第11堂课《经济危机爆发前的平稳》.docx

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1、第十一课经济危机爆发前的平稳第一部分2019年11月14日 因为经济危机是未来主要影响我们收益的重中之重，所以，整体课程预计万字以上，5课结束，要仔细研习，我之前所有对于白银暴涨的理论在供需的基础上，经济危机是主因。从本课开始，我们将暂时离开白银的讲述，进入基本面分析的各个领域，看一看，其他方面对白银和黄金走势的直接影响。经济危机一旦爆发，其对人类生活的影响是巨大的，让我们首先了解一下人类历史上的经济危机。人类历史中，各地区各国家出现过无数次的经济危机，因为在较为久远的过去，人类多数都是农业封建社会，很多经济危机的出现其实是伴随着饥荒或者战乱，古希腊、古罗马、中国，都曾不断的出现，中国任何一个

2、王朝在衰败前，我们最熟悉的一句话就是，土地兼并严重，人民流离失所，役赋税严重，饥荒农民起义不断，这些其实都是农业社会经济危机发生的表现，只是在我们学习历史的时候，历史书的编辑大多倾向于儒家思想的“苛政猛于虎”，每一个后来编写历史接续王朝，都将前一个王朝的灭亡归咎于其统治阶级的腐朽或者无德。总体就是一句话，天命所归。其实如果让经济学家来讲述历史的话，我们会更清晰的看到每个王朝的兴盛和衰亡，例如汉人最后一个强大王朝，明朝末年，史书上当然记载是内忧外患，外有蒙古、建州女真，内有李自成、张献忠，朝中有奸魏人妖，其实上呢，我们看到的是，明朝末年正赶上全球一个小冰河时期，降水量减少，明朝连年旱灾、癌疫，南

3、方资本主义萌芽的兴起，致使资金集中在手工业，农业发展开始滞后，北方接连旱灾，在经济危机的时候，会出现什么事？资金更加集中，有钱人大肆收购降价优质资产，也就是白银向少数人集中，市场流动性甚至国家流动性受到严重影响，农民卖房卖地，土地兼并日趋严重，这才是明朝灭亡的根本原因。国家无钱发给边疆士兵抵御外族，国内无钱无粮赈济灾民，失去土地的农民四处流窜，寻找可以生活压力小的地方（现在我们的流动人口，飘一族），因此流民四起，最终因为经济危机葬送了大明王朝。那么经济危机这个词到底是从什么时候开始的呢。这里，由于我们国家指导思想，经济危机必然是资本主义的产物，马克思的资本论中就有详尽的叙述，那么我也就从资本主

4、义兴起以后的经济危机讲起吧。 资本主义历史上，有三个最经典的经济危机，我们今天讲述的是第一个，最早最具有强大破坏力的经济危机，这当然要数最著名的1637年的荷兰郁金香危机，在1593年，荷兰商人格纳从土耳其进口了首株郁金香。由于进口花品种的稀缺，它成为有钱人的符号。开始只有郁金香的行家才懂得欣赏它的美，形成风潮后，投机客便趁机炒作：只要今天买了，明天就可赚一笔。买的人多了，交易市场也就形成了，交易场所也逐渐热闹起来。当郁金香开始在荷兰流传后，一些机敏的投机商就开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。不久，在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。到1634

5、年，买郁金香的热潮蔓延到中产阶级，甚至波及全民。炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动，只要低买高卖，利润就进来，于是全民都变成郁金香炒家。1000美元一朵郁金香花根，不到一个月，它就变成两万美元。1635年，一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林（荷兰货币单位）。如果你想搞清楚这样一笔钱在17世纪早期荷兰的经济中是什么价值，你只需要知道4头公牛），只要花480弗罗林，而1000磅（约454公斤）奶酪也只需120弗罗林。可是，郁金香的价格还是继续上涨，第二年，一株稀有品种的郁金香（当时的荷兰全境只有两株）以4600弗罗林的价格售出，除此以外，购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、

6、两匹灰马和一套完整的马具。1636年，一朵郁金香花根售价相当于今天的76000美元，比汽车还贵。一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。面对如此暴利，所有的人都冲昏了头脑。他们变卖家产，只是为了购买一株郁金香。而就在这一年，郁金香在阿姆斯特丹及鹿特丹股市上市。谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付账。在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟肉的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。（眼熟吗?）无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花

7、卉。”1637年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。与上一年相比，郁金香总涨幅高达5900%！1637年2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达6700荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。这是有名的郁金香花根泡沫。就当人们沉浸在郁金香狂热中时，一场大崩溃已经近在眼前。由于卖方突然大量抛售，公众开始陷入恐慌，导致郁金香市场在1637年2月4日突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。虽然荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10%来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一个星期

8、后，郁金香的价格已平均下跌了90%，而那些普通的品种甚至不如一颗洋葱的售价。绝望之中，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量挽回损失。但在1637年4月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易，从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。荷兰作为世界上著名的海上马车夫，资本主义发展迅猛，而这一次打击，基本席卷了荷兰全民财富。昨天的郁金香可以是今天的任何东西，只要是全民信心爆棚的追捧，可以是邮票，可以是股票，可以是房地产，可以是理财等等，人类经济历史从来不缺乏能变成泡沫的载体。明天我们将继续学习另外两场经典世界经济危机，这些学习是让你们清楚，我们或许就站在下一次危机的门口。第十一课经济危

9、机爆发前的平稳第二部分2019年11月15日 在第一部分中，我们讲解了资本主义历史上最为经典的第一次经济危机，荷兰郁金香，这是金融从业者必知的，今天我们继续来讲述另外的经典危机，经济危机的历史，从来都是不断重复和相似的，不足100年后，英法先后爆发了1719年著名的法国密西西比股市泡沫和1720年英国南海泡沫事件。首先来看法国密西西比泡沫，在泡沫产生之前，法国国王曾积累了巨量财富，路易十四和他的大臣柯尔贝都是重商主义的信奉者。他们按这个理论在法国积蓄了许多贵金属，但四次大的战争便消耗了法国的财富，建造凡尔赛宫和国内的奢华之风也是消耗财富的利器。冰冷的数据证明财政捉襟见肘。 1661年，法国的财

10、政支出仅有3200万里弗尔；而到1715年，收入6900万，支出1.32亿，负债28亿里弗尔。负债极高已到走投无路的边缘，当时没有纸币（眼熟吗?），所以解决负债靠借新债、发动战争掠夺以及在国内掠夺等办法。发展经济积累财富解决债务危机，常常成为不切实际的幻想。在法国必须解决高负债难题的背景下，货币宽松几乎成为必然之选（眼熟吗?）。彼时，著名的苏格兰人约翰·劳提出纸币供应计划。他认为，在就业不足的情况下，增加货币供给可以在不提高物价水平的前提下增加就业机会，并增加国民产出。（看看像不像现在，此刻） 1716年5月，经法国政府特许，约翰·劳建立了一个可以发行货币的私人银行，发行的

11、纸币可用来缴税。纸币摆脱了贵金属的束缚，想怎么发就怎么发，起码可以解决眼前危机。约翰劳的纸币背后有硬通货，他建议以土地这种不动产为担保品发行纸币，因为土地供应与价格相对稳定（任何货币挣脱了实体的背书以后，都将必然走向贪婪，这是人性，不以任何人意志为转移。）此时“大风”应运刮起来了。约翰·劳设计装载具有想像力的资产品的容器，没有比火爆的美洲殖民地概念更好的了。 1717年8月，他买下密西西比公司，密西西比公司拥有与密西西比河广阔流域和河西岸路易斯安那州贸易的独一无二权力（因为当时传说这两个地方遍地可见金银），法国政府承诺给他25年的垄断经营权。密西西比是淘金地，在人们的想像中遍地是金银

12、兽皮，与法国远隔万里，可以尽情想像财富，却几乎无法实际验证。且公司股票可以用国库券以面值购买，尽管面值500里弗尔的国库券在市场上只能兑换160里弗尔，投机狂潮开始席卷法兰西。 1717年8月，他买下密西西比公司，密西西比公司拥有与密西西比河广阔流域和河西岸路易斯安那州贸易的独一无二权力（因为当时传说这两个地方遍地可见金银），法国政府承诺给他25年的垄断经营权。密西西比是淘金地，在人们的想像中遍地是金银兽皮，与法国远隔万里，可以尽情想像财富，却几乎无法实际验证。且公司股票可以用国库券以面值购买，尽管面值500里弗尔的国库券在市场上只能兑换160里弗尔，投机狂潮开始席卷法兰西。 接着密西西比公司

13、于1719年9月12日，9月28日，10月2日分别发行10万股股票，每股5000里弗尔，用于偿还15亿里弗尔（相当于6000万英镑）的国债。股票一上市就被抢售一空，无论是豪门显贵还是村夫野汉，不分男女老少都幻想从劳氏股票中获得无尽的财富。股票价格涨了又涨，直线飚升。有时在几个小时内就可以上扬10到20个百分点。早上出门一贫如洗的人，晚上归家时就可以腰缠万贯。最狂热的记录是半年内股价能从500里弗尔被炒到18000里弗尔。 各地的人都纷纷涌入股票交易场所，从早到晚熙熙攘攘，甚至不得不多次更换更大的广场。不仅用以偿还国债的纸币又流回股市，而且为配合股票投机对货币的需求，皇家银行又发行了2.4亿里弗

14、尔纸币。总之密西西比股票的价格越高，皇家银行就同步发行越多的钞票。(像不像现在的美国道琼斯指数和美联储？) 导火线点燃于1720年初，孔蒂亲王由于在要求以他自己的定价购买新上市的密西西比股票时被约翰劳拒绝，就用三辆马车拉着自己的纸币到劳氏银行要求兑换硬币。从此任何人都可以毫无困难地任意兑换硬币，稍稍精明的股票投机者也都正确预见到股票价格不可能永远攀升，纷纷兑换硬币并运往国外。 随着股民信心的下跌，密西西比股价暴跌，已经没有什么人还相信那个地区蕴藏着巨大财富的神话。但是，为了重新树立公众对密西西比公司的信心，政府真可谓是使尽浑身解数。政府甚至宣布强制征兵计划，召集巴黎所有穷困的流浪汉，提供衣服和

15、工具，让他们排成队，肩上扛着镐和揪，日复一日的通过巴黎街头然后来到港口等待被装船运往美洲，佯装到那里的金矿上干活。 最后，当人们发现到密西西比的流浪汉们扛着工具在海边绕一圈回来时，泡沫也接近尾声。约翰·劳还为法国公债增信。由于法国国债贬值，面值500里弗尔的国库券在市场上只能按160里弗尔兑换。但股票价格在不断上涨，公司股票可以用国库券以面值购买，使得投资者以国债购买股票，国债与股票双双得到支撑，债务风险不再迫在眉睫，资产价格也在上升。原因是，投资者相信，无论是国债还是股票，都可以在密西西比广袤的土地上得到兑现。然而，密西西比这块土地的财富最终得到兑换，却是在美国大开发之后，这已经与

16、法国没有太大关系。法国人提前炒作了一把密西西比概念。在这段时间之内，密西西比公司的股价由500里弗尔涨到15000里弗尔。 债务，不在话下。纸币太少，再印。当保存铸币的人越来越多、纸币信用被蚕食之时，路易斯安那州又传来未发现金矿的消息，公众信心动摇，密西西比公司的股价开始急速下跌，从最高点每股20000里弗尔一路跌至9000里弗尔。约翰·劳大量回购股票，政府宣布铸币贬值，最终彻底禁止铸币流通，这引发社会大恐慌。一年之内，密西西比公司股价跌回500里弗尔。20000变成了500，泡沫最终彻底破灭。今天讲第二个资本主义经济危机的历史讲完了，你们要总结每一个经济危机爆发和泡沫破灭的原因，比

17、照现在国际经济形势，看是否有相似之处。下一讲将继续讲述第三个经济危机，英国南海泡沫事件！每一个危机我会讲到，一个一个，直到今天。 所有新来的学员，你们要从头将课程复习好，技术面的的视频可以找客服，无情剑老师也发了地址，基本面的课程为一环套着一环，要从头授，课程学完了，你们的心态也会提升到老学员水平，首先就是你们的心态和自信，你们都是亏损来的，不亏损也不会订阅课程，我说实话。你们想要什么，我知道，我努力的给予你们的，就是你们想要的，但又不是你们直接想要的东西，没人会把钱塞进你兜里，你连拿钱的手都不愿意伸一下，那么谁都救不了你，别懒，去复习，谢谢大家，祝大家周末愉快。第十一课经济危机爆发前的平稳第

18、三部分2019年11月18日 上一课我们讲述了，1719年著名的法国密西西比股市泡沫，同一时期的英国，在17世纪末到18世纪初，长期的经济繁荣使得英国私人资本不断集聚，社会储蓄不断膨胀，投资机会却相应不足，大量暂时闲置的资金迫切寻找出路，而当时股票的发行量极少，拥有股票是一种特权。在这种情形下，一家名为“南海”的股份有限公司于1711年宣告成立。 南海公司成立之初，是为了支持英国政府债信的恢复（当时英国为与法国争夺欧洲霸主发行了巨额国债，不是圣女贞德的英法百年战争，那是在1337年-1453年)，认购了总价值近1000万英镑的政府债券。作为回报，英国政府对该公司经营的酒、醋、烟草等商品实行了永

19、久性退税政策，并给予其对南海（即南美洲)的贸易垄断权。 当时，人人都知道秘鲁和墨西哥的地下埋藏着巨大的金银矿藏（这里之前白银历史中，对美洲大陆白银的大量发现有着详细的叙述），只要能把英格兰的加工商送上海岸，数以万计的“金砖银块”就会源源不断地运回英国。它表面上是专营英国与南美洲等地贸易的特许公司，实际上是协助政府融资的私人机构，分担政府因战争而欠下的债务。南海公司在夸大业务及舞弊的情况下被外界看好。投资者趋之若鹭，其中包括半数以上的参众议员，就连国王也禁不住诱惑，认购了价值10万英镑的股票。 由于购买踊跃，股票供不应求，公司股票价格狂飙。从1月的每股128英镑上升到7月份的每股1000英镑以上

20、，6个月涨幅高达700%。在南海公司股票示范效应的带动下，全英所有股份公司的股票都成了投机对象。社会各界人士，包括军人和家庭妇女，甚至物理学家牛顿都卷入了漩涡。人们完全丧失了理智，他们不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信发起人说他们的公司如何能获取巨大利润，人们惟恐错过大捞一把的机会。一时间，股票价格暴涨，平均涨幅超过5倍。大科学家牛顿在事后不得不感叹：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂”。 然而，市场上随即出现不少“泡沫公司”混水摸鱼，试图趁南海股价上升的同时分一杯羹。为规管这些不法公司的出现，国会在6月通过泡沫法案，炒股热潮随之减退，并连带触发南海公司股价

21、急挫，至9月暴跌回190英镑以下，不少人血本无归。 1637年的荷兰郁金香狂热及1720年的法国密西西比公司和英国的南海泡沫事件，是西方历史早期爆发的三大的泡沫经济事件。如此叙述这三个经济危机事件，主要是让大家对于经济危机的历史有一个清晰的印象。如果我们都不能够知道经济危机是怎么发生的，我们又怎么判断什么是经济危机呢？ 我们用三天时间学习了资本主义历史上最著名的三次经济危机，他们都有一个共同的特点，那就是突然性，没有预兆，凡是经济危机都将是在人们最松懈的时候发生，那么现在国际上如此谨慎，甚至草木皆兵，经济危机爆发的可能性并不高，但那就可以避免吗，显然是不可能的，这就是我们学习本章节课程的原因。

22、后面我们将开始讲述距离我们很近的几次经济危机，大家认真听课，整理好笔记，在闲暇之余看看，或许灵光一闪，你会意识到一些，我都没意识到的事情，人类的智慧来自于相互之间的学习与启发，谢谢大家，刚才道琼斯指数突然直线暴跌，我没看到造成暴跌的原因，金银也随之再次反弹回来了，我说了今晚结束之后，才可以预见反弹是否结束还是震旦延续。多单不要慌，你们就两种选择，下面补，上面损。第十一课经济危机爆发前的平稳第四部分2019年11月19日 让我们把时间推至近代资本主义发展最迅猛的100年，来看看经济危机的形态，以及发生经济危机前出现的情形。 1907年美国经济危机：1905年，美国进入了高速增长期，这一次高涨不仅

23、时间短，而且强度弱，但投机程度却很高。这一时期，一些新兴工业崛起，如电力、汽车、化学等。从1902年到1907年，美国的发电量从48亿度增至106亿度，增长了1倍多。1900年至1907年间，世界汽车产量由7000辆增至8.4万辆。全部资本主义国家都在高速发展。在德国，化学工业的从业人数从1900年的15.3万人增至20.8万人。法国的汽车工业格外引人注目，1907年，法国已经生产了5.5万辆汽车，超过美国的4.4万辆。但是，带动这一轮高涨的主要因素仍然是铁路和重工业建设。 1905年至1907年，美国建成了32万公里铁路超过了全欧洲铁路长度的总和（后来大部分在70年代拆除掉，从巅峰的40万公

24、里以上，现在还有22万公里，而我们的基建，铁路发展迅速，已跃居全球第二位，总里程在2018年末，已经达到13.2万公里）使用了860万吨钢轨，生产了2万台蒸汽机车和69万节车厢。（这里多说一句，美国拆除铁路的最大原因是高速公路的迅猛发展，以及汽车的大量低价普及，我们会不会有一天也会如此呢。铁路的建设实在是可以拉动太多相关产业了，但现在的基础设施建设已经与100年前大为不同，不能解决劳动力失业问题） 许多新兴工业的崛起，这一轮高涨本来可以指望持续时期比较长。但是，创业投机猖獗，使这一轮高涨暴起暴落。在美国，这一时期大量个人企业转变为股份公司，发行掺水股票，从中牟取暴利。大量欧洲资本通过提供短期信

25、贷来资助创业投机，1906年，吸金融投机吸引到美国的资本总额达5亿美元，美国信贷机构投入的资金约为3亿美元。这段时期，英国新设企业2.24万家，德国新设企业的资本额达15.54亿马克。美国和德国的投机活动最为强烈，而英法的资金则被卷入其中。 在英国和法国，70%-75%的有价证券是外国债券。因此，美国与德国的生产能力迅速扩张。这一轮高涨的新建生产能力大部分都是在1906年到1907年建成投产的，由此带动原材料价格的飞涨。1907年铁的最低价比1901到1905年间的最低价上涨了39.2%，铜价上涨了一倍，铅价上涨了92%。 如此高的价格是很难被有限的需求接受的，于是泡沫破灭的时机又成熟了。19

26、07年到1908年，美国破产的信贷机构超过300个，负债达3.56亿美元，大多数银行则停止支付现金。30多家铁路公司倒闭，他们拥有股票和债券6.1亿美元，铁路长度1.3万公里。还有2.74万家工商企业登记破产，共负债4.2亿美元。在美国，这次危机引起的生产下降比以往任何一次都严重。以月度数字计算，钢产量下降近60%，生铁38%，机车69%，货车车厢75%，新建铁路量46%。1908年，新建筑合同减少23%，钢托拉斯所属企业一半以上停工。失业人数超过以往各次。 与美国经济联系密切的英国首当其冲，危机深度仅次于美国。1907年，黑色金属消费量减少20%，生铁产量下降11%，钢产量下降19%，新建船

27、舶吨位减少48%，棉花消费量下降14%。从1906年到1909年，生铁价格下跌25%。危机在德国也十分严重。1907年，黑色金属消费量缩减20%以上，钢产量下降13.1%，已竣工商船吨位减少三分之一，建设业损失最惨重，业务量缩减36%，与此相应，水泥等建材工业产量下降近一半。轻工业损失也不小。棉纱和棉布的出口减少18%，棉布价格下跌23%。值得注意的是，尽管黑色金属消费量缩减，但由于该行业垄断程度高，黑色金属的价格竟提高了14%。 1907年，法国的工业生产下降了6.5%。其中丝纺工业危机最严重，丝织品出口减少了24%。危机不但使工人生活恶化，甚至教师与国家公务人员的生活都受影响，工会活动活跃

28、起来。1909年，巴黎邮电职工大罢工，一时电讯中断。这次危机以后，德国工业实力已经明显超过英国。德国的钢铁产量比英法两国的总和还多，机器制造业发展迅速，电气、化学等工业成为德国的骄傲。造船工业在1896年以前还不具规模，1899年至1913年间，每年平均造船30.5万吨。到1913年，德国轮船总吨位达到510万吨。德国海军实力已经接近英国。虽然如此，英国还拥有重大优势：庞大的殖民地，巨大的商船队，数额巨大的资本输出。德国认为，其实力与海外殖民地规模很不相称，而殖民地的重要性在经济危机时期更显重要。于是，从经济战争转向军事战争的时机渐渐成熟了。 1909年起，美国、法国经济开始复苏并很快进入高涨

29、阶段，德国到1912年才走向高涨，英国则更晚。然而，这一轮经济高涨的主要动力却是军备竞赛。 当时美国银行业投机盛行，纽约一半左右的银行贷款都被高利息回报的信托投资公司作为抵押投在高风险的股市和债券上，整个金融市场陷入极度投机状态。1907年10月，美国第三大信托公司尼克伯克信托公司大肆举债，在股市上收购联合铜业公司股票，但此举失利，引发了华尔街的大恐慌和关于尼克伯克即将破产的传言，导致银行客户疯狂挤兑，并引发华尔街金融危机。银行要求收回贷款，股价一落千丈。时任摩根财团总裁联合其他银行共同出手，筹集流动资金，才使市场重归平静。很快，美国财政部长乔治·科特留宣布，政府动用3500万美元资

30、金参加救市。随后，市场恢复正常。这次危机虽然深度够，但是持续时间较短，金融市场应对得当是一个原因，还有就是当时资本主义社会有良好的发展基础，物质需求未达到饱和。但现在，此刻，我们的世界，物质需求不断在接近饱和。而且，能够如此快速的脱离危机，战争因素也起到了非常大的作用，这一轮经济高涨的主要动力就来自于军备竞赛。1913年，新一轮经济危机已初露端倪。但1914年夏，第一次世界大战爆发，各国转入战时计划经济，危机遂告消失。经济危机虽然消失了，但是欧洲经历的惨烈战争甚于经济危机，但是远在大洋彼岸的美国，却迎来了百年不遇的发展良机，再者高速发展和一片乐观的背后，却隐藏着一次迄今为止最大的危机。下一课经

31、济危机爆发前的平稳第五部分，将讲到最精彩的1929年！不可缺席和错过。第十一课经济危机爆发前的平稳第五部分2019年11月20日 今天，我们要讲的，将是影响人类历史走向的一次经济危机，这次经济危机影响范围之广，影响之深之久都是资本主义历史上没有过的，也直接因此引发了第二次世界大战-1929年美国股市大崩盘。 1929年10月24日，美国爆发了资本主义历史上最大的一次经济危机。在历经10年的大牛市后（现在，此时，美国股市也同样上涨了10年），美国金融界崩溃了，股票一夜之间从顶巅跌入深渊。一周之内，美国人在证券交易所内失去的财富达100亿美元，农场主为了销毁“过剩”的产品，把牛奶倒进密西西比河，这

32、是我们甚至小学课文中抨击资本主义都会讲到的桥段。 这一课里，大家要认真的学习，同时我要给大家介绍一个记录片，在优酷中可以找到，名字叫1929年大崩盘你们应该亲身去感受一下那种令人兴奋的崩盘。当时纽约流行一首儿歌：“梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲！ ” 我们先来经济危机崩盘之前来看一看，是怎样的一番景象，以供现在参考。1920年，资本主义世界爆发了第一次世界大战后首次经济危机。危机过后，美国经济在股票、债券等“经济泡沫”的影响下迅速增长，创造了资本主义经济史上的奇迹。从1923年直到1929年秋天，每年的生产率增长幅度达4%。与此同时，整个美国社会的价值观念都在发生变化

33、。虽然清教徒传统的价值观念仍在农村中流行，但在城市中的主导道德观念却发生了巨大的变化。发财致富成了人们最大的梦想，投机活动备受青睐，享乐之风盛行。相当一部分人终日沉醉于物质享乐之中，而精神生活则体现出浮躁和粗鄙，以至于许多美国历史学家把这时的美国称为精神上的“饥饿时代”或“疯狂的20年代”。上个世纪20年代的繁荣虽然造就了一个资本主义发展的黄金时期，但这一繁荣本身却潜伏着深刻的矛盾和危机。 首先是美国农业长期处于不景气状态，农村购买力不足。1919年时农场主的收入占全部国民收入的16%，而在1929年只占全部国民收入的8.8%，农场主纷纷破产。此时农民的人均收入只有全国平均收入的1/3左右。（

34、我们现在又是多少呢）其次，是美国工业增长和社会财富的再分配极端不均衡。工业增长主要集中在一些新兴工业部门，而采矿、造船等老工业部门都开工不足，纺织、皮革等行业还出现了减产危机，大批工人因此而失业。这一时期兼并之风盛行，社会财富越来越集中在少数人手中。全美最大的16家财阀控制了整个国家国民生产总值的53%，全国1/3的国民收入被占人口5%的最富有者占有；另一方面，约60%的美国家庭的生活水平还挣扎在仅够温饱的每年2000美元水平上下。更为严重的是，有21%的家庭年收入不足1000美元。此外，国际收支中的潜在危机也加深了美国经济的潜在危机。美国日益增长的经济力使供应大大超过国内外需求的支付能力。这

35、一切都预示着一场大危机的到来。 1929年10月24日，是美国证券史上永远难忘的日子。这一天是股市灾难的开始，史上著名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市，纽约证交所的1100名会员几乎全都到场，比平日多出300多人。一开市，交易员们发疯了似地来回奔跑，但还是赶不上股价下跌的速度，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手股票，全天换手1289.5万股。在短短的几分钟里，160万股被抛出，好股坏股无一幸免。由于及时传递行情在技术上办不到，而使风潮进一步加剧。通过电报和电话来传递信息过度频繁，人群挤得水泄不通，以至互通消息被推迟一个多小时，因此，巴尔的摩10时30分发出的指令，要到11时30分才在华尔街电

36、传打字机上显示出来。结果大家都惊恐万状。当时担任记者，后来当了英国首相的温斯顿·丘吉尔根据他的现场采访写了一篇报道刊登在每日电讯报上：“我看见这些人自动出售几大捆股票，这些股票已贬值一半或2/3，但没有物色到一个有足够胆量去接受这批可靠财富的人。这批财富是别人忍痛出售的。 到12时，损失已高达60亿美元，并已有两位银行家和一位经纪人因破产而自杀身亡！纽约数家主要银行迅速组成"救市基金"，纽约证券交易所总裁理查德·韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。但大厦将倾，独木难支。下午1点30分，一个满脸傲气、神清沮丧的人匆匆进入华尔街23号(摩根银行所在地)大楼。他就

37、是查尔斯·米歇尔，是当时世界上最强大的银行一“国家城市银行”的总裁。 面对雪崩一般的股市暴跌，查尔斯·米歇尔迅速联络一些大银行家一起，织起了一个金融“联营”拼命地买进股票，想阻止疯狂的下跌。那天下午，尽管他们不借花费数百万美元买进交易所的股票，结果也只是略微收住了一点急剧下跌的势头。而以往遇到这种情况，他们只需花不多的美元买下一部分股票就可以缓解跌势，然而这一次却失灵了，数百万美元在1929年是个巨大的数目，却如泥牛入海。 后来指示牌上亮出结帐数目：仅仅一个下午，卖出的股票比往常增加3倍，这在历史上是空前的。在纽约证券交易所关门后的4个小时，报纸报道了惊人的消息：当天成交了

38、12894650股股票。这就是人们后来所称的“悲惨星期四”。大家都确信，最艰难的日子已经过去，并为25日交易所良好的运转感到欢欣鼓舞。但是，26日、28日和29日的再次下跌，使这场股市暴跌危机达到了顶点。 1929年10月的最后10天，集中了证券史上一连串著名的日子。 10月21日，纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，全天抛售量高达600多万股，以致股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。 10月23日，形势继续恶化，纽约时报指数下跌31点。 10月24日，这一天是股市灾难的开始，史上著名的"黑色星期四"。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手

39、股票，全天换手1289.5万股。纽约数家主要银行迅速组成“救市基金"，纽约证券交易所总裁理查德·韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。但大厦将倾，独木难支。 10月25日，胡佛总统发表文告说："美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的"，力图以此刺激新一轮投资。然而，过了一个周末，一切挽救股市的努力都白费了。 10月28日，史称"黑色星期一"。当天，纽约时报指数下跌49点，道琼斯指数狂泻38.33点，日跌幅达13%，这一天，已经没有人再出面救市。当市场崩溃的时候，所有人脑中都是恐慌，想的都将是如何逃命，如果道琼斯指

40、数再次冲上30000点，暴跌，那么恐慌将再次降临。 10月29日，最黑暗的一天到来了。星期二，上午10时，华尔街交易所开门。猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。在刚开张的头3分钟，美国钢铁公司的65万股股票准备出售，每股179美元，却找不到一个买主，而24日开价曾是205美元！美国钢铁公司股票的下跌，为行情暴跌开了个头。威斯汀公司的股票每分钟下跌2美元，国际电话电报公司的股票一刻钟下跌17美元。到10时30分，出售了3259800股股票，亏损达20亿美元。道·琼斯指数一泻千里，至此，股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达2

41、2%，纽约时报指数下跌41点。当天收市，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。一名交易员将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天"。这就是史上最著名的"黑色星期二”。 11月，股市跌势不止，滑至198点，跌幅高达48%。这是人类历史上迄今未最为惨烈的一次经济危机和股市崩盘，明天将继续讲述它对整个资本主义社会的深远影响，以及接下来经济危机的特点，之所以讲解如此多的经济危机，就是想让大家明白，我们似乎正在接近一次巨大的经济危机，或许。谢谢大家，祝大家愉快。第十一课经济危机爆发前的平稳终结2019年11月21日 1929年10月29日到11月13日短短的两个星期内

42、，共有300亿美元的财富消失，这相当于美国在第一次世界大战中的总开支。 然而，这仅仅是灾难的开始，股市的崩溃带来美国历史上破坏性最大的大萧条、大危机，使美国经济处于瘫痪状态。用居民的个人存款去搞股票投机的银行纷纷倒闭：1929年659家，1930年1352家、1931年2294家。国民收入总值从1929年的880亿元下降到1932年至1933年中的400亿美元。道·琼斯30种工业股票指数从1929年9月的最高点452点跌到1932年7月8日的58点。 著名的通用电器股从最高的396元跌到8美元。股票和各种债券的面值总共下跌了90%。无数“百万富翁”倾家荡产。一些失去生存希望的人终于走

43、上了绝路。 在美国历史上，没有哪次事件像1929年大崩盘那样带给人们如此持久的忧虑，甚至是在1929年以后出生的人都为之忧心忡忡，就连他们的孩子也都谈之色变。美国成功地熬过了南北战争、革命战争、两次世界大战、朝鲜战争、越南战争，还有很多致命的冲突。美国人挺过了芝加哥大火、旧金山地震和火灾、洛杉矶地震、无数稍弱的地震以及几十次大大小小的飓风。美国人挺过了伤寒肆虐、肺结核肆虐、小儿麻痹症肆虐、旱灾、水灾、暴乱、罢工和情人节大屠杀。但是，回想起1929年的股市大崩盘，美国人仍然会惊魂不定。这是有史以来最恶劣的一次集体恐惧，几百万人因此不再买股票，不再以过去的方式获利。中国有句古话，叫一朝被蛇咬十年怕

44、井绳，但是，却是有投机能够改变我们，只有我们这些人的命运！你们学好了，我的理论没错，我们就可以改变一切！ 当时很多人的思想深处潜伏着这样的想法：股市将出现另一次崩盘，它将吞噬人们毕生的积蓄。在为期大约10年的大萧条期间，货币稀缺，工作更稀缺。经济危机以后一直遵循着10年一次的情况往复出现着，而从2008年到现在，已经过去了11年。 商店破产，员工失去工作和薪水，这意味着他们无力购买任何东西，所以更多的商店破产，更多的员工失去薪水。经济陷入一种紧张的状态，公司无法盈利。一旦公司无法盈利，股价就会下滑，并且停滞不前。如果中美贸易战持续下去，我们将在我们身边看到这番景象，所以白天有人问我，会不会强硬

45、，我说不会，如果出现，那是绝对的黑天鹅，空单一分都不留，全部平掉，满仓做多！ 大多数历史学家会告诉你，虽然1929年大崩盘经常被认为是大萧条的原因，但大萧条其实不是1929年大崩盘造成的。那时，只有极少数美国人拥有股票，绝大多数人在大崩盘中没有丧失一分一厘。所以，股灾只是一个重要的催化因素，更重要的一个因素，其实是：体制问题。也正此时，一个新的政治体制马克思主义，社会主义开始登上了世界舞台。 这与我们课程无关，我们还是回到1929年的美国，道琼斯指数从9月3日到12月20日股指，下跌近40%；至1932年年终指数下跌了84%，市值损失超过70%；再次回到1929年时股指的高点已是25年以后的事

46、了。这次股灾彻底打击了投资者的信心，一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。同时，股灾链锁反应引发经济危机，疯狂挤兑、银行倒闭、工厂关门、工人失业、贫困来临、有组织的抵抗纷纷来临。 从1929年到1933年这三年中，有5000家银行倒闭，至少13万家企业倒闭，汽车工业下降了95%。1929年，通用汽车公司的生产量从1929年的550万辆下降到了1931年的250万辆。到1933年，工业总产量和国民收入暴跌了将近一半。我们可以看到，当真正的经济危机来临，任何人都不会幸免，唯独可以幸免的人，是持有真金白银的一小部分人。 经济水平倒退10年。从1929年第四季到1933年第一季，连续出现

47、了14个季度的经济负增长，累计负增长为-68.56%。 股市崩溃的1929年，失业率为2.5%，之后失业率迅速上升，到1933年达到创记录的25%，这意味每四个人中就有一人失业。 与此前几次小型危机不同的是，1929年的经济危机很快从美国蔓延到其他工业化国家。世界国际贸易从1929年的686亿美元下降到1930年的556亿美元、1931年的397亿美元、1932年的269亿美元和1933年的242亿美元。在"大萧条"中，企业破产109371家，重工业生产的缩减尤为严重，作为20年代美国经济繁荣标志的钢铁、汽车和建筑等行业的衰退更是明显。危机期间，一方面生产过剩，消费紧缩，导

48、致商品积压；另一方面普通美国人却缺衣少食，生活日益贫困。为了维持农产品的价格，农业资本家和大农场主大量销毁"过剩"产品，用小麦和玉米代替煤炭作燃料，把牛奶倒进河海，使这条河变成“银河”。 从1929年到1933年，美国国民生产总值从2036亿美元降为1415亿美元，降幅高达30%。银行系统首当其冲，破产数高达10500家，占全部银行的49%。1933年以后，美国经济进入长时间的所谓"特种萧条"时期。尽管有"新政"等缓和危机的措施，美国经济仍然复苏乏力，一直到第二次大战爆发以后的1941年，美国国民生产总值才超过危机前的1929年。每一

49、次战争都是拯救美国经济危机的最佳手段，而战争也是金银最好的助燃剂，我期待着美股的再次崩盘。 回顾这场经济危机，其实在那个号称“疯狂的20年代”，已经暗暗埋下了种子。在此危机之后，人类就进入第二次世界大战，只有通过战争才能舒缓经济危机造成的国内矛盾，只有通过转嫁危机和掠夺，才能改变精英层的统治危机，所以，战争与经济危机从来都是一对李生兄弟，如影随形。而美国并非因罗斯福新政而摆脱了这次危机，恰恰是因为第二次世界大战的疯狂战争订单涌入，而拯救了美国的经济，任何人都不会眼看着自己家发水着火，美国人从来都是祸水东引，我想，这次也不会例外吧。用这么久讲述这段90年前的经济危机，就是想让大家参考一下，和我们现在有哪些相似之处，这都会在这节课后进行总