天壕节能：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书.docx

《天壕节能：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天壕节能：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书.docx（470页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 （北京市海淀区西直门北大街32号枫蓝国际中心2号楼906室） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书 保荐机构（主承销商） （上海市浦东新区商城路618号）风险提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 天壕节能科技股份有限公司 招股说明书 一、 发行股票类型 人民币普通股（A 股） 二、 发行股数 8,000 万股 三、 每股面值 1.00 元 四、 每股发行价格 8.18 元 五、 预计发行日期 20

2、12 年 6 月 18 日六、拟上市的证券交易所 深圳证券交易所七、发行后总股本 32,000 万股 八、 股份流通限制及自愿锁定的承诺： 1、 本公司实际控制人陈作涛先生承诺：自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份 2、 本公司控股股东德之宝承诺：自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份 3、 本公司董事及高级管理人员王祖锋、程炳乾、陈磊、史庆玺、胡帆、邓群、张洪涛承诺：自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起十二个月内

3、，不转让或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份 4、 本次发行前直接或间接持有发行人股份的董事及高级管理人员陈作涛、王坚军、王祖锋、程炳乾、陈磊、史庆玺、胡帆、邓群、张洪涛还承诺：除前述锁定期外，在其任职期间每年转让的股份不超过本人直接或间接持有发行人股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其直接或间接持有的发行人股份；在发行人首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离职的，自申报离职之日起十八个月内不转让直接或间接持有的发行人股份；在首次公开发行股票上市之日起第七个月至第十二个月之间申报离职的，自申报离职之日起十二个月内不转让直接或间接持有的发行人股份 5、 除上述股东

4、外，本公司其余股东中诚信方圆、上海力鼎、上海晋宇、广州力鼎、北京力鼎、海南新中泓业投资有限公司、松海创投、海南嘉顿新天地置业有限公司、浙江亿诚创业投资有限公司、苏州工业园区海富投资有限公司、北京富莱晨思特许经营商业投资中心（有限合伙）、浙江圆融智度投资有限公司、刘骞、谢晓梅、白羽、侯海峰、曾慰、朱泽、秦弘、彭琳琳、宋好青、徐晓东、吴琛珩、张彤、卢剑琴、李江冰和胡波均承诺：自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份 九、 保荐机构（主承销商） 国泰君安证券股份有限公司 十、 招股说明书签署日 2012 年 6 月 14

5、日 发行人声明 责任。 务会计资料真实、完整。声明均属虚假不实陈述。 招股说明书不存在虚假记载、招股说明书中财断或者保证。任何与之相反的 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证 中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判 根据证券法的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重大事项提示 本公司提请广大投资者认真阅读招股说明书“风险因素”一

6、节的全部内容，并特别关注以下重大事项及风险因素： 一、股份锁定承诺 本公司实际控制人陈作涛先生承诺：自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。 本公司控股股东德之宝承诺：自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。 本公司董事及高级管理人员王祖锋、程炳乾、陈磊、史庆玺、胡帆、邓群、张洪涛承诺：自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。 本次发行前直接或

7、间接持有发行人股份的董事及高级管理人员陈作涛、王坚军、王祖锋、程炳乾、陈磊、史庆玺、胡帆、邓群、张洪涛还承诺：除前述锁定期外，在其任职期间每年转让的股份不超过本人直接或间接持有发行人股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其直接或间接持有的发行人股份；在发行人首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离职的，自申报离职之日起十八个月内不转让直接或间接持有的发行人股份；在首次公开发行股票上市之日起第七个月至第十二个月之间申报离职的，自申报离职之日起十二个月内不转让直接或间接持有的发行人股份。 除上述股东外，本公司其余股东中诚信方圆、上海力鼎、上海晋宇、广州力鼎、北京力鼎、海南新中泓业投资有限公司

8、、松海创投、海南嘉顿新天地置业有限公司、浙江亿诚创业投资有限公司、苏州工业园区海富投资有限公司、北京富莱晨思特许经营商业投资中心（有限合伙）、浙江圆融智度投资有限公司、刘骞、谢晓梅、白羽、侯海峰、曾慰、朱泽、秦弘、彭琳琳、宋好青、徐晓东、吴琛珩、张彤、卢剑琴、李江冰和胡波均承诺：自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。 二、本次发行前未分配利润的分配 本次发行前，本公司未进行过利润分配。截至 2011 年末，本公司经审计的累计未分配利润（合并口径）为 8,371.85 万元。 2011 年 1 月 10 日，本公司

9、 2011 年第一次临时股东大会通过决议，并经于 2012 年 1 月 8 日召开的 2012 年第一次临时股东大会延长决议有效期，本公司本次公开发行 A 股股票前实现的滚存利润由本次发行前后的新老股东按持股比例共享。 三、本次发行后公司股利分配政策 本公司拟于首次公开发行股票并在创业板上市后生效的公司章程（草案）已经 2011 年第一次临时股东大会决议通过。2012 年 1 月 8 日，本公司 2012 年第一次临时股东大会审议通过了修订后的公司章程（草案）。根据该修订后的公司章程（草案），公司本次发行后的股利分配政策为： 1、 股利分配原则 公司实施积极的利润分配政策，重视对投资者的合理投

10、资回报，并保持连续性和稳定性。 2、 利润分配形式 公司每年至少进行一次利润分配，可以采取现金或者股票等方式分配利润，公司应当主要采取现金方式分配股利，若公司快速成长，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配时，可以在进行现金股利分配之余，提出实施股票股利分配预案。 3、 利润分配的具体比例 公司应当主要采取现金方式分配股利，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 20%。公司董事会可以根据公司的资金需求状况提议公司进行中期现金分配。 4、 利润分配应履行的程序 公司利润分配方案应由董事会审议通过后提交股东大会审议批准。公司董事会须在股东大会批准后二个月内完成股利（或股份）的派

11、发事项。 5、 利润分配政策的制定和调整 公司可以根据生产经营计划、投资计划、融资计划和未来发展规划，并结合股东（特别是公众投资者）、独立董事和外部监事的意见，制定或调整股东回报计划，独立董事应对议案发表独立意见，公司监事会应以监事会决议的方式审议该议案。该等议案经董事会审议通过后，提交股东大会审议批准，为充分考虑公众投资者的意见，该次股东大会应同时采用网络投票方式召开。 如因公司外部经营环境或者自身经营状况发生较大变化而需要调整利润分配政策的，董事会应以股东权益保护为出发点，在股东大会提案中详细论证和说明原因，独立董事应当对此发表独立意见；调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的

12、有关规定；有关利润分配调整政策的议案需经监事会、董事会审议后提交股东大会批准。为充分考虑公众投资者的意见，该次股东大会应同时采用网络投票方式召开。 6、 20122016 年的分红规划 目前公司正处于高速发展期，预计未来每年合同能源管理业务均有较大的投资。同时，随着公司发行上市成功及公司规模的不断壮大，公司投资大型合同能源管理项目的能力增强，届时对资本的需求将会更高。 综合考虑公司 20122016 年投资规划及股东回报等因素，公司保证 2012 年-2016 年每年向股东现金分配股利不低于当年实现的可供分配利润的 20%。 在确保足额现金股利分配的前提下，公司可以另行增加股票股利分配和公积金

13、转增。公司在每个会计年度结束后，由公司董事会提出分红议案，并交付股东大会通过网络投票的形式进行表决。 关于本公司利润分配政策及股东未来分红回报规划的具体内容，详见本招股说明书“第十节 财务会计信息与管理层分析”相关内容。 四、风险提示 （一）公司业绩依赖合作方运营效率的风险 本公司合同能源管理业务通过投资、建设、运营余热电站，将合作方提供的余热资源转化为电能供给合作方使用，以帮助合作方降低实际能源消耗，减少烟气排放；本公司按照合同约定的优惠电价和实际供电量与合作方进行结算，分享节能收益，获取投资回报。因此，合作方能否正常经营和持续经营直接决定了本公司合同能源管理项目的生产运营效率，进而对本公司

14、的盈利能力产生影响。 本公司对于合作方的选择建立了严格的标准，主要选择行业地位优秀、所在区域市场需求旺盛、具有较强市场竞争力、可持续经营能力强的优势企业；同时选择的合作方在行业和区域分布上尽可能相对分散，避免本公司对单一行业和少数合作方的依赖。 目前，本公司已与中国葛洲坝集团股份有限公司、北京金隅集团有限责任公司、中国耀华玻璃集团公司、中国玻璃控股有限公司、中国建筑材料集团有限公司、湖北三峡新型建材股份有限公司、信义玻璃控股有限公司、山东金晶科技股份有限公司等国内大型企业集团及上市公司建立了合作关系；本公司合同能源管理项目服务的行业也从单一的水泥行业拓展到玻璃行业（2011 年合同能源管理收入

15、中水泥行业占 49.17%，玻璃行业占 50.83%），下一步将继续向钢铁、冶金、化工行业发展；截至 2011 年末，本公司已签约合同能源管理项目 29 个，分布在市场需求较为旺盛的环渤海区域和中部地区等 10 个省或直辖市，本公司合同能源管理项目的数量和分布将有效降低单个合作方出现经营风险等情形对本公司的影响。虽然本公司严格选择合作方，合作方均为所在行业、区域的优势企业，且相对较为分散，但本公司余热发电项目直接接附于合作方生产线，合作方生产线运转效率直接影响到本公司项目运转效率。若合作方生产线运转率下降，即使本公司余热发电项目随窑运转率稳定，本公司项目整体运转率也将下降。因此，本公司业绩直接

16、依赖合作方生产线运营效率，合作方生产线运营效率下降将对本公司的生产经营产生较大影响，进而影响本公司经营业绩。 同时，本公司合同能源管理项目一次性投资较大，形成的固定资产和长期待摊费用（主要是合同能源管理项目投资建设的厂房和建筑物）在合作期内（一般为 20 年）计提折旧和摊销，摊销期限较长。截至报告期末，本公司已投产合同能源管理项目 17 个，该等项目投资形成固定资产原值 762,516,496.89 元，已累计计提折旧 51,503,214.98 元，固定资产账面余额为 711,013,281.91 元；本公司长期待摊费用原值 88,426,764.28 元，已累计摊销金额 5,843,149

17、.72 元，长期待摊费用账面余额为 82,583,614.56 元。固定资产和长期待摊费用合计余额为 793,596,896.47 万元。虽然在本公司与合作方签订的合作协议中约定了在余热发电项目达不到预设的运营水平时由合作方给予补偿并回购余热电站的条款，以保障本公司投资的安全。但是如合作方生产线运营效率下降，出现未来项目经营现金流大幅下降难以弥补本公司的投资成本且合作方无法依照协议约定给予补偿时，本公司可能面临资产减值损失。从而对本公司经营业绩造成较大影响。 （二） 合作方股权变动及管理层变动导致的风险 本公司与合作方签署的合同能源管理余热发电项目合作协议约定：若合作方经营状况发生重大变化、或

18、与其它单位合并或分立，则协议对发生此种变化后的合作方单位或其权利义务继承者仍然有效。发生此种变化时，合作方应事先告知有关当事方关于本项规定。如果当事方不能接受本项规定或此种变化将严重影响本公司依据协议的有关权益时，本公司有权在此变化发生前解除协议并要求合作方作出赔偿。通过合作协议对合作方股权变动进行约束，有效的预防和控制了合作方股权变动对本公司的不利影响。另外，虽然本公司合作方一般公司治理较为健全，生产经营不因管理层变动发生大的改变，但是合作方股权变动及管理层变动仍有可能在短期内对合作方生产经营产生一定程度的不利影响，如果因此导致合作方生产线运营效率下降将对公司的生产经营产生不利影响。 （三）

19、 水泥、玻璃等行业周期性波动、产业政策变动、环保要求日趋严格的影响和风险 本公司服务的水泥、玻璃行业为周期性行业，且属于国家重点宏观调控行业，产业政策变动、环保要求日趋严格可能间接影响到本公司生产经营。水泥、玻璃等建材行业呈现一定的周期性特征。虽然近年来，随着我国城市化建设的不断推进，建材行业的需求呈现持续快速增长的态势。但是，如果未来国家宏观经济增速快速下滑，城市化进程大幅放缓，将导致建材行业的需求增长大幅放缓甚至出现下滑，市场竞争加剧，从而对合作方的经营状况和持续经营能力带来不利影响，进而影响本公司的生产经营效率及持续盈利能力。 近年来，国家出台了一系列宏观调控政策，严格控制上述水泥、玻璃

20、行业的盲目扩张和重复建设，积极推进企业兼并重组和联合重组，加快淘汰落后产能；该等宏观调控政策的推出有效抑制了水泥、玻璃行业的无序扩张态势，有利于行业的持续健康发展，促进了以本公司合作方为代表的行业内优势企业的做大做强。但是如果宏观调控政策未来不能得到有效的贯彻执行，水泥、玻璃行业的产能扩张未能得到有效控制，从而将对合作方的产能利用率产生一定的不利影响，进而影响本公司的生产经营效率及持续盈利能力。 水泥、玻璃行业被国家环保部门列为重污染行业，生产经营受到国家环保部门的严格监管。近年来，随着环保政策日趋严格，本公司合作方面临更加严格的环保监管、需要更多环保投入。如果本公司合作方的环保设施不能达到日

21、趋严格的环保要求、污染排放不能达到国家的环保要求，可能导致其受到环保主管部门的处罚从而影响其正常的生产经营，进而可能对本公司的生产经营产生不利影响。 虽然本公司严格选择合作方，合作方主要分布在市场需求较为旺盛的环渤海区域和中部地区等 10 个省或直辖市，均为所在行业、区域的优势企业，且相对较为分散，符合国家产业政策和环保标准。但是，如果部分合作方在未来的市场竞争中无法适应行业的发展规律，竞争能力下滑，随着国家产业政策变动和环保监管要求日趋严格、持续经营能力受到影响，将对本公司的持续盈利能力产生不利影响。 （四） 水泥、玻璃行业技术进步和替代的风险 虽然本公司合作方所处的水泥、玻璃等建材行业技术

22、相对成熟，技术演进相对缓慢，且本公司余热发电项目的合作方生产线均采用新型干法水泥窑生产线或伏法玻璃生产线等各自行业最新生产工艺，属于国家鼓励的生产工艺。但是在 20 年运营期间内，合作方有可能受技术进步的影响对现有生产线进行大规模技术改造，这也需要本公司对余热发电系统进行必要的改造，增加本公司未来的现金流出。如果本公司不能对余热发电系统进行相应的调整改造以适应废气余热资源的变化，同时，如相关改造不能提升本公司余热发电项目的发电能力或降低相关发电成本，此类改造将降低本公司该等项目的收益率，本公司的持续盈利能力将受到不利影响。 （五） 合作方产能扩张的风险 在合作经营期内，合作方根据其自身生产经营

23、的需要可能扩大其生产能力。虽然本公司合作方在行业内具有较强的竞争能力且其投资决策也经过了审慎决策，但在新建产能投产初期如果市场拓展不能完全消化新增生产能力，其产能利用率势必会出现短期的下降，从而导致本公司配建的余热电站运转率下降进而对本公司的盈利能力产生不利影响。另外，若合作方新增的产能未能由本公司配建余热电站，产能未能完全消化时，合作方可能优先选择运行质量成本更具竞争力的生产线，如果本公司余热电站所对应的生产线运行质量成本不具有优势，产能利用率可能受到更大的影响，从而影响本公司项目的盈利能力。” （六） 合作方财务状况恶化的风险 虽然本公司合作方的财务状况良好、电费结算及时，从而使得本公司保

24、持了较好的经营性现金流和资金周转效率。但是在 20 年的运营期间内，如果合作方的财务状况出现恶化，电费结算滞后，将导致本公司的经营性现金流减少，偿债能力下降，从而对本公司的持续盈利能力产生不利影响。 （七） 玻璃行业合作方经营业绩波动的风险 本公司部分合作方所处的玻璃行业属于周期性行业，受宏观经济状况特别是下游房地产行业景气程度的影响较大。2010 年末以来，随着目前国家对房地产行业的调控，玻璃行业需求增长减缓；其次，由于近两年玻璃行业盈利状况较好，产量大幅增加，行业竞争日趋激烈；最后，主要原材料和燃料纯碱、重油价格日益走高，且仍存在进一步上升的可能，以上原因导致 2011 年本公司玻璃行业合

25、作方业绩出现不同程度的下滑。 本公司玻璃行业合作方均为行业内优势企业，目前生产仍处于正常状态，且玻璃制造生产工艺的特点是玻璃熔窑点火后需要连续作业，24 小时不间断生产，如停产需要较长时间冷修才能再次恢复生产，并将发生较大支出，因此，行业的短期波动对玻璃企业生产不会构成重大影响，对本公司的生产经营也不会构成重大影响。但如果玻璃行业发生重大不利变化，迫使本公司玻璃行业合作方的部分生产线停产，将导致本公司相应的余热发电站不能正常运营，对本公司的盈利能力产生不利影响。 （八） 项目公司增加带来的管理和内部控制风险 报告期内本公司主营业务一直保持了较快的增长速度，业务规模和资产规模持续扩大。本公司投入

26、运营及在建的合同能源管理项目从 2009 年初的 5 个发展到 2011 年末的 20 个，并拥有已签约拟建项目 9 个；全资及控股子公司从 2009 年初的 8 个增加到 2011 年末的 21 个；资产规模从 2009 年初的 17,865.02 万元增长到 2011 年末的 104,695.26 万元。同时，本次公开发行股票后本公司资产规模将大幅增加。 随着公司未来业务的快速扩张，本公司管理的各地子公司及余热发电项目将快速增加，而本公司余热发电业务还将进入钢铁、冶金、化工等新领域。公司业务的快速扩张对公司的人才储备、技术储备、资金实力、投资决策能力、集团内部管理和内部控制体系等方面均提出

27、了更高的要求。 本公司是合同能源管理模式连锁投资运营余热发电项目的综合节能服务商，拥有高素质的管理团队，具备可以保障跨行业拓展能力的雄厚技术实力，建立了科学的投资决策体制，形成了标准、高效、集约的连锁管控体系，但是如果本公司的上述方面不能完全适应快速扩张过程中的相关要求，则将制约本公司的业务发展速度。 （九） 报告期内客户相对集中的风险 本公司从零开始，在短短四年多的时间内投入运营及在建、拟建的签约项目达到 29 个，发展成为中国投资余热发电项目较多、具有一定影响力的从事合同能源管理服务的余热发电项目连锁投资运营商。但在发展初期，本公司合同能源管理项目中绝大部分处于建设期，投入运营的项目相对较

28、少，由此导致报告期内本公司对单一集团客户的收入占总营业收入的比重相对较高。2009 年、2010 年及 2011 年，本公司投入运营的项目分别为 5 个、7 个和 17 个，本公司对最大的单一集团客户的合计营业收入分别为 2,309.25万元、3,572.06 万元及 5,313.49 万元，分别占当期总营业收入的 46.76%、39.68%及 29.02%。 未来随着本公司合同能源管理项目的不断建成并投入运营，本公司对单一集团客户收入的比重将不断下降。按已签订合作协议的 29 个合同能源管理项目测算，在上述项目建成后，单一集团客户的装机容量占总装机容量的比例最大不超过 22%；同时，随着本公

29、司向钢铁、冶金和化工等行业的拓展，客户集中度将进一步降低。 虽然本公司2011年对最大单一集团客户的合计营业收入占当年营业收入的比率已经下降到 29.02%以内，并且在未来将进一步下降，但如短期内本公司单一集团客户的自身经营发生困难，将可能对本公司短期的盈利水平和业务发展造成不利影响。 （十） 核心技术失密的风险 本公司拥有的水泥窑、玻璃窑余热发电技术成熟稳定，所有技术均为研发团队自主开发，并形成 17 项核心专有技术。尽管本公司非常注重对核心技术及相关专有技术的保护，制订了严格的保密制度，采取了严密的技术保护措施，与相关技术人员均签订了保密协议，且截至本招股说明书签署之日，本公司的核心技术及

30、相关专有技术未出现失密的情况。但是一旦出现核心技术失密，将可能影响本公司的技术优势，并会对本公司的发展造成不利影响。 （十一） 融资不足的风险 本公司合同能源管理业务属于资本密集型业务，需要大量资本的投入才能实现不断增长，因此较强的融资能力将是保证本公司实现快速增长的关键因素。报告期内，本公司累计通过股权方式筹集资金 24,302.35 万元，通过银行贷款筹集资金 61,860.00 万元，有力地推动了公司合同能源管理业务的快速发展。 虽然本公司凭借突出的市场地位和良好的经营效益获得了私募投资者的青睐和银行的支持，但随着公司签约的合同能源管理项目的不断增加，对资金的需求量也将大幅增加。截至 2

31、011 年 12 月底，本公司在建、拟建合同能源管理项目 12 个，加上部分投产的天壕老河口和天壕沙河项目，资金需求为 53,302.43 万元。如本公司不能及时筹措到建设所需资金，将导致本公司不能按合同要求如期完成项目建设，影响本公司营业收入的增长，甚至会因此受到合作方的索赔，给公司造成一定的经济损失。 （十二） 人工薪酬上涨的风险 报告期内，随着投入运营余热发电项目的不断增加，本公司员工人数逐年上升，2009 年-2011 年各年末公司员工人数分别为 308 人、528 人和 770 人。同时，近年来，随着我国经济的快速发展，特别是 2011 年以来，CPI 一直在较高位运行，导致包括人工

32、薪酬在内的人力成本的不断上涨。报告期内，本公司高级管理人员薪酬分别为 9,423 元/月、18,562 元/月和 22,548 元/月；一般员工薪酬分别为 2,871 元/月、2,865 元/月和 3,508 元/月。报告期内，本公司职工薪酬总额分别为 1,253.04 万元、2,055.29 万元和 3,245.78 万元，呈逐年上升趋势。 报告期内，公司主营业务发展良好，营业收入复合增长率达到 92.55%，公司营业收入的增长完全覆盖了职工工资的上涨，人工薪酬上涨对本公司盈利能力的影响较小。同时，本公司员工均通过市场化方式招聘，并以项目所在地的当地人员为主，经过本公司一段时间标准化的培训即

33、可胜任，员工薪酬与当地市场平均薪酬水平相当，标准化运营使本公司可以较好的控制人工成本的上涨。 虽然报告期内公司员工人数增加及职工平均薪酬的上涨对公司盈利能力的影响较小，但如果未来人工薪酬进一步上涨，或公司人力成本未得到较好控制导致人员薪酬支出大幅增长，将对本公司的盈利能力产生不利影响。 目录 第一节 释义 . 1 第二节 概览 . 6 一、 发行人简介 . 6 二、 发行人控股股东及实际控制人简介 . 6 三、 发行人的主营业务概况 . 7 四、 发行人的核心竞争优势 . 8 五、 发行人主要财务资料 . 11 六、 本次发行情况 . 13 七、 本次募集资金主要用途 . 13 第三节 本次发

34、行概况 . 15 一、 发行人基本情况 . 15 二、 本次发行的基本情况 . 16 三、 本次发行有关机构的情况 . 17 四、 发行人与本次发行有关中介机构及人员的权益关系 . 19 五、 与本次发行上市有关的重要日期 . 20 第四节 风险因素 . 21 一、 公司业绩依赖合作方运营效率的风险 . 21 二、 合作方股权变动及管理层变动导致的风险 . 22 三、 水泥、玻璃等行业周期性波动、产业政策变动、环保要求日趋严格的影响和风险 . 22 四、 水泥、玻璃行业技术进步和替代的风险 . 23 五、 合作方产能扩张的风险 . 24 六、 合作方财务状况恶化的风险 . 24 七、 玻璃行业

35、合作方经营业绩波动的风险 . 24 八、 项目公司增加带来的管理和内部控制风险 . 25 九、 报告期内客户相对集中的风险 . 25 十、 核心技术失密的风险 . 26 十一、 融资不足的风险 . 26 十二、 公司业务进入不同行业的风险 . 27 十三、 行业相关扶持政策变化的风险 . 27 十四、 项目工程建设中的相关风险 . 28 十五、 合同能源管理项目的运营风险 . 29 十六、 实际控制人持股比例较低的风险 . 30 十七、 市场竞争的风险 . 30 十八、 税收优惠政策变化的风险 . 31 十九、 技术创新的风险 . 31二十、 科技人才尤其是核心技术人员流失风险 . 32二十一、 偿债风险 . 33 二十二、 资产减值的风险 . 33 二十三、 净资产收益率下降的风险 .