隆盛科技：大华会计师事务所（特殊普通合伙）关于无锡隆盛科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函中有关财务事项的说明.PDF

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1、 大 华 会 计 师 事 务 所大 华 会 计 师 事 务 所(特 殊 普 通 合 伙特 殊 普 通 合 伙)Da Hua Certified Public Accountants（Special General Partnership）无锡隆盛科技股份有限公司无锡隆盛科技股份有限公司 申请向特定对象发行股票的申请向特定对象发行股票的 审核问询函审核问询函中有关财务事项的说明中有关财务事项的说明 大华核字大华核字2022005051 号号 2-0 无锡隆盛科技股份有限公司无锡隆盛科技股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函中申请向特定对象发行股票的审核问询函中 有关财务事项的说明有关财

2、务事项的说明 目目 录录 页页 次次 一、一、申请向特定对象发行股票的审核问询函中申请向特定对象发行股票的审核问询函中 有关财务事项的说明有关财务事项的说明 1-30 大华会计师事务所（特殊普通合伙）大华会计师事务所（特殊普通合伙）北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 100039 电话：86(10)5835 0011 传真：86(10)5835 0006 www.dahuawww.dahua- 1 申 请 向 特 定 对 象 发 行 股 票 的 审 核 问 询 函申 请 向 特 定 对 象 发 行 股 票 的 审 核 问 询 函中 有 关 财 务 事 项 的 说中 有 关

3、财 务 事 项 的 说 明明 大华核字大华核字2022005051 号号 深圳证券交易所深圳证券交易所：由招商证券股份有限公司转来的 关于无锡隆盛科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函（审核函2022020052 号）（以下简称“审核问询函”）奉悉。我们已对审核问询函所提及的无锡隆盛科技股份有限公司（以下简称隆盛科技公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下：一、一、【审核问询函问题一审核问询函问题一】发行人本次拟募集资金发行人本次拟募集资金 53,621.10 万元用于新能源高效高密度驱动电机系统核心零部件万元用于新能源高效高密度驱动电机系统核心零部件研发及制造项目（一期）（以下简

4、称驱动电机项目），该项目拟建设研发及制造项目（一期）（以下简称驱动电机项目），该项目拟建设 10 条新的驱动电机铁芯条新的驱动电机铁芯生产线，项目达产后预计毛利率为生产线，项目达产后预计毛利率为 17.59%，项目用地和环评审批手续均在办理过程中，项，项目用地和环评审批手续均在办理过程中，项目实施主体无锡隆盛新能源科技有限公司（以下简称目实施主体无锡隆盛新能源科技有限公司（以下简称“隆盛新能源隆盛新能源”）于）于 2021 年年 9 月设立。月设立。发行人通过实施前次募投项目新增新能源板块业务，最近一年及一期该板块毛利率分别为发行人通过实施前次募投项目新增新能源板块业务，最近一年及一期该板块毛

5、利率分别为6.23%和和 13.96%。前次募投项目实施主体为发行人自身，部分核心技术由发行人子公司无锡。前次募投项目实施主体为发行人自身，部分核心技术由发行人子公司无锡微研精密冲压件有限公司（以下简称微研精密冲压件有限公司（以下简称“微研精密微研精密”）持有。此外，发行人于）持有。此外，发行人于 2022 年年 2 月月 16 日日披露关于全资子公司签署专利许可协议的公告称，隆盛新能源与日本黑田精工株式会披露关于全资子公司签署专利许可协议的公告称，隆盛新能源与日本黑田精工株式会社（以下简称社（以下简称“黑田精工黑田精工”）签订了专利许可协议，黑田精工将其独有的驱动电机铁芯粘）签订了专利许可协

6、议，黑田精工将其独有的驱动电机铁芯粘胶技术授权隆盛新能源使用。胶技术授权隆盛新能源使用。请发行人补充说明：（请发行人补充说明：（1）结合发行人未来产能释放计划、人员招聘计划、本次募投项）结合发行人未来产能释放计划、人员招聘计划、本次募投项目拟生产产品的市场容量、同行业公司可比项目情况、下游客户需求及新客户开发计划、目拟生产产品的市场容量、同行业公司可比项目情况、下游客户需求及新客户开发计划、在手订在手订单、产品销售增长情况等，说明本次募投项目大规模扩产的必要性及合理性，是否单、产品销售增长情况等，说明本次募投项目大规模扩产的必要性及合理性，是否足以支撑未来产能释放计划，是否存在收入不及预期、毛

7、利率下滑、产能过剩等风险，发足以支撑未来产能释放计划，是否存在收入不及预期、毛利率下滑、产能过剩等风险，发大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-2 行人是否具备大规模扩产的相关管理经验和项目实施能力，以及发行人拟采取的应对措施；行人是否具备大规模扩产的相关管理经验和项目实施能力，以及发行人拟采取的应对措施；（2）本次募投项目与前次募投项目的主要区别和联系，本次募投项目作为扩产项目，采取）本次募投项目与前次募投项目的主要区别和联系，本次募投项目作为扩产项目，采取新设主体方式实施的必要性及合理性，是否存在重复建设的情形；隆盛新能源与黑田精工新设主体方式实施的必要性及合理性，是否存在

8、重复建设的情形；隆盛新能源与黑田精工签署的专利许可协议是否与本次募投项目相关，如是，请说明协议的主要内容，前述签署的专利许可协议是否与本次募投项目相关，如是，请说明协议的主要内容，前述专利技术与前次募投项目所涉核心技术的区别和联系专利技术与前次募投项目所涉核心技术的区别和联系，本次募投项目是否会使用前次募投，本次募投项目是否会使用前次募投项目核心技术，如是，发行人未将微研精密作为本次募投项目实施主体的原因，发行人是项目核心技术，如是，发行人未将微研精密作为本次募投项目实施主体的原因，发行人是否能够有效控制微研精密，发行人使用前述核心技术是否存在不确定性；说明本次募投项否能够有效控制微研精密，发

9、行人使用前述核心技术是否存在不确定性；说明本次募投项目涉及的主要专利技术情况，包括但不限于专利技术主要来源，是否已签署技术授权或转目涉及的主要专利技术情况，包括但不限于专利技术主要来源，是否已签署技术授权或转让等协议，核心专利技术是否存在争议等；（让等协议，核心专利技术是否存在争议等；（3）结合前次募投项目和本次募投项目投资明）结合前次募投项目和本次募投项目投资明细及产能规划、产品结构等情况，说明两次募投项目单位产能投资是否存在较大差异，本细及产能规划、产品结构等情况，说明两次募投项目单位产能投资是否存在较大差异，本次投资规模的测算依据、测算过程及其合理性；（次投资规模的测算依据、测算过程及其

10、合理性；（4）结合发行人现有固定资产和无形资产、）结合发行人现有固定资产和无形资产、前次募前次募投项目和本次募投项目固定资产和无形资产投资进度、具体安排以及折旧摊销政策投项目和本次募投项目固定资产和无形资产投资进度、具体安排以及折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目折旧摊销对公司未来经营业绩的影响；（等，量化分析本次募投项目折旧摊销对公司未来经营业绩的影响；（5）环评和土地手续办）环评和土地手续办理最新进展，预计取得相关文件及用地的时间、计划，如未办理完成是否会对募投项目正理最新进展，预计取得相关文件及用地的时间、计划，如未办理完成是否会对募投项目正常实施产生不利影响，发行人拟采取的有效应对措施

11、；（常实施产生不利影响，发行人拟采取的有效应对措施；（6）本次募投项目达产后预计毛利）本次募投项目达产后预计毛利率高于发行人现有新能源板块业务的原因及合理性，对效益预测中差异较大的关键参数进率高于发行人现有新能源板块业务的原因及合理性，对效益预测中差异较大的关键参数进行对比分析，同时就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析，并结合同行业行对比分析，同时就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析，并结合同行业上市公司可比项目情况，说明本次效益测算是否谨慎上市公司可比项目情况，说明本次效益测算是否谨慎、合理。、合理。请发行人补充披露上述（请发行人补充披露上述（1）（）（2）（）（4）

12、（）（5）（）（6）涉及的相关风险。）涉及的相关风险。请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（3）（）（4）（）（6）并发表明确意见，请发行）并发表明确意见，请发行人律师核查（人律师核查（2）（）（5）并发表明确意见。）并发表明确意见。回复：回复：（一）（一）结合前次募投项目和本次募投项目投资明细及产能规划、产品结构等情况，说结合前次募投项目和本次募投项目投资明细及产能规划、产品结构等情况，说明两次募投项目单位产能投资是否存在较大差异，本次投资规模的测算依据、测算过程及明两次募投项目单位产能投资是否存在较大差异，本次投资规模的测算依据、测算过程及其合

13、理性其合理性 1、结合前次募投项目和本次募投项目投资明细及产能规划、产品结构等情况，说明两结合前次募投项目和本次募投项目投资明细及产能规划、产品结构等情况，说明两次募投项目单位产能投资是否存在较大差异次募投项目单位产能投资是否存在较大差异 本次募投项目和前次募投项目的主要产品均为驱动电机铁芯，其投资明细、产能规划及单位产能投资情况如下：单位：万元 序号 项目 本次募投项目 前次募投项目 大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-3 1.1 土地及厂房购置费用 7,264.00-1.2 工程建设费用 46,596.90 17,973.93 1.2.1 建安工程 13,410.81-1

14、.2.2 设备购置及安装 33,186.09 17,973.93 1.3 工程建设其他费用 2,006.00-1.4 基本预备费 972.06-1.5 铺底流动资金 14,000.00 4,302.25 1 项目总投资 70,838.96 22,276.18 2 达产产能（万套）312.00 120.00 3 单位产能投资（元/套）227.05 185.63 4 单位产能设备投资（元/套）106.37 149.78 注：单位产能投资项目总投资 达产产能，单位产能设备投资设备购置及安装 达产产能 可见，本次募投项目单位产能投资高于前次募投项目，主要原因系本次募投项目需要购置土地及现有厂房并新建厂

15、房实施项目，而前次募投项目是利用公司现有的厂房实施项目，不涉及新增土地和建设厂房，因此本次募投项目较前次募投项目新增土地及厂房购置费用、建安工程费用。此外，较前次募投项目，本次募投项目总投资测算还合理考虑了工程建设其他费用、基本预备费。剔除上述因素，本次募投项目单位产能设备投资低于前次募投项目，主要原因是本次募投项目在充分利用前次募投项目建设、设备调试、试生产、量产的实践经验的基础上，调整了部分设备的型号和供应商，在保障驱动电机铁芯生产工艺和产品质量的前提下，合理控制成本。2、本次投资规模的测算依据、测算过程及其合理性本次投资规模的测算依据、测算过程及其合理性 本次募投项目拟投资 70,838

16、.96 万元，主要包括土地及厂房购置费用、工程建设费用、工程建设其他费用、基本预备费和铺底流动资金，项目具体投资情况如下：单位：万元 序号 工程或费用名称 总投资金额 占总投资比例 拟使用募集资金 1 土地及厂房购置费用 7,264.00 10.25%7,264.00 2 工程建设费用 46,596.90 65.78%44,351.10 2.1 建安工程 13,410.81 18.93%13,410.81 2.2 设备购置及安装 33,186.09 46.85%30,940.29 大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-4 3 工程建设其他费用 2,006.00 2.83%2,0

17、06.00 4 基本预备费 972.06 1.37%-5 铺底流动资金 14,000.00 19.76%-项目总投资 70,838.96 100.00%53,621.10（1）土地及厂房购置费用土地及厂房购置费用 本项目拟购置一宗土地及该土地上已有建筑物，土地购置费用按 40 万元/亩测算，已有建筑物按照 1,000 元/平方米测算，具体投资情况如下：单位：万元 序号 工程或费用名称 投资金额 1 土地出让金 5,600.00 2 厂房购置费用 1,664.00 土地及厂房购置费用 7,264.00（2）工程建设费用工程建设费用 本项目工程建设费用主要包括建安工程费用、设备购置及安装费用。其中

18、，建安工程费中的土建、钢构工程、厂房安装工程、环保设施、其他构筑物及配套工程均以实际设计图纸为依据，项目建筑工程费以当地实际建安成本为依据测算；设备及安装工程费用均以供应商实际报价或近期同类设备或安装工程的实际结算价格为依据测算。具体投资情况如下：单位：万元 序号 工程或费用名称 投资金额 1 建安工程 13,410.81 1.1 一号车间 1,161.62 1.2 二号车间 7,306.14 1.3 三号车间 3,112.12 1.4 四号车间改造 832.05 1.5 研发试验楼 955.48 1.6 变电所 38.40 1.7 门卫 5.00 2 设备购置及安装 33,186.09 2.

19、1 生产线设备 29,423.60 2.2 检测设备 473.68 2.3 模修设备 1,170.61 2.4 实验设备 194.75 大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-5 2.5 仓储物流设备 146.29 2.6 仓储周边设备 777.16 2.7 设备基础 1,000.00 工程建设费用 46,596.90 （3）工程建设其他费用工程建设其他费用 本项目工程建设其他费用是根据有关规定应在基本建设投资中支付的，并列入建设项目总概预算或单项工程综合概预算的，除建筑安装工程费用和设备工器具购置费以外的费用，主要包括工程设计费、工程勘察费、工程造价咨询费、工程建设监理费、建设

20、单位管理费等。工程建设其他费用的测算以公司历史项目建设经验为依据，共计划投入 2,006.00 万元。（4）基本预备费基本预备费 基本预备费是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用。本项目基本预备费以公司历史项目建设经验为依据，共计划投入 972.06 万元，公司拟以自有资金投入，不涉及以募集资金投资投入的情况。（5）铺底流动资金铺底流动资金 项目铺底流动资金是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所必须的流动资金。本项目铺底流动资金为 14,000.00 万元，公司拟以自有资金投入，不涉及以募集资金投资投入的情况。（二）（二）结合发行人现有固定资产和无形资产、前

21、次募投项目和本次募投项目固定资产结合发行人现有固定资产和无形资产、前次募投项目和本次募投项目固定资产和无形资产投资进度、具体安排以及折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目折旧摊销对和无形资产投资进度、具体安排以及折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目折旧摊销对公司未来经营业绩的影响公司未来经营业绩的影响 1、公司现有固定资产和无形资产的折旧摊销政策（1）固定资产折旧政策 公司固定资产折旧按其入账价值减去预计净残值后在预计使用寿命内计提。对计提了减值准备的固定资产，则在未来期间按扣除减值准备后的账面价值及依据尚可使用年限确定折旧额；已提足折旧仍继续使用的固定资产不计提折旧。公司利用专项储备支出形成的

22、固定资产，按照形成固定资产的成本冲减专项储备，并确认相同金额的累计折旧，该固定资产在以后期间不再计提折旧。公司根据固定资产的性质和使用情况，确定固定资产的使用寿命和预计净残值。并在年度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，如与原先估计数存在差异的，进行相应的调整。大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-6 公司各类固定资产的折旧方法、折旧年限、残值率和年折旧率如下：类别 折旧方法 折旧年限 残值率 年折旧率 房屋及建筑物 年限平均法 20 5%4.75%机器设备 年限平均法 10 5%9.50%运输设备 年限平均法 3 5%31.67%（2）无形资产摊销政策无

23、形资产摊销政策 公司在取得无形资产时分析判断其使用寿命，划分为使用寿命有限和使用寿命不确定的无形资产。对于使用寿命有限的无形资产，在为公司带来经济利益的期限内按直线法摊销。使用寿命有限的无形资产预计寿命及依据如下：项目 预计使用寿命 依据 土地使用权 50 年 土地出让年限 2、前次募投项目和本次募投项目固定资产和无形资产投资进度、具体安排前次募投项目和本次募投项目固定资产和无形资产投资进度、具体安排（1）前次募投项目的投资进度、具体安排前次募投项目的投资进度、具体安排 前次募投项目不涉及无形资产投资，建设期拟定为 4 年，原计划 2024 年完全达产。然而，随着新能源汽车的快速发展，驱动电机

24、铁芯的市场需求也快速增长，为了抢占新能源汽车发展先机，公司在计划实施本次募投项目的同时，也致力于推动前次募投项目提前达产，以满足不断增长的市场需求。截至本审核问询函回复出具日，前次募投项目的投资已基本完成，部分设备预计将在 2022 年度陆续达到预定可使用状态后转固。（2）本次募投项目的投资进度、具体安排本次募投项目的投资进度、具体安排 本公司募投项目涉及固定资产和无形资产投资，在借鉴前次募投项目积累的项目建设经验的基础上，建设期拟定为 3 年，投资进度安排如下：单位：万元 序号 工程或费用名称 分年投资进度 总投资金额 第一年 第二年 第三年 1 土地及厂房购置费用 7,264.00-7,2

25、64.00 2 工程建设费用 17,010.55 16,065.12 13,521.23 46,596.90 2.1 建安工程 5,885.26 6,272.02 1,253.53 13,410.81 2.2 设备购置及安装 11,125.29 9,793.10 12,267.70 33,186.09 大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-7 3 工程建设其他费用 765.50 711.60 528.90 2,006.00 4 基本预备费 355.52 335.53 281.00 972.06 5 铺底流动资金 1,000.00 5,000.00 8,000.00 14,000

26、.00 项目总投资 26,395.57 22,112.25 22,331.13 70,838.96 3、量化分析本次募投项目折旧摊销对公司未来经营业绩的影响量化分析本次募投项目折旧摊销对公司未来经营业绩的影响（1）本次募投项目折旧摊销的测算本次募投项目折旧摊销的测算 根据公司固定资产和无形资产的折旧摊销政策，本次募投项目的投资进度、具体安排，测算本次募投项目的折旧摊销如下：单位：万元 类别 项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 房屋建筑物 原值 7,628.22 14,035.21 15,185.24 15,185.24 15,185.24 年折旧额 120.78

27、362.34 666.67 721.30 721.30 机器设备 原值 11,046.39 20,778.39 33,039.80 33,039.80 33,039.80 年折旧额 349.80 1,049.41 1,973.95 3,138.78 3,138.78 运输设备 原值 78.90 140.00 146.29 146.29 146.29 年折旧额 8.33 24.99 44.33 38.00 21.34 土地使用权 原值 5,600.00 5,600.00 5,600.00 5,600.00 5,600.00 年摊销额 112.00 112.00 112.00 112.00 112

28、.00 折旧摊销合计 590.91 1,548.73 2,796.95 4,010.08 3,993.42 （2）本次募投项目折旧摊销对公司未来经营业绩的影响本次募投项目折旧摊销对公司未来经营业绩的影响 根据上述测算，本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响情况如下：单位：万元 类别 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 本次募投新增折旧摊销 590.91 1,548.73 2,796.95 4,010.08 3,993.42 公司现有营业收入 61,537.89 61,537.89 61,537.89 61,537.89 61,537.89 本次募投项目营业收入

29、 11,458.01 45,832.05 91,664.10 114,580.13 114,580.13 公司整体营业收入 72,995.91 107,369.95 153,202.00 176,118.02 176,118.02 公司现有净利润 9,475.29 9,475.29 9,475.29 9,475.29 9,475.29 本次募投项目净利润 545.89 3,204.76 7,149.18 8,805.18 8,739.14 公司整体净利润 10,021.18 12,680.05 16,624.47 18,280.47 18,214.43 新增折旧摊销占本次募投项目5.16%3.

30、38%3.05%3.50%3.49%大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-8 营业收入的比重/新增折旧摊销占公司整体营业收入的比重/0.81%1.44%1.83%2.28%2.27%新增折旧摊销占本次募投项目净利润的比重/108.25%48.33%39.12%45.54%45.70%新增折旧摊销占公司整体净利润的比重/5.90%12.21%16.82%21.94%21.92%注：假设公司现有营业收入为公司 2021 年 1-9 月营业收入的 4/3，且在未来年度保持不变；现有净利润为公司 2021 年 1-9 月归属于母公司所有者的净利润的 4/3，且在未来年度保持不变。本次募

31、投项目折旧摊销占项目营业收入及公司整体营业收入的比重较小；建设初期，本次募投项目折旧摊销占项目净利润的比重较大，占公司整体净利润的比重较小，随着固定资产的持续投入和产能的不断爬坡，第 5 年本次募投项目折旧摊销占项目净利润的比重为45.70%、占公司整体净利润的比重为 21.92%，且保持相对稳定。可见，本次募投项目折旧摊销未对公司未来经营业绩造成重大不利影响。（三）（三）本次募投项目达产后预计毛利率高于发行人现有新能源板块业务的原因及合理本次募投项目达产后预计毛利率高于发行人现有新能源板块业务的原因及合理性，对效益预测中差异较大的关键参数进行对比分析，同时就相关关键参数变动对效益预性，对效益

32、预测中差异较大的关键参数进行对比分析，同时就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析，并结合同行业上市公司可比项目情况，说明本次效益测算是否测的影响进行敏感性分析，并结合同行业上市公司可比项目情况，说明本次效益测算是否谨慎、合理谨慎、合理。1、本次募投项目达产后预计毛利率高于发行人现有新能源板块业务的原因及合理性本次募投项目达产后预计毛利率高于发行人现有新能源板块业务的原因及合理性 2020 年度和 2021 年 1-9 月，公司驱动电机铁芯产品毛利率分别为 4.69%和 12.39%。经测算，本次募投项目达产后正常年的毛利率为 17.59%，高于公司现有水平，主要原因如下：一方面，公司

33、驱动电机铁芯产品为通过前次募投项目的实施新推出的产品，在 2020 年度和 2021 年 1-9 月逐步实现量产，尚处于产能爬坡阶段，毛利率相对较低。在逐步实现量产的同时，公司驱动电机铁芯产品的毛利率也快速上升，2021 年 1-9 月驱动电机铁芯毛利率较2020 年度上升 7.7 个百分点。然而，因各条产线均有不同期间处于调试、试生产阶段，2021年 1-9 月的毛利率尚未达到合理水平。另一方面，受产能限制，公司目前生产不同型号的驱动电机铁芯需要更换模具和调试设备，不同型号驱动电机铁芯的转产过程中会耗费大量的时间，影响公司生产效率。本次募投项目拟建设 10 条新的驱动电机铁芯生产线，对于需求

34、量高的产品进行专线生产，进一步优化产线布局，提升单条产线的运行效率。因此，随着产线运行效率的提高，公司驱动电机铁芯产品的毛利率也将得到提升。大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-9 2、对效益预测中差异较大的关键参数进行对比分析对效益预测中差异较大的关键参数进行对比分析 对效益预测影响较大的参数对比如下：项目 本次募投项目 2021 年 1-9 月 销售收入（万元）114,580.13 7,489.89 销售成本（万元）94,421.65 6,561.70 销售数量（万套）312.00 17.88 平均单价（元/套）367.24 418.91 单位成本（元/套）302.63 3

35、67.00 其中：单位直接材料成本（元/套）279.43 321.85 毛利率（%）17.59 12.39 公司驱动电机铁芯产品为通过前次募投项目的实施新推出的产品，在 2021 年 1-9 月尚处于产能爬坡阶段，而本次募投项目预计项目建设期 3 年，第 1 年达产 10%，第 2 年达产 40%，第 3 年达产 80%，第 4 年实现完全达产。因此，公司本次募投项目第 4 年达产后的销售收入、销售成本、销售数量较公司 2021 年 1-9 月有大幅提升。驱动电机铁芯的平均单价和单位成本主要受产品型号及原材料价格影响，不同型号的单套驱动电机铁芯所需原材料的数量差异较大，从而导致单套驱动电机铁芯

36、的平均单价和单位成本有所不同。2021 年 1-9 月，公司在前次募投项目实施初期，生产销售的驱动电机铁芯产品以所需原材料较多的大尺寸型号为主。随着产能的不断提升，以及公司驱动电机铁芯产品逐渐受到更多下游客户和品牌的认可，公司驱动电机铁芯的产品型号将更加丰富、产品结构也将更为合理，所需原材料较少的驱动电机铁芯产品占比预计将较报告期内有所上升，从而导致本次募投项目的平均单价和单位成本较 2021 年 1-9 月均有所下降。其中，本次募投项目的平均单价较 2021 年 1-9 月下降 12.33%、单位直接材料成本较 2021 年 1-9 月下降 13.18%，变动幅度基本一致。然而，本次募投项目

37、的单位成本较 2021 年 1-9 月下降 17.54%，变动幅度大于平均单价，主要原因为：2021 年 1-9 月，公司生产驱动电机铁芯的各条产线均有不同期间处于调试、试生产阶段，而且受产能限制，生产不同型号的产品需要更换模具和调试设备，转产过程耗费大量时间，影响公司生产效率，从而使得驱动电机铁芯的单位成本偏高；本次募投项目拟建设 10 条新的驱动电机铁芯生产线，对于需求量高的产品进行专线生产，进一步优化产线布局，提升单条产线的运行效率，单位成本也将得到有效控制。综上所述，公司驱动电机铁芯产品在 2021 年 1-9 月尚处于产能爬坡阶段，本次募投项目的进一步扩产将使公司驱动电机铁芯产品的销

38、量大幅提升；随着产能的提升和产品结构的变化，公司驱动电机铁芯产品的平均单价、单位成本均将有所下降，且由于生产效率提高导致大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-10 单位成本的下降幅度大于平均单价的下降，使得毛利率有所上升。3、就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析 对效益预测影响较大的参数平均单价、单位直接材料成本对效益预测影响进行敏感性分析如下：项目 变化率 毛利率（%）净利率（%）内部收益率（税后）（%）静态回收期（税后）（年）结果值 差异值 结果值 差异值 结果值 差异值 结果值 差异值 平均单价 10%25.08

39、 7.49 14.06 6.37 32.23 15.06 5.19-2.21 5%21.52 3.92 11.02 3.34 24.77 7.60 6.01-1.40-5%13.26-4.34 4.00-3.69 9.26-7.91 10.31 2.91-10%8.44-9.16-0.12-7.81 0.63-16.54 20.56 13.16 单位直接材料成本 10%9.98-7.61 1.22-6.47 3.54-13.63 15.49 8.09 5%13.79-3.80 4.45-3.23 10.45-6.72 9.74 2.33-5%21.40 3.80 10.92 3.23 23.8

40、6 6.69 6.13-1.28-10%25.20 7.61 14.15 6.47 30.61 13.44 5.32-2.08 可见，本次募投项目的产品单价和原材料成本均对效益预测结果有较大影响。4、同行业上市公司可比项目情况同行业上市公司可比项目情况 目前，驱动电机铁芯同行业公司主要包括震裕科技和通达动力。震裕科技主要从事精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售，精密结构件主要产品包括电机铁芯和动力锂电池精密结构件，销售的电机铁芯主要用于家用电器、汽车、工业工控等行业领域。通达动力主要从事电动机、发电机、新能源汽车定转子铁芯的研发、生产、销售和服务，销售的电机铁芯主要用于新能

41、源汽车领域、高效电机驱动水泵、风机、机床等领域。报告期内，驱动电机铁芯的同行业公司的毛利率情况如下：项目 2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 震裕科技 22.09%17.20%13.33%11.48%通达动力 18.39%16.81%14.35%12.53%同行业平均 20.24%17.01%13.84%12.01%数据来源：可比上市公司招股说明书和定期报告。本次募投项目达产后正常年的毛利率为 17.59%，与同行业可比上市公司相关产品 2020年度和 2021 年 1-6 月毛利率水平基本一致，因可比上市公司电机铁芯的应用领域较公司更为广泛，毛利率不完全

42、具有可比性。大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-11 近年来，同行业公司公开披露的在驱动电机铁芯领域的投资项目为震裕科技 IPO 募投项目之一的“年增产电机铁芯冲压件 275 万件项目”，内部收益率（税后）为 13.65%、静态回收期（税后）为 7.51 年。该项目由震裕科技全资子公司苏州范斯特机械科技有限公司实施，具体产品包括家电、工业、汽车电机铁芯，与公司本次募投项目不具有较强的可比性。（四）会计师的核查与结论（四）会计师的核查与结论 执行的核查程序：执行的核查程序：（1）查阅发行人本次募投项目的可行性研究报告，核查发行人本次募投项目的主要产品基本情况、投资进度、产能达产

43、进度、人员需求、工艺流程，复核募投项目投资测算和效益测算的依据、过程，并对效益测算影响较大的参数进行敏感性分析；（2）查阅同行业上市公司公开披露信息，了解同行业上市公司经营情况、可比项目情况；（3）查阅发行人与驱动电机铁芯客户签订的合同、客户向发行人发送的采购预测信息，获取并核查发行人 2022 年 1-2 月向客户发货的情况，分析发行人产品需求情况；（4）获取并核查发行人报告期内驱动电机铁芯产品的销售情况；（5）查阅发行人定期报告，了解发行人固定资产、无形资产的折旧和摊销政策，以及发行人的经营业绩情况，复核本次募投项目的折旧和摊销测算，分析其对发行人未来经营业绩的影响；核查意见：核查意见：经

44、核查，我们认为：（1）本次募投项目和前次募投项目单位产能投资存在差异的主要原因包括本次募投项目较前次募投项目新增土地及厂房购置费用、建安工程费用，本次募投项目总投资测算还合理考虑了工程建设其他费用、基本预备费；本次募投项目和前次募投项目单位产能设备投资存在差异的主要原因为本次募投项目在前次募投项目的实践经验的基础上，调整了部分设备的型号和供应商，合理控制成本；本次募投项目的投资规模测算的依据和过程具有合理性；（2）经测算，本次募投项目折旧摊销不会对发行人未来经营业绩造成重大大华核字2022005051 号有关财务事项说明 2-12 不利影响；（3）本次募投项目达产后预计毛利率高于发行人现有水平

45、，主要系前次募投项目尚处于产能爬坡阶段，毛利率尚未达到合理水平，本次募投项目的扩产将进一步优化产线布局，提高生产效率，毛利率也将得到提升；本次募投项目的扩产将使发行人驱动电机铁芯销量大幅提升，平均单价、单位成本有所下降，毛利率有所上升；经敏感性分析，本次募投项目的产品单价和原材料成本均对效益预测结果有较大影响；本次募投项目的效益测算具有谨慎性、合理性。二、二、【审核问询函问题【审核问询函问题三】最近一年及一期，发行人存货期末余额分别为最近一年及一期，发行人存货期末余额分别为 16,030.61 万元和万元和 22,874.90 万元，占营业万元，占营业成本的比例分别为成本的比例分别为 37.7

46、9%和和 49.56%，存货跌价准备计提比例分别为，存货跌价准备计提比例分别为 4.34%和和 2.51%。请发行人结合报告期内存货明细情况、库龄情况、期后销售或结转情况、存货跌价计请发行人结合报告期内存货明细情况、库龄情况、期后销售或结转情况、存货跌价计提政策、同行业可比上市公司的相关情况等，说明最近一年及一期存货期末余额及其占营提政策、同行业可比上市公司的相关情况等，说明最近一年及一期存货期末余额及其占营业成本比例增长的原因及合理性，存货跌价准备计提的充分性。业成本比例增长的原因及合理性，存货跌价准备计提的充分性。请发行人补充披露相关风险。请发行人补充披露相关风险。请保荐人和会计师核查并发

47、表明确意见。请保荐人和会计师核查并发表明确意见。回复：回复：（一）（一）结合报告期内存货明细情况、库龄情结合报告期内存货明细情况、库龄情况、期后销售或结转情况、存货跌价计提况、期后销售或结转情况、存货跌价计提政策、同行业可比上市公司的相关情况等，说明最近一年及一期存货期末余额及其占营业政策、同行业可比上市公司的相关情况等，说明最近一年及一期存货期末余额及其占营业成本比例增长的原因及合理性，存货跌价准备计提的充分性成本比例增长的原因及合理性，存货跌价准备计提的充分性 1、存货明细情况存货明细情况 报告期各期末，公司存货余额构成情况如下：单位：万元、%项目 2021-09-30 2020-12-3

48、1 2019-12-31 2018-12-31 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 库存商品 11,165.97 48.81 9,040.16 56.39 7,925.38 59.49 6,841.08 55.06 原材料 8,507.38 37.19 4,480.91 27.95 3,706.79 27.82 4,132.26 33.26 在产品 2,008.71 8.78 1,122.20 7.00 852.28 6.40 806.68 6.49 委托加工物资 1,003.07 4.39 968.79 6.04 694.49 5.21 644.01 5.18 大华核字20220

49、05051 号有关财务事项说明 2-13 自制半成品 189.77 0.83 418.55 2.61 143.50 1.08-合计 22,874.90 100.00 16,030.61 100.00 13,322.43 100.00 12,424.03 100.00 公司存货主要为原材料和库存商品，报告期各期末余额占比均超过 80%。其中，原材料主要为生产 EGR 零部件的机加工件、冲压件、电子元器件、塑料件、电器零部件，以及生产冲压精密零部件的钢材等；库存商品主要为 EGR 零部件和精密零部件。2、最近一年及一期存货期末余额及其占营业成本比例增长的原因及合理性最近一年及一期存货期末余额及其占

50、营业成本比例增长的原因及合理性（1）存货期末余额变动情况存货期末余额变动情况 报告期各期末，公司存货余额变动情况如下：单位：万元、%项目 2021-09-30 2020-12-31 2019-12-31 2018-12-31 金额 增长率 金额 增长率 金额 增长率 金额 增长率 库存商品 11,165.97 23.52 9,040.16 14.07 7,925.38 15.85 6,841.08-原材料 8,507.38 89.86 4,480.91 20.88 3,706.79-10.30 4,132.26-在产品 2,008.71 79.00 1,122.20 31.67 852.28