利率市场化对我国上市商业银行的绩效影响—基于16家上14289.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.西南财经大学Southwestern University of Finance and Economics2014届届研究生毕业业论文论文题目： 利率市市场化对对我国上上市商业业银行的的绩效影影响基于116家上上市银行行的面板板数据 学生姓名： 黄 月月 所在学院： 金融学学院 专 业： 金 融融 学 学 号： 2 11 4 0 22 5 1 00 0 0 33 5 指导教师： 张 璟璟 2015年年 111月西南财经大大学研究生毕业业论文原原创性及及知识

2、产产权声明明本人郑重声声明：所所呈交的的毕业论论文是本本人在导导师的指指导下取取得的成成果。对对本论文文的研究究做出重重要贡献献的个人人和集体体，均已已在文中中以明确确方式标标明。因因本毕业业论文引引起的法法律结果果完全由由本人承承担。本毕业论文文成果归归西南财财经大学学所有。特此声明毕业论文作作者签名名：（必必须手写写） 作者专业：（手写写）作者学号：（手写写）2015年年 111月 日目 录录1导导论61.1研究究背景1.2研究究意义61.3本文文的研究究方法和和框架7 11.4国国内外文文献综述述22利率市市场化理理论82.1利率率市场化化定义82.2我国国利率市市场化改改革回顾顾82.

3、3国际际利率市市场化的的实践93利率市场场化对我我国商业业银行盈盈利能力力的影响响103.1衡量量我国商商业银行行盈利能能力指标标113.2商业业银行盈盈利能力力描述性性统计分分析12 33.3利利率市场场化对商商业银行行影响的的显著性性检验.4利率市场场化对我我国商业业银行盈盈利影响响的实证证检验124.1利率率市场化化系数的的测定124.2利率率市场化化对商业业银行影影响的实实证分析析135、商业银银行应对对利率市市场化应应采取的的措施175.1研究究结果评评述5.2我国国商业银银行对利利率市场场化带来来盈利冲冲击的应应对措施施参考文献26致谢288第一章 导导论1.1研究究背景20世纪8

4、80年代代以来，随随着金融融自由化化的推进进，世界界各国包包括西方方发达国国家和大大部分的的发展中中国家都都相继进进行了利利率市场场化改革革。我国国经过反反复摸索索和不断断总结，通通过借鉴鉴国外发发达国家家和发展展中国家家的经验验，最终终确定了了采取渐渐进式的的改革方方式，逐逐步摆脱脱计划经经济管制制体系对对利率的的束缚，以以此推进进利率的的市场化化。利率率市场化化后，利利率的定定价将不不再有政政府直接接决定，而而是由金金融机构构根据市市场的资资金情况况，以及及根据金金融机构构对市场场趋势的的判断，来来自主的的决定存存款和贷贷款利率率水平。最最终形成成一个由由市场资资金的供供求情况况来决定定利

5、率水水平的市市场利率率体系。10月24日起，央行下调金融机构人民币贷款存款基准利率和存款准备金率的同时对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限,触及了中国金融体制的根本环节，这标志着历经近20年的利率市场化改革终于基本完成。 目前商业银银行在我我国金融融体系中中仍然占占有绝对对主导的的地位，银银行业整整体的经经营状况况关系到到我国金金融体系系的稳定定程度。利利率市场场化的提提速对商商业银行行来说是是把双刃刃剑:一一方面，在在我国利利率市场场化提速速、存款款利率上上行以及及存贷款款利差收收窄的背背景下以以及难以以预测的的利率，大大大增加加了商业业银行经经营活动动的风险险，商业业银行

6、在在经营管管理、盈盈利能力力、业务务增长等等方面面面临着前前所未有有的挑战战;另一一方面，利利率市场场化也意意味着商商业银行行有了自自由制定定利率的的自主权权，商业业银行可可以根据据自身情情况灵活活确定存存贷款利利率水平平，加快快金融产产品的创创新，同同时由于于竞争加加剧效率率提升，最最终为提提供更多多更好满满足老百百姓需求求的金融融产品和和服务。对中小型银行而言，可以打破传统国有大型银行的垄断地位，提高自身的竞争力。1.2研究究意义本文就是在在这样的的背景下下，尝试试对利率率市场化化给我国国商业银银行的盈盈利能力力带来的的机遇和和挑战进进行系统统的分析析，结合合目前上上市股份份制商业业银行的

7、的实际数数据分析析。目前前我国共共有166家商业业银行上上市，分分别为工工商银行行、农业业银行、中中国银行行、建设设银行、交交通银行行、招商商银行、浦浦发银行行、兴业业银行、平平安银行行、华夏夏银行、中中信银行行、民生生银行、光光大银行行、宁波波银行、南南京银行行、北京京银行。选选取上市市的商业业银行作作为本论论文的研研究对象象，以便便可以从从公开渠渠道来获获得数据据进行分分析，有有利于数数据的完完整性和和准确性性。从定定量的角角度分析析利率市市场化对对商业银银行绩效效指标是是否有影影响，以以及具体体影响系系数。通过对目前前我国所所处的国国内外经经济环境境和现状状的考察察，同时时学习国国际其它

8、它国家银银行业在在利率市市场化过过程中的的经验教教训，总总结发现现利率市市场化进进程中可可能遭遇遇的风险险，在借借鉴国外外先进理理论经验验和分析析我国商商业银行行实际应应对策略略的基础础上，探探讨了我我国上市市商业银银行如何何应对利利率市场场化的策策略，促促进我国国商业银银行的健健康、良良性发展展。1.3 研研究方法法和框架架本文的研究究方法:历史资料分分析法、数数据图表表描述法法以及计计量实证证法相结结合的分分析方法法。采用用以理论论分析和和实证分分析、定定性分析析和定量量分析相相结合的的方法。(1)文献献分析法法:首先先对相关关文献进进行收集集、查阅阅，同时时通过对对比分析析的方法法来研究

9、究国外和和其他地地区利率率市场化化的实践践及其对对商业银银行的影影响，总总结出我我国利率率市场化化对商业业银行影影响的启启示 (2)第三三章、第第四章侧侧重数据据图表描描述法以以及计量量实证法法相结合合的分析析方法。第三章对商业银行盈利能力描述性统计分析及均值检验，第四章是对利率市场化对我国上市商业银行盈利影响实证分析。本文研究内内容：第一章是导导论，包包括研究究背景和和意义，研研究方法法和框架架以及可可能的创创新和不不足，国国内外文文献研究究。第二章介绍绍了利率率市场化化的概念念及我国国利率市市场化改改革的历历程，介介绍美国国、日本本等发达达经济体体以及韩韩国等东东亚的新新兴市场场经济体体国

10、家利利率市场场化改革革模式，最最后阐述述了美国国利率市市场化对对商业银银行的影影响。第三章对商商业银行行盈利能能力描述述性统计计分析并并且选取取央行公公布存贷贷利率限限度的几几个时间间点，就就商业银银行盈利利能力指指标（RROE、RROA等等）进行行均值检检验，实实证性定定量影响响，检验验是否在在公布前前后有显显著的变变化。并并得出结结论。第四章采用用16家家上市银银行数据据，对我我国金融融市场的的利率市市场化进进行的程程度与商商业银行行经营业业绩之间间进行实实证性分分析，在在充分选选取变量量的基础础上进行行数据处处理，之之后对变变量进行行检验，得得出利率率市场化化如何定定量影响响我国商商业银

11、行行盈利能能力的结结论。第五章则提提出了我我国商业业银行应应对利率率市场化化的策略略。创新之处：国内外外研究利利率市场场化对商商业银行行盈利能能力影响响较少，且且大多是是定性研研究，本本文使用用2个不不同方面面来衡量量利率市市场化程程度，相相对于前前人研究究更加全全面。1.4国内内外文献献研究国外文献研研究对于发展中中国家金金融自由由化发展展的理论论研究，最最早是由由美国斯斯坦福大大学教授授罗纳德德I麦金金农和爱爱德华肖两位位经济学学家开始始。19973年年，美国国经济学学家麦金金农和爱爱德华肖分别别在经经济发展展中的货货币与资资本与与经济济发展中中的金融融深化提提出了金金融抑制制论。他他们论

12、证证了发展展中国家家如果要要进一步步的发展展自身经经济，促促进经济济增长，必必须要减减少政府府干预，突突破金融融抑制，建建立有效效的市场场机制，深深化金融融改革，实实现金融融自由化化，他们们的理论论论证了了金融改改革和储储蓄、就就业和经经济增长长的正向向关系，首首次为发发展中国国家推行行利率市市场化提提供了理理论依据据。萨奇(19996)的研究究表明，在在20个个名义利利率资料料较齐全全的国家家和地区区中，有有15个个国家的的名义利利率上升升，下降降的只有有仅仅五五个;另另外，还还有188个国家家实际利利率资料料比较齐齐全，其其中177个实际际利率均均有不同同程度的的上升，唯唯一保持持下降的的

13、只有波波兰一个个国家。由由此我们们可以看看出利率率市场化化之后，市市场利率率的上升升基本上上可以说说是在所所难免的的。研究利率市市场化测测度的文文献在对利率市市场化程程度测算算中，主主要有虚虚拟变量量011或三元元法、简简单平均均法和主主成分分分析法三三种方法法，前两两种方法法研究的的学者较较多，但但Banndieera等等学者支支持主成成分分析析法，主主要的原原因是其其可以成成功消除除各变量量相关性性带来的的冗余，使使计算结结果更加加精确且且对发展展中国家家利率市市场化研研究具有有重要的的借鉴意意义。陶陶雄华、陈陈明环(20113)用用简单平平均赋值值法，庄庄晓玖(20007)用用主成分分分

14、析法法分别从从分别对对我国不不同时间间区间的的利率市市场化程程度进行行了赋值值测算。庄庄晓玖测测算认为为，19986-20006年，我我国金融融自由化化程度已已达到771%,陶雄华华、陈明明环测算算认为119799-20012年年，我国国利率市市场化程程度达到到了800% 。顾顾海兵（220133）认为为，研究究利率市市场化系系数可以以从工资资市场化化程度、利利润市场场化程度度、土地地价格市市场化程程度、行行业集中中度、民民间资本本价格与与商业银银行平均均利率之之比等角角度来量量化。国内文献研研究我国利率市市场化改改革自上上世纪990年代代开始一一直持续续到现在在还未完完成，同同时我国国在利率

15、率市场化化改革的的进程中中伴随着着商业银银行股份份制改革革等，因因此在这这一阶段段国内学学者在利利率市场场化改革革和商业业银行经经营影响响方面的的文献较较多。关关于利率率市场化化对商业业银行绩绩效的影影响的研研究主要要集中在在以下几几个方面面:利率市场化化对商业业银行绩绩效的定定性影响响：傅晓初(220022 )，周周静娴(20110)，谈谈佳龙(20111)等等学者从从定性角角度展开开相关论论述。定定性研究究的文献献普遍认认为利率率市场化化利弊参参半。好好处是:商业银银行可以以发挥定定价自主主权，实实现价格格与风险险的匹配配，提升升盈利水水平，转转变商业业银行盈盈利模式式，实现现业务结结构调

16、整整，缩小小与国际际先进同同业间的的差距等等。坏处处是:缩缩小利差差空间，减减少银行行的利息息净收入入，损害害银行的的盈利能能力等。本本文认为为这些文文献对于于利弊的的分析十十分透彻彻，但是是缺乏对对改革整整体效果果的评估估，即利利弊相抵抵后的最最终结果果是什么么。方志平(220100)认为为在利率率市场化化的新形形势下，商商业银行行不仅要要提高利利率风险险管理水水平，更更重要是是的要大大力进行行金融创创新。因因为根据据国外发发达国家家利率市市场化的的经验，商商业银行行传统的的存贷差差利息收收入势必必面临大大量减少少的挑战战，商业业银行应应该大力力开拓新新的收入入领域和和盈利渠渠道，银银行业金

17、金融创新新尤为重重要。钱舒（20011） 钱舒，利率市场化对我国上市股份制商业银行盈利能力和经营风险的影响和对策从定性的角度指出利率化对我国股份制商业盈利能力的影响主要有3点：贷款利率下降，存款利率上升导致资金成本增加，引起存贷利差缩小，以及提到对银行信用风险和利率风险的定性影响。谢永坚（220088）谢永坚，利率市场化对我国上市国有商业银行的影响及应对策略从指指出由于于商业银银行利润润收入绝绝大部分分依靠于于存贷款款利差的的收入（990%左左右），利利率市场场化后利利差收窄窄，加剧剧银行的的信贷风风险银行行增大经经营危机机，同时时也指出出利率市市场化对对商业银银行的好好的影响响：经营营行为更

18、更透明化化，推动动银行进进行金融融创新提提升竞争争力，打打击地下下金融活活动拓宽宽资金运运用渠道道。利率市场化化对商业业银行绩绩效的定定量影响响：陈宗胜，董董飞跃，任任重(220099)通过过对我国国32家家商业银银行20000到到20008年的的数据进进行分析析，以银银行净利利差作为为被解释释变量，以以20004年作作为虚拟拟变量(20004年110月，人人民银行行报经国国务院批批准，取取消除城城乡信用用社以外外的其他他金融机机构的人人民币贷贷款利率率上限)，发现现其符号号显著为为正。说说明放开开贷款上上限确实实优化了了商业银银行的贷贷款定价价机制，使使其能够够通过利利率高低低甄别不不同风险

19、险的客户户，实现现盈利的的增长。于于是得出出结论:在利率率市场化化的大背背景之下下，利率率政策是是影响商商业银行行利差收收入的重重要因素素。根据据其他控控制变量量的结果果，他们们认为随随着银行行业改革革的深入入，信用用风险、利利率风险险均在利利差中得得到补偿偿，但尚尚未发现现流动性性风险得得到补偿偿的证据据。金融融创新与与中间业业务为银银行调整整利差提提供了比比较大的的空间。李菁楠等（220144） 李菁楠，任森春，利率市场化背景下存贷利差对商业银行盈利能力影响的实证分析通过过搜集人人民银行行数据，绘绘制我国国一年期期存贷款款基准利利率从220066.8.19到到20112.77.6的的走势图

20、图，得出出基准存存贷差总总体呈缩缩小的趋趋势。得得出结论论:在利利率市场场化的大大背景下下，利差差收窄并并未降低低商业银银行的盈盈利能力力，银行行的盈利利水平反反而逐年年上升，16家上市银行中仅有三家成正比，其余13家成反比。回归结果中存贷净利差每收窄1%，国有银行ROE降低1.42%，股份制银行ROE降低0.69,城商行ROE反而提高0.99%，并指出历次官方收窄利差调整后，银行实际存贷差并没有加以相应程度影响是造成实证结论的原因。但文中仍然随着利率市场化不断深入，未来商业银行的盈利能力下降是趋势。王俊刚（220144） 王俊刚，利率市场化改革对我国商业银行的影响研究首先先分析美美国和日日本

21、利率率市场化化对商业业银行盈盈利能力力的影响响，包括括非利息息收入占占比、核核心资本本充足率率、金融融机构数数目等数数据的变变化，利利用多元元回归模模型对我我国利率率市场化化程度与与商业银银行资本本净利率率做计量量实证分分析，其其中被解解释变量量是资本本净利率率，解释释变量包包括利率率市场化化程度指指标，和和控制变变量为GGDP,M2,银行业业资本充充足率指指标CAAR，其其中选用用银行理理财产品品余额变变化量作作为利率率市场化化程度指指标。最最终得出出结论利利率市场场化程度度每提高高1%，银银行业总总体资本本净利率率就会下下降0.12%。杨梅（20013） 杨梅，贷款利率市场化对商业银行盈利

22、的冲击。探究贷款利率市场化对商业银行盈利定量影响，对工商银行，中信银行、南京银行三家银行敏感型压力测试，分析贷款利率放开下限后，中长期和短期贷款利率受到轻微、中等、严重三种情况（等同于相应假设利率下降1%、2%、3%），利息净收入的变化率，并假设非利息收入增长20%、30%、50%时净利润、营业收入的变化率。文中表明，在严重的情形下，三家银行利息净收入平均下降30%，出现大幅下滑，由此得出结论对于以存贷差为主要盈利方式的我国银行业来说，很可能引发经营困难。王伟等（220133） 王伟，赵治，我国银行业利润效率实证研究.经济纵横，2013综合分析来来看，国国内经济济学者在在利率市市场化对对商业银

23、银行影响响的方面面做了大大量研究究，对本本文有重重大启发发。现有有文献研研究大多多是在借借鉴国外外利率市市场化的的经验和和教训的的基础上上，提出出中国利利率市场场化改革革的次序序、原则则、改革革模式及及路径，而而从利率率市场化化理论与与商业银银行盈利利能力角角度来研研究的不不多，国国内经济济学者的的研究有有重视宏宏观机制制分析轻轻视微观观实证研研究的特特点，尤尤其是对对商业银银行业绩绩表现与与利率市市场化进进程的关关系的研研究较少少。我国国近两年年的金融融环境和和利率市市场化进进程已经经发生了了巨大的的变化，利利率市场场化对商商业银行行的影响响的研究究继续跟跟进。第二章 利利率市场场化理论论2

24、.1利率率市场化化的定义义 利利率市场场化是将将利率的的定价决决策权从从政府手手中转移移至金融融机构，由由金融机机构根据据资金状状况和对对金融市市场动向向的判断断来自主主调节利利率水平平，最终终形成以以中央银银行基准准利率为为基础，以以货币市市场利率率为中介介，以同同业拆借借利率为为金融市市场基础础利率，由由市场供供求决定定金融机机构存贷贷款利率率的市场场利率体体系和形形成合理理有效地地利率机机制。其其中利率率市场化化包括利利率传导导、利率率决定、利利率结构构、利率率管理的的市场化化等方面面。利率率是资本本的价格格，是宏宏观调控控的经济济杠杆，在在现代经经济中有有举足轻轻重的地地位。央央行根据

25、据国民经经济运行行实际和和经济政政策要求求，通过过制定和和调整再再贴现率率、再贷贷款率以以及公开开市场业业务来影影响市场场利率。 利利率市场场化包括括的内容容:(1)商业业银行拥拥有利率率决定权权。价格是市场场经济的的核心，一一般的价价格机制制只会对对某个市市场的局局部均衡衡造成影影响，但但是金融融市场作作为最重重要的生生产要素素市场，其其价格机机制将会会对整个个社会的的资源配配置起到到很大影影响。在在利率市市场化条条件下，作作为货币币政策传传导的最最重要主主体之一一的我国国商业银银行对存存款和贷贷款的定定价权将将是市场场化的核核心内容容。而且且利率市市场化会会增强商商业银行行对我国国基准利利

26、率调控控的敏感感度，最最终可以以达到改改善金融融调控的的目的。(2)利率率决定方方式的市市场化。 利利率的数数量结构构、期限限结构和和风险结结构逐渐渐由金融融交易的的供需双双方依照照整个金金融市场场的情况况，在价价值规律律的自我我调节下下，由金金融市场场自己决决定，自自发选择择，中央央银行不不再直接接决定和和控制利利率。 因因此整个个市场的的利率水水平和利利率结构构将通过过金融交交易双方方按照市市场资金金供求情情况来确确定各项项交易的的利率和和相关期期限结构构组成，因因此可以以真实有有效的反反应整个个市场的的实际情情况，这这样的利利率水平平和利率率结构势势必较之之政府预预先制定定的利率率水平和

27、和利率结结构要合合理。(3)利率率管理方方式的市市场化。中央银行不不再通过过强制性性的规定定来对利利率进行行管理，而而是依照照实际的的经济金金融环境境和金融融政策等等，通过过运用拥拥有的金金融资源源，改变变整个市市场资金金的供求求状况，进进而通过过调节基基准利率率来调控控整个金金融市场场的利率率水平。货货币当局局通过调调整再贴贴现率、存存款准备备金率和和在贷款款率来对对整个市市场的利利率进行行间接调调控。 随着利率体体系和利利率决定定体制的的不断改改革和完完善，整整体利率率市场环环境得到到充分的的变迁，金金融市场场的分割割将逐步步取消，资资金市场场也将逐逐步实现现一体化化，政府府直接干干预利率

28、率水平的的成分越越来越低低，市场场利率越越来越多多的由市市场资金金供求关关系来决决定，因因而市场场利率也也愈来愈愈接近于于资金供供求的均均衡利率率;从货货币控制制的角度度来讲，利利率市场场化是中中央银行行把对利利率的调调控从直直接管制制的方式式转为间间接调控控方式的的过程，因因此，利利率市场场化并非非是中央央银行完完全放弃弃对利率率的干预预，只是是其干预预的方式式由直接接逐步转转向间接接而2.2我国国利率市市场化改改革回顾顾1993年年，党的的十四大大关于于金融体体制改革革的决定定提出出，我国国利率改改革的长长远目标标是就是是要让市市场供求求来决定定各种利利率水平平，完善善市场利利率体系系和市

29、场场利率管管理体系系，中央央银行不不再直接接调控市市场利率率，而是是通过依依靠基准准利率来来间接调调控。220000年央行行明确提提出了“先外币币后本币币，先贷贷款后存存款，先先农村后后城市”的利率率市场化化改革思思路。我我国利率率市场化化历史按按时间顺顺序如下下开展：1996年年：19996年66月1日日，人民银银行放开开了银行行间同业业拆借利利率,此此举被视视为利率率市场化化的突破破口。1997年年：19997年66月银行行间债券券回购利利率放开开。19998年年8月,国家开开发银行行在银行行间债券券市场首首次进行行了市场场化发债债,19999年年10月月,国债债发行也也开始采采用市场场招

30、标形形式,从从而实现现了银行行间市场场利率、国国债和政政策性金金融债发发行利率率的市场场化。1998年年:人民银银行改革革了贴现现利率生生成机制制,贴现现利率和和转贴现现利率在在再贴现现利率的的基础上上加点生生成,在在不超过过同期贷贷款利率率(含浮浮动)的的前提下下由商业业银行自自定。再再贴现利利率成为为中央银银行一项项独立的的货币政政策工具具,服务务于货币币政策需需要。1998年年：人民银银行连续续三次扩扩大金融融机构贷贷款利率率浮动幅幅度到20003年之之前,贷贷款上限限浮动范范围只限限30%以内。1998年10月31日金融机构对中小企业贷款利率幅度由10%到20%，农村信用社贷款利率上浮

31、由40%扩大到50%，大中型贷款利率最高上浮幅度10%不变。1999年贷款幅度年贷款利率浮动幅度再度扩大，县以下金融机构和商业银行对中小企业的贷款利率上浮幅度扩大到30%，但对大型企业的贷款利率上浮幅度仍为10%，国务院确定的512家大型国有企业贷款利率不上浮。1999年年: 19999年年10月月，允许许商业银银行对保保险公司司试办长长期大额额协议存存款，利利率水平平由双方方协商决决定。220033年111月,商商业银行行农村信信用社可可以开办办邮政储储蓄协议议存款(最低起起存金额额3,0000万万元,期期限降为为3年以以上不含含3年)。协议存存款试点点的存款款人范围围逐步扩扩大。2000年

32、年:20000年99月,放放开外币币贷款利利率和3300万万美元(含3000万)以上的的大额外外币存款款利率;3000万美元元以下的的小额外外币存款款利率仍仍由人民民银行统统一管理理。20002年年3月,人民银银行统一一了中、外外资金融融机构外外币利率率管理政政策,实实现中外外资金融融机构在在外币利利率政策策上的公公平待遇遇。20003年年7月,放开了了英镑、瑞瑞士法郎郎和加拿拿大元的的外币小小额存款款利率管管理,由由商业银银行自主主确定。220033年111月,对对美元、日日圆、港港币、欧欧元小额额存款利利率实行行上限管管理,商商业银行行可根据据国际金金融市场场利率变变化,在在不超过过上限的

33、的前提下下自主确确定。2003年年: 20003年年8月，农农村信用用社改革革试点地地区信用用社的贷贷款利率率浮动上上限扩大大到基准准利率的的2倍。2004年1月1日,商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到0.9,1.7,农村信用社贷款利率浮动区间扩大到0.9,2,贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权,提高贷款利率市场化程度,企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%,下浮幅度保持10%不变。2004年10月，基本取消了金融机构人民币贷款利率上限，仅对城乡信用社贷款利率实行基准利率2. 3倍的上限管理，人民币贷款利率过渡到上限放开、实行下限管理的阶段，

34、市场化程度显著提高。 2006年:2006年8月,贷款浮动范围扩大至基准利率的0.85倍;2008年5月汶川特大地震发生后,为支持灾后重建,人民银行于当年10月进一步提升了金融机构住房抵押贷款的自主定价权,将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。2007年年：20007年年上海银银行间拆拆借利率率（SHHIBOOR）正正式上线线。 220122年: 20012年6月8日将贷贷款利率率浮动区区间的下下限调整整为基准准利率的的0.88倍；7月6日进一一步将下下限调整整为基准准利率的的0.77倍。到20013年年7月20日起起，金融机机构贷款款利率管管制全面面放开，贷贷款利率率市场化化

35、完成。2012年年：12年6月8日将存存款利率率浮动区区间上限限调整为为基准利利率的11.1倍；20114年11月22日将将上限调调整为基基准的11.2倍倍，20015年年3月1日调整整为基准准的1.3倍，20015年年5月10日进一步步调整为为基准的的1.55倍。图1我国利利率市场场化历程程中存贷贷款利率率放开历历程：1998 2003 2004.10 2012.6 2012.7 2013.7 2014.11 2015.3 2015.5 贷款浮动幅度 存款浮动幅度取消上限上浮2.0上浮1.3取消下限下浮0.7下浮0.8下浮0.9上浮1.5上浮1.3上浮1.2上浮1.1取消下限2.3国际际利率

36、市市场化的的实践2.3.11发达国国家的利利率市场场化实践践 自自20世世纪300年代以以来，利利率管制制是发达达国家对对金融领领域进行行管制的的最重要要、最基基本的手手段，各各主要发发达国家家几乎都都存在利利率管制制措施，如如美国制制定了QQ字条例例，日本本制定了了对银行行存贷款款、储蓄蓄存款和和政府债债券的利利率。各各国放松松利率管管制的目目的是使使利率真真正成为为反映市市场供求求关系和和资金稀稀缺程度度的价格格信号，同同时也是是为了引引进竞争争机制，以以提高金金融市场场的效率率。本节以美国国和日本本的利率率市场化化实践作作为发达达国家的的代表，是是因为他他们在发发达国家家中具有有很强的的

37、代表性性，他们们的利率率市场化化的进程程具有相相同的特特点:都都是实行行了很长长时间的的利率管管制;利利率市场场化进程程是在市市场而非非政府的的主导下下完成，而而且都采采取渐进进式的改改革;在在利率市市场化以以后，利利率成为为了两国国货币政政策的重重要工具具。美国 美美国的利利率管制制缘于119299-19933年年的经济济大危机机。在大大危机之之前，美美国实行行的是自自主的利利率政策策，由于于各银行行为了吸吸收存款款，竞相相提高存存款利率率，使银银行的融融资成本本不断提提高，为为了获利利，银行行只能采采取冒险险的贷款款行为，致致使不良良贷款增增加。在在大危机机期间，银银行的数数量由22.5万

38、万家降到到1.44万家。119333年格拉拉斯一斯斯蒂格尔尔法就就是在这这样的背背景下颁颁布的，该该法对利利率管制制有了明明确规定定:禁止止银行向向活期存存款支付付利息，联联邦储备备银行有有权决定定银行允允许支付付给予定定期存款款的最高高利率。119333年111月，美美联储制制定了QQ条例，规规定了商商业银行行的活期期存款不不得付息息，储蓄蓄存款的的定期存存款的利利率上限限为3%。19935年年的119355年银行行法对对非会员员银行实实施Q条条例的存存款利率率上限，并并且禁止止非会员员银行对对活期存存款付息息。19966年年，美国国国会通通过了“利率限限制法“，第一一次对储储蓄机构构可支付

39、付的存款款利率设设定上限限。同时时，国会会和联邦邦监管当当局否决决了储蓄蓄机构发发放可调调整利率率抵押贷贷款(AARMSS )的的权利。20世纪550年代代，由于于越战以以及政府府采取需需求政策策，美国国政府的的财政赤赤字和通通货膨胀胀加速，在在Q条例例约束下下的存款款利率甚甚至己经经低于通通货膨胀胀率，出出现了“负利率率”的情况况，资金金从银行行流向了了货币市市场，从从而产生生了“金融脱脱媒”，储蓄蓄机构的的存款大大大萎缩缩，银行行的盈利利状况出出现恶化化，于是是，金融融机构纷纷纷通过过金融创创新来规规避金融融管制。220世纪纪60年年代早期期，美国国花旗银银行首次次推出固固定利率率的可转转

40、让存单单(CDDS)。119700年出现现浮动利利率票据据。19972年年出现NNOW账账户(付付息支票票账户)，货币币市场共共同基金金(MMDD)和超超级可转转让支付付命令账账户(SSUPEER-NNOWSS,SNNOWSS)。119744年，浮浮动利率率债券诞诞生。119788年货币币市场存存款帐户户和自动动转帐服服务(AATS)诞生。货货币市场场共同基基金和货货币市场场账户既既能为账账户余额额提供竞竞争性的的利率，也也能随时时提取现现金，作作为一种种绕过QQ条例的的金融创创新，它它取得了了很大的的成功。119800年存存款机构构放松管管制与货货币控制制法通通过以后后，对存存款利率率的限制

41、制被逐步步取消了了，批准准付息账账户一-NOWW账户在在全美通通用，取取消了对对居民住住宅抵押押贷款和和超过22-5万万美元的的三手期期商业和和农业贷贷款的最最高利率率限制。119822年美国国国会通通过了加加恩一圣圣杰曼法法，提提供了两两个不受受利率限限制的帐帐户:货货币市场场存款帐帐户(MMMDAAS )和超级级可转让让支付帐帐户，这这些帐户户的流动动性跟活活期存款款差不多多，但支支付的利利率和市市场的利利率一样样。该法法大大推推进了美美国的利利率市场场化。119833年100月，基基本实现现了银行行定期存存款的利利率市场场化。119866年完全全废除了了限制存存款利率率的Q条条例。至至此

42、，美美国实现现了利率率市场化化。但是，美国国利率市市场化后后，金融融机构之之间的竞竞争日益益激烈，特特别是小小银行，由由于其常常常以短短期的负负债来支支应长期期的资产产，忽略略了资产产和负债债的期限限匹配，因因此他们们在资产产和负债债期限结结构上长长期存在在不符的的问题。因因此，在在市场利利率上涨涨的晴况况下，利利率市场场化的结结果会使使其负债债成本增增加，而而与此同同时，小小银行的的资产则则往往以以固定为为主，贷贷款利率率的调整整速度因因此远远远低于负负债成本本上升的的速度，使使得银行行利润出出现下降降，甚至至出现亏亏损，从从而导致致银行倒倒闭的数数量增加加。从119877年到119911年

43、间，美美国银行行倒闭家家数每年年平均是是2000家，最最高的一一年达到到2500家。日本日本的利率率管制始始于200世纪初初，由于于之前银银行的存存贷款利利率不受受政府的的管制，各各个银行行为了竞竞争的需需要，通通过提高高存款利利率来吸吸收存款款，贷款款利率也也随之提提高，由由于贷款款质量不不佳，形形成了银银行的大大量坏帐帐，引发发了金融融危机，于于是在119188年，日日本银行行建议银银行公会会订立共共同利率率协议，约约定存款款利率的的最低限限度。在在第二次次世界大大战结束束后，为为了恢复复生产，需需要通过过降低利利率来降降低生产产成本，日日本政府府在19947年年12月月颁布了了临时时利率

44、调调整法，对对一般金金融机构构的存款款利率和和都市银银行、地地方银行行、信托托银行、保保险公司司等金融融机构的的贷款利利率都规规定了最最高上限限。日本本利率管管制下的的低利率率政策确确实促进进了日本本经济的的高速发发展。但但随着时时间的推推移，利利率作为为资金使使用价格格的作用用长期被被压制，“造成了金融结构、资金分配结构的扭曲”。于是，日本开始了利率市场化的进程，1977年，日本就放宽了对金融机构所持国债的管制，允许商业银行承购的国债可以自由上市流通。1978年，日本政府以招标的方式发行中期国债。中长期国债的利率市场化成为了日本利率市场化的突破口。1978年4月，日本银行允许了短期拆借市场、

45、银行间票据的利率市场化。1979年，实行可转让定期存款(CDS)的利率市场化。1981年，日本银行允许政府短期债券在市场上销售，形成了短期债券的流通市场。1983年，日本金融制度调查会宣布“渐进地实现利率市场化”。1984年，把大额可转让定期存单(CDS)的发行单位由5亿日元降低到3亿日元，之后到1988年降低到了5000万日元。1985年10月，实行了大额存款(10亿日元)利率市场化，1986年下降到3亿日元，1989年10月下降到1000万日元。1993年6月，撤消定期存款下限，实现定期存款利率市场化。1993年10月，对流动性存款下调存款余额下限。1994年10月，实行了除活期存款利率以

46、外的完全利率市场化。1996年10月，经济审议会提出了一份恢复我国金融体系活动的报告，提出了“BIGBANG(大变革)”，同年11月，桥本前首相发出了进行行政、经济、金融、财政、社会保障和教育六大改革的指示，方案列出了明确的长达五年的时间表，所有改革均以2001年3月为最后期限，其中包括了利率的完全市场化。利率完全市市场化后后，日本本银行业业对中小小企业和和个人的的贷款，以以及对不不动产有有关的贷贷款大量量增加。这这是由于于当利率率水平提提高后，自自由利率率商品的的比重提提高，银银行的资资金成本本也随之之上升，因因为为了了维持盈盈利水平平，消化化因为资资金成本本上升所所带来的的负面影影响，不不得不通通过提高高贷款利利率并转转嫁给借借款人，或或是通过过调整和和转移融融资对象象的方式式，转向向高利率率的贷款款对象和和长期贷贷款者，以以抵补筹筹资成本本的上升升。结果果在日本本银行业业中对中中小企业业和个人人的贷款款、与不不动产有有关的贷贷款大量量增加。2.3.22发展中中国家的的利率市市场化实实践发展中国家家的利率率市场化化实践在在20世世纪七八八十年代代蓬勃开开展起来来。200世纪770年代代，利率率管制在在发展中中国家经经济发展展的弊端端越来越越明显，同同时，经经济全球球化的发发展导致致了发展展中国家家经济发发展战略略的转型型，也要要求对利利率管制制政策进进行