IPMP培训之三.pdf

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1、1道特道特 IPMP 培训纲要022-23256533国际项目管理专业资质认证(IPMP)培训纲要国际项目管理专业资质认证(IPMP)培训纲要第三部分项目论证与评估第三部分项目论证与评估道特道特 IPMP 培训纲要022-23256533培 训 目 标培 训 目 标 了解项目论证在投资项目中的地位及应用 掌握项目论证的基本原理 熟悉可行性研究的内容内容 了解项目论证中多方案的比选方法 了解项目评估的主要内容道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1 项目论证的概念项目论证的概念 项目论证的概念 项目论证的作用 项目论证的着力点 项目论证的层次 项目论证的质量、时间和费用2道特道

2、特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.1 项目论证项目论证 项目论证又称可行性研究，是从市场预测开始，通过拟定多个方案进行比较论证，研究项目的规模、工艺、技术方案、原材料及能源供给、设备选型、厂址选择、投资估算、资金筹措和偿还、生产成本等各种要求与制约因素，分析评价项目：建设上的必要性 技术上的可行性 经济上的合理性最后提出项目可行或不可行的结论项目论证是一种综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.1.1 项目论证主要回答的问题项目论证主要回答的问题项目在技术上是否可行？项目在经济上是否有生命力？项目在财务上是否有利

3、可图？项目能否筹集到全部资金？项目需要多少资金？项目需要多长时间能建立起来？项目需要多少物力、人力资源？道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.2 项目论证的作用项目论证的作用 项目论证报告可作为：确定项目实施的依据向银行贷款的依据申请建设执照的依据与有关单位签订协作的依据项目实施基础资料的依据项目各项工作安排的依据3道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.3 项目论证的出发点项目论证的出发点要站在咨询的立场上应提出多种替代方案对各种方案要做经济分析决定最佳投资时期和投资规模要提出可能实施的具体措施要把资源的有效利用放在中心位置道特道特 IPMP 培训纲

4、要022-232565333.1.4 项目论证的一般程序项目论证的一般程序 项目论证是一个连续的过程，包括问题的提出、制定目标、拟定方案、分析评价，最后从多种可行的方案中选出一种比较理想的最佳方案，供投资者决策。选择最优方案进明确项目范围和业主目标收集并分析相关资料拟定多种可行的实施方案多方案分析与比较编制项目论证报告一步详细全面论证道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.5 项目论证的层次项目论证的层次 机会研究 初步项目论证 辅助研究或功能研究 详细项目论证4道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.5.1 机会研究机会研究 机会研究是鉴定投资机会，它

5、寻求的是投资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处。机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.5.2 初步项目论证初步项目论证 初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的更为详细的研究，以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目论证之间的一个中间阶段。道特道特 IPMP 培训纲要022-23256533初步项目论证的目的初步项目论证的目的 投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项目论证。确定的项目

6、概念是否正确，有无必要通过项目论证进一步详细分析。项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究。是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同时对某一具体投资者也无足够的吸引力。5道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.5.3 辅助（功能）研究辅助（功能）研究 辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项目论证、项目论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅助研究分类如下：对要制造的产品进行的市场研究 原料和投入物资的研究 试验室和中间工厂的试验 厂址研究 规模的经济性研究 设备选择研究道特道特 IPMP 培

7、训纲要022-232565333.1.5.4 详细项目论证详细项目论证 详细项目论证（简称项目论证）是在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的 经济效益 社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是对项目进行评估和决策的依据。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.6 项目论证的质量、时间和费用项目论证的质量、时间和费用 研究阶段投资误差百分比(论证质量）机会研究30%初步项目论证20%详细项目论证10%研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略

8、，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时间可能需要一、二年。各项投资论证所占的费用大致如下：项目机会研究，占0.2-1.0%。项目初步项目论证，占0.25-1.5%。项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。6道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.7.1 投资项目工作程序投资项目工作程序可行性研究评估阶段机会研究提出项目提出项目建议书决策部门提出审批意见提出立项报告决策部门提出审批意见否决项目否决项目提出立项报告下达计划文件承诺贷款提出贷款意向开始施工金融机构提出评估报告否决项目编制可行性研究报

9、告道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.1.7.2 投资项目进展过程投资项目进展过程投资前期投资时期生产期机会研究初步可行性研究项目建议书可行性研究项目评估投资决策谈判签约工程设计施工安装试运转竣工验收投产项目后评价道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2 项目论证的原理和方法项目论证的原理和方法 投资、成本和利税 静态评价方法 动态评价方法 多方案比较法 不确定性分析7道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.1 投资、成本和利税（投资、成本和利税（a）投资 项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的资金，包括花费在项目建设上的全部活劳

10、动和物化劳动的消耗总和。成本（生产成本）原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公用工程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售费用等。成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成本。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.1 投资、成本和利税（投资、成本和利税（b）利税 销售收入和纯收入 企业利润 税金 现金流量 现金支出 现金收入 现金流量=现金收入现金支出道特道特 IPMP 培训纲要022-232565331.讨 论 题讨 论 题例：假设一个企业某年的年销售收入为100万元，年生

11、产成本为70万元（其中折旧费为20万元），企业所得税税率为30%，请计算该企业的年净现金流量。8道特道特 IPMP 培训纲要022-23256533答案答案1.年销售收入（）100万元2.年销售成本（）70万元3.需纳税的收入（）30万元（1）（2）4.税金（）9万元（3）30%5.扣税后净利（）21万元（3）（4）6.年折旧费（）20万元7.年净现金流量（）41万元（5）（6）企业的年净现金流量为41万元道特道特 IPMP 培训纲要022-23256533 静态分析法：不考虑资金的时间价值的分析方法 主要指标有：投资回收期 投资利润率3.2.2 静态评价方法静态评价方法道特道特 IPMP 培

12、训纲要022-23256533 投资收益率与投资回收期 投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值，即E=R/K 投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补尝原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，即T=1/E=K/R 若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。3.2.2.1 投资收益率与投资回收期投资收益率与投资回收期9道特道特 IPMP 培训纲要022-232565331.投资项目评价原则投资项目评价原则 投资项目的评价原则：投资收益率越大，或者说投资回收期越短，

13、经济效益就越好。不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一个规定的标准收益率E标和标准回收期T标，只有评价项目的投资收益率EE标，投资回收期TT标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565332.投资回收期的计算投资回收期的计算投资回收期 Pt Pt=累计净现金流量开始正值的年份累计净现金流量开始正值的年份1+判别：判别：Pt 基准或行业平均投资回收期，表明项目的盈利能力和抗风险能力好。Pt 包括建设期，否则做特别说明。Ptt=1（CI CO）t=0上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量道特道特 IPMP

14、培训纲要022-232565333.讨 论 例 题讨 论 例 题 例：假设某项目的现金流量如下表所示：假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析该项目的投资是否可行？4000200010005005000年净现金流量43210年10道特道特 IPMP 培训纲要022-232565334.投资回收期计算投资回收期计算 计算累计现金流量 项目的投资回收期为：T=4年1年1500/4000=3.375年 项目的投资收益率为：E=1/T=0.296 12%可行25001500350045005000净现金流量累计4000200010005005000年净现金流量43210年道特道特 IPMP 培训纲要

15、022-232565333.2.2.2 追加投资回收期和追加投资收益率追加投资回收期和追加投资收益率 所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节约额或者收益增加额来回收投资差额的时间。计算公式若用成本节约额表示则为Ta=(K1K2)/(C2C1)计算公式若用收益增加额表示则为Ta=(K1K2)/(B1B2)追加投资收益率Ea=1/Ta式中，K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本 如果Ta E标，则高投资方案的投资效果好。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.3 动态评价方法动态评价方法资金的时间价值净现值法内部收益率法外部收益率

16、法动态的投资回收期法现值指数法11道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.3.1 资金的时间价值资金的时间价值 资金的时间价值 资金的价值与时间有密切关系，同等数量的资金由于处于不同的时间而产生的价值差异 在投资者看来，投资的资金其价值随着时间的推移，按一定的复利率呈几何级数增长 一般地讲，代表资金时间价值的利息是以百分比，即利率来表示的。在商品经济条件下，利率是由以下三部分组成的 时间价值：即纯粹的时间价值，随着时间的变化而发生的价值增值。风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。道特道特 IPMP 培训纲要022-2325653

17、31.资金的计息方法资金的计息方法 利息 一般我们把通过银行借贷资金所得到的比本金多的那部分增值叫利息，而把资金投入生产或流通领域产生的增值称为净收益。项目论证中利息是广义的概念，泛指投资净收益与贷款利息，当然这是由项目论证的任务决定的。单利计算F=P(1+ni)F：期末本利之和，P：本金，i：每一周期的利率，n：计息周期数 复利计息F=P(1+i)n道特道特 IPMP 培训纲要022-232565332.资金时间价值的计算方法（资金时间价值的计算方法（a）现值未来资金的现在值称作现值，其计算公式为：P=F(1+i)n 或（或（P/F，i，n）折现、折现率、折现系数折现是指将来的一笔资金，用一

18、定的利率折算成现在的资金。折现率是指折现过程所采用的利率。由于折现和复利是互逆运算，则折现系数是复利系数。(1+i)n折现系数折现系数12道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.3.2净 现 值 法净 现 值 法?现值（PV）即将来某一笔金的现在价值。?净现值法是将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算到时间等于零时，得到现金流的折现累计值（净现值NPV），然后加以分析和评估。式中，B为收入额C为支出额?NPV指标的评价准则是：当折现率取标准值时，若NPV0，则该项目是合理的。若NPVK2；C1和C2是方案和方案的年生产成本，则追加投资回收期为：相应的追

19、加投资收益率为Ead=1/Tad 一般来说，如果动态追加投资回收期比标准投资回收期小或者说动态追加投资收益率较标准投资收益率大，则投资大的方案I是可选的，投资额小的方案是不可选的；否则，投资小的方案较投资大的方案可取。)1log(1log001221iiCCkkTad+=16道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.现值比较法现值比较法 现值比较法就是把方案经济寿命期内的收益和费用按行业基准收益率或社会折现率计算成单一的现值来比较方案的优劣。现值法按使用的条件可分为净现值法和费用现值法。（1）净现值法当NPV I IIic，投次大的I方案较优，反之，投资小的II方案较优。（2）费

20、用现值比较法 当两个方案服务年限相同时，PCI PCII，则方案II优于方案I：当两个方案的服务年限不相同时，用研究期法比较两个方案的费用价值，则费用价值小的方案较优。NPVI-II=(CI CO)ft(CI CO)I/t(P/F,i,t)ni=0/道特道特 IPMP 培训纲要022-232565334.年值比较法年值比较法 年值比较法就是按行业基准收益率或业主要求达到的收益率，将各方经济寿命期内的收益和费用折算成一个等额序列年值，通过比较方案的年值来选择最优方案。年值法案使用的条件可分为年值法、年费用比较法。（1）年值比较法AW I AW II，则方案 I 优于方案 II。（2）年费用比较法

21、当两个方案服务年限和效益相同，但又难以估算时，采用年费用比较，且年费用AC较低的方案较优；当两个方案的服务年限不相同时，用研究期法比较两个方案的年费用，则年费用小的方案较优。AW=(CI CO)t(P/F,i,t )(A/P,i,t)ni=0AC=(I+C-SW-W)t(P/F,i,t )(A/P,i,t)ni=0道特道特 IPMP 培训纲要022-232565335.最低价格法最低价格法 对产品产量不同，产品价格收费标准又难以确定的比较方案，当其产品为单一产品或能折合为单一产品时，可采用最低价格法，分别计算各比较方案净现值等于零时的产品价格并进行比较，以产品价格较低的方案为优。Pmin=PC

22、/Qt(P/F,i,t)Qt表示第t年的产品量(I+C-SW-W)t(P/F,i,t )ni=0Qt(P/F,i,t)ni=0ni=017道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.5 不确定性分析不确定性分析对投资项目风险的不确定性分析，常用的方法有：盈亏平衡分析敏感性分析风险决策分析计算机模拟经验方法道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.5.1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈亏平衡分析又称量本利分析法，它是通过盈亏平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系的一种方法。盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水平，在盈亏

23、平衡图上就表现为总销售收入曲线与总销售成本曲线的交点。盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。盈亏平衡点越底，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565332.盈亏平衡点计算方法盈亏平衡点计算方法图解法图解法当0Q QBEP时，企业处于亏损状态当QQBEP 时，企业处于盈利状态S(万元万元)亏损区亏损区盈利区盈利区BEPCQVQFFQBEPQ（产量）（产量）18道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.示例示例例：假设某企业新建生产线

24、投产后，正常年份固定成本总额为20 000元，产品售价为每件10元，单位产品变动成本为6元，请计算该生产线的盈亏平衡点或保本销售量。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565334.答案答案 总成本C(Q)=固定成本K单价D产品产量Q 产品收入B(Q)=销售价格S产品产量Q 盈亏平衡即C(Q)=B(Q)或K+DQ=SQ 盈亏平衡点Q=K/(SD)=20 000/(106)=5 000件相应的保本销售额为：B=500010=50 000元道特道特 IPMP 培训纲要022-232565336.讨 论 题讨 论 题 例：某企业拟生产某种产品，今有A、B两方案可供选择（不考虑资金的时间价值）：

25、A方案：新建一条全自动生产线，其投资为140万元，第4年末的残值为20万元，生产每件产品的运行费用为420元，每年预计的维修费为12万元。因设备全自动化，无需专人看管。B方案：建一条半自动生产线，其投资为55万元，使用寿命为4年，无残值，生产每件产品的运行费用为210元，平均每生产一件产品的维护费为75元，每件产品的人工成本费为400元。试判断A、B两方案的优劣?19道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.5.2 敏感性分析敏感性分析敏感性分析是通过分析、预测工程项目主要因素发生关系变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。在项目计算期内可能发生变化的

26、因素有产品产量、产品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等。敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和借款偿还期的影响。项目对某因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例变化时引起评价指标变动的幅度，也可以表示为评价指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务基准收益率或经济内部收益率等于社会贴现率）时允许某个因素变化的最大幅度，即极限变化，同时可绘制敏感分析图。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565331.敏感性分析的内容和方法敏感性分析的内容和方法 敏感性分析的一般内容改变一种或多种不确定因素的数值

27、 计算因素对项目效益的指标的影响 具体通过计算敏感度系数和临界点，估计项目效益指标对临界点的敏感程度 确定关键的敏感因素 单因素敏感性分析和多因素敏感性分析 单因素敏感性分析：每次只改变一个因素的数值 多因素敏感性分析：每次改变两个或两个以上因素的数值 通常多进行单因素敏感性分析 一般只考虑不确定因素的不利变化对项目效益的影响道特道特 IPMP 培训纲要022-232565332.敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤 确定分析指标一般选取最基本指标内部收益率，也可以选取净现值、投资回收期。选定需要分析的不确定因素因素：建和投资、产品物价格、投入物价格、可变成本、生产负荷、建设期、汇率等。不确定因素

28、变化程度的确定一般选择不确定因素的百分比的变化，习惯上选取10%确定敏感因素20道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.敏感性分析地计算指标敏感性分析地计算指标敏感度系数敏感度系数 敏感度系数定义某部确定因素敏感度系数=特点：关注敏感度系数的相对值，而不是绝对值判别：敏感性系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高该不确定因素评价指标相对基本方案道特道特 IPMP 培训纲要022-232565334.敏感性分析的计算指标敏感性分析的计算指标临界点计算临界点计算 临界点定义当不确定因素使IRP=i0或NPV=0时，其极限变化值就是临界点。临界点与基准收益率的关系：同一个投资项目

29、，随着设定基准收益率i0的提高，临界点会降低。判别：在基准收益率i0为定值时，临界点越低，说明该因素对项目效益指标影响越大，项目对该因素就越敏感。道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.5.3 风险分析（风险分析（a）风险分析又称概率分析，它是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担的风险越小。也可通过模拟法测算项目评价指标（如内部收益率）的概率分析。在进行风险分析时，先对各参数的值作出概率估计，并以此为基础计算项目的经济效益，最后通过经济

30、效益期望值、标准差、实现概率及离差系数来反映方案的风险和不确定程度。21道特道特 IPMP 培训纲要022-232565333.2.5.3 风险分析（风险分析（b）不确定因素使得未来的经济活动的实际结果可能偏离预期目标，与预期的结果发生偏差，有可能使实际结果低于预期的效果，甚至遭受一定的损失。这就是项目投资的风险所在。风险大小既与损失发生的可能性（概率）成正比，也与损失的严重性成正比。设想状况预测基本方案实施后的结果内容内容关系不确定分析风险分析各种不确定因素对项目效益的影响进行分析，确定各敏感因素发生的可能性和对确定敏感因素和敏感程度目效益影响发生的可能性区别方法敏感性分析概率分析作用粗略估计项目风险进行详细的风险分析，提出应对风险的措施联系敏感性分析中敏感性因素和敏感程度是概率分析中风险因素确定的依据道特道特 IPMP 培训纲要022-23256533常见风险因素的归纳和分解常见风险因素的归纳和分解市场方面风险因素技术方面资源方面工程方面投资方面融资方面配套条件外部环境其他风险市场需求量先进性资源储量工程地质汇率汇率水电气配套经济环境竞争能力可靠性开采成本水文地质利率资金可靠性交通运输自然环境配套条件价格适用性品味工程量资金充足性其他配套社会环境条件可得性原材料、燃料价格政策可供应量配套性原材料价格工期