企业家报酬决定的综合分析模型介绍30431.doc

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.企业家报酬决定的综合分析模型* 本文受到2000年中国矿业大学科技基金资助。张正堂* 张正堂，1975年出生，在读博士生。主要研究方向：制度经济学与企业家报酬理论。Email：zhangztxcumt.edux* 陶学禹禹（中国矿业业大学管管理学院院，22110088）摘要 大量量的研究究从不同同的角度度揭示了了企业家家报酬的的决定标标准，但但这些研研究结论论并不能能很好地地解释现现实中的的企业家家报酬现现象。我我们从企企业的契契约特性性和所有有者与企企业家

2、之之间委托托代理关关系出发发，选择择新的逻逻辑起点点，构建建了企业业家报酬酬决定的的综合分分析模型型，它包包含了决决定企业业家报酬酬决定的的基准因因素和调调整因素素。论文文最后根根据此来来认识别别进一步步研究的的方向。关键词 企企业家报报酬 决定标标准 综合分分析模型型1引言进入90年年代围绕绕着我国国国有企企业改革革的核心心问题，理理论界形形成了“产权论”、“外部环环境论”和“超产权权论”三派观观点。三三种观点点对于国国有企业业改革中中心的认认识是有有差异的的，但都都认识到到对企业业家的管管理对企企业效率率的重要要作用，从从而使得得对企业业家管理理的研究究也越来来越得到到学术界界的关注注。企

3、业业家报酬酬是对企企业家管管理的一一个重要要方面。国内有大量量文献对对企业家家报酬契契约、年年薪制、持持股制、期期权制度度、远期期报酬制制度进行行研究（林林长泉,19998；魏刚,20000；刘洪洪、赵曙曙明,20000；中国国企业家家协会，20000；劳动动和社保保部工资资所,19999）,但深入入系统地地对企业业家报酬酬决定理理论的研研究还很很少见。国国外自经经理革命命开始至至今，对对管理者者尤其是是高层管管理者企业家家报酬的的研究已已引起经经济学家家、会计计学家、心心理学家家、人力力资源管管理专家家和战略略规划者者的广泛泛关注。研研究线索索主要包包括：代理理理论。基基于最优优企业家家契约

4、应应当把企企业家报报酬与企企业业绩绩紧密结结合起来来的假设设，大量量的研究究揭示企企业家报报酬对企企业业绩绩敏感性性（Couughllan，19885；Finnkellsteein，19889；Jennsenn，19990；Connyonn，19994；Connyonn,19995；Rajjaraam,119999）。研研究的结结果并没没有发现现很强的的报酬业业绩敏感感性，显显然离人人们想象象的结果果有很大大差距，令令这些著著名的代代理理论论家感到到失望，因因而建议议抛开代代理理论论的框架架来研究究影响企企业家报报酬的因因素（JJensson andd Muurphhy,119900）。劳动经

5、经济学家家用市场场的力量量来解释释企业家家报酬的的决定(Famma,119800;Liindeen,119955；Ezzzameel aand Wattsonn，19998)。人力资资源管理理专家从从人力资资本特性性（Aggarwwal,19881;TTosii annd GGomeez-MMejiia, 19889; Hilll, 19991; Gibbbs,19995）、企企业家职职位标准准和管理理层级（Lazear，1981;Frank,1995；Raine,1996）以及工作评价、岗位评估(Hay ,1984)来说明企业家报酬的决定。组织行为学家（Baysinger，1990；Hosk

6、isson,1992；Nevis,1995）从行为的标准来说明企业家的报酬决定，主张根据企业家发生的行为来决定企业家报酬。还有学者从企业特征和治理结构（Sriharan,1996;Tolia,1997;Eriksson,2000）等角度对企业家报酬决定进行研究。他们认为企业所处的环境、企业的技术特征、所有权结构、董事会的构成都对企业家报酬水平和结构构成重要影响。从总体上看看，这些些研究从从不同的的角度对对企业家家报酬作作了解释释，从根根本上增增强了对对企业家家报酬现现象的理理解，大大大推动动了企业业家报酬酬理论的的发展。但但是，这这个领域域仍然陷陷于对企企业家报报酬实践践提供解解释和指指导的争

7、争论的包包围之中中，每一一方用相相同的数数据和常常常相同同的检验验方法来来得出对对自己观观点的支支持，特特别地，大大多数文文献集中中于某种种单独的的因素对对企业家家报酬的的决定（影影响）分分析，而而缺乏多多重变量量分析，缺缺乏系统统、全面面的分析析；研究究只注重重经济因因素，而而忽视了了社会因因素对企企业家群群体的特特殊作用用；研究究中表现现出因果果关系的的“单向性”，即研研究大多多集中关关注报酬酬作为因因变量，用用决定因因素和预预测变量量作为自自变量。这这种“单向性”忽略了了企业家家报酬、企企业家行行为和所所有者之之间的互互动关系系。因此此，尽管管国外对对企业家家报酬的的研究已已有70多年历

8、历史，并并积累了了大量文文献，但但这些研研究并没没有很好好地解决决这一问问题，直直接导致致国外很很多人也也对企业业家报酬酬问题感感到困惑惑，大公公司老总总的薪酬酬问题也也得不到到很好的的解决，以以致于著著名管理理学家彼彼得F德鲁克克指出，“毫无疑疑问肯定定有一种种更好的的确定薪薪水的办办法”。显然然，对企企业家报报酬决定定的研究究仍然很很有必要要，这也也是国外外对此问问题研究究方兴未未艾的原原因所在在。2企业家家报酬决决定现象象的简要要分析在理论上，收收入分配配现象可可以从不不同的现现象来考考察。在在现实中中，来自自企业行行为、要要素相对对稀缺性性、人们们需求偏偏好以及及自然、社社会、政政治等

9、市市场外部部的各种种力量，共共同对收收入分配配起作用用，并达达到瞬间间的分配配均衡。这这个瞬间间的均衡衡状态是是各种力力量作用用的结果果，它同同时又对对以后的的收入分分配产生生影响。分分配过程程就是一一个连续续均衡的的过程。并并且，收收入分配配现象属属于一种种因果循循环链关关系。选选择某一一种或几几种力量量，并以以此为前前提假设设，单方方向地演演绎出整整个分配配关系，总总会遇到到这样或或那样的的困难，要要合理地地描述收收入分配配现象，应应该以因因果关系系链的连连续均衡衡思想为为基础（孙孙洛平，19996）。对对于企业业家这个个特殊的的群体，这这种思想想同样适适应。契约理论认认为，企企业是“一组

10、契契约”的联结结。这组组契约中中包括了了企业的的要素投投入者和和利益相相关人（提提供资金金的股东东和债权权人、提提供劳务务的企业业家和工工人、以以及消费费者和供供应商等等）之间间的关系系。不过过，企业业的契约约理论主主要考察察的是企企业利益益相关者者之间的的“正式契契约”关系。按按照系统统论的观观点，企企业是一一个开放放的系统统，它总总是处于于同其外外部环境境的持续续的相互互作用中中，并通通过连续续不断的的投入转换产出的的循环过过程，取取得一种种动态的的平衡。企企业外界界的环境境包括国国家或（和和）地区区的文化化、社会会和传统统习惯决决定的行行为规范范。企业业和这些些外部环环境之间间存在着着一

11、种“非正式式契约”。“非正式式契约”虽无法法律效用用，但实实实在在在地起作作用，在在很多情情况下影影响“正式契契约”的签定定。因而而，企业业这种“契约联联合体”应当包包括正式式契约和和非正式式契约。而而在所有有这些契契约中，所所有者和和企业家家之间的的契约是是最重要要、最核核心的契契约 对此，我们将在其他的文章中予以充分的论证。限于篇幅，此处不再详细论证。这这主要是是因为所所有者和和企业家家在企业业中的地地位和作作用决定定的。根根据委托托代理理理论，所所有者和和企业家家之间是是典型的的委托代代理关系系，双方方的契约约是不完完全的，因因此而产产生代理理成本问问题。为为了降低低由代理理成本，引引导

12、企业业家的经经营管理理行为，必必须建立立完善的的代理人人契约机机制与监监督机制制。各种种机制之之间的作作用是互互补和替替代的关关系。报报酬契约约是契约约机制的的最重要要的一种种，它与与其他的的契约与与监督机机制共同同构成代代理成本本的控制制机制，并并受其他他非正式式契约的的影响。在在资本雇雇佣劳动动的条件件下，一一个即定定的现实实是，企企业家的的报酬是是由所有有者决定定的。由由于企业业家报酬酬和行为为之间有有互动、循循环的因因果关系系，所有有者确定定企业家家报酬契契约的目目的除了了通常意意义上的的补偿和和回报企企业家的的劳动外外，一个个更为重重要的目目的在于于通过报报酬契约约的设置置和其他他控

13、制机机制共同同引导企企业家的的行为。国外现有的的企业家家报酬决决定理论论是从报报酬决定定的不同同标准来来考察。这这种从某某个标准准出发来来建立相相应的企企业家报报酬理论论，对于于一些现现象是必必要的。不不过，到到目前为为止，还还没有哪哪一种从从一个标标准出发发建立的的企业家家报酬理理论，能能够同时时把握企企业家报报酬现象象的若干干最主要要特征。其其结果必必然是各各种报酬酬理论结结论的不不协调甚甚至冲突突。理论论的合理理性完全全包含于于公理或或假设前前提之中中。演绎绎方法一一点也不不会增加加理论的的合理成成分，要要想使得得企业家家报酬理理论的结结论站得得住脚，其其前提假假设就应应当与企企业家报报

14、酬的实实际具有有一致性性。我们们认为，企企业家的的特殊地地位和管管理劳动动的特殊殊性质导导致企业业家报酬酬的特殊殊性。不不同国度度、地区区和企业业中，决决定报酬酬的表现现形式虽虽各有差差异，但但内在的的因素是是雷同的的。企业业家报酬酬决定因因素是多多方面的的（经济济的和非非经济的的），并并且是多多变的（每每个企业业的表现现形式都都可能会会不同），其其根本原原因在于于企业家家报酬制制定的决决策者所有者者行为和和目标的的差异，以以某个标标准来研研究企业业家报酬酬是无法法全面地地包含这这些因素素，必须须选择新新的研究究角度和和出发点点（假设设归纳的的起点），从从更全面面的角度度、从跨跨学科的的角度进

15、进行更深深入的研研究。我我们对企企业家报报酬决定定理论研研究框架架的重新新构建的的出发点点正是从从这里开开始。根据以上分分析，我我们构建建企业家家报酬决决定的综综合分析析模型就就是从企企业的契契约特性性和所有有者与企企业家之之间委托托代理关关系出发发，认为为所有者者决定企企业家报报酬，并并通过报报酬契约约和其他他控制机机制共同同引导企企业家的的行为，来来实现企企业最大大利益。3企业家家报酬决决定的综综合分析析模型广义的报酬酬包括经经济报酬酬和非经经济报酬酬，本文文指经济济报酬，并并将企业业家报酬酬按两个个主要方方面来分分析：（1）企业业家所得得到的报报酬水平平或报酬酬总数；（2）报酬酬的结构构

16、，即报报酬组合合中长期期化与短短期化倾倾向，浮浮动性与与固定化化的比例例程度。一一般认为为企业家家是风险险厌恶者者，更倾倾向于接接受高的的报酬水水平、固固定薪水水形式的的报酬、短短期内可可以实现现的报酬酬。根据上述出出发点，我我们从以以下几个个方面分分析企业业家报酬酬决定的的因素。3.1 基基准因素素基准因素是是指通常常意义上上决定企企业家报报酬的标标准。代代理理论论认为为为了减少少由于利利益和自自私行为为间矛盾盾产生的的代理成成本，委委托人应应当把报报酬与代代理人的的产生（如如业绩）和和代理人人努力的的基本信信息的标标志联系系起来（Holmstrom,1979,1982）。大量的经验主义研究

17、基于最优企业家合同应当把报酬与业绩紧密结合起来（因为企业家行为在很大程度上不易观察）的假设下，集中研究报酬一业绩的敏感性。不过，研究者们经常发现弱的敏感性而且敏感性变动很大。这种结果的一个原因是企业家的报酬也被基于其他标准：（1）企业规模。因为大企业有较强的报酬支付能力，大企业的企业家控制较多的资源，他们的工作更复杂，需要更多的专业技能、更多的努力、更大的责任和压力。（2）企业家人力资本特性。人力资本理论认为个人持有的人力资本，特别是他们积累的知识、技能，解释了报酬水平。这个理论假设企业家所拥有的人力资本的数量影响他们的生产能力，因此影响他们的报酬。即“一个拥有较大数量人力资本的经理会更好地完

18、成他的工作，因此应被支付更多报酬”（Agarwal,1981）。（3）企业家市场。按照古典的边际生产力理论，企业家对企业提供的服务被视为产品的一些其他因素或投入。这种投入的价格或价值（即对于企业家而言的报酬）是由产出的市场（即对于企业家而言的劳动市场）的供给和需求的交点决定的，即等于它的边际收益产品。因而市场力量（企业家才能的供给和需求）决定企业家报酬。在报酬实践者中，“市场工资率”的概念是牢固地确立的。（4）企业家行为标准与工作特性。行为标准包括在发现机会和揭示企业威胁中经理花费的努力、在战略选择中企业家所做的选择、在代表企业对股东和赞助者负责中企业家的行为。工作特性则说明报酬应和企业家职位

19、等级或组织任务相关联。3.2 调调整因素素（1）企业业行为目目标、企企业家效效用和特特性 所有有者决定定企业家家报酬的的一个动动机是报报酬要达达到引导导企业家家行为的的作用。因因而，在在企业家家报酬的的决定中中，企业业所有者者对企业业的行为为目标始始终起着着关键性性的作用用。这也也反映了了企业家家报酬与与企业家家行为之之间的互互动循环环的因果果关系。这这里的企企业行为为包括企企业追求求的目标标、产业业方向、企业战略、R&D水平等，这些企业发展内在要求的不同，必然导致企业家报酬设置的差别。对应的一个方面是，报酬既然引导企业家行为，就必然要结合企业家自身的效用和特性。企业家的风险态度、对不同报酬形

20、式的偏好、企业家目标等都会直接影响报酬契约的制定。（2）公司司治理结结构 公司司治理结结构对企企业家报报酬契约约的作用用主要体体现在：企业家家报酬问问题最终终是在企企业层次次上由企企业所有有者通过过公司治治理结构构（如国国外许多多公司董董事会都都设有报报酬委员员会）来来决定的的。所有有权结构构特征（尤尤其大股股东、机机构股东东的构成成）、董董事会的的组成和和结构（如CEO与董事长兼职、外部董事比例、董事会成员的人口统计特征、执行董事的比例）、报酬委员会（CEO、执行董事、在现任CEO任期里被任命的董事的百分比）不仅影响报酬决定过程中各种标准的相对重要性，而且影响这些标准的界定和度量。如市场标准

21、的概念是具有社会性质，因为有关劳动力市场和同辈（peers）的界定依靠于董事会和它的报委会来完成。例如，如果报委会的成员在其他企业是CEO，就会用他们自己作为参照点（OReilly等，1988），或者他们会依赖于来自外部的报酬顾问的建议这些报酬顾问掌握绝对的或明确的有关市场和同辈者的界定（比如相似规模或相似盈利水平的企业的CEO们）。再比如，一个企业家的个人特征的衡量（如：技能和经历）可能依赖于董事会成员的人口统计特征，董事会和现任CEO有相似背景和经历的会导到更为有利的评估（Westphal and Zajia.,1995）。企业业绩的会计检验会受到企业家的影响（Healey,1985），而

22、他的影响又依赖于企业的治理结构。所以这些进一步阐述了企业治理结构对研究标准与企业家报酬特征关系的重要性。公司治理结构影响监督机制和契约机制的替代关系。代理理论指出企业通过契约机制和监督机制共同控制代理成本。在监督机制较弱的情况下，总是倾向于用较高的企业家报酬来刺激企业家，使其产生自我约束以最大地实现所有者的利益。相应地，监督机制较强，报酬中的“刺激”成分就会减少。而衡量监督强度的一个重要指标就是公司的所有权集中度、董事会的构成等因素。因而，报酬契约的设定也不可避免地受到这些因素的作用。（3）社会会契约 企业业是企业业内外正正式与非非正式契契约的联联合体，报报酬契约约作为其其中的一一种必然然会同

23、时时受到企企业的所所处的社社会契约约的影响响，包括括国家、地地区和企企业文化化与社会会价值、权权力意识识、分配配差距意意识、团团队意识识与个人人主义观观念、国国家税收收制度等等。根据对基准准因素和和调整因因素的初初步分析析，我们们初步构构建了企企业家报报酬决定定的一般般性研究究框架。企业家行为企业业绩企业行为目标公司治理结构企业家报酬 报酬水平 报酬结构企业规模企业家市场企业家效用与特性社会契约企业家人力资本职位与工作特性图1 企业业家报酬酬决定的的综合分分析模型型4结论与与展望本文初步构构建了用用来解释释和分析析企业家家报酬决决定的综综合框架架。这个个框架体体系可以以帮助我我们去评评价企业业

24、家报酬酬研究领领域里当当前的研研究状况况，评价价现在存存在的缺缺陷，更更好地解解释企业业家报酬酬现象。例例如，从从图1可以看看出，为为什么对对企业业业绩与企企业家报报酬间的的统计关关系的进进一步研研究的贡贡献是有有限的。早早期的研研究已经经证实了了弱的报报酬一业业绩敏感感性，尽尽管敏感感性里有有很大范范围的变变动已被被发现。这这些敏感感性的未未来的实实证研究究很可能能将重复复这一个个“令人吃吃惊的”结论。因因而，我我们认为为未来的的研究重重点不是是为企业业家报酬酬与企业业业绩统统计关系系提供进进一步的的证据，而而是揭示示企业业业绩和其其他标准准（规模模、市场场、人力力资本、职职位与工工作特性性

25、等）相相比的重重要性，还还应研究究这些标标准的界界定、度度量和相相对重要要性如何何取决于于企业治治理结构构、企业业行为目目标等调调整因素素，研究究这些标标准如何何影响企企业家报报酬以及及影响的的程度。因因而，没没有一个个更广的的的视野野，研究究者将不不可能全全面地理理解到底底是什么么决定企企业家报报酬。明明显地，这这样的研研究工作作需要跨跨学科进进行。除除了代理理理论，还还应利用用企业理理论、战战略管理理、产业业组织理理论、制制度理论论以及社社会学等等知识来来增强对对企业家家报酬的的理解、识识别企业业家报酬酬决定因因素的全全部集合合。跨学学科的研研究也有有助于揭揭示这些些决定因因素间的的相互作

26、作用。此外，早期期的实证证主义研研究绝大大多数采采用美国国的数据据资料。利利用美国国的数据据的已有有研究发发现的统统计关系系，例如如报酬一一业绩敏敏感性，能能否运用用到其他他不同的的治理结结构、文文化、税税收政治治制度等等的环境境中。然然而，其其它国家家有关的的数据代代表一个个丰富的的，实际际上未使使用过的的资源，来来增加对对什么决决定企业业家报酬酬的理解解。来自自于非美美国环境境下的数数据也能能以其他他方式得得以应用用。未来来的研究究可以通通过利用用关于国国家文化化和国家家制度背背景的非非美国数数据，进进一步提提高象图图1所描述述的那些些决定因因素是如如何影响响企业家家报酬特特征的。我我们相

27、信信这样国国际化范范围的研研究可以以为深入入研究这这个问题题提供一一个特别别令人兴兴奋的途途径。最最后，尽尽管企业业业绩被被理解为为企业家家报酬的的一个决决定因素素，相反反地，一一个企业业家报酬酬组合方方案状态态也影响响企业业业绩，企企业家报报酬、企企业家行行为与企企业行为为目标之之间存在在紧密的的互动反反馈关系系。将来来的研究究应提供供更多这这方面的的洞察。很很显然，尽尽管国外外研究了了近70年，国国内也有有不少学学者从事事此研究究，但是是企业家家报酬研研究仍有有很多工工作要做做！主要参考文文献1 林长泉.关于管管理绩效效、“契约”理论和和委托代代理理论论的一种种模型. 经济济科学,1999

28、8,(1):661-6682 魏刚.高高级管理理层激励励与上市市公司经经营业绩绩. 经济济研究,20000,(3):332-3393 刘洪,赵赵曙明.企业家家薪酬确确定的原原则、影影响因素素与方案案.中国软软科学，20000,(6):88-一三4 中国企业业家协会会.经营者者收入分分配制度度.北京:企业管管理出版版社,20000年第1版5 劳动和社社会保障障部工资资研究所所.经营者者激励与与约束.珠海:珠海出出版社,19999年第1版6 孙洛平.收入分分配原理理.上海:上海人人民出版版社,19996年第1版:857 M.J.Connyonn, aand D.LLeecch. Topp paay

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40、oommeendaablyy innterrpreet tthe pheenommenaa off enntreepreeneuur ccomppenssatiion. Wee chhoosse aa neew llogiistiic ppremmisee frrom thee asspecct oof ffirmm coontrractt naaturre aand priinciipall-aggentt reelattionn. OOur anaalyssis leaads to a ggeneerall frrameeworrk ffor ressearrch on enttreppr

41、enneurr coompeensaatioon, whiich invvolvves fidduciial criiterria andd addjusstivve ccritteriia. At thee ennd, thee paaperr iddenttifiies dirrecttionns ffor furrtheer rreseearcch iin ttermms oof tthe fraamewworkk.Keywoordss EEntrreprreneeur Commpennsattionn DDeteermiinannt CCritteriia A GGeneerall Reeseaarchh Frrameeworrk