中级财务管理考试重点复习课程.doc
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1、Good is good, but better carries it.精益求精,善益求善。中级财务管理考试重点-一、财务分层理论的主要内容。1、所有者财务论所有者财务是以所有者为主体,对所有者投入的本金和收益进行监督和调控,以实现本金最大增值为目标的一种分配活动。2、 经营者财务论经营者作为理财主体或财务代理人利用其控制权,对委托或授权其经营的资本以及由此形成的企业法人财产,以经济效益最大化为目标,所进行的一系列筹资、投资和分配等活动,以及所体现的权责利关系。3、 利益相关者财务论利益相关者公司财务模式的基本特征是:公司财务的目标是利益相关者价值最大化,公司财务实行共同治理,员工与公司保持长
2、期稳定的财务关系,公司财务实行分层治理和管理,公司财务控制权相机配置等。论述题一、 分别画出证券市场线和资本市场线,并结合图形描述两线的含义,阐述它们间的区别和联系;(1)证券市场线:单一证券的系统风险可由贝塔系数来度量,而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述。直线SML的斜率表示单位风险的价格,风险由证券报酬率与市场投资组合的协方差来衡量。SML:某个证券的期望报酬率无风险报酬率该证券的市场风险报酬率。证券市场线的含义:纵轴为要求的收益率,横轴为用贝塔值表示的风险。无风险证券的贝塔值为0,故无风险资产的收益率成为证券市场线在纵轴的截距。证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。
3、一般地,投资者对风险的厌恶感越强,证券市场线的斜率就越大,对风险资产所要求的风险补偿越大,对风险资产的要求收益率越高。贝塔值越大,要求的收益率越高证券市场线反映,投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险,还取决于无风险利率和市场风险补偿程度。证券市场线会由于这些因素的变动而改变。(2)资本市场线CML:CML:证券组合的期望报酬率无风险报酬率该组合的市场风险报酬率资产组合的期望收益市场资产组合的期望收益资产组合的标准差市场资产组合的标准差证券市场线与资本市场线的区别:两线都反映了预期收益与风险的关系,CML线针对证券组合而言,SML线针对单个证券而言;对于有效组合而言,CML线和SML线是完全相
4、同的,即如果CML线上各点与市场组合风险完全正相关,则SML可以简化为CML;CML在有效组合下成立,SML对每种证券资产都成立,故对任一资产组合都成立。资本市场线测度风险的工具是整个资产组合的标准差,此直线只适用于有效组合。证券市场线测度风险的工具是单项资产或资产组合对整个市场组合方差的贡献程度,即贝塔系数。一、 简单题二、期权价值的影响因素?1、期权的内在价值和时间溢价期权价值=内在价值+时间溢价2、影响期权价值的因素(1)股票的市价看涨期权:其他因素不变,股价上升,看涨期权的价值也在增加。看跌期权:与看涨期权相反。(2)执行价格看涨期权:其他因素不变,执行价格越高,看涨期权的价值越小。看
5、跌期权:与看涨期权相反。(3)到期期限对于美式期权下的看涨期权:较长的持有期间对股价市价和期权执行价格的影响。对于欧式期权的影响:较长的时间不一定能增加期权价值。(4)股票价格的波动率股价的波动率增加会使期权价值增加。(5)无风险利率高利率对看涨期权执行价格现值及资金占用成本的影响(6)期权有效期内预计发放的红利在除息日后,红利发放引起股价降低,看涨期权价格降低;相反,却引起看跌期权价格上升。看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动,看涨期权则相反。三、 什么是资本市场效率?有效资本市场的含义是什么?有效资本市场的三类信息和三类市场是什么?“资本市场效率”,即指资本市场有效配置资金的能力,或指资本
6、市场调节和分配资金的效率。有效资本市场指资产的现有市场价格能够充分反映所有有关、可用信息的资本市场。(在影响价格的新信息产生之前价格保持不变,在新信息公布之时价格马上作出反映)()三类信息:FAMA将市场信息分为三类:所有历史信息(如价格、交易量等)所有公众信息(历史信息、当前信息、可预测的未来信息)所有信息(公众信息和内幕信息)(2)三类市场弱式有效市场(WeakFormEfficiency)。如果有关证券的历史资料对证券的价格变动没有任何影响,则说明证券市场达到弱式效率;如果有关证券市场的历史资料对证券的价格变动仍然有影响,则证券市场未达到弱式效率。半强式有效市场(SemistrongFo
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