【精品文档-管理学】政策环境对上市公司高管薪酬的影响_人力资1565.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.政策环境对对上市公公司高管管薪酬的的影响_人力资源管理理论文-毕业论论文作者：网络络收集下载前请注注意：1：本文档档是版权权归原作作者所有有，下载载之前请确认。2：如果不不晓得侵犯犯了你的的利益，请立刻告知，我将立刻做出处理3：可以淘淘宝交易易，七折折时间：20010-06-10 20:18:23 作者：杨永波刘媛媛媛郭长长弓 摘要 关于政政策环境对上市公公司高管管薪酬的的影响的的研究，目目前相对对较少。而而且依据据常理来来看，有有政策支支持的企企业，其高高

2、管的薪薪酬应该该高些;反之亦亦然。但但是，本本文通过过对南京京市300家上市市工业企业的实证分析析，发现现南京市市20004年颁布的南南京工业业产业布布局规划对上市公公司高管管的薪酬酬没有影影响。其其原因，主主要是由由于政策策环境没有有对企业的经营绩绩效产生作用用。因此此，对于如何何制定和和实施某一一地区的的产业规规划政策策就显得尤为重要了了。 关键词 政策环境 上市公公司 高管薪薪酬 一一、引言言 改改革开放放以来，我我国的经经济得到到了飞速的发展，市市场经济济体制也也在不断断的完善善。在这这一过程中，孕孕育了我我国众多多的企业业，使其其无论从企业规规模还是经营绩绩效上，都都得到了了显著的提

3、提升。这这也使得得企业的组织架构构发生了一一定变化，出出现了一个个特殊的的群体，即即企业的高级管理者者。这一群体体对于现代企业的发展，起起着举足轻重的作作用。正正是如此此，无论论是国内内还是国外外的企业业高管从从企业获获得的报酬是其其他员工无法法比拟的。为此，国国内外的的经济学家家、管理理学家和和心理学学家，进进行了广广泛的理理论和实证研究究。依据据目前的的研究文文献来看看，我们们可以将将影响高高管薪酬酬的因素素，大致致总结为为以下三三类： 第第一，微微观个人因因素。这这主要包包括高管管自身的的一些特特征，如如年龄、任期期、性别别、和学学历背景等等。从目目前的实实证研究究结果来看看，这些因素素

4、对于高管管薪酬究究竟有没没有影响响、是正正向的还还是反向向的影响响，以及及影响程程度有多多大，都都还没有定定论。由于于学者们们选取的的样本差异异较大，使使得得出出的结论论存在有有相悖。例例如：彭彭璧玉（2006）等的研究表明，企业高管的薪酬与其年龄是呈显著正相关的。但John R. Deckop（1988）的研究却发现，高管薪酬和年龄没有多大关系。 第二，中观企业因素。主要有：企业的绩效、企业的治理结构、企业规模、企业所处地区、企业所处行业，以及企业的所处的发展阶段等。目前，对企业绩效和高管薪酬的关系的研究是最多的。学者们用不同的会计指标、股票市场指标，甚至是一些非财务的指标，如航空公司的客座

5、率等，来研究其对企业高管薪酬的影响。然而，都没有得出统一的结论。这与研究所选取的数据有极大关系，因为企业所处的地区、行业、发展阶段的不同，都将直接影响企业绩效。而这些在大多数研究中，往往被忽视了。 第三，宏观社会环境因素。这里所指的社会环境一般包括：经济环境，如国家的经济发展水平和物价水平；政策环境：如国家或地方政府制定的产业政策；法律环境，如税法、经济法等法律法规；国际环境，主要指与其他国家的国际关系，这更多地影响一些进出口企业。 二、研究目的及意义 从现有的国内外文献看，对影响高管薪酬因素的研究主要集中在微观个人因素、中观企业因素，以及宏观社会环境因素中的经济环境，而对宏观社会环境因素中的

6、政策环境、法律环境和国际环境的研究则略显薄弱。究其原因，可能是由于此类因素从常理上看对高管薪酬的影响是显而易见的，即在政策支持的行业里面的企业，其高管的薪酬较高，反之亦然。但是，事实却并不一定如大家所想象的那样。因此，本文希望通过对南京市产业政策对高管薪酬影响的实证分析，来检验政策因素和高管薪酬之间的关系，并据此，再简单评估一下该地区产业政策的实施效果。 三、实证分析 1.样本来源 为了排除其他影响因素对本研究的影响，一方面我们将微观和中观的影响因素作为控制变量，另一方面选择在相对较小的地区的样本，以保证除企业面临的政策以外的其他宏观社会环境因素相对一致。为此，我们选择南京地区作为样本框，以满

7、足研究设计的要求，并将行业定位该地区的优势行业，即工业产业。 同时，为了使研究更具有针对性，在本次研究中，高管定义为总经理、CEO，以及财务总监等部门负责人，不包括独立董事和监事等高管。因此，选取的高管样本为南京市30家上市工业企业的189名高管。其中，依据南京市政府2004年出台的南京工业产业布局规划，在13家产业政策支持的上市工业企业中，有89名高管符合上述定义。 2.变量选择 根据国内外学者对高管薪酬的研究结论，我们分别选择高管年龄、高管性别、高管职位、董事高管持股比例、企业规模（总资产）、企业绩效（2006年基本每股收益）、行业分类作为控制变量，其中，高管年龄、高管性别、高管职位属于微

8、观个人因素，董事高管持股比例、企业规模、企业绩效、行业分类属于中观企业因素。 由于将样本框限定于南京市，除政策环境外，高管所处的宏观社会环境因素基本相同，所以本次研究除将政策环境因素（是否为政策支持企业的高管）作为自变量外，不考虑其他宏观社会环境因素。 3.研究模型 y =+x1+x2+x3+x4+x5+x6+x7+x8 其中，y:高管税前年薪；x1：CSCR行业分类；x2：高管所属企业是否为产业规划支持企业，不支持为“0”，支持为“1”;x3：06年基本每股收益；x4:总资产；x5：高管董事持股比例；x6：高管年龄;x7:高管性别，男为“1”，女为“0”；x8：高管职位；：其他因素。 !4.

9、实证证结果 从模型型实证结结果看出出，控制制变量基本本符合现现有文献献的研究究结果，但但是我们们意外的的发现用来来代表影影响高管管薪酬的的政策因因素“所属属企业是否为产产业规划划支持”却和常常识完全相相反，不不但系数数不显著，而而且还是负值。 从从常理来来看，政政策因素素对高管薪薪酬的影影响，主主要是通通过企业绩效这个中间因素，一一方面是是政策因因素可能能会提高高企业对对经营前前景的预预期，从从而增加加企业对对高管的的薪酬支支付水平平；另一一方面是是企业将根据据高管已已经做出的的绩效来支支付薪酬酬。 在在本研究究的模型型中，将将企业绩绩效作为控制变量，发现现产业政政策并不不能影响响企业的预期。

10、而而根据表表2的方差差分析的的结果，发现现绩效在在被产业业政策支支持的企企业和没有有被支持持的企业业之间，没有有多大的的差异。因因此，可可以认为为，南南京工业业产业布布局规划对于企业的绩效没有有多大的的影响。 表2 企业绩效和产业政策之间的方差分析 四、结论及建议 从常理上看，企业绩效是高管薪酬与政策因素的连接纽带。具体如图1所示： 图1.理论上政策与高管薪酬关系 政策环境是通过企业绩效这个变量来影响上市公司高管薪酬的，而对高管支付较高的薪酬又会产生激励作用（如箭头所示），从而对企业的绩效产生积极的影响。 然而，从实证分析的结果我们可以看到，南京工业产业布局规划对南京市上市工业企业的高管薪酬影

11、响极其有限。如图2所示，主要原因是政策环境没有对企业的绩效产生影响。而图1中所示的关系结构的有效运行，是区域经济发展、产业政策落地的重要保障。因此，南京市有必要提高产业规划政策的有效性和执行性，以提升政策环境对企业绩效的影响。要实现这一目标，又要求地方政府能够准确了解区域经济环境和本地区的经济发展基础。 图2.实际上南京市产业政策与其上市公司高管薪酬关系 首先，要使产业规划与总体规划、产业规划与其他专项规划相协调。协调产业规划和总体规划避免重大产业投资项目与经济社会的总体发展方向相背离；协调产业规划和其他产业规划的关系避免产业发展与城市建设等相冲突。其次，要明确“为何规划、规划什么、如何规划”

12、等问题, 使产业规划的制定过程更加科学化。第三，产业规划中不能跟风, 例如当汽车产业发展迅速时，不考虑本地区的实际情况，就盲目发展汽车产业。第四，产业规划的目标必须合理，既要有一定的前瞻性, 又要符合本地区经济发展的阶段。第五，要充分发挥政府的宏观调控能力，如通过税收和银行贷款对产业政策顺利施行的辅助作用，使相关行业的企业能够得到资金上的支持。 参考文献： 1彭璧玉:我国上市公司高管人员薪酬水平与公司治理关系的实证研究.山东社会科学，2006年第1期 2赖普清:公司业绩、治理结构与高管薪酬基于中国上市公司的实证研究.重庆大学学报(社会科学版)，2007年第5期 3John R. Deckop.“Determinants of Chief Executive Officer Compensation.”Industrial and Labor Relations Review, Vol. 41, No. 2 (Jan., 1988), pp. 215-226 ! 上海纺织