浅析我国社保基金投资风险管理.docx

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1、西南交通大学希望学院本科毕业论文 摘要及关键词西南交通大学希望学院本科毕业论文正文题目：浅析我国社保基金投资风险管理学生姓名：黄恋凯系 （部）：商务系年 级：2015级专 业：投资学学 号：20152212指导教师：杨溢二一九年四月三十日摘要及关键词摘要：随着我国人口老龄化的加速增长，同时收益低下等一些问题导致了社保基金的缺口，伴随着社保基金投资方向从低收益领域向高收益领域的转移，投资风险管理的研究也将是必然。社保基金投资管理是社保基金保值增值的重要手段。由于利率变化、金融危机和通货膨胀对经济发展的影响，社保基金面临着购买力下降和社保基金资产贬值的风险。因此，系统研究我国国情和制度特点，探索我

2、国社保基金的投资管理具有重要的理论和现实意义。通过对我国社保基金投资运营现状的分析，可以发现我国社保基金的投资风险，如市场风险、购买力风险、汇率风险、利率风险等一些主要的风险，然后通过对社保基金投资风险管理中存在的问题进行总结，主要有委托投资风险加大、投资能力低下、利率继续下行空间受限、风险监督不够等一些问题，针对这些问题，从内外部分别制定相应的对策，以防范市场风险的发生和扩散，对投资风险进行相应的管理，供投资者参考，更好的使社保基金保值增值，可以达到投资风险管理的目的。关键词：社保基金；投资风险；风险管理IIIIAbstract and key wordsAbstract: With the

3、 accelerated growth of Chinas aging population, and low returns, some problems have led to the gap of social security funds. With the transfer of investment direction of social security funds from low-income areas to high-income areas, the study of investment risk management will be inevitable. The

4、investment management of social security funds is an important means to maintain and increase the value of social security funds. Due to the impact of interest rate changes, financial crisis and inflation on economic development, social security funds are facing the risk of declining purchasing powe

5、r and depreciation of assets of social security funds. Therefore, it is of great theoretical and practical significance to systematically study Chinas national conditions and institutional characteristics and explore the investment management of social security funds in China. Through the analysis o

6、f the present situation of investment and operation of social security funds in China, we can find some main risks of investment of social security funds in China, such as market risk, purchasing power risk, exchange rate risk, interest rate risk and so on. Then we summarize the problems existing in

7、 the risk management of investment of social security funds, such as increased risk of entrusted investment, low investment capacity and continued downward interest rate. Some problems such as limited space and insufficient risk supervision are discussed. In view of these problems, corresponding cou

8、ntermeasures are formulated from the internal and external parts to prevent the occurrence and spread of market risks, and to manage investment risks accordingly for investorsreference， so as to better preserve and increase the value of social security funds, so as to achieve the purpose of investme

9、nt risk management.Keywords: social security fund; Investment risk; Risk management西南交通大学希望学院本科毕业论文 目录目 录摘要及关键词IIAbstract and key wordsIII第1章 绪论11.1 研究背景和意义11.2 研究内容11.3 研究现状2第2章 我国社保基金投资的现状42.1 社保基金来源42.2社保基金运作现状42.2.1投资方面42.2.2收益方面5第3章 社保基金投资风险分析73.1 社保基金的投资风险73.1.1 市场风险73.1.2 购买力风险73.1.3 汇率风险73.1

10、.4 利率风险83.1.5 营运资金风险83.1.6 操作风险83.2 社保基金投资风险管理存在的问题分析93.2.1 委托投资风险加大93.2.2 投资能力低下，收益率有待提高93.2.3 国家财政拨款划入压力大93.2.4 利率继续下行空间受限93.2.5 风险监督不够10第4章 增进我国社保基金投资风险管理的对策114.1 完善资本市场，预防委托投资风险114.2 加强基金的投资运营能力114.3 拓宽投资渠道，减小国家财政压力114.4 建立健全利率风险的内部控制机制124.5 加强内部监管，制定社会监督体系12第5章 总结与展望145.1 本文主要观点145.2 本文不足之处及展望1

11、4参考文献15致谢17西南交通大学希望学院本科毕业论文正文第1章 绪论1.1 研究背景和意义社保基金从1984年开始逐步开始改革，历经三十多年来，通过不断地改革与创新，我国的社保基金飞速发展，最后，世界上人口最多的国家建立了比较完善的社保基金保障体系。完善国家社保机制，确保社保机制的可持续发展，是一项重要举措。它有助于为人口老龄化高峰期的社会需求提供切实的保护。它的来源也很广泛。社保基金应当在保证基金资产安全和流动性的前提下进行投资和管理，实现基金资产的保值增值。随着社会经济的发展，计划生育等方面的影响，问题也随之而来，人口老龄化日趋严重、来源比较单一、社保基金覆盖面窄参保率低、社保基金欠缴严

12、重、挤占挪用基金现象也日益突出，而随着近些年经济的下行，投资收益低和“资金荒”问题也随之而来。2007年至2008年可以说是我国社保基金投资史上唯一的顶峰，2008的投资收益率高达38.39%，而到了2009年却急剧下降到-12.69%的地步，这一落差可以说是天差地别，对于社保基金这样对风险敏感程度较强的资金来说，无疑是重创。这样的情况谁都不能百分之百的确定它不再卷土重来。社保基金运用关系着国计民生，在中国经济新常态下对于社保基金有新的思考，显然在这样的情况下，即使拥有庞大的资金池，也无法长期有效的解决社保基金的缺口问题，因此就需要有更多的投资机会才能使基金资产保值并且增值。在本次研究中主要研

13、究如何对社保基金投资风险进行有效的控制管理，使资产得到真正的保值增值。我国社保基金投资风险管理的主要研究内容是保持和提高我国资产的价值，从而减轻社会保险基金的支付负担，让老人老有所依，老有所养。对投资风险管理进行研究，进而解决一些问题，让社保基金更好的发展，作为国家人民一个强有力的靠山，能够得到人民群众的信任，在相互作用下迈向新的发展阶段。这样社会的发展才能比较和谐，国家和人民之间形成良好的关系。1.2 研究内容社保基金在投资过程中会面临各种各样的风险，无论是什么风险，对其进行事前预测与研究是必不可少的内容，这也看得出在对待社保基金资金时的严谨程度。同时，通过风险管理委员会对风险进行全面的管理

14、。本文通过理论与实证相结合的方式进行分析，以下为本文的研究内容。第一部分，绪论。简要总结了研究背景和意义，梳理了相关研究现状；第二部分，我国社会保障基金投资的现状。分析了我国社会保障基金投资的现状；第三部分，社会保障基金投资风险分析。本文分析了我国社会保障基金的投资风险，提出了我国社会保障基金投资风险管理中存在的一些问题。第四部分，完善我国社会保障基金投资风险管理的对策。从内部风险对策和外部风险对策及建议两方面提出了相关的风险管理策略。1.3 研究现状在以往的研究与分析中，关于社保基金投资风险管理的不在少数，通过对以文献成果进行总结，在这里大致从资本市场风险、投资结构不合理、监督管理、制度不健

15、全这几个方面进行概括。当面临市场风险时，投资组合工具价格下跌，将直接导致投资组合的加之也会缩水，对此薛娟（2017）、余佳子（2013）等人指出市场的波动会给社保基金的投资管理带来巨大的风险，并且难以预测和提前预防，甚至可能会引起多个市场主体发生连锁反应而陷入困境。我国社保基金除了市场风险以外还面临由投资组合欠妥、负债率和资产风险等引起的组合偿债能力风险，由于我国社保基金管理体制建立的时间不长，在基金投资管理经验和机制上都不完善，随着社保基金规模的不断扩大，其面临的风险也在逐渐增加。对于社保基金的投资方向国家是有规定的，按照保值增值的原则，投资于直接投资产品的比重占很大比重，投资不合理，收益率

16、低并且面临着严重的通货膨胀风险。李楠、孙杰（2017）分析，目前我国社保基金投资结构不合理，主要投资于债券投资和国债投资、银行存款等风险较低的项目。在通货膨胀率低的情况下，社保基金收益率低于通货膨胀率，容易导致负收益率的出现，很难实现基金的保值增值。在监督管理方面来看，一直是一个未能完全解决的问题，这对于社保基金而言无疑是一个监管大难题。唐海霞（2017）指出我国社会保障基金监管体系由劳动、社会保障、财务、税务及监督机关等多个部门组成，呈现出一种多部门多元化的监管格局，部门和机构之间常常出现摩擦，很难统一协调。各监管部门责任不明确，措施不到位，责任追究机制不健全，造成基金监管的“缺位”、“空位

17、”、“越位”、“搭便车”等现象。我国社保基金方面的制度不够健全不够完善，较国外来看相距甚远，这一点和第三点可以说是相辅相成的，监管不完善出现的问题致使制度问题无法解决。沈丽丽（2016）指出，我国社保基金制度的限制和保守思想在很大程度上制约了社保基金的使用。相对而言，西方发达国家社保基金的运作模式值得借鉴。地方政府可以根据不同地区的经济发展和投资情况，及时使用社保基金进行实时调整，而我国社保基金在这方面有严格的把控，无疑是限制了社保基金的投资范围和权限，从而引起投资渠道狭窄这一问题。政府不能做到放管结合把权力交给市场去把控。综上所述，基于对文献的整理综合，大致了解到社保基金所具有的风险特征，这

18、给本文接下来的风险分析、管理指明了方向，奠定了理论基础。通货膨胀风险、资本市场分析、监督制度不完善风险等都是加大社保基金投资风险发生的因素，社保基金投资方向转移，投资委托投资的比例被允许有所上升，甚至于可以投资于海外市场，风险系数大大加深，投资风险管理愈加显得重要。前人对其的分析大多都是在理论概念以及因素分析的基础上，本文借助实际的数据资料，深入的进行探讨分析。第2章 我国社保基金投资的现状2.1 社保基金来源全国社保基金是指全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股转持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。社保基金除

19、了国家财政拨款划入其余大部分可以分为三类；第一，参保人按所在单位职工工资总额的一定百分比例缴纳；第二，个人缴纳；第三，是社保基金的银行利息或投资回报及社会捐赠等。从国家财政拨款划入情况来看，财政拨款划入没有一定的规律，最多的达到825.89亿元，最少的只有308.14亿元，两者相差五百多亿元，可见国家的财政压力一直存在。绝大多数国家的财政都对社会保险承担责任，有的是直接拨入，有的是弥补缺口。个人缴纳可以缴纳养老和医疗这两方面，失业、生育、工伤保险等由单位缴纳。社保基金的投资收益来源可以说是增值的部分了，在保值的基础上得到增值，符合社保基金投资原则，这一来源较大，同时伴随着的风险也较大。2.2社

20、保基金运作现状2.2.1投资方面全国社会保障基金理事会直接管理的社会保障基金的投资范围限于银行存款、购买国债和债券。其他投资需要委托投资管理人和社会保障基金托管人管理、经营和信托本基金。以便对社保基金的运作有一个直观的了解，在这里按照表格整理了近十年来社保基金的投资运行情况和收益情况。表2-1 “全国社保基金”投资总额情况年份（年）总投资额直接投资委托投资金额（亿元）其中财政拨款划入（亿元）金额（亿元）占比例（%）其中金额（亿元）占比例（%）银行存款（亿元）占比例（%）20072827.69574.241771.0562.63951.6553.731056.6437.3720084396.94

21、308.142327.5452.941025.1544.042069.4047.0620095623.70326.953057.8954.38613.2620.052565.8145.6220107766.22825.894145.0753.37760.8918.363621.1546.6320118566.90634.444977.5658.10172.823.473589.3441.9020128688.20482.795041.1258.02158.393.143647.0841.98201311060.37526.146506.6758.83288.564.434553.7041.17

22、201412415.64554.326697.7453.95130.452.005717.9046.05201515356.39552.387718.1250.26132.621.727638.2749.74201619138.21706.388781.7745.89298.303.4010356.4454.11201720423.28700.609393.5645.99226.002.4011029.7254.01总计116263.546191.7360418.0954.034758.0914.2955845.4545.97数据来源网络：全国社会保障基金理事会网站整理所得从表2-1“全国社保

23、基金”投资总额情况表中可以很明显的看出，直接投资占比一直处于50%以上的地位，委托投资占比逐年上涨。同时随着国家政策制度的放开和允许海外资的比例的上调以及为了解决投资收益率低、基金缺口等问题，委托投资占比势必会有所提高。而就直接投资和委托投资两者最大的区别就在风险大小的不一样，直接投资风险小收益率低，委托投资风险大收益率高，很显然的我国社保基金的投资风险加大，对风险管理能力的要求也就变高了。2.2.2收益方面表2-2 “全国社保基金”投资收益分析表年份（年）投资收益额（亿元）投资收益率（%）通货膨胀率（%）实际收益率（%）2007619.7929.011.5027.5120081453.543

24、.194.8038.392009-393.72-6.795.90-12.692010850.4316.12-0.7016.822011321.224.233.300.93201274.600.865.40-4.542013654.357.012.604.412014685.876.202.603.6020151424.6011.692.009.6920162294.7815.191.4013.792017319.401.732.00-0.27总计8308.8211.68-数据来源网络：全国社会保障基金理事会网站整理所得从表2-2“全国社保基金”投资于收益情况表中可以看出，近十年的基金投资收益率

25、波动是频繁的，如2007年、2008年、2010年、2015年、2016年，投资收益率非常高，而2009年却是负增长的。最近的年份2017投资收益率只有1.73%，可以说是非常低，全国社保基金面临着严峻的投资环境，实际收益率为-0.27%。根据2017年5月1日起实施的全国社会保障基金条例，全国社保基金可以在国务院批准的比例范围内对境内外市场投资运营,截止2017年，社保基金自成立以来的年均投资收益率为8.37%,2017年年末，境外投资资产占社保基金资产总额的6.66%。1随着沪港通与深股通先后启动，以及开放式基金、保险及资金等相继通过港股通渠道投资港股，社保基金投资港股也是必然趋势。第3章

26、 社保基金投资风险分析3.1 社保基金的投资风险3.1.1 市场风险市场风险是指衍生工具的价格或价值因基本资产市场价格的不利或剧烈波动而发生变化的风险。市场分为资本市场和货币市场。社保基金投入资本市场的比例逐年增加，风险的可能性也在增加。市场的风险还是泡沫的风险，就是股票价格和上市公司真实的价值相脱离。因为股票是虚拟经济，如果脱离真实价值太多那就是泡沫经济了，而泡沫的意思就是虚假的股票价值。在泡沫经济下，市场经济难以持续发展，当它发展到一定程度时，往往会导致资产价值的崩溃和泡沫的破灭。因此，社保基金在进入市场时应注意市场风险。3.1.2 购买力风险购买力风险又称通货膨胀风险，是指金融机构因通货

27、膨胀变化不确定而遭受经济损失的可能性。在每个国家来经济活动中它都是经常发生的经济现象。当通货膨胀率提高时，由于金融机构的债券受到货币贬值的影响，金融机构投资回报率(即实际收益率)的实际购买力也在下降(实际回报率=投资回报率-通货膨胀率)，也就是说，当通货膨胀率高于投资收益率时，实际收益率为负，如图2投资收益表，2017年，投资收益率1.73%，通货膨胀率2%，实际收益率为-0.27%；2009年的实际收益率为-12.69%，无疑会给金融机构带来更大的损失。由此可见购买力风险是社保基金投资风险中的大问题，它的存在拉低了实际收益率，甚至出现负收益率，因此应对购买力风险是一大难题。3.1.3 汇率风

28、险汇率风险,也称为外汇风险,是指资产或负债的损失的可能性,收入或支出,经济实体价值或测量外币,以及现金流的主要价值,未来业务活动的愿望产生由于货币汇率的变化。当投资者投资于外币计价的股票或金融产品时，汇率风险就产生了。全国社保基金理事会表示，扩大海外投资是国家社保基金投资渠道的重要举措，有助于分散风险，提高社保基金的价值。这无疑是社会保障基金的一个新领域，可以带来高回报和高风险。由于汇率波动，外币收支、资产负债会导致收益的损失或不确定性。在瞬息万变的金融市场中，风险无处不在，高回报总是与高风险相对应。3.1.4 利率风险利率风险主要是由于金融机构有可能因利率变动而发生损失或收益。在证券投资业务

29、中，由于利率的高低反方向影响证券价格，从而影响买卖证券的价格收益。利率风险的某一变动甚至可能会波及到其他业务。利率是货币市场中资金的价格和调节资金供求的杠杆。它由中央银行控制和管理。在任何地方，高回报总是与高风险相对应，利率经常处于变动状态，导致金融机构的现金流量和资产、负债的经济价值变幻不定。利率风险对社会保障基金也有很大的影响。根据全国社保基金审计结果，由于负利率侵蚀，养老基金账户亏损高达2.7万亿元，仅2014年就达到178亿元，这显然是不合理的。负利率风险显然破坏社保基金的投资基础，一旦投资基础出现漏洞，后面的投资风险分析再透彻也没有用，地基倒了，整个楼房都会坍塌。3.1.5 营运资金

30、风险营运资金风险是指营运资金不足等原因可能对企业的财务状况和财务成果以及经济损失产生的负面影响，营运资金作为社会保障基金日常运行所需要的资金，与社会保障基金的运行密切相关。如果流动资金不足以维持社保基金的日常支出，很容易影响社保基金的正常运行，引起社会的恐慌，从而增加社会的不稳定因素。近年来，随着人口老龄化程度的提高，城镇职工基本养老保险的可持续性逐渐成为社会关注的焦点。由于全国各个地区的社保基金缺口问题不一，结余也不一定完全相同。社保基金入不敷出还是一个老大难问题。2017年11月26日，人社部向社会发布中国社会保险发展年度报告2017，报告指出，受降费率等政策影响，部分险种基金收入增速放缓

31、或同比下降；部分险种支出增幅高于收入增幅。2事实证明，营运资金风险是社保基金投资风险的一大问题。3.1.6 操作风险在实践中，由于内部操作流程、人员、系统或外部事件的不完善或存在问题而直接或间接造成的损失风险被称为操作风险，可以通过有效的措施加以避免。当一个人的人生观价值观道德观出现偏差时，他的做事态度和行为也会受到波及。而在现实社会中，贪婪、奢靡之风层出不穷，挪用公款等现象时有发生，对于这样不应该出现的风险应该及时制止。不能让这种不良风气影响到各个部门甚至各机构之间，以免看到各部门各机构之间的相互“合作”。社保基金的重要性不言而喻，像这样的可规避风险不能让它有冒头之日。3.2 社保基金投资风

32、险管理存在的问题分析3.2.1 委托投资风险加大从表2-1“全国社保基金”投资总额表中可以看出，近十年来，直接投资占比下降，委托投资占比上升，两者几乎达到了持平的地步。直接投资收益率稳定，风险较低，无法解决社保基金近几年来出现的缺口问题，而委托投资投资于股票等高收益高风险领域，因此不得不正视委托投资所带来的风险。为解决投资渠道单一等问题时，投资方向改变也是必然，委托风险必然也会随之而来。3.2.2 投资能力低下，收益率有待提高社保基金投资能力不高，收益率偏低。社保基金主要投资于银行存款和国债，这两类直接投资低风险、低收益率无法弥补基金缺口，而国家对社保基金的投资比例也明显受到限制。社保基金可以

33、投资银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的公司债券、金融债券等证券，由于我国资本市场发展不完全，投资能力不高，没有好的投资组合难以实现高收益率。3.2.3 国家财政拨款划入压力大目前，人口老龄化已成为我国的一个严重的社会问题，严重影响着我国社会经济的发展，截止到2018年，我国在60周岁以上的人口占到了总人口的百分之17。人口老龄化、社保基金投资收益低等老大难的问题很大程度上给我们国家的财政笔款带来了压力，导致国家财政划款拨入总额逐年升高，这无疑给国家带来了一定的财政压力。3.2.4 利率继续下行空间受限10年期国债收益率接近历史低点，接近2.6%，是市场最关注、最能反映市

34、场利率走势的债券。许多分析人士认为，随着中国经济增长放缓，央行将继续实施宽松的货币政策，下调基准利率甚至降息，并推动市场利率继续走低，以降低企业融资成本。预计10年期美国国债收益率将跌破2.6%，甚至接近2.5%的历史新低，未来也可能接近同期美国国债利率的2.2%左右。利率下行空间受限问题如果没有得到适当的管理，那么利率风险势必会成为社保基金投资风险中得不得考虑的一个风险种类。3.2.5 风险监督不够社保基金内外部的监督力度都不够，对于内部，相关工作者贪婪、挪用等现象，甚至没有一个完善的风险追踪体系对投资后续进行实施把控分析风险，对于外部，社会群体的监督始终没有起到他们的作用，有许多人还是放之

35、任之；监督机构指定的监督制度对于他们来说形同虚设，没有实际性的效果约束力。第4章 增进我国社保基金投资风险管理的对策4.1 完善资本市场，预防委托投资风险我国的资本市场还没有完全发展起来，距离国外发育完全的资本市场相距甚远。我们必须加强党的领导,财务工作的源泉,坚持稳定的原则,不断改善工作的主题,遵循法律的金融发展, 紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,创新和完善金融监管制度,完善现代金融企业制度,完善的金融市场体系,推进现代金融监管框架建设，加快转变金融发展方式，健全金融资产管理体制和社会法治，维护国家金融安全，促进经济金融周期健康发展。对于资本市场的发展,习近平强调,

36、直接融资的发展应该放在一个重要位置,多层次的资本市场体系应与坚实的基础系统,形成完整的融资功能,有效的市场监督和有效的保护投资者合法权益,投资者的合法权益和多层次的资本市场体系应有效地保护,从而增强实体经济的服务功能，积极有序发展股权融资，增加委托融资比例，也能有效防范其风险。4.2 加强基金的投资运营能力目前，我国社会保障基金还存在地区发展不平衡、运行中结构性矛盾、部分险种覆盖面低等问题。为应对这些问题，下一步应落实全民参保计划，根据本地区的优势和劣势，制定相应的参保计划，提高保险类别的覆盖率;尽快实现全国养老保险统筹，稳步提高其他险种的统筹水平，缓解地区基金收支矛盾;加强社会保障基金的征收

37、,并协调有关部门配合落实好国务院关于划转部分国有资本一一满足相关要求的社保基金,我们应该进一步扩大该基金的投资规模,促进公共服务平台的建立和完善我国社保基金,并提供更多的方便,为参保人员提供高效优质的服务。4.3 拓宽投资渠道，减小国家财政压力社保基金投资渠道单一，收益率不高，需要合理的投资组合来投资。全国社保基金理事会设立专门的投资机构，有专业的投资人来制定专业的投资组合进行投资。2017年中国迎来了大资管时代，这表明，我国资产管理行业即将进入放松管制的时期，放松管制包括扩大投资范围，降低投资门槛，减少相关限制，使证券公司、期货公司等公司竞争更加激烈。全国社保基金就需要抓住这一历史新机遇为其

38、谋求更好的投资机会。而事实是数额庞大的社保基金可以搭乘由“一带一路”提倡的顺风车，加入到有其他国家背景的机构行列，在新丝路沿线国家寻找可以投资获利的机会。2017年12月18日至20日在北京召开的中央经济工会会议将预防和化解重大风险列为未来三年打赢全面建设小康社会三大攻坚战首位, 风险防范居首位，说明国家高度重视。坚持以供给侧结构性改革为主线，供给侧结构性改革的主要作用是提高企业自身素质，提升企业竞争力，活跃经济市场氛围，促进市场良性循环。实现金融与实体经济的良性循环是防范和控制金融风险的根本措施。完善金融市场给予了投资者一定的保障，增加了他们的投资信心，防范了不必要的金融风险，促进了社保基金

39、投资金融市场的信心。4.4 建立健全利率风险的内部控制机制利率风险是由商业银行管控的，对于利率风险的管理就要从银行入手，银行应当具备全面的风险管理机制，通过风险管理机制可以有效地度量、识别、监测和控制利率风险。根据巴塞尔银行监管委会提出的利率风险管理与监督原则对监管当局评估银行内部计量系统是否完善具有指导作用，这对如何在断定银行内部计量系统不完善的情况下，获得有关银行账户利率风险信息具有示范作用。这也能从根源上降低利率风险产生的可能性。全国社保基金在进行风险投资必然会对商业银行进行的利率操作进行分析与解析，进而拟定最优的投资方案。因此必须建立健全利率风险的内外部控制机制。4.5 加强内部监管，

40、制定社会监督体系近些年以来发生的职务越位、挪用公款等现象出现，需要加强对这方面的控制，坚持依法治理，保护人民的权益，着力提高和改进监管等级，着重治理金融市场，净化市场环境。积极监控不良风险活动的源头，开展专项执法，查处一系列违法违纪案件。不断完善资本市场建设，补充“短板”监管。坚持依法监管，将法规法纪融入工作岗位，通过通报评判、降职、撤职等措施警示工作人员，奖惩分明，让工作人员能够在这样纯净的工作环境中结合自身的岗位特点和个人的薄弱点，举一反三，总结升华，强化内部自我监督体系。关于社会监督,加强社会保险基金的内部和行政监督,我们应进一步加强外部监督,引导社会各界积极规范有序参与社会保险基金的监

41、督,提高社会管理的能力。“阳光”是最好的防腐剂，全国各地社保经办机构都必须全面推进阳光政务，增加其投资运行的透明性，按照事前公开、事中规范、事后监督的原则建立健全各项监督监管机制。第5章 总结与展望5.1 本文主要观点首先，本文全面阐述了我国社会保障基金投资管理的一些背景，并对国内外研究现状进行了整理和分析。当前，我国社保基金来源于参保人所在单位的缴纳、个人缴纳以及国家财政拨款划入，我国当前社保基金的委托投资占比逐年上升，同时我国社保基金最近十年以来，投资收益波动频繁，实际收益率并不高。相对来说我国的社保基金投资风险主要存在于六个方面：市场风险、购买力风险、汇率风险、利率风险。营运资金风险、操

42、作风险，将这些风险结合社保基金的投资风险管理中来看，主要存在委托投资风险大、投资能力低下、利率下行空间受限一些问题，而同时，国家财政拨款划入压力大，社保基金的内外部监督力度不够也严重制约了社保基金投资风险的有效管理。针对这些问题，本文有正对性的提出了相对应的措施建议，即完善资本市场，预防委托投资风险；加强基金的投资运营能力；拓宽投资渠道，减小国家财政压力；建立健全利率风险的内部控制机制；加强内部监管，制定社会监督体系。通过采取这些措施，有效的从内外部结合来加强我国社保基金的投资风险管理。5.2 本文不足之处及展望虽然本文对我国社保基金的投资管理进行了系统全面的探讨，但仍存在一些不足之处，在我国

43、社保基金投资管理的研究中，对地方社会保险基金的投资并没有进行全面的研究，同时对我国社会保障基金的投资现状进行了探讨，由于一些查阅到的一些数据具有不确定些，因此没有使用到论文的撰写之中。但这并不影响研究方法的科学应用和整体结论。也正是由于这些原因，本文仍有后续研究的空间，有必要继续研究地方政府在社会保险基金管理方面的良好经验和存在的问题。此外，针对本文的结论，本文提出了有针对性的对策和建议，但一些建议还需要进一步研究。14西南交通大学希望学院本科毕业论文参考文献参考文献1Antonio Di Cesare，Philip A.Stock，Casper G. DE Vries.Risk Measur

44、es for Autocorrelated Hedge Fund ReturnsJ.Journal of Financial Econometrics,2015:1-28.2Sha-sha Dai. Research on financial accounting information disclosure of chinas social security fund based on game analysis J.Springer Book,2014:459-469.3李楠，孙杰.我国社保基金运营存在的问题及对策J.西部皮革,2017：87.4王忠民.经济新常态下社保基金配置的几点思考J

45、.清华金融评论，2017： 16-17.5王倩.社保基金投资风险的识别及规避J.职业时空（第8卷，第8期），2013:23-26.6王立芬.我国社保基金投资与管理风险分析J.人力资源管理（社保洞察），2017：151-152.7刘瑞.我国社会保障基金投资运营风险及对策研究J.决策探索（下半月），2017：49-50.8刘艺.我国社保基金投资存在的风险与控制J.纳税（经济论坛），2017:115.9杨静.我国社保基金的投资风险管理研究D.山西财经大学,201510黄程晖.我国社保基金投资综述研究J,2017：52.11周燕.社会保障基金筹集与管理相关问题研究J.中国集体经济,2015：15.12

46、孙薇.试论我国社保基金投资资本市场的风险分析与管理J.现代经济信息（金融天地），2017:261-262.13林道亮.基于CDaR方法的对冲基金的风险度量D.西南财经大学，2017.14郭凯丽.效用条件DaR及其在投资组合优化问题中的运用D.北方工业大15学,201615唐海霞.浅议我国社保基金管理与运营的风险J.知音励志,2017：315-316.16沈丽丽.社会保障基金投资运营风险管理问题研究J.财经界（学术版），2016:119（下转180页）-180（上转119页）.17曾熊旺，杨亦民，叶明欢等.“全国社会保障基金”投资存在的问题与优化对策J.经济纵横，2014(12期)：27-30.18薛娟.简述社保基金管理中存在的风险及预控措施J.经营管理者,2017：361.19余佳子.全国社会保障基金股票投资风险管理与效绩测度研究D.东北财经大学,201320杜天天.社保基金入市后的风险及管理措施J.财经界（学术版），2017:35.16西南交通大学希望学院本科毕业论文致谢