某某年房地产行业动态分析29138.docx
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1、房地产动态态半 月 刊2009年6月10日未经许可不不得它用用房地产业迎来真正的复苏2009年1-4月北京市房地产市场运行情况二线线城市房房展会热热销 解析金金融危机机下的“购房热热”深圳“小产权权房”开闸或或带来房房价冲击击波聂梅梅生:国国际视野野看中国国楼市 实体经经济才是是根本从理理论走向向实践 开征物物业税对对房市意意味着什什么?“假按揭揭”利益链链条深度度追踪 银行向向开发商商亮绿灯灯境外外热钱33月或已已微妙转转向“潜伏”内地楼楼市全国廉廉租住房房保障规规划出台台 3年内内拟提供供7477万户廉廉租房房地地产开发发统计资资料2009.1177房地产动态2009年第11期 目 录大势
2、点平房地产产业迎来来真正的的复苏政策动向最高人人民法院院关于审审理建筑筑物区分分所有权权纠纷案案件具体体应用法法律若干干问题的的解释最高人人民法院院关于审审理物业业服务纠纠纷案件件具体应应用法律律若干问问题的解解释市场走势20009年年1-44月北京京市房地地产市场场运行情情况北京部部分楼盘盘退房超超30% 楼市市是否继继续回暖暖存疑二线城城市房展展会热销销 解析金金融危机机下的“购房热热”深圳圳“小产权权房”开闸或或带来房房价冲击击波业界论坛聂梅梅生:国国际视野野看中国国楼市 实体经经济才是是根本从理理论走向向实践 开征物物业税对对房市意意味着什什么?地产金融“假按揭揭”利益链链条深度度追踪
3、 银行向向开发商商亮绿灯灯境境外热钱钱3月或已已微妙转转向“潜伏”内地楼楼市营销策略房市市低迷下下的122种营销销策略海外之窗次贷贷危机背背后美国国房地产产和金融融市场困困境英国国房价220个月月来首次次环比止止跌要闻简报全国国廉租住住房保障障规划出出台 33年内拟拟提供7747万万户廉租租房北京经经适房再再上市政政策分界界延3天 新老政政策分实实施供求信息北海海嘉莱度度假酒店店物业资产产包项目目近期公公开转让让房地产开发发统计资资料20009年年1-44月城镇镇固定资资产投资资情况20009年年1-44月房地地产开发发投资与与销售情情况20009年年1-44月各地地区房地地产开发发投资情情况
4、20009年1-44月各地地区城镇镇住宅建建设情况况20009年年1-44月各地地区商品品房销售售增长情情况20009年1-44月房地地产开发发资金来来源情况况大势点评大势点评房地产动态2009年第11期房地产业迎迎来真正正的复苏苏 20009年年年初以来来,中国国房地产产销售增增长率停停止下滑滑并出现现强劲反反弹。截截至4月份,中中国房屋屋销售面面积同比比增长339%,远远远高于于20008年12月接接近零增增长的水水平;与与此同时时,平均均房价同同比下降降趋势开开始回稳稳,连续续几个月月录得大大幅环比比增长。房地产产建筑量量也呈现现出类似似趋势。在在经历了了20008年上上半年的的显著放放
5、缓和下下半年的的负增长长后,在在建建筑筑面积和和完工建建筑面积积于20009年年年初都都开始录录得正增增长,到到今年44月份,分分别同比比增长110%和和28%。房地地产建筑筑量的复复苏反映映出供需需情况的的实质性性改善,尤尤其是当当货币政政策取向向开始宽宽松时,房房地产开开发商的的财务状状况有了了显著改改善,而而银行融融资门槛槛的降低低将使得得大量在在20008年因因资金不不足或市市场需求求不明而而中止开开发的房房地产项项目得以以迅速恢恢复施工工。 三因素素推动复复苏 虽然房房地产销销售增长长率和房房地产建建筑量的的反弹至至今为止止仅仅持持续了两两到三个个月,但但是我们们认为,由由于受到到以
6、下三三个因素素的推动动,中国国房地产产业实际际上已经经开始持持续复苏苏。 首先,相相对购买买力(定定义为房房地产价价格相对对于家庭庭收入)在在20008年得得到显著著改善。我我们估计计,虽然然20008年住住宅的每每平方米米平均价价格与220077年不相相上下,但但20008年城城镇居民民家庭人人均收入入水平较较20007年增增长约114%。因因此,经经历了220033-20007年年间的大大致稳定定之后,相相对购买买力在220088年录得得了有史史以来的的最大提提高。 其次,抵抵押贷款款利率大大幅下降降。五年年期基本本利率(即即抵押贷贷款的基基准利率率)从220088年8月的7.83%下降1
7、889个基基点至112月的的5.994%,抵抵押贷款款标准利利率折扣扣幅度的的变动更更令抵押押贷款实实际利率率大幅降降低。目目前第一一套房抵抵押贷款款的实际际利率是是4.116%,比比20008年8月的水水平低了了约2550个基基点,短短时间内内降息幅幅度巨大大。 最后,银银行恢复复向房地地产开发发商放贷贷。房地地产开发发商贷款款增长率率从20007年年12月的的同比增增长288%急剧剧下降到到20008年12月的的同比增增长约77%,这这是因为为政府为为了调控控这一产产业快速速增长,实实施政策策大量削削减房地地产开发发商的贷贷款。可可用资金金(尤其其是来自自银行方方面的可可用资金金)大量量减
8、少,房房地产开开发商不不得不通通过大幅幅减价来来促进销销售,从从而改善善现金流流。在我我们看来来,由于于消费者者预期财财政情况况紧张将将持续为为房地产产开发商商带来降降价压力力,导致致20008年大大部分时时间里房房地产市市场销售售清淡。从从20008年10月起起,当政政策重心心转为促促进增长长并预防防经济硬硬着陆时时,整体体融资环环境开始始恢复正正常。在在这样的的背景下下,消费费者对于于房地产产价格进进一步下下降的预预期开始始减弱,购购买意愿愿逐渐增增强。 房价收收入比指指标并不不完善 房价收收入比(HPIR,90平方米住房的平均价格与城市家庭年均可支配收入的比率)衡量的是绝对住房购买力,一
9、些市场观察家认为这一指标是合适的购买力评估指标。2003年至2008年间,中国的房价收入比的平均值在8到9倍的范围内,远高于3到6倍的标准水平。 然而在在我们看看来,由由于中国国的一些些特殊国国情,使使得中国国的房价价收入比比可能夸夸大了绝绝对住房房购买力力较低的的程度。将将下面这这两个因因素计算算进去之之后,房房价购买买力将高高于目前前的房价价收入比比所显示示的水平平,从而而进一步步证实了了不存在在全国范范围内房房价泡沫沫的论点点。 第一个个因素,是是中国家家庭收入入增长整整体强劲劲,预计计这种增增长趋势势在可预预见的未未来仍将将保持不不变。220022年至20007年年间,中中国人均均可支
10、配配家庭收收入的名名义年均均增长率率约为112%,远远高于许许多新兴兴市场经经济体,更更不用说说发达国国家了。考考虑到可可预见的的未来的的快速收收入增长长,中国国经过收收入增长长调整的的房价收收入比(IGA-HPIR)(即收入持续强劲增长而购房价格固定不变)将在购房后的几年内急速下滑。我们认为,当估测一个像中国这样快速增长的经济体的住房购买力时,经过收入增长调整的房价收入比(IGA-HPIR)是一个比房价收入比(HPIR)更加适用的指标。 由于发发达国家家3至6倍的房房价收入入比标准准水平是是基于这这些国家家的预期期收入增增长,因因此在估估算中国国的IGGA-HHPIRR时,我我们用的的是中国
11、国同发达达经济体体间的预预期收入入增长差差额。如如果我们们假设中中国的名名义家庭庭年收入入增长率率比发达达国家高高5个百分分点(从从过去55到10年的的历史纪纪录来看看,这并并非一个个过高的的假设),那那么目前前在中国国购买一一套房产产,其平平均房价价收入比比将从现现在的88.3倍倍(20007年年数据)降降至5年后的的6.55倍。 第二个个有助于于解释看看似过高高的房价价收入比比的因素素,是中中国相当当高的住住房拥有有率以及及强烈的的住房升升级需求求。中国国的住房房拥有率率超过880%,是是世界上上最高的的国家之之一,这这是计划划经济时时代的遗遗留产物物。在计计划经济济体制下下,绝大大多数的
12、的职工住住在公房房里,这这些公房房后来被被私有化化并以非非常大的的折扣(许许多情况况下甚至至免费)出出售给这这些职工工。在这这种背景景下,非非同一般般的高住住房拥有有率是过过去计划划经济畸畸变的结结果,而而不是市市场经济济的自然然产物。 中国的的大多数数公房,特特别是计计划经济济时代遗遗留下来来的公房房,往往往质量很很差,再再考虑到到近年来来家庭收收入迅速速上升,这这也是为为什么在在住房拥拥有率已已经很高高的情况况下仍然然有强烈烈的住房房升级需需求的原原因。我我们估测测,近年年来至少少有300%的住住房需求求源自住住房升级级需求,而而其首付付款往往往来自出出售第一一套房的的收入。换换言之,大大
13、约300%的购购房者已已经有相相当大的的一笔房房款,来来自于国国家公房房私有化化的财富富转移,这这使他们们不必动动用现在在的收入入或储蓄蓄即可支支付首付付款。而而在发达达国家,情情况则大大为不同同,他们们有正常常运转的的房地产产市场,不不存在被被抑制的的住房升升级需求求。 我们假假设,购购房者出出于住房房升级的的要求,需需要支付付40%的首付付款(鉴鉴于目前前平均首首付款约约为355%,40%是一个个颇为保保守的假假设),而而这些首首付款完完全来自自第一套套房的销销售收入入。通过过调整住住房升级级需求这这个特殊殊因素之之后,我我们估测测房价收收入比将将从目前前的8.3倍降降至7.3倍。 综合考
14、考虑以上上两个中中国的特特有国情情,我们们估计调调整后的的住房收收入比将将在5.7倍左左右,远远低于目目前的88.3倍倍。 地产复复苏意义义重大 在我们们看来,短短期推动动因素和和基本面面都显示示房地产产业的复复苏是真真实且可可持续的的。尽管管大家都都更关注注于中国国政府实实施的大大型财政政刺激政政策,但但我们认认为,迄迄今为止止房地产产业的复复苏是当当前中国国经济中中最鼓舞舞人心的的进展。 受到积积极政策策的刺激激,主要要由国有有企业或或国有控控股企业业开展的的基础设设施项目目的投资资显著增增加。如如果20009年年之后刺刺激效果果逐渐消消失,强强劲的投投资增长长究竟能能否持续续已经成成为众
15、多多市场观观察家关关注的一一个关键键问题。在在这种情情况下,房房地产业业的复苏苏使得人人们有理理由相信信,基于于市场的的私人投投资以及及它对其其他经济济活动的的积极影影响(如如消费、土土地销售售恢复正正常令当当地政府府收入增增加),将将会弥补补政策刺刺激效果果的最终终消失,帮帮助维持持经济的的有机增增长,尤尤其是帮帮助中国国经济度度过20099年之后后G3经济济体(美美国、欧欧盟、日日本)的的长期衰衰退。 我们观观察到,目目前中国国房地产产销售显显著增长长,大城城市的房房地产存存量房已已经开始始迅速减减少。根根据摩根根士丹利利的房地地产研究究小组预预计,目目前大城城市的存存量房水水平介于于上海
16、约约3个月销销售量到到北京约约11个月月销售量量之间。用用另一个个指标,依依据主要要市场的的可供销销售闲置置面积,我我们预计计全国存存量房水水平在经经历了220088年大部部分时间间的快速速增长后后最近已已停止增增长。 当存量量房停止止增长甚甚至开始始减少,销销售的显显著复苏苏将最终终演变成成新项目目启动的的显著复复苏。虽虽然开工工建筑面面积的年年同比增增长率仍仍然处于于负值范范围内,但但我们认认为该数数据将在在20009年下下半年走走出低谷谷并重新新录得正正增长。根根据过往往经验来来看,新新项目启启动开始始对销售售造成影影响需要要大约六六个月的的时间。 繁荣的的房地产产市场还还会促进进私人消
17、消费。尽尽管新的的房地产产建筑量量仍然低低迷,但但房地产产销售的的复苏已已经为房房地产相相关零售售销售带带来积极极的影响响,这将将有助于于刺激整整体零售售销售的的反弹。例例如,建建筑和装装饰材料料及家具具的零售售销售,自自今年年年初以来来强劲反反弹。 无须担担忧政策策调整 不可否否认,房房地产业业的复苏苏很大程程度上得得益于政政策回归归常态。自自20005年以以来,中中国政府府采取了了一系列列紧缩措措施来抑抑制快速速上涨的的房地产产价格,我我们认为为,这些些紧缩措措施的目目标是解解决收入入/财富差差距这个个社会问问题,而而不是从从经济/金融角角度出发发的实际际意义上上的房地地产泡沫沫。自220
18、088年10月起起,几乎乎所有紧紧缩措施施都在回回调,目目的是促促进房地地产市场场恢复。 一个稳稳定的政政策环境境对中国国房地产产业的健健康、可可持续发发展具有有重要的的意义,2008年10月起进行的政策调整是政策回归,而不是酌情、反周期的临时性政策松动,预计政府对于现行房地产业的政策取向维持不变。 我们认认为,当当前地产产政策的的意图在在于通过过废除不不适当的的、人为为阻碍其其发展的的紧缩政政策措施施,鼓励励基于市市场的商商品房产产业,以以及用社社会基金金开发低低成本、低低租金的的经济适适用房计计划,解解决低收收入家庭庭的住房房问题。这这是一个个有效且且可持续续的政策策途径,因因为一个个迅政
19、策动向房地产动态2009年第11期速增长的商商业住房房计划需需要有一一个可行行的经济济适用房房计划来来匹配。考考虑到房房地产业业对于支支持经济济复苏及及实现可可持续增增长的重重要性,有有关于政政策调整整可能对对该产业业不利的的担忧是是没有根根据的。 政策推推动下的的基建投投资正在在对中国国经济的的复苏起起到积极极作用,而而其中我我们认为为最鼓舞舞人心的的进展是是房地产产业的复复苏。 我们坚坚持认为为,中国国不存在在全国性性的房地地产价格格泡沫,中中国房地地产业的的基本面面仍然保保持稳健健。 考虑到到房地产产业对于于支持经经济复苏苏的重要要性,因因此对于于政策调调整可能能对该产产业不利利的担忧忧
20、是没有有根据的的。 (中国证证券报摩根士士丹利王庆章俊)政策动向最高人民法法院关于于审理建建筑物区区分所有有权纠纷纷案件具具体应用用法律若若干问题题的解释释法释200097号20009年5月14日最高高人民法法院关于于审理建建筑物区区分所有有权纠纷纷案件具具体应用用法律若若干问题题的解释释已于于20009年3月23日由最高高人民法法院审判判委员会会第14464次次会议通通过,现现予公布布,自220099年10月1日起施行行。为正确确审理建建筑物区区分所有有权纠纷纷案件,依依法保护护当事人人的合法法权益,根根据中中华人民民共和国国物权法法等法法律的规规定,结结合民事事审判实实践,制制定本解解释。
21、 第一条条 依法法登记取取得或者者根据物物权法第第二章第第三节规规定取得得建筑物物专有部部分所有有权的人人,应当当认定为为物权法法第六章章所称的的业主。 基于与与建设单单位之间间的商品品房买卖卖民事法法律行为为,已经经合法占占有建筑筑物专有有部分,但但尚未依依法办理理所有权权登记的的人,可可以认定定为物权权法第六六章所称称的业主主。 第二条条 建筑筑区划内内符合下下列条件件的房屋屋,以及及车位、摊摊位等特特定空间间,应当当认定为为物权法法第六章章所称的的专有部部分: (一)具具有构造造上的独独立性,能能够明确确区分; (二)具具有利用用上的独独立性,可可以排他他使用; (三)能能够登记记成为特
22、特定业主主所有权权的客体体。 规划上上专属于于特定房房屋,且且建设单单位销售售时已经经根据规规划列入入该特定定房屋买买卖合同同中的露露台等,应应当认定定为物权权法第六六章所称称专有部部分的组组成部分分。 本条第第一款所所称房屋屋,包括括整栋建建筑物。 第三条条 除法法律、行行政法规规规定的的共有部部分外,建建筑区划划内的以以下部分分,也应应当认定定为物权权法第六六章所称称的共有有部分: (一)建建筑物的的基础、承承重结构构、外墙墙、屋顶顶等基本本结构部部分,通通道、楼楼梯、大大堂等公公共通行行部分,消消防、公公共照明明等附属属设施、设设备,避避难层、设设备层或或者设备备间等结结构部分分; (二
23、)其其他不属属于业主主专有部部分,也也不属于于市政公公用部分分或者其其他权利利人所有有的场所所及设施施等。 建筑区区划内的的土地,依依法由业业主共同同享有建建设用地地使用权权,但属属于业主主专有的的整栋建建筑物的的规划占占地或者者城镇公公共道路路、绿地地占地除除外。 第四条条 业主主基于对对住宅、经经营性用用房等专专有部分分特定使使用功能能的合理理需要,无无偿利用用屋顶以以及与其其专有部部分相对对应的外外墙面等等共有部部分的,不不应认定定为侵权权。但违违反法律律、法规规、管理理规约,损损害他人人合法权权益的除除外。 第五条条 建设设单位按按照配置置比例将将车位、车车库,以以出售、附附赠或者者出
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