财务管理习题讲解14022.docx

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1、2010年中财串讲习题及答案1.某企业2009有关预算资料如下：(1)37月月份的销售收收入分别为440 0000元、50 0000元、60 0000元、770 0000元、80 0000元。每每月销售收入入中，当月收收到现金300%，下月收收到现金700%。（）各月直接接材料采购成成本按下一个个月销售收入入的60%计计算。所购材材料款于当月月支付现金550%。下月月支付现金550%。（）46月月份的制造费费用分别为44 000元元、4 5000元、4 200元。每每月制造费用用中包括折旧旧费1 0000元。（）4月份购购置固定资产产，需要现金金15 0000元。（）在现金不不足时，向银银行借

2、款(为为1 0000的倍数)；现现金有多余时时，归还银行行借款(为11 000的的倍数)；借借款在期初，还还款在期末，还还款时付息，借借款年利率112%。（）期末现金金余额最低为为6 0000元。其他资资料见现金预预算表。要求：根据以上上资料，完成成该企业46月份现金金预算的编制制工作。现金预算 单位位：元月份456(1)期初现金金余额7 000（）经营现金金收入（）直接材料料采购支出（）直接工资资支出2 0003 5002 800（）制造费用用支出（）其他付现现费用800900750（）预计所得得税7 000（）购置固定定资产（）现金余缺缺(10)向银行行借款(11)归还银银行借款(12)支

3、付借借款利息(13)期末现现金余额2某公司20008年的现现金预算见下下表，假定企企业没有其他他现金收支业业务，也没有有其他负债，预预计20088年年末的现现金余额为77200万元元。要求：根据表中中资料填写表表中用字母表表示的部分。单位：万元项 目第一季度第二季度第三季度第四季度 期初现金余余额 7000 6 000 本期现金流流入 550000 51 000 E 60 000 本期现金支支出 445000 C 40 000 51 000 现金余余缺 A 5 O00 (18800) GG 资金筹筹措 (66000) 1 900 6 000 HH 向银行借款款 1 900 6 000 归还借借

4、款 (66000) 期末现金余余额 B D FF II3.ABC公司司于20099年1月1日日从租赁公司司租入一台大大型设备（该该设备市场价价格200 000元，保保险费2 0000元），租租期10年，租租赁期满时预预计残值100 001元元，归租赁公公司所有。年年利率为8%，租赁手续续费率每年为为2%。资金金于每年末等等额支付。要求：（1）计算该融融资租赁的资资本成本；（2）计算ABBC公司每年年支付的租金金（保留整数数）；（3）填写如下下租金摊销计计划表。单位：元年份期限支付租金手续费偿还本金本金余额12345678910合计4某公司目前前的资本来源源包括每股面面值元的普普通股8000万股

5、和平均均利率为100的3 0000万元债债务。该公司司现在拟投产产一个新产品品，该项目需需要投资4 000万元元，预期投产产后每年可增增加息税前利利润400万万元。该项目目备选的筹资资方案有三个个：（）按11的利率发行行债券；（2）按20元元股的价格格增发普通股股。该公司目前的息息税前利润为为1 6000万元；公司司适用的所得得税率为400；证券发发行费可忽略略不计。要求求：（）计算按不不同方案筹资资后的普通股股每股收益（填填列答案卷的的“普通股每股股收益计算表表”）。（）计算增发发普通股和债债券筹资的每每股（指普通通股，下同）。筹资方案发行债券增发普通股营业利润（万元元）现有债务利息新增债务

6、利息税前利润所得税税后利润普通股收益股数（万股）每股收益（）计算筹资资前的财务杠杠杆和按三个个方案筹资后后的财务杠杆杆。（）根据以上上计算结果分分析，该公司司应当选择哪哪一种筹资方方式?理由是是什么?（）如果新产产品可提供8800万元或或3 000万万元的新增营营业利润，在在不考虑财务务风险的情况况下，公司应应选择哪一种种筹资方式?5.某企业计划划投资建设一一条新生产线线，现有A、BB两个方案可可供选择。AA方案的项目目计算期为110年，净现现值65万元元。B方案的的项目计算期期15年，净净现值75万万元。该企业业基准折现率率为10。要求：(1)采用计算算期统一法中中的方案重复复法作出最终终的

7、投资决策策。 (2)采用最最短计算期法法作出最终的的投资决策。6.甲企业由于于业务需要安安装的进口设设备，设备投投产后，企业业每年可以获获得8万元的的补贴收入（需需计入应纳税税所得额），另另外，经营收收入800万万元，经营成成本500万万元。该设备备离岸价为1100万元美美元（1美元元=8人民币币），国际运运输费率为88%，国际运运输保险费率率为3%，关关税税率为115%，增值值税税率为117%，国内内运杂费为22.61万元元，此类设备备的折旧年限限为10年，净净残值率为110%。国内内租赁公司也也提供此类设设备的经营租租赁业务，若若甲企业租赁赁该设备，每每年年末需要要支付给租赁赁公司1688

8、万元，连续续租赁10年年，假定基准准折现率为110%，使用用的企业所得得税税率为225%。要求：（1）计算进口口设备的购置置费；（2）按差额投投资内部收益益率法作出购购买或经营租租赁固定资产产的决策；（3）按折现总总费用比较法法作出购买或或经营租赁固固定资产的决决策。（计算算过程保留两两位小数）7.某工业项目目固定资产投投资1 2440万元，开开办费投资1100万元，流流动资金投资资200万元元。建设期为为2年，建设设期发生与购购建固定资产产有关的资本本化利息600万元。固定定资产投资和和开办投资与与建设起点投投资，流动资资金于完工时时，即第2年年末投入。该该项目寿命期期10年，固固定资产按直

9、直线法折旧，期期满有1000万元净残值值；开办费于于投产当年一一次摊销完毕毕；流动资金金于终结点一一次回收。投投产后每年获获息税前利润润为300万万元，所得税税税率25%。要求：按简化方方法计算项目目各年所得税税前、后净现现金流量。8.假定某公司司有价证券的的年利率为99%，每次固固定转换成本本为50元，公公司认为任何何时候其银行行活期存款及及现金余额均均不能低于11 000元元，又根据以以往经验测算算出现金余额额波动的标准准差为8000元。要求：计算最优优现金返回线线R、现金控控制上限H。9.假定某企业业计划年度只只生产一种甲甲产品，该产产品计划产量量为1 8000件，预计计每件耗用乙乙材料

10、2公斤斤，该材料单单价10元，每每次订货成本本为25元，单单位储存变动动成本为2元元，单位缺货货成本为3元元，交货时间间为10天，延延期到货天数数及概率如下下：延期到货天数012345概 率0.010.040.40.30.20.05要求：根据上述述资料计算该该项材料存货货的最佳再订订货点。10某企业生生产的甲产品品只耗用一种种直接材料，生生产能量（用用直接人工小小时表示）为为12 5000小时，有有关标准成本本资料如下：项目价格标准用量标准直接材料元千克千克件直接人工元小时小时件变动制造费用元小时小时件固定制造费用0.元小时时小时件本期实际资料如如下：产量为400件件，耗用材料料1 8000千

11、克，材料料成本37 800元，直直接人工小时时12 0000小时，直直接人工工资资60 0000元，变动动制造费用113 2000元，固定制制造费用4 800元。要求：分别计算算直接材料、直直接人工、变变动制造费用用和固定制造造费用的标准准成本差异（固固定制造费用用可采用二因因素分析法或或三因素分析析法分析）。11 某企业投资总额额2 0000万元，当年年息税前利润润450万元元，企业所得得税税率为225%。假设设投资总额由由以下两种方方式获得：（11）投资总额额全部由投资资者投入；（22）投资总额额中由投资者者投入1000万元，银银行借款投入入1000万元元，借款年利利率10%。站站在税务角

12、度度，哪种方式式实现收益更更高？ 第一种税务务：450*25%=1112.5 第二种税务务：（4500-10000*10%）*25%=887.5 T=1112.5-887.5=22512. 某股份份制企业共有有普通股4000万股，每每股10元，没没有负债。由由于产品市场场行情看好，准准备扩大经营营规模，假设设企业下一年年度的资金预预期盈利15500万元，企企业所得税税税率为25%。该公司董董事会经过研研究，商定了了以下两个筹筹资方案。方案1：发行股股票500万万股（每股112元），共共6 0000万元。方案2：发行股股票250万万股（每股112元），发发行债券3 000万元元（债券利率率为8%

13、）。根根据上述资料料分析。13.某服装生生产企业为增增值税一般纳纳税人，适用用增值税税率率17%，预预计每年可实实现含税销售售收入7500万元，同时时需要外购棉棉布200吨吨。现有甲、乙乙两个企业提提供货源，其其中甲为生产产棉布的一般般纳税人，能能够开具增值值税专用发票票，适用税率率17%，乙乙为生产棉布布的小规模纳纳税人（20009年起小小规模纳税人人增值税征收收率3%），能能够委托主管管税务局代开开增值税征收收率为3%的的专用发票，甲甲、乙两个企企业提供的棉棉布质量相同同，但是含税税价格却不同同，分别为每每吨2万元、11.5万元，作作为财务人员员，为降低增增值税纳税额额应当如何选选择？(7

14、50-4000*17%)=6822(750-3000*3%)=74114.万达公司司2005年年期末的长期期资本账面总总额为1 0000万元，其其中：银行长长期贷款4000万元，占占40%；长长期债券1550万元，占占15%；普普通股4500万元，占445%。长期期贷款、长期期债券和普通通股的个别资资本成本分别别为：6%、88%、10%。普通股市市场价值为11 450万万元，债务市市场价值等于于账面价值。要求：（1）按按账面价值计计算平均资本本成本。（2）按市场价价值计算平均均资本成本。40%*6%+15%*88%+45%*10%=8.1%20%*6%+7.5%*8%+722.5%*110%=

15、9.05%15.某企业有有一台旧设备备，现在考虑虑更新设备，资资料如下：（1）旧设备账账面净值为445 0000元，还可使使用4年，44年后报废残残值为5 0000元；(2)购买新设设备需投资880 0000元，可使用用4年，4年年后有残值为为18 0000元；(3)使用新设设备可增加销销售收入8 000元，降降低经营成本本3 0000元；(4)若现在出出售旧设备可可得价款433 000元元；(5)所得税率率为33%，资资金成本为112%。要求：试作出是是否更新设备备的决策。 16某企业每年年需耗用A材材料45 0000件，单单位材料年存存储成本200元，平均每每次进货费用用为180元元，A材

16、料全全年平均单价价为240元元。假定不存存在数量折扣扣，不会出现现陆续到货和和缺货的现象象。要求：(1)计算A材材料的经济进进货批量。(2)计算A材材料年度最佳佳进货批数。(3)计算A材材料的相关进进货成本。(4)计算A材材料的相关存存储成本。(5)计算A材材料经济进货货批量平均占占用资金。102010年中财财串讲习题答答案1.【答案】月份456(1)期初现金金余额7 0006 2006 100（）经营现金金收入43 00053 00063 000（）直接材料料采购支出33 00039 00045 000（）直接工资资支出2 0003 5002 800（）制造费用用支出3 0003 5003

17、200（）其他付现现费用800900750（）预计所得得税7 000（）购置固定定资产15 000（）现金余缺缺（3 800）12 30010 350(10)向银行行借款10 000(11)归还银银行借款6 0004 000(12)支付借借款利息20040(13)期末现现金余额6 2006 1006 3102.【答案】单位：万元 项 目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季季度期初现金余额 70000 60000 69000 42000本期现金流入 500000 51 000 E 331300 600000本期现金支出 450000 C 520000 400000 510000现金余缺 A 1

18、20000 50000 (18800) G 132000资金筹措 (60000) l9000 6 0000 H (6 0000)向银行借款 19000 60000归还借款 (6 000) (6 000)期末现金余额 B 60000 D 6900 F 42000 I 72000计算过程：A=7000+50 000045 000=112 0000(万元) B=1200006000=6000(万元)C=6000+5100005000=520000(万元)D=5000+1900=6900(万元)E=40000069001800=313000(万元) F=60001800=4200(万元) G=4200

19、+600000510000=132000(万元) H=7200132000=一60000(万元) I=7200万万元3.【答案】（1）融资租赁赁的资金成本本=8%+22%=10%（2）每年租金金=2000 000+2 0000-10 0001（P/F，110%，100）（P/A，110%，100）=32 247（元元）（3）年份期限支付租金手续费偿还本金本金余额1202 000032 24720 20012 047189 95332189 953332 24718 99513 252176 70113176 701132 24717 67014 577162 12444162 124432 2

20、4716 21216 035146 08995146 089932 24714 60917 638128 45116128 451132 24712 84519 402109 04997109 149932 24710 90521 34287 707887 70732 2478 77123 47664 231964 2332 2476 423 25 82438 4071038 40732 2473 84128 40610 001合计322 4700130 4711191 99994.【答案】（）计算普通通股每股收益益：筹资方案发行债券增发普通股营业利润（万元元）2 0002 000现有债务利息

21、300300新增债务利息4400税前利润1 2601 700所得税504680税后利润7561 020普通股收益7561 020股数（万股）8001 000每股收益0.951.02（）每股收益益无差别点的的计算：债券筹资与普通通股筹资每股股收益的无差差别点：（EBIT30044 00011）0.6800（EBITT300）.1 000EIT2 500（万万元）（）财务杠杆杆的计算筹资前的财务杠杠杆 6600（11 600-300）1.23发行债券筹资的的财务杠杆2 000（2 000030004 000011）.59优先股筹资的财财务杠杆2 000（2 000030004 000012.）2.

22、22普通股筹资的财财务杠杆22 000（2 00003000）1.118（）该公司应应当增发普通通股筹资。该该方案在新增增营业利润4400万元时时，每股收益益较高、风险险（财务杠杆杆）较低，最最符合财务目目标。（）当项目新新增营业利润润为800万万元时应选择择普通股筹资资方案。（）当项目新新增营业利润润为3 0000万元时应应选择债券筹筹资方案。5.【答案】（1）最小公倍倍数法NPVA655+65（P/F，110%，100）65（P/F，110%，200）99.72（万万元）NPVB75575（P/F，110%，155）92.96（万万元）应选择A方案。（2）最短计算算期法NPVA=655（万

23、元）NPVB（PP/A，100%，10）60.59（万万元）应选择A方案。6.【答案】注：本题目假定定增值税进项项税额尚不可可以抵扣，且且不考虑营业业税及附加。进口设备的国际际运输费=1008%=8（万美美元）进口设备的国际际运输保险费费=（100+88）3%=3.24（万美美元）以人民币标价的的进口设备到到岸价=（100+88+3.244）8=8899.92（万万元）进口关税=8889.9215%=1133.499（万元）进口设备增值税税=（889.992+1333.49）17%=1173.988（万元）进口设备购置费费=889.922+133.49+1773.98+2.61=1 200（万

24、万元）每年增加折旧= =1088（万元）每年增加的税后后利润=（800+88-500-108）（1-255%）=150（万元元）自购买方案税后后净现金流量量为NCF0= -1 2000（万元）NCF1-9=150+1108=2558（万元）NCF10=1150+1008+1200=378（万万元）租入设备每年净净利润=（800+88-500-168）（1-255%）=105（万元元）租赁方案税后净净现金流量为为：NCF0=0NCF1-100=105（万万元）购买和租入设备备差额净现金金流量为：NCF0= -1 2000（万元）NCF1-99=258-105=1153（万元元）NCF10=378

25、-1105=2773（万元）计算IRR：NPV=-11 200+153（P/A , 5% , 9）+273（P/F，55%，10）=55.08（万万元）NPV=-11 200+153（P/A , i , 9）+2273(P/F, i, 110)测试IRR =5%NPV =555.08（万万元）测试IRR=6%NPV = -6.9（万万元）IRR =55%+（6%-55%）=5.89%因为IRR=5.04%基准折现现率10%，所所以应该采用用租赁方案。购买进口设备的的投资额现值值=1 2000（万元）年折旧=1088（万元）年折旧抵税=110825%=227（万元）由于折旧抵税引引起费用的现现值

26、27（P/AA, 10%, 10）=165.990(万元)残值折现=1 20010%（P/F，110%，100）=46.26（万元元）购买设备总费用用现值=1 200-1165.900-46.226=9877.84（万万元）租赁方案年租金金=168(万元)年租金抵税=116825%=442（万元）租赁方案引起费费用的现值（168-422）（P/A, 10%, 10）=774.222(万元)由于租赁方案引引起费用的现现值小于购买买设备引起费费用的现值，所所以应该采用用租赁方案。7.【答案】（1）项目计算算期n=2+10=122（年）（2）固定资产产折旧= =120（万万元）（3）建设期净净现金流

27、量NCF0= -（1 2440+1000）= -11 340（万万元）NCF1=0NCF2= -200（万万元）（4）运营期所所得税前的净净现金流量NCF3=3000+1200+100=520（万万元）NCF4111=300+120=4420（万元元）NCF12=3300+1220+（1000+2000）=7200（万元）（5）运营期所所得税后的净净现金流量NCF3=3000（1-255%）+1220+1000=445（万万元）NCF4111=300（1-255%）+1220=3455（万元）NCF12=3300（1-255%）+1220+（1000+2000）=6455（万元）8.【答案】有

28、价证券日利率率=9%360=00.025%R=+L=+1 0000=5 5779（元）H=3R-2LL =35 5579-21 0000 =14 7337（元）这样，当公司的的现金余额达达到14 7737元时，即即应以9 1158元（114 7377-5 5779）的现金金去投资于有有价价证券，使使现金持有量量回落为5 579元；当公司的现现金余额降至至1 0000元时，则应应转上4 5579元（55 579-1 0000）的有价证证券，使现金金持有量回升升为5 5779元。9.【答案】（）经济订货货批量及订货货次数的计算算年需求量11 8003 6600；日需求量3000订货次数：3 600

29、3300122次（）将供货延延迟的天数换换算为增加的的需求量需求量100110120130140150概 率0.010.040.40.30.20.05（）确定不同同保险储备量量下的总成本本当时，再再订货点为期望缺货量.储存成本缺货成本.1 0004.4总成本11 004.41 0004.4当时，再再订货点为120期望缺货量0.30.20.0588.5储存成本缺货成本8.53006总成本3346当时，再再订货点为140期望缺货量0.0500.5储存成本缺货成本0.5188总成本988当时，再再订货点为150期望缺货量储存成本缺货成本总成本（）由于根据据上述计算可可知当时，总成成本最低为，故最佳佳

30、再订货点应应为。10【答案】（）直接材料料成本差异 （元）价格差异(-20)1 80001 800（元元）用量差异（1 8000）4 0000（元）（）直接人工工差异 （元）工资率差异(-4)12 0000 （元）人工效率差异（ ） （元）（）变动制造造费用差异 （元元）耗费差异(-1) （元元）效率差异（ ） （元元）（）固定制造造费用差异 . （元元）二因素分析法：三因素分析法：11【答案】根据上述资料，分析如下：方案1：若投资资全部为权益益资本，不存存在纳税调整整项。则当年应税所得得额为4500万元，应交交所得税455025%=1112.5（万万元）则权益资本收益益率（税前）=4502

31、0000=22.55%权益资本收益率率（税后）=450（1-255%）2000=16.888%方案2：若企业业投资总额仍仍为2 0000万元，其其中权益资本本1 8000万元，另外外1000万万元为负债融融资，借款年年利率10%，因此增加加利息支出1100万元。则当年应税所得得额为3500万元，应交交所得税355025%=887.5（万万元）则权益资本收益益率（税前）=3501800=19.444%权益资本收益率率（税后）=350（1-255%）1800=14.588%12. 【答案案】根据上述述资料，分析析如下：方案1：发行股股票500万万股。应纳企业所得税税=1 500025%=3375（

32、万元元）税后利润=15500-3775=11225（万元）每股净利=11125万元900万股股=1.255（元/股）方案2：发行股股票250万万股，发行债债券30000万元。利息支出=300008%=2440（万元）应纳企业所得税税=（1 5500-2440）25%=3315（万元元）税后利润=15500-3115-2400=945（万元元）每股净利=9445万元650万股股=1.455（元/股）不同资本结构下下，公司的每每股净利不同同，通过负债债融资可以增增大公司的每每股净利，因因此方案2较较为理想。13. 【答案案】根据上述述资料，分析析如下：从甲企业购进：应纳增值税额=750/（11+1

33、7%）17%-3003/（1+17%）17%=108.97-130.77 =21.880（万元）从乙企业购进：应纳增值税额=750/（11+17%）17%-3002.25/（1+3%）3%=108.97-19.66 =89.331（万元）可以看出，由于于采购对象不不同，造成企企业应纳增值值税税额差异异较大。14【答案】按账面价值计算算：Kw=6%440%+8%15%+110%45%=88.1%Kw=9.005%15.【答案】I=80 0000-433000=337 0000（元）D=-=6 000（元元）或：D=6 0000 (元）R=18 0000-5 000=113 0000（元）P=8

34、0000-(-3 0000+6 0000)(1-333%)=3 350（元元）因旧设备变现损损失抵减的所所得税=（45 0000-43 000）33%=6660（元）NCF=-37 0000（元）NCF1=33 350+6 0000+660=10 0110（元）NCF2-33=3 3550+6 0000=9 350（元元）NCF4=99 350+13 0000=22 350（元元）测试r=14%，NPV=-1 4799.72（元元）测试r=12%，NPV=2250.500（元）IRR=112%+2%=122.29%IRRiic 应更新设备。16.【答案】（1）A材料的的经济进货批批量900（件件）（2）A材料年年度最佳进货货批数45 0000/90050（次）（3）A材料的的相关进货成成本5018009 0000（元）（4）A材料的的相关存储成成本900/2209 000（元元）（5）A材料经经济进货批量量平均占用资资金2409000/21108 0000（元）25