第三章 证券投资工具.ppt

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1、第三章第三章 证券投资工具证券投资工具证券工具的产生与发展证券工具的产生与发展证券工具是金融市场交易的对象，它是随证券工具是金融市场交易的对象，它是随着信用关系的发展而产生并发展起来的。着信用关系的发展而产生并发展起来的。证券工具的分类：证券工具的分类：（一）按期限长短划分，有货币市场金融工具和资本市场（一）按期限长短划分，有货币市场金融工具和资本市场金融工具。金融工具。（二）按发行机构划分，有直接融资工具和间接融资工具。（二）按发行机构划分，有直接融资工具和间接融资工具。（三）按投资人是否掌握所投资产品的所有权划分，有债（三）按投资人是否掌握所投资产品的所有权划分，有债权凭证和股权凭证权凭证

2、和股权凭证（四）按证券工具的职能划分，有股票、债券等投资筹资（四）按证券工具的职能划分，有股票、债券等投资筹资工具和期货合约、期权合约等保值投机工具。工具和期货合约、期权合约等保值投机工具。第一节 货币市场工具一、国库券一、国库券（一）国库券的含义及特点（一）国库券的含义及特点1、含义：简称、含义：简称TB，是由国家财政部发行、政府提供信用，是由国家财政部发行、政府提供信用担保的短期债券。担保的短期债券。2、特点（与其它货币市场工具相比）：、特点（与其它货币市场工具相比）：（1）安全性高）安全性高（2）流动性强）流动性强（3）税收优惠）税收优惠国库券我国自我国自1981年发行年发行“中华人民共

3、和国国库券中华人民共和国国库券”实物券开始，至取消实实物券开始，至取消实物券，代之以凭证式和记账式债券的物券，代之以凭证式和记账式债券的1998年为止，前后经历年为止，前后经历17年，年，共发行了共发行了80多个品种，金额高达数千亿元人民币。国库券面值有多个品种，金额高达数千亿元人民币。国库券面值有1元、元、5元、元、10元、元、50元、元、100元、元、1000元、元、1万元、万元、10万元、万元、100万元万元等。国库券当年虽然发行量很大，但一旦到期绝大部分都兑付了，等。国库券当年虽然发行量很大，但一旦到期绝大部分都兑付了，真正流存下来的十分稀少，因此它受到了众多收藏爱好者的青睐。真正流存

4、下来的十分稀少，因此它受到了众多收藏爱好者的青睐。据业内人士介绍，早期的国库券图案精美、用纸考究、存世稀少、据业内人士介绍，早期的国库券图案精美、用纸考究、存世稀少、时代特色鲜明，具有较高的欣赏价值和收藏价值。时代特色鲜明，具有较高的欣赏价值和收藏价值。国库券展示第一节 货币市场工具（二）国库券的价格及收益率（二）国库券的价格及收益率1、国库券发行价格、国库券发行价格=面额面额第一节 货币市场工具2、国库券名义收益率、国库券名义收益率=3、国库券实际收益率、国库券实际收益率=第一节 货币市场工具4、国库券转让价格、国库券转让价格=第一节 货币市场工具二、大额可转让定期存单二、大额可转让定期存单

5、（一）大额可转让定期存单的产生与发展（一）大额可转让定期存单的产生与发展1961年年美国花旗银行为避免美国花旗银行为避免Q条例的限制条例的限制,而创而创造的金融工具造的金融工具.第一节 货币市场工具（二）大额可转让定期存单的作用（二）大额可转让定期存单的作用是新的有效的筹资工具是新的有效的筹资工具是金融创新是金融创新第一节 货币市场工具三、商业票据三、商业票据（一）商业票据的性质（一）商业票据的性质1、有价证券。、有价证券。2、设权证券。、设权证券。3、要式证券。、要式证券。4、无因证券。、无因证券。第一节 货币市场工具三、商业票据三、商业票据（二）商业票据的要素（二）商业票据的要素1.发行者

6、发行者2.面额及期限面额及期限3.销售销售4.信用评估信用评估5.发行商业票据的非利息成本发行商业票据的非利息成本6.投资者投资者第一节 货币市场工具（三）商业票据的收益率（三）商业票据的收益率1、实际投资收益率、实际投资收益率=2、折扣价格、折扣价格=第一节 货币市场工具（四）发行商业票据的意义（四）发行商业票据的意义获取资金的成本较低获取资金的成本较低筹集资金的灵活性较强筹集资金的灵活性较强有利于提高发行公司的信誉有利于提高发行公司的信誉第一节 货币市场工具四、银行承兑汇票四、银行承兑汇票(一一)含义含义:通常在国际贸易中使用通常在国际贸易中使用,多由出口商签发多由出口商签发,经银行承诺支

7、付并盖上经银行承诺支付并盖上”承兑承兑”字样字样,到期按票面到期按票面价值兑现价值兑现,也可以到票据市场进行转让或贴现也可以到票据市场进行转让或贴现.第一节 货币市场工具四、银行承兑汇票四、银行承兑汇票(二二)原理原理:1.在国际贸易中为什么使用银行承兑汇票在国际贸易中为什么使用银行承兑汇票2.银行承兑汇票的开立银行承兑汇票的开立3.银行承兑汇票的优点银行承兑汇票的优点(1)出口商可立即获得货款进行生产出口商可立即获得货款进行生产(2)避免汇率风险避免汇率风险(3)出口商无需调查进口商的信用状况出口商无需调查进口商的信用状况4.银行承兑汇票的利率银行承兑汇票的利率5.银行承兑汇票的投资者银行承

8、兑汇票的投资者第一节 货币市场工具(三三)银行承兑汇票的价值分析银行承兑汇票的价值分析第一节 货币市场工具五、欧洲美元五、欧洲美元（一）欧洲美元的含义（一）欧洲美元的含义指外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款或指外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款或从这些银行借出的美元贷款从这些银行借出的美元贷款.（二）欧洲美元市场的成因（二）欧洲美元市场的成因1、美元流动到欧洲是欧洲美元形成的条件、美元流动到欧洲是欧洲美元形成的条件2、欧洲银行用美元存贷是欧洲美元形成的关键、欧洲银行用美元存贷是欧洲美元形成的关键3、美元在布雷顿体系中具有国际记账单位、国际交换媒、美元在布雷顿体系中具有国际记

9、账单位、国际交换媒介和国际价值储藏手段等三大功能，是欧洲美元形成的介和国际价值储藏手段等三大功能，是欧洲美元形成的根本原因。根本原因。第一节 货币市场工具六、回购协议六、回购协议（一）回购协议的含义（一）回购协议的含义指按证券买卖双方的协议指按证券买卖双方的协议,持有人在卖出一定数持有人在卖出一定数量的证券的同时量的证券的同时,与买方签定协议与买方签定协议,约定一定期限约定一定期限和价格和价格,将证券如数购回将证券如数购回,买方也承诺日后将买入买方也承诺日后将买入的证券售回给卖方的活动的证券售回给卖方的活动.第一节 货币市场工具六、回购协议六、回购协议（二）回购协议的交易原理（二）回购协议的交

10、易原理1.回购协议的期限回购协议的期限2.回购协议的证券回购协议的证券3.回购贷款或证券购回回购贷款或证券购回4.逆回购协议逆回购协议第一节 货币市场工具六、回购协议六、回购协议（三）回购协议的市场交易（三）回购协议的市场交易1.回购协议市场交易以电讯方式进行回购协议市场交易以电讯方式进行2.回购协议的优势回购协议的优势它持有大量的正宗抵押品它持有大量的正宗抵押品取得资金不属于存款负债取得资金不属于存款负债资金供给方很多资金供给方很多中央银行进行公开市场操作中央银行进行公开市场操作3.回购协议交易计算公式回购协议交易计算公式4.交易双方的信用风险交易双方的信用风险六、回购协议六、回购协议（四）

11、回购协议利率的决定（四）回购协议利率的决定1.用于回购证券的质地用于回购证券的质地2.回购期限的长短回购期限的长短3.交割的条件交割的条件4.货币市场其他子市场的利率货币市场其他子市场的利率第一节 货币市场工具（五）回购协议的作用（五）回购协议的作用1、证券回购交易增加了债券的运用途径和闲散资、证券回购交易增加了债券的运用途径和闲散资金的灵活性金的灵活性2、证券回购是中央银行进行公开市场操作的主、证券回购是中央银行进行公开市场操作的主要工具要工具第一节 货币市场工具七、同业拆借七、同业拆借(一一)同业拆借的含义同业拆借的含义第一节 货币市场工具(二二)同业拆借的交易特征同业拆借的交易特征1.同

12、业拆借的交易原理同业拆借的交易原理2.同业拆借的参与者同业拆借的参与者3.同业拆借的期限与利率同业拆借的期限与利率(三三)同业拆借的特点同业拆借的特点练习题1一张面额为一张面额为100000元的商业票据，发行折扣为元的商业票据，发行折扣为1180元，元，期限为期限为30天，发行机构得到的发行收入为天，发行机构得到的发行收入为98820元，试计元，试计算其实际收益率；假定某投资者以算其实际收益率；假定某投资者以98820元购入该票据，元购入该票据，持有持有10天后套现，此时市场利率为天后套现，此时市场利率为7，计算该投资者的，计算该投资者的收益。收益。2在回购市场上，某证券的回购价格为在回购市场

13、上，某证券的回购价格为1000万元，回购利万元，回购利率为率为6，回购期限为，回购期限为14天，计算该证券的售出价格。天，计算该证券的售出价格。1.实际收益率折扣实际收益率折扣360（发行价格（发行价格票据期限）票据期限）1001180360（9882030）10014.19持有十天后票据市场价格票据面值（持有十天后票据市场价格票据面值（1市场利率市场利率剩余期限剩余期限/360）100000（1720360）99613（元）（元）投资者收益卖价买价投资者收益卖价买价9961398820793（元）（元）2回购价格售出价格约定利息回购价格售出价格约定利息售出价格售出价格售出价格售出价格回购利率

14、回购利率回购期限（天）回购期限（天）360售出价格售出价格（1回购利率回购利率回购天数回购天数360）售出价格回购价格（售出价格回购价格（1回购利率回购利率回购天数回购天数360）10000000（1614360）9 976 720.98（元）第二节 资本市场工具一、股票一、股票(一一)股票概述股票概述1.股票的定义股票的定义股票是股份公司发行的证明投资者（股东）股票是股份公司发行的证明投资者（股东）入股，并据此享有一定权益的书面凭证。入股，并据此享有一定权益的书面凭证。股票的基本要素包括：面值、市值、股息、股票的基本要素包括：面值、市值、股息、分红和股权等。分红和股权等。2.股票的基本特征1

15、)期限上的永久性期限上的永久性2)责任上的有限性责任上的有限性3)决策上的参与性决策上的参与性4)报酬上的剩余性报酬上的剩余性5)清偿上的附属性清偿上的附属性6)交易上的流动性交易上的流动性7)投资上的风险性投资上的风险性8)权益上的同一性权益上的同一性第二节 资本市场工具(二二)股票的种类股票的种类1.根据股东地位和股东权利的不同：普通股根据股东地位和股东权利的不同：普通股优先股优先股1)普通股：普通股：（1）普通股定义。普通股股票是指每一股份对公）普通股定义。普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等平等权利不加以特别限制，并能随

16、股份有限公司利润权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。的大小而分取相应股息的股票。第二节 资本市场工具（2）普通股股票特征。）普通股股票特征。普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。是发行量最大的股票种类。这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。限公司的存续期间相一致。普通股股票是风险最大的股票。普通股股票是风险最大的股票。（3）普通股股东享有的权利）普通股股东享有的权利参与经营权（用手投票、用脚投票）参与经营权

17、（用手投票、用脚投票）盈余分配权和剩余资产分配权盈余分配权和剩余资产分配权优先认股权优先认股权第二节 资本市场工具2)优先股优先股（1）定义：优先股股票是指由股份有限公司发行的在分配）定义：优先股股票是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股股票是相对于普通股股票而言的。票。优先股股票是相对于普通股股票而言的。（2）特征）特征对股份公司经营管理一般不具有参与权。对股份公司经营管理一般不具有参与权。优先股股息一般是固定的。优先股股息一般是固定的。在公司解散或清算时，优先股股东可先于普通股股东在公司解散或

18、清算时，优先股股东可先于普通股股东得到清偿。得到清偿。第二节 资本市场工具2.股票按其票面是否记载股东姓名：股票按其票面是否记载股东姓名：可分为记名股票和不记名股票可分为记名股票和不记名股票(1)记名股票。是指将股东姓名记载在股票上和股记名股票。是指将股东姓名记载在股票上和股东名册上的股票。东名册上的股票。(2)不记名股票。是指股票票面上不记载股东姓名不记名股票。是指股票票面上不记载股东姓名的股票。的股票。国家股法人股社会公众股外资股境内上市外资股境外上市外资股(三)我国现行的股票类型：国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以

19、有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。国家公司现有国有资产折算成的股份。国家股目前仍不能上市流通，只能通过协议股目前仍不能上市流通，只能通过协议方式转让。方式转让。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前，我国上市公司权部分投资所形成的股份。目前，我国上市公司中，法人股平均占中，法人股平均占20%左右，除在左右，除在NETS和和STAQ市场上市的十余家股票外，其他法人股目市场上市的十余家股票外，其他法人股目前

20、均不能上市流通，只能通过协议方式转让。前均不能上市流通，只能通过协议方式转让。社会公众股指我国境内个人和机构投资可上市流通股票所形指我国境内个人和机构投资可上市流通股票所形成的股份。内部职工股和转配股也属于社会公众成的股份。内部职工股和转配股也属于社会公众股，除股，除股、转配股和公司高层管理人员持股股、转配股和公司高层管理人员持股之外，其他社会公共股均可上市流通，可以上市之外，其他社会公共股均可上市流通，可以上市流通的社会公众股也称为流通股，目前我国沪深流通的社会公众股也称为流通股，目前我国沪深两市的流通股约占总股数的两市的流通股约占总股数的30%左右。左右。流通股A股股(人民币普通股票)N股

21、非流通股我国上市公司的二元股权结构B股(人民币特种股票)H股境外流通股S股ADR国家股国有法人股非上市外资股转配股内部职工股自然人股境内法人持股非流通股境内发起人持股募集法人股一般法人股投资基金持股战略投资者持股相关链接：四川长虹股权结构二元股权结构形成的历史原因双轨制：双轨制：非流通股非流通股-控制控制流通股流通股-融资融资其他股票分类方法其他股票分类方法1 1、根据股票上市地点和投资主体的地域不根据股票上市地点和投资主体的地域不同，将上市公司的股票区分为同，将上市公司的股票区分为A股、股、B股、股、H股、股、N股和股和S股等股等2 2、通俗的说法通俗的说法绩绩优优股股、垃垃圾圾股股；蓝蓝筹

22、筹股股、红红筹筹股股；大大盘盘股股、中盘股、小盘股中盘股、小盘股第二节 资本市场工具二二、债券债券(一一)债券的要素及特征债券的要素及特征1.债券的要素债券的要素(1)定义：债券是一种有价证券，是社会各类经定义：债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。权债务凭证。第二节 资本市场工具(2)债券的要素：共六个。债券的要素：共六个。1）债券的票面金额。）债券的票面金额。2）债券的期限）债券的期限.债券期限的长短，主要取决于以下几

23、个因素。债券期限的长短，主要取决于以下几个因素。债务人对资金需求的时限。债务人对资金需求的时限。未来市场利率的变化趋势。未来市场利率的变化趋势。证券交易市场的发达程度。证券交易市场的发达程度。第二节 资本市场工具3）债券的利率。）债券的利率。影响债券利率的因素主要有：影响债券利率的因素主要有：银行利率水平。银行利率水平。发行者的资信状况。发行者的资信状况。债券的偿还期限。债券的偿还期限。资本市场资金的供求状况。资本市场资金的供求状况。第二节 资本市场工具4）债券的价格。）债券的价格。可以平价发行，也可能折价发行或溢价发行。可以平价发行，也可能折价发行或溢价发行。5）债券的债务人和债权人。）债券

24、的债务人和债权人。必须注明债务人的单位名称、法定地址、印必须注明债务人的单位名称、法定地址、印章。章。6）其他内容。）其他内容。第二节 资本市场工具2.债券的特征债券的特征(1)是债权债务的凭证。是债权债务的凭证。(2)具有一定的期限，即具有返还性。具有一定的期限，即具有返还性。(3)收益相对固定。收益相对固定。(4)投资风险相对较小。投资风险相对较小。(5)发行人的范围相对较为广泛。发行人的范围相对较为广泛。(6)大多数债券不记名。大多数债券不记名。第二节 资本市场工具（二）债券的分类（二）债券的分类1.按发行主体分类按发行主体分类国家债券、金融债券、公司债券。国家债券、金融债券、公司债券。

25、（请进行风险及发行利率的排序）（请进行风险及发行利率的排序）2.按期限分类按期限分类短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。3.按计息的支付方式分类按计息的支付方式分类附息债券、贴现债券。附息债券、贴现债券。第二节 资本市场工具4.按发行方式分类：按发行方式分类：公募债券、私募债券。公募债券、私募债券。1)公募债券：指按法定程序，经证券主管公募债券：指按法定程序，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。最大的机构批准在市场上公开发行的债券。最大的特点：募集对象不特定，通过证券公司向社特点：募集对象不特定，通过证券公司向社会上所有的投资者募集资金。会上所

26、有的投资者募集资金。2)私募债券：指向少数与发行者有特定关系私募债券：指向少数与发行者有特定关系的投资者发行的债券。最大的特点：募集对的投资者发行的债券。最大的特点：募集对象特定。象特定。第二节 资本市场工具5.按有无抵押担保分类：信用债按有无抵押担保分类：信用债券、担保债券、抵押债券券、担保债券、抵押债券6.按是否记名分类：记名债券按是否记名分类：记名债券不记名债券不记名债券、第二节 资本市场工具(三三)债券与股票的区别债券与股票的区别1.性质不同。前者是债权，后者是所有权。前者是债权，后者是所有权。2.发行目的不同。发行股票是为了筹集资本，发行债。发行股票是为了筹集资本，发行债券是为了追加

27、资金。前者列入公司成本，后者列入公券是为了追加资金。前者列入公司成本，后者列入公司负债。司负债。3.获得报酬的时间不同。债券获得报酬的时间先于股债券获得报酬的时间先于股票。票。4.投资风险的大小不同。股票的风险要大于债券。股票的风险要大于债券。5.投机性不同。债券的投机性很小，股票却有很强的。债券的投机性很小，股票却有很强的投机性。投机性。6.发行单位多寡不同。债券的发行单位多于股票的发债券的发行单位多于股票的发行单位。行单位。7.流通性不同。一般情况下，债券的流通性远不如股一般情况下，债券的流通性远不如股票票第二节 资本市场工具三三、证券投资基金证券投资基金(一一)证券投资基金的概念证券投资

28、基金的概念证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券方式。集合证券方式。(二二)证券投资基金的特点证券投资基金的特点专家管理、分散投资、规模经济效益、理性投专家管理、分散投资、规模经济效益、理性投资、资、风险自负。风险自负。第二节 资本市场工具(三三)投资基金与股票、债券的区别投资基金与股票、债券的区别1.1.发行主体不同。发行主体不同。2.2.运行机制不同。运行机制不同。3.3.风险和收益不同。风险和收益不同。4.4.存续时间不存续时间不同。同。投资基金相关资料第二节 资本市场工具(四四)投资基金的费用投资基金的费用1管理费（基金管理人收取）管理

29、费（基金管理人收取）2托管费托管费（基金托管人收取）（基金托管人收取）3运作费运作费4宣传费宣传费5清算费清算费第二节 资本市场工具按照每个估值日基金净资产的一定比例逐日计提，按照每个估值日基金净资产的一定比例逐日计提，累计每月月底，按月支付。累计每月月底，按月支付。管理费率与基金规模成反比，与风险成正比管理费率与基金规模成反比，与风险成正比1%左右左右、0.25%-1%0.5%-1.5%1%-1.5%、我国：、我国：1.5%托管费托管费0.25%第二节 资本市场工具(五五)投资基金的分类投资基金的分类1.依据不同的组织形式，分为契约型和公司型。依据不同的组织形式，分为契约型和公司型。（1）契

30、约型基金。）契约型基金。也称信托型基金，它是依据信托契约通过发行受益凭也称信托型基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该基金一般由基金管理公司、基证而组建的投资基金。该基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投资者三方当事人订立信托契约。金保管公司及投资者三方当事人订立信托契约。第二节 资本市场工具（2）公司型基金。公司型基金。公司型基金依公司法成立，通公司型基金依公司法成立，通 过发行基金股份将集中起来的资过发行基金股份将集中起来的资 金投资于各种有价证券。公司型基金在组金投资于各种有价证券。公司型基金在组 织织形式上与股份有限公司类似，但是只经营一种业形式上与股份有限公司类

31、似，但是只经营一种业务，即有价证券的买卖。务，即有价证券的买卖。公司型基金与契约型基金的区别公司型基金与契约型基金的区别第二节 资本市场工具2.根据受益凭证是否可赎回，分为封闭型与开放型。根据受益凭证是否可赎回，分为封闭型与开放型。(1)封闭型基金。封闭型基金。指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金，故基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金，故有时也称为固定型投资基金。有时也称为固定型投资基金

32、。第二节 资本市场工具(2)开放型基金。开放型基金。基金资本总额及股份总数不是固定不变的，基金资本总额及股份总数不是固定不变的，而是可以而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或随时根据市场供求状况发行新份额或被投资者赎回的投资基金。由于这种投资基金的被投资者赎回的投资基金。由于这种投资基金的资本总资本总额可以随时追加，又称为追加型投资基额可以随时追加，又称为追加型投资基金。金。开放型基金与银行储蓄的区别第二节 资本市场工具(3)封闭式基金与开放式基金的区别封闭式基金与开放式基金的区别1)期限不同。期限不同。2)发行规模限制不同。发行规模限制不同。3)基金单位的交易方式不同。基金单位的交易方式不

33、同。4)基金单位的交易价格计算标准不同。基金单位的交易价格计算标准不同。5)基金投资策略不同。基金投资策略不同。第二节 资本市场工具3.根据投资风险与收益的目标不同，可将投资基金根据投资风险与收益的目标不同，可将投资基金划分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。划分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。4.根据投资对象不同，可将投资基金划分为股票基根据投资对象不同，可将投资基金划分为股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金、衍生金、债券基金、货币市场基金、指数基金、衍生基金和创业基金等。基金和创业基金等。指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化

34、为原则，实现与市场同步成长的基金品种。变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。的平均收益率。伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织结构；伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织结构；在这一组织结构下在这一组织结构下,基金发起人根据一份总的基基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的金招募书发起设立多只相互之间

35、可以根据规定的程序进行转换的基金程序进行转换的基金,这些基金称为子基金或成这些基金称为子基金或成分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金体分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金。进一步说，伞型基金不是系就合称为伞型基金。进一步说，伞型基金不是一只具体的基金一只具体的基金,而是同一基金发起人对由其发而是同一基金发起人对由其发起、管理的多只基金的一种经营管理方式起、管理的多只基金的一种经营管理方式,因此因此通常认为通常认为“伞型结构伞型结构”的提法可能更为恰当。的提法可能更为恰当。LOF基金，英文全称是基金，英文全称是“ListedOpen-EndedFund”,汉语称为汉语

36、称为“上市型开放式基金上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额在指定网点申购的基金份额,想要上网抛出想要上网抛出,须须办理一定的转托管手续；同样办理一定的转托管手续；同样,如果是在交易如果是在交易所网上买进的基金份额所网上买进的基金份额,想要在指定网点赎回想要在指定网点赎回,也要办理一定的转托管手续。也要办理一定的转托管手续。ETF是是Exchange Trad

37、ed Fund的英文缩写，中译为的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。，又称交易所交易基金。ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品金产品,交易手续与股票完全相同。交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值

38、，交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即即“单位基金资产净值单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证的净值表现就与上证50指数指数的涨跌高度一致。的涨跌高度一致。对冲基金意为意为“风险对冲过的基金风险对冲过的基金”，起源于，起源于20世纪世纪50年代初的美国。其利用风年代初的美国。其利用风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。比险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。比如，在一类基本对冲操作中

39、，基金管理人首先选定某类行情看涨的如，在一类基本对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中行业，买进该行业中的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如果该行业预期表现良好，优质几只劣质股。如此组合的结果是，如果该行业预期表现良好，优质股涨幅必定超过其它行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣股涨幅必定超过其它行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失。如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那麽较质股而产生的损失。如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那麽较差公司的股票跌幅必定大于优质股，则卖出劣质股

40、所获利润必定高差公司的股票跌幅必定大于优质股，则卖出劣质股所获利润必定高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。平衡型基金是指以支付投资者当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。通常把资金分散投资于股票和债券，以保证资金的安全性和盈利性。成长型基金成长型基金收入型基金收入型基金平衡型基金平衡型基金 成长型基金是指把追求资本的长期成长作为投资目的的投资基金。基金管理人通常将基金资产投资于信誉较高、有

41、长期成长前景或长期盈余的公司股票。收入型基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金。收入型基金资产成长的潜力较小，但损失本金的风险相对也较小。(六六)基金的管理与托管基金的管理与托管1.基金持有人(受益人)基金受益人：基金资产的最终拥有人，承受基金资基金受益人：基金资产的最终拥有人，承受基金资产的一切权益和风险。产的一切权益和风险。基金受益人通过在基金受益人通过在基金持有人大会的表决权基金持有人大会的表决权行使权行使权利。利。2.基金管理人特殊的专家团队概念：是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。概念：是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。(1)基金管理人的资格基金管理人

42、的资格具有一定数额的资金具有一定数额的资金1000万万与托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立与托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立有完整的组织机构有完整的组织机构有明确可行的基金管理计划有明确可行的基金管理计划有足够的、合格的专业人才有足够的、合格的专业人才具有完备的风险控制制度和内部管理制度具有完备的风险控制制度和内部管理制度(2)基金管理人的权利基金管理人的权利(3)基金管理人的义务基金管理人的义务(4)基金管理人的更换条件基金管理人的更换条件基金管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管基金管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产其资产基金托管人有充分理由认为更换

43、基金管理人符合基金持基金托管人有充分理由认为更换基金管理人符合基金持有人利益，并提请基金持有人大会表决通过有人利益，并提请基金持有人大会表决通过代表代表50以上基金单位的基金持有人要求基金管理人退以上基金单位的基金持有人要求基金管理人退任任中国证券会有充分理由认为基金管理人不能继续履行基中国证券会有充分理由认为基金管理人不能继续履行基金管理职责金管理职责主要职责：负责基金资产的投资运作主要职责：负责基金资产的投资运作3.基金托管人基金托管人概念：是对基金管理机构的投资操作进行监管和保管基概念：是对基金管理机构的投资操作进行监管和保管基金资产。金资产。资格资格设有专门的基金托管部设有专门的基金托

44、管部实收资本不少于实收资本不少于80亿元亿元有足够的熟悉托管业务的专职人员有足够的熟悉托管业务的专职人员具有安全保管基金全部资产的条件具有安全保管基金全部资产的条件具备安全、高效的清算、交割能力具备安全、高效的清算、交割能力基金托管人的权利和义务基金托管人的权利和义务基金托管人的更换条件基金托管人的更换条件主要职责：负责安全保管基金资产主要职责：负责安全保管基金资产我国目前我国目前8大托管行大托管行工农中建、交行、招商银行、光大银行、浦发工农中建、交行、招商银行、光大银行、浦发投资基金案例投资基金案例基金同盛基金同盛(4699)一、基金基本概况一、基金基本概况主营业务主营业务:国内公开发行上市

45、的股票国内公开发行上市的股票,债券基金投资的其他金融债券基金投资的其他金融工具工具.基金类型基金类型:契约封闭式契约封闭式存存续续期期:15年年发行日期发行日期:19991101上市日期上市日期:法人代表法人代表:王其华王其华联联系系人人:李燕敏李燕敏主承销商主承销商:天津北方国际信托投资公司天津北方国际信托投资公司管管理理人人:长盛基金管理有限公司长盛基金管理有限公司托托管管人人:中国银行中国银行公司名称公司名称:同盛证券投资基金同盛证券投资基金(管理人管理人:长盛管理有限公司长盛管理有限公司)公司地址公司地址:北京市朝阳区北三环东路北京市朝阳区北三环东路8号静安中心号静安中心22层层公司电

46、话公司电话:010-64689198-65164689471本基金发起人认购基金单位总份额的本基金发起人认购基金单位总份额的1，即，即3000万份，万份，其中其中:中信证券有限责任公司认购中信证券有限责任公司认购600万份万份,占基金单位总份额占基金单位总份额的的0.2;湖北证券有限责任公司认购湖北证券有限责任公司认购600万份，占总份额的万份，占总份额的0.2；天津北方国际信托投资公司认购；天津北方国际信托投资公司认购600万份，占总份额万份，占总份额的的0.2；安徽省信托投资公司认购；安徽省信托投资公司认购600万份，占总份额的万份，占总份额的0.2；长盛基金管理有限公司认购；长盛基金管理

47、有限公司认购600万份，占总份额的万份，占总份额的0.2。二、基金前十名持有人二、基金前十名持有人股东名称股东名称持股数持股数(万股万股)比例比例(%)1.中国人寿保险公司中国人寿保险公司16721.63005.5702.中国再保险公司中国再保险公司10000.00003.3303.平安保险公司平安保险公司8560.00002.8504.中国人寿保险公司中国人寿保险公司4184.32001.3905.张太珍张太珍2574.00000.8606.上海久事公司上海久事公司1500.00000.500三、投资组合三、投资组合基金资产净值基金资产净值(万元万元)362585.44股票市值股票市值(万元

48、万元)269109.92国债市值及现金国债市值及现金(万元万元)103663.44持仓比例持仓比例(%)74.221.宝钢股份宝钢股份28400.007.83%2.上港集箱上港集箱28116.277.75%3.长城电脑长城电脑16821.164.64%4.外运发展外运发展16544.234.56%5.茉织华茉织华13058.063.60%6.中原油气中原油气12856.593.55%7.中体产业中体产业11375.303.14%基金投资前十名股票明细 股票名称 市值 占基金 资产比例8.深万科深万科10549.142.91%9.中兴通讯中兴通讯8701.152.40%10.伊利股份伊利股份81

49、42.612.25%基金投资行业分类基金投资行业分类行业名称行业名称市值市值(万元万元)占基金占基金的比例的比例1.综合综合12845.943.54%2.电子通讯电子通讯60547.9416.70%3.交通运输交通运输51741.4514.27%4.商贸旅游商贸旅游11108.253.06%5.建材建筑建材建筑7349.662.03%6.纺织服装纺织服装18349.185.06%7.金融地产金融地产10862.833.00%8.石油化工石油化工23828.526.57%9.冶金冶金28686.987.91%10.能源电力能源电力3821.271.05%三、年度报告及分红配股公告三、年度报告及分

50、红配股公告时间时间:20010330基金同盛基金同盛2000年年度报告摘要，基金可分配净收益年年度报告摘要，基金可分配净收益721，297,937元，单位基金可分配净收益元，单位基金可分配净收益0.2404元，元，单位基金资产净值单位基金资产净值1.4196元，基金资产净值收益率元，基金资产净值收益率22.77%，分配方案：每，分配方案：每10份派份派2.164元，权益登记日：元，权益登记日：4月月9日。日。分红配股公告：时间分红配股公告：时间:20010330基金同盛基金同盛2000年年12月月31日基金单位资产净值日基金单位资产净值1.4196元，元，向全体持有人每向全体持有人每10份基金