橡胶轮胎行业金融季度研究报告42493.docx

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1、北京银联信投资顾问有限责任公司1低风险 vveryy loow rriskk2中低风险llow rissk3中度风险mmodeeratte4中高风险 higgh rriskk5高风险 vveryy hiigh rissk 2010年第四季度银联信行业金融研究系列http：/www.unbank.info 116 服务电话：(8610)63458516正文目录第一章 20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎制制造业外外部环境境分析7一、经经济周期期对行业业的影响响分析7（一）工业业增速继继续加快快7（二）消费费品市场场保持较较快平稳稳增长，汽汽车需求求旺盛7（三）对外外贸易继继续保持持高速增增长态势

2、势，轮胎胎出口增增速有所所下滑8二、财政政政策对行行业的影影响分析析8三、货币政政策对行行业的影影响分析析9四、产业政政策对行行业的影影响分析析9（一）汽车车行业政政策9（二）轮胎胎行业政政策9五、重大事事件对行行业的影影响分析析10中美轮胎惩惩罚性关关税争端端，世贸贸裁定美美方获胜胜10六、基于外外部环境境的银行行风险及及机会分分析11七、行业外外部环境境综合评评价12第二章 20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎业业经营情情况分析析14一、行业整整体经营营情况分分析14（一）行业业经营规规模及效效益分析析14（二）行业业财务分分析16二、行业市市场供需需情况分分析19（一）产品品产量分分析1

3、9（二）产品品销量分分析20（三）产品品价格分分析22三、行业影影响因素素分析以以及周期期判断23四、基基于经营营状况的的银行风风险及机机会分析析23五、中国橡橡胶轮胎胎行业经经营水平平综合评评价23第三章 20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎制制造业产产业链分分析25一、橡胶轮轮胎制造造产业链链结构分分析25二、橡胶轮轮胎行业业对上下下游的议议价能力力综合分分析25三、上游行行业及其其对橡胶胶轮胎制制造业的的影响分分析25（一）原材材料市场场运行状状况分析析25（二）原材材料对橡橡胶轮胎胎制造产产业价值值链的影影响27四、下游行行业及其其对橡胶胶轮胎制制造业的的影响分分析27（一）橡胶胶轮胎

4、制制造业下下游需求求结构分分析27（二）轮胎胎需求情情况分析析28五、基于产产业链的的银行风风险及机机会分析析29六、产业链链风险综综合评价价29第四章 20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎制制造业区区域竞争争力分析析31一、区域竞竞争力排排名31二、各区域域行业规规模及经经济效益益对比分分析32三、各区域域行业经经营水平平对比分分析34四、优势区区域行业业吸引力力对比分分析35五、行业运运行动态态分析36（一）轮胎胎企业将将停产放放假应对对胶价暴暴涨36（二）“特特保案”裁定终终结，我我国轮胎胎产业受受阻海外外市场36第五章 20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎制制造业细细分市场场分析38一

5、、细分行行业竞争争力分析析38二、细分行行业规模模对比38三、细分行行业经营营水平对对比39第六章 20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎制制造企业业竞争格格局分析析41一、不同规规模企业业竞争格格局分析析41（一）不同同规模企企业市场场份额分分析41（二）不同同规模企企业经济济效益对对比分析析41（三）不同同规模企企业经营营水平对对比分析析42二、不同所所有制企企业对比比分析43（一）不同同所有制制企业市市场份额额分析43（二）不同同所有制制企业经经营效益益对比分分析44（三）不不同所有有制企业业经营水水平对比比分析45三、重点企企业动态态分析47四、基于企企业竞争争格局的的银行风风险及机机会

6、分析析48五、中中国橡胶胶轮胎企企业竞争争风险综综合评价价49第七章 20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎制制造业贷贷款情况况分析50一、行业信信贷资金金占用情情况分析析50二、行行业贷款款投向分分析50（一）贷款款细分行行业投向向分析50（二）贷款款区域投投向分析析51三、行行业贷款款客户结结构分析析52（一）不同同规模企企业贷款款结构分分析52（二）不同同所有制制企业贷贷款结构构分析52四、基于行行业信贷贷的银行行风险及及机会分分析53五、行业贷贷款情况况总体判判断53第八章 20111年一一季度中中国橡胶胶轮胎行行业授信信指引55一、目标区区域市场场指引55二、目标细细分行业业市场指指引

7、56三、目标企企业指引引56第九章 20111年一一季度中中国橡胶胶轮胎制制造业风风险预警警及评级级58一、20111年一一季度中中国橡胶胶轮胎制制造业风风险预警警58二、20111年一一季度中中国橡胶胶轮胎制制造业风风险评级级预测59图表目录图表 1：20110年四四季度重重大事件件对行业业的影响响分析10图表 2：四季度度中国橡橡胶轮胎胎行业外外部环境境风险和和机会表表11图表 3：20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎行行业外部部环境综综合评价价12图表 4：20004年-20010年年11月中中国橡胶胶轮胎业业行业规规模分析析14图表 5：20110年1-111月全全国橡胶胶轮胎行行业规

8、模模与经济济效益变变化15图表 66：20005-220100年11月全全国橡胶胶轮胎行行业销售售收入季季度走势势15图表 7：20005-220100年11月全全国橡胶胶轮胎行行业利润润总额季季度走势势16图表 8：20004年-20010年年11月全全国橡胶胶轮胎行行业成本本费用增增长情况况16图表 9：20004年-20010年年11月中中国轮胎胎制造业业偿债能能力情况况17图表 100：20004年-20010年年11月中国轮轮胎制造造盈利能能力情况况17图表 111：20004-220100年11月全全国橡胶胶轮胎行行业亏损损情况统统计18图表 122：20004年-20010年年1

9、1月中中国轮胎胎制造营营运能力力情况18图表 133：20004年-20010年年11月中中国橡胶胶轮胎制制造业成成长能力力指标19图表 144：20110年1-111月中中国轮胎胎产品产产量及增增长情况况19图表 155：20007-220100年11月全全国橡胶胶轮胎行行业产成成品资金金占用情情况21图表 116：20007-220100年11月全全国橡胶胶轮胎行行业应收收账款资资金占用用情况22图表 177：20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎行行业经营营风险评评价23图表 188：橡胶胶轮胎制制造业产产业链结结构图25图表 199：橡胶胶轮胎制制造业下下游需求求占比构构成情况况27图表

10、 200：轮胎胎不同分分类情况况27图表 211：20110年四四度中国国橡胶轮轮胎行业业产业链链风险评评价29图表 222：20110年1-111月橡橡胶轮胎胎行业全全国各省省市竞争争力排名名31图表 233：20110年1-111月全全国橡胶胶轮胎制制造业各各区域规规模指标标对比32图表 244：20110年1-111月全全国橡胶胶轮胎行行业竞争争力优势势区域对对比33图表 255：20110年1-111月全全国橡胶胶轮胎行行业前五五区域经经营水平平对比分分析34图表 266：中国国橡胶轮轮胎行业业优势区区域吸引引力对比比分析35图表 277：20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎制制造业竞

11、竞争力评评价38图表 288：20110年1-111月全全国橡胶胶轮胎行行业细分分行业规规模对比比分析39图表 299：20110年1-111月全全国橡胶胶轮胎行行业细分分行业企企业平均均规模与与经济效效益39图表 300：20110年1-111中国国橡胶轮轮胎细分分行业经经营水平平对比40图表 311：20004-220100年11月全国橡橡胶轮胎胎行业不不同规模模企业销销售收入入情况41图表 322：20110年1-111月全全国橡胶胶轮胎行行业不同同规模企企业规模模与经济济效益对对比42图表 333：20110年1-111月全全国橡胶胶轮胎行行业不同同规模企企业经营营水平对对比分析析43

12、图表 344：20004-220100年11月中中国橡胶胶轮胎业业不同所所有制企企业销售售收入构构成44图表 355：20110年1-111月中中国橡胶胶轮胎业业不同所所有制企企业规模模与经营营效益对对比45图表 366：20110年1-111月中中国橡胶胶轮胎业业不同所所有制企企业财务务指标对对比46图表 377：20110年1-111月中中国橡胶胶轮胎业业不同所所有制企企业财务务指标对对比46图表 388：20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎行行业重点点企业47图表 399：20110年四四季度中中国重点点橡胶轮轮胎企业业动态48图表 400：20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎行行业企业

13、业竞争风风险评价价49图表 411：20009-220100年11月中中国橡胶胶轮胎制制造业利利息支出出情况50图表 422：20110年1-111月中中国橡胶胶轮胎各各细分行行业利息息支出对对比50图表 433：20110年1-111月全国各各省市橡橡胶轮胎胎制造利利息支出出对比51图表 444：20008年-20010年11月全全国橡胶胶轮胎不不同规模模企业利利息支出出分析52图表 455：20008年-20010年年11月中中国橡胶胶轮胎不不同所有有制企业业利息支支出分析析53图表 466：20110年四四季度中中国橡胶胶轮胎行行业贷款款风险评评价53图表 477：20111年一一季度中

14、中国橡胶胶轮胎制制造业目目标区域域市场指指引55图表 488：20111年一一季度中中国橡胶胶轮胎制制造业目目标细分分行业市市场指引引56图表 499：20111年一一季度中中国橡胶胶轮胎制制造业目目标企业业市场指指引（分分规模）56图表 500：20111年一一季度中中国橡胶胶轮胎行行业目标标企业市市场指引引（分注注册类型型）57图表 511：20111年一一季度中中国橡胶胶轮胎制制造业风风险因素素识别与与预警58图表 522：20111年一季度度中国橡橡胶轮胎胎制造业业风险评评级预测测59图表 533：20111年一季度度中国橡橡胶轮胎胎制造业业预测风风险分布布图60第一章 20110年四

15、季度中国橡胶轮轮胎制造造业外部部环境分分析一、经济周周期对行行业的影影响分析析（一）工业业增速继继续加快快2010年年1-111月，我我国规模模以上工工业主营营业务收收入622.455万亿元元，同比比增长331.88%；实现利利润3888288亿元，同同比增加加128831亿亿元，增增长499.4%(去年年同期增增长7.8%，今今年1-8月增增长555%)；上缴税税金2771011亿元，同同比增长长28.5%。其中，橡胶轮胎行业完成销售收入2814.72亿元，同比增长29.52%。实现利润总额135.26亿元，同比下降2.27%，下滑的主要原因在于销售收入增速高于利润增速，导致销售利润率下降。

16、汽车工业实现利润3198亿元，增长69.1%(去年同期增长52.8%)。1-11月我国主营业务收入利润率6.22%，同比提高0.76个百分点，比1-8月提高0.19个百分点。（二）消费费品市场场保持较较快平稳稳增长，汽汽车需求求旺盛从消费来看看，20110年四四季度，我国消费品市场继续保持较快的增长速度。根据国家统计局数据，11月份，社会消费品零售总额为1.39万亿，同比增长18.7 %，比去年同期加快2.9个百分点。1-11月份，社会消费品零售总额达到13.9万亿，超过去年全年水平，同比增长18.4%，比去年同期加快3.1个百分点。热点商品销销售旺盛盛。金银银珠宝等等保值增增值商品品销售持持

17、续火爆爆。111月份，全全国30000家家重点零零售企业业金银珠珠宝销售售额同比比增长552%，增增速比110月份份加快116.44个百分分点，创创20008年以以来新高高。汽车车需求旺旺盛。111月份份，全国国30000家重重点零售售企业汽汽车销售售额同比比增长229.11%，增增速与110月份份基本相相当。另另据中国国汽车工工业协会会统计，111月份份，汽车车销售1169.7万辆辆，同比比增长226.99%。家电下乡和和以旧换换新政策策效果显显现。11-111月份，全全国家电电下乡产产品累计计销售667300万台，实实现销售售额15504.1亿元元，分别别增长11.4倍倍和1.8倍。截截至

18、122月9日日，家电电以旧换换新销售售量和回回收量双双双突破破30000万台台，分别别为30002.6万台台和31110.9万台台，销售售额突破破11226.99亿元，进进一步释释放了国国内居民民消费需需求。（三）对外外贸易继继续保持持高速增增长态势势，轮胎胎出口增增速有所所下滑从进出口来来看，220100年1-11月月，我国国进出口口总额2267773亿美美元，同同比增长长36.3%。其其中，出出口1442388亿美元元，增长长33%；进口1125334亿美美元，增增长400.3%；贸易顺顺差17704亿亿美元，同同比下降降3.99%。与与20008年同同期相比比，今年年1-111月进进出口

19、总总额增长长12.4%，其其中出口口、进口口分别增增长8%和188.1%。据国家海关关统计，11-10月月，中国国共出口口汽车轮轮胎1.53亿亿条，同同比增长长(下同同)233.4%，增幅幅较上半半年下降降6.66个百分分点；出出口额773亿美美元，增增长344.7%，增幅幅较上半半年下降降3.11个百分分点。其其中，出出口轿车车胎1.12亿亿条，增增长200.1%，增幅幅较上半半年下降降5.99个百分分点，出出口额332.66亿美元元，增长长23.9%；出口载载重胎440611.2万万条，增增长333%，增增幅较上上半年下下降9.5个百百分点，出出口额440.44亿美元元，增长长45%。20

20、10年年前四季季度，我我国国民民经济运运行保持持良好态态势。工工业增速速继续增增加，“三驾马马车”表现良良好，尤尤其是消消费和进进出口表表现出色色，意味味着我国国内需和和外需趋趋稳，经经济继续续朝着宏宏观调控控的预期期方向发发展。汽汽车需求求的向好好势头对对轮胎需需求起到到一定的的推进作作用，四四季度轮轮胎出口口继续呈呈增长态态势，但但增速有有所下滑滑，中国国在中美美轮胎特特保案的的败诉会会直接影响响我国轮胎胎对美出出口，出出口压力力会有所所增大，预计2011年一季度我国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。二、财政政政策对行行业的影影响分析析12月3日日，中央央政治局局会议召召开，会会议指出出

21、，20011年年我国将将实施积积极的财财政政策策和稳健健的货币币政策，增增强宏观观调控的的针对性性、灵活活性、有有效性。为应对国际际金融危危机，220099-20010年年，我国一一直实施施积极的的财政政政策，中中央政府府公共投投资完成成了两年新新增1.18万万亿元的的目标。重重点支持持农业农农村基础础设施建建设、保保障性住住房、教教育和医医疗卫生生等社会会事业，节节能减排排、环境境保护和和自主创创新等方方面。220100年继续续实施结结构性减减税政策策，进一一步增加加对农民民的补贴贴，提高高城乡低低保对象象等低收收入群体体补助水水平，继继续实施施和完善善家电、汽汽车下乡乡等鼓励励消费的的一系

22、列列政策。这这些措施施对增加加城乡居居民收入入、扩大大内需，进进一步保保持经济济向好势势头发挥挥了重要要作用。2011年年我国将将继续实实施积极极的财政政政策，处处理好保保持经济济平稳较较快发展展、调整整经济结结构、管管理通胀胀预期的的关系，会更加重视稳定物价总水平，促进经济平稳较快发展。积极的财政政策对橡胶轮胎业的发展将起到一定的支持作用。三、货币政政策对行行业的影影响分析析为了应对全全球金融融危机，2009-2010年，我国一直采取“适度宽松”的货币政策，再加上我国农产品价格全面地、持续性上涨，导致通胀压力持续上升。2010年四季度以来，我国经济有偏强表现，为了控制通货膨胀，央行分别于10

23、月19日、12月25日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率各25个基点。12月277日，央行货货币政策策委员会会召开220100年第四四季度例例会，会会议提出出， 220111年要认认真实施施稳健的的货币政政策，增增强金融融调控的的针对性性、灵活活性、有有效性，把把稳定价价格总水水平放在在更加突突出的位位置。引引导货币币信贷向向常态回回归，实实现合理理适度增增长。可以看出，今今后货币币回收的的力度将将加快，货货币信贷贷的增速速将下降降。但基基于下一一年我国国将继续续实施积积极的财财政政策策，预计计下一季季度信贷贷的增速速下降幅幅度有限限，橡胶胶轮胎行行业的信信贷融资资不会受受到很大大影响。四、

24、产业政政策对行行业的影影响分析析（一）汽车车行业政政策经国务院批批准，对对1.66升及以以下排量量乘用车车减按77.5%的税率率征收车车辆购置置税的政政策于220100年122月311日到期期后停止止执行，自自20111年11月1日日起，对对1.66升及以以下排量量乘用车车统一按按10%的税率率征收车车辆购置置税。自自20009年以以来小排排量汽车车购置税税优惠政政策已经经实施了了两年之之久，从从20009年优优惠5%到20010年年优惠22.5%，两年年时间里里这一政政策在很很大程度度上推动动了中国国汽车市市场的发发展。其其中，购购置税优优惠政策策明显刺刺激了小小排量车车型的销销售。随着购置

25、税税优惠政政策到期期取消，220100年岁末末车市再再度升温温，年末末市场现现井喷。绝绝大多数数经销商商都出现现了小排排量车供供不应求求的局面面，部分分提车周周期还拉拉长至两两个月左左右。购购置税优优惠政策策的到期取取消使原原本持观观望态度度的客户户纷纷提提前购车车，预计计20111年一一月份汽汽车销量量将受到到影响。（二）轮胎胎行业政政策2010年年10月月11日日，工信部部发布轮轮胎产业业政策，该该政策主主要包括括政策目目标、产产品调整整、技术术政策、配配套条件件建设、行行业准入入、投资资管理、进进出口管管理、品品牌与服服务、废废旧轮胎胎回收与与利用以以及其它它共十章章内容。该该政策的的发

26、布将将对促进进轮胎产产业转方方式、调调结构，提提高综合合竞争力力，指导导轮胎产产业健康康、可持持续发展展起到积积极作用用。在产品结构构调整方方面，该该政策指指出鼓励励发展安安全、节节能、环环保的高高性能子子午线轮轮胎，巨巨型工程程子午线线轮胎，宽宽断面、扁扁平化的的乘用子子午线轮轮胎以及及无内胎胎载重子子午线轮轮胎。220155年，乘乘用车胎胎子午化化率达到到1000%，轻轻型载重重车胎子子午化率率达855%，载载重车胎胎子午化化率达到到90%。20015年年基本实实现装配配轮胎子子午化和和无内胎胎化。严严格限制制斜交轮轮胎发展展，除航航空轮胎胎外，不不再新增增斜交轮轮胎产能能。淘汰汰年产55

27、0万条条及其以以下的斜斜交轮胎胎和以天天然棉帘帘子布为为骨架的的轮胎生生产线。限限制发展展有内胎胎载重子子午线轮轮胎。该该政策还还规定了了轮胎行行业准入入条件：新建、改改扩建载载重汽车车子午线线轮胎项项目，一一次形成成生产能能力应达达到年产产1200万条以以上；新新建、改改扩建轻轻型载重重汽车子子午线轮轮胎和轿轿车子午午线轮胎胎项目，一一次形成成生产能能力应达达到年产产6000万条以以上。新新建、改改扩建载载重、轻轻型载重重、轿车车子午线线轮胎混混合型项项目，单单品种生生产能力力也必须须达到上上述要求求。此外外，为积积极应对对轮胎发发展环境境的变化化，除搬搬迁和现现有企业业技术改改造(含含兼并

28、重重组)外外，在产产业调整整和振兴兴规划期期(20009-20111年)内，不不再新建建、扩建建轮胎项项目。因因子午线线轮胎原原材料生生产需求求更多的的天然橡橡胶，该政策策将提高高天然橡橡胶在轮轮胎行业业中的使使用量。五、重大事事件对行行业的影影响分析析图表 1：20110年四季度重重大事件件对行业业的影响响分析重大事件事件主要内内容事件影响分分析中美轮胎惩惩罚性关关税争端端，世贸裁裁定美方方获胜因中国产制制的轮胎胎销美数数量大增增，威胁胁到50000个个美国国国内的就就业机会会，美国国政府于于20009年99月决定定，对从从中国进进口的所所有小轿轿车和轻轻型卡车车轮胎实实施为期期三年的的惩罚

29、性性关税。惩惩罚性关关税税率率第一年年为355%，第第二年为为30%，第三三年为225%。此此举把众众多中国国产轮胎胎拒之于于美国大大门之外外。此后后，中国国向世贸贸组织提提出申诉诉，要求求仲裁。12月13日，世贸组织争端解决机构向世贸组织成员散发了中国诉美轮胎特保措施世贸组织争端案专家组报告。专家组没有裁定美针对中国输美轮胎所采取的特保措施违反世贸规则。输美轮胎特特保案对对我国轮轮胎出口口的影响响是明显显的。根根据海关关总署的的统计，特特保案刚刚刚实施施，我国国轮胎出出口量就就明显缩缩小。中中国橡胶胶工业协协会透露露，受美美国轮胎胎特保案案影响，上上半年中中国对美美国的轮轮胎出口口已经下下降

30、200.1%。目前，我国国轮胎年年出口量量占总产产量的440%以以上，虽虽然目前前山东、杭杭州等部部分输美美轮胎的的中国生生产企业业正在积积极开发发东南亚亚等地的的市场，但但输美轮轮胎数量量的减少少，还是是会造成成我国出出现剩余余轮胎产产能，而而且涉及及上游合合成橡胶胶、炭黑黑等原材材料工业业行业，造造成相关关企业开开工率下下降等问问题。负利润来袭袭，中国轮轮胎业遭遭遇“生死劫劫” 自20110年110月份份以来，天天然橡胶胶出现价价格背离离价值的的疯狂上上涨。33万元时时代已经经成为过过去式，目目前天然然橡胶价价格已经经逼近44万元关关口。橡胶价格疯疯涨，已已经使国国内的轮轮胎企业业生产成成

31、本直线线上涨，面面临负利利润的巨巨大压力力。除了了来自原原材料价价格疯狂狂上涨的的巨大压压力外，目目前国内内轮胎企企业必须须同时应应对产业业链下游游的挑战战。基于于轮胎涨涨价的预预期，经经销商纷纷纷提高高库存量量，同比比去年提提高了550%以以上，轮轮胎生产产企业的的成本压压力根本本无法向向下传递递。印度20111年33月311日前将将削减天天然橡胶胶进口关关税至77.5%印度政府决决定在明明年3月月31日日前将数数量达44万吨的的天然橡橡胶进口口关税削削减至77.5%，之后后关税将将恢复。印度是全球球第四大大天然橡橡胶生产产国。该该国20010年年4-111月间间进口天天然橡胶胶1433,4

32、668吨，较较去年同同期只提提高了33%，尽尽管汽车车行业对对橡胶的的需求猛猛增。轮胎制造商商的橡胶胶需求约约占印度度全国天天然橡胶胶需求的的60%以上。印度进口关税的削减可能会引起该国国内橡胶进口的增加，对国际橡胶价格有可能会产生一定影响，从而影响我国轮胎生产企业的生产成本再度上升。资料来源：银联信信六、基于外外部环境境的银行行风险及及机会分分析2010年年前四季季度，我我国国民民经济运运行保持持良好态态势。工工业增速速继续增增加，“三驾马马车”表现良良好，尤尤其是消消费和进进出口表表现出色色，意味味着我国国内需和和外需趋趋稳，经经济继续续朝着宏宏观调控控的预期期方向发发展。汽汽车需求求的向

33、好好势头对对轮胎需需求起到到一定的的推进作作用，四四季度轮轮胎出口口继续呈呈增长态态势，但但增速有有所下滑滑，中国国在中美美轮胎特特保案的的败诉会会直接影影响我国国轮胎对对美出口口，出口口压力会会有所增增大，预预计20011年年一季度度我国轮轮胎生产产企业仍仍要面临临外需不不足的问问题。建议银行选选择具有有一定技技术水平平、经营营状况良良好、有有竞争力力的大企企业，谨谨慎选择择技术水水平一般般、缺乏乏竞争优优势的中中小企业业。图表 2：四季度度中国橡胶胶轮胎行行业外部部环境风风险和机机会表风险机会1. 行业上游原原材料价价格继续续增长。2. 贸易保护主主义的威威胁仍然然存在。3. 中美轮胎特特

34、保案的的败诉。1. 积极的财政政政策将将继续实实施。2. “三驾马车车”表现良良好，国国民经济济总体态态势良好好，继续朝朝着宏观观调控的的预期方方向发展展。3. 汽车的需求求仍呈增增长态势势数据来源：银联信信七、行业外外部环境境综合评评价我们按照银银联信的的行业外外部环境境风险评评价模型型，分别别从经济济周期、财政政政策货币币政策、产产业政策策和重大大事件五五个维度度，对220100年四季度中国国橡胶轮轮胎制造造业的外外部环境境风险进进行综合合评价，结结论如下下：图表 3：20110年四季度中国橡胶轮轮胎行业业外部环环境综合合评价序号评价内容行业表现1经济周期对对行业的影响响2010年年前四季

35、季度，我我国国民民经济运运行保持持良好态态势。工工业增速速继续增增加，“三驾马马车”表现良良好，尤尤其是消消费和进进出口表表现出色色，意味味着我国国内需和和外需趋趋稳，经经济继续续朝着宏宏观调控控的预期期方向发发展。汽汽车需求求的向好好势头对对轮胎需需求起到到一定的的推进作作用，四四季度轮轮胎出口口继续呈呈增长态态势，但但增速有有所下滑滑，中国国在中美美轮胎特特保案的的败诉会会直接影影响我国国轮胎对对美出口口，出口口压力会会有所增增大，预预计20011年年一季度度我国轮轮胎生产产企业仍仍要面临临外需不不足的问问题。2财政政策对对行业的影响响今年以来，我我国继续续实施应应对国际际金融危危机的一一

36、揽子计计划，继继续实施施积极的的财政政政策和适适度宽松松的货币币政策，在在保持我我国经济济较快平平稳增长长的同时时，加大大了推进进经济发发展方式式转变和和结构调调整的力力度。220111年我国国将继续续实施积积极的财财政政策策，处理理好保持持经济平平稳较快快发展、调调整经济济结构、管管理通胀胀预期的的关系，会会更加重重视稳定定物价总总水平，促促进经济济平稳较较快发展展。积极极的财政政政策对对橡胶轮轮胎业的的发展将将起到一一定的支支持作用用。3货币政策对对行业的影响响四季度，我我国继续续实施适适度宽松松的货币币政策，但但与以往往相比有有收紧趋趋势，预预计20011年年货币回回收的力力度将加加快，

37、货货币信贷贷的增速速将下降降。但基基于下一一年我国国将继续续实施积积极的财财政政策策，预计计下一季季度信贷贷的增速速下降幅幅度有限限，橡胶胶轮胎行行业的信信贷融资资不会受受到很大大影响。4产业政策对对行业的影响响2010年年10月月11日日，工信信部发布布轮胎胎产业政政策，该该政策主主要包括括政策目目标、产产品调整整、技术术政策、配配套条件件建设、行行业准入入、投资资管理、进进出口管管理、品品牌与服服务、废废旧轮胎胎回收与与利用以以及其它它共十章章内容。该该政策的的发布将将对促进进轮胎产产业转方方式、调调结构，提提高综合合竞争力力，指导导轮胎产产业健康康、可持持续发展展起到积积极作用用。因子子

38、午线轮轮胎原材材料生产产需求更更多的天天然橡胶胶，该政政策将提提高天然然橡胶在在轮胎行行业中的的使用量量。5重大事件对对行业的影响响中美轮胎特特保案的的败诉不不仅会使使我国输输美轮胎胎数量减减少，还还会造成成我国出出现剩余余轮胎产产能，而而且涉及及上游合合成橡胶胶、炭黑黑等原材材料工业业行业，造造成相关关企业开开工率下下降等问问题。橡胶价格疯疯涨，已已经使国国内的轮轮胎企业业生产成成本直线线上涨，面面临负利利润的巨巨大压力力。基于于轮胎涨涨价的预预期，经经销商纷纷纷提高高库存量量，同比比去年提提高了550%以以上，轮轮胎生产产企业的的成本压压力根本本无法向向下传递递。印度进口关关税的削削减可能

39、能会引起起该国国国内橡胶胶进口的的增加，对对国际橡橡胶价格格有可能能会产生生一定影影响，从从而影响响我国轮轮胎生产产企业的的生产成成本再度度上升。6综合评价总体而言，2010年前四季度中国橡胶轮胎行业面临的外部环境一般，有利有弊。首先整体经济环境继续朝着宏观调控的方向发展，以及汽车需求的稳定增长对橡胶轮胎行业起到一定的支持作用，但由于原材料价格的上涨态势还没有平息，加上中美轮胎特保案中国败诉，对橡胶轮胎企业造成一定的负面影响。总之，建议银行选择具有一定技术水平、经营状况良好、有竞争力的大企业，谨慎选择技术水平一般、缺乏竞争优势的中小企业。资料来源：银联信信第二章 20110年四季度中国橡胶轮轮

40、胎业经营情情况分析析一、行业整整体经营营情况分分析（一）行业业经营规规模及效效益分析析2010年年四季度度，全国国橡胶轮轮胎行业业规模以以上企业业数量稳稳定增长长。国家家统计局局数据显显示，截截至20010年年11月月末，全全国橡胶胶轮胎行行业规模模以上企企业数量量达到6645家家，比上上季度末末增加113家，增增长2.06%。相比比上季度度环比增增速提高高1.99个百分分点，企企业数量量持续稳稳定增长长。同期，全国国橡胶轮轮胎行业业资产规规模和从从业人数数也随企企业数量量增加而而实现增增长，行行业整体体规模在在不断扩扩大。图表 4：20004年-20010年年11月中中国橡胶胶轮胎业业行业规

41、规模分析析单位：千元元、人、家、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计企业数量环比从业人数环比资产总计环比负债合计环比2004年年1-112月3856.942286995-2.39994374464115.5860221199444.672005年年1-112月4065.452215229-3.133102211357778.3162620011333.982006年年1-112月45512.07723256644.981176662100615.111723811976615.5992007年年1-111月4949.05261433912.8881490552155228.188910477

42、723325.3772008年年1-111月5419.51291611111.5441852884322124.3111193223588231.0662009年年1-111月60411.65530684415.22202533773319.31120844094451.272010年年1-22月6283.973020772-1.555202922972260.19124255050022.822010年年1-55月6310.4831302263.63221433649989.12135233775518.842010年年1-88月6320.1631664471.16226777684442.

43、41139022991192.82010年年1-111月6452.0631869960.65237211818834.6144733688864.1数据来源：国家统统计局 银联联信此外，全国国橡胶轮轮胎行业业整体经经营效益益有所下下滑，20110年四四季度（11-111月），全全国橡胶胶轮胎行行业实现现利润总总额1335.226亿元元，同比比下降22.277%，完完成销售售收入228144.722亿元，同同比增长长29.52%。下滑滑的主要要原因在在于销售售收入增增速高于于利润增增速，导导致销售售利润率率下降。总总体来看看，全国国橡胶轮轮胎行业业规模与与经济效效益变化化情况如如下表所所示：图表

44、 5：20110年11-111月全国国橡胶轮轮胎行业业规模与与经济效效益变化化单位：千元元、人、家家、%规模本期环比变化同比变化企业数量6452.066.79从业人数31869960.653.86资产规模237211818834.617.122销售收入2814771711542.09929.522利润总额135255889944.455-2.277企业平均从从业人数数494.11-5.755-2.744企业平均资资产规模模3677880.113-2.0559.68企业平均销销售收入入4363990.22633.06621.299企业平均利利润总额额209700.37735.277-8.499数

45、据来源：国家统统计局 银联联信图表 6：20005-20010年11月全国橡胶轮轮胎行业业销售收入入季度走走势单位：千元元、%数据来源：国家统统计局 银联联信图表 7：20005-20010年11月月全国橡橡胶轮胎胎行业利利润总额额季度走走势单位：千元元、%数据来源：国家统统计局 银联联信1-11月月，全国国橡胶轮轮胎行业业财务费费用下滑滑0.96%，其其余成本本费用均均出现不不同程度度提高。2011年一季度，全国橡胶轮胎行业仍需加大成本费用控制力度。图表 8：20004年-20110年111月全全国橡胶胶轮胎行行业成本本费用增增长情况况单位：%报告期销售成本增增长率管理费用增增长率销售费用增增长率财务费用增增长率2004年年32.6884.8515.4779.982005年年21.088-0.65.5522.5992006年年31.25516.8773.7921.7882007年年1-111月28.37720.322.78828.6552008年年1-111月30.57714.35521.33333.7332009年年1-111月4.7331.53320.3-1.22010年年1-111月33.82218.83310.399-0.966数据来源：国家统统计局 银联信信（二）行业业财务分分析1.行业偿偿债能力力分析2010年年四季度度，全国国