浙江花园生物公司财务风险分析与控制研究(1).doc

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1、毕业设计（论文）浙江花园生物公司财务风险分析与控制研究姓 名：马风珍学 号：15135233专 业：财务管理学院（系）：经济管理学院指导教师：宋宝琳 讲师2019年5月摘要近年来，随着全球资本市场快速的发展，食品工业取得了较好的进展，在这样的大背景下，食品工业受外部环境因素和内部环境因素的合力影响下，财务管理显现得非常重要。同时，由于自身的限制，企业的财务风险由于抗击风险能力低的问题也引发了出来。从结构上来看，文章共分为五个层次，最先讲述了选题背景和研究目的，其次根据相关理论对花园生物公司财务风险进行分析以及叙述了财务风险的来由，最后提出了财务风险控制策略。文章在企业财务风险与财务风险控制有关

2、理论知识的基础上，把花园生物公司作为对象来研究，列举了四个方面的财务风险，分别是筹资、投资、营运以及现金流量风险。从这些角度分析研究花园生物财务现状，随之从内部和外部两个方面解析出风险产生的来源。不难发现的是花园生物公司确实存在着较大的财务风险，文章最后又从筹资、投资、营运以及现金流量几个方面为花园生物公司提出了加强财务风险控制的措施。关键词：花园生物；财务风险；风险控制iABSTRACTIn recent years, with the rapid development of the global capital market, the food industry has made goo

3、d progress. In this context, the food industry is affected by the combined forces of external and internal environmental factors, and financial management becomes very important. At the same time, due to their own limitations, the financial risk of enterprises due to the low ability to combat risk a

4、lso caused the problem. From the perspective of structure, this paper is divided into five levels. Firstly, it describes the background of the topic and the purpose of the research. Secondly, it analyzes the financial risks of garden biological company based on relevant theories and narrates the cau

5、ses of financial risks.Based on the theoretical knowledge of enterprise financial risk and financial risk control, this paper takes garden biology company as the research object, and lists four aspects of financial risk, including financing, investment, operation and cash flow risk. Analyze and stud

6、y the current situation of garden biological finance from these perspectives, and then analyze the sources of risks from both internal and external aspects. It is not difficult to find that garden biological company does have a large financial risk, the paper finally from the financing, investment,

7、operation and cash flow several aspects of garden biological company put forward measures to strengthen financial risk control.KEYWORDS：Garden creatures;Financial risk;Risk controlii目录摘要iABSTRACTii目录iii1 绪论11.1选题背景、研究目的与意义11.2国内外相关研究现状与评述21.3总体思路和研究框架41.4研究问题及解决方案52 相关理论综述72.1 财务风险基本理论知识72.1.1 财务风险的

8、概念72.1.2 财务风险的特征72.1.3 财务风险的分类82.2 财务风险分析方法92.3 财务风险控制原则103 花园生物公司基本情况及财务风险现状分析123.1 花园生物公司基本情况123.2 花园生物公司财务风险现状分析123.2.1 筹资活动风险分析133.2.2 投资活动风险分析153.2.3 营运资金风险分析163.2.4 现金流量风险分析184花园生物财务风险控制问题及成因分析204.1 公司财务风险控制存在的问题204.2 花园生物财务风险成因分析204.2.1 花园生物财务风险形成的内部原因204.2.2 花园生物财务风险形成的外部原因215花园生物公司财务风险控制措施2

9、35.1筹资风险的控制235.1.1 对筹资渠道和方式进行拓展235.1.2 强化财务杠杆的约束机制235.2投资风险的控制235.2.1 事先进行可行性分析235.2.2 强化投资过程的监管235.3营运资金风险的控制245.3.1 加强营运资金管理245.3.2 强化存货和应收账款的科学管理245.4控制好现金流量风险245.4.1 建立现金流量风险预测体系245.4.2 管理好日常现金流量25参考文献28附录 一29附录 二31附录 三.32iv北京交通大学海滨学院毕业设计（论文）1 绪论1.1选题背景、研究目的与意义1.1.1 选题背景一个企业在成长的过程中，财务活动是首要的。从很多企

10、业的基本情况不难发现，财务风险不仅仅只是一种信号，也是会为企业带来不确定、无法控制以及难以预料的风险，从而可能使企业蒙受损失。同时，财务活动也是综合反应企业经营状况的一项非常重要的内容。如今，我国普遍有很多企业在发展的过程中存在资金短缺的问题，只有树立财务风险意识才可以使企业得到稳定发展。强化对企业财务的分析，并且建立有效的风险防范措施，只有这样才能立于不败之地。那么，如何去有效地防范和控制财务风险是多数企业普遍面临的一大难题和管理束缚。由于经济和科学技术的鼓动下，食品工业历经了很长的一个时期，由此也得到了较好的发扬。因此，市场竞争力也变得越发激烈和迅猛，无论是企业的外部环境因素还是企业内部环

11、境因素，两个方面都会威胁到企业的持续经营发展。从外部环境来看不确定性的隐患一直在显露；从内部环境来看投资决策的不合理、资本结构的不适用都会增加企业财务风险，从而难以保证企业正常发展。如果企业对财务风险不能及时的识别与控制，那就非常有可能会使企业陷入窘境。所以，对食品工业的财务风险进行分析与评价是非常重要且要紧的。本文就是在这种大背景下，以食品添加剂为主要项目的花园生物公司，结合有关财务上的风险分析与控制相关理论知识分析花园生物公司财务现状，随后为花园生物公司增强财务风险控制提出合理的建议。也希望能给其他企业带来忠告，在经营的过程中足够珍视财务风险，不仅要预先识别财务风险，还要对其做出有效的防范

12、，从而使企业健全发展。1.1.2 研究目的及意义文章的研究目的正是：经过对浙江花园生物公司的钻探，结合目前已有的相关财务风险理论研究，从财务视角和非财务视角探究有可能引发花园生物公司财务风险的因素，深度分析浙江花园生物公司财务风险的现状与形成原因，并提出相应的防范措施，协助花园生物公司规避风险，促使该公司实现可持续发展，也为其他食品工业提供借鉴。本文研究的意义在于：在当今市场经济的大环境下，管理者不仅要提高企业将要可能发生的财务风险，还要持续关注并且加强管理，只有这样才能降低没有必要的财务风险。一个企业的领导者、经营者和财务人员应该形成合力，都应该具备对财务风险的识别能力和防范意识，这对企业的

13、持续经营发展是很有必要的。从而使企业有秩序、高效率的发展，从而使企业可以获得更多的利润，实现企业的目标。1.2国内外相关研究现状与评述1.2.1 国外相关研究现状与评述国外的大多数学者觉得，一个企业在生产经营的过程中，风险就如同一个配件一样，所有项目的可回收利益都是由相同风险所换回来的。在十九世纪初期，学者们对风险慢慢开始有了认识，经过时间的推移提出了风险的概念。他们认为对企业的财务风险分析与控制，首先应该对企业财务现状进行识别，其次进行成因分析，最后在提出控制措施。Sharpe、Lintner（2014）发表了“资本定价模型”的理论。Sharpe认为，企业的收益越是高，它所带来的风险也就越高

14、。还提出了风险分为两个方面，一方面是系统性风险，另一方面是非系统性风险。Lisun(2014)对企业销售净利率、盈利现金比率、流动比率、存货周转率等30个财务指标进行检测，提出企业在识别与探究财务风险时要多多运用这些指标。Osypenko(2015)认为，企业模型与数学经济对于企业管理是很重要的参数，多使用能够有效降低风险并且管理费用也没有增加，最终还能提升了公司的价值。Hans-Georg Petersen(2015)提出在一个公司的融资控制中，一定会有很多很多的触发因素，那么在这个时候，公司首先应该做的是把持住这些触发因素，不要让这些触发因素再次蔓延，这样一来企业才能最大程度的降低财务风险

15、带来的损失。Matthew Rhodes Kropf(2016)提出企业财务管理是一个序列性的工程，所以需要企业在实施财务管理时必须要联动各个部门，通过各部门的合作来实现财务管理的目标。Sona Jiraskova(2017)在风险估计法、模型验证法来预测财务风险的时候，他认为只有这样运用市场从业者的实际操作经验和数学上的运算，再结合沟通技巧，才能使财务风险识别的更加完整。在19世纪初期，西方学者先是提出了风险，随后就提出了风险管理。风险管理的出现才让人们慢慢警觉，企业要想健康持续的发展下去，风险管理是非常重要的一部分，所以风险管理被大家看做一个很重要的知识点。1.2.2 国内相关研究现状与评

16、述国内财务风险的研究比国外财务风险的研究晚很长一段时间，因此，国内在研究时不仅仅吸收和借鉴了其研究结论，还在此基础上提出自己的新论点，其还与我国实际情况紧密结合。当大家意识到财务风险的重要性时，财务风险慢慢成为学科的重要分支，也有越来越多的学者开始着重关注，张利利（2014）提出公司内部不可以发生错误，需要构建其完整的体系，风险发生前风险识别是关键因素。同时，企业在控制财务风险时，必须要有具体筹集资金的风险体系。代苓颖（2014）认为在我国中，大多数企业的财务风险都比较高，我们必须要根据行业自己本身的情况去判定风险，作为一个企业生存发展的前提，财务风险也是一个很重要的部分。杜宣（2015）利用

17、了一些相关知识，对老白干公司实施了一系列分析与探索，最后把重点放在了一些上市公司上，并且还总结与评述了在我国很多企业都会出现的财务风险的特征。白冰（2015）通过对财务报表相关数据的探索，把公司的生产发展特征做为研究基础，再结合层次分析法对企业进行风险评控。贾怡(2016)分析了融资风险的不好的地方、类别、特征、原因来源和控制措施。针对电子商务这个新生行业，建立了较为全面的，连续性的融资风险控制措施体系。王冬梅（2016)提出应该以自身的行业特点为基础，不能单单只用以前的旧数据作为支撑，也要结合新的数据作为依据，最后再去对公司企业进行风险识别，过程不可简略。吴水澎等(2017)通过分析论述分析

18、控制论的发展演变历史后指出，对于不同的社会发展阶段与层次而言，企业内部财务控制的内容和重点将有所差异，内部财务控制将为不同阶段与层次的企业发展提供科学工具。陆和业(2018)主张，企业的生产经营管理过程中都存在着财务风险，一个企业为了实现经营目标，必须加强和完善财务风险管理，由此提出一种结合财务管理制度、商业决策机制、风险控制系统和财务人员水平的，四个合为一体的管理系统体系。1.2.3 国内外研究综述通过以上对文章相关文献的叙述不难发现：单从研究成果上来说，由于国内政治经济条件比较受到限制，这就导致了国内对其的研究并不是很早，我国主要是描述国外的研究成果以及证实，然后在结合我国实际的情况广泛学

19、习，探索适合我国实际情况的财务风险分析与控制的模型；而国外主要是对财务风险理论方面集中的研究，并且研究成果是五花八门的。然而，随着我国经济慢慢发展变得越来越强时，也在慢慢追随着国外对财务风险的研究，研究结论也越来越多样化和全面化，但仍然没有追赶上国外学者的步伐。所以国外学者对财务风险的探索很比较深刻，而相对于国内研究其实并没有那么的成熟。但是随着技术的进步和经济的发展，相信我们的学者专家会日趋熟悉财务风险的管理，借助数学模型、信息化理论等有利技巧，这方面的研究会越来越完备。1.3总体思路和研究框架1.3.1 总体思路针对花园生物公司财务现状，结合财务风险分析与风险控制相关理论知识进行识别、分析

20、和提出建议。主要从财务视角着手，运用适合的方法，识别出花园生物公司财务风险根本存在的问题，分析其原因所在，再去进行有目的、有方向并且合适的控制措施，以保障花园生物公司健康发展。1.3.2 总体研究框架下图为本文的研究框架：绪论财务风险基本理论财务风险相关理论综述财务风险分析方法财务风险控制原则花园生物基本情况与财务风险现状分析公司基本情况介绍公司财务风险现状分析花园生物财务风险存在的问题及成因分析财务风险存在的问题公司财务风险成因分析筹资风险的控制投资风险的控制花园生物财务风险控制策略营运风险的控制现金流量风险的控制结论图1-1 花园生物公司财务风险分析与控制研究思路导图1.4研究问题及解决方

21、案1.4.1 研究问题文章主要研究花园生物公司财务风险，分别从筹资风险、投资风险、营运风险及现金流量风险四个方面来开展研究的，对其中关联指标进行研究，从而发现花园生物公司财务风险现状，并分析出花园生物公司应该如何避免风险的恶化，及时采取控制措施。1.4.2 解决方案1.案例研究法研究花园生物公司财务风险采用了案例研究的方法。其中与国内外财务风险管理的相关理论知识相结合，深刻分析和总结了花园生物公司面临的财务风险和风险控制的具体情况，对花园生物公司的财务风险控制措施提出了一些有效并且具体的改进意见。2.规范研究法研究花园生物公司财务风险采用了规范研究的方法。用此方法深入分析花园生物公司在营运过程

22、中财务风险控制存在的问题及原因，并且还借助了国内外财务风险控制的相关理论和实践研究成果的基础上，以此提出了需要该公司需要改进的地方与建议。3.定量分析与定性分析相结合研究花园生物公司财务风险采用了定量分析与定性分析相结合的方法，先是从不同角度解释说明了花园生物公司财务风险现状与财务风险控制现状，合理并有效的结合了定性与定量的分析方法，分析公司财务风险与控制的根本性问题，这样一来，使本文的研究看起来有理有据，科学性和说服力也变的更强了。4.文献研究法在研究花园生物公司财务风险的过程中，通过阅读大量文献，整理财务风险相关理论知识及其历史发展演变的过程，在通过结合食品加工行业的国内外相关研究成果，再

23、去对花园生物公司财务风险分析与控制进行了研究。222 相关理论综述2.1 财务风险基本理论2.1.1 财务风险的概念一个企业的财务活动，筹集所需现金、长期和短期的投资需求以及利润的分配都会伴随着各种各样的不确定风险。因此财务风险对每一个企业来说都是至关重要的。企业的财务风险有两个方面，其中一个是股东可能获得的未来收益，另一个是企业可能丧失的偿债能力。两者对于企业来说都非常的重要，因为它们都属于企业的经营风险，是有可能导致预期与实际收益发生偏差的因素。在企业资本结构中，如果企业的优先股、债务不断提高，企业慢慢会增加的是固定费用，这样一来会使企业增大没有能力去偿付现金的可能，从而加大企业财务风险。

24、所以，财务风险在每一个企业中都是不可避免的。2.1.2 财务风险的特征企业管理是一个非常重要的任务，无论是识别还是探究风险，必不可少的一个环节就是我们要先很明白的了解其特征，将它融入到我们所需要解决的问题当中，这样才能够融会贯通的理解问题，当我们把问题的根本原因找到时，就可以为下一步计划做好根基，更好的去控制与防范。以下就是企业财务风险的主要特征：（1） 客观性 客观性也就是人们所说的真实性。财务风险的客观性也是根据财务风险原因的真实性和必要性的改变而改变的。当然，财务风险不单单只有一个方面，它包含了一方面这是不可避免的，另一方面这可能是偶然的。（2）不确定性不确定性通俗易懂，就是不敢肯定的事

25、情。财务风险的不确定性是指在企业的财务过程中，面对的风险与追求的利润两者必然是有联系的，并且呈正相关。那么问题来了，在财务系统中，由于许多因素都是不确定性的，所以在过程和结果中，会发现企业的财务活动中有很多是不敢肯定的事情。（3）共存性财务风险的共存性是指在一个公司的生长经历中，风险与收益是是相互生存与相互依赖的，有收益就必定存在风险，也就是说风险越发的小收益就会越来越小，反之风险越发的大收益也会越来越大。就拿很多企业的现实情况来说，风险投资是有着很大的风险，同时也会因为投资而取得风险报酬。因此财务风险具有共存性的特征。（4）损失性财务风险的损失性是指在一个企业的生产经营过程中损失是不可避免的

26、，无论损失是大还是小，在方方面面他都是存在的。损失包含两种，一种是隐藏起来的，另一种是现实存在的，损失小了也是会有影响的，会延缓企业的生产经营，损失大了就可能会给企业带来无法估量的伤害。（5）全面性全面性通俗易懂，也就是人们常说的方方面面。财务风险的全面性是指财务风险在企业财务管理过程中，小到部门大到公司无处不在，不管什么样的财务关系都会存在，哪里都有它的身影。并且在多个环节中企业的预定目标的实现和完成的多多少少都是会有影响的。2.1.3 财务风险的分类（1）筹资风险筹资风险又被称为财务风险，它总共分为两种，一种是现金的融资风险，另一种是收入和支出的融资风险。现金性融资风险是指企业在双发达成时

27、间协议下，出现了现金流入外界大于现金流入内部的事件，以此不能按规定时间支付对方的借款与利息，但是它对企业未来的筹资影响并不大。从这可以看出，企业的理财不当是造成这种原局面的根本原因。收支性融资风险是指企业在生产经营的过程中，由于收入小于支出，不能按双方规定的时间给对方还款和还利息。所以，他并不是一种暂时性的风险，它会慢慢扩展到企业内部的各个角落，最终导致企业破产，如果不及时控制任由其发展，将会影响到企业的筹资，威胁到企业的生存。因此筹资规划是企业经营活动中非常重要的一个举措。（2）投资风险投资风险是指在投资过程中，企业所有者或者投资人为了让投资目的得以实现，对于投资项目很有可能带来投进去的资金

28、大于了利润回收资金的风险过程。对于一个投资项目，从一开始到结束，肯定会有很多不能控制的不好的因素，这将极其有可能让企业做亏本的生意。反之，也有另一种可能，就是会远远大于预期的投资收益，即两者相差太大。也就是说会产生两种结果，一种结果是可能获得额外的收益，另一种结果是可能损失惨重。因此，投资风险是投资主体决定是否投资所进行预测分析的最主要环节。（3）营运资金风险营运资金风险是指流动资产减去流动负债后的差值，也就是说净额。但是总会有外部和内部环境的变动性和复杂性，从而就会让企业没有达到预先设定的目标，还极其有可能造成严重的损失。这些因素都有可能直接影响企业的支付能力和偿债能力，不仅会使企业的管理成

29、本增加，还会形成坏账损失。因此，对于一个企业来讲，制定科学并且有用的营运资金管理制度是必不可少的一个方面。（4）现金流量风险现金流量风险是指企业在整个经营的过程中，由于多种不确定因素在现金轮回的过程中会给企业带来很多风险。它具有偶然性大、原因复杂及潜伏期长的特点。当企业的现金流量不当时，就会给企业带来损失，这不仅仅是企业声誉和形象上的损失，最坏的可能就是企业破产。2.2 财务风险分析方法（1）财务报表分析法财务报表分析法是指通过必要的一些特定值，将一些需要的财务报表数据拿来作为支撑，不仅要使用企业重要财务指标的标准值，还要结合实际值来更好的研究、对比和分析，以此来确认企业财务风险的根本原因。财

30、务表报分析法不仅能够进行财务风险识别，测定与衡量风险、测算企业管理绩效等，还能够贯穿到企业的整个经营风险管理过程中，但比较特殊的是，每一个人对相同财务报表的看法都不一样。（2）指标分析法指标分析法是指，企业首先通过一些相关的财务数据、财务资料统计以及其他相关的比值做研究后，其次再去进行计算有关数值得出大家认为最好的一个方案后，最后再去进行对比，再去进行比较，最终探索出该公司财务风险的根本问题。特殊情况下这种方法是可以单独使用的，也是可以与其他的财务报表共同使用的。指标分析法之所以能够较好的识别和发现财务风险，就是通过相关数据的计算对比分析出来的。（3）经验分析法经验分析法是指通过组织选取相关领

31、域或行业的专家，除了借助他们的经验和能力之外，还要以外界环境为基础，直观归纳预测出企业发展，运作等规律，再进行财务风险分析和识别。经验分析法可以在缺乏足够统计资数据的情况下，通过以往经验的分析做出定量估计及预测出报表上没有反映出来的信息，但是存在因专家主观臆断等原因造成的分析评价，要想解决这一问题，可让有利害关系的专家适当回避、重新进行评价等。2.3 财务风险控制原则（1） 超前预警，有效规避的原则风险都是会有预先感应的，所以事先有效识别、分析和控制风险，建立完整且健康的财务预警系统，是对企业非常有利的，即从而减少了财务的发生。（2）分级分权管理的原则一个企业在管理的过程中，是要对每一个部分都

32、很负责的。企业中必定会有一个领导大家方向的人，在此前提下，为了更好的开展工作，几乎所有的企业都会实施分开等级和分开权利的工作方法，以此提高工作效率。（3）收益与风险平衡原则都知道收益与风险是共生共存的，两者息息相关。收益与风险均衡原则不单单只是让企业光追求利益，而且还要考虑会给企业带来损失的可能性。企业应该在做财务活动的任何决定之前，都应该先进性可行性分析，要研究方案的收益性和安全性，选择均衡的一种方式再去决定行动方案，以此为企业获取最大化的利润。（4）风险合理、规范承担的原则要想使企业健康安全的发展，就必须要采取风险识别、风险分析与风险控制的措施，只有这样才能清楚的了解企业现状来做有目的、有

33、规划举动来降低风险。虽然财务风险是真是存在的，但是我们是可以合理控制对其限度的。3 花园生物公司基本情况及财务风险现状分析3.1 花园生物公司概况浙江花园生物高科股份有限公司主要是从事加工食品添加剂项目，其余的还有生物之间化工、研制饲料添加剂产品、开发和生产一小部分医药化工的高新技术。但主要产品是维生素D3，它是花园生物公司自主拥有的产权知识，由于生产工艺的独特广泛受到国际的认可。在食品工业中，食品添加剂的地位很高，它是不可或缺的一部分。对于消费者来说，食品添加剂就是对食品好坏是否合格的判定标准，它的加工技术水平自然要求很高。因此，食品添加剂工业也从不间断的改善与前进。从市场需求方面来看食品添

34、加剂的占比也在不断的吞噬其他方面的占比，慢慢壮大。然而，随着对食品产品在安全及高质量方面的要求不断提高，预计在未来其占比也会不断加大。3.2 花园生物公司财务风险现状分析表3-1 花园生物2014-2017年主要财务数据项目2014201520162017资产总额（万元）75524.3978783.7687714.66139483.41应收账款2912.282526.888956.096459.32项目2014201520162017存货20424.3617742.2816500.0720298.86固定资产17571.6835500.9338263.5239763.48负债总额4622.37

35、7581.2612406.9911371.68短期借款-45004500应付账款2731.335935.364997.603433.40营业收入15884.0415122.1132909.3841986.87预收账款32.22134.84384.68756.48净利润3715.081207.474377.2813040.33从表3-1可以看出花园生物公司在2014-2017年整体指标呈现上升趋势，但短期借款无任何变化，应付账款、预收账款、存货呈不明显波动状态。接着往下看，花园生物2017年净利润比较高，为13040.33，同去年相比较扩大了19.79%，2017年营业收入也是比较高的，为419

36、86.87，同去年相比较扩大了27.6%；在这四年间，虽然呈盈利状态，但是明显可以看出盈利金额低于同行业。总体来看，花园生物的资产在2017年以前呈缓慢增长趋势，但在2017年却明显增长，增长幅度为59.02%。负债方面持续上升，但在2017年有小幅度的下降。由此可见，花园生物的盈利水平变动幅度较大，具有不稳性。3.2.1 筹资活动风险分析筹资风险也称融资风险，是指一个企业由于公司生长的需要不得不向外界借钱，但是会出现还不上钱的可能，但也有可能会为企业带来变化性利润。所以，融资决策除了要合理规划所需资金的规模和筹集所需资金外，必须还要以正确的方式权衡不同融资下的风险程度，并且列出防范和规避风险

37、的措施。（1） 债务规模不当带来的的筹资风险分析资产负债率是公司所剩资产与所有外界债务的比值，从整体上来讲，资产负债率与公司债务压力呈正相关关系。两者同比例增长，相应的公司有更大的可能产生财务风险。表3-2 花园生物2014-2017年筹资能力分析表指标名称20132014201520162017筹资现金流量净额192.3613278.55-958.473436.2940361.04资产负债率35.63%38.39%40.75%42.08%45.93%资本固定化比率32.5847.5468.8366.1041.05权益乘数（%）1.851.721.661.631.56产权比率（%）4.785.

38、709.8515.848.54股东权益比率（%）94.2593.8890.3885.8691.85通过上表3-2可以发现，花园生物公司2013-2017五年间筹资现金流量净额大体呈快速增长的趋势，其资产负债率整体呈上升趋势，从2013年的35.63%到2017年的45.93%，表明花园生物公司负债不断升高，同时也说明花园生物公司由于负债带来的本金和利息的偿付风险是上升的，同时也反映出其对财务杠杆的利用是在增加的，花园生物负债规模越大，支付的利息费用就越多，进而导致减少企业收益并且使企业的偿债能力削弱。总的来说，资产负债率在40%-60%的水平比较适宜。从权益乘数、产权比率和股东权益比率的观察中

39、，只有产权比率是上升的，其他两个均呈下降趋势，同时花园生物公司的自有资产总额的增长速度明显高于负债总额的增长速度，这说明花园生物公司筹资方式主要选择内部融资，其获取所需资金通过债务融资的能力较差。（2） 负债期限布局带来的的筹资风险分析根据以往经验来说，短期负债与长期负债相比较，短期负债相对来说是容易获得，融资成本也相对较低。但是比例不合理，会带来融资风险。表3-3 花园生物2013-2017年负债期限结构企业20132014201520162017流动负债（万元)2630.354039.337016.1111931.6010938.07非流动负债（万元）729.51583.04565.164

40、75.38433.60负债总额（万元）3359.874622.377581.2612406.9911371.68流动负债占比78.29%87.39%92.55%96.17%96.19%非流动负债占比21.71%12.61%7.45%3.83%3.81%由上表3-3可知，花园生物公司的债务结构中,在过去的五年里,流动负债在总债务的比例很大,平均比例达到90.12%,一直是处于高状态和持续增长的态势,甚至在2017年涨到了96.19%,长短期负债通过数值表明比例严重不平衡。2013年至2017年，非流动负债占总负债的平均比例9.88%，出现一年比一年低的趋势，可以看出花园生物公司近几年的非流动负债

41、比重是相当低的。由此可见，花园生物债务结构明显呈短期化趋势，加上持续上升的流动性压力，一旦资金周转出现问题，面临的就是财务危机。如果花园生物科技公司仍然对此情况坐视不理,使短期债务长时间集中于一个时间偿还,导致金融风险的爆发,给公司带来严重损失与不可计量的后果。（3） 由偿债能力引发的筹资风险分析偿债能力是指企业用可利用的或剩余的资产来偿还向外界所借的长期与短期的资金能力，也可用于预测企业未来收益。表3-4 花园生物2013-2017年短期偿债能力指标指标20132014201520162017流动比率1.020.780.930.900.86速动比率0.520.430.420.780.63利息

42、保障倍数-12.37-1.84-1.35-0.73-5.98在短期偿债能力方面，是指企业在较短的时间内所拥有的短期负债可以在企业即将到期时转化为现金偿还。一般来说，大多数公司将目前的流动比率控制在2左右是比较合理的。流动比率与企业资产呈正相关。从表3-4得出，花园生物公司所有的流动比率逗比1.02低，这个数值可以说是比较低的。说明公司偿还短期借款的能力很不理想。一般来看，速动比率控制在1左右对公司较好。从表3-4可以看出，花园生物公司的流动速率均小于0.78，尤其是2015年为0.42，从流动资产能力来说，变现能力较差。再对长期偿债能力方面而言，度量一个企业长期偿债能力的一个重要参数就是利息保

43、障倍数。2013 - 2016年，花园生物公司的利息担保数为负，这是因为该公司近年来一直长期出现亏损，支付利息的能力有限，从长期偿债方面来说能力并不高。可以看出，花园生物公司长期和短期两个方面的偿债能力都不强，存在资金流动性差的问题，融资风险也存在较大的问题。3.2.2 投资活动风险分析投资风险是指投资人为了想要从投资事项中获取利益的动机，可能会让企业面临损失，最为严重的就是破产。但是这其中的因素包括很多，就比如说投资者对投资项目匮乏可行性、投资者并不可以很清楚的理解投资项目的过程、结果等情况都有可能导致投资风险，给企业带来巨大的损失，所以，对投资风险的分析至关重要。在企业成长期中，企业所有者

44、会不断注入资金从而使企业快速发展，这不仅仅能够扩大企业的生产经营规模，让产品的价值提高，同时也可以使企业的竞争力增强，凸显企业的行业地位。但是现实并不是都是这样，企业未必一定会出现预期的收益，反而会出现一些收益与预期相差甚远的局面，最糟糕的是得不偿失。表3-5 花园生物2013-2017年短期偿债能力指标年份20132014201520162017固定资产（万元）13039.9417571.6835500.9338263.5239763.48在建工程2519.7511087.986580.724556.282204.41无形资产2101.942450.295678.326220.889248.

45、97长期股权投资00000投资活动现金流入小计42641.1258817.6766074.212434.1775294.11投资活动现金流出小计58255.4670496.7168953.501354.5291153.05投资活动产生的现金流量净额-15314.34-11679.04-2879.29-10720.34-15858.94从上表3-5可以表明，花园生物公司在最近的几年里一直在增加投资力度，实物的投资呈逐年增加的态势，说明花园生物公司在逐渐扩大规模。花园生物公司对于固定资产，近几年来一直加大投资影响力，通过对产品种类的丰富、产能的扩大等方式来拓宽企业的生产规模，促使进一步占有市场，使

46、行业竞争力得到提升。但是需要关注的是，花园生物公司在加大投资力度的同时，资产快速增长所带来的风险和投资行为使得产品及存货的积压风险也会因此上升。而且花园生物公司的净投资现金流近几年一直都有增加，说明该公司正在加大投资力度，进入扩张期，投资能力呈现出较强实力。但公司的投资现金流量呈现负增长，2013-2017年，整体上现金流量支付额呈上升趋势，这主要是因为花园生物公司在购置固定资产，扩大规模。进一步说明伴随花园生物公司投资程度的加大，这就会出现一个很严重的财务风险问题，会导致企业是否能及时满足现金的需求。3.2.3 营运资金风险分析营运资金风险是指企业在运行的过程中，由于资金周转不灵等原因，从而使企业不能顺利完成现金周期，让企业走在不正常的轨道上运行，给企业带来了无法预估的危害。（1） 回收应收账款风险应收账款风险是