短期偿债能力分析.ppt

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1、短期偿债能力分析短期偿债能力分析第八章 短期偿债能力分析n学习目标：n理解短期偿债能力分析的目的n掌握短期偿债能力分析的指标n掌握短期偿债能力的分析评价方法上节回顾财务报表分析财务报表分析分析内容：分析内容：资本结构分析资本结构分析 资本运用效率分析资本运用效率分析 盈利能力分析盈利能力分析 偿债能力分析偿债能力分析 资金流转分析资金流转分析分析方法：分析方法：比较分析法比较分析法 趋势分析法趋势分析法 结构分析法结构分析法 比率分析法比率分析法 特定分析法特定分析法案例导入 2008.04.21.理财周报 陈光 46%房地产公司突发债务风险房地产公司突发债务风险 18家公司命悬一线家公司命悬

2、一线 2007年万科年万科A负债合计达负债合计达661亿元，这个数字是排亿元，这个数字是排名第二保利地产的名第二保利地产的2.36倍，保利地产倍，保利地产2007年的负债年的负债合计为合计为280亿元。截至亿元。截至2007年年底，万科还有年年底，万科还有170亿亿元的现金余量。元的现金余量。第八章 短期偿债能力分析 8-1 基本概念一、短期偿债能力一、短期偿债能力1、企业以流动资产偿付流动负债的能力。、企业以流动资产偿付流动负债的能力。2、意义、意义:对于企业对于企业 对于债权人对于债权人 对于职工、供应商和顾客对于职工、供应商和顾客 对于投资人对于投资人 第八章 短期偿债能力分析 8-1

3、基本概念二、影响短期偿债能力的要素二、影响短期偿债能力的要素1、流动资产、流动资产 货币资金：现金、各种银行存款货币资金：现金、各种银行存款 交易性金融资产交易性金融资产 应收账款应收账款 存货存货 预付费用预付费用 第八章 短期偿债能力分析 8-1 基本概念2、流动负债、流动负债 流动负债与长期负债的转换流动负债与长期负债的转换 债权人对债务求偿权的要求债权人对债务求偿权的要求 债务变动对企业财务的影响债务变动对企业财务的影响第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析一、营运资本一、营运资本1、营运资本、营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债2、营运资本分析、营运资本分析营运

4、资本营运资本 0：企业有能力偿还短期债务：企业有能力偿还短期债务 0：企业没有能力偿还短期债务：企业没有能力偿还短期债务 过多：资产闲置过多：资产闲置缺点：缺点：单一期间静态值不易发现问题单一期间静态值不易发现问题 趋势分析趋势分析 账面值与现实价值存在差异账面值与现实价值存在差异 企业间难以横向比较企业间难以横向比较第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析二、流动比率（营运资金比率）二、流动比率（营运资金比率）1、流动比率、流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债*100%2、流动比例分析：最佳值、流动比例分析：最佳值200%，“过犹不及过犹不及”3、流动比率的优缺点：、流动

5、比率的优缺点：优点：相对数有利于企业间的比较优点：相对数有利于企业间的比较缺点：静态数值未考虑时间上的变化缺点：静态数值未考虑时间上的变化 没考虑流动资产和流动负债的具体构成没考虑流动资产和流动负债的具体构成 2006年年 2007年年 流动资产流动资产 货币资金货币资金 152 155 101 733 应收账款应收账款 251 255 350 245 存货存货 150 033 152 648 预付费用预付费用 31 225 54 971 流动资产合计流动资产合计A 584 668 659 597 流动负债流动负债 短期借款短期借款 276 457 261 168 应付账款应付账款 181 5

6、87 290 538 其他流动负债其他流动负债 17 378 21 961 流动负债合计流动负债合计B 475 422 573 667 营运资本营运资本A-B 109 246 85 930 流动比率流动比率A/B 122.98%114.98%第八章第八章 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析短期偿债能力的分析第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析4、流动比率分析的补充、流动比率分析的补充（1）分析流动资产结构百分比）分析流动资产结构百分比 2006年年 2007年年 金额金额 百分比百分比 金额金额 百分比百分比货币资金货币资金 152 155 26.03

7、%101 733 15.42%应收账款应收账款 251 255 42.97%350 245 53.10%存货存货 150 033 25.66%152 648 23.14%预付费用预付费用 31 255 5.34%54 971 8.34%合合 计计 584 668 100%659 597 100%第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析 （2）结合趋势分析）结合趋势分析 2005年年 2006年年 2007年年流动资产流动资产 492 000 584 668 659 597流动负债流动负债 368 420 475 422 573 667流动资产趋流动资产趋势百分比势百分比 100%1

8、18.83%134.06%流动负债趋流动负债趋势百分比势百分比 100%129.04%155.71%第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析 （3）其他考虑因素）其他考虑因素 债权人、债务人的信用条件债权人、债务人的信用条件 流动资产的现值、可回收价值、重置成本流动资产的现值、可回收价值、重置成本 季节性因素季节性因素 企业融资能力企业融资能力 企业经营性质企业经营性质 万科万科A预收帐款从预收帐款从2006年的年的88亿元增至亿元增至216亿元。据亿元。据统计，统计，79家样本公司中，家样本公司中，64家企业流动比率在家企业流动比率在1至至3之之间，万科间，万科A、泛海建设、万通

9、地产、北辰实业公司分别为、泛海建设、万通地产、北辰实业公司分别为1.95、2.09、1.98、1.99。第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析三、速动比率（酸性试验比率）三、速动比率（酸性试验比率）1、相关公式、相关公式速动资产速动资产=流动资产流动资产-存货存货保守速动资产保守速动资产=流动资产流动资产-存货存货-预付费用预付费用速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债*100%保收速动比率保收速动比率=保守速动资产保守速动资产/流动负债流动负债*100%第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析2、速动比率分析、速动比率分析最佳值：最佳值：100%注意：

10、注意：“过犹不及过犹不及”潜在问题：应收账款坏账潜在问题：应收账款坏账解决方法：分析速动资产结构、结合趋势分析解决方法：分析速动资产结构、结合趋势分析79家房地产公司中有家房地产公司中有43家公司速动比率在家公司速动比率在0.5以以上。上。深 发 展(000001)流 动 比 率 深 发 展(000001)速 动 比 率 报告期报告期流动比率流动比率速动比率速动比率0707年年0606年年0.870.870.870.870505年年0.780.780.780.780404年年0.750.750.750.750303年年0.910.910.910.910202年年0.930.930.930.93

11、深 发 展(000001)美 的 电 器（000527）流 动 比 率美 的 电 器（000527）速 动 比 率 美 的 电 器（000527）报告期报告期流动比率流动比率速动比率速动比率0707年年1.071.070.480.480606年年1.031.030.480.480505年年1.121.120.540.540404年年0.990.990.480.480303年年1.091.090.710.710202年年1.071.070.730.73偿 债 能 力 比 较偿偿偿偿 债债债债 能能能能力力力力 评评评评 价价价价偿偿偿偿 债债债债 能能能能力力力力 评评评评 分分分分 行行行行

12、业业业业均均均均 值值值值 行行行行 业业业业排排排排 名名名名 市市市市 场场场场均均均均 值值值值 市市市市 场场场场排排排排 名名名名 79.9379.93 32.1432.14 2 243.9743.97 339 339偿偿偿偿 债债债债 能能能能力力力力 评评评评 价价价价偿偿偿偿 债债债债 能能能能力力力力 评评评评 分分分分 行行行行 业业业业均均均均 值值值值 行行行行 业业业业排排排排 名名名名 市市市市 场场场场均均均均 值值值值 市市市市 场场场场排排排排 名名名名 49.09 49.09 31.58 31.58 52 52 43.97 43.97 854854深深发发展

13、展美美的的电电器器第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析四、现金比率（随时即刻偿还能力）四、现金比率（随时即刻偿还能力）1、现金比率、现金比率=现金类资产现金类资产/流动负债流动负债现金类资产：库存现金、银行存款及现金等价物现金类资产：库存现金、银行存款及现金等价物现金等价物：一般为交易性金融资产和应收票据现金等价物：一般为交易性金融资产和应收票据 第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析 2006年年 2007年年 流动资产流动资产 货币资金货币资金 152 155 101 733 应收账款应收账款 251 255 350 245 存货存货 150 033 152

14、648 预付费用预付费用 31 225 54 971 流动资产合计流动资产合计 584 668 659 597 流动负债合计流动负债合计 475 422 573 667 现金比率现金比率 32%17.73%现金占流动资产比重现金占流动资产比重 26.02%15.42%第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析2、现金比率分析、现金比率分析 主要用于在企业财务状况极差时评价企业短期偿债能力。主要用于在企业财务状况极差时评价企业短期偿债能力。注意问题：注意问题：（1）有表决权的权益性股票采用权益法核算时，不作为等值现）有表决权的权益性股票采用权益法核算时，不作为等值现金处理。金处理。（2

15、）长期债权投资转换为短期债权投资时可作为等值现金处理。）长期债权投资转换为短期债权投资时可作为等值现金处理。（3）现金类资产中不包括银行规定客户必须在其账户中保留的）现金类资产中不包括银行规定客户必须在其账户中保留的现金。现金。第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析五、现金流量比率五、现金流量比率现金流量比率现金流量比率=经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额/流动负债流动负债 2006年年 2007年年经营活动现金经营活动现金流量净额流量净额 156 890 186 500流动负债流动负债 475 422 573 667现金流量比率现金流量比率 0.33 0.325第八章 短

16、期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析 六、应收账款周转率及账款收回日数六、应收账款周转率及账款收回日数1、应收账款周转率、应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=赊销净额赊销净额/应收账款平均余额应收账款平均余额赊销净额赊销净额=销售收入销售收入-现金销售收入现金销售收入-销售退回、折扣与折让销售退回、折扣与折让应收款项应收款项=应收账款应收账款+应收票据应收票据应收款项平均余额应收款项平均余额=（期初应收款项（期初应收款项+期末应收款项）期末应收款项）/2比率越高：收款迅速，资金流动性好，偿付能力强，减少比率越高：收款迅速，资金流动性好，偿付能力强，减少 收账费用和坏账损失。收账费

17、用和坏账损失。第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析 2、账款收回平均日数、账款收回平均日数 账款收回平均日数账款收回平均日数=360/应收账款周转率应收账款周转率 2005年年 2006年年 2007年年赊账净额赊账净额 872 434 601 500应收款项应收款项 184 962 251 255 350 245平均应收款项余额平均应收款项余额 218 108.5 300 750应收账款周转率应收账款周转率 4次次 2次次平均周转日数平均周转日数 90天天 180天天 第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析 3、分析注意问题、分析注意问题 （1）按月或季计算应收

18、账款平均余额更加准确）按月或季计算应收账款平均余额更加准确 （2）剔出已办理贴现手续的应收票据）剔出已办理贴现手续的应收票据 （3）以赊销净额为限度）以赊销净额为限度 （4）与其它指标结合分析）与其它指标结合分析 （5）关注坏账准备与应收账款数额的比例）关注坏账准备与应收账款数额的比例 坏账准备率坏账准备率=坏账准备额坏账准备额/应收款项应收款项*100%第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析 七、存货周转率与存货平均周转日数七、存货周转率与存货平均周转日数 1、存货周转率、存货周转率存货周转率存货周转率=销货成本销货成本/平均存货平均存货平均存货平均存货=（年初存货（年初存货+

19、年末存货）年末存货）/22、存货平均周转日数、存货平均周转日数存货平均周转日数存货平均周转日数=360/存货周转率存货周转率 第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析 2005 2005年年年年 20062006年年年年 20072007年年年年销货成本销货成本销货成本销货成本 567 082 390 975 567 082 390 975 存货存货存货存货 148 094 150 033 152 648148 094 150 033 152 648平均存货余额平均存货余额平均存货余额平均存货余额 149 063.5 151 340.5149 063.5 151 340.5存货周转

20、率存货周转率存货周转率存货周转率 3.83.8次次次次 2.582.58次次次次存货平均周转日数存货平均周转日数存货平均周转日数存货平均周转日数 94.7494.74天天天天 139.53139.53天天天天 存货周转率低说明存货资金的流动性弱，偿付存货周转率低说明存货资金的流动性弱，偿付存货周转率低说明存货资金的流动性弱，偿付存货周转率低说明存货资金的流动性弱，偿付能力弱，资本应用效率低。能力弱，资本应用效率低。能力弱，资本应用效率低。能力弱，资本应用效率低。第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析3、分析存货周转速度应注意问题、分析存货周转速度应注意问题（1）存货计价方法的一贯

21、性）存货计价方法的一贯性（2）按月或按季计算平均存货会更准确）按月或按季计算平均存货会更准确（3）制造业可按存货类别计算周转速度，如材料）制造业可按存货类别计算周转速度，如材料周转速度、在产品周转速度、产成品周转速度周转速度、在产品周转速度、产成品周转速度第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析八、营业周期八、营业周期 营业周期营业周期=存货平均周转日数存货平均周转日数+账款平均收回日数账款平均收回日数 2006年年 2007年年存货平均周转日数存货平均周转日数 94.74 139.53账款平均收回日数账款平均收回日数 90 180营业周期营业周期 184.74 319.53 应收

22、账款和存货占用资金多，可能有坏账损失和应收账款和存货占用资金多，可能有坏账损失和产品滞销。产品滞销。第八章 短期偿债能力分析 8-2 短期偿债能力的分析短期偿债能力的分析应注意的问题短期偿债能力的分析应注意的问题1、指标分析与项目分析相结合；、指标分析与项目分析相结合；2、历史成本与现行成本、重置成本相结合；、历史成本与现行成本、重置成本相结合；3、清算基础与持续经营基础相结合；、清算基础与持续经营基础相结合；4、表内指标与表外因素相结合；、表内指标与表外因素相结合；5、评价尺度与经营情况相结合；、评价尺度与经营情况相结合；6、比较标准与行业分析相结合。、比较标准与行业分析相结合。第八章 短期

23、偿债能力分析 8-3 企业流动资本常见问题的分析一、决定企业流动资本需要量的因素一、决定企业流动资本需要量的因素1、销售数量、销售数量2、采购、制造和销售所需的时间、采购、制造和销售所需的时间3、赊销数量与信用政策、赊销数量与信用政策4、企业管理的效率、企业管理的效率二、流动资本不足的表现二、流动资本不足的表现 企业利息负担高；负债比重大；企业利息负担高；负债比重大；短期偿债能力不足；闲置资本过量短期偿债能力不足；闲置资本过量第八章 短期偿债能力分析 8-3 企业流动资本常见问题的分析三、资本不足原因三、资本不足原因1、先天投入资本不足、先天投入资本不足2、营业过程的资金流入量与流出量比例失调

24、、营业过程的资金流入量与流出量比例失调3、通货膨胀、通货膨胀4、企业利润分配方式不当、企业利润分配方式不当5、产业与设备急剧扩充、产业与设备急剧扩充6、偿还贷款及赎回股本、偿还贷款及赎回股本7、企业虚盈实亏、企业虚盈实亏第八章 短期偿债能力分析本 章 重 点一、短期偿债能力分析的指标、指标计算及其注意一、短期偿债能力分析的指标、指标计算及其注意事项。事项。二、短期偿债能力分析的评价方法。二、短期偿债能力分析的评价方法。作业：作业：P253 912题题案例分析案例分析1、查询深圳万科（、查询深圳万科（000002）2005年与年与2006年年报；年年报；2、分别计算、分别计算05年与年与06年的相关短期偿债能力指标；年的相关短期偿债能力指标；3、比较、比较05年与年与06年相同指标值的变化，并分析原因。年相同指标值的变化，并分析原因。预习预习 企业长期能力分析企业长期能力分析