财务管理 (2)精选PPT.ppt

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1、财务管理课件财务管理课件第1页，此课件共19页哦2.2.产品售价产品售价 产品售价变动不大，经营风险则小；否则经营风产品售价变动不大，经营风险则小；否则经营风险便大。险便大。3.3.产品成本产品成本 产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就利润不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就大；反之经营风险就小。大；反之经营风险就小。第2页，此课件共19页哦4.4.调整价格的能力调整价格的能力 当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之经营风险则大。格的

2、能力，经营风险就小；反之经营风险则大。5.5.固定成本的比重固定成本的比重 在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时，在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额就多，若产品产量发生单位产品分摊的固定成本额就多，若产品产量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大；反之经导致利润更大幅度的变动，经营风险就大；反之经营风险就小。营风险就小。第3页，此课件共19页哦(二二)财务风险财务风险 企业负债经营，不论利润多少，企业负债经营，不论利润多少，债务利息债务利息是是不变的。于是，当利润增大时

3、，每一元利润所负不变的。于是，当利润增大时，每一元利润所负但的利息就会相对地减少，从而使投资者收益有但的利息就会相对地减少，从而使投资者收益有更大幅度的提高。这种更大幅度的提高。这种债务利息债务利息对投资者收益的对投资者收益的影响称做影响称做财务杠杆。财务杠杆。第4页，此课件共19页哦 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，的收益变动的冲

4、击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。当债务资本比率较低时，财务风险就小。第5页，此课件共19页哦二、经营杠杆系数二、经营杠杆系数 在某一在某一固定成本固定成本比重的作用下，销售量变动比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。对利润产生的作用，被称为经营杠杆。企业营业企业营业成本可分为成本可分为变动成本变动成本和和固定成本固定成本两部份。变动成两部份。变动成本是指随着营业总额的变动而变动的成本；固定本是指随着营业总额的变动而变动的成本；固定成本是指在一定的营业规模内，不随营业总额的成本是指在一定的营业规模内，不随营业总额的变动而变动的成本。企业可以通过

5、扩大营业总额变动而变动的成本。企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的营业利润，如此就形成企业的经营杠杆。经营杠杆。第6页，此课件共19页哦 由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此常常被用来衡量经营风险的大小。常常被用来衡量经营风险的大小。经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它它是企业计算利息和所得税之前的盈余是企业计算利息和所得税之前的盈余（简称息税前（简称息税前盈余）盈余）变动率与销售量变动率的比值。变动率与销售

6、量变动率的比值。第7页，此课件共19页哦经营杠杆系数经营杠杆系数式中：式中：式中：式中：DOLDOLDOLDOL经营杠杆系数；经营杠杆系数；经营杠杆系数；经营杠杆系数；EBITEBITEBITEBIT息前税前盈余变动额；息前税前盈余变动额；息前税前盈余变动额；息前税前盈余变动额；EBITEBITEBITEBIT变动前息前税前盈余；变动前息前税前盈余；变动前息前税前盈余；变动前息前税前盈余；QQQQ销售变动量；销售变动量；销售变动量；销售变动量；Q Q Q Q变动前销售量。变动前销售量。变动前销售量。变动前销售量。第8页，此课件共19页哦 假定企业的成本假定企业的成本销量销量利润保持线性关系，可

7、利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，经营杠杆系数便可通过销售额和成本来表示。公稳定，经营杠杆系数便可通过销售额和成本来表示。公式式1 1：式中：式中：式中：式中：DOLDOLDOLDOLq q q q销售量为销售量为销售量为销售量为Q Q Q Q时的经营杠杆系数时的经营杠杆系数时的经营杠杆系数时的经营杠杆系数；P P P P为单价；为单价；为单价；为单价；V V V V为单位变动成本；为单位变动成本；为单位变动成本；为单位变动成本；F F F F为总固定成本。为总固定成本。为总固定成本。为总固定成本。第9页，

8、此课件共19页哦 公式公式2 2：式中：式中：式中：式中：DOLDOLDOLDOLs s s s销售额为销售额为销售额为销售额为S S S S时的经营杠杆系数时的经营杠杆系数时的经营杠杆系数时的经营杠杆系数；S S S S为销售额；为销售额；为销售额；为销售额；VCVCVCVC为变动成本总额。为变动成本总额。为变动成本总额。为变动成本总额。在实际工作中，公式在实际工作中，公式1 1可用来计算单一产品可用来计算单一产品的经营杠杆系数；公式的经营杠杆系数；公式2 2除了用来计算单一产品除了用来计算单一产品外，还可用来计算多种产品的经营杠杆系数。外，还可用来计算多种产品的经营杠杆系数。第10页，此课

9、件共19页哦 例例11某企业生产某企业生产A A产品，固定成本为产品，固定成本为6060万万元，变动成本率为元，变动成本率为40%40%，当企业的销售额分别为，当企业的销售额分别为400400万元、万元、200200万元、万元、100100万元时，经营杠杆系数万元时，经营杠杆系数分别为：分别为：第11页，此课件共19页哦计算结果表达了这样一些问题：计算结果表达了这样一些问题：第一，在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数第一，在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长说明了销售额增长(减少减少)所引起利润增长所引起利润增长(减少减少)的的幅度。幅度。比如，比如，DOLDOL(1)(1)说

10、明在销售额说明在销售额400400万元时，销售额万元时，销售额的增长的增长(减少减少)会引起利润会引起利润1.331.33倍的增长倍的增长(减少减少)；DOLDOL(2)(2)说明在销售额说明在销售额200200万元时，销售额的增长万元时，销售额的增长(减少减少)将引将引起利润起利润2 2倍的增长倍的增长(减少减少)。第12页，此课件共19页哦 第二，在固定成本不变的情况下，销售额越大，经第二，在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。小，经营杠杆系数越大，经营风

11、险也就越大。比如，当比如，当销售额为销售额为400400万元时，万元时，DOLDOL(1)(1)为为1.331.33；当销售额为当销售额为200200万元时，万元时，DOLDOL(2)(2)为为2 2。显然后者利润的不稳定性大于前。显然后者利润的不稳定性大于前者，故而后者的经营风险大于前者。者，故而后者的经营风险大于前者。第13页，此课件共19页哦 第三，在销售额处于第三，在销售额处于盈亏临界点盈亏临界点前的阶段，经营前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增长而递增；在销售额处于杠杆系数随销售额的增长而递增；在销售额处于盈亏盈亏临界点临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；后的阶段，经营杠

12、杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。大。如如DOLDOL(3)(3)的情况，此时企业经营只能保本，若销的情况，此时企业经营只能保本，若销售额稍有增加便可出现盈利，而且经营杠杆系数随销售额稍有增加便可出现盈利，而且经营杠杆系数随销售额的增加而递减；若销售额稍有减少便会发生亏损，售额的增加而递减；若销售额稍有减少便会发生亏损，而且经营杠杆系数随销售额的增长而递增。而且经营杠杆系数随销售额的增长而递增。第14页，此课件共19页哦三、财务杠杆系数三、财务杠杆系数 财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务杠杆

13、系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。务杠杆作用越小，财务风险也就越小。财务杠杆系数的计算公式为：财务杠杆系数的计算公式为：式中：式中：式中：式中：EPSEPSEPSEPS为普通股每股收益的变动额为普通股每股收益的变动额为普通股每股收益的变动额为普通股每股收益的变动额 EPSEPSEPSEPS为变动前普通股每股收益为变动前普通股每股收益为变动前普通股每股收益为变动前普通股每股收益第15页，此课件共19页哦上述公式还可推导为：上述公式还可推导为：EPS=(EBITEPS=(EBIT1

14、1-I)-(EBIT-I)-(EBIT0 0-I)-I)=EBIT =EBIT 式中：式中：式中：式中：I I I I为债务利息为债务利息为债务利息为债务利息例题例题第16页，此课件共19页哦四、总杠杆系数四、总杠杆系数 经营杠杆通过扩大销售影响息前税前盈余，经营杠杆通过扩大销售影响息前税前盈余，而财务杠杆通过扩大息前税前盈余影响收益。而财务杠杆通过扩大息前税前盈余影响收益。如如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。通常把这两种杠会使每股收益产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。杆的连锁作用称为总杠杆

15、作用。总杠杆作用的程度，可用总杠杆系数总杠杆作用的程度，可用总杠杆系数(DTL)(DTL)表示，表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。其计算公式为：其计算公式为：第17页，此课件共19页哦 或：或：例如，甲公司的经营杠杆系数为例如，甲公司的经营杠杆系数为2 2，财务杠杆，财务杠杆系数为系数为1.51.5，总杠杆系数即为：，总杠杆系数即为：DTL=21.5=3DTL=21.5=3 第18页，此课件共19页哦 总杠杆的意义，总杠杆的意义，首先，在于能够估计出销售额变首先，在于能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响。动对每股收益造成的影响。比如，上例中销

16、售额每增比如，上例中销售额每增长长(减少减少)1)1倍，倍，就会造成每股收益增长就会造成每股收益增长(减少减少)3)3倍。倍。其次，它使我们看到了经营杠杆与财务杠杆之间的其次，它使我们看到了经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，即为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆相互关系，即为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。和财务杠杆可以有很多不同的组合。比如，经营杠比如，经营杠杆度较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆；杆度较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆；经营杠杆度较低的公司可以在较高的程度上使用财务经营杠杆度较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆，等等。杠杆，等等。第19页，此课件共19页哦