迁安宏奥公司偿债能力分析与评价研究.doc

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1、毕业设计（论文）迁安宏奥公司偿债能力分析与评价研究姓 名：张梦园学 号：15135452专 业：财务管理学院（系）：经济管理学院指导教师：张玉 中级会计师2019年5月摘 要用自己的资产偿还自己的债务，就叫做企业的偿债能力，偿债能力主要包括两个方面，第一是企业长期偿债能力，第二是企业短期偿债能力。偿债能力的强弱，对企业的发展起着至关重要的作用，公司想要发展就必须有较强的偿债能力。在企业日常经营活动中，投资活动，融资活动，生产经营等都会对企业偿还债务能力产生影响。所以，偿还债务能力分析在所有的财务分析中尤为重要，对公司发展具有积极的意义。本研究以迁安宏奥公司为研究对象，在理论梳理的基础上，对公司

2、的偿债能力作了系统的分析，找出公司偿还债务能力存在的问题及原因，最后针对实际问题提出提高迁安宏奥公司偿债能力的对策。希望对公司的财务实践起到积极的参考，为公司更好地融资、经营和发展起起到积极的作用。关键词：偿债能力；财务风险；现金流iABSTRACTTo repay ones debts with ones own assets is called the solvency of an enterprise, The solvency mainly includes two aspects: the first is the long-term solvency of enterprises,

3、 and the second is the short-term solvency of enterprises. Debt-paying ability plays a vital role in the development of enterprises. Strong solvency is the basic condition for the companys development, and it is also a matter of great concern to corporate investors, creditors and stakeholders. In bu

4、siness operations, many activities will have an impact on the companys solvency, such as investment, financing, and operations. Therefore, the analysis of solvency is an important part of the companys financial analysis work, and it has positive significance for the company to optimize its capital s

5、tructure, enhance its solvency and healthy development. This study takes Qianan Hongao Company as the research object. On the basis of theoretical combing, it makes an in-depth and comprehensive analysis of the companys solvency, finds out the problems and causes of the companys solvency, and finall

6、y proposes to improve the actual problems. The countermeasures for the solvency of Qianan Hongao Company. I hope to play a positive role in the companys financial practice and play a positive role in the companys better financing, operation and development.KEYWORDS：Solvency; financial risk; cash flo

7、w iv目 录摘 要iABSTRACTii目 录iii1绪论51.1 选题背景、研究目的与意义51.1.1 选题背景51.1.2 研究的目的和意义51.2 国内外相关研究现状与评述61.2.1 国外相关研究现状61.2.2 国内相关研究现状61.2.3 国外内相关研究评述71.3 总体思路和研究框架81.4 研究问题及解决方法82 相关理论基础92.1 偿债能力概念界定92.2 偿债能力影响因素92.2.1 短期偿债能力的指标及影响因素92.2.2 长期偿债能力的指标及影响因素113 迁安宏奥公司偿债能力现状及分析133.1 迁安宏奥公司简介133.2 迁安宏奥公司偿债能力分析133.2.1迁

8、安宏奥公司主要财务数据分析133.2.2 短期偿债能力分析143.2.2 长期偿债能力分析164 迁安宏奥公司偿债能力存在的问题及原因分析184.1 迁安宏奥公司偿债能力存在的问题184.1.1 资产结构不合理184.1.2 过多的应收账款影响现金流量194.1.3 资产质量不高影响公司的偿债能力204.2 迁安宏奥公司偿债能力不足的原因204.2.1 缺乏完善的现金流管理机制204.2.2 融资渠道较窄214.2.3 组织管理模式存在缺陷215 提升迁安宏奥公司偿债能力的建议235.1 建立并完善现金流管理机制235.2 完善融资管理机制235.3 优化组织管理模式24结 论26参考文献27

9、致 谢28北京交通大学海滨学院毕业设计（论文）1绪论1.1 选题背景、研究目的与意义 1.1.1 选题背景现代经济的发展越来越重视信用，现在很多企业都认为负债经营是一个很好的策略，以至于负债经营成为了企业经营的重要手段和融资策略。企业适度、恰当的债务管理会增加资金使用的谨慎性，从而使资金的使用效果更佳，这样就能带来更多的利润。正确运用债务管理，会在资金日常周转中增加自有资金的利用率，这样一来，会节约自有资金量。企业在在产品、原材料等方面都花费了大量的钱，资金不流通，以至于国民经济业发展受限。很多企业也在后知后觉中发现负债经营对企业的重要性，随着高速发展的经济水平，负债经营逐渐被许多中小企业采用

10、并重视起来，这势必会导致对自有资金的需求量降低，同时也可以促进社会经济的货币流通，提高企业的资金运用效益。通过调查发现，在企业的资金流通以及生产发展中，负债经营一直起着很大的作用，很大程度上决定了一个企业的生存和发展。但是，负债经营并不是没有坏处，过多的负债经营会使企业财务风险升高，甚至是导致破产。所以，对企业进行偿还债务能力分析，会是一种预测企业风险、保障企业利益的良好方法。1.1.2 研究的目的和意义 本文的研究对象是一家重工业产业，名为迁安宏奥工贸有限公司，主要分析了短期偿债能力、长期偿债能力两个指标，通过对比分析，找出企业存在的问题，并给出解决的方案，为企业以后的发展提供有利的保障。对

11、偿还债务能力的分析，能够使企业的经营更有效，也对我国社会经济或全球经济的发展起着至关重要的作用。适度的负债经营和财务杠杆效应可以给企业带来更好的效益。偿债能力作为企业偿还负债能力的一个很重要的指标，不仅是企业正常经营的晴雨表，更是一个企业能否更好发展的前提。合理的对企业偿债能力进行分析，能够使企业发展中的问题一目了然，方便经营者对问题进行分析，找出解决问题的方法，提早的预防。1.2 国内外相关研究现状与评述 1.2.1 国外相关研究现状 国外学者分析企业偿还债务能力，都是通过使用资金的情况来进行。Modigliani和Mi1ler（1958）对企业的资本结构和企业价值关系，进行了前所未有的研究

12、。除此之外外国一些学者，对影响企业偿还债务能力的因素进行了系统的研究。Harris和Raviv（1990）以及 Eriotis 等人（2007）发现，偿债能力中，中期偿债能力越低，负债比率就越高。与此同时Fosberg（2004）等人通过研究，发现公司负债率与公司规模成正比。公司想要发展，就离不开资产，如果出现流动资产不够还到期的债务的情况，就会使企业陷入困境，更严重可能会导致资金链断裂直到破产。Duhovnik metka（1998）表达观点，现金流量表对企业尤为重要，并将该报表提供给使用的人，以此为基础，企业的经营管理者能够判断出企业在盈利能力和现金流量两方面是否正确、合理，在编制报表中现

13、金流比率也尤为重要。 当企业出现财务困境时，如何快速识别并解决这一问题，对于此，Coyne Joseph S& Singh Sher G.（2002）通过对发展较好公司和发展状况不佳的公司进行分析，得出了一些如何避免财务预测失败的结论，并用明确的指标来识别一个企业发展是否良好。Chen ws & DuY K 提出，相对于传统的统计数据来说人造智能方法在预测公司潜在财务困境时要更有效。 1.2.2 国内相关研究现状 企业的资产，负债都是企业评估经济效益的指标。经过大量的实践，发现在对企业进行偿还债务能力分析时仍然有弊端。孔燕、李兆梅（2009）两位从两个不同的角度进行分析，一是量化资料，二是非量

14、化资料，总结出即使企业初始目的不同，在进行偿债能力的分析时都会出现同样的问题，所以想要得出正确的结论，就必须经过严格的综合分析。唐彦（2008）认为即使分析企业偿还债务能力的指标有很多，但这些指标都有自己的缺点，因此在分析企业偿债能力的时候，要进行系统地分析，并结合企业自身的优点和缺点，选择适合自己企业的评价指标，并详细分析企业资产和负债的构成，以此来确定这些指标对偿债能力反应的程度，减少一些流动性不强的资产对指标数值的影响，从而使评价更真实可靠，避免企业偿还债务能力分析的太浅显。冷峥峥（2009）认为一个企业的经营情况，用现金流量表才能更好的反映出来，所以，现金流量表可以提供一些具体的信息。

15、通过对这些信息的分析，以便于企业进行偿债能力分析，可以更明白企业的财务情况。郭俊（2010）觉得合理利用会计报表附注里边的信息，也能为分析企业偿债能力带来便利。1.2.3 国外内相关研究评述 综合以上综述，西方国家根据近年来企业偿还债务能力的分析，分析结果虽有不同，但大体观点一致。对于企业偿还债务能力的研究，从研究主题看，只针对一个主题偿还债务能力分析；本着研究的角度来看，企业的发展前景由企业偿债能力来确定；就研究内容而言，主要包括：流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、利息费用保障倍数等。 国内学者认为，不管是长期偿债能力，还是短期偿债能力，现金流量表都是必不可少的，结合企业现实情况，分

16、析行业特点，选择一些比较恰当的指标，谨慎系统的分析。1.3 总体思路和研究框架本研究围绕迁安宏奥公司偿债能力，拟从基础入手，找出企业存在的问题，分析这样问题出现的原因和如何解决这个问题的思路进行描述，论文结构路线如图1-1所示：理论准备 研究综述、偿债能力的概念及影响因素发现问题 资产结构不合理、应收账款过多、资产质量不高分析问题 融资渠道较窄、组织管理模式存在缺陷解决问题 加强现金流管理、完善融资管理机制、优化债务期限与结构分析总结 结论与展望图1-1 技术路线图1.4研究问题及解决方法本文以迁安宏奥公司偿债能力为主要研究对象，通过运用文献研究法，搜集相关资料，梳理了国内外相关研究理论，然后

17、通过数据分析法，计算出各个指标，为本研究的进行奠定充足的理论基础；其次，从短期和长期两个方面分析迁安宏奥公司的偿债能力，分析了其中存在的问题及产生问题的原因；最后提出提升迁安宏奥公司偿债能力的对策。本文中主要运用了一下几种研究方法：（1）历史文献研究法：通过搜集以前学者的相关文献，进行文献内容的研究与分析。（比如以往的财务报告、发展历史、重大决策等等）。（2）数据分析法：通过企业报表的数据分析，找出企业存在的问题。（3）理论和实践相结合法：先找出企业偿债能力所涉及的指标，然后通过对财务数据的运算，分析企业存在的问题及对策。252相关理论基础2.1 偿债能力概念界定 偿还债务能力的意思就是企业用

18、自有资产去偿还欠的钱，在企业的日常经营活动中，企业的生产和发展都离不开企业的负债经营。从不同的层次分析，偿债能力分析所指的内容也不太相同，例如以静态来看，指的就是用自己已经拥有资产来还欠债的能力；从动态来看，就是用自己的资产进行生产经营，经过生产经营所带来的利润来偿还债务的能力。我国的企业会计准则中有说到，负债是企业过去事项或者交易所形成的现行义务，企业履行此义务，会使相关经济利益流出企业。从这句话可以得知，负债经营本身就是企业在经营活动中需要履行的责任和义务，这个责任和义务的履行，会导致企业现有资产的减少。2.2 偿债能力影响因素 2.2.1 短期偿债能力的指标及影响因素 企业偿还短期内欠下

19、的债务的能力就叫做短期偿债能力，欠债时间一般都在一年以内，能表达企业短期债务的指标有很多，比如：预收账款，虽是进账但也仍是债务，还包括短期借款、短期内应付账款等。（1）流动比率流动资产除以流动负债就叫做流动比率，当企业有足够的资金来偿还债务时，才可以进行负债。企业短期偿债能力越强，流动比率的数值越高。经过大量的实践调查表明，流动比率的数值浮动在2左右比较合理，但是现在市场经济发展比较快速，企业的经营方式也在不断改变，所以企业的流动比率也越来越低。（2）速动比率速动比率指的是企业速动资产和短期负债之间的比率。按一般情况来说，短期偿债能力和速动比率也是成正比的，速动比率一般在1左右。在具体的分析中

20、，还应当与企业应收账款规模相结合、还有企业的周转速度，以及这些要素所对应的变现能力，都需要做一个综合分析。可以举个简单的例子进行一下阐述，我们假如一家公司的速动比率数据较高，但公司应收账款却迟迟收不回来，并且公司规模较大，资金的变现能力较差，则该指标反应的情况就会有所偏差，公司实际的短期偿债能力比数据显示的情况要差。（3）现金比率现金比率是企业现金类资产和流动负债之间的比率。偿债能力所有的分析指标中，就现金比率流动性最强。（4）现金流动负债比率现金流动负债比率是由企业经营活动中的现金净流量和短期负债之间的比来确定的。当企业的经营收入还不错时，此指标大于或等于1，这个时候可以偿还债务，同时也表明

21、公司具有稳定、可靠的偿债资金；反之，当在经营活动中获得的收入，不足以偿还债务时，公司只能通过资产变卖、筹资等其他方式进行偿还，这个时候此指标是小于1的。衡量短期偿债能力的指标较多，那么同样，短期偿债能力的影响因素也很多，比如企业的经营情况是否良好，企业的行业特点是否能够使企业达到可持续发展等等，这些都会产生影响，除此之外，企业内生产一个产品需要多久，企业流动资金是否得到充分的利用，以及企业的资产结构是否合理，也是衡量的重要指标。仅仅对一段时间的单个指标进行分析，对企业偿债能力很难做出一个准确的评价，所以，所以在进行分析时，结合相关的指标，和进行动态的评价二者缺一不可。除此之外，预算比较分析也尤

22、为重要，进一步找出实际发生和预算目标之间的差距，找到其中的原因，切实准确的解决问题。2.2.2 长期偿债能力的指标及影响因素企业偿还一年及一年以上的负债的能力，就叫做长期偿债能力，企业是否有一个好的资本结构，是由长期偿债能力指标反应的。资产负债率、偿债保障比率、产权比率及利息保障倍数等都属于此指标。因为企业所处的行业不同，受企业规模和经营阶段等因素的影响，长期偿债能力的衡量标准也有上下有所浮动。（1）资产负债率资产负债率即负债比率，指的是企业的负债总额和企业资产总额之间的比率。这一指标主要保障了债权人的权益，企业负债经营能力也可以用此指标分析。相对来说，降低企业的负债比率，有助于提高企业资产对

23、负债的保障程度，对应的企业长期偿债能力也越强。（2）产权比率负债总额除以所有者权益就是产权比率。与资产负债率相比，二者并没有太多的区别，但也有不同的地方，区别主要在于，负债比率更多分析的是对企业偿还债务安全性的物质保障程度；而产权比率对反映企业财务结构的稳健程度分析的更多。（3）利息保障倍数通过损益表中的数据分析，可以得出利息保障倍数这一指标。利息保障倍数是代表经营活动所得偿还债务利息的能力，同时这一指标也存在弊端，例如，当企业用利息保障倍数来反映偿债能力时，由于采用权责发生制来计算公司费用和利润的公司比较多，因此可能会出现本期的利息费用与利息支出不等的情况，企业本期的纳税之前利润也并不等于企

24、业本期的经营活动所产生的净现金流入量。（4）偿债保障比率负债总额除以日常经营活动产生的净现金流量，称为偿债保障比率，是一个企业在经营活动中，产生的现金净流量偿还全部的债务期限的反映。用这一指标评估企业偿债能力时，选择一个企业在某个时期内的经营活动现金净流量来作为计算的对象是远远不够的，而是应该将这个企业最近几年的现金流量拿出来作对比，而且对企业现金流量表中的经营活动赚取的现金流量这一部分的分析尤为重要。企业长期偿债能力是有很多方面的影响要素：第一，股东的结构。事实证明，与经理控制的企业相比，股东控制的企业具有更强的盈利能力。第二，企业管理层的素质和能力，高素质的管理层是一个企业资产之中最有价值

25、的部分，因为管理层的决定和行为可以影响企业的现金流量，这样才能使企业朝着健康、正确的方向发展。第三，企业对主要客户的依赖，企业对一个或者少数主要客户过分依赖，会导致企业面临较为严重的经营风险。3 迁安宏奥公司偿债能力现状及分析3.1 迁安宏奥公司简介迁安市宏奥工贸有限责任公司是属于钢铁重工业，公司主要的业务是加工石灰石和白云石，同时批发钢材、炉料、采矿专用设备等产品；对于一些化合物，比如焦炭、粗苯、煤焦油、煤气等进行加工和制造；偶尔也涉及货物及技术进出口；以及普通货物仓储服务等。主要投资人安士利，注册资本14,500千万元，坐落于唐山市迁安市。在股权结构方面，迁安市宏奥公司的股权结构如图3-1

26、所示：图 3-1 迁安市宏奥公司股权结构 3.2 迁安宏奥公司偿债能力分析 3.2.1迁安宏奥公司主要财务数据分析分析企业的偿债能力有助于更好地掌握企业偿还债务的能力，进而更为准确、全面地判断企业财务风险。本研究参照了迁安宏奥工贸有限责任公司的资产负债表、现金流量表和利润表中三年的数据，对企业的偿债能力进行分析。根据公司财务报表，截止2018年年末，迁安宏奥公司资产总额为283.15亿元，负债总额210.52亿元，企业所有者权益82.49亿元，完成净利润2.23亿元；近年来，迁安宏奥公司快速发展，公司规模不断发展、壮大，随之而来的，公司负债总额也在不断上涨，近几年虽然公司的营业额呈现出上涨的趋

27、势，但公司的净利润却呈现逐年递减的趋势，公司的发展能力较弱，导致公司的财务状况并不是很好。从偿债能力的角度来看，公司近年来的资产负债率较高，流动比率和速动比率较低，公司短期偿债能力的衡量指标较差。迁安宏奥公司的偿债能力指标如表3-1所示：表格 3-1 迁安宏奥公司的偿债能力指标 （单位：亿元）财务总量指标2018年2017年2016年总资产283.15248.53210.35其中：流动资产38.1643.0324.67总负债210.52197.85152.11其中：流动负债39.1245.6543.63迁安宏奥公司作为工贸公司，公司生产活动具有生产周期较长、投资金额较大的问题，公司的的运营金额

28、除了自己经营所得以外，主要的来源便是债务性融资。2016年2018年，公司的债务总额分别为210.52亿元、197.85亿元和210.52亿元。2016年2018年，迁安宏奥公司负债的年均增长率达到了21.91%，整体呈出上升的趋势，这主要是因为公司在不断发展壮大的过程中对资金有较大的需求量，公司的应付债券、长期借款等相关的长期负债增加导致的结果。另外，2016年2018年，迁安宏奥公司的资产负债比率较高，分别达到了74.35%、79.61%和72.31%，公司的资本结构呈现出不合理的情况。3.2.2 短期偿债能力分析根据表3-1，可以得出迁安宏奥工贸有限责任公司短期偿债能力指标近几年变动情况

29、，具体如图3-2至3-3所示：图 3-2 20162018年公司流动比率变动情况图 3-3 20162018年公司速动比率变动情况从图中可以看出，20162018年，迁安宏奥工贸公司的流动比率为63.29、94.28、97.54，虽然呈现总体上涨趋势，但远远低于正常水平：20162018年，公司的速动比率为68.70、86.74和95.32，虽然呈上涨趋势，但总体情况并不好。20162018年，公司流动比率和速动比率都小于1，这就表明流动负债和流动资产相比，流动负债更高一些，公司短期内的资产较少，无力偿还短期债务，公司存在较差的短期偿债能力。从2016年到2018年，迁安宏奥公司的流动比率和速

30、动比率都呈现出逐渐上涨的趋势。随着市场的不断发展，企业间的竞争日益激烈，新产品更新换代的速度较快，甚至部分产品还未完全出售时，便有新的产品风靡市场。迁安宏奥公司的经营也面临巨大的市场竞争，为了维护老客户、赢得新客户，公司会采用先发货后收款的政策，在一定程度上解决了公司存货量的问题。但导致公司应收账款的挂账不断增多，使公司的流动资金逐渐下降。另一方面，2016年公司偿付了一批集中到期的短期贷款与一年内到期的非流动负债，因此公司的流动负债指标反映的情况较好，与上一年度相比，下降了将近15。就公司一些短期偿债指标而言，迁安宏奥工贸有限责任公司短期负债占比较高，因此认为公司短期偿债能力不理想；另外公司

31、的债务比较繁重，在债务本金之外，公司每年还需要承担巨额的利息，导致公司面临较大的偿债风险；通过横向的比较可知，和同行业的其他公司相比，整体来看，迁安宏奥公司存在较差短期偿债能力。3.2.2 长期偿债能力分析迁安宏奥工贸有限责任公司20162018年部分长期偿债能力指标如下图所示：图 3-4 20162018年公司资产负债比率变动情况图 3-5 20162018年公司利息保障倍数变动情况图 3-6 20162018年公司股东权益比率变动情况长期债务占据了迁安宏奥公司所以债务中的很大比重，近几年，长期债务在公司总负债的比重很高，将近80%，公司存在比重较大的中长期债务，对公司整体的偿债能力造成了较

32、大的影响。就迁安宏奥公司的长期债务来看，长期借款与应付债券是主要的组成部分，迁安宏奥公司向商业银行进行信用贷款形成了公司的长期借款。20162018年3年的时间内，公司发展迅速，对资金方面的需求巨大，公司的负债总额与资产总额逐步上升，导致这种情况的原因包括两个方面：一是公司业务发展需要举借外债来确保公司稳定的资金供应，因此使得公司的负债总额不断攀升，同时也让公司的货币资金得到了保障；二是市场宏观经济带来的影响，附着在工贸公司的人、财、物资源价值提升，导致公司的总资产不断增加。同时，负债总价对公司产生影响，公司的利息支出增多，资产与销售量的增长使公司的折旧额升高，销售市场的不断扩大使得公司的收入

33、增多，公司主营业务的收入呈现增长趋势，再加上近年来政府在实体经济发展方面的政策扶持等，直接或间接地导致公司EBITDA呈现出稳定上升的趋势。另外，从2016年到2018年，迁安宏奥公司与利息支出有关EBITDA利息倍数与负债总额/EBITDA在2017年出现了一个与不符合正常发展趋势的小高峰。主要的原因是公司从利息支出中扣除了资本化利息。迁安宏奥公司在2017年发生的资本化利息支出较高的情况，其原因是2013年公司有很多短期的到期债务，而在2017年以后，大额资本化利息支出较少。总的来看，迁安宏奥公司的偿债能力不强，公司仍然面临这较大的偿债压力。4 迁安宏奥公司偿债能力存在的问题及原因分析 4

34、.1 迁安宏奥公司偿债能力存在的问题4.1.1 资产结构不合理公司对外融资的规模随公司发展规模的扩大而扩大，近年来，公司的负债规模持续保持快速增长的趋势，截止2018年，公司负债供给210.5亿元，同比增长超过10%。在公司负债中，短期借款、中长期借款和债务合计200.4亿元，在公司债务总额中的占比超过90.0%。迁安宏奥公司债务结构如表4-1所示：表4-1 迁安宏奥公司债务结构单位：亿元 债务工具截止2018年底公司债务合计1.短期借款19.17 1.1质押借款1.21 1.2保证借款2.11 1.3信用贷款15.82 1.4抵押贷款0.032.债券32.12 2.1短期融资债券1.47 2

35、.2中期票据15.01 2.3企业债券5.68 2.4非定向债务融资工具9.963.长期借款148.13 3.1质押借款125.31 3.2保证借款12.46 3.3信用借款10.36合计算199.42截止2018年年底，迁安宏奥公司的短期债务累计高达30亿元，在公司总债务中的占比约为15%，这不符合工贸行业的流动性较低的资产特征，容易增加企业的风险，公司的长期债务在公司总债务中，占比约为85%，长期债务在公司债务中占主要部分，对公司的偿债能力带来了较大的压力。另外，公司较为依赖商业银行借款，较高比例的银行借款将会让公司面临一系列的问题。工贸公司具有初期资本投入大，投资效益滞后等特点，资金的回

36、收周期相对较长，而一般银行带贷款的期限约为5年，因此公司盈利的时间与偿还银行债务的时间不一致，公司一旦不能顺利周转资金如约偿还银行的贷款，将会面临巨大的债务压力，甚至引发严重的财务危机。4.1.2 过多的应收账款影响现金流量根据公司年报信息，迁安宏奥公司2016年年末各期的应收账款为6,322.92万元，2017年10,981.26万元，2018年则为11,425.10万元，应收账款账面价值在公司期末流动资产中的占比分别达到了25.63%、25.52%与29.94%。图 4-1 迁安宏奥公司应收账款情况因为公司往往是在每年的最后一个季度集中付款，因此公司各年末的应收账款在公司资产中的占比较小，

37、但在期中占比较高，随着公司发展，公司业务也越来越多，销售产品也有增加，所以导致公司的应收账款越来越多，部分货款得不到及时回收。如果大额的应收账款得不到及时地回收，公司的资金周转速度与日常经营活动所需的现金流量将会受到影响，使公司的营运资金面临一定的压力，可能会让公司面临巨大的财务风险。4.1.3 资产质量不高影响公司的偿债能力迁安宏奥公司的资利用率较低，在实际的经营管理中，公司未设置专门的部门对公司的资产做统一的管理，使得闲置的资产未能得到及时有效地处置，公司成本控制制度有待完善，内部管理的责任较为分散，再加上资产保养与维护不及时，导致资产使用寿命变短，资产折旧速度快，在一定程度上增加了公司管

38、理的成本。因为公司产品生产到销售耗费的过程需要的人、财、物较大，需要购置产品生产设备等固定资产，在公司的流动资产很少，因此公司资产有较低的周转率，变卖资产筹集资金也比较困难，这对公司的短期偿债能力造成了较大的影响。而就资金来源来看，迁安宏奥公司较为依赖债务资金。近年来，公司债务资金的规模不断增长，公司债务总额中大量资金源自于银行信贷，公司承受的债务压力较大。利息支出在公司财务费用中的占比较高，公司每年还本付息的资金高达79亿元，面临宏观经济政策的变动、公司经营不利或者遭受不可抗力等风险，公司的抵抗能力较弱。4.2 迁安宏奥公司偿债能力不足的原因 4.2.1 缺乏完善的现金流管理机制在实际的经营

39、活动中，迁安宏奥公司不重视自身现金流的管理，存在不完善的现金流量的预算管理制度，因此现金流量预算科学性略有欠缺，编制内容不完整。通过进一步的调研发现，迁安宏奥公司虽然有一套现金李鲁昂管理制度，但在实际的实施的过程中还存在时常变动、预算控制不健全、资金使用混款、监督不严格以及审计受阻等多种现象。这些问题的存在在一定程度上影响了公司现金的高效使用，导致公司资产结构存在不合理的情况，使公司的偿债能力难以得到有效得提高。4.2.2 融资渠道较窄由于公司性质，迁安宏奥公司的产品生产往往是接到订单之后立即开始，而产品销售收入到账时间相对较晚，因此需要公司前期垫付大量的资。由于产品生产时间紧张，前期准备时间

40、有限，这便对公司的融资方式提出了较高的要求，迁安宏奥公司选择融资方式时，要充分考虑产品生产的时间，因此在较大程度上限制了公司的融资方式。在实际融资中，公司对商业银行信用贷款过于依赖，就公司的债务结构来看，短期借款的占比约为10，而中长期借款的占比则达到85。导致这种情况的原因是多方面的，一是公司自身所处行业结构及其发展对自信需求的特点；商业银行想也贷款的操作方式相对较为简单，资金使用受到的限制相对较少，迁安宏奥公司经营时间长、业务发展较为稳定、信用良好，容易获得商业银行的放贷。在这样的情况下，公司便不愿意耗费更多的成本积极开拓新的融资渠道，最终导致公司的资金渠道较为单一。4.2.3 组织管理模

41、式存在缺陷迁安宏奥公司的主要组织管理模式如图4-2所示：图 4-2 公司主要组织机构公司的事务由总经理主管，总经理下属有三大部门，分别是行政部、财务部和销售部，各部门设置部门经理负责本部门事务。公司技术部人员与管理人员合署办公，公司的企业文化程度相对不高，经营效率与管理效率还存在较大的提升空间，公司的管理模式有一定的缺陷：一是公司的经营实行的是公司制，但管理的模式仍然是是层级管理，管理效率不高；二是公司的融资活动，都是大都是由财务部门拟定方案，总经理拍板的，由于总经理一人的决策难免存在不足，这便在一定程度上影响了限制了公司的融资方式；另外，在资产管理方面，公司未设置专门的部门，导致公司资产管理

42、存在一定的问题，未能使公司的资产最大限度发挥其价值。5 提升迁安宏奥公司偿债能力的建议5.1 建立并完善现金流管理机制一方面，公司要对自己的现金流作出合理的预测分析。要对现金的使用进行科学的规划，提高预测现金流量的准确率，加强资金的使用效率，保障公司能够正常的偿还债务，提高公司抵御风险的能力。在预测未来现金流量时，应该将公司主营业务收入、债务融资收入、政府不住收入等计算在现金流入量预测数中，现金流出量预测数则应该包括：生产项目资金需求量、销售成本、设备维护费用、折旧摊销额、还本付息资金等。另外，还应该对公司所处区域的经济环境作充分考虑，区域经济环境的潜在影响拿到到资金预算的范围，全面加强对公司

43、资金收入、使用与支出控制，努力实现公司现金的零库存，全面降低公司资金成本。另一方面，公司要合理地调配资金，减少资金的占用。公司应该在准确预测收入的基础上，实现资金的有效利用，同时还应加强公司内部信息的传递，加强各部门的沟通与交流，实现资金的统筹安排，建立完善的以现金流为导向的资金预算管理模式，实现对现金的实时监管，全面掌握公司现金流的动向。对于一些短期闲置的资金，公司应该积极寻找短期投资的机会。5.2 完善融资管理机制银行贷款、债券和自筹资金是迁安宏奥公司主要的资金来源，其中，银行信用贷款的占比最大。公司的筹融资过于依赖银行，使自身存在较大的融资风险，这对公司的可持续发展带来了潜在的威胁。目前

44、，迁安宏奥公司可以对其投融资模式进行调整，全面充分地考虑公司的经营成本、风险及收益的基础上，促使公司的资本朝着合理的方向发展，逐步建立其规范运作的制度，防范资金风险。在实际的资金管理活动中，公司可以开展特许经营，积极引进先进的管理技术与经验，实现收入的稳定增长，使公司资金供给和需求不均衡的矛盾降低，提高公司的综合收益，填补公司的资金缺口。公司多找一些筹融资渠道，增加融资结构合理性，不断完善公司融资机制，充分发挥现有融资渠道的作用。公司在现有筹融资渠道的基础上，应该加大社会资金的吸引力度，积极争取经营性项目的开发合作力度，通过项目招商引资，为公司的筹融资渠道奠定良好的基础。另外，迁安宏奥公司还应

45、该不断加强和区域内有实力的金融机构之间的合作，不断扩大公司项目使用银行贷款的规模，提高金融运作的水平，支持优质的项目通过股票及债券市场获得融资，有效盘活公司的存量资产，使公司的经营得到滚动、持续的发展。在债务期限和债务结构方面，迁安宏奥公司应该不断调整、优化公司的融资期限结构，使当前的大额短期贷款滚动续贷的情况得到改善，逐步建立起符合公司投资回报的融资期限结构，使公司现金流更具稳定性。在未来的发展中，迁安宏奥公司可以值扩大直接融资的比例，通过对企业债、短期融资债券、中期票据和私募债等融资工具的使用，实现直接融资。另外，公司可以积极借鉴同行业的成功模式，采用“中长期融资工具为主，短期融资工具为辅

46、”的债务结构，积极开拓新的资金来源，可以间融资来源拓展至省外甚至境外，拓宽资金的来源渠道；同时还可以积极寻求与信托机构的合作，降低公司的信托利率，节约公司的融资成本；要加强和银行之间的合作，在确保公司盈利水平与偿债能力的基础上，争取获得最低贷款利率的优惠政策，进而在一定程度上减轻企业的偿债压力。5.3 优化组织管理模式随着社会的不断发展，迁安宏奥公司的技也在不断更新，公司规模不断扩大，对管理的要求也越来越高，在此背景下，怎样将工作做大做强是公司管理者面临的重要问题。飞速变化的市场背景下，迁安宏奥公司想要有效提高公司的偿债能力，就应该对其现有的管理模式进行优化，提升组织的灵活性。一方面，公司可以进行管理理念的创新，在公司内部形成“无为管理”，积极引先进的技术（如互联网技术），加强公司内部的信息传递，让员工更好地参与公司的管理，实现公司的扁平化管理；另一方面，积极开展体制的创新，使公司的管理朝着规范化、精细化和产业化的方向发展，实现对公司财务活动的全流程管理类，使管理处于动态的协调状态，有效提升公司的管理水平，进而提高公司的偿债能力。北京交通大学海滨学院毕业设计（论文）结论现代财务主要分析的是公司偿还债务能力，公司的发展经营的好坏，与公司偿还债务能力的强弱有着直接的影响。通过对迁安宏奥公司偿债能力的分析，发现公司目前的偿债能力相对较弱，一旦面临大经营问题，公司的经营和发展将会面临巨大