视讯系统设备项目投资管理总结_范文.docx

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1、泓域/视讯系统设备项目投资管理总结视讯系统设备项目投资管理总结目录一、 项目基本情况3二、 资金使用规划评估9三、 筹资方案综合分析评价10四、 流动资金的估算与评价13五、 项目固定资产投资评估16六、 资金时间价值的含义及其意义23七、 资金时间价值的复利计算27八、 可行性研究的作用29九、 可行性研究的阶段划分及其主要内容31十、 项目评估34十一、 项目47十二、 企业资信评估的含义54十三、 企业资信评估的内容55十四、 企业经营管理评估指标62十五、 企业信用评估指标64十六、 公司概况66公司合并资产负债表主要数据67公司合并利润表主要数据67十七、 经济效益评价67营业收入、

2、税金及附加和增值税估算表68综合总成本费用估算表69利润及利润分配表71项目投资现金流量表73借款还本付息计划表76十八、 项目规划进度77项目实施进度计划一览表77一、 项目基本情况（一）项目承办单位名称xx（集团）有限公司（二）项目联系人丁xx（三）项目建设单位概况经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明

3、确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位，进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强化，各部

4、门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。（四）项目实施的可行性1、符合我国相关产业政策和发展规划近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发，

5、促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行业健康快速发展。2、项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长。3、公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。4

6、、建设条件良好本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力，具备实施的可行性。“十三五”末期，我区电子信息产业整体发展水平与发达地区相比仍有较大差距，价值链处于中低端。我区产业集群规模不大、产业协同水平不高、研发投入相对不足等深层次问题日益突出，制约了我区电子信息产业集群发展。（五）项目建设选址及建设规模项目选址位于xx，占地面积约69.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、

7、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。项目建筑面积91087.43，其中：主体工程54019.46，仓储工程21270.40，行政办公及生活服务设施9968.45，公共工程5829.12。（六）项目总投资及资金构成1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资34372.16万元，其中：建设投资27544.85万元，占项目总投资的80.14%；建设期利息303.19万元，占项目总投资的0.88%；流动资金6524.12万元，占项目总投资的18.98%。2、建设投资构成本期项目建设投资27544.85万元，包括工程费用、工程建设其他费

8、用和预备费，其中：工程费用24146.19万元，工程建设其他费用2718.33万元，预备费680.33万元。（七）资金筹措方案本期项目总投资34372.16万元，其中申请银行长期贷款12375.26万元，其余部分由企业自筹。（八）项目预期经济效益规划目标1、营业收入（SP）：57500.00万元。2、综合总成本费用（TC）：45954.82万元。3、净利润（NP）：8443.43万元。4、全部投资回收期（Pt）：5.88年。5、财务内部收益率：18.39%。6、财务净现值：13383.76万元。（九）项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项目建设期限

9、规划12个月。（十）项目综合评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积46000.00约69.00亩1.1总建筑面积91087.43容积率1.981.2基底面积29440.00建筑系数64.00%1.3投资强度万元/亩391.762总投资万元34372.162.1建设投资万元27544.852.1.1工程费用万元24146.192.1.2工程建设其他费用万元2718.332.1.3预备费万元680.332.2建设期利息万元303.192.3流动资金万元6524.123资金筹措万元34372.163.1自筹资金万元21996.903.2银行贷款万元12375.264营业收入万元5750

10、0.00正常运营年份5总成本费用万元45954.826利润总额万元11257.907净利润万元8443.438所得税万元2814.479增值税万元2393.9510税金及附加万元287.2811纳税总额万元5495.7012工业增加值万元19192.3613盈亏平衡点万元21431.92产值14回收期年5.88含建设期12个月15财务内部收益率18.39%所得税后16财务净现值万元13383.76所得税后二、 资金使用规划评估（一）资金使用计划编制依据资金使用计划应根据项目实施进度与资金来源渠道进行编制，合理安排资金的使用，保证投入的资金与需要完成的工作量相符，使其衔接，保证在资金使用过程中能

11、满足项目实施的进度。在编制资金使用计划时我们需要注意各项投资支出，应根据项目设计方案和其他有关数据资料，经过分析、审查和调整后，结合项目的实施规划确定分年支出额。投资需用外汇支付各种款项时，各年的投资支付应分别以外汇与人民币计算，便于确定不同货币的资金来源和计算外汇投资效益。流动资金支出，应根据投产后的年产量计算，并随产量的增加，分年度安排流动资金增加额，以尽量减少资金的占用和流动资金的贷款利息支出。（二）资金平衡表资金平衡表由“资金米源”“资金使用”“资金结余”和“累计资金结余”四项组成。上年的累计资金结余，不作为本年资金来源中的项目。若累计资金结余为正时，则项目有盈利；若其为负值时，则项目

12、亏损，当某些年份累计资金结余出现负值时，则表明收入不足，难以支付费用，此时，企业必须筹集资金弥补缺口，直到该年累计资金结余不为负值。否则，即使全部累计资金结余为正，项目投资效益很好，也是无法实施的，在财务上是不可行的。编制资金平衡表时也需要注意一些问题。有时某年度会出现资金不足，即使加上上年累计资金结余也仍不足，通过短期贷款可弥补资金缺口，累计资金结余全部等于或大于零，财务上方可行。注意不能将销售收入的全部作为资金来源，而只能将折旧和利润作为资金来源。同理在资金使用项中，也没有出现经营成本、流动资金贷款利息，这样就简化了分析。此外，我们还可编制外汇平衡表，反映项目外汇平衡能力，即项目在计算期内

13、以其外汇收入抵消偿付外汇支出的能力。（三）资金使用规划方案的分析评估对项目资金使用规划方案的分析与评价，应重点考虑项目的实施进度规划是否能与筹资规划相吻合，有无调整和修改的建议；资金使用规划能否与项目的实施进度规划相衔接；各项资金来源的使用是否合理，是否符合国家政策规定，资金的使用特别是外汇的使用要考虑未来的偿还和还贷安排；投资使用规划的安排是否科学合理，是否能保证项目顺利实施和达到资金的最佳利用目的。三、 筹资方案综合分析评价（一）筹资方式的分析评价在资本金的筹措上，国家预算拨款、地方财政拨款、专业投资公司的投资，是必须争取的最可靠的资金来源；对其他法人企业的参股控股的投资，我们应评价其资金

14、的合法性和可靠性，借入资金应注意其筹资成本。国内借资，我们首先要争取有政府贴息的政策性贷款，如国家优先发展的能源、电力交通运输和基础产业项目，但这是有政策限制的；在银行信贷融资性租赁和发行债券上我们应比较其筹资成本和其他筹资条件。在利用外资方面，外国政府和国际金融组织的优惠贷款，一般不易争取；在一般商业银行贷款、国际融资租赁、补偿贸易和债券发行上，我们既要比较其筹资条件，也要考虑国际金融市场形势。一般商业信贷，因利率高，不宜采用中长期投资借款。至于出口信贷，常与提供技术设备相联系，通常以买方信贷方式为宜，便于了解技术设备的真实筹资条件，也要考虑国际金融市场形势。项目需要引进先进技术，则可选择现

15、汇引进或合资经营方式；项目如果需要扩大出口，增加外汇，则可采用合资、合作、补偿贸易等方式；若项目投资大、见效慢、利润低，则可申请外国政府低息贷款或国际金融机构贷款等。固定资产投资需验证资金落实证件，贷款要有贷款银行意见，自筹或滚动投资要有测算依据，并分析其资金，来源的合理性和筹资能力的可靠性。利用外资项目，我们需复核外汇来源和外汇额度是否被落实和是否可靠，外汇数额能否满足项目的要求。（二）筹资结构的分析评价在分析各筹资方案的组合结构中，重要的是考虑自有资金与贷款的比例。自有资金（或股本）与借款资金是两种性质不同的资金，自有资金经过经营而分取利润，借款资金用以经营后要按期还本付息。通常情况下，当

16、投资项目的收益率大于借款利率时，企业通过适度举债，可以提高企业的自有资金利润率，但借款太多，也必然承担更大的利息负担。一旦企业经营不利，将难以承受利息负担。因此，贷款和自有资金应选择合适的比例。西方国家和日本的企业中，贷款往往大于自有资金，必须保证投资收益率高于资金成本，负债多少要与企业资金结构及偿债能力相适应。（三）筹资数量及投放时间的分析评价在筹资方案评价中，对于投资需要量的测算，应从市场价格变化、筹资费用及建设期借款利息等方面进一步分析核查，以评价筹措的资金数量能否保证建设方案的顺利进行。同时，要注意年度资金的投入量，以便合理安排资金投放和回收，减少资金占用，加快资金周转。（四）利率和汇

17、率风险分析评价特别是项目的国外贷款筹资方案，应重点对国外贷款利率和汇率的变化可能引起项目投资效益下降的风险进行分析。我们应充分估计利率与汇率的变化趋势，选择理想的筹资方案，避免重大的风险和损失。总之，对筹资方案的分析评价，主要是对其安全性、经济性和可靠性进一步地分析论证。安全性是指筹资风险对筹资目标的影响程度；经济性是指筹资成本最低；可靠性是指筹资渠道有无保证，是否符合国家政策规定。最后我们对资金筹措方案进行综合分析，提出最优投资方案建议。四、 流动资金的估算与评价（一）流动资金的构成项目流动资金是项目建成后保证其生产经营活动得以正常进行所必需的资金。由于这部分资金需要在投产前后集中使用以形成

18、企业的流动资产，在项目整个生产期内长期保持和周转使用，因此流动资金投资是项目投资的重要组成部分。流动资金根据其在再生产过程的价值形态，可由储备资金、生产资金、成品资金、结算资金和货币资金五部分组成。储备资金包括生产准备阶段购置的各种原材料、辅助材料、燃料、包装物、外购半成品、低值易耗品、修理备件等；生产资金是指生产阶段投入的各项在制品、自制半成品的费用和待排费用；成品资金包括产出后待销售的各种库存产成品及外购商品；结算资金是指正在结算中的各种款项，如发出商品后应收的账款、预付的购料款及短期负债等；货币资金是指库存现金、备用金及银行存款。（二）流动资金估算方法不同类型的项目，其流动资金的需要量差

19、异较大，一般可根据项目的类型与同类项目的经验数据加以估算。流动资金常用的估算方法主要有以下几种：1、扩大指标计算法扩大指标估算法是根据类似企业的实际资料，求出各种资金率指标，依次估算项目流动资金需要量的一种方法。（1）销售收入资金率估算法。销售收入资金率是指项目流动资金需要量与一定时期内的销售收入的比率。（2）总成本资金率法。总成本（或经营成本）资金率是指项目流动资金需要量与一定时期内总成本的比率。（3）固定资产价值资金率法。固定资产价值资金率是指项目流动资金的需要量与固定资产价值的比率。（4）单位产量资金率法。单位产量资金率是指项目单位产量所需的流动资金金额。2、分项详细估算法分项详细估算法

20、是指在分项估算储备资金、生产资金和成品资金的基础上加以汇总，进而得出流动资金需要量的一种估算方法。（1）储备资金估算。储备资金是指为保证生产经营活动的正常进行，需要储备一定数量的材料、商品等物资而占用的那部分流动资金。对于占用资金较多的材料、商品等，要按品种类别逐项分别计算。（2）生产资金估算。生产资金是指从投入生产到产品完成这一阶段所占用的那部分流动资金。（3）成品资金估算。成品资金是指从生产完成到产品售出这一阶段所占用的流动资金。成品资金应按品种类别分别计算后汇总。（三）流动资金的审查与评价流动资金是保证项目建成后，维持企业正常经营活动必须占用的资金。对流动资金需要量的估算与决策将直接影响

21、企业的盈利水平与清偿能力。因为评价项目清偿能力的主要指标是流动比率，即流动资产与流动负债的比率。流动资金也影响企业的流动负债成本，也将影响企业的资金结构和资金预算。因此，项目的流动资金的审查和评价需要注意审查流动资金估算总额能否满足项目的正常生产经营活动的基本要求，即应审核流动资金的占用量与周转期是否符合企业经营要求。若有缺口，我们应予以调整。同时，流动资金的定额指标能达到行业的平均水平要求。企业在审查、评价中，发现问题时要及时修改调整，并编制流动资金估算表。五、 项目固定资产投资评估（一）固定资产投资评估的目的与意义固定资产投资是项目的重要投入和项目成本的重要组成部分，具有内容复杂、数量大、

22、投入集中等特点。在项目评估中，固定资产投资是直接计算项目经济效益的重要因素，也是估算产品生产成本、规划资金来源和估算贷款还本付息等财务费用的主要依据。因此，准确地估算固定资产投资，对于保证项目其他财务数据的正确估算，真实地反映项目的经济效果，避免投资决失误有着重要的作用。固定资产投资的估算与评价，必须在生产建设条件和项目设计方案评估的基础上进行，项目采用的生产设备和技术达到适用、可靠和先进的要求，项目构成和平面布置合理，这时评估投资支出才具有实际意义。（二）固定资产投资的估算方法固定资产投资的估算方法有很多，有概略估算和详细估算两类。国外常用的单位生产能力投资估算法、生产规模指数法、分项按比例

23、估算法等都属于概略估算法。编制概算就是一种详细估算方法。编制概算的方法是以单项工程为对象，利用各种概算指标精确地估算固定资产的一种方法，编制过程较复杂，但估算的精确度较高。下面分别介绍几种常用的概略投资估算方法。1、单位生产能力投资估算法单位生产能力投资估算法是指根据同类项目单位生产能力所耗费的固定资产投资额估算拟建项目固定资产投资额的一种方法，单位生产能力投资是指每单位的设计生产能力所需要的建设投资。该方法简单地将同类项目的固定资产投资额与其生产能力的关系视为线性关系，与实际情况的差距较大。运用该方法时，我们应当注意拟建项目与同类项目的可比性，尽量减少误差，一般是据行业设计部门或主管部门提供

24、的资料，以已建成的可比建设项目的单位生产能力投资额，近似估算拟建项目固定资产投资额。单位生产能力投资估算法是把建设项目的生产能力和建设投资额看作简单的线性关系，一般适用于拟建项目与同类项目的生产能力比较接近的情况。否则，误差较大。另外，我们要根据拟建项目与同类项目时间、装备水平的差异进行调整，不能简单套用。因为单位生产能力投资要受劳动生产率和市场物价变动的影响，所以不同地点、不同时间、不同装备水平也会对投资产生很大影响。2、生产规模指数法生产规模指数法又称指数估算法，是指根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力与拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额的方法。计算公式为上式表明造价与规

25、模呈非线性关系，且单位造价随工程规模的增大而减小。运用这种方法估算项目投资的条件是要有合理的生产能力指数，不同生产率水平的国家和不同性质的项目中，生产能力指数是不相同的。若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大，生产规模比值为0.52，则指数n的取值近似1；若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差较大，但不大于50倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，n取值为0.60.7；若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差较大，但不大于50倍，且项目规模的扩大靠增加相同规格设备的数量时，n取值为0.80.9。生产规模指数法与单位生产能力估算法相比精确度略高，其误差可控制在20%20%，尽

26、管估价误差仍较大，但它有独特的好处：这种估价方法不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以；对于总承包工程而言，可作为估价的旁证，在总承包工程报价时，承包商大都采用这种方法估价。但要求类似工程的资料可靠，条件基本相同，否则误差就会增大。生产能力指数法主要应用于拟建装置或项目与用来参考的已知装置或项目的规模不同的场合。采用生产能力指数法时，要求类似项目的资料可靠，条件与拟建项目基本相同，否则误差就会增大。本方法不适用于已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差大于50倍的情况。单位生产能力投资估算法是把固定资产投资与其生产能力视作线性关系，然而，在一般的情况下固定资产投资与生产能力的增加并

27、非完全线性关系，生产能力指数法就是考虑了二者的增长关系，以两个类似项目或设备生产能力增长的比例为参照，用指数的乘方来调整其投资增长比例，以此估算拟建项目所需的投资就比较客观些。生产能力指数一般是根据行业的经验数据而定，国内没有统一取值标准，一般根据工程项目规模的扩大方式不同而有所区别。3、比例估算法比例法要先进行调查分析，找出主要设备投资或主要生产车间投资占整个项目建设总投资的比例，作为投资估算的基础，然后比较细致地计算拟建项目中主要设备或主要生产车间的投资数，以此推算拟建项目的总投资额。4、系数法系数法是以拟建项目的主体工程费或主要设备购置费为基数，以其他工程费与主体工程费的百分比为系数估算

28、项目的静态投资的方法。这种方法简单易行，但是精度较低，一般用于项目建议书阶段。系数估算法的种类很多，在我国常用的方法有设备系数法和主体专业系数法，朗格系数法是世界银行项目投资估算常用的方法。（1）设备系数法。设备系数法以拟建项目的设备购置费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费等与设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出项目的静态投资。（2）主体专业系数法。主体专业系数法以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有关统计资料，计算拟建项目各专业工程（总图、土建、采暖、给排水、管道、电气、自控等）与工艺设备投资的

29、百分比，据以求出拟建项目各专业投资额，然后加总即为拟建项目的静态投资。（3）朗格系数法。朗格系数法是以设备购置费为基数，乘以适当系数推算项目的静态投资。这种方法在国内不常见，是世行项目投资估算常采用的方法。该方法的基本原理是分别计算项目建设的总成本费用中的直接成本和间接成本，再合为项目的静态投资。5、分项类比估算法分项类比估算法是比例估算法与分项估算法结合运用的一种方法。它是通过分项类比已有类似项目各组成部分的实际投资指标，对拟建项目建设投资进行估算。先分别计算出已有同类项目土建工程费和其他基建费占设备费用的比例，估算拟建项目设备费，再分别将求出的已有同类项目的有关比例乘以拟建项目设备费、拟建

30、项目的土建工程费和其他基建费的估算值，然后将三部分的总和乘以预备费系数，得出拟建项目固定资产投资的估算值。分项类比估算法充分考虑了项目内容的组成情况，估算精度较高。但确定项目固定资产投资的关键在于正确地选定工程项目各部分投资的百分比。而估算方法中的百分比是随企业的性质和具体条件而变化的，目前国内各行业还没有规范的标准数据，各部门和行业往往根据实际经验确定百分比。6、单项工程投资估算法单项工程投资估算法是将一个综合项目划分为多个单项工程，分别计算各单项工程建设费用，最后将各单项工程的建设投资相加所得总额就是该项目建设投资总额。项目单项工程建设投资，一般包括以下几个方面的内容：（1）建筑工程投资。

31、它是指项目单项工程建造中所必须投资的建筑物和构筑物，如房屋、水电、道路、通信等土建工程设施所需要的费用投资。（2）设备、工具、仪器等购置费用投资，如加工机械、运输机械、测量仪器等所需的费用投资。（3）设备安装费用。它是指安装各种设备、仪器、机械所需的费用投资。（4）其他基建投资。它主要包括土地征用和补偿、勘察设计、筹建管理、生产准备、项目区域绿化、人员培训、技术转让和专利购置等费用。（5）不可预见费用。不可预见费用是指由于在估算时对某些工程内容、费用开支及项目执行期物价上涨，事先很难估计的支出费用。（三）固定资产投资的评价第一，项目固定资产投资估算的内容是否完整，项目的投资构成是否符合设计和有

32、关部门的规定要求，有无漏项或重复计算，估算的价值是否准确无误。第二，对项目固定资产投资的各项工程费用估算的方法和依据，是否符合工程概预算规定和要求，各项费用计算是否符合财税部门和其他有关部门的规定。例如，对涨价预备费的审查分析，要考察物价上涨指数选用得是否合适，是否切合国内物价水平的实际；汇率的选用是否考虑外汇汇率的变动与通货膨胀的因素等。第三，对建筑工程投资的评价，应参照同类项目建筑物和构筑物的建筑面积造价，结合项目的工艺技术要求，分析建筑工程设计方案中所提出的各项建筑物和构筑物的面积和结构是否合理，是否符合工艺技术和设备的操作要求，然后，用近期各类建筑物、构筑物的单位面积造价指标测算其造价

33、是否合适。在评估造价时，应考虑建筑材料和人工费用的价格变化情况。第四，对安装工程投资费用的评价主要审查其估算依据是否合理可靠，而后再审查其安装费用是否估算得正确。第五，对固定资产投资方向调节税的审查分析主要考察调节税率、税目和调节税的计算方法是否符合国家规定及投资方向调节税额的计算是否准确无误。第六，对建设期利息的考察分析，首先应审查利息的计算期是否与项目建设期一致，利息的计算基数是否与分年投资用款计划一致；其次再考察分析利率的选用是否与投资的来源和贷款的种类相吻合，以及贷款利息的计算方法是否正确。六、 资金时间价值的含义及其意义货币时间价值是西方经济学的一个概念。它是指同一数量货币在不同时点

34、上的不同价值，或指一定量的货币的实际价值在不同时期（如若干年内）的差额。它是由时间变化引起的货币量的变化。在项目的投资活动中，即使不考虑通货膨胀的因素，同一货币的现值要大于其将来值，即今天的1元的价值大于1年后1元的价值。充分认识货币的时间价值的意义并发挥其积极作用，对提高投资效益极为重要。其现实意义主要表现在以下几个方面：（一）有助于加强对价值规律和节约时间规律的认识及运用马克思的劳动价值论指明了劳动创造价值这一客观真理，然而无论是物化劳动的转移或是新价值的创造，都有一个渐进的过程，都离不开时间因素。特别是随着商品经济的发展，生产力水平及生产的社会化程度不断提高，原始意义上的等价交换越来越多

35、地表现为异时、异地的商品交换方式，自然要涉及时间和时间价值。从节约时间规律看，正如马克思所说：“一切节约归根到底都是时间节约。”时间就是金钱，效率就是生命。投资决策者有必要从更深层和更广义的范围进一步认识价值规律。由于时间的推移，货币的时间价值在不断变化。因此，人们就要以一种动态的时间价值观念对待货币在不同地点（时期）的经济效益。实质上，重视货币的时间价值也就是珍惜货币资金并重视货币资金对经济运动和生产活动的作用。在创造价值的过程和运动中，人的作用是第一位的，是最具有能动性和创造性的，但这并不否定在特定条件下，货币资金（或物）也可能转化为矛盾的主要方面。特别是在现阶段，建设资金严重短缺，劳动力

36、供过于求，而且这种状况在相当时期内存在，因此我们必须重视货币资金的作用和地位，对货币资金进行科学管理，发挥其最大效益。（二）可以加强建设资金的合理使用，使有限资金发挥更大的效益资金运动中的时间因素，是商品生产和商品交换的共生物，只要承认价值规律和等价交换，就必须正视货币资金的时间价值。在这方面，我们有过沉痛的教训。在过去较长的时期里，由于在理论上和实践上忽视了价值规律和时间价值的调节作用，许多部门、单位不顾主客观条件，抢项目，争投资，在建项目的建设工期一再拖延。如大型项目的建设周期，“一五”期间平均为6年，“六五”期间平均为10年。据统计，全国在建工程的工期每延长1年，就少收税利约45亿元，多

37、支出费用55亿元；工期延长4年，折合浪费资金达400亿元。投资额度往往是一加再加，基建战线越拉越长。一方面，许多部门和单位建设资金严重缺乏；另一方面，某些部门和单位的资金又形成了积压和浪费。这些都大大减少了经济效益。与此同时，尽管贷款利率很低，但实际中仍不断发生无理拖欠银行贷款和拒不还本付息的现象。随着投资体制和财政体制的改革，基建投资和技改投资已由国家无偿拨款改为有息贷款，并要求定期按复利还本付息。这充分体现了资金运动中时间因素即时间价值的影响作用，是非常必要的。当前，占用资金或产生收益的时间先后、长短不同引起资金和收益的实际值发生变化，在工业和交通运输部门的大中型项目中已逐渐被人们重视，而

38、在农村或农业项目中，人们对时间尚缺乏应有的认识。与工业项目相似，农业中那些建设周期较长的农田水利工程、林木繁育及大中型农业机械、牲畜饲养、农业科学技术的研究和推广等，如不考虑时间价值，我们也是不可能正确评价投资效果的。我国农村资金奇缺，因此要新上项目时尤其需要集中力量和缩短战线，争取尽快建成使用并尽早发挥效益。（三）有助于新建项目和新技术成果尽早交付使用并产生效益讲究时间价值，必然促使人们对建成的项目和研制成功的新技术成果采取积极有效的措施，尽快地投产或转让，使之尽早产生效益。（四）对涉外经济工作尤为重要随着经济体制改革和对外开放政策的实施，对外贸易、引进技术和利用外资业务日益增多，常常遇到各

39、种不同的计息条件、还款条件及支付结算方式。这些条件、方式的利弊抉择，往往与货币的时间价值的计量有很大关系。过去，我们吃过亏、上过当，只有对西方国家极其苛刻的货币的时间价值条件有一个清醒的认识，并能熟练地进行计算，方可避免某些不应有的损失并完成有关的对外业务。（五）对准确进行项目评估和投资决策有决定性的意义过去，我们在投资决策时不考虑货币的时间价值，在投资效果分析中将不同时点的收支一视同仁，常常低估资本的成本而高估预期的收益，从而使分析和评价失真。我们在进行投资项目评估决策时，在计划项目的资金筹措、安排资金的回收并核定项目的资金回收额和偿债基金时，都要将时间价值的计量和讨论放在显著位置。一些最重

40、要的评估分析指标也大都直接或间接同时间价值相联系。可以说，除了周期很短、投资额度很小的项目外，离开对时间的换算或计量，评估就不可能得到正确的结论。总之，重视货币的时间价值，我们可以加深对价值规律的理解和认识，进而对缩短建设周期，加速资金周转，提高资金使用的经济效益，以及准确进行项目评估和投资决策产生积极作用。七、 资金时间价值的复利计算（一）资金时间价值的换算由于资金存在时间价值，相同数额的货币资金在不同的时点的经济价值是不相等的；相反，在不同时点的不同数额的货币资金可能是经济等值的。对项目而言，投资往往发生在前，收支发生在后。为比较项目收支情况，我们必须将不同时间发生的收支额，以资金时间价值

41、标准换算为统一时点的相当值，才能进行比较，这一过程称为资金时间价值的换算。这是计算项目经济效益和进行经济评价时首先考虑的问题。资金时间价值的换算包括：（1）现值计算，即将未来时点上的收支换算为某一较早时点上的相当值的方法。（2）终值计算，即即把任一较早时点发生的收支换算为未来某一时点的相当值的方法。（3）年值计算，即把任一时点上的价值换算为一系列相等的年相当值，也可把年值换算为某一时点的现值或终值。为简化上述计算，人们推导了复利计算的基本公式，计算了常用复利系数的数值并编成表格以备查用。美国工程经济协会于1975年拟定了复利系数的标准名称与符号，现已被许多国家采用。下面根据该标准介绍几个常用的

42、复利公式。（二）普通复利计算公式为了更加清楚，在复利公式推导计算时，我们将借助前而提到的现金流量图。1、终值将本金在约定的期限内，按一定的利率计算每期的利息，将所取得的利息加入本金再计算利息，逐期滚算到约定的期末，计算本金和利息的总值，称为复利终值。它是立足于现在的年度，计算一定量的货币的将来价值。复利终值的计算公式表明，在本金初始值一定的条件下，利率越高，期限越长，则复利终值也就越高。在应用复利终值公式时，应注意复利所指的时间长短，应与利率所指的时间长短保持一致，否则就要进行相应的调整。2、现值现值是未来一定数额的货币的现在价值，即终值的逆运算。复利现值是把未来一定数额的货币折算为现值的过程

43、。复利现值是在已知将来值、利率和期数的情况下求现值。复利现值的计算公式表明，在终值一定的条件下，利率越高，期数越长，现值就越小；反之，现值就越大。3、普通年金终值八、 可行性研究的作用投资项目可行性研究的主要作用是为项目投资决策提供科学依据，减少决策失误造成的浪费，提高投资效果。经审批后的可行性研究，可产生以下几个方面的作用。（一）作为投资项目决策和编制可行性研究报告的依据可行性研究就是项目投资建设的首要环节，项目投资决策者主要根据可行性研究的评价结果，决定一个投资项目是否应该投资和如何投资。因此，它是投资决策和编制可行性研究报告的主要依据，是项目建设的决策性法律文件。（二）作为筹集资金和向银

44、行申请贷款的依据现代市场经济条件下，项目作为企业（或其他法人单位）设立的必要条件，需要从各个渠道筹集资金，包括向银行或其他金融机构申请贷款，而能向债权人或投资者展示项目前景的就是可行性研究工作及可行性研究报告。（三）作为与投资项目有关的各部门签订协作条件协议、意向书或合同的依据投资项目实施需要外部条件的支持，如供电、供水、供气等，可行性研究报告被批准后，投资项目建设单位或其主管部门就可以与有关各方签订协作的意向书等。（四）作为开展初步设计工作的基础可行性研究中对产品方案、建设规模、厂址、工艺、设备等的研究结果，可作为工程项目初步设计的依据，初步设计是可行性研究结果的具体化。（五）作为补充地形、

45、地质工作和补充工业试验的依据对于项目设计，可根据可行性研究的要求，进行有关地形、地质资料的补充勘测、勘探工作，对有关技术进行补充工业试验，以增强技术工艺的成熟性。（六）作为从国外引进技术、引进设备的依据可行性研究报告被批准后，企业就可与国外厂商进行谈判，选择理想的合作伙伴，做好从国外引进技术和设备的前期工作。（七）作为环保部门审查项目对环境的影响的依据投资项目对环境的影响是可行性研究必备的一个研究项目，项目的建设需要环保部门的审批认可，因而，可行性研究报告成为环保部门审查项目的重要依据之一。（八）作为安排计划、开展各项建设前期准备工作的参考国家各级计划部门编制固定资产投资计划时，可行性研究可作

46、为重要依据；投资项目编制实施计划时，可行性研究报告可作为重要参考；项目开展各种建设前期准备工作时，可行性研究报告可作为参考。九、 可行性研究的阶段划分及其主要内容根据联合国工业发展组织（UNIDO）编写的工业可行性研究手册规定，投资前期的可行性研究工作可分为机会研究、初步可行性研究、可行性研究、项目评估与决策四个阶段。项目评估是对项目的可行性研究报告所做的再评价工作，故在此有必要对项目可行性研究做简单的阐述。由于基础资料的占有程度、研究深度及可靠程度要求不同，可行性研究各阶段的工作性质、工作内容、投资成本、估算精度、工作时间与费用各不相同。阶段的内容依次由浅入深，工作量由小到大，估算精度由粗到

47、细，因而研究工作所需的时间和费用也逐渐增加。另外，在可行性研究的任何一个阶段，只要得出“不可行”的结论，就不需要再继续进行下一步的研究工作；可行性研究的工作阶段和内容也可以根据项目的规模性质、要求和复杂程度进行适当的调整。（一）机会研究机会研究是可行性研究的第一个阶段，其主要任务是寻找投资机会，为拟建投资项目的投资方向提出轮廓性的建议。它又可以分为一般机会研究和项目机会研究。一般机会研究是以某个地区、某个行业或部门、某种资源为基础的投资机会研究。项目机会研究是在一般机会研究基础上以项目为对象进行的机会研究，项目机会研究将项目设想落实为项目投资建议，以引起投资者的注意和兴趣，并引导其做出投资意向。这一阶段的工作内容相对比较粗略，一般根据类似项目的投资额及生产成本估算本项目的投资额与生产成本，初步分析投资效果。如果投资者对该项目感兴趣，则可转入下一步的可行性研究工作；否则，就停止研究工作。（二）初步可行性研究对于一般项目，我们仅靠