北京铁路局客运段服务质量问题分析及对策研究 (3).docx

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1、中图分类号：密级：公开学科分类号：论 文 编 号：192204037硕 士 学 位 论 文（专业学位）基于三阶段 DEA 模型的我国寿险公司资金运用效率对偿付能力的影响研究作者姓名：郭苏萱学科专业：保险硕士指导教师：孙秀清培养学院：保险学院二二一年三月二日Research on the Impact of my countrys LifeInsurance Companies Fund Utilization Efficiencyon Solvency Based on the Three-stage DEAModelADissertation Submitted for the Degree

2、 of MasterCandidate：GuosuxuanSupervisor：Prof.SunxiuqingSchool of The insurance instituteShandong University of Finance and Economic中图分类号：密级：公 开学科分类号：论 文 编 号：192204037硕士学位论文基于三阶段 DEA 模型的我国寿险公司资金运用效率对偿付能力的影响研究作 者 姓 名：郭苏萱申请学位级别：硕士指导教师姓名：孙秀清职称：硕士生导师学 科 专 业：保险研究 方 向：寿险学 习 时 间：自 2019 年 9 月 1 日 起至 2021 年 6

3、 月 30 日 止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2021 年 6 月山东财经大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国

4、家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：指导教师签名：日期：摘要i摘要随着我国参保的人数越来越多的，注入保险行业的资金量也创下了新的高度。保险公司可以利用更多的金钱和资源去开阔新的市场，创造更大的价值。然而我国保险公司资金运用效率总体水平不高，保险投资环节的投入与产出比例失衡。长此以往，投资问题带来的弊端会影响到保险公司的资本金能否足额的对被保险人进行赔偿和给付，即影响到偿付能力的充足

5、水平，最终损害投保人利益。偿付能力的影响因素有很多，本篇文章主要探讨的是效率对偿付能力的影响。以偿二代作为研究背景，关注研究寿险公司改变资金使用方式，从而达到改变效率的目的，以此来观察偿付能力的变化。该篇文章的研究背景以及研究内容和意义主要在绪论部分阐述，而且还梳理和温习了国外最新的关于偿付能力和资金运用效率方面的研究。这些都是这篇文章能够形成的理论基础与假设观点。偿付能力的影响因素有很多，本篇文章主要探讨的是效率对偿付能力的影响。以偿二代作为研究背景，关注研究寿险公司改变资金使用方式，从而达到改变效率的目的，以此来观察偿付能力的变化。该篇文章的研究背景以及研究内容和意义主要在绪论部分阐述，而

6、且还梳理和温习了国外最新的关于偿付能力和资金运用效率方面的研究。这些都是这篇文章能够形成的理论基础与假设观点。在第二章理论分析部分，详细介绍了有关于保险资金运用、偿付能力、偿付能力的影响因素有很多，本篇文章主要探讨的是效率对偿付能力的影响。以偿二代作为研究背景，关注研究寿险公司改变资金使用方式，从而达到改变效率的目的，以此来观察偿付能力的变化。该篇文章的研究背景以及研究内容和意义主要在绪论部分阐述，而且还梳理和温习了国外最新的关于偿付能力和资金运用效率方面的研究。这些都是这篇文章能够形成的理论基础与假设观点。关于保险资金运用效率与偿付能力的相关性的各种理论基础，汇总了影响改变偿付能力的多重因素

7、。主要的三大内部因素和六大外部因素，区分和明晰了效率、保险资金运用和保险资金运用效率的概念与分类问题。从效率评价方法中选择了投入导向型的三阶段 DEA 方法进行保险资金运用效率的测算。在第三章现状与问题分析中，发现我国保险资金运用虽然规模在持续增长，但增长率不高，波动起伏较大。保险投资渠道和范围不断拓宽，但是投资期限和结构依然存在不合理之处，保险资金运用收益率较低且稳定性较差，2016 年，偿二代的实施方案正式通过我国偿付能力监管体系的审查，整个保险业的赔偿资金贮备处于充足稳定的态势。在第四章测算我国寿险公司资金运用效率值中，运用数据包络分析法摘要ii中的三阶段 DEA 模型对 2015-20

8、18 年 60 家寿险公司的资金运用效率值进行测算，得出剥离环境变量影响后的效率值，接着针对测算结果进行总体探讨与按性质分为资本的一种分析，寿险公司对于保险资金的运用模式简单，效率低下，收益普遍较低；中资寿险公司整体保险资金运用效率高于外资寿险公司。在第五章实证分析了保险资金运用效率对偿付能力的影响，将第四章测算出的效率值结果称为解释变量，而相应的偿付能力则被称之为被解释变量，收集面板数据，采用固定效应分析的方法解释保险资金运用效率是如何影响偿付能力的。之后得出结论：保险资金运用效率是影响偿付能力的显著与主要的因素；不同的寿险公司的资金的运用效率与偿付能力之间的相关性存在很大的差异，这主要是由

9、于资本性质的不同。在文章的结尾，我会根据研究分析的结果给出相关的建议。主要从以下四个方面提高保险资金运用效率，进而提高保险公司偿付能力：包括改善寿险资金运用的监管环境、提高资产负债管理水平、优化保险资金投资结构和培养高层次的专业投资人才。关键词：保险资金运用；效率；偿付能力；影响机制；三阶段 DEA 模型AbstractiiiAbstractAs our countrys premium income continues to hit new highs,more and moreinsurance funds are available,which gives insurance compa

10、nies more room forinvestment.However,the overall level of fund utilization efficiency of my countrysinsurance companies is not high.The ratio of input to output is out of balance.In the longrun,the drawbacks brought about by the investment problem will affect whether theinsurance companys capital ca

11、n compensate and pay the insured in full,that is,it willaffect the sufficient level of solvency and ultimately harm the interests of the insured.Therefore,this article examines the solvency from the perspective of efficiency,andunder the background of the second generation of solvency,it studies the

12、 impact of theefficiency of fund utilization of life insurance companies on solvency.In the introductionof the first chapter,the research background,significance,content,framework,etc.ofthis article are introduced,and the research on the fund utilization efficiency of insurancecompanies,the solvency

13、 research and the relationship between insurance fund utilizationand solvency in the domestic and foreign academic circles are carried out.Systematicallyreview and sort out,lay the foundation for the theoretical analysis and researchhypothesis of this article.In the theoretical analysis part of the

14、second chapter,itintroduces in detail the relevant theoretical knowledge about the use of insurance funds,solvency,efficiency and the effect of insurance funds use efficiency on solvency,analyzes and summarizes the three main internal factors and six external factors thataffect solvency.Factors,dist

15、inguishing and clarifying the concepts and classificationissues of efficiency,insurance fund utilization and insurance fund utilization efficiency.The input-oriented three-stage DEA method is selected from the efficiency evaluationmethods to measure the efficiency of insurance funds utilization.In t

16、he analysis of thecurrent situation and problems in Chapter 3,it is found that although the scale ofinsurance funds in my country continues to grow,the growth rate is not high and thefluctuations are large.The channels and scope of insurance investment continue toexpand,but there are still irrationa

17、ls in the investment period and structure,and the rateof return on the use of insurance funds is low and the stability is poor.After my countrysAbstractivsolvency supervision system officially implemented the second generation of solvency in2016,the overall solvency of the industry is in a sufficien

18、t and stable state.In the fourthchapter measuring the efficiency of fund utilization of my countrys life insurancecompanies,the three-stage DEA model in the data envelopment analysis method is usedto calculate the efficiency of capital utilization of 60 life insurance companies from 2015to 2018,and

19、the impact of environmental variables is removed.Then,based on theoverall analysis of the measurement results and the analysis of the nature of the capital,itis concluded that the efficiency of the use of insurance funds by Chinese life insurancecompanies is generally low;the overall efficiency of t

20、he use of insurance funds byChinese-funded life insurance companies is higher than that of foreign-funded lifeinsurance companies.In Chapter 5,we empirically analyze the impact of insurance fundutilization efficiency on solvency.The efficiency value measured in Chapter 4 is used asan explanatory var

21、iable,and solvency is the explained variable.Panel data is used toanalyze the effect of insurance fund utilization efficiency on fixed effects.The impact ofsolvency.Afterwards,it is concluded that the efficiency of insurance funds utilization is asignificant factor that affects solvency;there are si

22、gnificant differences in the impact ofcapital utilization efficiency of life insurance companies with different capital propertieson solvency.Finally,this article gives relevant conclusions and policy recommendationsbased on the research results.Mainly improve the efficiency of insurance fundsutiliz

23、ation from the following four aspects,thereby improving the solvency of insurancecompanies:including improving the regulatory environment for the use of life insurancefunds,improving the level of asset and liability management,optimizing the investmentstructure of insurance funds,and cultivating hig

24、h-level professional investment talents.Key words:Insurance fund utilization efficiency;Solvency;Impact mechanism research;Three-stage DEAmodel目录v目目录录摘要.iAbstract.iii目目录录.v第一章 绪论.81.1研究背景与意义.81.1.1 研究背景.81.1.2 研究意义.91.2文献综述.101.2.1 保险公司效率的计量研究.101.2.2 偿付能力影响因素研究.121.2.3 保险资金运用效率与偿付能力关系研究.141.2.4 文献述

25、评.141.3研究方法与思路.151.3.1 研究方法.151.3.2 研究思路.错误！未定义书签。错误！未定义书签。1.4研究内容与框架.161.4.1 研究内容.161.4.2 研究框架.161.5创新与不足之处.171.5.1 创新点.171.5.2 研究不足.18第二章 保险公司资金运用效率与偿付能力的理论概述.192.1保险资金运用效率.192.1.1 保险资金运用.192.1.2 保险资金运用效率.202.2保险公司偿付能力.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.2.1 保险公司偿付能力概念.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.2.2 偿付能力监管.错误！未定义书签。错误！未

26、定义书签。2.2.3 偿付能力影响因素.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.3保险公司资金运用效率对偿付能力的影响机制.错误！未定义书签。错误！未定义书签。2.4本章小结.错误！未定义书签。错误！未定义书签。目录vi第三章 我国保险资金运用及偿付能力监管的现状分析（新增章节）错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.1我国保险资金运用现状.错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.1.1 保险资金运用规模.错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.1.2 保险资金运用收益水平.错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.1.3 保险资金运用投资渠道和结构.错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.2我

27、国保险公司偿付能力的监管体系.错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.2.1 偿付能力监管体系的变化.错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.2.2“偿二代”的监管要素.错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.2.3 我国人身险公司偿付能力现状.错误！未定义书签。错误！未定义书签。3.3本章小结.错误！未定义书签。错误！未定义书签。第四章 我国保险资金运用效率值的测算.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.1模型构建.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.1.1 第一阶段：运用 BCC 模型测算效率值.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.1.2 第二阶段：运用 SFA 方法调整投入.错

28、误！未定义书签。错误！未定义书签。4.1.3 第三阶段：投入调整代入 BCC 模型.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.2数据来源与变量选择.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.2.1 数据来源.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.2.2 变量选取.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.2.3 相关性分析.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.3效率值测算结果分析.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.3.1 总体分析.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.3.2 中外资寿险公司比较分析.错误！未定义书签。错误！未定义书签。4.4本章小结.错误！未定义书签。错误！未定义书签

29、。第五章 保险资金运用效率对偿付能力影响的实证分析.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.1变量选择与模型构建.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.1.1 变量选择.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.1.3 保险资金运用效率对偿付能力影响的研究模型.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.2影响机制实证结果分析.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.2.1 描述性统计.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.2.2 多重共线性检验.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.2.3 基准回归与分组回归.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.3稳健性检验.错误！未定义书签。错误！未定

30、义书签。5.3.1 偿付能力衡量指标的稳健性检验.错误！未定义书签。错误！未定义书签。5.3.2 模型内生性检验.错误！未定义书签。错误！未定义书签。目录vii5.4本章小结.错误！未定义书签。错误！未定义书签。第六章结论与建议.错误！未定义书签。错误！未定义书签。6.1研究结论.错误！未定义书签。错误！未定义书签。6.2研究建议.错误！未定义书签。错误！未定义书签。参考文献.错误！未定义书签。错误！未定义书签。附录.错误！未定义书签。错误！未定义书签。附录 A寿险公司 DEA 模型效率测算.错误！未定义书签。错误！未定义书签。攻读学位期间发表的学术成果.错误！未定义书签。错误！未定义书签。致

31、谢.错误！未定义书签。错误！未定义书签。目录8第 1 章 绪论1.1研究背景与意义1.1.1 研究背景我国保险行业自 1980 年恢复以来，历经 40 年的快速发展，已然成为我国经济发展的重要产业。国内刚恢复保险业时我国保险市场仅居于全球第 68 位，2017年一跃成为全球第二大保险市场，到 2035 年左右有望超过美国成为第一大保险市场1。我国保费收入年均增长超过 30%，从 1980 年的 4.6 亿元发展到 2019 年4.2 万亿元。保险资产总额从 1999 年的 2604.09 亿元增长到 2019 年的 20.5 万亿元2。现代保险业的长足发展一是通过承保业务获取资金来源，二是靠投

32、资业务实现盈利。但是由于近几年国家整体经济发展速度放缓，加强市场上有新增了许多同行，竞争压力突然增大，保险行业的主要业务之一-承保业务受到了极大的影响，利润率呈几何式的下跌。为了生存，另一支柱业务-保险资金运用的地位就显得十分重要，这一业务已逐步成为保险公司的发展命脉，成为整个行业发展的制约性环节。保险资金运用即是保险公司按照相关法律法规的要求将暂时闲散资金用于投融资，从而扩大保险承保并保持自身偿付能力的过程1。近年来我国保险监管部门针对保险资金运用开始推行“放开前端、管住后端”的政策理念，在前端实行的是资产大类监管政策，在后端实行的是“偿二代”政策2。在此新的政策背景下，我国逐步放松了对保险

33、投资的监管，但是受现有投资模式、公众相对保守的风险态度等方面的影响，我国在保险资金运用效率方面任然在追赶国外同行发展的脚步，还有不少的路要走。随着社会的发展，保险资金运用效率低下的缺点已经开始逐渐显现出来，并成为日渐尖锐的问题。3任其发展下去，势必会影响保险公司的偿付能力，进而威胁到投保人的切身利益和整个国家经济的平稳运行。如何提高保险资金运用效率成为关乎保险业能否更好的发挥保障职能并且改善自身偿付与否的首要前提。寿险公司资金运用的效率与偿付能力的密切关系将会1证券时报.周延礼：2035 年中国有望成全球第一大保险市场EB/OL.https:/ envelopment analysis，DEA

34、）测算保险资金运用的效率值来实证分析其对偿付能力的影响，进而从资金运用效率角度改善整体偿付能力水平。1.1.2 研究意义1.理论意义近年来，国内外在保险资金运用或偿付能力方面的研究成果颇丰，通常学者们将二者分开独立研究，却很少有人研究二者之间的内部联系，有些研究偿付能力影响因素的文献也仅仅将保险资金运用作为众多因素之一来综合分析。本文将从保险资金运用效率值测算而非传统的获利与收益率的方面，来通过实际的案例证实探讨寿险公司投资效率与偿付能力的关系与相互影响。此外，在 2015 年保险业进入“偿二代”实施过渡期，2016 年“偿二代”正式运行，偿付能力体系从以规模为导向转为以风险为导向1。一些保险

35、公司在更加全面的风险识别体系下暴露其真实的风险状况，这意味着保险公司需要不断优化资产配置提高投资效率，实现偿付能力风险的预先防控，从而适应新的偿付能力监管体系，保障投保人的切身利益。本文将结合这一新的政策背景，通过选取 2015-2018 年部分寿险公司作为样本，探求保险投资效率对研究保险投资效率与偿付能力的密切关系。这一研究具有相当的创新性，它从保险资金运用和偿付能力两个方面来结合研究，是相当新颖的想法。2.现实意义随着我国投资政策日益放宽，投资渠道逐渐扩大，保险资金运用形式越来越多样化，保险公司面临的风险也进一步增加，“偿二代”的实行使得有关监管部门对保险公司的监管更加细致与严苛。通过分析

36、保险资金运用效率对偿付能力这一研究的结果，保险公司将会拥有更加稳健的资金管理与运用方式。实现整个保险业的健康发展起到关键性的作用。保险资金运用对偿付能力来说是一把“双刃剑”。一方面，在宏观环境利好、投资策略得当的情况下，投资效率提高有助于保险行业的利润实现，进而提高现有的保险认可资产价值，弥补保险金赔偿给付和保险业务支出对偿付能力造成的不利影响，有效解决我国保险行业面临的偿付危机1；另一方面保险公司的投资收益受到资本市场大环境的影响，金融风险易引发资产收益波动性，当保险资金运用效率低下、收益出现亏损时则易造成保险目录10公司偿付能力不足1。换而言之，只有长期稳定高效率的保险投资才可以为保险公司

37、实现盈利并缓解行业流动性压力。对于监管部门来说，有利于提高对保险公司风险监管的有效性，明确对保险公司的监控重点所在1。本文将从效率角度出发，为改善寿险公司偿付能力提供切实可行的应对办法，在二者之间建立联动的监控机制，这对保险公司而言，有相当高的实际利益，并能进行实际指导。主要体现在，先提高投资效率，在进一步提高偿付能力。1.2文献综述1.2.1 保险公司效率的计量研究1.国外文献梳理行业的生产效率的测算方法的提出者是 Farrell M.J.。整合分析全球学术界关于量化效率的文献，我们发现，量化效率的主要方法来自于前沿生产函数。1。后来随着发展，演化出了以下两种方法：参数法、非参数法。Yuen

38、gert A.M.是一位致力于保险公司效率研究的学者，他采用随机前沿的分析（StochasticFrontier Approach，SFA）方法对美国 757 家保险公司的效率进行测算1；之后例如 Wan MAWA、Nawi MAA 和 Aleng NA 等学者又进行了大量研究，FSA是世界上大多数学者研究各国保险公司效率测算的方法，1-1；接着，一些学者开始利用 DEA 方法进行效率测算。在结束了对奥地利保险公司的研究考察后，Mahlberg B 和 Url T 两位学者采用了 CCR 模型、BCC 模型来研究测算效率问题，得出了下面的结论：在报酬规模可以变化的情况下，保险公司的效率值高与规

39、模不变的情况。1。Jeng V 和 Lai G.C.利用非参数前沿分析方法比较日本非寿险行业的三种独特组织形式（集团公司、非专业独立公司和专业独立公司）的效率差异，结果证实了在 1985-1994 年的样本期间，这三类公司的效率都在下降，其中集团公司比非专业独立公司具有更高的成本效益1。传统的数据包络分析法得到了大量运用，但一些新的问题也出来啦，传统方法的缺点逐渐暴露出来，比如缺少精准度，没有显著性等等，这些缺陷迫使学者研究一种新的方法。随着学者的不懈努力，两阶段 DEA、三阶段 DEA、DEA 与其他研究方法的结合等多种方法被提出用于弥补传统方法的缺陷，这目录11极大丰富了保险公司效率计算的

40、方法。Diacon S.R.、Starkey K 和 OBrien C在测算了欧洲 15 个国家的 450 家保险公司的相对效率值后，提出了不同的保险市场、不同的保险公司在技术效率、纯技术效率、规模效率几个方面存在极大的差异。这一研究采用的便是二阶段 DEA 模型方法。1。Wang Y.M.和 Chin K.S 在前人发展的基础上，提出了以各子阶段投入要素占总投入的比重来构建权重系数的方法，这是对原有权重计算方法的改进，走出了极大的一步。1。Barros C.P.、Barroso N 和 Borges M.R.用 DEA 与 Malmquist 生产率指数结合的方法分析了 1995 到 200

41、1 年葡萄牙保险市场的生产效率，得出了下面的结论：效率差的公司可以通过技术变革和改变管理策略来追赶前面发展良好的公司。1。Almulhim T 使用 2014-2017 年的 26 家传统保险公司和7 家回教保险公司的数据对沙特阿拉伯的回教保险和传统保险公司的两阶段DEA 效率进行分析，发现这两种类型的公司的平均效率得分都在下降1。2.国内文献梳理国外关于研究保险业经营效率的文献也较多，在我们国家，从 2000 年后，大量学者也开始研究保险行业中的效率问题，选用的是微观效率的角度。测算方法与国际保持一致，也是参数法和非参数法。但是与国外不同的是，非参数法在我们国家有分为了两大类。第一类：效率评

42、估方法只有 DEA，包括不断发展的DEA 和传统的 DEA。第二类：SFA 模型、Malmquist 生产力指数模型结合 DEA应用。李心丹、恽敏、曹乾等学者使用传统 DEA 模型对保险公司效率进行测算1-8。施岚和李秀芳两位教授引入了国外 DEA 模型，来弥补我们国家财产险公司技术效率考核指标的不足。同时，他们结合了我国的国情特点，创立了更加优秀的评价系统，而且，还创新了投入指标的选择。1。肖华基于改进的 DEA 方法层次分析法（Analytical Hierarchy Process，AHP）/DEA 法构建了一系列的保险公司经营绩效评价指标体系，利用 DEA 法构造经营绩效判断矩阵，继而

43、用AHP/DEA 方法对保险公司经营绩效进行全排序1。许多学者还在两阶段 DEA 模型的基础上进行了新的尝试，张春海创新性的运用 DEA 三阶段分析方法分析 2009 年国内 46 家保险公司的经营效率，克服了以往 DEA 二阶段分析法中无法剥离环境和误差因素对效率值影响的不足1。胡目录12扬名和李涛为克服传统三阶段 DEA 模型在处理收集到的数据时，为了解决 SFA估计困境，采用了升级的面板三阶段 DEA 模型来对收集的数据进行分析，测算我国 31 个省（自治区、直辖市）2012-2016 年城乡居保制度的运行效率。1。王雨航运用 DEA 中的 CCR 模型、BCC 模型和 Malmquis

44、t 指数法对 2015-2018 年等多家保险公司进行了经营效率的综合整体评估1。Malmquist 生产力指数模型、Tobit 模型、SFA 模型结合 DEA 模型成为了许多学者采用的方法。赵坤宇和王圆圆运用 DEA-Malmquist 方法测度 2011-2016年 20 家保险公司的资金运用效率和资金运用效率变化率，得出我国保险公司资金运用效率不高，但近六年整体效率有所提升的结论1。中国上市保险公司成本效率和利润效率的模型是由叶成徽和陈晓安利用 SFA 完成的。1。寿险公司的效率绩效与管理并没有直接的联系，这是郝臣、秦晓天和崔光耀在研究保险公司效率时发现的，他们采用的也是 SFA 方法1

45、。黄秀全、储勇和郑峻青等人基于DEA-Malmquist 指数模型，选取了 2009-2016 年 13 家上市的保险集团、财产保险公司和人寿保险公司的经营数据进行分析1。洪结银和许瑾使用 DEA-Tobit 两步法首次分别从互联网保险行业和涉足互联网保险业务的传统公司两个层面，理论分析互联网保险对保险公司效率的影响1。1.2.2 偿付能力影响因素研究1.国外文献梳理Hammond J.D.、Shapiro A 和 Shilling N 研究发现投资回报率是保险公司能否进行偿付的主要因素，而不是保费的直接收入。1。Yakob R、Yusop Z 和 RadamA 等人使用 2003-2007

46、年面板数据，采用随机效应回归的统计学方法，研究了来西亚保险公司偿付能力的影响因素。结论认为杠杆率，流动性，支付的总利息与固定资本的比率以及盈余比率对马来西亚保险公司的偿付能力具有显著的负面影响1。Joo B.A.索赔率、公司规模对于非寿险公司偿付能力有着非比寻常的意义，这是研究印度非寿险公司的财务状况及其偿付能力得出来的，主要采用的是多元回归法。1。Zhang Li、资产回报率、现金流充足率与公司偿付能力呈正比例函数关系，多元化程度、杠杆率与公司偿付能力呈负函数关系，这是 Norma和 Nielson 研究保险公司业务发现的。1。Rauch J 和 Wende S 针对德国保险公司的研究发现运

47、营杠杆对偿付能力具有负面影响，而投资风险对偿付能力具有积极目录13影响1。Shiu YM 和 Caporale GM、Cerrato M 和 Zhang X 两项研究均分析了影响保险公司偿付能力的宏观经济因素和特殊因素，均认为杠杆对保险公司的偿付能力具有负面影响1-9。而在公司规模对偿付能力的影响上，Shiu YM 表现出负面影响，但 Caporale GM、Cerrato M 和 Zhang X 认为该影响在统计学上并不显著。Rubio-Misas M和Moreno MF研究了影响西班牙保险公司偿付能力的决定性因素，发现保费和再保险的增长对保险公司偿付能力具有负面影响，而投资风险，运营杠杆和

48、公司规模没有统计学意义影响1。Moreno I、Parrado-Marttnez P 和Trujillo-PonceA基于2008-2015 年西班牙保险公司的动态面板数据模型分析了影响偿付能力的决定因素。研究发现偿付能力与盈利能力、承保风险和互助型组织形式呈正相关，而与公司规模，再保险和专业化人寿保险呈负相关1。JawadYALA 和 Ayyash I 通过对巴基斯坦七家保险公司 2010-2017 年面板数据进行固定效应回归分析发现索赔率和杠杆率对保险公司的偿付能力存在负向影响，而投资和流动性对偿付能力并没有显著影响1。2.国内文献梳理保险公司偿付能力方面的研究在国内也在不断扩大，朱波、吴

49、晓辉和张爱武三位教授用十年时间证实了 10 个影响保险公司偿付能力的内外部重要影响因素，例如：资产收益率。他们选取了 10 家保险公司的数据作为样本，采用灰色关联度分析的方法，经历了 10 年的艰苦研究才得出的结论。但他们没有考虑市场份额这个因素。1。赵桂芹和吴洪发现偿付能力水平越高的公司，其风险性业务、风险性资产的运作比例就越高，这是他们在研究我国财产险公司风险与资本关系时发现的，他们研究采用的方法是三阶段最小二乘法。1保险公司治理、成立年限、成立年限以及险种类型与偿付能力存在着密切的联系，这个结论是郝臣、崔光耀和白丽荷发现的，他们从公司治理评价的角度得出了这个结论。1。保险公司在投资型产品

50、投入越多，其偿付能力便越差。这个意义重大的结论是檀雪君发现的，他在了解险资被进行杠杆举牌的现象后，以 2010 到 2013 年 30 家寿险公司的数据作为样本，采用因子分析法的方法，探究了新型寿险品种与偿付能力的关系，从而得出了这个结论。1。李晶和尹成远对寿险公司偿付能力进行了面板数据的实证研究，认为资本金比率对偿付能力有正向影响，债券类投资资产比例及权益类投资资产比例与偿付能力呈负相关关系1。马玉珍对影响财险公司偿付目录14能力的六个因素进行了面板数据的实证分析，认为资本金比率、流动比率和综合赔付率与综合偿付能力充足率呈显著相关关系，综合成本率、投资收益率、再保险率对综合偿付能力充足率影响