第八章抵押贷款评估.ppt

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1、第八章抵押贷款评估,学习指导重点掌握抵押贷款评估的概念、内涵、评估特点、方法和流程，并理解市场法、成本法和收益法在抵押贷款中的具体应用，领会在抵押贷款评估中如何把握价值风险因素。,资产价格泡沫中银行与房地产部门的相互影响,图,8.1评估的价值类型与目的,8.1.1抵押贷款评估的价值类型市场价值针对市场价值概念内涵的争论焦点：以现金或可折算为现金的方式计量还是以非现金方式计量；房地产权益还是房地产实体；价格还是最高价格；最可能价格还是最高价格；均衡价格还是市场价值。 市场价值是在自愿买方与自愿卖方都精明、谨慎行事且不受任何强迫的情况下，对双方在一定范围的交易活动中通过适当的市场行销方式所成交的一

2、宗房地产在估价期日的估计数额。,8.1评估的价值类型与目的,8.1.1抵押贷款评估的价值类型市场价值市场价值的特性市场价值是客观价值，不是主观价值。市场价值是价值范围，不是价值点。市场价值是时点价值，不是持续价值。,8.1评估的价值类型与目的,8.1.1抵押贷款评估的价值类型抵押贷款价值新巴塞尔资本协议补充文件：抵押贷款价值是通过银行所聘请的不直接涉及银行贷款决定的外部或内部估价师，采取保守和谨慎的方式，在考虑到待评估房地产未来出售的可能性，顾及房地产长期的和持续的特征、正常的和当地的市场情况、房地产的当前用途和可能的用途改变等条件下，评估出来的房地产的客观价值。投机性因素不予以考虑。抵押贷款

3、价值应以透明、清楚的方式表达。 国际评估准则：强调：抵押贷款价值是非市场价值，是风险估价中的概念，在估价过程中一定要明确区分市场价值和抵押贷款价值。,8.1评估的价值类型与目的,8.1.1抵押贷款评估的价值类型抵押贷款价值抵押贷款价值不同于市场价值的三个显著特征：安全性。保守性。持续性。,8.1评估的价值类型与目的,8.1.1抵押贷款评估的价值类型抵押贷款价值抵押贷款价值和市场价值的比较,8.1评估的价值类型与目的,8.1.1抵押贷款评估的价值类型对市场价值和抵押贷款价值作用的认识市场价值是一个时点价值的概念，其暂时性与抵押贷款所需要的持续性之间构成了一组矛盾，因此可引入抵押贷款价值作为持续价

4、值类型市场价值主要是根据估价期日以前的市场状况来进行评估的，这一点也不符合银行所期望的综合考虑在贷款期间内的市场风险和发展趋势对抵押房地产的将来价值的评估要求。而这些目标在抵押贷款价值定义中则有清晰的表述。,8.1评估的价值类型与目的,8.1.1抵押贷款评估的价值类型对市场价值和抵押贷款价值作用的认识认识市场价值和抵押贷款价值在抵押贷款评估中的作用： 市场价值反映了银行的资产账面价值，为同一时期银行抵押贷款业务与房地产领域的横向比较提供了基础。市场价值是抵押房地产于估价时点上在市场中可能实现的交换价值。抵押贷款价值可以作为银行会计计量的参考，有利于增强银行的财务安全性。抵押贷款价值可以作为银行

5、审计的参考，便于银行加强对抵押贷款的监控和管理。抵押贷款价值可以作为银行进行贷款风险评级的基础，有利于量化风险，建立银行内部的风险预警机制。,8.1评估的价值类型与目的,8.1.2抵押贷款价值评估的目的房地产抵押是出于为债务人如期履行债务提供物质担保的需要。对房地产进行评估的目的在于为抵押行为双方提供房地产的抵押贷款价值。抵押贷款价值对抵押人来说，代表他能够取得的贷款额度。对于抵押权人来说，则反映了作为抵押担保物的房地产所起到的债务履行担保的程度。因此，抵押贷款价值代表了房地产抵押权益价值，它不是市场价值或清算价值。抵押贷款价值与市场价值之比，可以反映作为抵押担保物的房地产风险的大小。这一点对

6、于银行信贷部门量化研究信贷风险具有很好的启示意义。,8.2抵押贷款评估中的收益法,8.2.1评估原则预期原则变动原则,8.2.2适用和限制条件,直接资本化法和报酬资本化法的优劣 对收益方法的选取主要取决于可获得市场数据的充足性和可靠性。在市场数据充分的情况下，上述两种方法都是可行的。在能够从市场上获得具有相似预期收益的大量可比实例的情况下，运用直接资本化法更为有效；而在市场上缺乏足够数量的可比实例的情况下，评估人员有可能通过确定合适的报酬率而提供一个更为准确的评估结果，因此报酬资本化法可能会更为可靠。,8.2.3评估方法和程序,直接资本化法单轨制的直接资本化法图,8.2.3评估方法和程序,直接

7、资本化法双轨制的直接资本化法图,8.2.3评估方法和程序,报酬资本化法又称现金流量分析法，即DCF法，是通过预测房地产在典型持有期内（一般为515年）的预期收益和现金流量，通过适当的资本报酬率将持有期内的现金流转化为评估现值的收益估价方法和技术。计算思路：根据待评估房地产的历史收益情况和市场上类似房地产的收益变动情况，预测房地产在持有期间（一般为515年）的收益现金流量，选取适当的报酬率。报酬率反映了投资人在持有房地产期间所要求的利润率，而收益率代表的是某一年收益与其房地产价值的关系。报酬率与收益率虽然在量上有可能一致，但两者的内涵却是截然不同的。,8.2.4评估中主要参数设定原则分析,运营收

8、益（以租金为代表形式）对租金的界定租金是出租人和承租人就房地产租赁事项达成协议，并在租约中体现出的反映出租人权益或承租人义务的货币化度量。按照出租人和承租人的约定不同，租约合同又可以分为总租约、净租约和绝对净租约。租金面积一般可以分为净使用面积、净出租面积和总建筑面积。 对估价而言，租金可分为合同租金和市场租金。,8.2.4评估中主要参数设定原则分析,运营收益（以租金为代表形式）运营收益的求取原则房地产年收益应是产生于房地产或由房地产本身所带来的现金流入，而不包括由动产、无形资产等非房地产权利或其他特殊经营管理优势所带来的收益。房地产收益可以分为各种类型，如毛收益、净收益、税前收益、税后收益等

9、。这些要根据所收集的有关房地产运营成本与费用、资本化率等资料情况，选取适宜的收益类型和相应的资本化率进行计算。房地产收益应着眼于未来收益。对历史资料的研究和当前市场租金的借鉴，只是提供了对收益进行合理预测的依据，这也是市场分析预测存在的主要原因之一。,8.2.4评估中主要参数设定原则分析,运营收益（以租金为代表形式）运营收益的求取原则针对房地产抵押贷款评估投资型物业自用型物业,8.2.4评估中主要参数设定原则分析,运营成本房地产运营成本根据是否随房地产一般可分为固定成本和可变成本两类（以写字楼物业为例）表,8.2.4评估中主要参数设定原则分析,现代化风险现代化风险是指为了保证现有租金水平，必须

10、时刻保持建筑物在物理上和功能上的使用状况，例如实施比较大的维修和改造等。通常而言，现代化风险主要受三大因素的影响，即装修时尚程度、建筑物陈旧状况和建筑物集聚程度。表,8.2.4评估中主要参数设定原则分析,资本化率单轨制评估中的综合资本化率（R0）双轨制评估中的土地资本化率（R1）和建筑物资本化率（RB）,8.2.5案例分析,【例81】某人以一栋写字楼作为抵押物，向银行提出贷款申请。根据需要对该写字楼进行抵押贷款评估，评估基准日为2003年1月1日。该写字楼的出租情况和成本数据为：出租面积为6 800m2，剩余使用年限为40年，市场租金为10元/m2月。租约关系如下：表,8.2.5案例分析,【例

11、81】其他数据如下：管理成本为2.5元/m2月，维护成本为6元/m2月，租金损失风险取净冷租金的3，房地产资本化率为6。评估思路：运用直接资本化法对该写字楼的市场价值和抵押贷款价值进行评估。,8.3抵押贷款评估中的成本法,8.3.1评估原则替代原则均衡原则外部性原则,8.3.2适用和限制条件,成本法适用于对土地价值稳定且能够达到最高最佳使用的抵押房地产进行价值评估。同时成本法也适用于对较为特殊并在市场上较少交易的抵押房地产进行价值评估。由于成本法以两条线为原则，土地价值和建筑物价值的确定都很重要。,8.3.3评估方法和程序,“两条线”评估思路和方法成本法以两条线的方式，分别计算土地和附属建筑物

12、的价值，两者价值之和即为待评估房地产的市场价值。 对土地市场价值的求取需要在假设为空地情况下确定最高最佳使用：市场比较法、收益资本化法、基准地价修正法及其他衍生方法。对建筑物成本的测算：首先确定采用重建成本还是重置成本，再选取测算方法1、测算建筑物总成本扣减从实体、功能、经济三方面估算的建筑物折旧，再经过考虑其他价值增减因素的调整，最终得到建筑物的价值；2、测算建筑物的单位成本，用建筑面积乘以重置单价求取建筑物价值。,8.3.3评估方法和程序,评估程序总成本法,8.3.3评估方法和程序,评估程序单位成本法,8.3.4评估中主要参数设定原则分析,重置单价建筑物重置单价为按估价时点的价格水平，采用

13、估价时点的建筑材料和现行的建筑技术、设计和布局，建造与估价对象具有相同效用的全新状态的建筑物每单位面积（通常为平方米）的正常价格。 重置单价是通过选取市场相似建筑物作为可比实例，然后进行各项价值修正而获得的。选取可比实例的标准：（1）建筑物反映了地基的最高最佳使用状态；（2）最近完工的新建建筑物； （3）市场供求基本均衡；（4）土地价值稳定且相对容易测算；（5）建筑用途和类型一致。,8.3.4评估中主要参数设定原则分析,重置单价在抵押房地产的市场价值评估中，建筑物重置单价对可比实例成本单价的修正因素通常可以从以下几个方面进行考虑： 市场条件修正。实体差异修正。区位条件修正。间接成本和经营利润修

14、正。,8.3.4评估中主要参数设定原则分析,重置单价在抵押贷款评估中，建筑物重置单价修正因素需要注意的方面主要有：对可能影响建筑物价值的当前和长期风险进行全面分析、预测。结合金融政策和货币价值波动等的影响，以及经济周期和房地产周期变动预测，对未来的市场情况进行预测。房地产权益价值修正。对建筑物价值应适当并审慎地以按照较低标准确定的建筑成本为基础进行。特殊的建筑物组成部分（如电梯、空调设备、汽车入口坡道等）以及外部设施（如镶嵌材料、庭院加固所铺石块、绿化设施等）应另外进行评估，其前提条件是全部所有者和租客都使用这些设施。,8.3.4评估中主要参数设定原则分析,建筑物安全折扣建筑物安全折扣是在抵押

15、贷款评估中，用于测算待评估房地产总折旧率的一个重要参数。求取思路和过程：估计折旧；建筑物折旧后价值；建筑物总折旧额；建筑物总折旧比率；建筑物年折旧比率；通过对市场情况分析，修正年折旧百分比的范围，将修正后年折旧比率乘以建筑物已使用年限，最终就得到了建筑物安全折扣。,8.3.4评估中主要参数设定原则分析,土地单价评估土地价值确定土地单价时应遵守下列原则： 土地价值的评估以位于同一区域内且用途相同的土地可持续实现价格为基础。应将没有包含在比较价格里的项目开发费加到土地价值中，其前提条件是开发费实际发生，或者与抵押房地产共同产生。对于预计将被分割的土地部分必须进行特殊评估。,8.3.5案例分析,【例

16、82】评估的抵押标的物是一幢平均装修程度、带有地下室和车库的排房，竣工日期为1995年6月30日。该抵押物位于一个一般性的新建居住小区，该地块面积为400m2，基准地价为1 000元/m2（基准日期为2000年12月31日），根据最近对近期建设排房的土地售价评估，得出平均价格为1 500元/m2。评估基准日为2002年1月2日。 其他数据如下：建筑物建筑面积352m2车库面积 20m2排房重置单价 1 800元/m2车库重置单价 1 080元/m2采用直线折旧模型评估思路：运用总成本法对该排房的市场价值和抵押贷款价值进行评估。,8.4抵押贷款评估中的市场法,8.4.1评估原则供求原则变动原则外

17、部性原则,8.4.2适用和限制条件,市场资料与可比实例的多寡影响市场法的适用范围。市场价值是一种“回顾型”价值，而非“前瞻型”价值限制市场法的使用。,8.4.3评价方法和程序,评估思路和方法在对抵押房地产市场价值的评估中，估价师应通过收集可以作为可比实例的替代房地产的市场销售资料，结合每个比较房地产的区位、物理、功能和经济特性，透彻地研究每个交易案例的销售价格、产权交易类型、融资条件、交易条件、交易日期、市场条件等资料；运用经验的或数学统计的方法，确定对房地产市场价值影响较大的因素；根据待评估房地产的具体情况，逐项对可比实例进行定量、定性分析修正；在各交易案例修正价值基础上，综合考虑其他价值影

18、响因素，确定待评估房地产的市场价值。抵押贷款评估要求估价师通过全面的市场分析和风险预测，根据影响房地产价值的短期和长期风险因素对可比房地产价值进行风险因素修正。这些风险因素中包含了市场价值中进行的各项修正，同时还要对可能对价值有重大影响的潜在风险进行评估。,8.4.3评估方法和程序,评估程序运用市场法进行抵押房地产市场价值评估：进行市场供求研究和最高最佳使用分析。确定比较案例选取标准，如物业类型、交易日期、用途、区位等。从市场中筛选比较案例，运用信息项检查表收集相关市场资料。对获取的市场资料进行复核，保证资料的真实准确。在确保比较案例数量充足的前提下，对不适合的比较案例进行剔除。选择合适的比较

19、单位，建立单位比准价格。确定价值影响因素，对待评估房地产和可比案例房地产进行价值影响因素修正。对上述得到的多个比准价格进行调整，得到待评估房地产的市场价值或价值范围。 运用市场法评估抵押贷款价值，与进行市场价值评估的程序大致相当，其主要区别在于抵押贷款评估中贯穿了风险评估的理念。,8.4.4评估应用探讨,比较案例的选取标准表格,8.4.4评估应用探讨,价值影响因素的判断市场法中对价值影响因素的判断实际上就是确定比较因素的过程。现在对市场价值评估中比较因素的判断有多种方法和手段，如在样本量比较小的情况下，可根据市场数据由估价师的经验来判断；在样本量比较大的情况下，应用统计学上的标准差和变异系数来

20、判断；在定性描述的特征较多时，运用模糊数学和专家评估的方法来确定特征因素。但是对抵押贷款评估而言，由于特征因素中包括了大量的预测信息，所以如何将预测风险进行量化处理还有待评估技术的进一步发展。,8.5抵押贷款评估制度发展建议,引入房地产抵押贷款价值概念，进行抵押贷款评估方法和程序的研究创新，制定抵押贷款评估准则。建立抵押贷款评估的执业准入机制，加强执业培训，建立抵押评估师的专业资格认证制度。银行建立内部评估机构，加强对贷款的监管，实现估价责任内部化，以促进银行建立完善风险内控机制。提高贷款决策科学性，培养银行的市场竞争力。,关键术语,房地产抵押贷款价值房地产抵押贷款价值评估谨慎性原则建筑物安全折扣土地风险因素减值修正,复习思考题,什么是房地产抵押贷款价值？抵押贷款价值与市场价值有什么区别？什么是房地产抵押贷款价值评估？房地产抵押贷款评估有什么特点？房地产抵押贷款评估应该遵循什么特殊的评估原则？什么是房地产抵押贷款评估的建筑物安全折扣？什么是房地产抵押贷款评估的土地价值风险折扣？房地产抵押贷款评估的市场法流程如何?房地产抵押贷款评估的收益法流程如何？房地产抵押贷款评估的成本法流程如何？我国房地产抵押贷款评估制度存在什么缺陷？如何进一步完善？,Thank You !,