数控感应热处理成套设备项目财务效益【范文】.docx
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1、泓域/数控感应热处理成套设备项目财务效益数控感应热处理成套设备项目财务效益目录一、 财务效益评估的内容3二、 项目外汇效果分析3三、 现金流量4四、 利息与利率10五、 资金时间价值的含义及其意义11六、 资金时间价值的复利计算15七、 项目17八、 项目评估24九、 财务数据评估的原则36十、 基本财务报表预测37十一、 项目概况49十二、 公司简介52十三、 产业环境分析53十四、 行业上下游情况54十五、 必要性分析55十六、 经济收益分析55营业收入、税金及附加和增值税估算表56综合总成本费用估算表57利润及利润分配表59项目投资现金流量表61借款还本付息计划表64十七、 投资估算及资
2、金筹措65建设投资估算表67建设期利息估算表68流动资金估算表69总投资及构成一览表70项目投资计划与资金筹措一览表71十八、 建设进度分析72项目实施进度计划一览表73一、 财务效益评估的内容(一)清偿能力分析投资项目的清偿能力包括两个部分:一是项目的财务清偿能力,即项目全部收回投资的能力,回收的时间越短,说明项目清偿能力越好,这是投资者考察投资效果的依据;二是项目的债务清偿能力,即项目清偿建设投资借款的能力,这主要是贷款银行考察项目的还款期限是否符合银行的有关规定。(二)盈利能力分析盈利能力分析是项目财务效益评估的最主要部分,也是项目能否成立的先决条件。投资项目的盈利主要是指项目建成投产后
3、所产生的利润、税金与净现金流量。(三)财务外汇效果分析对于项目建设运营利用了国外资源、产品出口创汇、替代进口节汇等涉及外汇收支的投资项目,除了以上两方面的指标外,我们还需要单独考虑项目外汇使用的财务效益,保证有限的外汇资金被配置到最优的项目中去。二、 项目外汇效果分析(一)财务外汇净现值财务外汇净现值是指把项目寿命期内各年的净外汇流量用设定的折现率(一般取外汇借款综合利率)折算到第零年的现值之和。它是分析、评估项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标,用以衡量项目对国家外汇的净贡献。(二)财务换汇成本项目财务换汇成本是指项目投产为换取一个货币单位的外汇所需要的以人民币计量抵偿的代价,亦称换汇率。
4、评估生产出口产品的项目是否值得兴建,其产品在国际市场上是否有竞争能力,必须做项目财务换汇成本的预测,即计算项目整个寿命期内为生产出口产品所投入的国内资源(包括投资、原材料、工资及其他投入)的现值与产品出口创汇的净现值之比。在评估时,评估人员将项目的换汇成本与法定汇率比较。一般说,低于或等于法定汇率的项目才是可取的。不然,除非项目必不可少,国家要采取相应的保护措施以外,项目将是缺乏竞争力和不合算的。三、 现金流量(一)现金流量的含义在投资项目的经济分析中,将所考察的项目作为一个独立的经济系统,现金流量反映项目在建设和生产服务年限内流入和流出系统的现金活动。项目所有的货币支出,叫作现金流出,用“”
5、表示;项目所有的货币收入叫作现金流入,用“+”表示。现金流量就是现金流入与现金流出之和。同一时间点上的现金流入与现金流出之差称为净现金流量。对组成项目现金流量的基本要素进行分析与估算,是项目经济分析的基础。现金流量预测的准确与否,直接关系投资项目评估是否可靠。现金流量运算只能在同一时点进行,不同时点上的现金流量不能直接相加和相减,因为时点不同,其时间价值量是不等的。(二)投资项目评估中现金流量的基本内容1、现金流入投资项目中的现金流入主要是项目建成后该项目的收入资金,主要包括以下四项:(1)营业收入。投资项目建设期过后,主要的现金流入就是营业收入,营业收入包括项目销售产品或提供服务取得的收入。
6、在实际生产销售的运行中,可能会存在赊欠等应收应付的非现金流状态,但项目评估为了简化,就不再考虑这种复杂的情况,而是简单计算为销售(服务)量与销售(服务)价格的乘积。(2)补贴收入。补贴收入主要是指几种存在政府补贴的项目的收入。对于适用增值税的经营性项目,除营业收入外,其可得到的增值税返还应该作为一项补贴计入现金流入;对于非经营性项目,现金流入的补贴项目应包括可能获得的各种补贴收入。(3)固定资产余值。固定资产的余值有残值和折余价值两个概念。残值是投资形成的固定资产在寿命结束后仍然会有的一些残余的价值(如钢铁制品会因为其属于金属而具有价值等);余值则是未折旧完的价值。这些残余价值应该是固定资产丧
7、失使用价值时才会发生的,每一个固定资产的使用寿命都不一样,其残余价值的回收也是不一样的,但在投资项目评估时,如果对每个固定资产都进行这样的精确处理,就不是项目评估,而是项目的企业运作了。此外,项目的固定资产虽然使用寿命不同,但我们在进行项目的设计时一般都假设固定资产能够实现简单再生产,而对寿命进行了统一化处理,即忽略了寿命的不同。因此,我们在进行投资项目评估时,一般都是统一在项目结束时,将所有固定资产残余价值一次性回收。不过要注意的是,这种残余价值应该是回收的净值,即扣除处理拆迁费后的净残(余)值。(4)流动资金。投资项目在运行过程中需要流动资金,流动资金的特点就是在项目建成之后的项目运行过程
8、中资金的循环往复周转,项目寿命期满时,流动资金就将退出项目的运行过程,全部还原成货币资金。与固定资产残(余)值一样,流动资金也是在项目活动结束时的一笔一次性收入。要注意的是,我们在估计项目的流动资金数额时,是假设项目各个正常生产年份所需要的流动资金是一样的,与实际经营单位的变化的流动资金数额是不一致的。2、现金流出(1)项目总投资。项目的总投资包括项目的建设投资、固定资产投资方向调节税、建设期投资贷款利息及流动资金投资。建设投资包括固定资产投资和无形资产投资等,具体包括工程费用(建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用)、工程建设其他费用和预备费(基本预备费和涨价预备费)。固定资产投资方向调节
9、税是为了贯彻国家产业政策,控制投资规模,引导投资方向,调整投资结构,加强重点建设,而对部分投资项目征收的税金。建设期利息是建设期间各类债务支出(银行贷款利息和债券利息等)。流动资金包括储备资金、生产资金、成品资金、结算及货币资金。(2)经营成本。在现金流量的衡量中,有一个不同于一般成本的概念,即经营成本。经营成本是指在项目建成投产后的运行过程中实际消耗的成本,与企业一般意义上的成本的不同在于,不包括非现金流量。因此在计算经营成本时,我们可以用产品成本扣除基本折旧、摊销费、流动资金借款利息等非现金流量得到。为什么在现金流出中不再考虑折旧等非现金流出呢?因为我们的投资项目评估考察的范围是投资项目实
10、施的全生命周期,在考虑建设期的现金流出时,已经将投资作为现金流出计算,所以在生产经营阶段的成本支出中,就不能再次计算投资形成的固定资产、无形资产、流动资金等产生的折旧、推销、借款利息。它们不是经营产生的成本。(3)销售税金及附加。我国经营单位的税金主要在两个环节被征收:流通转移环节和所得环节。这里所说的销售税金属于流转环节的税金,包括增值税、资源税、城乡建设维护税等,此外还有虽不是税,但与税收类似的费用一教育费附加。需要注意的是,现行增值税为价外税,即产品价格中并不包括增值税,因此,若产品的销售收入没有将增值税计算进去的话,在销售税金与附加中也不应计入,否则就会重复计税。(4)技术转让费。投资
11、项目肯定会发生技术转让的费用,但在投资过程中发生的这类费用已经作为投资计入固定资产投资或无形资产投资中,不需再单独列出。这里所说的技术转让费是指在生产期按年支付的部分。(5)营业外净支出。每一个经营性单位或多或少地存在一些营业外的收支,但对于投资项目评估来说,这类收入和支出通常不被考虑,主要原因是其数额一般较小,且不确定的因素较多。对有些营业外收支数额较大的项目,如矿山项目等,可估计列入,同时考虑营业外收入和营业外支出。若现金流入中没有计算营业外收入,则可以将营业外收入与营业外支出的差额作为营业外净支出,列为现金流出。3、投资项目评估中的现金流量与会计核算中的现金流量的区别投资项目评估中的现金
12、流量是以项目为独立系统(封闭系统),反映项目在建设和生产服务年限内现金流入和流出系统的活动,其计算特点是只计算现金收支,并如实记录收支发生的时间;而会计核算中的现金流量是在开放环境下的考量,从产品生产、销售角度对资金收支情况进行记录与核算。现金流量中无论收与支都包括现金与非现金两种形态。(三)现金流量图在工程经济研究和工业项目的经济评价中,为了便于分析考察不同技术方案的经济效果,我们需要把发生在项目寿命期内不同时间上的现金流量,利用一个类似坐标图的形式,常以图21的形式表示,即现金流量图。现金流量图表示某一特定经济系统在一定时间内发生的现金流量情况,是分析和计算各种技术经济问题的重要方法。四、
13、 利息与利率(一)利息利息是指占用资金所付的报酬(或放弃使用资金所得的补偿)。若将一笔资金(本金)存入银行,经过一段时间之后,存款用户可在本金之外得到一笔利息,作为存款的报酬。(二)利率利率又称报酬率,是指一个计息周期内所得的利息与本金之比,即单位本金经过一个计息周期后的增值额,通常用百分数表示。1、名义利率在以一年为计息基础时,名义利率是按每一计息周期的利率乘以每年计息期数。它实际上是按单利法计算的年利率。例如,存款的月利率为4%,则名义利率为4.8%,即4%x12=4.8%。名义利率是实际计息时不用的利率,只是在金融活动中或贷款合同文件上出现的利率。2、实际利率实际利率是实际计算利息时使用
14、的利率,如上面的月利率4%就是实际利率,不过我们这里所说的实际利率是以年为计算利息的周期而表达的年利率,即按复利法计算换算的年利率。如果计息周期为1年,则名义利率就是实际利率。但计息期不是1年时,名义利率就不是实际利率。3、名义利率与实际利率的换算从以上计算可以看出,1年内,实行分期计算复利的条件下,实际年利率大于名义利率,计息期越多,相差越大。4、连续利率五、 资金时间价值的含义及其意义货币时间价值是西方经济学的一个概念。它是指同一数量货币在不同时点上的不同价值,或指一定量的货币的实际价值在不同时期(如若干年内)的差额。它是由时间变化引起的货币量的变化。在项目的投资活动中,即使不考虑通货膨胀
15、的因素,同一货币的现值要大于其将来值,即今天的1元的价值大于1年后1元的价值。充分认识货币的时间价值的意义并发挥其积极作用,对提高投资效益极为重要。其现实意义主要表现在以下几个方面:(一)有助于加强对价值规律和节约时间规律的认识及运用马克思的劳动价值论指明了劳动创造价值这一客观真理,然而无论是物化劳动的转移或是新价值的创造,都有一个渐进的过程,都离不开时间因素。特别是随着商品经济的发展,生产力水平及生产的社会化程度不断提高,原始意义上的等价交换越来越多地表现为异时、异地的商品交换方式,自然要涉及时间和时间价值。从节约时间规律看,正如马克思所说:“一切节约归根到底都是时间节约。”时间就是金钱,效
16、率就是生命。投资决策者有必要从更深层和更广义的范围进一步认识价值规律。由于时间的推移,货币的时间价值在不断变化。因此,人们就要以一种动态的时间价值观念对待货币在不同地点(时期)的经济效益。实质上,重视货币的时间价值也就是珍惜货币资金并重视货币资金对经济运动和生产活动的作用。在创造价值的过程和运动中,人的作用是第一位的,是最具有能动性和创造性的,但这并不否定在特定条件下,货币资金(或物)也可能转化为矛盾的主要方面。特别是在现阶段,建设资金严重短缺,劳动力供过于求,而且这种状况在相当时期内存在,因此我们必须重视货币资金的作用和地位,对货币资金进行科学管理,发挥其最大效益。(二)可以加强建设资金的合
17、理使用,使有限资金发挥更大的效益资金运动中的时间因素,是商品生产和商品交换的共生物,只要承认价值规律和等价交换,就必须正视货币资金的时间价值。在这方面,我们有过沉痛的教训。在过去较长的时期里,由于在理论上和实践上忽视了价值规律和时间价值的调节作用,许多部门、单位不顾主客观条件,抢项目,争投资,在建项目的建设工期一再拖延。如大型项目的建设周期,“一五”期间平均为6年,“六五”期间平均为10年。据统计,全国在建工程的工期每延长1年,就少收税利约45亿元,多支出费用55亿元;工期延长4年,折合浪费资金达400亿元。投资额度往往是一加再加,基建战线越拉越长。一方面,许多部门和单位建设资金严重缺乏;另一
18、方面,某些部门和单位的资金又形成了积压和浪费。这些都大大减少了经济效益。与此同时,尽管贷款利率很低,但实际中仍不断发生无理拖欠银行贷款和拒不还本付息的现象。随着投资体制和财政体制的改革,基建投资和技改投资已由国家无偿拨款改为有息贷款,并要求定期按复利还本付息。这充分体现了资金运动中时间因素即时间价值的影响作用,是非常必要的。当前,占用资金或产生收益的时间先后、长短不同引起资金和收益的实际值发生变化,在工业和交通运输部门的大中型项目中已逐渐被人们重视,而在农村或农业项目中,人们对时间尚缺乏应有的认识。与工业项目相似,农业中那些建设周期较长的农田水利工程、林木繁育及大中型农业机械、牲畜饲养、农业科
19、学技术的研究和推广等,如不考虑时间价值,我们也是不可能正确评价投资效果的。我国农村资金奇缺,因此要新上项目时尤其需要集中力量和缩短战线,争取尽快建成使用并尽早发挥效益。(三)有助于新建项目和新技术成果尽早交付使用并产生效益讲究时间价值,必然促使人们对建成的项目和研制成功的新技术成果采取积极有效的措施,尽快地投产或转让,使之尽早产生效益。(四)对涉外经济工作尤为重要随着经济体制改革和对外开放政策的实施,对外贸易、引进技术和利用外资业务日益增多,常常遇到各种不同的计息条件、还款条件及支付结算方式。这些条件、方式的利弊抉择,往往与货币的时间价值的计量有很大关系。过去,我们吃过亏、上过当,只有对西方国
20、家极其苛刻的货币的时间价值条件有一个清醒的认识,并能熟练地进行计算,方可避免某些不应有的损失并完成有关的对外业务。(五)对准确进行项目评估和投资决策有决定性的意义过去,我们在投资决策时不考虑货币的时间价值,在投资效果分析中将不同时点的收支一视同仁,常常低估资本的成本而高估预期的收益,从而使分析和评价失真。我们在进行投资项目评估决策时,在计划项目的资金筹措、安排资金的回收并核定项目的资金回收额和偿债基金时,都要将时间价值的计量和讨论放在显著位置。一些最重要的评估分析指标也大都直接或间接同时间价值相联系。可以说,除了周期很短、投资额度很小的项目外,离开对时间的换算或计量,评估就不可能得到正确的结论
21、。总之,重视货币的时间价值,我们可以加深对价值规律的理解和认识,进而对缩短建设周期,加速资金周转,提高资金使用的经济效益,以及准确进行项目评估和投资决策产生积极作用。六、 资金时间价值的复利计算(一)资金时间价值的换算由于资金存在时间价值,相同数额的货币资金在不同的时点的经济价值是不相等的;相反,在不同时点的不同数额的货币资金可能是经济等值的。对项目而言,投资往往发生在前,收支发生在后。为比较项目收支情况,我们必须将不同时间发生的收支额,以资金时间价值标准换算为统一时点的相当值,才能进行比较,这一过程称为资金时间价值的换算。这是计算项目经济效益和进行经济评价时首先考虑的问题。资金时间价值的换算
22、包括:(1)现值计算,即将未来时点上的收支换算为某一较早时点上的相当值的方法。(2)终值计算,即即把任一较早时点发生的收支换算为未来某一时点的相当值的方法。(3)年值计算,即把任一时点上的价值换算为一系列相等的年相当值,也可把年值换算为某一时点的现值或终值。为简化上述计算,人们推导了复利计算的基本公式,计算了常用复利系数的数值并编成表格以备查用。美国工程经济协会于1975年拟定了复利系数的标准名称与符号,现已被许多国家采用。下面根据该标准介绍几个常用的复利公式。(二)普通复利计算公式为了更加清楚,在复利公式推导计算时,我们将借助前而提到的现金流量图。1、终值将本金在约定的期限内,按一定的利率计
23、算每期的利息,将所取得的利息加入本金再计算利息,逐期滚算到约定的期末,计算本金和利息的总值,称为复利终值。它是立足于现在的年度,计算一定量的货币的将来价值。复利终值的计算公式表明,在本金初始值一定的条件下,利率越高,期限越长,则复利终值也就越高。在应用复利终值公式时,应注意复利所指的时间长短,应与利率所指的时间长短保持一致,否则就要进行相应的调整。2、现值现值是未来一定数额的货币的现在价值,即终值的逆运算。复利现值是把未来一定数额的货币折算为现值的过程。复利现值是在已知将来值、利率和期数的情况下求现值。复利现值的计算公式表明,在终值一定的条件下,利率越高,期数越长,现值就越小;反之,现值就越大
24、。3、普通年金终值七、 项目(一)项目的含义及其特征1、项目的含义项目的一般概念是指在规定的时间和预算范围内,按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。例如,建造一家工厂、一栋楼房、一座桥梁、一条道路,改建或扩建一个企业,设计制造一套新设备,开展一项科学研究等,都属于项目的范畴。通俗来讲,项目就好像是一颗经过精心选育的种子,我们把它栽植在适宜生长的土壤里,在阳光雨露滋润下,种子开始发芽,长出充满活力的根、茎、叶,经过浇水、施肥和修剪,最后开花结果。种子的生长史告诉我们,要达到开花、结果的目的,种子的选择是十分重要的,一颗干癌的种子无论如何也不会生根发芽。但仅有良种还不行,我们还必须选择适
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