婴儿纸尿裤项目财务管理分析（参考）.docx

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1、泓域/婴儿纸尿裤项目财务管理分析婴儿纸尿裤项目财务管理分析目录一、 固定资产投资项目的可行性研究2二、 固定资产项目投资的特点与意义6三、 财务可行性评价与项目投资决策的关系7四、 投资方案及其类型9五、 利润分配程序10六、 利润的预测12七、 销售收入的预测16八、 销售收入的概念及其分类18九、 短期融资的分类24十、 短期融资券25十一、 现金的持有动机和成本28十二、 现金概述31十三、 应收款项的管理政策33十四、 应收款项的概述37十五、 产业环境分析39十六、 政策护航，推动国内婴儿纸尿裤行业规范化、品质化发展40十七、 必要性分析41十八、 公司简介41公司合并资产负债表主要

2、数据43公司合并利润表主要数据43十九、 项目基本情况44二十、 投资方案46建设投资估算表48建设期利息估算表49流动资金估算表50总投资及构成一览表52项目投资计划与资金筹措一览表53二十一、 经济收益分析54营业收入、税金及附加和增值税估算表54综合总成本费用估算表56利润及利润分配表57项目投资现金流量表60借款还本付息计划表62一、 固定资产投资项目的可行性研究（一）可行性研究的概念可行性是指一项事物可以做到的、现实行得通的、有成功把握的可能性。就企业投资项目而言，其可行性就是指对环境的不利影响最小，技术上具有先进性和适应性；产品在市场上能够被容纳或被接受，财务上具有合理性和较强的盈

3、利能力，对国民经济有贡献，能够创造社会效益。广义的可行性研究是指在现代环境中，组织一个长期投资项目之前，必须进行的有关该项目投资必要性的全面考察与系统分析，以及有关该项目未来在技术、财务乃至国际经济等诸方面能否实现其投资目标的综合论证与科学评价。它是有关决策人（包括宏观投资管理当局与投资当事人）做出正确可靠投资决策的前提与保证。狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作。广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。（二）环境与市场分析1.建设项目的环境影响评

4、价在可行性研究中，必须开展建设项目的环境影响评价。所谓建设项目的环境，是指建设项目所在地的自然环境、社会环境和生态环境的统称。建设项目的环境影响报告书应当包括下列内容：建设项目概况；建设项目周围环境现状；建设项目对环境可能造成影响的分析、预测和评估；建设项目环境保护措施及其技术、经济论证；建设项目对环境影响的经济损益分析；对建设项目实施环境监测的建议；环境影响评价的结论。建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。2.市场分析市场分析又称市场研究，是指在市场调查的基础上，通过预测未来市场的变化趋势，了解拟建项目产

5、品的未来销路而开展的工作。进行投资项目可行性研究，必须要从市场分析入手。因为一个投资项目的设想，大多来自市场分析的结果或源于某一自然资源的发现和开发，以及某一新技术新设计的应用即使是后两种情况，也必须把市场分析放在可行性研究的首要位置。如果市场对于项目的产品完全没有需求，项目仍不能成立。市场分析要提供未来运营期不同阶段的产品年需求量和预测价格等预测数据，同时要综合考虑潜在或现实竞争产品的市场占有率和变动趋势，以及人们的购买力及消费心理的变化情况。这项工作通常由市场营销人员或委托的市场分析专家完成。（三）技术与生产分析1.技术分析技术是指在生产过程中由系统的科学知识、成熟的实践经验和操作技艺综合

6、而成的专门学问和手段。它经常与工艺通称为工艺技术，但工艺是指为生产某种产品所采用的工作流程和制造方法，不能将二者混为一谈。广义的技术分析是指构成项目组成部分及发展阶段上凡与技术问题有关的分析论证与评价。它贯穿于可行性研究的项目确立、厂址选择、工程设计、设备选型和生产工艺确定等各项工作，成为与财务可行性评价相区别的技术可行性评价的主要内容。狭义的技术分析是指对项目本身所采用工艺技术、技术装备的构成以及产品内在的技术含量等方面内容进行的分析研究与评价。技术可行性研究是一项十分复杂的工作，通常由专业工程师完成。2.生产分析生产分析是指在确保能够通过项目对环境影响评价的前提下，所进行的厂址选择分析、资

7、源条件分析、建设实施条件分析、投产后生产条件分析等一系列分析论证工作的统称。厂址选择分析包括选点和定址两个方面内容。前者主要是指建设地区的选择，主要考虑生产力布局对项目的约束；后者则指项目具体地理位置的确定。在厂址选择时，应通盘考虑自然因素（包括自然资源和自然条件）、经济技术因素、社会政治因素和运输及地理位置因素。生产分析涉及的因素多，问题复杂，需要组织各方面专家分工协作才能完成。（四）财务可行性分析财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。二、 固定资产项目投资的特

8、点与意义与其他形式的投资相比，固定资产项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及项形戏固定资产的投资）、投资数额大、影响时间长（至少1年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点。从宏观角度看，项目投资有以下两方面积极意义：第一，项目投资是实现社会资本积累功能的主要途径，也是扩大社会再生产的重要手段，有助于促进社会经济的长期可持续发展。第二，增加项目投资，能够为社会提供更多的就业机会，提高社会总供给量，不仅可以满足社会需求的不断增长，而且会最终拉动社会消费的增长。从微观角度看，项目投资有以下三个方面积极意义：第一，增强投资者经济实力。投资者通过项目投资，扩大其资本积累规模

9、，提高其收益能力，增强其抵御风险的能力。第二，提高投资者创新能力。投资者通过自主研发和购买知识产权，结合投资项目的实施，实现科技成果的商品化和产业化，不仅可以不断地获得技术创新，而且能够为科技转化为生产力提供更好的业务操作平台。第三，提升投资者市场竞争能力。市场竞争不仅是人才的竞争、产品的竞争，而且从根本上说是投资项目的竞争。一个不具备核心竞争能力的投资项目，是注定要失败的。无论是投资实践的成功经验还是失败的教训，都有助于促进投资者自觉按市场规律办事，不断提升其市场竞争力。三、 财务可行性评价与项目投资决策的关系开展财务可行性评价，就是围绕某一个投资方案而开展的评价工作，其结果是做出该方案是否

10、具备（完全具备、基本具备、完全不具备或基本不具备）财务可行性的结论。而投资决策就是通过比较，从可供选择的备选方案中选择一个或一组最优方案的过程，其结果是从多个方案中做出了最终的选择。因此，在时间顺序上，可行性评价在先，比较选择决策在后。这种关系在不同类型的方案之间表现不完全一致。（一）评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提对互斥方案而言，评价每一方案的财务可行性，不等于最终的投资决策，但它是进一步开展各方案之间比较决策的重要前提，因为只有完全具备或基本具备财务可行性的方案，才有资格进入最终决策；完全不具备或基本不具备财务可行性的方案，不能进入下一轮比较选择。已经具备财务可行性，并

11、进入最终决策程序的互斥方案也不能保证在多方案比较决策中被最终选定，因为还要进行下一轮淘汰筛选。（二）独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为相对于独立方案而言，评价其财务可行性也就是对其做出最终决策的过程。从而造成了人们将财务可行性评价完全等同于投资决策的误解。其实独立方案也存在“先评价可行性，后比较选择决策”的问题。因为每个单一的独立方案，也存在着“接受”或“拒绝”的选择。只有完全具备或基本具备财务可行性的方案，才可以被接受；完全不具备或基本不具备财务可行性的方案，只能选择“拒绝”，从而“拒绝”本身也是一种方案，一般称之为零方案。因此，任何一个独立方案都要与零方案进行比较决策。四、

12、投资方案及其类型前已述及，投资项目是指投资的客体，即资金投入的具体对象。譬如建设一条汽车生产线或购置一辆生产用汽车，就属于不同的投资项目，前者属于新建项目，后者属于单纯固定资产投资项目。同一个投资项目完全可以采取不同的技术路线和运作手段来实现。如新建一个投资项目，其投资规模可大可小，建设期有长有短，建设方式可分别采取自营方式和出包方式。这些具体的选择最终要通过规划不同的投资方案来体现。投资方案就是基于投资项目要达到的目标而形成的有关具体投资的设想与时间安排，或者说是未来投资行动的预案。个投资项目可以只安排一个投资方案，也可以设计多个可供选择的方案。根据投资项目中投资方案的数量，可将投资方案分为

13、单二方案和多个方案；根据方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和组合或排队方案。所谓独立方案是指在决策过程，一组互相分离、互不排斥的方案或单一的方案。在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。就一组完全独立的方案而言，其存在的前提条件是：（1）投资资金来源无限制；（2）投资资金无优先使用的排列；（3）各投资方案所需的人力、物力均能得到满足；（4）不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响；（5）每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方案无关。符合上述前提条件的方案即为独立方案。例如，某企业拟进行几项投资活动，这一组投资方案有：扩建某生产车间；购置一辆运输汽车；新建办公楼等

14、。这一组投资方案中各个方案之间没有什么关联，互相独立，并不存在相互比较和选择的问题。企业既可以全部不接受，也可以接受其中一个，接受多个或全部接受。互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。例如，某企业拟投资增加一条生产线（购置设备），既可以自行生产制造，也可以向国内其他厂家订购，还可以向某外商订货，这一组设备购置方案即为互斥方案，因为在这三个方案中，只能选择其中一个方案。五、 利润分配程序（一）非股份制企业的利润分配程序根据我国公司法等的规定，非股份制企业当年实现的利润总额应

15、按国家有关税法的规定做相应的调整，然后依法缴纳所得税。缴纳所得税后的净利润按下列顺序进行分配：（1）弥补以前年度亏损。按照规定，企业当年发生的亏损，可以用下一年度的税前利润弥补。下一年度税前利润不够弥补时，可以连续5年继续弥补。但超过5年仍未弥补的亏损，则用净利润弥补。（2）提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按净利润扣除以前年度亏损后的10%提取。法定盈余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。它主要用于弥补企业亏损和按照国家规定转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册资本的25%。（3）提取法定公益金。法定公益金按当年净利润5%10%的比例提取，主要用于职工集体福利设施支出

16、。（4）向投资者分配利润。企业的净利润扣除弥补以前年度的亏损、提取法定盈余公积金和公益金后，再加上以前年度未分配的利润，即为可供投资者分配的利润。（二）股份制企业的利润分配程序现行制度规定，股份制企业的利润分配应按以下顺序进行：（1）弥补以前年度亏损。（2）提取法定盈余公积金。（3）提取法定公益金。（4）支付优先股股利。（5）提取任意盈余公积金。任意盈余公积金按照公司章程或股东会议提取和使用。（6）支付普通股股利。股份制企业当年无利润时，原则上不得向投资者分配利润，但为了维护企业股票的市价和信誉，避免股票价格大幅度波动，经股东大会特别决议，可以按照不超过股票面值6%的比例，用法定盈余公积金向股

17、东分配股利，但在分配股利后，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。六、 利润的预测利润预测是企业收入预测的基础上，通过对销售量、商品或服务成本、营业费用以及其他对利润发生影响的因素分析和研究，对企业在未来某一时期可以实现的利润的预计和测算。正确的利润预测可以为企业未来的经营找到利润目标，便于按利润目标对企业经营效果进行考核。在利润总额中，营业利润占的比重最大，因而营业利润和预测当然是利润预测的重点，投资净收益和营业外收支净额可以采用较为简便的方法进行预测。（一）营业利润的预测营业利润预测的方法很多，这里主要介绍本量利分析法。本量利分析法，全称为“成本一业务量一利润分析法”，它主要根据成

18、本、业务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其他因素的影响。运用本量利分析法预测企业利润，关键是要解决成本和销售量之间关系。成本按其形态可以划分为变动成本、固定成本和混合成本。变动成本是指随业务量增长而成正比例增长的成本；固定成本是指在一定的业务范围内，不受业务量影响的成本；混合成本介于变动成本和固定成本之间，是指随业务量的增长而增长，但不成正比例增长的成本，可以将其分解成变动成本和固定成本两部分。成本、销量和利润的关系中，利润一般是指未扣除利息和所得税以前的利润，即为息税前利润。它可用来预测企业盈亏平衡点、目标利润以及各有关因素变动对利润的影响。（1）盈亏平衡点预测。单一产品盈亏

19、平衡点的确定。盈亏平衡点也称为保本点，在这点上销售利润等于零，即销售净收入总额成本总额（变动成本总额加固定成本总额）相等，它是区分盈利和亏损的分界点。多产品盈亏平衡点的确定。如果企业生产经营多种产品，在采用本量利分析法预测盈亏平衡点时，可先求出各种产品的综合边际贡献率，然后，计算出企业综合的盈亏平衡点的销售收入，最后，再计算出各产品盈亏平衡点的销售收入。盈亏平衡点作业率与安全边际。盈亏平衡点作业率是指盈亏平衡点销售量占企业正常销售量的比重。所谓正常销售量，是指正常市场和正常开工情况下企业产品的销售数量或销售额。这个比率表明企业保本的业务量在正常业务量中所占的比重由于多数企业的生产经营能力是按正

20、常销售量来规划的，生产经营能力与正常销售基本相同，因此，盈亏平衡点作业率还表明保本状态下的生产经营能力的利用程度。安全边际是指正常销售额超过盈亏平衡点销售额的差额。它表明销售额下降多少企业仍不致亏损。安全边际率是安全边际与正常销售额（或当年实际订货额）的比值。安全边际和安全边际率的数值越大，企业发生亏损的可能性就越小，企业就越安全。安全边际率是相对指标，便于不同企业和不同行业的比较。（2）实现目标利润销售量及销售收入的预测。本量利分析法不仅可以预测保本点，而且可以进行目标利润的预测。目标利润是企业生产经营活动的一个重要目标，企业通过本量利分析法，可以预测出在一定销售水平下的目标利润，也可以预测

21、出为了达到一定的目标所需要实现的目标销售额或目标销售量。通过这种分析，企业就可以比较分析现有的钱售水平与实现目标利润的销售水平的差距，以研究提高利润的各种方案。预测实现目标利润的销售量和销售收入，只需在盈亏平衡点销售量或销售额计算公式的分子中加上目标利润即可。（3）各有关因素变动对利润影响的预测。企业利润额的增加或减少，是各有关因素变动影响的结果。根据本量利的关系可知，影响利润的因素有销售量、销售单价、变动成本、固定成本等。在采用因素测算法进行本量利分析时，首先必须对影响利润的各种因素进行测算，然后将变化了的各种因素代入本量利公式，测算出对利润的影响结果。通常，销售量和销售价格与利润是正相关，

22、销售量的增加与销售价格的提高，都会使利润增加；单位变动成本和固定成本与利润是负相关的，单位变动成本和固定成本的增加，会使利润减少。如果销售量、单价、单位变动成本、固定成本诸因素中的一项或多项同时变动，都会对利润产生影响。（二）投资净收益和营业外收支净额的预测（1）投资净收益的预测。投资净收益的预测是对未来时期企业投资所实现的净收益进行的预测。进行投资净收益的预测，首先必须对过去投资净收益的实现情况进行分析，找出投资净收益与投资总额之间的内在联系。然后，根据未来时期对外投资总额以及可能引起投资收益发生变化的因素，对投资净收益做出综合判断。（2）营业外收支净额的预测。营业外收入和支出的项目一般由国

23、家统一规定，非经财政部门批准企业不得自行变更。因此，对营业外收支净额的预测，主要是指对其中可以事先预计的项目进行测算。一般可以采用按上期实际发生额作为预测数的方法确定。七、 销售收入的预测（一）趋势预测分析法趋势预测分析法，是根据历史资料，按一定时期的预测对象的时间序列的平均数作为某个未来时期的预测值的一类预测方法，具体又包括算术平均数法、移动平均数法、平滑指数法等。（1）算术平均数法。算术平均数法是直接以一定时期预测对象的时间序列的算术平均数作为未来预测的两种方法，其算术平均数的取值方法有两种：一是简单算术平均数，二是加权算术平均数。两种算术平均法的计算结果明显有差异。简单算术平均法的计算简

24、单明了，但准确性较低，通常适用于收入在各期较为稳定、波动不大的情况下。加权算术平均数法根据与预测期的时间远近不同，对各期的数据给予不同的权数。由于近期数据对预测值的影响大于远期数据对预测值的影响，所以对近期的数据给予较大的权数，而对远期数据给予较小的权数。加权算术平均法较为合理，但运算比较复杂，其结果是否准确，主要取决于权数的设定是否科学合理。（2）移动平均数法。移勃平均数法又叫趋势平均法；是以过去一定时期销售的历史资料为基础，根据时间序列，逐项移动求序时平均数，并对平均变动趋势加以修正的一种预测方法。采用移动平均数法计算的预测值中，由于每步的间隔期起到修匀数据，消除偶然运动因素的作用，从而能

25、使各期数据相互衔接。这种方法适用于各期产品生产和销售数量逐渐增加的企业。（3）指数平滑法。指数平滑法是根据前期销售量的实际数和预测数，以加权因子为权数，进行加权平均预测下一期销售量的一种方法。在采用指数平滑系数法时，平滑系数越大，则近期实际销售情况对预测结果的影响越大；反之，平滑系数越小，则近期实际数对预测结果的影响越小。这种方法一般适用于受不规则变动影响较大的收入预测。（二）回归直线分析法回归直线分析法是根据过去若干期的销售额实际数额，确定一条可以反映销售增减变动与时间关系的函数，再将此函数加以延伸，进而确定销售预测值的一种预测法。（三）市场调查法市场调查法属于定性分析法，它是根据某种商品在

26、市场上的供需情况的变动或消费者购买意向的详细调查等市场动态信息资料，来预测其销售量或是销售金额的一种专门方法。常用的有以下几种方法：（1）意见综合法。这种做法通常是通过各种形式收集有关专业人员，诸如营销人员、专家或外聘信息员等的意见，加以综合汇总；从而形成有关的市场调查资料。（2）抽样询问法。这种做法通常是采用访问调查、电话信函调查、座谈会调查等形式来，获取市场信息。（3）实验法。这种做法的基本思路是通过小规模、小范围的实验性销售、试用、展销等方式来获取购买或试用对象反馈的信息。市场调查法一般适用于缺乏历史统计资料的商品，或影响预测对象的主要因素难以做出定量分析的商品。八、 销售收入的概念及其

27、分类（一）销售收入的概念销售收入是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益流入。日常活动是指企业为完成其经营目标而从事的所有活动，以及与之相关的其他活动。因此，收入属于企业主要的、经常性的业务收入。收入具有以下特点：（1）收入从企业的日常活动中产生，而不是从偶发的交易或事项中产生。有些交易或事项也能为企业带来经济利益，但不属于企业的日常活动，其流入的经济利益是利得，而不是收入。例如出售固定资产，因为固定资产是为使用而不是为出售而购入的，将固定资产出售并不是企业的经营目标，也不属于企业的日常活动，出售固定资产取得的收益不能作为收入核算。（2）收入可能表现为企业资产的

28、增加，如增加现金、应收账款等；也可能表现为企业负债的减少，如以商品或劳务抵偿债务；或者二者兼而有之，如商品销售的货款中部分抵偿债务，部分收取货币资金。（3）收入能导致企业所有者权益的增加。如上所述，收入能增加资产或减少负债或二者兼而有之。因此根据资产=负债所有者权益的公式，企业取得收入一定能增加所有者权益。这里仅指收入本身导致的所有者权益的增加。（4）收入包括本企业经济利益的流入，不包括为第三方或客户代收的款项，如增值税销项税额、代收利息等。代收的款项，一方面增加企业的资产，一方面增加企业的负债，因此不增加企业的所有者权益，也不属于本企业的经济利益，不能作为本企业的收入。（二）销售收入的确认企

29、业销售商品时，能否确认收入，关键要看该销售是否能同时符合或满足以下5个条件（1）企业已将商品所有权上的主要风险和报酬全部转移给购买方。风险主要指商品由于贬值、损坏、报废等造成的损失；报酬是指商品中包含的未来经济利益，包括商品因增值以及直接使用该商品所带来的经济利益。如果一项商品发生的任何损失均不需要本企业承担，带来的经济利益也不归本企业所有，则意味着该商品所有权上的风险和报酬已转移给购买方。（2）企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出商品实施控制。（3）收入的金额能够可靠地计量。收入能否可靠地计量是确认收入的基本前提。企业在销售商品时，售价通常已经确定，但销售过程中由于某

30、些不确定因素，也有可能出现售价变动的情况，则在新的售价未确定之前，即使款项已经收到，也不应确认收入，而应将其实际收到的款项作为预收账款处理。等新的售价确定后，再按预收款销售产品的有关规定，进行确认收入、补收或退回多收款项的账务处理。（4）相关的经济利益很可能流入企业。经济利益是指直接或间接流入企业的现金或现金等价物。在销售商品的交易中，与交易相关的经济利益即为销售商品的价款。很可能是指经济利益流入企业的可能性超过50%，销售商品的价款能否有把握收回，是收入确认的一个重要条件。企业在销售商品时如估计价款收回的可能性不大，即使收入确认的其他条件均已满足，也不应当确认收入。（5）相关已发生或将发生成

31、本能够可靠地计量。根据收入和费用相配比的原则，与同一项销售有关的收入和成本应在同一会计期间子以确认。因此，如果成本不能可靠地计量，即使其他条件均已满足，相关的收入也不能确认，如已收到价款，收到的价款应确认为一项负债。（三）销售收入分类企业的收入按经济内容分，可以分为业务收入、劳务收入、利息收入、使用费收入、股利收入等。按其在企业中的重要性，可以分为主营业务收入和其他业务收入。（1）主营业务收入是指企业在其主要的业务活动中所取得的收入，也称基本业务收入。主营业务收入在企业的营业收入中占有较大的比重，直接影响着企业的经济利益，是企业组织收入的重点。主营业务收入的范围随着企业性质的不同而不同，如工业

32、企业的产品销售收入、商品流通企业的商品销售收入、施工企业的承包工程价款结算收入等，均属于主营业务收入。（2）其他业务收入是指企业在其次要或者附带的业务活动中所取得的收入，亦称附营业务收入，与企业的基本业务收入相比，在企业中相对处于次要地位。如一般企业固定资产的出租、无形资产的转让、包装物的出租和出售等，均属于其他业务收入范畴。把营业收入划分为主营业务收入和其他业务收入，目的是为了指明企业财务管理的重点，使企业能够按主次顺序有重点地实施管理工作。（四）销售收入管理的要求销售收入是企业生产经营成果的综合体现，加强收入的管理也就是要加强企业生产经营各部门、各环节的管理，做到以市场为导向，高效、协调、

33、有序、高质量地组织好各项生产经营活动，达到企业人、财、物的最佳配合，才能使企业以准确的市场定位、高水准的运行效率以及顾客满意的产品和服务来扩大销售数量和市场份额，巩固自身的市场地位。销售收入管理具有如下要求：（1）识别市场机会。识别市场、抓住机会，投放市场适销对路的产品，增加销售收入，扩大市场占有份额，这是营业收入管理的目标和重要要求，同时还要提高服务意识，巩固市场地位，通过开发新的产品，不断满足顾客需求，不断扩大销售量和增加销售收入。这是企业生存发展的方向与条件。（2）准确的市场定位。由于企业在市场竞争中所处的条件和地位各不相同，这就需要有不同的竞争策略和准确的市场定位，了解对手，把握自身，

34、扬长避短，主动出击，寻找和大自己生存发展的空间，不断增加实力和市场竞争能力，保证营业收入的稳定和不断提高，使企业得到发展。（3）合理的价格定位。价格定位是企业参与竞争的一种有效手段，合理的价格通常能使企业保持市场地位并获取满意的利润，实现营业收入的最优化。价格策略的制定，应充分考虑市场供求情况、竞争程度、消费倾向和消费心理状态、产品质量及经营实力等综合因素。（4）明察市场动态。企业的生存环境及市场状态是处于动态的变化之中的，而企业又必须适应环境、把握市场，这就需要进行经常的市场调查，分析可变因素，进行有效的预测和决策，适时地调节行为动向，使得企业市场占有量巩固和发展，使企业保持住旺盛的竞争态势

35、。对市场动态的把握，一是要明确企业产品所处的不同寿命周期；二是要了解企业竞争对手的动向和实力；三是要洞悉需求和技术的发展方向；四是要储备竞争优势力量，这里既包括产品，也包括人才优势和资金优势。九、 短期融资的分类（一）按照应付金额确定与否以应付金额是否确定为标准，可把短期融资分为应付金额确定的短期融资和应付金额不确定的短期融资。（1）应付金额确定的短期融资，主要是指根据合同或法律的规定，到期必须偿还，并有确定金额的流动负债。如短期借款、应付账款、应付票据、应付短期融资券等。（2）应付金额不确定的短期融资，主要是指根据企业生产经营状况，到一定时期才能确定的流动负债以及应付金额需要估计的流动负债。

36、如应缴税金、应付利润等。（二）按照短期融资的来源不同以短期融资的来源为标准，可把短期融资分为自然形成的短期融资和人为的短期融资。（1）自然形成的短期融资是指不需进行正式安排，由于企业经营中正常的结算程序等原因而自然形成的那部分短期资金来源。在企业生产经营过程中，由于法定结算程序等原因，使一部分应付款项的支付时间晚于形成时间，这部分已形成但尚未支付的款项就成为企业短期的资金来源，这一资金来源无需进行正式安排，而是自然形成的。如应付账款、应付票据等。（2）人为的短期融资是指企业的财务管理人员根据企业生产经营中对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的短期资金来源。如银行短期借款、应付短期融资券等。

37、由于企业用以进行短期融资的方式比较多，本节只介绍银行短期借款、商业信用和短期融资券三种主要方式。十、 短期融资券短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票，是一种新型的短期融资方式。（一）短期融资券的种类1.按照发行方式的不同按发行方式不同，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。经纪人代销的融资券又称间接销售融资券，它是指由发行公司卖给经纪人，然后再由经纪人卖给投资者的融资券。直接销售融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。直接发行融资券的公司通常为经营金融业务的公司或自己有附属经营金融机构的公司，它们有自己的分支网点，有专门的金

38、融人才，因此，有力量自己组织推销工作，从而节省了间接发行时付给证券公司的手续费。2.按照发行人不同按发行人的不同，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。金融企业的融资券是指由各大公司所属的财务公司、各种投资信托公司、银行控股公司等发行的融资券。这类融资券一般采用直接发行方式。非金融企业的融资券是指那些没有设立财务公司的工商企业所发行的融资券。这类融资券一般采用间接融资方式。3.按照融资券的发行和流通范围不同按融资券的发行和流通范围，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。国内融资券是指一国发行者在其国内金融市场上发行的融资券。发行这种融资券一般只要遵循本国法规和金融市场惯例

39、即可。国际融资券是指一国发行者在其本国以外的金融市场上发行的融资券。发行这种融资券，必须遵循有关国家的法律和国际金融市场上的惯例。（二）短期融资券的发行程序（1）公司做出决策，采用短期融资券方式筹集资金。（2）办理短期融资券的信用评级。（3）向有关审批机关提出发行融资券的申请。（4）审批机关对企业的申请进行审查和批准。（5）正式发行融资券，取得资金。（三）短期融资券的优缺点1.短期融资券筹资的优点（1）筹资成本比较低。在西方，短期融资券的利率加上发行成本，通常要低于银行的同期贷款利率。这是因为利用短期融资券筹集资金时，筹资者与投资者直接往来，绕开了银行，从而节省了一笔原应支付给银行的筹资费用。

40、但目前我国短期融资券的利率一般比银行借款利率高。这主要是因为我国短期融资券市场刚刚建立，还不十分成熟。随着短期融资券市场的不断发展和完善，短期融资券的利率会逐渐接近银行贷款利率，直至略低于银行贷款利率。（2）筹资数额比较大。银行一般不会向企业贷放巨额的短期借款，而发行短期融资券可以筹集更多的资金。对于需要巨额资金的企业，短期融资券这一方式更为适用。（3）能提高企业的信誉。由于能在货币市场上发行短期融资券的公司都是著名的大公司，因而，一个公司如果能在货币市场上发行自己的短期融资券，说明该公司的信誉很好。2.短期融资券筹资的缺点（1）风险比较大。短期融资券到期必须归还，一般不会有延期的可能。到期不

41、归还，会产生严重后果。（2）弹性比较小。只有当企业的资金需求达到一定数量时才能使用短期融资券，如果数量较小，则会加大单位资金的筹资成本。另外，短期融资券一般不能提前偿还，即使公司资金比较宽裕，也只能在到期才能还款。（3）发行条件比较严格。并不是任何公司都能发行短期融资券进行筹资，必须是实力强、信誉好、效益高的企业才能使用，而一些小企业或信誉不太好的企业则不能利用短期融资券来进行筹资。十一、 现金的持有动机和成本（一）现金的持有动机尽管货币资金通常被称为“非盈利资产”，然而任何企业都必须持有一定数量的现金，具体来说，企业持有货币资金的动机可归纳如下。1.交易动机为满足日常业务的现金支付，必须持有

42、一定数额的货币资金。尽管企业也经常会收到现金，但现金的收支在时间数额上往往是不同的，若不维持适当的现金余额，就难以保证企业的业务活动正常进行下去。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于销售水平。企业销售扩大，销售额增加，所需现金余额也随之增加。2.预防动机预防动机即置存现金以防发生意外的支付。这种需求的大小与现金预算的准确性、突发事件发生的可能性及企业取得短期借款的难易程度有关。现金预算越准确，突发事件发生的概率越小，企业取得短期借款越容易，则所需预防性余额越小；反之，所需预防性余额越大。3.投机动机投机动机即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。

43、比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入；再比如在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券，等等。当然，除了金融和投资公司外，一般地讲，其他企业专为投机性需要而特殊置存现金的不多，遇到不寻常的购买机会，也常设法临时筹集资金，但拥有相当数额的现金，确实为突然的大批采购提供了方便。企业除以上三种原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。企业在确定现金余额时，一般应综合考虑各方面的持有动机。但要注意的是，由于各种动机所需的现金可以调节使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，前者通常小于后者。另外，上述各种

44、动机所需保持的现金，并不要求必须是货币形态，也可以是能够随时变现的有价证券以及能够随时转换成现金的其他各种存在形态，如可随时借入的银行信贷资金等。（二）现金的成本现金的成本通常由以下四部分组成。1.机会成本机会成本是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的再投资收益，这种成本在数额上等同于资金成本。它与现金持有量成正比例关系。2.管理成本企业保留现金，对现金进行管理，会发生一定的管理费用，如管理人员工资及必要的安全措施费用等。这部分费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不长，是决策无关成本。3.转换成本转换成本是指企业用现金购买有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的

45、交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割费等。其中委托买卖佣金和委托手续费是按照委托成交金额计算的，在证券总额既定的条件下，无论变现次数怎样变动，所需支付的委托成本金额是固定的，因此属于决策无关成本。与证券变现次数密切相关的转换成本便只包括其中的固定性交易费用。固定性转换成本与现金持有量成反比例关系。4.短缺成本现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。例如丧失购买机会、造成信用损失和得不到折扣的好处等，其中因不能按期支付有关款项而造成信用损失的后果是无法用货币来计量的。

46、现金的短缺成本与现金持有量呈反方向变动关系。十二、 现金概述现金的定义有狭义与广义之分。狭义的现金仅指库存现金，而广义的现金除了库存现金以外，还包括各种现金等价物，即指随时可以根据需要转换成现金的货币性资产，如银行存款、外埠存款和在途现金。本书所指的现金是广义的现金。现金是流动性最强的一种货币性资产，是指在企业的生产经营过程中以货币形态存在的那部分资产，是企业流动资产的重要组成部分。现金包括一切可以自由流通与转让的交易媒介。如库存现金、银行存款、外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款、在途现金等。根据核算和管理的需要，可以将现金按不同的标志进行分类。现金按形式的不同可分为铸币、纸币、银行存款、支

47、票、本票、银行汇票等；按币种不同可分为本币和外币。企业流入、流出及置存的现金是投资者、债权人和管理当局据以进行经营决策的最基本的因素之一。因此它代表着企业的现实购买力，并且这种现实购买力能够在社会经济生活中极易得到实现，具有流动性强的特点。企业为了进行正常的生产经营活动，必须拥有一定数额的现金，用于材料采购、支付工资、缴纳税金、支付利息及进行其他投资活动。同时，一个企业拥有现金的多少，又标志着其偿债能力与支付能力的大小，是企业投资人、债权人等分析判断企业财务状况好坏的重要标志。十三、 应收款项的管理政策应收款项的管理政策又称为信用政策，是企业对应收款项进行规划和控制的一些原则 性规定，它主要包

48、括信用标准、信用条件和收账政策三部分。（一）信用标准所谓信用标准是指企业提供信用时要求客户达到的最低信用水平。如果客户达不到企业的信用标准，便不能享受企业提供的商业信用。为了有效地控制应收款项，通常采用的评估方法有：1，信用的“5C”分析所谓信用的“5C”，是指品行、能力、资本、担保品和条件。（1）品行。品行即客户履行偿还其债务的可能性。这是衡量客户是杏信守契约的重要标准，也是企业决定是否赊销给客户产品的首要条件。（2）能力。能力即考察客户按期付款的能力，主要通过了解企业的经营手段、偿债记录和获利情况等做出判断，或进行实地考察。（3）资本。资本即通过分析客户的资产负债比率、流动比率等了解其财务状况，分析客户的资产、负债、所有者权益情况。（4）担保品。担保品即客户为获得信用所能提供担保的资产，这是企业提供给客户