新型应急服务产品项目财务效益分析【范文】.docx

《新型应急服务产品项目财务效益分析【范文】.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新型应急服务产品项目财务效益分析【范文】.docx（78页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、泓域/新型应急服务产品项目财务效益分析新型应急服务产品项目财务效益分析xxx（集团）有限公司目录一、 项目基本情况4二、 项目外汇效果分析6三、 项目清偿能力分析7四、 投资项目评估学的理论基础13五、 投资概述23六、 项目评估与可行性研究的关系31七、 可行性研究的含义34八、 项目35九、 项目评估42十、 财务评估的主要内容与步骤55十一、 财务数据评估的原则57十二、 公司简介59十三、 投资估算及资金筹措60建设投资估算表62建设期利息估算表63流动资金估算表64总投资及构成一览表66项目投资计划与资金筹措一览表67十四、 经济效益及财务分析68营业收入、税金及附加和增值税估算表6

2、8综合总成本费用估算表70利润及利润分配表71项目投资现金流量表74借款还本付息计划表76一、 项目基本情况（一）项目投资人xxx（集团）有限公司（二）建设地点本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准）。（三）项目选址本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准），占地面积约44.00亩。（四）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。（五）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资17127.95万元，其中：建设投资12561.51万元，占项目总投资的73.34%；建设期利息142.86万元，占项目总投资的0.83%；流动资金4423.58万元，占项目

3、总投资的25.83%。（六）资金筹措项目总投资17127.95万元，根据资金筹措方案，xxx（集团）有限公司计划自筹资金（资本金）11296.93万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额5831.02万元。（七）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：37100.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：32000.11万元。3、项目达产年净利润（NP）：3710.34万元。4、财务内部收益率（FIRR）：12.89%。5、全部投资回收期（Pt）：6.83年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：18235.45万元（产值）。（八）主要经济技术指标主要经济指标一览表

4、序号项目单位指标备注1占地面积29333.00约44.00亩1.1总建筑面积49941.23容积率1.701.2基底面积17599.80建筑系数60.00%1.3投资强度万元/亩277.992总投资万元17127.952.1建设投资万元12561.512.1.1工程费用万元10975.492.1.2工程建设其他费用万元1282.702.1.3预备费万元303.322.2建设期利息万元142.862.3流动资金万元4423.583资金筹措万元17127.953.1自筹资金万元11296.933.2银行贷款万元5831.024营业收入万元37100.00正常运营年份5总成本费用万元32000.11

5、6利润总额万元4947.127净利润万元3710.348所得税万元1236.789增值税万元1273.1410税金及附加万元152.7711纳税总额万元2662.6912工业增加值万元9346.9413盈亏平衡点万元18235.45产值14回收期年6.83含建设期12个月15财务内部收益率12.89%所得税后16财务净现值万元1411.05所得税后二、 项目外汇效果分析（一）财务外汇净现值财务外汇净现值是指把项目寿命期内各年的净外汇流量用设定的折现率（一般取外汇借款综合利率）折算到第零年的现值之和。它是分析、评估项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献。（二）财务

6、换汇成本项目财务换汇成本是指项目投产为换取一个货币单位的外汇所需要的以人民币计量抵偿的代价，亦称换汇率。评估生产出口产品的项目是否值得兴建，其产品在国际市场上是否有竞争能力，必须做项目财务换汇成本的预测，即计算项目整个寿命期内为生产出口产品所投入的国内资源（包括投资、原材料、工资及其他投入）的现值与产品出口创汇的净现值之比。在评估时，评估人员将项目的换汇成本与法定汇率比较。一般说，低于或等于法定汇率的项目才是可取的。不然，除非项目必不可少，国家要采取相应的保护措施以外，项目将是缺乏竞争力和不合算的。三、 项目清偿能力分析（一）项目资金流动性分析在企业财务评价中，反映项目资金流动比率的主要指标有

7、：资产负债比率、流动比率和速动比率，评估人员可根据资产负债表中的有关数据进行计算。1、资产负债率资产负债率又称举债经营比率，是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标。这项指标不仅在项目筹集资金时具有重要作用，也是衡量投资者承担风险程度的尺度。这一比率越小，则说明回收借款的保障就越大；反之，投资风险程度就越高。因此投资者希望这一比率接近于1。这项指标不仅能衡量企业利用债权人提供的资金进行投资和生产经营活动的能力，而且也能反映债权人发放借款的安全程度。关于企业资产负债率，首先要看企业当年实现的利润是否较上年同期有所增长，利润的增长幅度是否大于资产负

8、债率的增长幅度。如果大于，给企业带来的是正面效益，这种正面效益使企业所有者权益变大，随着所有者权益的变大，资产负债率就会相应降低。其次要看企业净现金流入情况。当企业大量举债，实现较高利润时，就会有较多的现金流入，这说明企业在一定时间内有一定的支付能力，能够偿债和保证债权人的权益，同时说明企业的经营活动是良性循环的。2、流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2以上，表示流动资产是流动负债的2倍，即使流动资产有一半在短期内不

9、能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。项目能否偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可变现偿债的流动资产。因此流动比率越高，偿债能力越强。一般认为，生产项目合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货总额约占流动资产总额的一半，余下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。这项指标也有其缺点：流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力，而流动比率各项要素都来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。因此，流动比率无法用以评估企业未来资金的流动性。3、速动比率

10、速动比率又称酸性测验比率，是指企业速动资产与流动负债的比率。速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。它是衡量企业流动资产中可以立即变现，用于偿还流动负债的能力，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货及1年内到期的非流动资产不应计入。计算速动比率时，流动资产中扣除存货，是因为存货在流动资产中变现速度较慢，有些存货可能滞销，无法变现。至于预付账款和待排费用根本不具有变现能力，只是减少企业未来的现金流出量，所以理论上也应加以剔除。但实际中，它们在流动资产中所占的比重较小，计算速动资产时也可以不扣除。传统经验认为，速动比率维持在1：1较为正

11、常，表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大；速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。但以上评判标准并不是绝对的。实际工作中，我们应考虑企业的行业性质。例如，商品零售行业采用大量现金用于销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的；相反，有些企业速动比率虽然大于1，但速动资产中大部分是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。因此，在评价速动比率时，我们还应分析应收账款的质量。速动比率的高低能直接反映企业短期偿债能力的强弱，是对流动比率的补充

12、，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上被出售，转化为现金、应收账款、应收票据等项目，可以在短时期内变现；而存货、预付账款、待排费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差。因此，流动比率较高的企业，偿还短期债务的能力并不一定很强，速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100%以上。（二）借款偿还期借款偿还期是指在有关财税规定及企业具体财务条件下，项目投产后可以用作还款的利润、折旧及其他收益偿还建设投资借款本金和利息所需要的时

13、间，一般以年为单位表示。该指标可由借款偿还计划表推算。不足整年的部分可用线性插值法计算。指标值应能满足贷款机构的期限要求。项目偿还借款的方式有以下几种：1、等本偿还等本偿还是指每年偿还的本金相同、利息递减的一种偿还方式。等本偿还时，应在投产开始年份将借款本息总额（包括建设期利息）平摊到预计的偿还年限中，每年偿还的利息以年初的本息合计为基数结合年利率计算。2、等额偿还等额偿还是指每年偿还的总金额相同，本金递增，利息递减的一种偿还方式。与选择等本偿还方式一样，选择等额偿还方式也要根据项目投产后的实际还款资金来源，确定偿还的开始年和偿还的年数。3、最大可能还款最大可能还款是指每年偿还的金额等于企业每

14、年所有可以用来还款的资金来源，偿还总额中超过利息的部分是本年偿还的本金。按照最大可能法，借款偿还期是不固定的，要根据项目运营的不同而有所变化。由于最大可能还款会根据项目的收益情况改变还款期，对借款银行不利，因此现在一般使用前两种方法，由借款双方协商确定还款期。（三）项目投资回收期分析1、静态投资回收期投资回收期是以项目的净收益抵偿全部投资（包括建设投资与流动资金）所需的时间。投资回收期是反映项目投资回收能力的重要指标。全部投资回收期的计算假定了全部投资都是由投资者的自有资金完成的，因此所有的利息，包括固定资产贷款利息与流动资金利息都不被考虑。投资回收期的计算也要以全部投资的现金流量表为基础。计

15、算静态投资回收期方法有公式法和列表法。（1）公式法。如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后一定期间内每年经营净现金流量相等，且其合计大于或等于原始投资额。（2）列表法。列表法指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下，我们都可以通过这种方法确定静态投资回收期，所以此法又称为一般方法。该法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期满足以下关系式，即：这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中，包括建设期的投资回收期恰好是累计净现金流量为零的年限。静态投资回收期的优点是能够直观地反映原

16、始总投资的返本期限，便于理解，计算也比较简单，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息因方式不同对项目产生的影响；缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的现金流量，不能正确反映投资项目是否具有财务可行性。2、动态全部投资回收期动态投资回收期也称现值投资回收期，指按现值计算的投资回收期。动态投资回收期法克服了传统的静态投资回收期法不考虑货币时间价值的缺点，即考虑时间因素对货币价值的影响，使投资指标与利润指标在时间上具有可比性条件下，计算投资回收期。四、 投资项目评估学的理论基础研究西方投资项目评估学的形成过程和实践，我们发现即使在第一阶段一西方项目评估学的形成时期，就存在着政府的努力方

17、向与学术界的努力方向不一致的问题。这说明用西方福利经济理论解释项目评估实践是不完全的。在项目评估学发展的第二阶段西方项目评估学在发展中国家的广泛应用和实践时期，福利经济理论与项目评估实践之间的矛盾已经激化一定程度，以致西方经济学家断然否定了西方福利经济学作为项目评估科学理论基础的合理性。他们试图提出新的理论取代福利经济理论在项目评估学中的位置、但是，这方面努力的成果并不令人满意。这一阶段的项目评估学理论带有很大的拼凑性质，既有西方发展经济理论的成分，又有效用价值论的成分，当二者均无济于事时，还求助于经济专家和发展中国家政治领导人的价值判断。那么，项目评估科学的理论基础究竟是什么？我们认为，投资

18、项目评估科学应该建立在市场经济理论、福利经济理论、劳动价值论和现代投资理论的基础上。（一）市场经济理论（1）从西方项目评估学的形成和实践看，项目评估科学本身就是建立在市场经济理论的基础上，在引入我国后，只是为了适应我国当时计划经济体制，才在实践中被“修正”，具体表现在项目评估中考虑计划多，考虑市场少。我国实行社会主义市场经济体制后，有必要从计划向市场回归，使项目评估学建立在市场经济理论的基础上。（2）市场经济是一种资源最优配置的经济运行方式，这与项目国民经济评估的思想是一致的。因为项目国民经济评估就是要使国家稀缺资源合理流通，在项目之间实现最优配置。因此，项目评估只有以市场经济理论为基础，才能

19、做到这一点。（3）西方新古典经济学派认为，在完全竞争的理想市场上，经济活动会自发地产生一种高效率，同时只要处理得当这种高效率，就可变成高效益。投资和投资项目决策的唯一动机就是获得更高的经济效益，这也正是投资项目评估的最终目的。（4）项目评估的核心问题是项目价值的估算问题，而要估算项目价值，项目投入、产出物价格的确定是最关键的环节。西方经济学者应用严密的数学方法证明：运用线性规划计算出来的资源影子价格等值于完全竞争的理想市场上该资源的市场价格。因此，在市场经济理论指导下，项目评估价格的调整更加逼近于影子价格。（5）从我国经济改革的趋势看，主要是沿着计划经济向市场经济转变。因此，在投资项目评估学中

20、以市场经济为其理论基础，不仅符合国家的改革走向，而且也符合我国经济发展的规律。（二）福利经济理论尽管在项目评估科学的形成与实践过程中福利经济理论作为项目评估的理论基础被动摇，甚至被否定。但从福利经济理论的基本思想看，对投资项目评估具体实践仍有积极的意义。其理由是：（1）从投资项目评估方法看，虽然方法较多，但现代成本效益分析方法作为投资项目评估的最主要和最基本的方法，已被人们公认。而现代成本效益法的理论依据正是西方福利经济理论。（2）福利经济理论主要是研究社会经济利益的分配问题。因此，它与投资项目评估科学中社会效益评估紧密相关。项目社会效益评估就是站在全社会的立场上，分析项目投资建设为社会带来的

21、福利大小，以及项目的社会效益在各社会成员（项目单位、地方、国家等）之间的分配。项目社会效益的增加意味着社会福利的提高，项目社会效益的减少意味着社会福利的减少。这对投资项目评估具有指导意义。（3）福利经济理论的精髓一帕累托最优准则，也是适合投资项目评估的。因为，一个项目的投资建设，除了给国家、社会和项目单位带来利益外，也可能为社会带来客观外在副作用。例如，在某流域的上游实施一个化工项目，会影响下流的农业生态，造成农业减产。因此，帕累托提出的“一些人或一个人好起来，而没有一些人或一个人坏下去，那么就意味着社会福利的增加”的法则，对投资项目评估有重要的指导作用。（4）项目的建设和投资问题，从社会再生

22、产的角度看，也可以说是再分配，而这种分配除了考虑它的财务商业效益、国民经济效益外，还应考虑它的社会效益。这也正是西方福利经济理论中“效率与公平重要命题”的基本思想。因此，我们在项目的立项、区位选择等方面，除了考虑提高项目的经济效益外，还要考虑扶持落后地区和少数民族地区发展经济（因为项目建设对一个地区经济的发展有启动作用），提高社会效益。（5）在项目评估实践中，福利经济理论被动摇或被否定，其主要原因并非经济学理论本身有什么错误，而是经济发展落后、经济环境闭塞。（三）劳动价值理论项目评估的核心问题是项目的价值估算问题，项目评估思想与方法的建立必然以一定的价值理论为其理论前提。价值理论不同，项目评估

23、思想和方法也就不同。（1）劳动价值论证明了社会折现率完全等值于劳动生产率的增长率。从马克思劳动价值观点看，项目评估学研究的首要问题是在社会生产力发展的情况下，价值形成的时滞问题。因为在项目评估中，由于项目往往涉及巨额的固定资产，而且耗费相当长的时间，时滞问题就显得非常突出，成为项目评估学研究的首要问题。根据马克思劳动价值论，单位商品的价值量与生产该商品所消耗的社会必要劳动时间成正比，与生产该商品的劳动生产率成反比。价值量决定于劳动量，价值量的减少即劳动量的减少，劳动量的减少即劳动生产率的提高。因此，商品价值量的下降率就等值于社会劳动力的增长率，即社会折现率完全等值于预期的社会劳动生产的增长率。

24、这就为投资项目评估中确定和使用折现率问题找到了科学的理论依据。（2）劳动价值论揭示了“货币时间价值学说”的神秘面纱。一个具体的建设项目总是投资支出发生在前，一系列的收入发生在后，如果考虑货币的时间价值，现在值的投资支出和将来值的项目收入就不存在可比性，因而也无法进行正确的经济效益分析。为了得出正确的结论，我们就有必要将不同时间发生的收入和支出放在同一时点上考察，也就是把不同时期的货币价值换算成相同时期的货币价值。这就是货币时间价值学说在项目评估中的意义所在。从马克思劳动价值论看，货币时间价值并不意味着货币本身能增值，也并非由于通货膨胀、现时消费偏好和投资风险的表面因素，而是因为货币代表一定量的

25、物化劳动，充当生产资本参与再生产过程，并在生产和流通中与劳动相结合，才产生增值。这里主要是与劳动结合，是劳动创造了价值。所谓货币时间价值，是货币随时间推移在不同的时点上形成的价值差。那么，这种价值差从何而来呢？这里问题的焦点在于货币概念上的差别。在马克思劳动价值论中，货币是科学意义上的货币，即货币是价值的表现形式，一定量的货币表示一定量的价值；而在货币时间价值学说中，货币是社会经济活动统计工具意义上的货币，是商品使用价值的数量表示，即一定量的货币表示一定量的使用价值。因此，如果把货币时间价值所说的“现在的1元钱比将来的1元钱价值大”这句令人费解的话翻译过来，就是说，现在与将来相比，同等数量的商

26、品所包含的价值量现在要比将来大。显然，这是社会生产力发展或劳动生产率提高的结果。由此可见，马克思劳动价值论与货币时间价值说并不矛盾，马克思劳动价值论更能揭示货币时间价值的实质。（3）马克思劳动价值论中的价值与西方项目评估学中的影子价格具有趋同性。所谓影子价格，有三种解释：一是把既能反映资源的必要劳动消耗，即价值，又能反映资源的稀缺程度，即供求关系的价格。二是指完全竞争市场上的商品价格。三是指线性规划对偶问题的最优解，是资源的一种估价值。从上述三种解释可知，影子价格就是价值。在项目评估中，对于最终消费品而言，影子价格就表现为消费者愿付代价，即消费者对最终消费品价值的评估价格；对于资源、生产要素而

27、言，影子价格就表现为生产者的机会成本，即生产者对资源或生产要素价值的评估价格。价值是商品的社会属性，其内涵体现了商品生产者之间的经济关系。同样，影子价格在生产资料等作为最优化的约束条件下，无论它们的具体形式如何千差万别，只要都用货币表示，只要这些生产资料都参与社会周转，都会表现为一定的生产关系和经济关系，都可以归结为单位生产资料可能获得的边际价值或收益。影子价格与商品价值的外延也相差不大。有人认为只有作为商品的劳动产品才具有价值，而任何具有使用价值的物品，任何社会需求的对象，不论是人类劳动产品，还是自然力作用的结果，只要构成社会生产要素，就有影子价格。这样一来，好像影子价格比价值的外延范围要大

28、。其实不然，我们说劳动产品有价值，影响劳动生产力的自然力也与价值有关。马克思在资本论第三卷中详细地研究了自然力与价值的关系，并指出：“自然力不是超额利润的源泉，而是超额利润的一种自然基础。因为它是特别高的劳动生产力的自然基础。”同时，还要注意一个事实，资源尽管没有价值，但有使用价值（或称效用价值）和稀缺价值，随着时间发展，资源将会凝结更多的人类劳动，资源成为商品，具有价值，参与市场流通。另外，商品货币关系有一种波及作用，使一些没有价值的东西能够具有价格。这说明资源的价值性是与资源商品化的前提相伴而生。（四）现代投资理论投资项目评估源于投资学中的投资决策问题，因此，投资项目评估的理论基础应从现代

29、投资理论中寻找。1、投资活动的含义和构成要素从西方投资经济学角度看，投资是对经济系统的注入，是形成净资本或净生产力的一种经济行为，是积累资本的潜在功能在现实中的表现。现代投资概念告诉我们，投资活动的实现涉及三个要素，即投资者、资本、投资机会。项目作为投资活动的有机整体，其运行和实现同样少不了投资者（金融机构、项目单位等）、资本（自有资本、借贷资本等）、投资机会（科技进步的诱发）三要素的共同配合和协调发展。2、投资与项目经济增长目标的关系从世界各国经济发展过程来看，资本已成为国民经济增长和发展的主要源泉，国民经济的长足发展寄希望于资本存量的不断增加，也就是投资的增加。西方经济学家利用严密的投资乘

30、数理论和加速原理证明，投资是启动经济增长的主要力量，认为投资对国民经济的有效增长具有内在作用，国民经济的增长也会促进投资的增长。这一结论说明，在投资项目国民经济评估中，项目的评估方法、评估价格、评估参数、评估目标、评估指标的制定都应以国民经济增长为依据。3、把握投资体制是项目评估的前提随着我国社会主义市场经济体系的建立和完善，我国投资体制正在发生根本性变化，诸如投资对象、投资机制、投资政策、投资管理、投资规模、投资主体、投资环境、投资渠道等都有大的改观。因此，项目评估工作要适应国家的投资体制改革，从总体目标上把握，以市场经济为导向，根据国家总量资金的情况投放资金，配置资源，保持总资金供给与需求

31、的平衡，既不能过分赤字投资，也不能减缩投资从而影响经济增长，应根据竞争性、基础性、公益性三类项目配置资金来源，建立投资主体，采取有差别的投资政策、管理制度，形成以国家投资为导向，银行信贷为支柱，企业投资为基础，利用外资和横向吸收资金为补充的多层次、多渠道、全方位的网络化的投资格局。4、投资评估是项目评估的主题尽管我国投资体制依据市场经济的要求做了大的改革，但从目前我国具体的投资过程看，我们面临着两大难题：一是投资机制问题，即投资主体由单一主体变为多元化后，国家应采用怎样的投资机制改变目前投资供给不足的现状，提高投资主体的积极性的问题。二是投资决策问题，即投资主体如何将有限的资金投资于最合理、最

32、经济的产业、地区和项目上，并使投资项目的建设和运营取得最优的经济效益。这不仅涉及投资项目的选择，而且涉及投资项目的监控。投资机制问题属投资经济学研究的内容，而投资决策问题是投资项目评估学研究的中心主题。从以上的论述中，我们不难看出，市场经济理论、福利经济理论、劳动价值论和现代投资理论不仅解决了投资项目评估学中的指导思想和评估方法问题，而且奠定了投资项目评估学的理论基础。因此，在我国社会主义市场经济体制下，以这四大基础理论指导投资项目评估工作将具有重要的理论价值和现实意义。五、 投资概述（一）投资及其特征投资有广义和狭义之分。广义的投资是指投资者为某种目的而进行的一次资源投放活动。投资者包括政府

33、、企业和个人等。资源分为无形资源和有形资源两大类。无形资源主要指知识产权、发明专利、专有技术和商标商誉等。有形资源主要指人、财、物，包括劳动力、资本金、房地产和物资设备。随着科学技术的进步，无形资产在经济发展中所起的作用越来越大，将成为知识经济的主要推动力，但我国的经济发展目前主要靠有形资源的投入。狭义的投资是指经济主体为实现经济目的而进行的一次资本金的投放活动。经济主体主要指为实现经济目的而从事经济活动的个人和企业，并将成为市场经济的投资主体，政府机构将逐步撤出经济活动，专门从事市场经济赋予它们的本职工作。这也是计划经济和市场经济的分界线。经济目的是指投入资本金后以期将来能获取最佳增值。资本

34、金是与国际经济接轨有关的一个新名词，把过去资本主义国家投入的资本和社会主义国家投入的资金统一起来，统称为资本金。目前人们所理解的投资，多为狭义的常规项目的直接投资。因此，理解广义与狭义的投资要从三个方面进行考察。投资活动作为国民经济发展的重要促进因素，对一国的经济增长在数量和结构两方面都有显著的影响。投资数量的增加意味着积累现时国民财富，是保证未来经济发展的重要动力之一；投资数量的减少将延缓下一个经济周期的发展速度，使经济运行陷入低谷。投资不仅在数量上影响经济形势，在结构上也会对经济产生重要的引导作用，一定时期内投入某个地区或某个行业的资金越多，相应地该地区或行业的发展速度就会加快；资金投入的

35、方向如果不尽合理，一国经济的发展就会失衡，会诱发一定的社会问题。投资活动之所以会产生这些影响，是因为投资具有以下特征。1、投入资金多投资是为了实现未来的收益而投入各种生产要素，以形成经营所需要的各类资产，因此对资金的需要量相当大。投资主体应在资金的筹措和运用方面采用科学的管理方法，以控制资金的投入数量、投入速度、投入质量和产出效益。否则，资金运用不当造成的损失将是巨大的。2、占用时间长从资金的投入到最终效益的产出一般要经历相当长的时间，投资存在明显的时滞，现时投入资金的活动要持续很长时间，而且投入的资金在一段时间内不能为社会提供有效的产出。为了使投资能够发挥正常的扩大再生产能力，保证经济运行的

36、连续性，投资主体需要合理安排每一个时期的投资活动。3、实施风险高由于投资活动持续的时间较长，在其具体实施过程中受到外界诸多因素的影响，始终存在失败的潜在可能性，未来收益的实现就变得不那么可靠。投资实施过程中投资主体面临的主要风险有政策风险、技术风险、财务风险、市场风险及自然风险等，任何一项风险发生，都会对计划中的投资活动产生一定程度的冲击，因此投资活动通常要涉及风险的估计、防范和控制。4、影响不可逆投资的过程是组合各种资源形成新的生产能力的过程，主要是资金的物化过程，一旦投入的资金得到了物化，也就被固化在某一场所，具有显著的固定性和不可分割性。投资产生的效果会对国民经济产生持续的影响，如果某项

37、投资行为被证明是错误的，在短期内我们将难以消除其不良影响。同时，扭转错误的投资行为，也需要付出巨大的代价。从相当长的一段时间来说，投资的影响通常是不可逆的。投资的这一特点要求人们在投资活动中保持谨慎的态度，尽力提高投资的质量。（二）投资类型投资可以按其性质、运用形式和投入行为、期限、用途等进行分类。1、投资按其性质的不同，可分为固定资产投资、无形资产投资和流动资金固定资产投资是指固定资产的再生产。固定资产是指在再生产过程中，能在较长时期里（一年以上或长于一个生产周期）反复使用，并在其使用过程中保持原有物质形态，其价值逐渐地、部分地转移到产品中去的劳动资料和其他物质资料，如房屋、建筑物、机器设备

38、、运输设备等。它是国民财产的重要组成部分，是人们从事生产和生活消费的物质基础和基本条件。成为固定资产一般需要同时具备两个条件：一是使用期限在一年以上或长于一个生产周期，二是单位价值达到规定的标准。无形资产是指能长期地发挥作用但不具备实物形态的资产，如土地使用权、专利权、非专利技术、商标、商誉等。用于形成和购买无形资产的费用支出就称为无形资产投资。流动资金是指在生产过程中，垫支在流动资产上的资金；而流动资产是指不断地改变其物质形态，其价值一次性转移到产品中的资产，如原材料、燃料、在产品等。2、投资按其运用形式和投入行为的不同，可分为直接投资和间接投资直接投资是指投资者直接将货币资金投入投资项目及

39、资产，并拥有被投资对象的经营控制权的投资。它一般可形成新的资本，扩大生产能力和工程效益，并通过其生产活动，直接增加社会的物质财富，提供社会所必需的劳务或服务。直接投资的实质是资金所有者和使用者、资产所有权与经营权的统一。间接投资是指投资者以其货币资金购买金融资产即有价证券，以期获取一定收益的投资。这种投资一般也可称为证券投资。其实质是资金所有者与使用者、资产所有权与经营权的分离与解体。3、投资按其投资期限的长短，可分为长期投资和短期投资长期投资是指投资者的投资回收期限在一年以上的投资，以及购入的在一年内不能变现或不准备变现的证券等投资。这类投资属于非流动资产类，其投资的目的主要有积累资金、经营

40、获利、为将来扩大规模做准备、取得对被投资企业的控制权等。短期投资是指投资者以暂时闲余的资金购买能够随时变现、回收的有价证券及不超过一年的其他性质的投资。这类投资属于流动资产类。4、投资按其用途的不同，可分为生产性投资和非生产性投资生产性投资是指投入生产、建设等领域中的投资，其直接成果是货币资金转化为生产性资产，而生产、建设活动必须同时具备生产性固定资产和流动资产。因此，生产性投资又可细分为固定资产投资和流动资金。非生产性投资是指投入非物质生产领域中的投资，其成果是转化为非生产性资产，主要用于满足人们的物质文化生活需要，如投入文化、教育、卫生、体育、政府设施等的投资。（三）投资的基础理论1、马克

41、思经济学关于投资理论的描述马克思虽然没有直接就投资问题进行论述，但他的关于资本积累、资本周转、扩大再生产、资本有机构成的基础理论都涉及投资问题。马克思在资本论中讲：我们已经知道，货币怎样转化为资本，资本怎样产生剩余价值，剩余价值又怎样产生更多的资本。但是，资本积累以剩余价值为前提，剩余价值以资本主义生产为前提，而资本主义生产又以商品生产者握有较大量的资本和劳动为前提。因此，这整个运动好像是在一个恶性循环中兜圈子，要脱出这个循环，就只有假定在资本主义积累之前有一种“原始”积累，这种积累不是资本主义生产方式的结果，而是它的起点。因此，所谓原始积累只不过是生产者和生产资料分离的历史过程。这个过程之所

42、以表现为“原始”的，是因为它是形成资本与之相适应的生产方式的前史。有了资本的原始积累，便启动了资本主义的生产方式，于是便产生了剩余价值和更多的资本积累。有了资本积累，资本家在利润的驱动下，按照资本的有机构成的方式，扩大再生产，使资本主义生产方式在不断追加资本（投资）的前提下扩张。马克思从这个过程中得出两点结论：一是“积累是扩大再生产的唯一源泉”“扩大资本（投资）只能靠累进的积累”；二是随着资本的积累，资本的价值构成将在技术构成的基础上不断提高，于是，进行生产所需要的投资起点也随之提高。也就是说，各个生产者所需要的资本也就越来越多。2、西方经济学家关于投资的论述古典经济学家的代表人物亚当，斯密，

43、把经济增长与经济发展作为分析的主题，认为增长源于资本积累与资本的配置，他更注意资本积累。19世纪70年代出现了边际革命后，西方经济思想出现了重大变化：从古典学派认为经济增长源于积累力量作用的看法，转而研究一定时期内资源的静态配置，以促进经济增长。此后，西方的经济学者提出了许多从投资出发的经济增长模型，如哈罗德和多马模型、技术进步条件下新古典经济增长模型、新剑桥经济增长模型等。总之，西方经济学家认为，经济的原动力是投资（资本），投资具有双重作用，既创造需求也创造生产能力。同时，劳动和技术也要以资本为前提。3、发展经济学家关于投资的理论发展经济学是研究发展中国家如何发展的一门科学。发展经济学家认为

44、，发展中国家经济发展受到多种因素的影响，不仅有经济因素，也有非经济因素，如国家政治、价值观念、传统方式、企业家的作用等，但他们一致认为：资本短缺是国民经济发展的主要障碍因素。与这一论断相关的理论主要有以下三种。（1）纳克斯的“贫困恶性循环”理论。纳克斯认为，发展中国家普遍存在的特征是经济发展停滞不前，人均收入水平低，生活贫困。之所以长期贫困，不是因为国内资源不足，是因为国家经济中存在若干相互作用的“恶性循环系列”。其中最主要的是“贫困恶性循环”，其产生的主要原因是资本缺乏或资本形成不足。该循环在供给上表现为：低收入低储蓄能力低资本形成低生产率低产出低收入。该循环在需求上表现为：低收入低购买力投

45、资引诱力不足低资本形成低生产率低产出低收入。于是，纳克斯得出一个著名的命题“一国穷是因为它穷”。（2）纳尔逊的“低水平均衡陷阱”理论。纳尔逊认为，发展中国家人口的过速增长是阻碍人均收入迅速提高的“陷阱”，必须进行大规模的资本投资，使投资和产出的增长速度超过人口增长速度，才能冲出“陷阱”，实现人均收入大幅度提高和经济增长。（3）利本斯坦的“临界最小努力”理论。利本斯坦认为，要打破这种困境，就必须在经济发展的初级阶段实行大规模投资，使投资水平或投资率大到足以达到国民收入增长速度超过人口增长速度，人均收入大幅度提高，从而产生一个“临界最小努力”，以巨大的投资力量“大力推动”经济走出“低水平均衡陷阱”

46、的泥潭，实现长期、稳定的增长。六、 项目评估与可行性研究的关系（一）项目评估与可行性研究的共同点项目评估与可行性研究都是投资项目前期工作的重要内容，并且两者在出发点、基本原理等方面具有一致性，因此两者有很多的相似性。1、两者均处于项目投资周期的前期阶段项目周期分为三个阶段，项目评估和项目可行性研究都是处于投资前期的工作，是决策前的技术经济分析论证工作。它们都是为了实现投资决策的科学化、规范化，减少投资风险和避免投资决策失误，在投资前期所进行的工作。这些工作的成效关系项目未来实施后的生命力、竞争力。因而它们都是决定项目投资成败的重要环节。2、两者的出发点一致项目评估和项目可行性研究都是以企业和国

47、家利益为出发点的，一般来说，市场是它们研究的基点，一切资源的配置都要考虑市场的需求变化，遵守国家的有关方针政策和产业政策规定。因而，它们在国家的宏观规划中、在企业（项目）的计划中，都扮演重要的、类似的作用。3、两者的基本原理一致无论是项目评估还是项目可行性研究，它们的研究目的是一样的，都是要提高投资项目的科学决策水平，因而都需要进行深入细致的调查研究，运用规范化的评价方法和统一的参数、技术标准和定额资料，采用同一衡量尺度和标准，实事求是地对拟建项目进行技术经济分析论证，力求在资料来源可靠、数据准确的基础上，对项目未来的资源可能性、技术可行性和经济合理性进行评判，从而形成科学的决策意见。项目评估和项目可行性研究的这种相似性，是由两者之间的密切关系所决定的。两者的关系主要是一种因果关系，即项目评估是对可行性研究报告的审查与鉴定，也就是说，项目评估是在可行性研究的基础上进行的，评估的对象是可行性研究报告。因此，没有可行性研究就不存在项目评估，项目评估是可行性研究的延伸；而项目评估的实质在于决策，不经过项目评估，可行性研究也不能最后成立