南通福友服饰公司偿债能力分析及评价研究.doc

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1、毕业设计（论文）南通福友服饰公司偿债能力分析及评价研究姓 名：王馨学 号：15135336专 业：财务管理系 别：经济管理学院指导教师：王雯 助教2019年5月摘 要偿债能力分析作为财务分析不可或缺的部分，公司财务的灵活性以及债务的偿还能力均由其所体现。作为债权人判断是否借贷给该公司的一个重要指标，偿债能力分析可以使投资人更加深入的了解该企业的偿债能力，从而决定是否对其进行投资。同时，也能为该企业的管理者提供资金、运营等方面的预测，为企业的持续发展提供一个正确的方向。因此，债权人等利益相关者需要充分了解该企业的偿债能力，明确影响企业偿债能力的因素，对企业长期偿债能力和短期偿债能力的数据和指标进

2、行分析。本文通过对南通福有服饰公司的短期偿债能力和长期偿债能力进行分析，发现了该公司存在的一些隐患。以财务管理理论、财务战略理论为指导，南通福友服饰2015年2018年的数据为依据，运用理论与实践相结合、文献资料等方法，从短期偿债能力、长期偿债能力两个方面计算公司的偿债能力指标。通过计算对南通福友服饰公司的流动比率、现金比率、速动比率、资产负债率和产权比率的数值进行了分析，并对公司的偿债能力进行了深入的研究。研究发现该公司的偿债能力比较弱，通过分析找到其偿债能力弱的原因，并提出提高销售能力、加强存货管理、减少短期借款等措施来提升企业的偿债能力。关键词：短期偿债能力；长期偿债能力；南通福友服饰公

3、司 i ABSTRACTAs an indispensable part of financial analysis, solvency analysis reflects the companys financial flexibility and debt repayment ability. As an important indicator for creditors to judge whether to lend to the company, solvency analysis can enable investors to have a deeper understanding

4、 of the companys solvency, so as to decide whether to invest in it. At the same time, it can also provide fund, operation and other forecasts for the managers of the enterprise, and provide a correct direction for the sustainable development of the enterprise. Therefore, creditors and other stakehol

5、ders need to fully understand the solvency of the enterprise, clarify the factors affecting the solvency of the enterprise, and analyze the data and indicators of the long-term solvency and short-term solvency of the enterprise.This paper analyzes the short-term solvency and long-term solvency of Na

6、ntongfuyou clothing company, and finds out some hidden dangers of the company. Under the guidance of financial management theory and financial strategy theory, and based on the data of Nantongfuyou clothing from 2015 to 2018, the company calculated its solvency index from two aspects of short-term s

7、olvency and long-term solvency by combining theory with practice and literature materials. This paper analyzes the current ratio, cash ratio, quick ratio, asset-liability ratio and equity ratio of Nantongfuyou clothing company through calculation, and conducts an in-depth study on the companys solve

8、ncy. The study found that the companys debt paying ability is relatively weak, through analysis to find the reasons for its weak debt paying ability, and proposed to improve the sales ability, strengthen inventory management, reduce short-term borrowing and other measures to improve the companys deb

9、t paying ability.KEYWORDS：Short-term Liquidity; Long-term Solvency;Nantongfuyou Clothing Comany25目 录摘 要iABSTRACTii目 录iii1绪论11.1选题背景、研究目的与意义11.1.1选题的背景11.1.2研究的目的和意义11.2国内外研究现状与评述21.2.1国外研究现状21.2.2国内研究现状31.2.3国内外研究评述41.3总体思路和框架结构41.4研究问题及解决方案52相关理论综述72.1偿债能力概述72.2短期偿债能力指标82.3长期偿债能力指标83南通福友服饰公司偿债能力现状分

10、析与评价103.1南通福友服饰公司简介103.2南通福友服饰公司负债结构分析103.3短期偿债能力分析113.3.1流动比率分析113.3.2速动比率分析123.3.3现金比率分析133.4长期偿债能力分析143.4.1资产负债率分析143.4.2产权比率分析154南通福友服饰公司偿债能力问题分析174.1企业的销售能力差174.2存货周转率过低174.3负债的结构和规模不合理185加强南通福友服饰有限公司偿债能力的建议205.1提高企业的销售能力205.2加强生产及存货管理205.3减少短期借款的比重21结论23参考文献24致 谢26北京交通大学海滨学院毕业设计（论文）1 绪论1.1 选题背

11、景、研究目的与意义1.1.1 选题的背景服装行业就是衣食住行中的衣，历年竞争来都非常激烈，在我国的国民经济的发展中，占据了极为重要的位置。在现在发展的阶段来说，服装行业的市场逐渐扩大，发展极为迅速，但是，大多数企业的偿债能力并不悲观，企业的债务结构也较为合理。南通福友服饰公司的偿债能力问题较为严重，所以，本文就该公司的偿债能力进行分析。企业的经营理念是随着社会主义市场经济发展的变化而变化的，举债经营成为普遍。随着经济的发展，大多数的企业的筹资方式都会采用向外举债，依靠债务用来维持企业的日常经营活动，满足企业长期发展的需要。企业只有拥有充足现金流，在筹措了足额的资金的前提下，才能够维持企业正常的

12、生产经营活动，若企业的现金流不能够归还到期的债务和利息时，企业就会面临着以下困难，比如，很难从银行或者其他的渠道取得借款；很难从供应商取得生产经营所需的原材料，这些就很容易影响到企业的正常的经营和发展，所以企业的生存和发展离不开偿债能力作为基础保障。债务管理就在现有的企业中被得到了广泛的应用。正因为偿债能力的强弱可以用来反映一个企业的财务状况和生产经营状况的好坏，所以，偿债能力的研究成为一个越来越值得被重视的问题。现大多企业都存在着问题：资信等级较低、资产状况差以及财务制度不健全，偿债能力也相对较重。1.1.2 研究的目的和意义本文在基于国内外现有的研究结论，对偿债能力的5个指标进行分析，以南

13、通福友服饰公司为研究对象，以财务管理理论等作为理论指导，通过文献资料法等对公司的偿债能力进行相应的研究，分析偿债能力的强弱，以及分析导致偿债能力强弱的原因，并针对南通福友服饰公司存在的偿债能力方面的问题，相应的提出有意义、可采用的建议。研究的意义在于：能够对今后公司的发展起到促进作用，能够使得企业的偿债能力有一定的提升，对其他相同性质公司提供一些借鉴作用。另外，对于企业的投资者来说，他们也非常需要对企业的发展走势，特别是偿债问题有相对准确的。1.2 国内外研究现状与评述1.2.1 国外研究现状StephenE.Skomp和DonaldE.Edwards(2000)指出，如何在一定时期内衡量企业

14、流动性的问题是大多数中小企业都困扰的，企也必须需要一定量的现金来保障公司的偿债能力，并且，这些资产必须具有变现快的特点 1。Fosberg(2004)等人，经过研究发现公司规模与负债率存在一定的关系，企管系是呈现正相关的，简单来说，公司规模大，负债率就相应的高，反之。毫无疑问，针对每个起来来说，企业正常运营是依附企业的现金流作为资产的。当公司处于财务困境时，最可能导致破产的直接原因就是公司现有现金流不能偿付到期债务2。GeorgeGallinger (2005)指出，企业是通过流动比率和速动比率这两个指标的数值作为评价偿债能力的标准，这两个指标也能够反映企业的偿债能力的安全性问题。这两个指标有

15、着计算简单的特点，所以大多数的人进行分析时就应用这两个指标进行偿债能力分析。但是，他们的反映也是存在着一定的局限性的，他们并不能反映企业的流动性问题，不能够动态的对企业的偿债能力进行评价，在这基础上，并没用考虑到企业融资与投资的配比关系3。Eriotis(2007等人通过研究和讨论得出，中长期偿付能力和资本负债的灵活性恰恰相反。资产和负债之间的比率反映了公司资产对债权人权利的保护程度，主要体现在比率越小这一事实。在资产和负债之间，长期偿债能力越长，相反，资产和负债之间的比率越大，长期偿债能力就越强。中长期偿债能力明对长期偿债能力分析指标有着重要意义4。Catherine.A.Finger(20

16、08)认为，现在相对较好的预测方法是基于现金流量的偿债能力分析。这不仅是基于权责发生制，更是当企业财务状况陷入债务压力时，能够相对提前地做出反应的一种手段5。 1.2.2 国内研究现状曾小玲(2000)分析了偿债能力、盈利能力和营运能力这三个能力之间有什么关系。经过分析之后她认为公司的营运能力决定了公司的盈利能力，相应的，公司的盈利能力大小也决定了其偿债能力的大小。其次，偿债能力也是由营运能力所决定的，三者密不可分，相互关联，相互作用6。杨福隆（2000）提到，如果仅仅是分析短期偿债能力的流动比率和速动比率，企业真正的偿债能力根本不能被提现出来，这两项的标准值为2和1。应用流动比率和速动比率分

17、析公司偿债能力时会不全面，他们只基于一个时间点的分析，并没有进行全面动态的分析偿债能力；在计算应收账款时没考虑其他例如企业销售货物等因素；现金在企业的管理中，大多企业都倾向于减少现金，降低这些非营利性资产的比率，往往都依靠向外举债来筹集资金的方式来进行短期债务的偿还，但是流动比率并没有对此项业务进行反映。在我国，通常计算存货会采用实际成本进行计价，忽略了销售的毛利，这些局限性就是企业应短期偿债能力指标未能准确反映偿债能力的原因7。任远（2004）我国目前评判短期偿债能力的说服力不够，他提出了一个观点，目前存款影响流动比率，除此之外应收账款也对流动比率有着不小的影响，存货是否能变成现金的能力以及

18、存货的质量有很大的隐患。会计制度的规定计提存货跌价准备并不能说服企业领导者去遵守，一大半的领导都不愿意按照这个执行，这就让存货降低甚至失去了价值8。蒋理标（2005）在现有的偿债能力分析的基础是通过研究企业的资产负债表中的结构关系，以及各数值之间的变动来进行偿债能力的研究。在市场经济的田间下，企业大多都采用负债经营的方式经营。所以，分析偿债能力的强弱时企业生存的关键 9。简燕玲(2005)对着手分析企业的偿债能力提出过两点建议，其一，观察这个企业的现金流是否稳定，其二，当这个企业的债务到期后该企业是以什么方式偿还的。基于目前的企业偿债能力存在的问题，从短期与长期两种偿债方式着手进行分析研究，并

19、且改进了相应的问题，偿还债务的资金来源渠道是我们在分析企业的偿债能力时重要的考虑方面之一，除此之外还包括企业流动资产的质量以及企业所处行业的寿命周期等以前很少涉及的几个方面都需要加以考虑10。王化成(2006)提出现金流量作为偿债能力分析的主要因素，企业应当基于现金流量来确定合理的负债结构。要确保企业的经营净现金流量能够用来保障一个年度内的负债，这样就算在这个年度内企业的资金周转困难，也能够保证企业足够的偿债能力。这样基于现金流量来分析企业的偿债能力，也是相对动态，相对准确的11。刘秀琴（2006）对于我国的深沪两地的上市公司二等939家A股上市公司的流动比率的平均值进行了计算。计算得出，93

20、9家上市公司三年间的流动比率的算术平均值的结果为1.93，80%的上市公司的流动比率分布在0.8-2.6之间。研究结果表明，一个公司合理的流动比率值是一个企业保持良好的运营状态的基础，流动比率在2左右的公司都是发展有潜力、业绩较为优良的公司，并且，该公司都能够按时足额的偿还本金及利息 12。1.2.3 国内外研究评述国外学者在偿债能力的趋势分析中做出了杰出的研究贡献，提出了指标之间的关系问题。国内财务分析思想出现的比较早，但是真正开展财务分析工作还只是在20世纪，国内学者紧接着进行了指标的研究，分析除了适合所以企业的标准值，给今后的偿债能力分析提供了更加准确的衡量指标。国内外的研究人员都对企业

21、的偿债能力分析都提出了相应的政策性建议，但是学者们并没有指出在实际分析时如何对这些指标进行运用，以及这些指标会带来什么信息，这样就会这实用性方面以及深度方面有相应的欠缺。各学者从不同的角度，对偿债能力各指标进行了分析阐述，认为分析的侧重点各不相同，但其最终目标是分析偿债能力对其他指标的影响，从而进一步对公司的生产经营做出的影响总体思路和框架结构1.3 总体思路和框架结构本文主要通由理论综述作为全文的理论依据，对南通福友服饰的偿债能力现状进行了研究，主要分为长期偿债能力和短期偿债能力两个方面，针对现状分析的分析得到该公司偿债能力的结论，发现了一系列问题，最后，根据问题提出相应的建议。这篇文章有以

22、下几个主要的论述章节，具体来说，第三章主要对南通福友服饰公司现状的分析，通过指标计算，从数据上升下降趋势，和指标同同行业整体指标进行对比，得出该公司的偿债能力弱的特点。第四章，主要分析得到第三章结论的原因。最后一章是根据上述的问题和结论提出针对公司的合理化建议。具体框架如下：绪论相关理论综述短期偿债能力现状长期偿债能力现状偿债能力现状存在的问题分析提出建议图1-1论文框架1.4 研究问题及解决方案本文主要研究南通福友服饰公司的长期偿债能力和短期偿债能力存在的问题。在本文的分析中，主要围绕着文献资料法、理论与实践相结合法和多学科综合研究法，这三种方法贯穿着全文，研究企业偿债能力问题中主要应用到的

23、三种方法：（1）文献资料法：本文通过文献资料法找到了南通福友服饰有限公司的一些相关资料，从中找到并提炼了一些对论文有帮助的内容。在论文的写作过程中，运用通过查阅南通福友服饰有限公司文献资料，例如公司往年的财务报告等，从中获得了很多有价值的信息，在接下来的分析应用这些数据作为参考。文章对偿债能力分析主要是通过各种渠道找到了国内和国际上一些案例进行总结提炼，以前人的研究成果作为依据，对文章进行深入的探讨和总结，为本文的研究理论奠定基础。（2）理论与实践相结合法：在分析研究南通福友服饰的偿债能力的时候，主要是通过数据分析基础，还有相应的理论知识，针对南通福友服饰近几年的问题，大概了解了该公司的偿债问

24、题，探究南通福友服饰公司存在的问题，然后对问题进行讨论分析，最后再结合该公司的实际情况提一些切实可行了意见。（3）多学科综合研究法：该方法主要用到了财务管理学和统计学等的一些知识，全面的分析了偿债能力，使得研究出的结论以及建议更具说服性。2 相关理论综述2.1 偿债能力概述偿债能力就是一家公司是否有足够的能力去还一定时间内所欠的债务，在公司能够有良好的运营机制下，企业可以按照规定的时间且准足额的归还前期经营活动所产生的债务。假如，企业拥有较强的偿债能力，就能够表明在那个时期下，企业的经营状况是良好的13。为了分析企业是否有足够的偿债能力，可以从两个方面入手，这两个方面分别为长期偿债能力和短期偿

25、债能力。短期偿债能力的强弱说的是企业是否有足够的能力偿还流动负债，长期偿债能力主要是企业偿还债务的能力。要说明的是，在企业的日常活动中，若果不能及时足额的偿还借款，就代表公司在偿债的方面存在着严重的问题，若果并没有引起足够的重视，就会使得企业有破产的可能14。企业对自身偿债能力分析具有十分重要的作用，主要表现为：（1）通过财务数据分析，反映企业偿债风险债务的形成是债权人对该企业进行综合评价的情况下所产生的，企业必须到期能够偿还本金及利息，从而产生了债务，融资的方式和结构是企业需要面临不同的财务风险的主要原因，即便是发展较好的公司，无论什么内在外在因素，一旦到期，就必须偿还债务，一旦资金的运转发

26、生变化，不能够偿还本机及利息，势必会给企业正常的生产运作造成影响，更加严重的，企业还可能中断生产运作，面临着破产清算的风险。因此，对企业的偿债能力进行研究分析是极为重要的，通过考虑债务规模的适合度、判断企业是否需要新增债务或者改变债券规模和结构等，匹配企业现在的资产规模。（2）对企业筹集资金的风险预测任一家公司或者企业都需要筹资作为企业正常运营的方法之一，对一个企业的偿债能力进行分析，可以为将来企业准确预测未来的筹资方向提供数据说明。使得企业能够清晰的显现出企业的经营状况。企业能够通过偿债能力分析，能够合理安排企业各种生产经营及财务活动，使得企业资金的利用效率能够达到最大15。2.2 短期偿债

27、能力指标本文分析南通福友服饰公司短期偿债能力，应用到的指标有以下三个：（1）流动比率流动比率表明每一单位的流动负债有多少流动资产作为偿还的保障。其表现形式是流动资产与流动负债的比值16。流动比率=流动资产/流动负债（2）现金比率现金比率（现金资产比率），是指企业不需要凭借应收账款以及存货的变现进行之前债务的偿还能力。现金比率能够很好的反映企业的及时付现能力和资产的流动性17。现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债（3）速动比率速动比率的高低可以反映企业的流动资产变现能力，进而来反映企业的偿债能力18。企业的速动比率可以说是对流动比率的一种补充说明，单一的从企业的流动资产的流动性的强弱

28、方面进行分析，并不能够准确的反映企业的短期偿债能力的强弱。所以，对速动比率进行分析，可以补充说明企业的短期偿债能力，更加全面的反映企业的偿债能力强弱19。速动比率=速动资产/流动负债2.3 长期偿债能力指标长期偿债能力指的是企业偿付长期债务的能力，包括到期偿付的本金及利息。其衡量指标在本文分析中用到的有以下两个：（1）资产负债率资产负债率这个指标是指企业资产总额对于负债总额占的比重，主要能够说明企业的通过借款来进行生产经营的能力，以及债权人向公司提供的信贷风险水平。资产负债率越低，企业相应的到期偿付能力就越大，企业资产负债率越高，超过了0.5时，企业的到期偿付能力就越弱，债权人的利益就失去了保

29、障20。 资产负债率=负债总额/资产总额（2）产权比率一般来说，产权比率是用来说明股东所持有的股权情况，也是从侧面反映企业借款经营的能力21。 产权比率=负债总额/所有者权益总额3 南通福友服饰公司偿债能力现状分析与评价3.1 南通福友服饰公司简介南通福友服饰公司的债务主要体现在，因为公司想要战略性发展而筹措的长期债务，还有因为公司在发展中，短时间内的资金不足而借入的短期债务，上述的借款来源都是通过银行借款，企业债务还有企业在日常经营中产生的应付项目，但对于南通福友服饰来说，企业的这部分应付项目占比较少。南通福友服饰有限公司是一家主要以各类手套的销售和加工为主的公司。成立于1997年，注册资本

30、108万。该公司现是南通最大的手套公司，近几年不断扩大规模，从中小型企业经努力在不断的上升，经过几年的发展，近几年该公司在公司治理以及在组织框架的方面都摸索出相应符合该公司的管理模式，但是在存货销售等方面的管理有待提高，公司主营业务清晰。现阶段运营及周转存在一系列问题。3.2 南通福友服饰公司负债结构分析 表3-1负债结构 单位：万元项目2015年2016年2017年2018年平均值占比应付账款414.56345.42585.46456.13450.39 1.67%短期借款15451.5615541.5615454.4415465.4115478.24 57.38%长期借款4231.32445

31、6.114556.456241.514871.35 18.06%应付账款414.56345.42585.46456.13450.39 1.67%预收账款845.23821.32654.62631.30738.12 2.74%应交利息1456.431564.531135.451345.231375.41 5.10%其他应付款5977.69589.372660.095214.553610.43 13.38%平均值-26974.33 -（数据来源：公司财务报表）南通福友服饰公司主要通过短期借款来筹集资金，负债结构中，短期借款的近4年的平均值占据总负债的57.38%，这一数值是非常大的，短期借款在具有

32、在一年内偿还的特性，因此，短期借款过多，偿债压力也就越大。表3-1看出，企业的流动负债中，2018年短期借款为15465万元，长期借款6241万元，长期借款的平均值占据总负债的18.06%，短期借款高于长期借款的3倍还要多，企业的短期借款也是需要优先偿还的，短期负债的风险也是要高于长期负债的，过高的短期借款是直接导致企业债务压力的原因。南通福友服饰公司的在负债结不合理的基础上，其筹资方式也是不合理的，企业的筹资渠道主要通过银行借款来实现，筹资方式过为单一，因此，企业的负债结构和筹资方式都较不合理，从而影响到企业的偿债能力。3.3 短期偿债能力分析3.3.1 流动比率分析表3-2流动比率项目20

33、15年2016年2017年2018年流动资产（万元）21675.5522542.1522442.2123778.12流动负债（万元）17605.2218415.2818729.9620775.98存货（万元）12605.2214415.2814299.6116564.62流动比率1.23121.22411.19821.1445（数据来源：公司财务报表）通过查阅各项资料发现一个健康发展且具有很大潜力的企业一般其流动比率都在2左右。在绝大部分的情况下，流动比率高，流动性负债就可以得到流动资产的保障，偿还程度就越高，这就意味着在短期债务到期后债权人就有更大的可能收回本金和利息，从企业的角度出发，流动

34、比率并不是越高企业的发展及偿债能力就越好，这样反而表明企业将大部分的资金都投入到了流动资产上，反而会降低企业的盈利能力，通过流动比率的数据可以反映企业资源管理效率高低，从而反映企业的存货及应收账款收回情况。从表3-2中可以看出南通福友服饰公司2015年2018年期间流动比率分别为1.2312、1.2241、1.1982、1.1445其流动比率在1.23-1.15之间，处于1.2处上下波动，从3-1中也可以清晰的看出，在近四年内，南通福友服饰的流动比率变化也是相对平稳的，从2015年-2018年从1.2312到1.1445，整体流动比率处于下降趋势。流动资产从2167555增加到了2377812

35、，上涨了9.7%，负债从1760522增加到了2077598，上涨了18%，可见，流动负债18%的增长率，是要大于流动资产9.7%的增长率的，这也表明了企业的流动资产的下降，大部分是由于企业的流动负债升高引起的。但是，针对数据看，可以看出，本公司的流动比率的数值正处于一个较低的水平上，其原因是流动资产少，而流动负债较高。企业的应收账款和存货是占据流动资产比率最大的，其中存货的变现能力较差，不能短时间变为现金，存货的升高，应收账款相对减少，销售收入的相对减少，表明企业的存货管理不善，企业的存货并不是以销定产的存货管理模式。3.3.2 速动比率分析表3-3速动比率 项目2015年2016年2017

36、年2018年存货（万元）12605.2214415.2814299.6116564.62流动资产（万元）21675.5522542.1522442.2123778.12流动负债（万元）17605.2218415.2818729.9620775.98速动比率0.69230.71120.91811.0443（数据来源：公司财务报表）速动比率的计算，是需要把流动性较强的资产，例如存货等排除在外，这些资产对流动负债的保障程度，就是速动比率。相对于流动比率不同的是，将本身流动性比较差的流动资产存货排除不算就是速动比率。在通常情况下，当一个企业的流动性提高时这个企业的速动比率也会随之提高，通俗的来讲速动比

37、率越高，企业的偿债能力就能够得到更多的保障，反之当一个企业的速动比率越低其偿债能力就会降低，当然企业的速动比率也需要保持在一个合理的范围内，一般速动比率的值的大小在1左右被认为相对合理。 图3-1速动比率变化从图3-1可以看出，南通福友服饰公司的速动比率值在近四年中是逐渐上升的，从表3-3中可以看出，该公司速动比率的值在2015年是0.6、2016年是0.7，距离1存在着一定的差距，但在2017年以后比率值相对稳定，2018年的速动比率1.0443也是高于2017年0.9181的，且都在1上下波动，可见2017、2018年的速动比率值相对较好。上文提到，计算的结过是提出存货的，在上文分析的流动

38、比率结果可以得到群殴也的流动比例是下降的，流动比率的计算是包括存货在内的，相应的，速动比率在排除存货后，速动比率上升，数值对于流动比率是良好的，由此可见，存货对偿债能力的影响很大。3.3.3 现金比率分析表3-4现金比率项目2015年2016年20172018年货币资金（万元）3654.433435.313416.342564.35交易性金融资产（万元）0000流动负债（万元）17605.2218415.2818729.9620775.98现金比率0.20760.18650.18240.1234（资料来源：公司财务报表）对于本文上面计算的流动比率和速动比率来说，现金比率反映的偿债能力是相对准确

39、的，现金比率可以反映企业在生产经营最坏的情况下的偿债能力。一般情况下，现金比率升高，就可以反应出该企业的流动性就增强，能偿还流动负债的保障程度也就越高，但过犹不及，对企业而言，过高的现金比率也是不利于发展的，现金比率高就意味着资源的浪费，企业并没有很好的利用现金进行投资，这样也是不利于企业的发展。通常情况下，企业的现金比率在1左右被认为较为合理，不能过高也不能过低。这就能看出来当公司的销量业绩不佳的时候，没有办法支付当前的债务，偿债能力差。图3-2现金比率变化从表3-4可以看出，2015年南通福友服饰公司的现金比率为0.21，2016年相对于2015年，现金比率有所下降，下降了10%，这是由于

40、企业的货币资金金额减少，2017年相对2016年是处于稳定状态，但到2018年，企业的现金比率下降到0.1234。针对指标的计算来看，该公司的货币资金从2015年-2018年都是在连年递减的，流动负债从2015年到2018年是连年递增的，总体来看，企业的现金比率非常低，远低于标准值1。说明企业的资金储备较低，资金储备较低直接原因是由于企业的盈利能力低，企业无法获得较多资金，从而企业的现金比率低。综上所述，南通福友服饰的流动比率未达到标准值2，速动比率的值也2016年、2017年远低于标准值1，近两年上升在1左右，趋于稳定。通过现金比率的计算，发现其比值远低于行业标准值1。通过对南通福友服饰的短

41、期偿债能力进行分析从而得出的数据我们可以看到，该公司的短期偿债能力非常弱，存在的问题较为严重。3.4 长期偿债能力分析3.4.1 资产负债率分析表3-5资产负债率项目2015年2016年2017年2018年负债总额（万元）29979.7925159.8426658.6630366.69资产总额（万元）48354.5141245.6442315.3448978.54资产负债率62%61%63%62%（资料来源：公司财务报表）由表可以看出，南通福友服饰的资产负债率呈稳定趋势，负债总额和资产总额的变化率也是几近相同的，对企业而言，我们一般认为40%-60%的资产负债率为适宜水平，南通福友服饰公司的资

42、产负债率从表中看来全部超过了60%，数值在62%上下波动，没有显著升高也没有显著的下降，超出的数值也并不是处于较高的水平。负债总额和资产总额的变动幅度较大，但是资产总额的变动伴随着负债总额的变动而变动。通过以上分析，可见相比其他的数值，资产负债率相对较好，但是，总体来看，该公司的债务负担依然较多，企业长期偿债能力较弱，用于偿还本金及利息的债务负担较重。筹资环境对企业的资产负债率影响很大，南通福友服饰的筹资方式主要通过信用贷款、抵押贷款。仅通过负债来进行筹资，最终导致其资产负债率上升。3.4.2 产权比率分析表3-6产权比率比率2015年2016年2017年2018年负债总额（万元）29979.

43、7925159.8426658.6630366.69所有者权益总额（万元）22372.9714713.3516661.6613089.09产权比率1.341.711.602.32（资料来源：公司财务报表）南通福友服饰公司在2015年为1.34，超过了1，在2016年，上升到了1.71，对于2016年，2017年的产权比率稍有缓解，降低了0.11，但是在2018年，该公司的产权比率高达2.32。该企业的负债总额从2015年-2018年期间，先下降后增加，增加的幅度大于减少的幅度，2018年相对于2017年来说，负债总额增加了13.9%。产权比率的增加主要由于公司负债总额的增加。在四年期间，该公司

44、的产权比率全部高于1这个标准值，产权比率是负债总额比上所有者权益总额，产权比率高于1这个标准值则意味着风险增加而且越高风险越大，但是高风险这是伴随着高报酬，这就是该公司目前的财务结构。这表示了出公司的目前债务较多，财务结构不稳定。从而我们可以得出南通福友服饰公司的财务风险较高。综上所述，南通福友服饰公司的资产负债率2015年-2018年都在60%以上，也没用任何的下降趋势，并且产权比率也高于行业标准值1，总体水平上呈现上升的趋势，说明，该公司的长期偿债能力较弱。资本结构对企业的长期偿债能力的影响主要体现在以下两个方面：一方面表现为承担长期负债的基础是权益资本；另一方面则是债务资本的存在可能会增

45、加企业财务的风险，进而影响到企业的偿债能力。通常情况下，企业通过生产经营中活动获得的净利润来偿还债务。企业的长期偿债能力是与企业的获利能力密不可分的。本章首先分析了南通福友服饰公司的负债结构，主要运用流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率和产权比率这五个指标的计算结果，将结果同标准值进行比较。分析了南通福友服饰的偿债能力，得到偿债能力较低的结论。 4 南通福友服饰公司偿债能力问题分析综合上文偿债能力的指标分析来看，南通福友服饰的偿债能力不强，与同样制造销售的企业来讲，存在着一定的差距，该公司存在着不能按期偿还本金及利息的风险。4.1 企业的销售能力差销售能力主要影响企业的盈利能力，企业的盈利

46、能力又会影响到偿债能力，销售能力低偿债能力就相应低，若企业的盈利能力较强，便能够获得较高的销售利润，这样就能够实现较多的净现金流量，从而偿债能力就会相应的提高。南通福友服饰的营业收入利润率大体一致。在同行业中，南通福友服饰的营业收入利润率是属于较低的，主要因为，该公司的销售能力较差，主要的原因由于公司员工的积极性过低。该公司的经营管理也较为松散，没有整套的销售管理流程，没有充分的市场竞争优势和有效的竞争机制，这直接导致了公司盈利能力较弱。想要从主营业务中获得更大的利润的可能性就比较小，南通福友服饰公司的主营业务是其收入的主要来源。该公司的收入就高度集中在主营业务上，为生产、销售口手套为主营业务，其业务性质较为单一，若主营业务收入较低，则会导致企业的抗风险能力降低，若发生短期的变故，则就会完全影响企业的收入，导致企业没有资金偿还债务的本金及利息，从而导致企业的偿债能力降低。所以在短期内偿还本金及利息的可能性就小，短期偿债能力弱。通过第三章的分析可以知道，现金流较低，企业的现金流就相当于人的血液，贯穿着企业的生产经营，相当于财务的润滑液，现金流一旦出现问题，企业的财务运转就会受到现金流的影响。南通福友都市公司的现金比率过低，企业的资