Xrjvnu我国期货市场发展历程与展望4518.docx

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1、生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。泰戈尔尔我国期货市市场发展历历程与展望望（高伟 国国务院发展展研究中心心金融所）20世纪880年代末末，随着经济济体制改革革的深入，市场机制制发挥越来来越大的作作用，农产品价格格波动幅度度增大，这这不利于农农业生产和和社会稳定定。19888年2月月，国务院院指示有关关部门研究究国外期货货制度。11988年年3月，政政府工作报报告指出出：“加快商业业体制改革革，积极发发展各类批批发市场，探探索期货交交易。”从此，我我国开始了了曲折的期期货市场实实践。一、发展历历

2、程我国期货市市场大体经经历了初期期发展、清清理整顿和和逐步规范范三个阶段段。（一）初期期发展阶段段 19888年11993年年 1988年年5月国务务院决定进进行期货市市场试点，并并将小麦、杂杂粮、生猪猪、麻作为为期货试点点品种。11990年年10月112日，中中国郑州粮粮食批发市市场经国务务院批准，以以现货为基基础，逐步步引入期货货交易机制制，作为我我国第一个个商品期货货市场正式式开业。11992年年10月深深圳有色金金属期货交交易所率先先推出特级级铝标准合合约，正式式的期货交交易真正开开始。之后后，各期货货交易所陆陆续成立，开开始期货交交易。试点初期，受受行业利益益驱使，加加上市场监监管不

3、力，交交易所数量量和交易品品种迅猛增增加，全国国最多的时时候出现了了50多家家交易所，市市场交易品品种达到330多个，开开业的交易易所有23300多个个会员，期期货经纪公公司3000多家（包包括50多多家合资公公司），有有7大类550多个上上市交易品品种。在初期发展展阶段，我我国期货市市场盲目发发展，风险险也在酝酿酿和积累。期货市场中的会员及经纪公司主体行为很不规范，大户垄断、操纵市场、联手交易、超仓、借仓、分仓等违规行为严重，还有透支交易，部分期货经纪公司重自营轻代理的，这些行为投机性强，使广大投资者蒙受了巨大损失，严重扭曲了期市价格，不能发挥期货对现货的套期保值和价格发现功能，加大了风险控

4、制的难度，阻碍了期货市场的正常运行。（二）清理理整顿阶段段 19993年底20000年 为规范期货货市场的发发展，国务务院和监管管部门先后后在19994年和11998年年，对期货货市场进行行了两次清清理和整顿顿。1993年年11月44日，国务务院下发关关于制止期期货市场盲盲目发展的的通知，开开始了第一一次清理整整顿工作，当当时的国务务院证券委委及中国证证监会等有有关部门加加强了对期期货市场的的监管力度度，最终有有15家交交易所被确确定为试点点交易所。11994年年暂停了期期货外盘交交易；同年年4月暂停停了钢材、煤煤炭和食糖糖期货交易易；10月月，暂停粳粳米、菜籽籽油期货交交易。19995年22

5、月发生国国债期货“327”风波，同同年5月发发生国债期期货“319”风波，当当年5月暂暂停了国债债期货交易易。1998年年8月1日日，国务院院下发关关于进一步步整顿和规规范期货市市场的通知知，开始始了第二次次整顿工作作。在这次次清理整顿顿中，期货货交易所撤撤并保留了了上海、郑郑州和大连连3家，当当时期货品品种压缩为为12个，这这些品种是是：上海交交易所的铜铜、铝、胶胶合板、天天然橡胶、籼籼米5个；郑州商品品交易所的的绿豆、小小麦、红小小豆、花生生仁4个品品种；大连连商品交易易所的大豆豆、豆粕、啤啤酒大麦33个品种，并并且各个品品种在各个个交易所不不再重复设设置。交易易品种只有有铜、铝、天天然橡

6、胶、大大豆、小麦麦、豆粕等等6个。1999年年5月，国务院通通过了期期货交易管管理暂行条条例，并于19999年9月1日实行，中中国证监会会又组织制制定了期期货交易所所管理办法法、期期货经纪公公司管理办办法、期期货从业人人员资格管管理办法和和期货经经纪公司高高级管理人人员任职资资格管理办办法。这这套法规对对期货市场场各主体的的权利、义义务等都作作了规定，为市场参参与者提供供了行为规规范，也为期货货市场的监监督管理提提供了法律律依据。证证监会还统统一了三个个交易所的的交易规则则，提高了对对会员的结结算准备金金和财务实实力的要求求，修改了交交易规则中中的薄弱环环节，完善了风风险控制制制度。2000年

7、年之前，我我国期货监监管体制比比较混乱，一一是政出多多门，缺少少统一的监监管部门；二是监管管部门以“管得住”作为监管管思路，在在监管手段段上以行政政性指令为为主。清理整顿实实际上是用用计划经济济手段管理理期货交易易这种纯市市场经济，虽然为依法治市奠定了基础，但也导致期货成交量急剧下降，市场慢慢萎缩，期货交易量与成交额都呈现明显的下降趋势，到2000年期货市场总成交量为5461.07万张，不及1995年的1/10。199320077年中国期期货交易成成交额和成成交量情况况（三）逐步步规范阶段段 20000年之后后经过两年多多的整合，期货市场场已走出低低迷，出现较大大的恢复性性增长，期期货市场逐逐

8、渐走向规规范。1. 全面面推进法规规基础制度度建设，市市场发展基基础和监管管环境大为为改善。2003年年10月党的的十六届三三中全会，将“稳步发展展期货市场场”写入中中共中央关关于完善社社会主义市市场经济体体制若干问问题的决定定，这是首次次在党的会会议决议中中写入期货货市场的发发展方针。2004年，国务院关于资本市场改革开放和稳定发展的若干意见的发布，为期货市场的规范发展奠定了制度基础。此后，一系列引领期货市场规范发展的法规制度得以修改完善，多项关系期货市场长远发展的基础制度逐步建立健全，一批关系国计民生的商品期货品种相继上市交易。2007年4月，国务院修订发布了期货交易管理条例，证监会八个配

9、套的规章和规范性文件也已发布实施，为强化市场监管和发展金融期货奠定了法规基础。围绕保护投投资者合法法利益、提提高期货公公司资产质质量和抗风风险能力，期货市场建立健全了三项基本制度：一是2006年建立了期货交易保证金安全存管制度，从制度上解决了困扰多年的期货公司挪用客户保证金的问题。二是全面实施了期货公司以净资本为核心的风险监管指标体系，使期货公司的经营规模与其资本实力挂钩。三是2007年建立了期货投资者保障基金，实施投资者利益补偿机制。通过法规调整和一系列的基础制度建设，期货市场发展基础进一步巩固，为推出股指期货等金融期货交易创造了条件。2. 商品品期货品种种创新步伐伐加快，金金融期货市市场建

10、设稳稳妥起步。2004年年“国九条条”发布后后，先后成功功上市了燃燃料油、棉棉花、玉米米、白糖、豆豆油、PTTA、锌、菜菜籽油、塑塑料、棕榈榈油等100个关系国国计民生的的大宗商品品期货交易易品种，黄黄金期货也也于20008年1月月顺利上市市，从而使使商品期货货交易品种种达到177个。黄金期期货作为我我国首个推推出的贵金金属期货，兼兼有商品和和金融两种种属性，使使商品期货货市场具有有了金融属属性。至此此，我国覆覆盖农产品品、贱金属、贵金金属、能源源和化工等等领域的商商品期货品品种体系初初步形成，除除原油外，国国际市场主主要的商品品期货交易易品种都在我国上市市交易了。我国期货交交易品种分分布情况

11、（20088年）交易所名称称交易所所在在地农产品期货货品种上海期货交交易所上海天然橡胶、铜铜、铝、燃燃料油、锌锌、黄金大连商品交交易所大连大豆（大豆豆1号、大大豆2号）、豆豆粕、豆油油、玉米、棕棕榈油、LLLDPEE（线型低密密度聚乙烯烯）郑州商品交交易所郑州小麦（硬麦麦、强麦）、白白糖、棉花花、菜籽油油、PTAA（精对苯苯二甲酸）2006年年9月，中中国金融期期货交易所所正式成立立，股指期期货上市的的制度和技技术准备工工作基本完完成，投资资者教育和和培育工作作深入开展展，中介机机构参与金金融期货相相关的行政政许可审批批工作基本本完成，相相应的风险险预警和处处置体系以以及监管安安排基本到到位。

12、3. 市场场规模稳步步增长，行行业实力有有所增强。近几年国内内期货交易易规模年增增长率超过过50，超超过国际市市场20的增长率率。其中大大商所已连连续五年居居国际前110位。22007年期货市市场交易量量达到7.28亿手；交易金额额达到41万亿元元，为历史史新高。目目前，大连连、上海、郑郑州三家商商品期货交交易所的交交易量在世世界的排名名分别居于于第9、116和188位。从成交量上上分析，农农产品期货货占据主导导地位，其其原因是：我国期货货市场是从从农产品期期货起步的的，农产品品期货品种种多，市场场有更多的的保值需求求和投资需需求；农产产品期货的的合约价值值一般比较较低，容易易吸引资金金参与。

13、2006年年和20007年大类类品种交易易量比较单位：万手手科目20062007成交量占总量比重重成交量占总量比重重农产品385022.285.666630999.7286.6%金属3864.988.6%6273.48.6%能源2546.815.7%2401.023.3%其他33.44440.04%1068.531.5%2006年年和20007年具体体品种交易易量比较单位：万手手品种20062007成交量占总量比重重成交量占总量比重重豆粕6309.914.0129433.917.8%玉米13529930.1%118877.316.3%黄大豆一号号29346.5%9486.513%强筋小麦177

14、9.43.96%7795.710.7%铜1078.72.4%3265.64.5%200020066年我国农农产品期货货交易成交交量（万手手） 从业务开展展看，郑商商所在19999年之之前一直是是我国期货货交易所的的老大，但但20000年后其成成交额占全全国比重大大幅下降，在在三大交易易所中居末末席。近年年来，三家家期货交易易所的成交交量都不断断增加，其其中大商所所的成交量量始终稳占占全国总成成交量的一一半以上，上上期所占国国内成交额额的一半以以上。各交易所成成交量比重重（2004420007年）年份上期所大商所郑商所成交量（万万手）占总量比重重（）成交量（万万手）占总量比重重（）成交量（万万手

15、）占总量比重重（）20048156.326.5176066.857.64845.715.920056757.920.9198344.961.45691.917.62006116211.225.924069953.69256.220.52007171122.823.5371222.850.9186077.125.62007年年中国期货货交易情况况一览表单位：手、亿亿元交易所成交量比重成交额比重上海期货交交易所1711227666623.4992313004.66656.466大连商品交交易所3712227674450.9771192445.39929.099郑州商品交交易所18607714544

16、25.544591722.3814.455总计728422679441004097222.433100以发展股指指期货为契契机，通过过提高市场场准入门槛槛，实现了了对期货公公司的结构调整整，增强了了期货公司司的资金实力力和经营管管理水平。现现有1777家期货公公司，4449家期货货营业部，期货公司司总资产达达119亿元元（不含客客户资产）。期货市场投资者达到35万户，期货保证金358亿元。4. 市场场功能初步步显现，服服务国民经经济的水平平不断提高高。近年来，在在国际期货货市场和现现货市场相相关品种价价格大幅波波动的情况况下，国内内期货市场场运行平稳稳，没有出出现大的风风险事件。通过几年的平稳

17、运行，期货市场健全了相关行业的价格形成机制，在反映各种资源的稀缺程度、整合产业资源、理顺产业关系等方面起到了积极作用。宏观经济管理部门开始将大宗商品期货价格作为制定宏观经济政策的重要参考信息。越来越多的行业和企业自觉运用期货市场的价格和信息，安排生产消费，积极利用期货市场规避价格风险，提高了企业经营管理水平和国际竞争能力。部分期货品种参与全球定价的影响力日益增强。例如，国内80%的铜行业企业参与了上海期货交易所的铜期货交易，上海铜期货价格已成为国内现货贸易的重要参考，并对伦敦市场形成较大的牵制和制衡。2004年上期所上市的燃料油期货，逐步形成了亚太区域的燃料油定价标准，使国内企业到新加坡采购时

18、有了谈判依据，一改过去任人定价的被动局面。农产品期货货在服务“三三农”中发发挥了积极极的作用。经经过多年实实践，探索索出了以“公公司农户户”、“订订单期货货”为代表表的期货市市场与农业业产业相结结合的操作作模式，积积极支持了了农业产业业化经营。东东北、华北北等地区的的农民利用用农产品期期货信息改改善种植结结构，提高高经济效益益，并通过过龙头企业业或农业中中介组织参参与期货套套期保值，为为稳定农业业生产经营营和农民收入入创造了条条件。期货货市场促进进了分散的的、信息滞滞后的农民民与全国乃乃至全球大大市场的有有机结合。5 监管管思路和监监管方式有有所转变一是期货监监管权全部部划归证监监会。证监监会

19、下设期期货监管部部，专门负负责期货市市场监管。各各地证管办办变更为证证监局后也也下设期货货处，负责责各地的期期货市场和和期货机构构，这就理理顺了中央央到地方的的监管体系系。二是由行政政性监管向向市场化监监管转变，在在品种推出出、分类监监管、期货货公司风险险管理和推推动市场技技术创新等等方面都做做了一些有有实效的工工作。三是从“以以监管为主主”向“监管与服服务并重”转变。证证监会相继继修订一系系列“条例”、“办法”，颁布“公司治理理准则”，还通过过研究、开开发和试点点运行客户户保证金存存管系统、投投资者保护护基金等，保保护中小投投资者的利利益。全国期货市市场交易概概况（1993320007）年份

20、全年成交额额（亿元）全年成交量量（万手）全年总实物物交割额（亿亿元）全年总实物物交割量（万万手）19935521.99890.6691994316011.41121100.7219951005665.3636122.07181.55283.0991996841199.16342566.77174.11378.3331997611700.66158766.7793.75538.1881998369677.24104455.5748.04420.5661999223433.017363.91109.44116.1222000160822.295461.0765.1118.402001301444.

21、98120466.3557.54464.8552002394900.28139433.37101.444141.11620031083996.599279922.43127.334129.55420041469335.322305699.76181.66831.32220051344663.388322877.41141.88729.23320062100663.377449500.82216.99328.68820074097222.433728422.68我国期货市市场交易品品种变化（1199220088）年份交易品种1992铜、铝1993铜、铝、胶胶合板、绿绿豆、天然然橡胶、玉玉米、大豆

22、豆、豆粕、小小麦、籼米米1994铜、铝、胶胶合板、绿绿豆、天然然橡胶、玉玉米、大豆豆、豆粕、小小麦、籼米米、高粱、棕棕榈油1995铜、铝、胶胶合板、绿绿豆、天然然橡胶、玉玉米、大豆豆、豆粕、小小麦、籼米米、高粱、棕棕榈油、咖咖啡、啤酒酒大麦1996铜、铝、胶胶合板、绿绿豆、天然然橡胶、玉玉米、大豆豆、豆粕、小小麦、籼米米、高粱、棕棕榈油、咖咖啡、啤酒酒大麦1997铜、铝、胶胶合板、绿绿豆、天然然橡胶、玉玉米、大豆豆、豆粕、小小麦、籼米米、高粱、棕棕榈油、咖咖啡1998胶合板、绿绿豆、天然然橡胶、铜铜、玉米、大大豆、铝、小小麦、籼米米1999绿豆、天然然橡胶、铜铜、铝、大大豆、小麦麦、籼米200

23、0绿豆、天然然橡胶、铜铜、铝、大大豆、小麦麦、豆粕2001绿豆、天然然橡胶、铜铜、铝、大大豆、小麦麦、豆粕2002绿豆、天然然橡胶、铜铜、大豆、黄黄大豆一号号、铝、豆豆粕、小麦麦2003绿豆、天然然橡胶、铜铜、大豆、黄黄大豆一号号、铝、豆豆粕、小麦麦2004绿豆、天然然橡胶、铜铜、玉米、黄黄大豆一号号、黄大豆豆二号、铝铝、豆粕、小小麦、燃料料油、一号号棉2005绿豆、天然然橡胶、铜铜、玉米、黄黄大豆一号号、黄大豆豆二号、铝铝、豆粕、小小麦、燃料料油、一号号棉2006绿豆、天然然橡胶、铜铜、玉米、黄黄大豆一号号、黄大豆豆二号、铝铝、豆粕、小小麦、燃料料油、一号号棉、豆油油、白糖、PPTA2007

24、绿豆、天然然橡胶、铜铜、玉米、黄黄大豆一号号、黄大豆豆二号、铝铝、豆粕、小小麦、燃料料油、一号号棉、豆油油、白糖、PPTA、菜菜籽油、棕棕榈油、LLLDPEE2008绿豆、天然然橡胶、铜铜、玉米、黄黄大豆一号号、黄大豆豆二号、铝铝、豆粕、小小麦、燃料料油、一号号棉、豆油油、白糖、PPTA、菜菜籽油、棕棕榈油、LLLDPEE、黄金二、存在的的问题虽然我国期期货市场取取得了长足足的发展，但从我国国期货市场场的发展历历程来看，政政府一直是是推动期货货市场制度度变迁的主主体。以政政府制度供供给为主导导的发展模模式，虽然然能在短期期内建立起起期货交易易市场，但但也存在一一定缺陷，期期货市场整整体效率不不

25、高，比如如：（一）交易易所与会员员之间的权权利义务关关系有待调调整。我国期货交交易所的组组织形式是是会员制，会会员大会虽虽然名义上上是最高权权力机构，但但交易所的的经营、人人事等，直直接受到监监管部门的的行政管理理，成为监监管部门的的行政附属属机构，期货品种种由证监会会规定哪个个品种在哪哪个交易所所上市，交交易所法定定代表总经经理以及副副总经理也也都是由证证监会任命命的。期货货交易所是是交易规则则的制订者者，处于垄垄断地位，享享受垄断利利润；众多多期货公司司作为会员员只是交易易规则的接接受者，有有出资义务务，却难以以享受利润润分配权利利，处于明明显的弱势势地位。期货经纪公公司作为期期货交易的的

26、纽带，从从业人员最最多，提供供的服务最最多，承担担的风险最最大，按理理应该获得得大部分利利润。然而而，目前我我国期货经经纪公司只只能享有交交易手续费费的2030，并且这这是唯一的的营利渠道道。交易所所除了享有有7080的的交易手续续费收入以以外，还享享有结算手手续费、固固定的会员员席位费，也也就是年会会费。席位位费每年是是2万元，期期货公司每每增加一个个席位就再再出2万元元。三家期期货交易所所的营利总总额要比全全国1800多家期货货公司营利利总额多得得多。（二）期货货公司没有有享有金融融企业的权权利。期货业是金金融业的重重要组成部部分，期货货公司应享享有金融企企业的权利利。但在现行法规的的约束

27、下，我国的期货货公司没有有融资权、担担保权和破破产权，连连普通公司司都不如。现现行的期货货交易管理理法规，只只允许期货货公司从事事经纪业务务，不允许许从事自营营业务，所所有的期货货公司都是是单纯的期期货代理商商，并且只能代代理终极客客户交易，不不能从事多多级代理；期货交易易的融资业业务仅限于于交易所的的仓单质押押，而期货货公司不能能开展融资资业务。我国期货经经纪公司的的注册资本本最低限额额为30000万元，现有的近近两百家期期货公司中中，80%的期货公公司注册资资本刚刚超超过30000万，公公司的业务务和经营高高度同质化化，行业长长期陷入手手续费恶性性竞争，有有的公司为为了追求交交易量和交交易

28、额排名名，从期货货交易所那那里获得交交易费的年年终奖励返返还，竟然然规定，只只要客户缴缴纳交易所所手续费就就代理交易易。这种同同质化、低低层次的市市场竞争，导导致部分期期货公司经经营每况愈愈下，违规规操作，出出现诚信危危机。（三）期货货交易制度度和新品种种上市制度度有待改善善期货各品种种的保证金金水平基本本相同，各各品种的涨涨跌停板的的比率也是是统一规定定的，缺乏乏依据，不不够灵活；还没有推推出期货期期权品种的的交易，使使国内投资资者缺乏避避险工具等等。我国期货新新品上市机机制采用的的是非市场场化的行政政层层审批批制，上市市新的期货货交易品种种要征得各各相关部委委的同意，决决定权在国国务院。一

29、一个期货新新品种上市市，首先要要经过期货货交易所反反复研究审审核，之后后上报中国国证监会，证证监会做出出相应审核核后，再上上报国务院院；国务院院则需要征征询国家相相关部委、现现货管理部部门以及有有关省市意意见，综合合各方面反反馈后，国国务院再做做出批示。最最复杂的时时候，上市市品种推出出要18个个部委批准准，而且实实行一票否否决制。这这样就增加加了上市期期货交易品品种的难度度，所以期期货交易品品种不多，与与发达国家家存在很大大差距。目前国内活活跃着大量量现货远期期市场，有有一些市场场采取保证证金制度，允允许双向交交易，具有有明显的期期货特征。另另外，银行行间利率远远期交易市市场、远期期外汇交易

30、易市场的迅迅猛发展，也也反映了金金融机构急急切的避险险需求。场场外交易繁繁荣，说明明场内期货货市场远没没有满足投投资者的需需求，扩充充场内交易易容量、提提升场内交交易水平迫迫在眉睫。（四）投资资主体尚需需进一步完完善，许多多潜在的投投资者入市市积极性不不高。我国农民的的组织化程程度低，以以家庭为单单位农户生生产分散，规规模太小，同同集中而大大宗的期货货交易相矛矛盾，一个个标准的农农产品期货货合约规定定的交易一一般每次不不得少于一一手（100吨），一一般的农户户显然难以以达到这一一要求。小小农经济难难以实现生生产的规模模化和机械械化，也无无法利用先先进的生产产技术，实实现生产的的标准化，这这就决

31、定了了绝大多数数农民的农农产品只能能进入初级级农贸市场场，很难直直接进入较较高层次的的粮食批发发市场，更更不要说期期货市场了了；对国有有企业入市市的限制过过多过死，造造成国有企企业无法自自由进入期期货市场，致致使我国期期货市场缺缺少国有企企业这样的的保值者主主体；国内内期货投资资基金尚未未起步，私私募基金得得不到法律律法规的认认可。我国国期货市场场不允许外外资自由进进入，对国国内企业和和投资者参参与国际期期货市场交交易实行管管制，只有有少数大型型国有企业业具有外盘盘交易资格格，我国期期货市场基基本处于比比较封闭的的状态，与与开放程度度日益提高高的现货市市场不相称称。目前，我我国期货市市场上近9

32、95的交交易者是中中小散户，只只有5是是机构投资资者，影响响了期货市市场功能的的发挥。（五）社会会各界对期期货市场的的理解和支支持不够期货市场专专业性强，风风险程度较较高，社会会各界对期期货市场的的认识尚不不统一。尽尽管近年来来中央文件件中多次提提出积极稳稳妥地发展展期货市场场，但人们们对期货市市场的认识识一直存在在误区，尤尤其是我国国粮棉企业业在国际期期货市场发发生了一些些巨额亏损损事件后，如如“中储棉”、“大豆风波波”、“中盛粮油油”事件等，加加深了人们们对期货市市场的偏见见，社会的的理解与支支持不够。其其实，正因因为这些事事件，我国国才更应该该重视国内内期货市场场的发展。另另外，期货货市

33、场是一一种“零合博弈弈”，在期货货市场的损损失，一般般会在现货货市场有所所收获，人人们往往只只看到了前前者，而忽忽视了后者者。（六）农村村市场信息息闭塞长期以来，我我国农民信信息闭塞，在在市场竞争争中处于弱弱势地位。未未来农业发发展、农村村进步、农农民增收都都离不开市市场机制的的作用，农农民掌握市市场信息将将成为关键键。我国农农业人口众众多，地域域分散，仅仅依靠期货货市场对农农民进行培培训的范围围太过狭窄窄，市场知知识单一。因因此若想提提高农民素素质，增强强农民市场场意识，推推广农业技技术，需要要调动方方方面面的力力量对农民民进行全面面的培训。等等。三、展望我国期货市市场发展取取得的成绩绩来之

34、不易易，但与欧欧美成熟市市场比，我我国期货市市场还存在在规模较小小、投资者者结构不合合理、功能能发挥有限限等问题，与与我国的经经济金融规规模也很不不相称。与与美国相比比，我国GGDP是美美国的222%，贸易易量是其664%，证证券市场规规模是其222%，但但期货市场场交易规模模不足美国国的1%。期期货市场已已成为我国国金融市场场进一步改改革发展的的短板。当当前，我国经济济金融领域域的市场化化、工业化化、城镇化化、国际化化进程不断断加快，是是加快发展展我国期货市市场的历史史性机遇。随着监管体制的理顺，法规制度的完善，市场基础的牢固，监管经验的丰富，期货市场已经具备了进一步发展的基础和环境。今后一

35、个时期，期货市场要继续深入贯彻落实科学发展观，坚持从中国实际出发，推动市场的发展和监管创新，促进期货市场更好地为现货市场和产业经济服务。（一）加强强法制建设设。市场经济，法法制先行。期期货交易投投机性强，风风险性大，近近几十年来来，西方国国家发展期期货市场，大大多是先立立法，后建建交易所，而而我国至今今尚未出台台期货法法，法制制建设相对对滞后。随随着期货业业的对外开开放，需要要更加完善善的法律体体系予以保保护。因此此，除了行行业自律管管理外，我我国要根据据国情，健健全期货市市场法律体体系，为期期货市场健健康营造更更加良好的的法制环境境。（二）合理理调整期货货交易所和和期货公司司之间的权权利义务

36、关关系。期货公司在在承担出资资义务的同同时，要赋赋予期货公公司制约和和监督期货货交易所的的权利。对对于期货交交易所，其其发展方向向应该有二二：一是公公司制。CCME公司司化改造后后，20002年交易易量比20001年增增长了400。20006年99月8日，我我国第四家家期货交易易所中国金金融期货交交易所挂牌牌成立，它它由两家证证券交易所所和三家期期货交易所所各出200股份共共同出资建建立，这是是很好的尝尝试。二是是真正的会会员制。在在真正的会会员制下，交交易所的手手续费，会会员单位是是有决定权权的。交易易所的手续续费是用于于返还、用用于基础设设施的建设设、还是用用于用于市市场开拓和和培育应当当

37、由理事会会来决定。（三）保障障期货公司司金融企业业的权利。期货业是金金融业的重重要组成部部分，期货货公司应享享有金融企企业的权利利。要对期货货公司应实实行业务、资资质等差异异化管理，可以区分为综合类期货公司和经纪类期货公司；解除期货公司内部对冲的禁止，发展多级结算和代理体系；允许一部分经营较好、风险控制制度完善的期货公司进行自营交易；对包括期货公司在内的相关机构予以许可，允许发起设立期货投资基金，为培育期货市场机构投资者创造条件；一些有融资能力和银行背景的期货公司，应允许其开展对有信用的客户提供透支业务服务，并收取佣金和利息，促进期货经纪公司向期货公司的转变。逐步允许有资质的期货公司开展期货资

38、产管理、期货投资咨询、境外期货经纪等多种业务，以应对国际期货市场上的竞争；逐步放开银行、保险、社保、国有企业、外资、基金等资金参与期货交易的比例，扩大期货市场的资金来源，提高市场流动性。（四）强化化基础制度度建设和市市场监管。要严格按照照市场“三公公”原则，进进一步贯彻彻落实各项项监管措施施和制度，不不断提高监监管水平，加大对违法违规行为的查处力度，探索和总结应对解决新问题的办法；全面落实跨现货市场与期货市场的监管协作机制和风险监测体系，从制度上对可能出现的风险进行预防，实现市场平稳运行，坚决维护投资者合法利益。（五）完善善期货交易易制度和品品种上市制制度。要结合国民民经济发展展需要，积积极推

39、进具具备条件的的商品期货货品种上市市交易，不断完善市市场品种体体系。借鉴鉴国际经验验，逐步将将上市期货货品种的机机制由审批批制过渡到到核准制，改变目前多部门参与的品种上市审批制度，这就需要由期货监管部门成立审批权限集中而明确的上市决策机构，建立高效的市场化品种创新机制，只要是对国民经济运行“无害”的品种，就应该允许其上市，从“重事前监管”向“重事后监管”过渡。生猪期货、稻谷期货、钢材期货已具备上市条件。不以实物为交割对象的天气衍生品温度指数期货值得研究。建立和完善善动态的保保证金系统统，可考虑虑持仓头寸寸的差异，按按照净持仓仓收取保证证金；对于于转移风险险者、投资资者和套利利者，由于于他们购买

40、买产品的动动机不同，面面临的风险险不同，对对他们应收收取不同比比率的保证证金和手续续费；对比比较成熟的的交易品种种，实行动动态涨跌幅幅限制，以以增强市场场流动性；合理设置置期货交割割的仓库，提提高交易所所对交割仓仓库的管理理水平，降降低仓单生生成的费用用，提高整整个市场的的运作效率率；重视商商品期货期期权的研究究和试点（比比如小麦期期权），抑抑制单边市市风险状况况的出现，遏遏制市场操操纵行为。另外，期货货合约是一一个不断发发展、探索索和完善的的过程，而而且失败的的可能性比比较大，一一旦正式推推出的合约约失败，付付出的成本本相对比较较大。CMME每年上上市四五个个新品种合合约，800是失败败的。

41、目前前，期货交交易成交量量中有977的合约约是近200年开发的的，只有33的合约约是20年年前的老产产品。所以以，我国有有必要建立立期货品种种的试运行行机制，以以降低合约约上市的成成本。（六）稳步步发展金融融期货市场场。股指期货的的推出，将将是我国期期货品种由由单一的商商品期货向向金融期货货方向发展展迈出的第第一步。要要进一步完完善股指期期货的各项项准备工作作，实现股股指期货的的顺利上市市和平稳运运行；加强市场场的宣传和和引导，大力力培育股指指期货机构构投资者；切实落实实股票市场场和股指期期货市场跨跨市场监管管协作机制制，严格防范跨跨市场的风险传导；继续深入入开展期货货市场投资资者教育，把投资

42、者者教育作为为促进股指指期货市场场稳步发展展的重要工工作。条件成熟时时，恢复国国债期货，研究推出利率期货、外汇期货等其他金融期货品种。（七）大力力加强农业业信息化建建设。要充分利用用各种新闻闻媒体，加加大对期货货知识和典典型案例的的宣传，组组织好相关关企业和农农民的培训训，甚至可可以成立期期货知识普普及工作组组，定期到到粮食主产产区进行期期货知识的的普及教育育，通过培培训使农民民成为期货货市场的参参与者。参考文献 中国金金融年鉴（1199320077），中国国金融出版版社。 中国证证券期货统统计年鉴（1199220066），学林林出版社。李亚光. 论中国期期货市场的的风险控制制M. 中国财财政

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