于:首先与与其他信信贷集资资相比，承承租人付付出的金金额较高高。其次次不便于于承租人人对机器器设备自自由使用用和加以以改造。再再次承租租人对租租赁设备备的使用用期限，往往往低于于机器设设备的使使用寿命命。1.2.33 银行行借款 银银行借款款是由企企业根据据借款合合同从有有关银行行或非银银行金融融机构借借入所需需资金的的一种筹筹资方式式。形式式有长期期借款和和短期借借款，它它是目前前企业筹筹集资金金的主要要方式。 银银行借款款是我国国企业最最传统的的一种

24、筹筹资渠道道，除了了具有不不影响原原有股东东的控股股权、利利息费用用可以税税前列支支及可能能获得超超额利润润等财务务杠杆效效益之外外，相对对于债券券筹资来来说，银银行借款款的资金金成本较较低、筹筹资速度度较快、借借款弹性性相对灵灵活、且且不需要要公开企企业的财财务信息息，保障障企业的的控股权权。 但但是，银银行作为为一种特特殊的经经营机构构，也于于资本保保全和降降低风险险的需要要，往往往对风险险大的企企业或项项目不愿愿贷款，或或提出一一些附加加的限制制性条件件，显得得有些“嫌贫爱爱富”。这就就造成银银行借款款的保护护性条款款与限制制条款太太多，对对企业的的约束和和限制也也较多，增增加了企企业借

25、款款的财务务与经营营风险2。1.2.44 发行债债券 企企业发行行的债券券一般称称之为企企业债券券或公司司债券，它它又可分分为不可可转换债债券和可可转换债债券。不不可转换换债券是是指不能能转换为为发行企企业股票票的债券券。大多多数债券券属于这这种类型型。而可可转换债债券是指指债券持持有者可可以根据据规定的的价格转转换为发发行企业业股票的的债券，于于此同时时可转换换债券兼兼具有债债券和股股票的特特性。 债债券筹资资优势在在于：一一是资本本成本较较低。与与股票的的股利相相比，债债券的利利息允许许在所得得税前支支付，公公司可享享受税收收上的利利益，故故公司实实际负担担的债券券成本一一般低于于股票成成

26、本。二二是可利利用财务务杠杆。无无论发行行公司的的盈利多多少， 持券者者一般只只收取固固定的利利息，若若公司用用资后收收益丰厚厚，增加加的收益益大于支支付的债债息额，则则会增加加股东财财富和公公司价值值。三是是保障公公司控制制权。持持券者一一般无权权参与发发行公司司的管理理决策， 因此发发行债券券一般不不会分散散公司控控制权。债券筹资资的不足足则在于于发行企企业债券券对企业业自身的的要求相相对严格格，报批批及发行行手续比比较复杂杂，发行行公司债债券所筹筹集的资资金，必必须按审审批机关关批准的的用途使使用，不不得用于于弥补亏亏损和非非生产支支出。除除此之外外，发行行企业债债券由于于必须按按期付息

27、息，对企企业形成成一定的的资金压压力，使使得这种种融资渠渠道的风风险相对对较高。1.2.55 利用留留存收益益留存收益益是指企企业从在在利润分分配分配配过程中中通过提提取公积积金、公公益金和和暂留未未分配利利润方式式将利润润留给企企业的筹筹资方式式,它来来源于企企业的生生产经营营活动所所实现的的净利润润,包括括企业的的盈余公公积和未未分配利利润两部部分。利用留存存收益的的优势在在于:它它以公积积金形式式所筹集集的资金金是永久久性资本本,没有有时间约约束,企企业可以以长期使使用。而而且留存存收益所所筹措的的资本是是股权资资本,可可以提高高企业的的信用地地位,增增加企业业的偿债债能力,又可以以避免

28、使使企业原原有股东东的控制制权受到到削弱。没没有固定定支付利利息、到到期偿还还本金的的负担，既既能提高高企业的的资信和和借款能能力，也也没有财财务风险险。不存存在筹资资费用,在转增增资本之之前也不不存在支支付股利利的义务务,因而而资金成成本低。筹筹资方式式比较隐隐蔽，不不容易引引起竞争争对手的的注意。与此同时时利用留留存收益益筹资也也存在一一些弊端端，首先先该种筹筹资方式式筹资范范围小,筹资额额有限。而而且他的的资金用用途受国国家的规规定制约约,未分分配利润润的使用用时间受受限。而而且对外外部融资资规模也也有影响响3。1.2.66 商业业信用商业信用用筹资是是指企业业利用其其商业信信誉，在在销

29、售商商品、提提供劳务务等生产产经营活活动中与与其客户户之间发发生的、与与交易直直接相关关却带有有筹资特特征的信信用行为为，商业业信用的的具体形形式主要要式应付付账款、应应付票据据、预收收账款。对对于应付付账款来来说，其其：放弃现金折折扣的成成本=1000%（11.3）而对于应付付票据来来说其：贴现期=汇汇票金额额贴现天天数（11.4）应付贴现票票款=汇汇票金额额-贴现现期（11.5）商业信用运运用广泛泛，最大大优点在在于筹资资方便、方方式灵活活、筹资资成本低低，甚至至不发生生筹资成成本、限限制条款款少，通通常是在在交易行行发生的的同时，经经交易双双方同意意即可使使用。即即完成了了商品或或劳力的

30、的交易行行为，又又使取得得信用融融资的一一方相当当于获得得了另一一方提供供的无息息或低息息贷款，甚甚至在满满足一定定条件下下，还有有可能获获得银行行的信用用支持（取取得银行行承兑汇汇票）。而其局限限性在于于商业信信用的期期限较短短，如果果取得现现金折扣扣，则时时间更短短。如果果放弃现现金折扣扣，则必必须付出出很高的的筹资成成本。可可能会导导致企业业过大的的资金压压力或财财务与经经营风险险；另一一方面，由由于这种种方式下下商品与与劳务价价值实现现与资金金流转在在时间上上的脱节节，有可可能造成成融资一一方对信信用的盲盲目使用用而为日日后埋下下一定的的财务隐隐患44。2 沈阳阳美味食食品技术术推广公

31、公司筹资资方式选选择的比比较分析析 在今天的的商业经经济时代代，企业业面临的的是如何何在残酷酷的商业业环境中中寻求生生存与发发展，特特别是诸诸如本企企业的中中小企业业，在面面对新的的竞争者者不断进进入市场场、经济济危机的的影响，许许多企业业面临着着极为严严峻的问问题。受受经济规规模、金金融市场场发展程程度等方方面的诸诸多因素素的响，所以企业在筹资过程中要力求做到谨慎筹资、降低风险，根据自身的经营情况制定合理的筹资计划，配合企业的投资与项目建设。根据企业自身性质、资本结构理论和企业各种筹资方式的特征分析，以及充分考虑企业内外部的环境因素后，企业在进行融资决策时，主要考虑吸收直接投资、融资租赁、银

32、行借款、利用留存收益、发行债券、商业信用等六种筹资方式。2.1 通通过该企企业筹资资方式选选择的内内因分析析比较筹筹资方式式 2.1.1资金成本本因素资金成本是是企业选选择筹资资方式的的参考标标准，不不同的筹筹资方式式的资金金成本差差别较大大,它是是选择筹筹资方式式、进行行资金结结构决策策的依据据。资金金成本最最小的筹筹资方式式对企业业是有利利的，因因而企业业在选择择筹资方方式时, 要充充分考虑虑筹资成成本的问问题55。对对于本企企业来说说此时企企业需要要引进设设备、扩扩大生产产规模,“长期借借款”和“融资租租赁”同样都都能够解解决这个个问题, 比较较来说：长期借借款的成成本包括括两方面面:

33、一一个是借借款利息息, 另另一个是是借款费费用。企企业在采采用长期期借款时时, 会会增大企企业负债债与资产产的比率率, 会会明显恶恶化企业业的资本本结构, 给企企业带来来经营压压力。而而融资租租赁这种种筹资方方式就不不会有这这样的情情况。它它的成本本只是定定期支付付定额的的费用，而而且融资资租赁设设备可以以在租赁赁期内同同自有设设备一样样在税前前计提折折旧。承承租人支支付的租租金也可可在税前前销售收收入中来来扣除。由由于税收收抵免作作用,承承租人实实际负担担的筹资资成本就就会大大大降低。所所以说融融资租赁赁不失为为一种值值得选择择的筹资资方式。但但是当预预期未来来的市场场利率将将会逐渐渐走高时

34、时，在利利率较低低时融资资租赁, 就能能够把筹筹资成本本控制在在较低的的水平线线上。2.1.22 筹资资效益企业筹资效效益是指指企业以以最佳的的筹资渠渠道及方方式、最最低的筹筹资成本本、最小小的筹资资风险及及最合理理的资金金结构进进行筹资资，以满足足企业生生产经营营活动中中所需的的资金。企企业的资资本结构构决定企企业财务务杠杆作作用的大大小，企企业可以以通过筹筹资决策策，影响响企业的的资本结结构，从从而进一一步影响响到企业业的财务务杠杆作作用。所所以企业业如果想想取得较较好的筹筹资效益益，应注注意运用用财务杠杠杆，同同时仔细细分析筹筹资效益益和筹资资风险两两相关要要素。企企业在比比较选择择各种

35、不不同的筹筹资方式式时, 同样要要考虑到到项目收收益的大大小。只只有企业业筹资项项目的预预计收益益大于筹筹资的总总代价时时,这个个筹资方方的选择择才是适适合这个个方案的的才是可可行的，但但具体环环境而言言还需要要具体分分析。对对于本企企业采用用的几种种筹资方方式而言言,在此此时期其其筹资效效益比例例如下图图所示：吸收直直接投资资大于利利用留存存收益大大于发行行债券大大于商业业信用大大于银行行借款。图2.1几几种筹资资方式筹筹资效益益比例图图2.1.33 企企业规模模和筹资资规模的的大小由于企业业规模的的大小不不同，因因而各自自所需的的资金数数额多少少亦不相相同，而而不同的的筹资方方式所能能提供

36、资资金的数数量也有有一定的的额度。故故而不同同规模的的企业选选择筹资资方式时时的顺序序亦不相相同。对对于大型型企业由由于需要要大量生生产资金金，因而而在选择择筹资方方式时，应应选择能能够提供供大量资资金且期期限较长长的筹资资方式6。本本企业资资金需求求量一般般比较小小,并且且资金主主要投放放于短线线产品或或满足短短期资金金周转的的需要。所所以我们们在选择择的时候候,就要要考虑那那些筹资资速度快快、富有有弹性的的筹资方方式,比比如“短期借借款”、“商业信信用”等。对对于本企企业来说说,应该该优先考考虑的筹筹资方式式是商业业信用, 原因因有两个个: 其其一, 商业信信用的资资金来源源于存在在交易关

37、关系的企企业, 并且它它们的交交易是在在彼此之之间充分分了解和和相互信信任的情情况下进进行, 这样这这种筹资资方式的的风险相相对较小小; 其其二, 商业信信用的筹筹资成本本一般要要比其他他的筹资资方式低低,没有有抵押品品的要求求和因抵抵押品而而产生的的一系列列资产评评估费、公公证费和和登记手手续费。企业财务人员要认真分析生产和经营情况，采用一定的方法，确定合适的筹资规模，从而确定正确的筹资方式。2.1.44 内部资资金积累累的能力力企业内部部积累能能力强，有有充足的的资本储储备来补补充资本本金，借借助于外外部资金金的必要要性就会会降低；而如果果企业内内部积累累能力差差，就会会更倚重重于外部部资

38、金。对对于本企业而而言，金金融业的的参与程程度及内内部各成成员之间间的资金金联系是是否紧密密也影响响筹资模模式的选选择。参参与程度度越高，银银行等金金融机构构处于企企业集团团的核心心地位，集集团内成成员之间间除了产产权、人人事上的的联系之之外，还还有紧密密的资金金联系，那那么从降降低成本本、减少少外部干干预的角角度来考考虑，企企业会更更倾向于于选择内内部筹资资方式，既既吸收直直接投资资。2.1.55 企业业信誉对于企业信信誉方面面，它也也或多或或少的影影响企业业筹资方方式的选选择，企企业要树树立正确确的经营营理念，在在筹资过过程中要要讲究诚诚信，无无论是在在银行贷贷款方面面还是在在发行债债券方

39、面面，都要要坚决杜杜绝欺骗骗和欺诈诈等不道道德的行行为，像像诸如本本企业的的中小企企业而言言更应加加强自身身建设注注重企业业信誉问问题，提提高银行行贷款鼓鼓励银行行资金流流向本企企业，解解决企业业筹资的的积极性性，建立立银行与与中企业业之间的的良好信信用关系系, 提提高企业业的信用用观念。2.2 通通过该企企业筹资资方式选选择的外外因分析析比较筹筹资方式式2.2.11 资本市市场的发发展状况况资本市场场又叫长长期资金金市场，是是相对于于货币市市场（短短期资金金市场）而而言的一一种金融融市场，通通常是指指一年以以上的金金融工具具交易的的场所，包包括股票票市场、债债券市场场和长期期信贷市市场等。筹

40、筹资者和和投资者者是资本本市场的的主要参参与者，加加上中介介机构和和管理机机构，他他们相互互制约、相相互依存存就构成成了资本本市场的的完整内内涵。资资本市场场的发展展与筹资资方式的的选择有有着密切切的关系系，企业业面临的的资本市市场如果果发育较较为成熟熟，直接接筹资的的可能性性就会提提高。反反之，如如果企业业主要靠靠银行筹筹资，投投融资渠渠道就会会较为单单一。相相比较而而言，股股票市场场与债券券市场构构成的证证券市场场作为直直接融资资，融资资数量较较大，资资金的使使用限制制较少，不不会影响响货币供供应总量量。因此此股票市市场与债债券市场场是资本本市场的的重要组组成部分分，而且且一般狭狭义的理理

41、解资本本市场就就是指股股票市场场与债券券市场。而对于如今的经济危机的情况而言，企业经营上遇到了困难，相对资金上也出现了资金链断裂的情况，对于本企业这种中小企业而言筹资方式的选择就多倾向于银行借款的方式。这种筹资方式相比较而言筹资速度比较快、筹资成本较低而且借款弹性较大，可以保障企业的控制权7。2.2.22 筹资资风险筹资风险险是指企企业由于于筹资原原因引起起的资金金来源结结构的变变化所造造成的股股东收益益的可变变性和偿偿债能力力的不确确定性。筹资风险不是企业本身固有的,当企业全部资金均为自有资金时,企业的筹资风险就为零。因此,筹资风险是企业能够加以控制的。筹资风险是一柄“双刃剑”,运用得当可以

42、为企业带来利益;运用不当,则会造成损失.而对于以上六种筹资方式来说，相比较而言吸收直接投资对于其他五种筹资方式有利于降低财务风险，吸收直接投资是一种“共同投资、共担风险、共享利润”的关系,税后利润的分配相对灵活,故财务风险也较小，债券筹资正好相反, 发行债券由于有固定到期日并定期要支付利息,所以要承担归还本金和利息的义务。在公司经营不景气、承担着经营风险的同时, 向债券持有人还本、付息无异于釜底抽薪,会给公司带来更大的困难, 甚至可能会因为不能偿付导致破产。2.2.33 筹资时时效筹资时效效指企业业各种筹筹资方式式的时间间性灵活活性如何何。即需需要资金金时,能能否立即即筹措;不需要要时,能能否

43、即时时还款。通通常,期期限越长长,手续续越复杂杂的筹款款方式,其筹款款时效越越差，相相比较而而言吸收收直接投投资、银银行借款款、商业业信用三三种筹资资方式的的筹资速速度比较较快比较较便利。但但就比较较而言银银行借款款这种筹筹资方式式更适宜宜这一企企业，对对于企业业而言它它具有许许多优点点:首先先贷款手手续比其其他筹资资方式简简单得多多,得到到贷款所所花费的的时间短短,贷款款成本较较低; 其次贷贷款弹性性大,贷贷款时企企业与金金融机构构直接交交涉,有有关条件件可通过过谈判确确定, 用款期期间发生生变动, 双方方可协商商解决;再次贷贷款利息息在项目目建设期期应予以以资本化化,可通通过折旧旧的方式式

44、予以扣扣除,在在经营期期内的利利息可作作为财务务费用在在当期扣扣除,降降低了企企业所得得税的税税基。但但是对于于具体的的时点而而言还需需要选择择确切分分析筹资资方式。综上所述述, 不不难看出出,如何何安排筹筹资方式式,是筹筹资决策策的关键键。只有有最优的的筹资方方式组合合,才能能使企业业综合资资金成本本最低, 获得得收益最最大。因因此,企企业在筹筹资时,要充分分考虑企企业内外外环境因因素的影影响各以以及种筹筹资方式式给企业业带来的的资金成成本高低低和财务务风险的的大小, 以便便选择最最佳的筹筹资方式式。3 关于沈沈阳美味味食品技技术推广广公司筹筹资方式式选择的的改善建建议 企业筹资方方式的选选

45、择应该该是每位位企业决决策人比比较头疼疼的问题题,通过过分析各各种因素素,每个个企业只只能是根根据自身身的条件件来抉择择筹资策策略。而而对于本本企业来来说从企企业内外外因环境境分析，改改善其各各方面的的影响因因素，使使企业充充分发挥挥其主动动性，结结合企业业自身实实际，以以及各筹筹资方式式的具体体特点制制定合理理的筹资资决策。3.1 该该企业筹筹资方式式选择的的内因分析建议议3.1.11 优化资资本结构构使资金金成本最最低最优资本本结构是是指综合合资本成成本最小小、企业业价值最最大的资资本结构构。企业业的资本本结构指指的就是是长期债债务资本本和权益益资本各各占多大大比例。资资金成本本是企业业为

46、了筹筹集和使使用各种种资金所所付出的的代价,包括资资金筹集集费和资资金占用用费两部部分。企企业经营营所需的的资金,无论从从何种渠渠道取得得,都存存在着一一定的资资金成本本。筹资资决策的的目标不不仅要求求筹集到到足够数数额的资资金,而而且要使使资金成成本最低低。在确确定资本本结构时时，要合合理的控控制财务务风险，尽尽量降低低资本成成本，企企业筹资资必须达达到综合合资金成成本最小小,同时时将财务务风险保保持在适适当的范范围内,使企业业价值最最大化, 这就就是最佳佳资本结结构88。如如对于本本企业而而言现有有二种筹筹资备选选方案资资料见表表3.11：表3.1 二种筹筹资备选选方案筹资方式甲方案乙方案筹资额(万万元)资本成本（%）筹资额(万万元)资本成本（%）长期借款20091009债券3001040010合计500500综合资本本成本计计算公式式为：（33.1）注：综合合资本成成本； 第种资本本的个别别资本成成本； 第种个别别资本占占全部资资本的比比重（权权数），则则： 甲方案案综合资资本成本本=00.0336+00.066=0.0966 乙方案案综合资资本成本本=00.01