跨国公司在华并购战略及对策研究13961.docx

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1、跨国公司在华并购战略及对策研究开题报告一、 研究目的和意义近年来，随着我国对外开放的深入，为了对我国市场进行更深入的渗透和尽快建立可持续的利润增长，许多跨国公司纷纷推出并购我国企业的战略。跨国公司的并购战略符合其全球化战略定位，是进入和扩大在华市场的重要战略。在我国一些重点领域，国外跨国公司开始通过并购方式涉足，尤其是在某些行业，跨过公司己经开始吞噬行业内龙头企业。跨国公司在在我国的的并购战战略是一一把双刃刃剑，有有其积极极作用，一一方面，拓拓展了国国内企业业的资金金渠道，并并为他们们带来了了先进的的技术和和管理理理念，可可以促进进国内企企业发展展；但另另一方面面，这一一战略不不仅打击击了我国

2、国市场上上的主要要民族品品牌竞争争者，还还有可能能导致该该行业市市场的垄垄断，从从而对我我国经济济安全造造成极大大的威胁胁。本文文紧扣经经济全球球化这一一时代背背景，综综合运用用跨国公公司理论论、战略略管理理理论、企企业管理理理论、博博弈论以以及法学学理论，对对跨国公公司在中中国的并并购战略略迸行系系统研究究，提出出了企业业和政府府的对策策，可为为我国政政府的宏宏观决策策和我国国企业如如何迎接接跨国公公司的竞竞争挑战战以及中中国企业业跨国并并购提供供理论和和实践向向导。二、跨国公公司加剧剧在华并并购的主主要表现现改革开放330多年年来，我我国各种种吸引外外资的政政策相继继出台，在在法律法法规上

3、对对外资并并购的限限制逐渐渐降低，我我国企业业成为国国际投资资者最为为重要的的并购选选择之一一。随着着国外资资本注入入规模的的不断扩扩大，中中国市场场受到国国际社会会的关注注度也逐逐渐提高高，并创创造了所所谓“中国的的引资奇奇迹”，具体体表现在在以下几几个方面面。1.在华并并购规模模逐渐扩扩大近年来，全全球跨国国公司在在我国的的资本投投入逐渐渐增加，导导致并购购的规模模也逐渐渐扩大，所所涉及的的资金数数额与日日俱增。自自20000年以以来，并并购金额额在1亿亿美元以以上的案案例屡见见不鲜，有有些更是是达到110亿美美元以上上。联合合国贸易易与发展展会议（UNCCTADD）对全球球海外资资产进行

4、行了统计计。统计计结果表表明，自自20003年以以来，外外资在华华并购在在外商投投资总额额中的比比例基本本都在55%以上上（除20008年年受国际际金融危危机的影影响降为为5%之之外），而且且不少年年度超过过10%，其中中20006年最最高，达达到155.5%。2.在华并并购的系系统性投投资增强强所谓系统性性投资是是指跨国国公司不不是向一一个个单单独的企企业进行行投资，而而是对一一个产业业的上、中中、下游游各个阶阶段的产产品或相相关联的的企业、行行业进行行横向投投资，或或者是对对生产、流流通、销销售和售售后服务务各个环环节进行行纵向投投资。跨国公公司在投投资我国国企业时时，其系系统性不不断增强

5、强，已由由最初的的零散式式并购，逐逐渐转变变成为多多方位、有有计划的的系统投投资，其其目的是是通过并并购，形形I成行业垄断断以扩大大企业的的经济效效益。以以工程机机械行业业为例，跨跨国公司司对我国国企业的的并购行行为是极极具战略略性的。220099年2月月，卡特特彼勒收收购山东东工程机机械有限限公司剩剩余600%股权权获得商商务部批批准后，其其目标瞄瞄向厦门门工程机机械有限限公司，企企图采用用控股投投资的方方式，实实现对厦厦门工程程机械有有限公司司的并购购。随后后，卡特特彼勒公公司又将将并购行行为延伸伸至三一一重工、广广西柳州州工程机机械集团团、河北北宣化工工程机械械集团等等国内大大型机械械制

6、造公公司，其其独霸我我国机械械工程行行业的整整体并购购战略目目标明显显。3.表现出出对公司控制权的强烈要求2000年年以来，跨跨国公司司在对我我国企业业投资过过程中，其其控股比比例逐渐渐提高，并并以此逐逐渐掌握握企业的的控制权权。部分分跨国公公司对在在华并购购甚至提提出了“三个必必须”的要求求，其中中之一就就是“必须要要求绝对对的控股股权”，目的的无非是是通过获获得企业业控制权权，进而而在不断断的并购购过程中中逐渐形形成垄断断地位。不不仅如此此，还有有很多跨跨国公司司在获得得控股权权的同时时，还要要求拥有有销售权权以及品品牌使用用权等等等。此外外，中外外合资企企业在外外资企业业纷纷踏踏入国内内

7、市场的的同时，也也以增资资扩股的的方式实实现对公公司的绝绝对控制制。20000-20111年，外外资企业业中外资资股权控控制率普普遍接近近70%，而且且基本呈呈现出逐逐年增长长的趋势势，较220000年前有有着非常常明显的的提高。其其中，较较为典型型的案例例是法国国达能公公司以992%和和51%的控股股权，先先后入主主乐百氏氏和娃哈哈哈两家家大型企企业，还还掌控了了上海梅梅林正广广和饮用用水有限限公司550%的的股份；法国米米其林公公司是全全球最大大的轮胎胎生产企企业，在在参与国国内企业业并购的的过程中中，注资资上海轮轮胎橡胶胶集团，对对其控股股70%。4.不断运运用联合合并购策策略与传统的单

8、单个企业业收购形形势不同同，随着着我国企企业的发发展，跨跨国公司司在华并并购正逐逐渐发展展成联合合并购的的模式既有有跨国公公司之间间的合作作，也有有与投资资公司的的相互配配合。联联合并购购的优势势明显，不不仅可实实现收益益共享、风风险共担担，而且且可以在在资源和和技术上上实现互互补，从从而增强强收购的的竞争力力。如，美美国卡特特彼勒公公司在对对我国机机械工程程行业进进行并购购时，凯凯雷集团团就为卡卡特彼勒勒公司提提供了很很大的支支持。220055年100月，凯凯雷集团团凭借33.755亿美元元约合人人民币330亿元元的巨额额资金，对对徐工集集团的股股权进行行收购，其其收购股股权达到到总股权权的

9、855%。然然而，凯凯雷集团团只是一一家风险险投资机机构，其其收购徐徐工集团团的目的的是待收收购成功功后，转转手卖给给美国卡卡特彼勒勒公司。不不过，在在当时的的经济环环境下，凯凯雷集团团对徐工工集团的的收购受受到一定定的制约约，其中中一条就就是收购购后不得得出售或或转让股股权，导导致卡特特彼勒公公司收购购徐工集集团的最最终目的的未能实实现。而而且在凯雷雷集团的的操作下下，徐工工集团在在境外成成功上市市，凯雷雷集团开开始逐步步将徐工工集团的的股权转转让出去去，卡特特彼勒公公司便通通过购买买凯雷集集团所售售股份的的方式，实实现了对对徐工集集团的变变相收购购。主要参考资资料：1郝登登攀.外外资并购购

10、对我国国经济安安全的影影响DD.南南昌:南南昌大学学，20006.2马勇勇.跨国国公司“参股并购”行为的的战略动动因与行行业垄断断效应D.天津:南开大大学，220099.3周干干翠，等等.跨国国公司并并购中国国企业特特点分析析J.科技技致富向向导，220122(144):1157.II4张伟伟科.跨跨国并购购对我国国经济安安全的影影响及其其对策D.大连:东北财财经大学学，20007.5苏芳芳.基于于东道国国产业安安全视角角的外资资并购机机制及经经济效应应分析D.大连:中国海海洋大学学，20009.6周海海燕.跨跨国并购购中的反反垄断风风险的规规制:国国际经验验与中国国的对策策J.亚太太经济，2

11、20111(1):10061110.7刘晓晓岚.国国外资源源类企业业跨国并并购的经经验及其其借鉴J.邵阳学学院学报报，(社社会科学学版)，220111(1):311333.三、主要研研究内容容1.查阅跨跨国企业业在华并并购战略略相关的的中英文文文献，对对此领域域的研究究理论进进行归纳纳，从跨跨国企业业在华并并购的方方式方法法以及相相关对策策方面进进行总结结。2.在网上上和图书书馆查找找跨国企企业在华华并购的的最新进进度以及及相关数数据，为为论文的的进行储储备充足足的资料料。3.就自己己学得的的相关理理论以及及查找的的资料，对对跨国公公司在华华并购的的现状和和发展趋趋势做详详细的分分析，并并总结

12、我我国应对对跨国并并购采取取的措施施以及给给出相关关的建议议。4.以美国国跨国公公司在我我国的并并购行为为为例，对其在在我国的的并购现现状，并并购方式式以及我我国应对对美国跨跨国并购购活动采采取的措措施方面面进行深深入的分分析。摘 要20世纪990年代代以来，跨跨国并购购持续升升温，出出现了全全球第五五次并购购浪潮。随随着我国国改革开开放的深深入，越越来越多多跨国公公司开始始在我国国实施并并购战略略，进入入我国市市场。在在分析跨跨国公司司在我国国并购背背景、现现状以及及趋势的的基础上上，本文文首先深深入剖析析跨国公公司在华华并购战战略，并并对其进进行了博博弈分析析，就跨跨国公司司在华并并购的成

13、成功性做做了充分分的解释释；接着着，深入入分析了了跨国公公司的并并购战略略对我国国企业及及国家经经济安全全的威胁胁，提出出了企业业加强自自身建设设、国家家从宏观观上管理理跨国公公司在华华并购活活动的对对策。最最后，对对美国跨跨国公司司在我国国的并购购现状，并并购方式式以及我我国应对对美国跨跨国并购购活动采采取的措措施方面面进行了了深入的的分析，从从实际操操作方面面给出了了很多建建设性的的意见，对对我国企企业应对对跨国并并购有很很大的指指导性作作用。关键词：跨跨国并购购战略；博弈；国家经经济安全全；反垄垄断ABSTRRACTTSincee 19990s, intternnatiionaal me

14、rrge andd accquiisittionn haas bbougght perrsisstennt oveerheeatiing, andd apppeaaredd thhe ffiftth mmergge aand acqquissitiion tidde oof wwholle wworlld. In Chiina, witth tthe deeepenningg off reeforrm aand opeeninng uup, more aand morre ttrannsnaatioonall corrporratiion carriees oout merrge andd a

15、ccquiisittionn inn Chhinaa. Basedd onn annalyyzinng tthe bacckgrrounnd, staatuss quuo annd ttrennds of thee muultiinattionnal corrporratiionss merrgerrs aand acqquissitiionss off loocall brrandds iin CChinna, thiis ppapeer ffirsstlyy proobe intto ttrannsnaatioonall M&A sstraateggy iin-ddeptth; Aftte

16、r anaalyzzingg muultiinattionnal corrporratiionss M&AA off loocall brrandds bbaseed oon GGamee Thheorry CChinnas coounttermmeassurees iis pprovvideed; thenn, thee thhreaat oof ttrannsnaatioonall M&A strrateegy to Chiinas eenteerprrisees aand thee coounttrys ecoonommic seccuriity is anaalyzzed, andd

17、thhis papper sugggessts thaat eenteerprrisees sshouuld strrenggtheen ttheiir oown buiildiing, thee coounttry shoouldd howw too maanagge ttrannsnaatioonall M&A. Finnallly, M & A US mulltinnatiionaals in ourr cuurreent sittuattionn, mmerggerss annd aacquuisiitioons as welll aas mmeassurees tto ddeall

18、wiith thee USS crrosss-boordeer MM & A aactiivitty oof tthe asppectts tto ttakee ann inn-deepthh annalyysiss, ffromm thhe ppraccticcal asppectt giivess a lott off coonsttrucctivve iideaas tto ddeall wiith crooss-borrderr meergeers andd accquiisittionns oof CChinnesee ennterrpriisess haave verry llar

19、gge gguiddingg roole.Key WWordds: traansnnatiionaal MM&A strrateegy; Gamme Theeoryy; staate ecoonommic seccuriity; annti-monnopoolyI目 录一、绪论1（一）研究究背景及及意义1（二）研究究内容1（三）研究究的创新新之处1（四）国内内外研究究综述11、跨国并并购相关关理论研研究综述述12、我国学学术界对对跨国公公司在华华并购战战略研究究综述4二、跨国公公司在华华并购的的背景、现现状及趋趋势5（一）跨国国公司在在华并购购的背景景51、全球第第五次并并购浪潮潮52、外资并

20、并购成为为中国吸吸收外国国直接投投资的新新模式53、相关政政策的出出台为外外资进入入中国市市场创造造了良好好的政策策环境64、中国巨巨大的目目标市场场规模正正在形成成65、外商投投资倾向向于迅速速扩大在在中国市市场的份份额6（二）跨国国公司在在华并购购的现状状71、规模呈呈扩大化化的特点点。72、并购领领域集中中在制造造业和服服务业83、以龙头头企业为为主要并并购对象象，以股股权为主主要并购购方式84、多为发发达国家家或地区区所并购购，且并并购区域域集中8（三）跨国国公司在在华并购购的趋势势91、收购非非流通国国有股将将成为外外资并购购上市公公司的主主要途径径92、两类行行业将成成为并购购的热

21、点点93、行业内内领先企企业将成成为跨国国公司并并购的主主要目标标94、跨国公公司并购购同国有有经济重重组密切切相连9I5、在中国国进行并并购的外外资企业业的排头头兵106、跨国公公司并购购行为将将影响我我国经济济安全10三、跨国公公司在华华并购战战略研究究11（一）竞争争环境分分析111、波特五五要素理理论114112、确定组组织的竞竞争地位位及其收收购对象象12（二）内部部资源和和战略能能力分析析13（三）外部部环境战战略分析析PESST分析析14（四）战略略选择1614（五）并购购后的整整合战略略15四、我国企企业应对对跨国公公司并购购战略的的策略16（一）充分分利用跨跨国公司司并购带带

22、来的好好处16（二）积极极应对跨跨国公司司并购带带来的挑挑战171、加强自自身建设设，建立立现代企企业制度188172、组建企企业集团团，培育育核心竞竞争力183、选择有有利于维维护中方方企业正正当权益益的合资资策略19五、维护我我国经济济安全的的对策19（一）跨国国公司在在华并购购战略对对我国经经济安全全的威胁胁201、跨国公公司在华华并购容容易造成成行业垄垄断202、跨国公公司在华华并购可可能危害害我国经经济独立立203、跨国公公司在华华并购可可能造成成我国国国有资产产流失21（二）我国国维护经经济安全全的对策策231、发挥我我国政府府宏观调调控职能能232、制定我我国反垄垄断法243、完

23、善我我国资产产评估制制度26I4、构筑规规范化的的外资并并购平台台28六、美国跨跨国公司司在华并并购案例例分析29（一）美国国跨国公公司在华华并购的的特征分分析291.目标公公司多为为中国行行业领先先者292.收购方方多为世世界知名名跨国公公司303.美国跨跨国公司司并购集集中在制制造业304.外资并并购成为为规避行行业进入入壁垒的的重要手手段305.发挥经经营协同同效应的的战略意意图明显显30（二）美国国跨国公公司在华华并购的的模式分分析301.股权协协议转让让312.定向增增发B股股313.中美合合资314.间接收收购315.参与四四大国有有资产管管理公司司债转股股31（三）美国国跨国公公

24、司在华华并购的的行业领领域分析析311.受政策策性限制制，目前前只能参参股的行行业322.具备快快速进入入市场的的能力，有有助于美美方更快快抢占市市场的行行业323.有核心心竞争力力、能与与美国公公司资源源互补的的行业32（四）美国国跨国公公司在华华并购的的经济区区域分析析331.沿海地地区投资资环境优优于中西西部地区区342.对外开开放和外外资引进进政策的的区域差差异343.空间位位置的接接近34（五）美国国跨国公公司在华华并购影影响的实实效分析析341.美国跨跨国公司司并购我我国企业业的有利利影响342.美国跨跨国公司司并购我我国企业业的不利利影响35I(六)我国国应对美美资在华华并购的的

25、对策361.宏观层层面362.微观层层面36七、结论及及展望36参考文献38一、绪论（一）研究究背景及及意义近年来，随随着我国国对外开开放的深深入，为为了对我我国市场场进行更更深入的的渗透和和尽快建建立可持持续的利利润增长长，许多多跨国公公司纷纷纷推出并并购我国国企业的的战略。目目前世界界5000强有4000多家家在我国国投资，其其中主要要是通过过并购方方式完成成的。跨跨国公司司的并购购战略符符合其全全球化战战略定位位，是进进入和扩扩大在华华市场的的重要战战略。在在我国一一些重点点领域，国国外跨国国公司开开始通过过并购方方式涉足足，尤其其是在某某些行业业，跨过过公司己己经开始始吞噬行行业内龙龙

26、头企业业。跨国公司在在我国的的并购战战略是一一把双刃刃剑，有有其积极极作用，一一方面，拓拓展了国国内企业业的资金金渠道，并并为他们们带来了了先进的的技术和和管理理理念，可可以促进进国内企企业发展展；但另另一方面面，这一一战略不不仅打击击了我国国市场上上的主要要民族品品牌竞争争者，还还有可能能导致该该行业市市场的垄垄断，从从而对我我国经济济安全造造成极大大的威胁胁。本文文紧扣经经济全球球化这一一时代背背景，综综合运用用跨国公公司理论论、战略略管理理理论、企企业管理理理论、博博弈论以以及法学学理论，对对跨国公公司在中中国的并并购战略略迸行系系统研究究，提出出了企业业和政府府的对策策，可为为我国政政

27、府的宏宏观决策策和我国国企业如如何迎接接跨国公公司的竞竞争挑战战以及中中国企业业跨国并并购提供供理论和和实践向向导。（二）研究究内容在跨国公司司理论、战战略管理理理论、企企业管理理理论、博博弈论以以及法学学理论相相关理论论的基础础上，研研究跨国国公司并并购战略略、对民民族企业业威胁及及对策、对对国家经经济安全全的威胁胁及其对对策。（三）研究究的创新新之处以往研究往往往局限限于从国国家产业业安全、反反垄断法法的构建建上出发发进行研研究，没没有对跨跨国公司司在华并并购战略略进行过过系统研研究。本本文基于于战略管管理理论论及博弈弈论剖析析了跨国国公司并并购战略略，并从从现代企企业管理理理论以以及法学

28、学等理论论上探讨讨了民族族企业及及国家的的对策，研研究更为为系统，视视野更为为开阔，可可以得出出更为全全面的结结论。（四）国内内外研究究综述1、跨国并并购相关关理论研研究综述述跨国并购是是指企业业为了某某种目的的，通过过一定的的方式或或支付手手段，购购买外国国企业的的部分或或全部股股份或资资产，从从而实现现对其经经营活动动的实际际控制或或完全控控制11。跨跨国并购购是企业业国内并并购跨越越国界的的产物，伴伴随着跨跨国直接接投资一一起形成成和发展展的。但但是始自自二十世世纪八十十年代跨跨国并购购才真正正作为一一种世界界经济现现象而受受到关注注。二战战以后，旧旧的国际际经济秩秩序被打打破，这这为各

29、国国的经济济发展和和竞争创创造了相相对平等等与和平平的国际际环境，科科技革命命的兴起起和发展展，推动动了国际际分工的的深化，引引发了大大规模的的资本跨跨国流动动，跨国国公司在在这一阶阶段得到到了迅猛猛的发展展，跨国国并购也也开始作作为一种种传统跨跨国投资资的替代代方式为为跨国公公司所运运用，在在60、770年代代迅猛增增长，随随着经济济全球化化的不断断深化，愈愈演愈烈烈。随着跨国并并购实践践的不断断发展，跨跨国并购购理论也也得到不不断的发发展完善善，二十十世纪七七、八十十年代以以来发展展迅速，成成为经济济学界最最活跃的的领域之之一。现现将跨国国并购理理论作一一一综述述。（1）跨国国并购动动因理

30、论论研究2企业价值值低估论论企业价值低低估论最最早由HHannnah. L. &KKay. J. (19777)提出的的，他们们认为企企业的真真实价值值或潜在在价值未未能以反应应。后来来Vascconccelllos和和Kissh(119988)发表表了跨国并并购：价价值低估估假说，证证明了目目标公司司价值低低估也是是跨国并并购的主主要原因因之一，他他们采用用了19981-19990年间间被外资资并购的的美国776家企企业为样样本，并并利用qq比率研研究价值值低估学学说对跨跨国并购购的适用用性，结结果表明明q比率率同该企企业并购购的可能能性存在在负相关关关系，即即q比率率越低，企企业就越越有可

31、能能被并购购。Raveensccrafft(119911)也指指出当外外币升值值时，外外资通过过并购进进入东道道国市场场，获得得价值低低估的资资产，实实现低成成本扩张张。亚洲洲金融危危机后发发生在韩韩国、马马来西亚亚、印尼尼等国的的跨国并并购大量量增加，外外资利用用东道国国的货币币贬值，大大肆低价价收购目目标企业业，获得得价值低低估的资资产。但但是这种种理论也也存在局局限性，因因为目标标公司价价值被低低估是短短期现象象；其次次现实情情况往往往是目标标企业价价值被高高估而非非低估；而且此此理论很很难解释释近100年来西西方国家家经济商商速增长长，股市市整体价价值大幅幅上扬，但但同时欧欧美并购购市

32、场非非常活跃跃的现象象。获取速度度的经济济性2000年年世界界投资报报告认认为速度度的经济济性是跨跨国公司司采取跨跨国并购购的重要要原因。速速度经济济性由美美国企业业史学家家钱德勒勒(19999)首先提提出，他他认为企企业的经经济效率率不仅取取决于转转换资源源的数量量，还取取决于时时间和速速度。跨跨国并购购可以迅迅速获得得目标公公司的生生产能力力、销售售渠道、研研发能力力等资源源，防止止东道国国原有厂厂商的报报复，对对后期进进入的其其他跨国国公司构构成威胁胁，与新新建相比比风险小小得多。速速度经济济性对推推动跨国国并购有有重要意意义，无无论是规规模经济济论还是是市场势势力论都都无法完完整的解解

33、释对新新建投资资和跨国国并购的的选择，但但考虑到到速度原原因就很很明了3。基于非生生产性的的规模经经济理论论企业并购的的一般理论论中，规规模经济济理论主主要针对对企业的的生产规规模和范范围、固固定资产产的利用用而言。但但由于企企业经营营环境的的变化，企企业大批批量生产产的方式式逐渐不不能适应应需求，基基于此，沃沃尔夫(B. N. Woolf)于19975年年和19977年年对美国国工业部部门大企企业的海海外分支支机构的的资产进进行了研研究，从从非生产产性活动动的规模模经济，如如集中化化的研究究开发、大大规模销销售网络络来解释释跨国公公司并购购现象。但但是真正正基于规规模经济济的跨国国公司的的理

34、论可可以说还还没有形形成。(2) 跨国并购效效应的研研究44对股东财财富的效效应许多研究早早已证明明，并购购增加目目标企业业股东的的财富。研研究成果果显示，在在成功的的要约收收购中目标企企业股东东的收益益率为正正30，而在在成功的的兼并活活动中，目目标企业业的股东东收益率率相对低低一些，为为正200；BBraddleyy及其同同事(119888)对11963319884年问问发生的的股权收收购研究究发现，目目标公司司的股东东获得了了并购中中产生的的大部分分收益：在不成成功的并并购中，目目标企业业的股东东价值也也有不同同的提升升。但是是，大多多研究却却发现，并并购并没没有增加加并购企企业股东东的

35、财富富。根据据Jennen和和Rubbackk(19983)研究，在在成功的的收购中中，收购购企业的的超额利利润为正正的4，在成成功的兼兼并活动动中的超超常利润润为0。FFranncessc TTrillllaas(220022)对欧欧洲电信信并购市市场作了了研究，结结果显示示并购企企业的股股东很少少获利，并并购对并并购企业业的股东东价值的的平均效效应接近近于0。对就业的的效应并购的目标标之一就就是降低低成本，从从而往往往伴随着着企业的的裁员和和失业人人数的增增加。LLubaatkiin(119833)和CCaprron(19999)认认为，基基于资源源考虑的的并购会会带来运运营的协协同效应应

36、，如规规模和范范围经济济，这会会导致裁裁员。JJenssen(19991)认认为，经经理人通通过并购购来增大大其公司司规模和和范围，从从而得到到提升。这这种并购购出于追追求短期期利益，并并不能创创造价值值，一般般不会带带来裁员员。(CChattterrjeee, 19992)并购企企业经理理出于降降低被并并购企业业的低效效率而裁裁员。GGibbbs(119933)和JJohnnsonn(19996)从代理理理论角角度来考考虑，重重组往往往伴随并并购产生生，也会会导致裁裁员。但但有些学学者认为为由并购购导致的的就业减减少只是是短期现现象，长长期来讲讲，并购购对就业业的正面面影响应应大于负负面影响

37、响。对企业经经营业绩绩的影响响Goldbbergg(19973)的研究究发现兼兼并对市市场份额额的影响响并不显显著。MMuelllerr(19985)的发现现是市场场份额有有大幅下下降。RRaveensccrafft和SScheererr(19985)则发现现两家规规模相当当的大企企业间的的并购不不会引起起大幅的的市场份份额的变变动，相相反较其其他类型型的并购购而言还还有更高高利润。KKlauus、GGugller. Ettl. (20001)对并购购后的利利润和销销售额作作了研究究。结果果发现，利利用利润润作指标标来研究究会得出出一般的的兼并都都是成功功的结论论；相反反以销售售额为指指标则会

38、会得出相相反的结结论。并并预期：那些能能够增强强市场势势力的兼兼并会增增加利润润同时降降低销售售额。若若以增强强市场势势力或以以降低效效率的形形式降低低社会福福利来分分类，则则以往115年世世界上发发生的兼兼并都属属于后者者。在研研究中没没有发现现国内兼兼并和跨跨国兼并并在影响响上有何何不同。2、我国学学术界对对跨国公公司在华华并购战战略研究究综述20世纪990年代代以来跨跨国公司司对品牌牌管理纷纷纷作了了战略性性的调整整。随着着跨国公公司在华华并购行行为的发发生，有有很多我我国的本本土企业业被跨国国公司通通过并购购的方式式所控制制。我国国调整外外资战略略的一个个重要方方面就是是设法利利用国际

39、际通行的的并购方方式引进进外资，这这也预示示着以后后我国会会有更多多的本土土企业会会被跨国国公司并并购。国国内学者者也越来来越关注注跨国公公司在我我国的并并购活动动。华东师范大大学商学学院金融融学系胡胡峰、程程新章5认认为，跨跨国公司司并购投投资虽然然还不是是外商在在华投资资的主要要方式，但但自200世纪990年代代初期以以来，已已有一些些案例发发生，而而且呈上上升趋势势。对于于跨国公公司来说说，一方方面除去去强劲的的竞争对对手，另另一方面又又可以稳稳稳地占占领原有有的市场场。而我我国的企企业由于于缺乏经经验，没没有品牌牌意识。在在与跨国国公司合合作过程程中，往往往只看看到了自自己引进进资金、

40、先先进的管管理和技技术的需需要，而而忽视了了跨国公公司这样样做的真真正目的的。品牌牌资产是是企业最最为重要要的资产产，它代代表着企企业的经经济效益益和经济济实力及及对消费费者的影影响力。纵纵观跨国国公司进进入我国国的一般般过程，可可以发现现一个明明显的轨轨迹：跨跨国公司司进入我我国之初初往往与与国内企企业合资资，在合合资企业业中，跨跨国公司司的品牌牌会和我我国的本本土品牌牌和平共共处，跨跨国公司司利用我我国政策策允许的的条件和和本土品品牌展开开竞争，随随着力量量的逐步步集聚，跨跨国公司司的品牌牌开始慢慢慢挤占占本土品品牌的市市场份额额，跨国国公司所所拥有品品牌的品品牌价值值逐步得得到提升升，与

41、此此相对应应的是我我国本土土品牌的的品牌价价值逐步步走低。品品牌资产产的价值值决定着着市场份份额，而而市场份份额的丧丧失决定定着中方方在合资资企业的的地位逐逐步下降降，到一一定的临临界点以以后，跨跨国公司司会取得得合资企企业的控控制权，此此时。跨跨国公司司会进一一步压制制本土品品牌的发发展。从从更加长长远的眼眼光来看看，跨国国公司取取得合资资企业的的控制权权以后，本本土品牌牌将逐步步走向萎萎缩。孙成选66(220022)认为为，跨国国公司对对我国经经济安全全的影响响不容忽忽视。跨跨国并购购有其积积极意义义：拓宽宽了我企企业发展展的资金金渠道，在在一定程程度上满满足了这这些企业业技术改改造、产产

42、品结构构调整等等的资金金需求；引进了了国外较较先进的的技术、设设备、生生产和管管理方法法，提高高了企业业管理水水平和产产品质量量档次，增增强了企企业的竞竞争力，也也逐步提提高了国国内市场场的竞争争水平；有利于于推动国国有企业业转换经经营机制制，建立立现代企企业制度度；有利于于推动政政府职能能转变和和机构改改革，建建立起政政企分开开的国有有资产管管理和运运营体系系。但是是，跨国国并购的的消极影影响也不不容忽视视，它可能能带来产产业结构构扭曲、民民族工业业遭损、国国有资产产流失、资资本大量量外流和和宏观调调控乏力力等不利利影响，甚甚至可能能引发金金融危机机。石晓梅77认为为，出于于维护我我国产业业

43、安全的的需要，我我国必须须采取积积极对策策。全球球化背景景下的跨跨国公司司既有促促进东道道国经济济发展的的一面，同同时又有有强烈的的异国色色彩。随随着我国国开放程程度的提提高，跨跨国公司司对我国国的投资资出现了了很多新新变化，并并可能对对我国经经济安全全造成更更为严重重的影响响，我们们必须采采取以法法律手段段对跨国国公司进进行规制制、大力力增强国国内企业业的竞争争实力、强强化政府府监管与与服务职职能等措措施确保保我国经经济安全全，最终终实现跨跨国公司司的发展展与我国国及各地地方经济济发展相相统一。曹秋菊88认为为，自220世纪纪90年年代初以以来，中中国连续续多年成成为发展展中国家家利用外外资

44、最多多的国家家，外资资并购国国内企业业日益成成为外商商直接投投资国内内市场的的重要方方式之一一。跨国国公司在在华并购购出现了了新特点点：并购购的条件件越来越越苛刻，整整体布局局、全行行业通吃吃，实施施分步到到位的并并购策略略。对此此，我国国政府应应该尽快快完善相相关政策策、出台台相关法法律，企企业应该该增强自自主创新新能力、提提升产业业整体素素质、做做大做强强龙头企企业、注注重品牌牌建设、积积极推进进互利共共赢的开开放战略略。但以上研究究都仅限限于一个个方面的的研究，比比如基于于产业，大大多只是是从国家家经济安安全出发发，还没没有对跨跨国公司司在华并并购战略略作系统统研究。二、跨国公公司在华华

45、并购的的背景、现现状及趋趋势（一）跨国国公司在在华并购购的背景景1、全球第第五次并并购浪潮潮20世纪990年代代中期以以来，经经济全球球化和信信息技术术的迅猛猛发展使使国际竞竞争越来来越激烈烈，而竞竞争的压压力又迫迫使世界界各国放放松监管管，企业业内部压压力的加加剧与外外部环境境的宽松松，为跨跨国公司司全球并并购创造造了有利利条件，跨跨国并购购成为当当代国际际直接投投资高速速增长的的最主要要支柱。近近几年来来，跨国国并购金金额持续续升温，出出现了历历史上第第五次并并购浪潮潮，跨国国并购占占全球企企业并购购金额的的份额越越来越多多，并且且其增长长速度也也是呈飞飞速增长长趋势。2、外资并并购成为为

46、中国吸吸收外国国直接投投资的新新模式从我国利用用外资的的历史情情况看，吸吸收外国国直接投投资(FFDI)方式式主要有有合资经经营、合合作经营营、独资资经营、投投资股份份制、合合作开发发(主要要指对石石油资源源的合作作勘探开开发)和和其他等等6种9，外外资长期期以来主主要是以以建新项项目、设设新企业业等所谓谓“绿地投投资”(Grreennfieeld Invvesttmennt)，也也就是我我们传统统上所说说的“三资企企业”(中外外合资经经营企业业、中外外合作经经营企业业和外商商、港澳澳台商独独资企业业)的方方式直接接投入中中国，而而近些年年来对华华投资是是跨国公公司全球球竞争的的热点，一一些外

47、商商通过收收购国内内企业、兼兼并存量量资产逐逐渐代替替“绿地投投资”，成为为我国利利用外资资的新模模式。3、相关政政策的出出台为外外资进入入中国市市场创造造了良好好的政策策环境从19977年开始始至今，我我国相继继出台了了一系列列涉及外外资并购购境内企企业的政政策与法法规，我我国在外外资并购购方面的的新政策策频频出出台表明明，我国国资本市市场对外外开放的的进程明明显加快快，这些些政策法法规不仅仅增加了了鼓励投投资的项项目和条条款，而而且限制制和禁止止投资的的行业大大为减少少，进一一步放开开了银行行、保险险、商业业等服务务贸易领领域，综综合体现现了对外外资流向向的积极极引导和和推动10；这些政政策法规规还对外外商受让让的程序序、外资资行业政政策、外外汇管理理等方面面都做出出明确的的规定，规规范和解解决了外外资收购购的市场场准人问问题和收收购主体体的国民民待遇问问题，为为外资进进入中国国市场创创造了良良好的政政策环境境，开创创了外资资并购境境内上市市公司的的新阶段段。4、中国巨巨大的目目标市场场规模正正在形成成根据并购领领域的权权威专家家J. F.